投资评级 - 维持买入评级 [1][5] 核心观点 - 单Q2归母净利润0.12亿元，实现同环比扭亏为盈，经营拐点或已显现 [5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.85亿元、3.90亿元、6.73亿元，对应EPS为0.46元/股、0.97元/股、1.68元/股 [5] - 当前股价对应PE分别为52.4倍、24.9倍、14.4倍 [5] 财务表现 - 2025年上半年营业收入15.3亿元，同比增长37.95% [5] - 上半年归母净利润亏损0.32亿元，同比改善67.31% [5] - 预计2025年营业收入41.58亿元，同比增长62.5% [8] - 预计2025年毛利率17.9%，较2024年8.0%显著提升9.9个百分点 [8] - 预计2025年ROE为8.8%，2027年提升至21.9% [8] 业务发展 - 产品应用领域包括光伏、储能、新能源汽车及安防 [6] - 新能源汽车业务已成为营收占比最大的业务板块 [6] - 储能业务受益海外终端需求增长及新客户拓展，实现同比大幅增长 [6] - 光伏业务随行业去库存完成，需求呈现恢复性增长 [6] 竞争优势 - 提供多材质、多成型方式的定制化精密结构件产品 [7] - 具备"一站式"采购服务能力，有效节约客户时间和管理成本 [7] - 拥有模具设计、结构研发、样品开发、精密加工等全流程服务能力 [7] 估值指标 - 当前股价24.19元，总市值96.86亿元 [1] - 近3个月换手率146.76% [1] - 预计2025年P/B为4.9倍，2027年降至3.3倍 [8] - 预计2025年EV/EBITDA为21.4倍，2027年降至10.4倍 [11]

投资评级 - 维持"买入"评级 基于对公优势显著和资产质量优异 [1][3] 核心财务表现 - 2025年上半年营收65.04亿元(YoY+1.81%) 归母净利润31.34亿元(YoY+6.15%) [3] - 2025Q2单季营收同比+2.88% 净利息收入同比增长6.16% 逆转连续多季度负增长 [3] - 净息差1.33% 较2025Q1仅下降1BP [3] - 预计2025-2027年归母净利润55.31/60.56/64.74亿元 对应增速+9.14%/+9.49%/+6.90% [3] - 当前股价对应2025-2027年PB为0.70/0.64/0.62倍 [3] 资产负债结构 - 2025Q2末总资产7550亿元(YoY+14.47%) 贷款同比增速11.81% [4] - 对公贷款保持20%以上高增长 零售贷款需求复苏较慢 [4] - 存款总额4628亿元(YoY+11.44%) 其中对公存款+7.19% 零售存款+15.39% [4] - 存款平均成本率1.80% 同比下降31BP 较2024年全年下降29BP [4] - 负债付息率同比下降30BP 对冲资产端收益率下降影响 [4] 资产质量与资本充足率 - 不良率环比持平0.83% 关注率0.75%较Q1末略有上升 [5] - 拨备覆盖率447.20% 处于较高水平 [5] - 核心/一级/资本充足率分别为9.87%/11.67%/14.57% 较Q1末均边际提升 [5] 历史财务数据对比 - 2023年营收118.66亿元(YoY+0.88%) 2024年122.24亿元(YoY+3.01%) [6] - 2023年归母净利润46.01亿元(YoY+17.41%) 2024年50.68亿元(YoY+10.16%) [6] - ROE指标2023年12.00% 2024年11.68% 预计2025年提升至13.01% [6]

投资评级 - 维持"买入"评级 当前股价149.68元 对应2025-2027年PE分别为85.4/66.1/51.1倍 [1][5] 核心观点 - Q2业绩实现高速增长 单季度营收4.2亿元同比+40.3% 归母净利润0.9亿元同比+57.2% [5] - 工业AI业务显著放量 2025H1相关营收0.87亿元 同比大幅增长363% [6] - 双轨发展战略开启新成长 成立机器人事业部布局四大视觉感知产品方向 [7] 财务表现 - 2025年中报营收6.8亿元同比+30.7% 归母净利润1.5亿元同比+28.8% [5] - 分下游领域表现：3C收入4.4亿元同比+23.8% 锂电收入1.7亿元同比+49.4% 半导体收入0.31亿元同比+25.5% 汽车收入0.14亿元同比+65.7% [5] - 盈利预测：2025-2027年归母净利润预计2.14/2.77/3.58亿元 EPS分别为1.75/2.26/2.93元/股 [5] - 毛利率保持稳定：预计2025-2027年分别为64.2%/64.5%/65.0% [8] 业务进展 - 工业AI技术实现规模化落地 应用领域从缺陷检测拓展至识别分类、精确测量、引导定位 [6] - 2024年实施规模以上工业AI项目数百个 检测产品数十亿件 [6] - 在3C行业研发高精度AI解决方案 覆盖手机制造多道工艺流程 缺陷检测精准率超行业标准 [6] - 机器人事业部产品布局：dToF相机、iToF相机、双目结构光和激光雷达四大方向 [7] 行业与市场 - 机器视觉应用领域持续拓展 受益于工业AI技术升级和智能化转型需求 [6] - 国产替代需求加速释放 推动半导体、汽车等下游领域收入增长 [5] - 锂电需求复苏 公司深化头部电池客户合作并积极拓展海外市场项目 [5]

投资评级 - 维持"买入"评级 当前股价18.17元 对应2025-2027年PE为27.6/20.0/16.6倍 [1][3] 财务表现 - 2025H1实现总营收1.01亿元 同比减少10.75% 归母净利润0.22亿元 同比减少22.37% [3] - 预计2025-2027年归母净利润0.69/0.95/1.15亿元 对应EPS为0.66/0.91/1.09元 [3] - 2025H1境外收入6660万元 毛利率42.75% 同比提升3.01个百分点 [4] - 境内收入3435万元 毛利率39.38% [4] - 越野主产品收入8708万元 毛利率43.68% 同比提升0.70个百分点 [4] 业务进展 - 率先推出新能源越野车适配高压绞盘 已实现批量交付 [4] - 与国内大型国企主机厂战略合作深化 电动踏板产品国内销量持续增长 [4] - 2025年5月与杭州中致高智能科技签订合作开发协议 开发预算1525-2165万元 [5] - 机器人驱动关节及电动踏板驱动关节已完成三轮以上小批量试制和型式试验验证 [5] - 电动踏板驱动关节已完成装车验证 待验收后转入小批量供货 [5] 市场数据 - 总市值19.01亿元 流通市值14.75亿元 [1] - 总股本1.05亿股 流通股本0.81亿股 [1] - 近3个月换手率163.42% [1] - 当前股价对应2025年P/B为4.3倍 [7]

投资评级 - 增持（维持）评级 [3][5] 核心观点 - 公司加码液冷服务器滑轨新品，卡位AI算力基础设施高景气赛道 [3] - 液冷服务器市场快速增长，2024年中国市场规模达23.7亿美元（同比增长67.0%），预计2024-2029年复合增长率46.8%，2029年市场规模将达162亿美元 [6] - 公司服务器滑轨逐步放量，多款高价值新品有望推动业绩增长 [5] - 维持2025-2027年归母净利润预测分别为0.94/1.08/1.24亿元，对应EPS分别为2.05/2.36/2.71元/股 [5] 财务表现 - 2025H1营收1.82亿元（同比-0.75%），归母净利润0.33亿元（同比+3.79%），扣非归母净利润0.32亿元（同比+20.19%），毛利率28.64%（同比+2.05pcts） [5] - 预计2025年营收4.83亿元（同比+15.9%），2026年5.73亿元（同比+18.5%），2027年6.77亿元（同比+18.2%） [9] - 当前股价对应PE分别为28.4X（2025E）、24.7X（2026E）、21.6X（2027E） [5][9] 产品与技术布局 - 滑轨产品分为五类：滚珠型（最广泛）、摩擦型（承重30公斤）、L型（承重120-150公斤）、托盘型（用于液冷服务器）、方管型（用于重型服务器机柜） [6] - 托盘型和方管型处于研发阶段，瞄准液冷和重型服务器需求 [6] - 2025上半年获得3个专利授权（发明专利2个，实用新型1个），与江南大学签订5年技术服务合同 [7] 产能建设 - 精密滑轨自动化生产基地及研发中心建筑面积2.5万平方米，预计2026年4月完成建设 [7] 行业前景 - 2024年中国液冷服务器出货量超23万台，前三厂商（浪潮信息、超聚变、宁畅）占据七成市场份额 [6] - AI服务器高增长驱动高性能滑轨需求，公司产品适配液冷及重型服务器升级趋势 [3][6]

投资评级 - 维持"买入"评级 当前股价44.88元 对应2025-2027年PE为22.2/18.0/14.4倍 [1][3] 核心观点 - 海外传动业务受地缘冲突影响承压 2025H1海外收入1.73亿元 yoy-16.8% 导致传动业务毛利率同比下滑3pct [3] - 国内传动业务表现亮眼 2025H1国内收入1.70亿元 yoy+19.4% 产品在家电卫浴、工业机械等领域逐步放量 [4] - 米其林授权产品增长显著 2025H1收入5454万元 yoy+218% 成功打开国际市场 [4] - 公司积极扩产布局 新增慈溪基地（工业带产能补充）和山东基地（流体管路系统产品） 预计下半年进入试生产 [5] - 为满足扩产需求 2025H1管理费用同比增长32.7% 短期费用压力较大但长期利好核心竞争力提升 [5] 财务表现 - 2025H1营业收入4.32亿元 yoy-1.5% 归母净利润0.60亿元 yoy-26.3% [3] - 2025Q2收入2.37亿元 yoy-2.7% QOQ+20.8% 归母净利润0.32亿元 yoy-30.5% QOQ+10.6% [3] - 下调盈利预测 预计2025-2027年归母净利润1.70/2.10/2.61亿元（前值2.03/2.55/3.14亿元） [3] - 预计2025-2027年营业收入10.83/13.30/16.34亿元 yoy+14.2%/22.8%/22.9% [6] - 毛利率保持稳定 预计2025-2027年维持在30.4%-30.5%水平 [6] 估值指标 - 当前总市值46.73亿元 流通市值11.71亿元 [1] - 每股指标：2025-2027年预计EPS为2.12/2.62/3.26元 [6] - 估值倍数：2025-2027年P/B为2.7/2.4/2.1倍 EV/EBITDA为13.0/10.8/7.7倍 [6][8]

投资评级 - 维持"买入"评级 当前股价16.80元 对应2025-2027年PE分别为11.9/10.9/10.0倍 [1][4] 核心观点 - 2025Q2收入受关税影响阶段性承压 单季度营收39.7亿元（同比-6.6%）但利润保持稳健增长 归母净利润3.0亿元（同比+9.8%） [4] - 外销业务受关税影响短期承压 但通过产能转移和海外工厂爬坡 预计将逐季度改善 [4][5] - 毛利率保持稳定 2025Q2毛利率21.8%（同比+0.1pct） 净利率提升至7.5%（同比+1.1pct） [6] - 下调2025-2027年盈利预测 预计归母净利润分别为11.45/12.56/13.68亿元 [4] 财务表现 - 2025H1分产品收入：厨房电器52.8亿元（同比-1.3%） 家居电器14.7亿元（同比+12.7%） 其他产品9.0亿元（同比-6.5%） [5] - 2025Q2内外销表现：内销8.9亿元（同比-3%） 外销31亿元（同比-8%） [5] - 费用控制良好：2025Q2期间费用率12.1%（同比+0.15pct） 其中管理费用率下降0.8pct [6] - 现金流改善：预计2025年经营活动现金流22.75亿元 较2024年13.53亿元显著提升 [10] 业绩展望 - 营收增长预期：2025-2027年营收预计180.61/197.15/212.63亿元 同比增长7.4%/9.2%/7.9% [8] - 盈利能力稳定：预计2025-2027年毛利率维持在21.3%/21.1%/21.1% 净利率6.3%/6.4%/6.4% [8] - ROE水平：2025-2027年预计分别为12.7%/12.7%/12.5% [8] - EPS增长：2025-2027年预计分别为1.41/1.55/1.68元 [4][8] 估值指标 - 当前总市值136.40亿元 流通市值135.76亿元 [1] - 估值水平：P/B分别为1.5/1.3/1.2倍（2025-2027年） EV/EBITDA分别为4.7/4.3/3.2倍 [8][10] - 每股指标：2025年预计每股净资产11.58元 每股经营现金流2.80元 [10]

投资评级 - 维持"增持"评级 [3][5] 核心观点 - 2025H1总营业收入4.30亿元，同比增长66.05% [5] - 2025H1归母净利润0.37亿元，同比增长15.79% [5] - 毛利率略降至19.93% [5] - 受益于重庆峻驰并购带来订单增加，两轮摩托车实现营收3.09亿元，同比增长62.66% [5] - 全地形车实现营收1.08亿元，同比增长71.99%，主要由于美国市场订单增加 [5] - 境外收入达4.08亿元，同比增长69.55%，对应毛利率19.97% [5] - 持续布局一带一路市场，并有望在新能源科技领域取得创新性成果 [5] 财务预测 - 预计2025-2027年实现归母净利润0.75/0.95/1.07亿元 [5] - 对应EPS为1.34/1.69/1.91元 [5] - 当前股价对应PE为26.8/21.3/18.8倍 [5] - 预计2025-2027年营业收入744/954/1088百万元，同比增长41.1%/28.3%/14.0% [7] - 预计2025-2027年毛利率22.0%/21.3%/20.2% [7] 行业数据 - 2025年1-6月摩托车产销1061.41万辆和1061.46万辆，同比增长11.83%和11.54% [5] - 二轮摩托车产销937.89万辆和937.18万辆，同比增长12.64%和12.31% [5] - 摩托车生产企业产品出口总额52.99亿美元，同比增长26.71% [5] - 整车出口量666.11万辆，同比增长25.44%，出口金额42.72亿美元，同比增长29.06% [5] - 沙滩车出口22.73万辆，同比下降0.22%，出口金额6.61亿美元，同比增长18.46% [5] - 摩托车零部件出口金额2.38亿美元，同比增长26.95% [5] 公司经营 - 子公司重庆峻驰摩托车实现营收9623.80万元，对应净利润为222.63万元 [5] - 公司在北美洲、欧洲、南美洲和大洋洲等传统主销国家持续发力，同时开拓中东、中亚、北非等发展中国家地区市场 [5]

投资评级 - 维持"买入"评级 当前股价22.52元对应2025-2027年PE为12.9/11.7/10.5倍 [1][4] 核心观点 - 2025H1归母净利润232.92亿元 同比增长54.41% 营业收入1677.11亿元 同比增长11.5% [4] - 铜金业务量价齐升 矿产铜产量56.7万吨(同比+9%) 矿产金产量41.2吨(同比+16%) [5] - 拟收购哈萨克斯坦RG金矿100%权益 资源量242.1吨金金属 平均品位1.01克/吨 [6] - 上调2025-2027年盈利预测 归母净利润至464.5/513.3/571.2亿元 [4] 财务表现 - 2025Q2单季归母净利润131.25亿元 同比增长48.74% 营业收入887.83亿元 同比增长17.38% [4] - 毛利率持续改善 预计2025-2027年分别为22.3%/22.8%/23.7% [7] - 经营活动现金净流量288.30亿元 同比增长41.0% [4] - ROE保持高位 2025-2027年预计为24.2%/21.2%/19.1% [7] 产品业务 - 矿产铜销售单价同比增长6.21% 矿产金单价同比增长42.51% [5] - 2025Q2矿产金销售单价环比增长15.03% 同比增长44.37% [5] - 成本有所上升 2025Q2矿产铜销售成本同比上升8.85% 矿产金销售成本同比上升37.34% [5] - 矿产银产量223.6吨 同比增长6% [5] 估值指标 - 当前总市值5985.27亿元 流通市值4636.40亿元 [1] - 2025-2027年EPS预计1.75/1.93/2.15元 [4][7] - PB倍数持续下降 2025-2027年预计3.3/2.6/2.1倍 [7] - EV/EBITDA倍数逐年降低 2025-2027年预计2.5/1.8/1.4倍 [10] 资本结构 - 资产负债率持续优化 2025-2027年预计49.1%/41.7%/35.4% [9] - 净负债比率显著改善 2025-2027年预计48.4%/19.5%/3.5% [9] - 流动资产稳步增长 2025-2027年预计1225.88/1530.66/1943.54亿元 [9]

投资评级 - 维持"增持"评级 当前股价56.69元 对应2025-2027年PE为52.8/34.8/31.5倍 [5] 核心观点 - 2025H1实现营收4.73亿元（同比-16.44%） 归母净利润0.52亿元（同比-47.82%） 主要受行业产能短期供求错配影响 [5] - 高速宽幅（固态）干法电极设备于2025年7月24日交付国内头部主机厂 属国内首台高速宽幅干法电极成膜复合设备 标志固态电池前沿制造技术关键突破 [7] - 公司掌握干法电极、锂带压延、电解质成膜、转印等多项设备制造技术 具备从实验室到量产线全流程交付能力 [6][7] 财务表现 - 2025H1智能辊压设备收入4.04亿元（毛利率20.42% 同比-2.27pct） 其他业务收入6927万元（毛利率35.44%） [6] - 下调2025年盈利预测至归母净利润1.68亿元（原值2.22亿元） 维持2026-2027年预测2.56/2.82亿元 [5] - 预计2025-2027年营收增速13.6%/26.9%/10.0% 毛利率维持在23.4%-25.8%区间 [8] 业务进展 - 募投项目"邢台二期工厂扩产建设项目"投入进度12.62% 预计2026年6月30日达可使用状态 [6] - 加快等静压设备研发及验证工作 积极拓展干法电极与固态电池领域技术合作 [6] - 子公司清研纳科已形成完整干法工艺技术体系和产品矩阵 服务多家主流电池与整车企业 [7] 估值指标 - 总市值88.86亿元 流通市值72.90亿元 总股本1.57亿股 [3] - 近3个月换手率296.22% 当前PB为7.5/6.3/5.3倍（2025-2027年） [3][8] - ROE预计维持在14.3%-18.1%区间 净利率提升至16.9%（2027E） [8]