核心观点 - 金融政策着力服务实体经济，聚焦科技、绿色、数字等领域的“五篇大文章”，科创金融有望加快发展 [2][3] - 货币政策基调延续，强调相机抉择，地方化债与房地产风险化解工作稳妥推进 [5] - 重点区域将发挥增长极作用，区域性银行资产扩张有韧性，业绩有望保持稳健 [6][7] - 银行股因稳健高股息和估值修复机会具备投资价值，推荐关注国有大行、部分股份行及区域行 [7][8] 行业与政策分析 - 金融服务实体经济质效显著增强，政策引导金融资源投向科技、绿色、数字等领域 [2][3] - 2025年三季度科技型中小企业贷款增速为22.3%，自2023年以来持续保持较高增速 [3][4] - 央行将健全科技金融政策框架，提升金融支持科技创新的能力、强度和水平 [4] - 货币政策将把握力度、时机和节奏，秉持“相机抉择”原则，避免盲目追求规模目标 [5] - 房地产“白名单”机制实施后，“保交楼”取得显著成效，存量风险有效化解 [5] - 新一轮地方化债行动有序推进，包括地方融资平台清退和企业债务偿还 [5] 区域银行发展动能 - 政策优化区域经济布局，发挥重点区域增长极作用，经济大省挑大梁 [6] - 新一轮政策性金融工具绝大部分投向经济大省，区域性银行资产扩张动能有望维持 [6] - 区域行通过加强与地方财政的协同效应，积极促进产业更新迭代 [6] 行业展望与投资建议 - 随着存款成本下行与息差降幅收窄，以及中间业务收入平稳增长，银行业绩有望保持稳健 [7] - 银行股稳健高股息有望持续吸引配置型资金流入，看好投资价值修复 [8] - 建议关注国有大行稳健高股息配置价值，以及股份行和区域行估值修复机会 [8] - 推荐中信银行、江苏银行、成都银行、沪农商行、渝农商行、常熟银行、苏州银行等 [8]

核心观点 - 报告核心观点为11月政策面偏利好，预计A股市场将保持宽幅震荡、逐级抬升的慢牛态势 [1][3][8] - 港股市场因流动性及估值优势被继续看多，建议关注科技与新消费方向 [6][7][37] A股市场2025年以来运行状况 - 2025年以来A股主要指数总体震荡上行，截至10月24日创业板指累计上涨48.09%，科创综指累计上涨48.53%，表现领先 [2][10] - 10月份市场宽幅震荡，主因包括中美贸易冲突升级及二十届四中全会召开，但中美已于10月25-26日达成基本共识 [3][11] - 行业表现方面，有色金属和通信板块涨幅居前，累计涨幅分别为71.51%和67.91%，而食品饮料行业下跌5.30% [16] - 细分行业中，通信网络设备及器件、印制电路板涨幅突出，分别达141.69%和132.73% [19] 2025年11月市场展望（宏观、市场、基本面） - 宏观面：中美贸易摩擦预期缓和，11月签订协议概率高，关税影响减弱；前三季度GDP增速5.2%，第三季度为4.8%，第四季度或因基数效应延续下滑 [4][27] - 市场面：国内资金面保持宽松，长期资金入市及居民存款流向权益市场；美联储10月降息概率达96.7%，进一步改善流动性 [5][28][29] - 基本面：11月处于业绩真空期，工业增加值前三季度累计同比维持在6%以上，9月工业企业利润当月同比反弹至21.60%，为2023年11月以来第二高点 [5][30] 港股市场分析与展望 - 2025年以来港股表现强劲，恒生科技指数和恒生指数累计涨幅分别为35.63%和30.41%，超越标普500指数（15.47%） [6][31] - 港股受美联储政策影响显著，联系汇率制度下港元与美元挂钩，利率常滞后于美元利率；南向资金成交额占比达24.83%，但交易主力仍为海外资金 [34][35] - 看多理由包括美联储继续降息、人民币升值推升资产估值、国内宽松政策改善盈利预期；建议关注科技和新消费板块 [6][37] 投资建议 - 长期视角：A股处于新"国九条"行情与类"四万亿"投资重叠趋势中，慢牛态势有望延续 [8][38] - 短期视角：中美贸易缓和及"十五五"规划带来主题机会，建议关注人工智能、反内卷相关传统制造、航天领域 [8][39]

宏观信息与点评 - 中美经贸磋商在吉隆坡举行，双方就海事物流和造船业301措施、延长对等关税暂停期等议题达成基本共识 [2] - 国务院金融工作报告强调将突出金融服务实体经济，聚焦科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸，并落实适度宽松的货币政策 [2] - 十月以来新房、二手房及土地市场呈现回暖势头，合肥4宗地块全部成交，成都两宗住宅用地总成交金额为3.16亿元 [3] - 四中全会公报明确加快高水平科技自立自强，新质生产力、先进制造等领域成为政策焦点，直接催化半导体、人工智能、航天等科技板块 [4] - 创业板指周涨幅达8.05%，但全市场成交额8.99万亿元较前期缩量，需警惕高位波动，建议关注十五五规划细则及三季报超预期的科技领域 [4] 电子行业 - 上周电子行业指数报收6674.42点，上涨8.49%；半导体指数上涨8.01%，消费电子指数上涨9.38%，元件指数上涨12.84%，光学光电子指数上涨4.04% [5] - 电子行业PE为66.18X，环比上升5.10X，处于近10年49.04%分位数；PB为5.25X，环比上升0.39X，处于近10年66.33%分位数 [5] - DRAM与NAND Flash现货市场报价涨幅达15%-20%，三星和SK海力士通知客户第四季度DRAM与NAND合同价格将上调最高30% [6] - AI需求推动存储需求增长，原厂转产HBM、DDR5和大容量NAND导致DDR4和小容量NAND价格涨幅更高，存储市场景气度有望维持较长时间 [6] - 消费电子延续复苏，折叠屏手机新品发布，AI技术推动基建及终端硬件升级，建议关注AI基建、端侧SOC、折叠屏供应链及存储产业链 [6] 医疗服务行业（药明康德） - 公司2025年前三季度营业收入328.57亿元，同比增长18.61%；归母净利润120.76亿元，同比增长84.84%；扣非归母净利润95.22亿元，同比增长42.51% [8] - 2025年第三季度单季营业收入120.57亿元，同比增长15.26%；归母净利润35.15亿元，同比增长53.27%；扣非归母净利润39.40亿元，同比增长73.75% [8] - 前三季度毛利率为46.62%，同比提升5.97个百分点；净利率为37.15%，同比提升13.32个百分点，受益于产能效率提升及出售联营企业股票收益 [9] - 化学业务收入259.8亿元，同比增长29.28%，其中TIDES业务收入78.4亿元，同比激增121.1%；测试业务收入41.69亿元，同比下滑0.04%；生物学业务收入19.5亿元，同比增长6.64% [9][10] - 持续经营业务在手订单598.8亿元，同比增长41.2%；公司预计2025年持续经营业务收入增速从13-17%上调至17-18%，全年整体收入预期上调至435-440亿元 [10][11] 银行业 - 国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行三家政策性银行新型政策性金融工具共计投放超3300亿元，总额度为5000亿元 [12] - 该工具已有2500亿元投入到12个经济大省，占整体规模75%以上，投向覆盖基础设施建设、外贸、数字经济及人工智能等前沿领域 [12] - 按项目资本金比例20%、政策性工具提供资本金50%计算，5000亿元工具可撬动约5万亿元投资和4万亿元贷款，对信贷需求支持具有持续性 [12] - 政策性金融工具投放速度快，有望提振四季度信贷需求，区域性银行受益于经济大省示范效应，资产扩张或保持韧性 [13] - 随着存款成本下行与息差降幅收窄，以及中间业务收入平稳增长，银行业绩有望保持稳健，看好银行股绝对收益投资价值 [13]

投资评级 - 报告对药明康德维持“买入”评级 [4][12][44] 核心观点 - 报告认为公司前三季度业绩持续向好，尤其TIDES业务表现亮眼，因此上调了未来三年的营收和利润预测 [12][44] - 公司预计2025年持续经营业务收入将重回双位数增长，增速从13-17%上调至17-18%，全年整体收入预期上调至人民币435-440亿元 [11] 业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入328.57亿元，同比增长18.61%，实现归母净利润120.76亿元，同比增长84.84%，扣非归母净利润95.22亿元，同比增长42.51% [6] - 2025年第三季度单季实现营业收入120.57亿元，同比增长15.26%，实现归母净利润35.15亿元，同比增长53.27%，扣非归母净利润39.40亿元，同比增长73.75% [6] 盈利能力与经营效率 - 2025年前三季度公司毛利率为46.62%，较上年同期提升5.97个百分点，净利率为37.15%，同比提升13.32个百分点 [7] - 费用控制方面，销售费用率同比下降0.24个百分点至1.73%，管理费用率同比下降2.02个百分点至8.17%，研发费用率同比下降0.93个百分点至2.51% [7] - 盈利能力提升得益于营收增长、生产工艺和经营效率优化、临床后期和商业化大项目增长带来的产能效率提升，以及出售联营企业WuXi XDC Cayman Inc部分股票的收益 [7] 业务板块分析 - 化学业务（WuXi Chemistry）收入259.8亿元，同比增长29.28%，是收入主要构成部分 [8] - 小分子D&M业务收入142.4亿元，同比增长14.1% [8] - TIDES业务（寡核苷酸和多肽药物）收入78.4亿元，同比激增121.1%；在手订单增长17.1%，客户数提升12%，服务分子数提升34% [8] - 测试业务（WuXi Testing）收入41.69亿元，同比微降0.04% [8] - 实验室分析与测试业务收入29.6亿元，同比增长2.7%，药物安全性评价业务恢复正增长 [8] - 临床CRO及SMO业务收入12.1亿元，受市场价格因素影响同比下降6.4% [8] - 生物学业务（WuXi Biology）收入19.5亿元，同比增长6.64%，新分子种类收入占比超30% [8][9] 订单与区域表现 - 截至2025年9月末，公司持续经营业务在手订单人民币598.8亿元，同比增长41.2% [10] - 2025年前三季度持续经营业务收入人民币324.5亿元 [10] - 来自美国客户收入人民币221.5亿元，同比增长31.9% [10] - 来自欧洲客户收入人民币38.4亿元，同比增长13.5% [10] - 来自中国客户收入人民币50.4亿元，同比增长0.5% [10] - 来自其他地区客户收入人民币14.2亿元，同比增长9.2% [10][11] 财务预测更新 - 报告上调公司2025-2027年营收预测至444.93亿元、512.59亿元、584.79亿元（原预测为434.72亿元、501.78亿元、573.21亿元） [12][44] - 上调公司归母净利润预测分别为151.44亿元、143.44亿元、164.82亿元（原预测为148.53亿元、140.30亿元、161.41亿元），对应EPS分别为5.08元、4.81元、5.52元 [12][44]

宏观策略：四中全会政策解读 - 二十届四中全会将“十五五”时期（2026-2030）定义为现代化建设的“半程冲刺期”和“承前启后、全面发力关键时期”，战略紧迫性显著提升 [3] - 经济治理逻辑从“双循环”升级为“新质生产力体系”，强调科技自立自强、保持制造业合理比重以及促进数字中国建设 [5][6] - 改革方向强调有为政府与有效市场再平衡，要求提升宏观经济治理效能并清除全国统一大市场堵点 [7] - 民生福祉重点从兜底保障转向共同富裕实操，政策表述由“房住不炒”转为“推动房地产高质量发展”，并首次将“促进人口高质量发展”写入公报 [8] - 安全体系从总体安全观转向实战化防控，单列“国家安全体系和能力现代化”章节，并强调国防军队现代化建设 [9] 北交所市场概况 - 截至2025年10月24日，北交所共有279家上市公司，总市值均值为8599.22亿元，较前一周减少0.25% [12] - 上周北交所流动性下降，总成交额均值为180.30亿元，较前一周下降2.63%，但算术平均换手率均值上升0.24个百分点至4.22% [13] - 北证50指数上周收盘于1472.08点，上涨2.74%，周内244只股票上涨，国防军工行业涨幅最高达8.41% [14][15] - 北证50当前市盈率（PETTM）为68.43倍，处于2022年4月29日以来90%的估值分位数 [16] 新材料行业（稀土磁材） - 本周稀土磁材行业下跌2.06%，跑输沪深300指数5.3个百分点，行业市盈率（TTM）回落至91.83倍，处于95.3%历史分位 [17] - 主要稀土产品价格普遍下行：氧化镨钕均价下跌1.18%，氧化镝均价下跌6.44%，氧化铽均价下跌3.51% [19] - 钕铁硼毛坯价格延续下行，N35型号均价下跌4.49%，H35型号均价下跌2.95% [19] - 行业维持“增持”评级，建议关注上游稀土资源企业及下游客户结构良好的金力永磁，因稀土战略价值定位强化及需求旺季有望带来盈利修复 [20][21]

行业投资评级 - 行业评级为“增持”，且为维持 [4][7][30] 报告核心观点 - 核心观点为关注信贷需求修复，新型政策性金融工具加快投放是核心驱动因素 [1][3] - 政策性金融工具已投放超3300亿元，总额度5000亿元，旨在补充项目资本金，有望提振四季度信贷需求 [3][4][5] - 该工具可撬动约5万亿元投资和4万亿元贷款，对中长期对公贷款形成支撑，并改善贷款期限结构 [4][29] - 资金主要投向12个经济大省（已投入2500亿元，占整体规模75%以上），覆盖基建、外贸，并拓展至数字经济、人工智能等新兴领域 [4][27][29] - 区域性银行有望受益于经济大省的示范与带动效应，资产扩张或保持韧性 [5][7][29] - 随着存款成本下行、息差降幅收窄以及中间业务收入平稳增长，银行业绩有望保持稳健 [7][30] - 银行股稳健高股息特性吸引配置型资金流入，看好其绝对收益投资价值 [7][30] 市场回顾 - 本期（2025年10月20日至2025年10月26日）银行(申万)指数上涨1.40%，表现弱于沪深300指数1.84个百分点 [9] - 子板块中，大型银行上涨3.60%，表现相对领先；股份行/城商行/农商行涨跌幅分别为1.11%/-0.11%/-0.83% [9] - 行情表现前五的银行依次为：农业银行（+4.86%）、邮储银行（+4.72%）、交通银行（+3.58%）、中国银行（+3.56%）、江阴银行（+3.29%） [9] 资金市场 - 资金面保持宽松，央行公开市场净投放1981亿元 [18] - 短期利率R007/DR007/7天拆借利率日均数分别为1.44%/1.41%/1.46%，较前值变动-1 BP/-2 BP/-1 BP [18] - SHIBOR 3M为1.59%，较前值上行1 BP；SHIBOR 6M为1.64%，持平前值 [22] - 国有大行/股份行/城商行/农商行1年期同业存单发行利率均值分别为1.68%/1.68%/1.78%/1.74%，较前值变化1 BP/1 BP/2 BP/-2 BP [22] - 10月以来，存单净融资4253亿元，净融资额较前值明显提升 [22] 行业与公司动态 - 新型政策性金融工具由三家政策性银行投放，截至报告期共计投放超3300亿元 [3][27] - 上市银行动态包括：浦发银行可转债转股导致中国移动持股比例由17.88%增加至18.18%；渝农商行部分限售股将于2025年10月30日锁定期届满并上市流通 [30] 投资建议 - 建议关注国有大行的稳健高股息配置价值，以及经济改善预期下股份行和区域行的估值修复机会 [7][30] - 具体推荐中信银行、江苏银行、成都银行、沪农商行、渝农商行、常熟银行、苏州银行等 [7][30]

行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[4] 核心观点 - 疫苗行业正处于规模扩张向创新驱动转型时期 供需失衡以及同质化竞争带来行业短期阵痛 但行业长期向好逻辑不变 政策、需求、技术是行业发展的三大驱动因素[11] - 疫苗行业2025年第二季度业绩依然承压 业绩仍处探底过程中 供给端同质化竞争激烈 部分品种价格大幅下降 需求端消费疲软及市场教育不足导致需求下降[10] - 面对行业寒冬 疫苗企业正积极调整管线布局 聚焦技术迭代及创新疫苗 加大竞争格局较好、多联多价品种的研发力度 长期而言 基于创新力的产品力仍是企业竞争的核心 创新+出海值得持续关注[10][11] - 疫苗行业品种为王的特征十分明显 技术为核、品种为王 具有技术创新优势的企业将拥有更强的产品力[11] 市场表现与估值 - 上周（2025年10月19日至2025年10月25日）疫苗板块报收12030.28点 上涨0.78% 在13个三级子板块中表现居中 2025年以来疫苗累计涨幅为-4.83%[7][13] - 上周疫苗板块PE（ttm）为100.69X 环比上升0.64X 近一年PE最大值为111.89X 最小值为28.67X PE处于2013年以来62.00%分位数[9] - 上周疫苗板块PB（lf）为1.85倍 环比上升0.01倍 近一年PB最大值为2.29X 最小值为1.69X PB处于2013年以来1.84%分位数[9] - 近十二个月疫苗板块相对收益与沪深300相比 1个月为-3% 3个月为-21% 12个月为-30% 绝对收益1个月为-1% 3个月为-6% 12个月为-10%[5] 行业动态与政策 - 山东省药监局印发新修订《山东省疫苗流通质量监督检查办法》 共6章29条 明确了疫苗流通规范要求、现场检查重点等 适用于山东省行政区域内对疫苗配送单位、疾病预防控制机构、接种单位的监督检查 新增了疫苗委托配送具体规定和疫苗追溯管理内容 该办法自2026年1月1日起实施[6] - 北京百晖生物科技有限公司与博晖生物制药股份有限公司联合申报的冻干b型流感嗜血杆菌结合疫苗正式获得药物临床试验批准通知书 该疫苗采用创新多糖纯化工艺和商业化TT培养基 保障了批间一致性[6] 公司表现与投资建议 - 上周疫苗行业表现居前的公司有金迪克、华兰疫苗、康希诺、成大生物、华兰生物 表现靠后的公司有康华生物、万泰生物、沃森生物、百克生物、欧林生物[8] - 建议重点关注研发创新力强、具有技术及平台优势、产品存在差异化竞争优势的企业 推荐康希诺 建议关注需求端存在一定刚性的品种及企业 推荐康华生物[11]

核心观点 - 报告核心观点为超预期股票精选策略在报告期内表现显著优于市场基准 其中本年策略收益达46.03% 超额基准指数20.17个百分点 [5][6] - 主动型量化基金市场表现分化明显 收益领先者重仓行业集中于电子行业 而落后者多集中于食品饮料行业 [3][4][6] - 2025年10月策略精选的30只个股行业分布高度集中于电子行业 特别是光学光电子二级行业 本月表现最佳个股为安达智能 收益达18.64% [6][21][24] 主动型量化基金市场表现 - 截至2025年09月30日 中国基金市场共有239只主动型量化基金 总规模约为859亿元 [8] - 本周（2025.10.20-2025.10.24）主动型量化基金中位数收益为3.25% 与沪深300指数收益（3.24%）基本持平 但略低于Wind全A指数收益（3.47%）[3][8] - 本年以来主动型量化基金中位数收益为27.54% 表现优于沪深300指数（18.44%）但逊于Wind全A指数（25.86%）[3][8] - 本周收益排名前五的主动型量化基金收益率区间为9%至18% 重仓行业集中在电子行业 例如宏利绩优增长A本周收益达17.93% [3][9] - 本周收益排名后五的主动型量化基金收益率区间为-1%至-3% 重仓行业集中在食品饮料行业 例如汇安量化先锋A本周收益为-2.75% [3][10] - 本年以来收益排名前五的主动型量化基金收益率区间为67%至127% 重仓行业同样集中在电子行业 例如汇安成长优选A本年收益高达126.06% [4][12] - 本年以来收益排名后五的主动型量化基金收益率区间为-1%至-11% 重仓行业集中在食品饮料行业 例如天治量化核心精选A本年收益为-10.83% [4][13] 超预期精选策略表现 - 超预期股票精选策略基于净利润同比超预期和分析师超预期两个指标构建股票池 具体组合为分析师超预期TOP50与净利润同比超预期TOP50-100的合并 [5][15] - 策略在超预期股票池基础上 进一步通过量价行情角度挖掘的增强因子（涵盖波动率、换手率稳定性、日均成交额、量价相关性四个维度）进行优化 最终选取头部30只股票构建投资组合 [5][15] - 本周策略收益为5.48% 显著超越基准Wind全A指数（3.47%）获得2.01个百分点的超额收益 [5][16] - 本月策略收益为-0.52% 略低于基准Wind全A指数（-0.45%）超额收益为-0.07个百分点 [5][17] - 本年以来策略收益高达46.03% 相比基准Wind全A指数（25.86%）获得20.17个百分点的显著超额收益 [5][20] 策略精选个股分析 - 2025年10月策略精选个股共计30只 其中市值最大的为正泰电器（601877.SH） 截至2025年09月30日市值为659.95亿元 [21][25] - 组合内个股在申万一级行业分布上高度集中于电子行业 在二级行业分布上则集中于光学光电子行业 [6][21][25] - 本月组合中收益最高的个股为安达智能（688125.SH） 收益达18.64% 其所属申万一级行业为机械设备 二级行业为自动化设备 [6][21][24][25] - 组合中部分个股出现较大跌幅 例如科沃斯（603486.SH）本月收益为-15.20% 亚信安全（688225.SH）本月收益为-9.50% [25]

核心观点 - 中证1000指数在2025年表现强劲，主要得益于其在新兴产业的深度布局以及高弹性特征，后市仍具较高配置意义 [5][20] - 中证1000指数增强策略在2025年持续产生显著超额收益，本年超额收益达6.50% [4][16] - 政策基调向“强安全+促转型”过渡，为中证1000指数所聚焦的新能源、半导体、医疗器械等产业提供中长期结构性支撑 [5][20] 近期市场表现 - 本周（2025.10.20-2025.10.24）创业板指和科创50指数领涨，收益分别为8.05%和7.27%，而中证红利和上证50指数表现相对落后，收益分别为1.05%和2.63% [3][7] - 本年以来，微盘指数和创业板指收益领先，分别达66.54%和48.09%，中证红利和上证50指数收益相对较低，分别为1.32%和13.45% [3][8] 中证1000指数增强策略 - 策略构建采用多因子（估值、质量、成长、分析师、技术）IC加权方法，通过均值-方差模型优化组合，每月调仓，持股数量约90只 [12] - 本周策略收益为3.55%，超越基准指数（3.25%）0.30个百分点 [4][13] - 本月策略收益为0.18%，超越基准指数（-2.06%）2.24个百分点 [4][15] - 本年策略收益为31.03%，超越基准指数（24.53%）6.50个百分点 [4][16] 投资建议与依据 - 中证1000指数产业布局鲜明，深度聚焦于新能源、半导体、医疗器械等前沿领域 [5][20] - 作为中小盘指数代表，中证1000具备高弹性、高波动的特点 [5][20] - “十五五”规划将“安全”与“高质量发展”置于核心，宏观政策强调科技自立、产业链安全等方向，与指数成分股特征高度契合 [5][20]

行业投资评级 - 机器人行业评级为“增持”，并予以维持 [1][8][18] 核心观点 - 人形机器人行业迎来“全会定调”与“量产元年”双重利好共振，标志着该赛道正式纳入中央级科技战略 [1][3][6] - 行业估值驱动逻辑有望从主题炒作切换为订单与盈利驱动，进入“政策订单+业绩兑现”的双击窗口 [6] - 未来行业将呈现硬件标准化、软件智能化、场景碎片化特征，具备全链条创新与生态整合能力的企业将引领增长 [7][18] 政策与战略解读 - 党的二十届四中全会首次将“人形机器人”写入全会精神的官方解读，将其升格为国家科技自立自强的“新质生产力”代表 [3][6] - 后续五年，财政、金融、产业基金预计将集中向“大脑—小脑—肢体”关键零部件、整机及场景示范倾斜 [6] - 工信部《人形机器人创新发展指导意见》规划到2025年初步建立创新体系，培育2至3家有全球影响力的生态型企业；到2027年形成安全可靠的产业链供应链体系，产业加速规模化发展 [5] - 北京、上海、广东等省市已相继出台专项政策，在技术创新、产业集聚、应用示范等方面展开全方位布局 [5] 行业现状与数据 - 截至2024年底，中国人工智能企业总数超过4500家，产业规模不断壮大 [4] - 行业近12个月绝对收益为53.2%，近3个月绝对收益为4.4%，近1个月绝对收益为-9.0% [2] 投资建议与方向 - 投资应聚焦三大方向：技术突破（核心零部件自主化与AI融合）、场景落地（从工业制造向多元领域渗透）、全球化布局（依托本土供应链优势结合国际生态合作） [7][18] - 报告建议关注标的：绿的谐波（提供高精度谐波减速器）、国茂股份（凭借齿轮传动优势保障运动控制稳定） [7][18]