市场表现 - 北证50与沪深300有涨跌幅对比数据，但未明确具体涨跌幅数值[2] - 2025.04.23北证涨幅前十股票中，科拜尔涨幅最高为23.20%，市值25.54亿元[8] - 2025.04.23北证跌幅前十股票中，一致魔手跌幅最大为 -9.06%，市值45.87亿元[9] 交易数据 - 截至2025.04.23有北证成交额与换手率情况数据，但未明确具体数值[5][6] 估值情况 - 截至2025.04.23有北证与双创板块估值变化数据，北证、科创板、创业板有对比，但未明确具体数值[11] - 截至2025.04.23有北交所公司市盈率情况分行业数据，但未明确具体数值[10] 风险提示 - 行业面临政策支持力度低于预期、科技创新性不足、市场竞争加剧、市场波动的风险[13]

报告公司投资评级 - 维持评级 [3] 报告的核心观点 无 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 股票代码为 603136.SH，A股收盘价为 12.46 元，上证指数为 3296.4，总股本 2.7 亿股，实际流通股 2.7 亿股，流通 A 股市值 34 亿元 [4] 公司财务预测表 资产负债表 - 2024 - 2027 年流动资产从 689.09 百万元增至 1089.46 百万元，非流动资产从 1092.57 百万元增至 1306.13 百万元，资产总计从 1781.65 百万元增至 2395.60 百万元 [7] - 流动负债 2024 - 2027 年分别为 235.95、242.49、234.40、307.27 百万元，非流动负债均为 78.27 百万元，负债合计从 314.22 百万元增至 385.54 百万元 [7] - 少数股东权益从 128.12 百万元增至 182.38 百万元，归属母公司股东权益从 1339.31 百万元增至 1827.67 百万元 [7] 现金流量表 - 经营活动现金流 2024 - 2027 年分别为 192.05、339.83、321.47、471.71 百万元，投资活动现金流分别为 -59.57、-205.13、-273.29、-275.27 百万元，筹资活动现金流分别为 -53.19、-6.73、4.71、17.85 百万元 [7] - 现金净增加额 2024 - 2027 年分别为 79.29、127.98、52.89、214.29 百万元 [7] 利润表 - 营业收入 2024 - 2027 年分别为 536.20、573.74、623.21、698.00 百万元，营业成本分别为 255.12、260.00、258.00、300.00 百万元 [8] - 净利润 2024 - 2027 年分别为 120.91、156.87、184.74、201.01 百万元，归属母公司净利润分别为 104.66、141.19、166.26、180.91 百万元 [8] - 主要财务比率方面，营业收入增速 2024 - 2027 年分别为 -14.87%、7.00%、8.62%、12.00%，营业利润增速分别为 -27.94%、29.37%、17.76%、8.81% [8] - 毛利率 2024 - 2027 年分别为 52.42%、54.68%、58.60%、57.02%，净利率分别为 19.52%、24.61%、26.68%、25.92% [8] - ROE 分别为 7.81%、9.54%、10.10%、9.90%，ROIC 分别为 7.00%、8.45%、9.22%、9.02%，资产负债率分别为 17.64%、16.49%、14.74%、16.09% [8] - 净负债比率分别为 -31.86%、-36.67%、-35.20%、-41.07%，流动比率分别为 2.92、3.34、3.81、3.55，速动比率分别为 2.85、3.25、3.73、3.46 [8] - 总资产周转率均为 0.29，应收账款周转率分别为 22.54、39.69、14.04、32.43，应付账款周转率分别为 14.56、11.51、21.49、11.14 [8] - 每股收益分别为 0.39、0.52、0.62、0.67 元，每股经营现金分别为 0.71、1.26、1.19、1.75 元，每股净资产分别为 4.96、5.48、6.10、6.77 元 [8] - P/E 分别为 32.83、24.34、20.67、18.99，P/B 分别为 2.57、2.32、2.09、1.88，EV/EBITDA 分别为 10.04、7.78、6.56、5.62，PS 分别为 6.41、5.99、5.51、4.92 [8]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 2025 - 2027年预计公司归母净利润分别为1.33/1.65/1.98亿元，同比分别增长32.26%/24.22%/19.92%，对应市盈率分别为53/42/35倍 [3] - 公司主营产品芳纶纸技术壁垒高、盈利能力好，行业国产化替代进程加快和新兴领域及中高端市场需求扩大将贡献业绩增量，闪蒸无纺布、RO膜基材等新产品布局有望打造第二增长曲线 [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2025年第一季度公司实现营业收入11,508.55万元，同比增长27.43%；实现归母净利润3,055.05万元，同比增长49.92%；实现扣非净利润2,983.72万元，同比增长75.30% [3] 产能与销售情况 - 2025年一季度延续满产满销势头，募投项目1500吨产线计划2025年6月投产，预计全年产能较去年提升约30% [3] - 25Q1海外收入占比接近30%，其中欧洲市场增速超40%，受益于海外电网改造、风电建设以及数据中心建设带来的总量增长驱动 [3] 产品结构与市场格局 - 蜂窝芯材用芳纶纸已在主流飞机制造商成熟应用，民用航空领域多个项目按计划推进，高端产品销量增长有望优化产品结构 [3] - 针对航空航天、低空经济、新能源等领域芳纶纸国产替代需求，推进大飞机项目落地，拓展新型领域，构筑技术壁垒，结合海外市场恢复，市场占有率有望提升 [3] 新品类布局 - 聚酯无纺布（RO膜基材）面向RO膜制造企业，终端覆盖电子、医药、化工、食品等行业的水处理领域；芳纶湿法无纺布可用于汽车内饰及航空航天等领域；闪蒸无纺布可用于医疗防护、医疗包装、食品包装、建材防水、家居装饰领域 [3] - RO膜基材与湿法无纺布采用共线生产模式，产业化建设已启动，预计2026年一季度投产；闪蒸无纺布针对设备和工艺优化，在防水建材领域试用和推广 [3] 主要财务指标预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|408|515|632|748| |收入增长率%|19.82|26.24|22.72|18.35| |归母净利润(百万元)|101|133|165|198| |利润增速%|23.14|32.26|24.21|19.92| |毛利率%|37.49|37.48|38.29|38.50| |摊薄EPS(元)|0.69|0.91|1.13|1.35| |PE|69.69|52.69|42.42|35.37| |PB|9.78|8.24|6.90|5.78| |PS|17.17|13.60|11.08|9.37|[4] 公司财务预测表 - 资产负债表、现金流量表、利润表及主要财务比率对2024A - 2027E年相关财务数据进行了预测，如流动资产、现金、应收账款、经营活动现金流、营业收入、营业成本等 [5][6]

核心观点 - 华润万象生活是我国轻资产商管龙头，实现商业规模扩张，创新增值服务并构建多元物业服务体系 [1][4] - 三一重工全球化、智能化、电动化加速，经营高质量，有望顺应行业上行趋势发展 [1][10] - 德业股份是光储逆变器新兴市场出海龙头，多途径打造高毛利壁垒 [1][15] - 环保公用行业太阳能装机高增长、水核发电量增速加快，各细分板块有不同投资机会 [1][22] - 中科海讯行业卡位优势突出，受益于海洋强国战略深化 [1][28] - 江苏银行业绩稳定高增，负债成本优化，资产质量优异 [1][36] - 金融业数据跨境流动规则指南出台，促进规范数据跨境流动，数字经济各领域有新动态 [37] 华润万象生活 - 形成商业、物业双航道并行轻资产模式，2024年营收170.43亿元，核心归母净利润35.07亿元，核心净利润派息率100% [2] - 商管业务轻资产运营，购物中心产品线丰富、招商强，2024年收入42.09亿元；写字楼近五年在管规模CAGR达30.86%，2024年收入20.65亿元 [2] - 物管业务承接项目外拓，2024年在管社区空间2.71亿方，覆盖多业态，收入107.15亿元 [3] - 打通会员体系形成大会员体系，2024年万象星会员总量6107万 [3] 三一重工 - 24年营业总收入783.83亿元，归母净利润59.75亿元，毛利率26.63%，拟每10股派现3.6元，分红率50.78% [7] - 2024年挖掘机械营收303.7亿元，新能源产品收入40.25亿元 [8] - 2024年国内收入273.18亿元，境外收入485.13亿元，境外占比64%，国内外毛利率均增长 [9] - 24年销售等费用率有变化，财务费用转损失，资产减值损失增加 [9] - 24年应收敞口降11亿元，经营性现金流148.14亿元，资产负债率降2.2pct [10] 德业股份 - 逆变器境外销售占超80%，新兴市场需求高增，公司布局优势明显，可抵抗单一市场风险 [13] - 产品多元化，渠道有优势，材料自制率高，塑造高毛利 [14] 环保公用行业 - 2025年1 - 3月风电新增装机14.62GW，太阳能新增装机59.71GW，火电新增装机9.25GW，全社会用电量23846亿千瓦时 [18] - 3月太阳能装机高增长，预计4 - 5月延续，后续新能源装机有增长空间 [19] - 3月水核发电量增速加快，风光发电量增速放缓，水电因来水改善，核电因机组大修时间减少 [20] - 3月用电量增速回升，部分行业一季度用电量高增长 [21] 中科海讯 - 2024年营收2.4亿元，归母净利润 - 0.26亿元，亏损收窄83.3%，Q4营收爆发增长 [25] - 毛利率由负转正，期间费用率下降，经营现金流净额转正 [26] - 多个重点方向有进展，中标信息处理分系统约1.6亿元 [27] - 海洋强国战略深化，声呐及水下探测装备需求刚性，公司产品契合智能化趋势，为AI赋能奠定基础 [28] 江苏银行 - 2024年营收同比+8.78%，归母净利润同比+10.76%，Q4营收、净利增速高 [31] - 利息净收入增长，净息差降幅收窄，资产负债规模扩张，对公贷款增长强 [32] - 非息收入增长，中收增速回正，财富管理和理财业务发展好 [33] - 2024年末不良贷款率0.89%，拨备覆盖率350.1%，核心一级资本充足率9.12% [34] 数字经济 - 六部门印发金融业数据跨境流动合规指南，促进规范数据跨境流动 [37] - 我国部署2025年数字经济高质量发展重点工作 [38] - 中国与越南等三国加强新兴领域合作 [38] - 英伟达首次美国本土制造GPU芯片 [38] - OpenAI发布o3与o4 - mini [39] - 人工智能赋能可持续发展有机遇和挑战 [39]

政策动态 - 六部门印发《促进和规范金融业数据跨境流动合规指南》，明确47项可免数据出境合规义务场景及61项常见场景，共108项具出境必要性场景[15][21][25] - 国家多部门发布数字经济、教育数字化等工作要点及意见，多地出台人工智能、数字经济相关政策措施[29][30][31][33][37][38][39][40][41][45] 海外动态 - 美国对制药、半导体启动232调查，拟限制英伟达H20芯片出口，众议院小组称DeepSeek构成安全威胁[46][50][53] - 韩国加码支持本土半导体产业，劳动部批准三星延长工时申请，欧盟ViDA增值税改革生效[47][48][49] 产业发展 - 国内首单数据资产证券化项目获批，杭州拟投超1000亿发展人工智能，多地有产业新进展[64][68][70][71] - 海外OpenAI发布API组织验证政策，Colt投资20亿欧元在德建数据中心，英伟达将美本土造GPU芯片[76][77][78] 技术前沿 - AI大模型有多项进展，如魔搭推MCP广场，快手发布可灵2.0，OpenAI发布o3与o4 - mini等[86][90][99] - 硬件及产品方面，小鹏图灵AI芯片二季度量产上车，特斯拉发布全新人形机器人海报[102][103] 智库观点 - 世界互联网大会报告指出人工智能有望促进79%可持续发展目标，但面临潜力未充分发挥等挑战[107] - 希捷科技报告称数据中心可采取综合策略实现可持续发展，硬盘是节能存储方案[108]

根据提供的文档内容，未发现涉及量化模型或量化因子的具体构建方法、公式或测试结果。文档主要内容集中在市场数据展示（如涨跌幅、市盈率、成交金额等）[5][7][9][10][12][13]和风险提示[14][16][18]，未包含量化分析所需的模型/因子构建细节或实证结果。因此无法按照模板要求提取相关量化研究要素。

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是我国轻资产商管龙头，凭借强运营能力实现量增质优的商业规模扩张，积极创新增值服务并构建多元的物业服务体系 [4] 根据相关目录分别进行总结 概览：全国领先的商业服务和物业管理公司 - 报告研究的具体公司成立于2017年，是华润集团旗下公司，形成商业、物业双航道并行的轻资产管理发展模式。2024年，实现营业收入170.43亿元，核心归母净利润35.07亿元，核心净利润派息率100% [4][6] - 公司发展历程可分为多个阶段，从1994年开展物业相关业务，到2017年正式成立，再到后续在港交所上市、规模扩张等 [7][8][11] - 公司由华润置地持股72.29%，穿透后华润集团共持股73.72%，实控人为国务院国资委，股权关系稳定集中。公司董事长李欣和执行总裁喻霖康均有丰富行业经验 [15][16][19] - 2024年公司营业收入同比增长15.41%，业务包含商业航道、物业航道、生态圈业务三类，分别实现收入62.74亿元、107.15亿元、5400万元，占比分别为36.8%、62.9%、0.3% [21] 商管：强运营打造龙头品牌 - 商管业务通过轻资产模式为购物中心和写字楼提供服务，包括开业前管理、开业后运营、物业管理、分租服务等 [41] - 购物中心运营管理方面，2024年实现收入42.09亿元，毛利率72.60%，运营、物管、分租业务分别实现收入29.2亿元、5.09亿元、7.8亿元，毛利率分别为78.40%、44.10%、69.40% [44][49][53] - 商管业务规模增长源于量增和产品线品牌效应。量增方面，截至2024年末在管122个项目，管理面积1314万方，2021 - 2024年在管面积CAGR为19.97%，母公司项目和外拓项目共同支撑规模提升 [60] - 质优方面，公司在管购物中心聚焦核心城市，以一二线城市为主，有丰富产品线，重奢商场14个，非重奢购物中心108个 [85][92][99] - 运营能力是核心因素，在管购物中心出租率维持高位，2024年末平均出租率96.7%，零售额同比表现优于可比。强运营依托产品定位、品牌库资源、空间改造、会员体系等因素 [103][106][114] - 写字楼业务2024年实现收入20.65亿元，同比增长7.1%，毛利率34.9%。运营服务和物管服务分别实现收入1.3亿元、19.35亿元，毛利率分别为74.4%、32.2% [119][121] - 写字楼业务规模增长，截至2024年末在管221个项目，面积1669万方，2020 - 2024年在管面积CAGR为30.86%。出租率整体维持较高水平，2024年末为80.80%，租金和物业费维持高位 [127][135] 物管：构建多元城市服务体系 - 物管业务为住宅及非商业物业提供服务，包括社区空间和城市空间业务。2024年物业管理航道收入107.15亿元，同比增长11.61% [28] - 内生方面，截至2024年末在管社区空间建面2.71亿方，55.55%源自母公司华润置地，背靠头部房企规模稳定增长，且项目质量上乘 [154][161] - 外拓方面，截至2024年末非母公司项目在管面积1.21亿方，占社区在管面积44.45%，2022年大规模并购提升管理规模 [162][171] - 增值服务方面，开发商增值服务2024年实现收入7.18亿元，同比下滑12.50%，毛利率33.0%；业主增值服务实现收入15.16亿元，同比增长6.32%，毛利率25.60% [173][177] 会员：规模效应实现资源交互 - 公司打通各业态会员体系形成大会员体系，2024年万象星会员总量达6107万，系统覆盖日益全面 [4] 购物中心：新兴消费的载体 - 报告未提及相关内容 财务：现金牛与高分红 - 报告未提及相关内容 投资建议：盈利预测与估值 - 预测公司2025 - 2027年核心归母净利润分别为41.09亿元、48.01亿元、54.81亿元，PE为18.88X、16.16X、14.15X [4]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年度报告和25年一季度报告，24年业绩亮眼，营收1146.01亿元，归母净利润45.04亿元，25Q1营收和归母净利润同比均增长 [4] - 24年业绩高增源于饲料销量增长、原料价格下行、猪价走势向好，综合毛利率为近四年高点 [4] - 24年饲料总销量同比+9%，海外饲料销量同比约+40%，25年外销增量目标300万吨以上，2030年销售总量目标5150万吨 [4] - 24年肥猪出栏同比+30%，公司尝试轻资产养猪和工厂化养虾，养殖业务将成未来主营业务之一 [4] - 公司为饲料行业龙头，产业链业务稳定增长，预计2025 - 2026年EPS分别为2.96元、3.43元，对应PE为18倍、15倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务指标预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|114601.06|128886.41|149085.60|171099.35| |增长率|-1.31%|12.47%|15.67%|14.77%| |归母净利润(百万元)|4504.00|4925.91|5711.46|6614.73| |增长率|64.30%|9.37%|15.95%|15.82%| |每股收益EPS(元)|2.71|2.96|3.43|3.98| |净资产收益率ROE|18.63%|17.78%|17.55%|17.38%| |PE|19|18|15|13| [5] 资产负债表预测(百万元) |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |货币资金|3478.26|12888.64|19798.25|31149.40| |应收和预付款项|3658.87|4151.74|4792.12|5502.58| |存货|11290.38|12131.04|14298.97|16291.53| |固定资产和在建工程|17353.69|14843.61|12333.53|9823.45| |资产总计|48140.59|56335.48|63479.23|74915.49| |负债合计|23044.15|27343.72|29510.00|35183.35| |归属母公司股东权益|23905.30|27570.68|32296.96|37769.40| [6] 利润表预测(百万元) |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入|114601.06|128886.41|149085.60|171099.35| |营业成本|101639.58|115277.07|133384.84|152870.87| |营业利润|5507.01|6152.21|7063.96|8180.29| |利润总额|5393.68|6065.44|6968.34|8087.62| |净利润|4676.10|5155.86|5962.66|6905.20| |归属母公司股东净利润|4504.00|4925.91|5711.46|6614.73| [6] 现金流量表预测(百万元) |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |净利润|4676.10|5155.86|5962.66|6905.20| |经营活动现金流净额|7996.26|6419.25|9058.07|10213.04| |投资活动现金流净额|-6405.51|-164.35|-13.70|34.80| |筹资活动现金流净额|-3610.47|3155.49|-2134.76|1103.31| |现金流量净额|-2040.30|9410.38|6909.61|11351.15| [7] 主要财务比率预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |总资产周转率|2.47|2.47|2.49|2.47| |固定资产周转率|6.88|8.22|11.33|16.06| |应收账款周转率|50.34|55.82|55.88|55.90| |存货周转率|9.55|9.83|10.08|9.98| |资产负债率|47.87%|48.54%|46.49%|46.96%| |ROE|18.63%|17.78%|17.55%|17.38%| |PE|19.26|17.61|15.19|13.12| [8]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 乖宝宠物24年营收52.45亿元，同比+21.22%；归母净利润6.25亿元，同比+45.68%；扣非后归母净利润为6.00亿元，同比+42.08%；25Q1营收14.80亿元，同比+34.82%；归母净利润2.04亿元，同比+37.68%；扣非后归母净利润为1.99亿元，同比+44.20% [4] - 24 - 25Q1公司收入和盈利持续增长，主因自有品牌收入增加、直销渠道销售占比增加、主粮产品收入及毛利率均显著提升等 [4] - 24年自有品牌业务实现收入35.45亿元，同比+29.14%；25年将加大国内自有品牌业务投入，提升自有品牌收入占比；24年研发费用为0.85亿元，同比+16.65% [4] - 24年主粮、零食分别实现收入26.90亿元、24.84亿元，同比+28.88%、+14.66%；占总营收比分别为51.30%、47.35%；毛利率分别为44.70%、39.47%，同比+8.70pct、+2.28pct [4] - 24年公司在阿里系/抖音平台、京东/拼多多等平台分别实现直销收入14.15亿元、5.54亿元，同比+52.69%、+79.22%；占主营收入比例为27.10%、10.62%，同比+5.60pct、+3.45pct [4] - 预计2025 - 2026年EPS分别为1.92元、2.40元；对应PE为53倍、42倍，公司未来业绩高弹性增长可期 [5] 相关目录总结 主要财务指标预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|5244.96|6405.77|7839.91|9479.17| |增长率|21.22%|22.13%|22.39%|20.91%| |归母净利润(百万元)|624.72|768.32|961.63|1179.62| |增长率|45.68%|22.99%|25.16%|22.67%| |每股收益EPS(元)|1.56|1.92|2.40|2.95| |净资产收益率ROE|15.11%|16.15%|17.28%|18.00%| |PE|65|53|42|34| [6] 公司财务预测表 资产负债表(百万元) |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |货币资金|694.78|1058.90|1837.58|2744.51| |应收和预付款项|477.74|561.73|695.29|836.50| |存货|780.43|922.20|1120.39|1336.23| |固定资产和在建工程|1391.43|1236.01|1080.60|925.18| |资产总计|5009.51|5446.78|6385.85|7494.47| |负债合计|858.18|669.76|796.98|913.57| |归属母公司股东权益|4143.90|4766.56|5574.52|6561.82| [7] 利润表(百万元) |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入|5244.96|6405.77|7839.91|9479.17| |营业成本|3028.05|3642.96|4394.53|5253.50| |销售费用|1054.66|1319.59|1630.70|1990.63| |管理费用(含研发)|392.03|486.84|603.67|739.38| |营业利润|810.32|952.33|1204.91|1490.01| |净利润|627.34|771.36|965.51|1184.35| |归属母公司股东净利润|624.72|768.32|961.63|1179.62| [7] 现金流量表(百万元) |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |净利润|627.34|771.36|965.51|1184.35| |经营活动现金流净额|719.61|597.64|905.01|1064.69| |投资活动现金流净额|-968.74|11.28|1.00|1.00| |筹资活动现金流净额|-95.72|-244.80|-127.33|-158.75| |现金流量净额|-343.94|364.12|778.67|906.93| [8] 主要财务比率 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |总资产周转率|1.15|1.23|1.33|1.37| |固定资产周转率|5.26|6.41|9.29|13.76| |应收账款周转率|15.02|14.67|14.81|14.69| |存货周转率|4.19|4.27|4.30|4.28| |资产负债率|17.13%|12.30%|12.48%|12.19%| |ROE|15.11%|16.15%|17.28%|18.00%| |ROA|12.52%|14.16%|15.12%|15.80%| |ROIC|24.86%|26.74%|31.03%|35.50%| |PE|64.90|52.77|42.16|34.37| |股息率|0.00%|0.31%|0.38%|0.47%| [8]

报告行业投资评级 - 推荐 [1] 报告的核心观点 - 2025年1 - 3月全国风电新增装机14.62GW同比降5.7%，太阳能新增装机59.71GW同比增30.5%，火电新增装机9.25GW同比增45.0%；1 - 3月全社会用电量23846亿千瓦时同比增2.5% [3] - 3月太阳能装机高增长受“531”阶段性抢装潮影响，4 - 5月有望延续；截至3月末风电、太阳能累计装机同比分别增17.2%、43.4%，占总装机比例分别为15.6%、27.6%，后续新能源装机仍有增长空间，发电装机结构将继续清洁化 [3] - 3月水核发电量增速加快，风光发电量增速放缓；3月规上工业发电量同比增1.8%，增速比1 - 2月加快3.1pct；规上火电/水电/核电/风电/太阳能发电量同比分别 - 2.3%/+9.5%/+23.0%/+8.2%/+8.9%，增速较1 - 2月同比变化分别为 + 3.5pct/+5.0pct/+15.3pct/-2.2pct/-18.5pct [3] - 3月用电量增速回升，2025年3月全社会用电量同比增4.8%，增速较1 - 2月加快3.5pct；一产/二产/三产/居民生活用电量同比分别增长9.9%/3.8%/8.4%/5.0%；部分行业一季度用电量实现高增长，信息传输/软件和信息技术服务业、批发和零售业一季度日均用电量分别增长13.7%、10.3% [3] - 投资建议：绿电关注龙源电力、三峡能源等；火电关注浙能电力、华能国际、皖能电力等；水核关注长江电力、中国核电等 [3] 相关目录总结 重点公用事业公司盈利预测与估值（2025年4月18日） - 报告给出华能国际、华电国际等16家公司的股价、EPS、PE及投资评级，均为推荐 [4]