报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶和合成胶期货2509合约短期和中期震荡，日内震荡偏强，预计本周五维持震荡偏强走势 [1][5][7] 根据相关目录分别进行总结 沪胶（RU） - 核心逻辑：国内高层会议定调或带来新一轮供给侧改革提振商品期货，供应端处于割胶旺季增量预期强，下游需求偏弱，在偏多氛围支撑下，本周四夜盘沪胶期货2509合约震荡偏强，期价收涨1.19%至14410元/吨 [5] 合成胶（BR） - 核心逻辑：国内高层会议定调或带来新一轮供给侧改革提振商品期货，部分民营顺丁橡胶装置负荷提升带动产量及产能利用率提升，下游需求偏弱，在偏多氛围支撑下，本周四夜盘合成胶期货2509合约震荡反弹，期价收涨1.31%至11570元/吨 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期下跌、中期震荡、日内震荡偏弱，建议观望；铜短期上涨、中期震荡、日内震荡偏强，建议短线看强 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 日内观点震荡偏弱，中期观点震荡，参考观点为观望 [1][2] - 核心逻辑是本周海外金价多次跌破3300美元后反弹，国内沪金跌破770元后反弹；7月初美国非农数据超预期，美联储降息预期下降，美元指数回升使金价承压；技术上关注海外金价3300美元关口多空博弈，金价已跌破60日均线，上行趋势放缓，但中长线去美元化逆全球化趋势支撑金价 [2] 铜 - 日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点为短线看强 [1][4] - 核心逻辑是昨日铜价企稳回升，持仓量下降；国内宏观氛围回暖，权益和商品市场普涨；美国将从8月1日起对进口铜征收50%关税，市场担忧关税落地使非美地区铜需求下降致铜价下跌；技术上沪铜和伦铜在6月价格中枢有较强支撑 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿2509短期震荡偏强、中期震荡、日内震荡偏弱，关注MA5一线支撑，核心逻辑是市场情绪偏暖，矿价高位运行 [1] - 铁矿石供需双弱局面未变，产业矛盾有限，近期政策利好预期发酵，市场情绪回暖，支撑矿价维持偏强运行，谨防交易逻辑切换至产业端 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿2509短期震荡偏强、中期震荡、日内震荡偏弱，关注MA5一线支撑，核心逻辑是市场情绪偏暖，矿价高位运行 [1] 行情驱动逻辑 - 铁矿石供需双弱，淡季钢厂生产趋弱，矿石终端消耗下降，但钢厂盈利好，需求减量空间有限；港口到货回升，财年末冲量结束后矿商发运大幅减量，海外矿石供应收缩，内矿生产趋弱，供应同样走弱 [2] - 供需双弱局面下矿石基本面无实质性变化，产业矛盾有限，近期政策利好预期发酵，市场情绪回暖，支撑矿价维持偏强运行，谨防交易逻辑切换至产业端 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月下旬以来股指反弹明显，主要驱动力量来自对下半年的政策利好预期，包括对“反内卷”政策推动新能源行业利润修复的乐观预期以及宏观托底政策对传统基建地产板块的信心提振 [4] - 目前国内通胀较弱，内需内生性增长动能不足，外需易受关税因素冲击，下半年需出台稳定经济需求和市场预期的利好政策，等待7月政治局会议的政策配合 [4] - 近期市场风险偏好积极乐观，短期内股指震荡偏强运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - IH2509短期震荡、中期上涨、日内震荡偏强，观点参考为震荡偏强，核心逻辑是政策端利好预期构成较强支撑 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种IF、IH、IC、IM日内观点震荡偏强，中期观点上涨，参考观点震荡偏强，核心逻辑是6月下旬以来股指反弹明显，主要受政策利好预期驱动，目前国内经济有不足，需后续政策配合，近期市场风险偏好积极乐观，短期内股指震荡偏强运行 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货短期和中期震荡，日内震荡偏弱，上下空间受限，延续震荡整理 [1][5] - 货币政策环境偏向宽松，但短期降息可能性不高 [1] - 中长期向上逻辑较牢靠，因国内通胀弱、内需动能不足、外需受关税冲击，需偏宽松货币环境托底需求和稳定预期 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - TL2509短期、中期、参考观点为震荡，日内震荡偏弱，核心逻辑是货币政策环境偏向宽松但短期降息可能性不高 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种TL、T、TF、TS日内观点震荡偏弱，中期观点震荡，参考观点震荡 [5] - 核心逻辑是昨日国债期货均小幅下跌，因外部风险缓和、国内股市风险偏好回升，国债避险需求减弱，且短期内降息预期不强，国债期货高位盘整 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹2510短期和日内震荡偏强，中期震荡，关注MA5一线支撑，核心逻辑是利好预期发酵，钢价震荡上行 [2] - 螺纹钢供需双弱，基本面未见改善，淡季钢价易承压，但库存低位、政策利好、市场情绪偏暖及原料强势带来成本支撑，预计钢价短期维持偏强运行态势，重点关注政策情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 螺纹2510短期震荡偏强，中期震荡，日内震荡偏强，观点参考为关注MA5一线支撑，核心逻辑是利好预期发酵，钢价震荡上行 [2] 行情驱动逻辑 - 螺纹钢供需两端变化，建筑钢厂转产致产量回落，供应收缩但持续性存疑 [3] - 螺纹需求延续季节性弱势，周度表现环比下降，高频成交缩量，均处近年来同期低位，下游行业未见好转，弱势需求格局未变 [3] - 螺纹钢呈现供需双弱局面，基本面未改善，淡季钢价易承压，利好是库存低位、现实矛盾不大，近期政策利好发酵，市场情绪偏暖，原料强势带来成本支撑，预计钢价短期偏强运行，关注政策情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕期价受市场聚焦今晚美国农业部报告、交易商调整仓位、美豆期价反弹、国内大豆供应充裕及贸易忧虑升温影响，在弱现实和贸易忧虑下震荡偏强运行 [5] - 棕榈油受马棕报告不及预期拖累有所走弱，马棕库存不降反增致部分资金离场使期价回落，临池豆油期价走强有一定提振，短期或转为盘整运行 [8] 根据相关目录分别进行总结 豆粕（M） - 日内观点：震荡偏强 [5] - 中期观点：震荡 [5] - 参考观点：震荡偏强 [5] - 核心逻辑：市场聚焦今晚美国农业部报告，报告前交易商调整仓位，美豆期价迎来反弹，国内大豆市场供应充裕格局不改，贸易忧虑升温再度提振市场情绪，短期关注美农报告的联动影响 [5] 棕榈油（P） - 日内观点：震荡偏强 [8] - 中期观点：震荡 [8] - 参考观点：震荡偏强 [8] - 核心逻辑：棕榈油受马棕报告不及预期拖累有所走弱，马棕库存不降反增令市场失望，部分资金离场拖累期价回落，临池豆油期价走强有一定提振，短期或转为盘整运行 [8] 其他品种综合信息 - 豆粕 2509 短期、中期震荡，日内和观点参考为震荡偏强，核心逻辑涉及进口到港节奏、海关通关检验、油厂开工节奏、备货需求 [7] - 豆油 2509 短期、中期震荡，日内和观点参考为震荡偏强，核心逻辑有美国生物燃料政策、美豆油库存、国内大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存 [7] - 棕榈 2509 短期、中期震荡，日内和观点参考为震荡偏强，核心逻辑包含生物柴油属性、马棕产量和出口、印尼出口、主产国关税政策、国内到港、库存、替代需求 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶期货 2509 合约本周四放量增仓、震荡偏强、大幅收涨，收于 14405 元/吨，涨幅 2.86%，9 - 1 月差贴水幅度缩小；因国内宏观氛围增强盖过胶市供需结构偏弱格局，叠加上半年国内新车产销数据好于预期，预计后市维持震荡偏强格局 [6] - 甲醇期货 2509 合约本周四缩量减仓、震荡偏强、小幅收涨，收于 2398 元/吨，涨幅 1.40%，9 - 1 月差贴水幅度扩大；受益于国内煤炭期货价格大幅上涨盖过甲醇偏弱供需基本面，整体偏多，预计后市维持震荡偏强走势 [6] - 原油期货 2508 合约本周四缩量增仓、震荡偏强、略微收涨，收于 512.3 元/桶，涨幅 0.33%；中东地缘风险隐患仍在，叠加北半球夏季用油旺季需求因素发力，预计后市国内外原油期货价格维持震荡偏强走势 [7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 橡胶 - 截至 2025 年 7 月 6 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存 63.24 万吨，环比增 0.03 万吨，增幅 0.05%；保税区库存 7.88 万吨，降幅 2.36%；一般贸易库存 55.36 万吨，增幅 0.40%；青岛天然橡胶样本保税仓库入库率降 1.63 个百分点，出库率降 0.85 个百分点；一般贸易仓库入库率降 2.32 个百分点，出库率增 0.12 个百分点 [9] - 截至 2025 年 7 月 4 日，中国半钢胎样本企业产能利用率 64.13%，周环比降 6.27 个百分点，同比降 15.27 个百分点；全钢胎样本企业产能利用率 61.53%，周环比降 0.17 个百分点，同比降 0.67 个百分点 [9] - 2025 年 6 月中国汽车经销商库存预警指数 56.6%，同比降 5.7 个百分点，环比升 3.9 个百分点，位于荣枯线之上，汽车流通行业景气度下降 [9] - 2025 年 1 至 6 月我国汽车产销量分别为 1562.1 万辆和 1565.3 万辆，同比分别增长 12.5%和 11.4%；新能源汽车产销量分别为 696.8 万辆和 693.7 万辆，同比分别增长 41.4%和 40.3%，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的 44.3% [10] 甲醇 - 截止 2025 年 7 月 4 日当周，国内甲醇平均开工率 85.20%，周环比降 2.81%，月环比增 1.87%，较去年同期升 13.63%；周度产量均值 198.71 万吨，周环比降 7.06 万吨，月环比增 0.12 万吨，较去年同期增 31.83 万吨 [11] - 截止 2025 年 7 月 4 日当周，国内甲醛开工率 29.68%，周环比降 0.04%；二甲醚开工率 4.78%，周环比降 0.62%；醋酸开工率 97.96%，周环比降 1.78%；MTBE 开工率 50.79%，周环比增 1.20% [11] - 截止 2025 年 7 月 4 日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷 78.39%，周环比增 0.60 个百分点，月环比降 2.58%；国内甲醇制烯烃期货盘面利润 - 138 元/吨，周环比降 62 元/吨，月环比降 276 元/吨 [11] - 截止 2025 年 7 月 4 日当周，我国华东和华南地区港口甲醇库存量 49.97 万吨，周环比降 3.44 万吨，月环比增 4.13 万吨，较去年同期降 18.71 万吨；华东港口甲醇库存 34.27 万吨，周环比降 2.33 万吨；华南港口甲醇库存 15.70 万吨，周环比降 1.11 万吨 [12] - 截至 2025 年 7 月 3 日当周，我国内陆甲醇库存 35.23 万吨，周环比增 1.07 万吨，月环比降 1.83 万吨，较去年同期降 2.35 万吨 [13] 原油 - 截止 2025 年 6 月 27 日当周，美国石油活跃钻井平台数量 432 座，周环比降 6 座，较去年同期降 47 座；美国原油日均产量 1343.3 万桶，周环比降 0.2 万桶/日，同比增 23.3 万桶/日 [14] - 截至 2025 年 6 月 27 日当周，美国商业原油库存 4.1895 亿桶，周环比增 384.5 万桶，较去年同期降 2958.8 万桶；美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存 2073.1 万桶，周环比降 149.3 万桶；美国战略石油储备库存 4.028 亿桶，周环比增 23.9 万桶 [14] - 美国炼厂开工率 94.9%，周环比增 0.2 个百分点，月环比增 1.5 个百分点，同比增 1.4 个百分点 [14] - 截至 2025 年 7 月 1 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均 234693 张，周环比增 1724 张，较 6 月均值增 28714 张，增幅 13.94%；Brent 原油期货基金净多持仓量平均 166510 张，周环比降 23997 张，较 6 月均值降 19773 张，降幅 10.61% [15] 现货价格表 |品种|现货价格|较前一日涨跌|期货主力合约|较前一日涨跌|基差|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪胶|13950 元/吨|+0 元/吨|14405 元/吨|+360 元/吨|-455 元/吨|-360 元/吨| |甲醇|2412 元/吨|+12 元/吨|2398 元/吨|+26 元/吨|14 元/吨|-26 元/吨| |原油|491.4 元/桶|-0.2 元/桶|511.2 元/桶|-0.4 元/桶|-19.8 元/桶|+0.2 元/桶|[17] 相关图表 - 橡胶相关图表有橡胶基差、上期所橡胶期货库存、青岛保税区橡胶库存、全钢胎开工率走势、半钢胎开工率走势、橡胶 9 - 1 月差 [18][20][22] - 甲醇相关图表有甲醇基差、甲醇 9 - 1 月差、甲醇国内港口库存、甲醇内陆社会库存、甲醇制烯烃开工率变化、煤制甲醇成本核算 [31][33][35] - 原油相关图表有原油基差、上期所原油期货库存、美国原油商业库存、美国炼厂开工率、WTI 原油净头寸持仓变化、布伦特原油净头寸持仓变化 [44][46][48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜今日价格企稳回升持仓量持续下降，受特朗普宣布征收50%进口关税影响明显承压，市场担忧美国对铜关税落地使非美地区铜需求下降致铜价下跌，6月价格中枢有较强支撑 [5] - 沪铝昨夜增仓上行明显，今日主力期价围绕2.07万窄幅震荡，国内宏观氛围回暖、黑色和减产板块涨幅利好铝价，7月10日电解铝库存较周一下降1.00万吨，下游产业补库意愿上升，关注6月高点压力，预计期价维持强势运行 [6] - 沪镍今日午后减产上行明显，主力期价站上12.1万关口，国内宏观氛围回暖，产业上上游矿端持稳、下游预期回暖、不锈钢走强，下游需求或改善给予镍价支撑，期价再度站上12万关口，预计在宏观推动下维持强势 [7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 铜：特朗普宣布8月1日起对所有进口到美国的铜征收50%关税；卡莫阿–卡库拉2025年第二季度选厂共处理362万吨矿石，共产铜11.2万吨，同比增长11%，上半年共产铜24.5万吨 [9] - 铝：上海期货交易所6月10日挂牌上市铸造铝合金期货及期权，截至7月9日收盘，铸造铝合金期货累计运行22个交易日，累计成交20.57万手，当日盘后持仓1.02万手，折合现货规模10.2万吨，约占国内铸造铝合金月度消费量的27%，期权累计成交4.15万手，当日盘后持仓0.6万手 [9] - 镍：精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2508合约，金川电解主流升贴水+2050元/吨，价格121740元/吨；俄罗斯镍主流升贴水+550元/吨，价格120240元/吨；挪威镍主流升贴水+2750元/吨，价格122440元/吨；镍豆主流升贴水-900元/吨，价格118790元/吨 [9] 相关图表 - 铜：包含铜基差、铜月差、电解铜国内显性库存、海外铜交易所库存、伦铜注销仓单比例、上期所仓单库存等图表 [10][12][13] - 铝：包含铝基差、月差、电解铝国内社库、海外交易所库存、氧化铝走势、氧化铝库存等图表 [24][26][28] - 镍：包含镍基差、月差、LME库存、上期所库存、伦镍走势、镍矿港口库存等图表 [35][37][39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价强势上行，涨幅1.89%，量仓扩大，供需双弱基本面未改善，淡季钢价易承压，但库存低位、政策利好、原料强势，预计短期偏强运行，关注政策情况[4] - 热轧卷板主力期价强势上涨，涨幅2.16%，量仓扩大，供需两端走弱，基本面弱稳，库存小幅累库，政策利好和原料强势支撑价格偏强运行，提防海外关税风险[6] - 铁矿石主力期价大幅上涨，涨幅3.67%，量增仓稳，需求韧性尚可，乐观情绪支撑短期偏强运行，但供需双弱基本面未实质好转，上行高度谨慎乐观，谨防交易逻辑切换[6] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 上半年一二线城市宅地出让金增长超40%，300城住宅用地出让金同比增27.5%，成交面积降5.5%，TOP20城市宅地出让金占比升至68%，多地地块拍出高溢价[8] - 上半年我国汽车产销量超1500万辆，同比增超10%，新能源汽车产销量分别为696.8万辆和693.7万辆，同比增41.4%和40.3%，出口106万辆，同比增75.2%[9] - 上半年我国新发现矿产地38处，同比增31%，非油气矿产勘查投入66.93亿元，同比增23.9%，社会资金投入积极性增强[10] 现货市场 - 展示螺纹钢、热卷卷板、唐山钢坯、张家港重废等现货价格及变化，还有61.5%PB粉、唐山铁精粉等价格及海运费、SGX掉期、普氏指数情况[11] 期货市场 - 给出螺纹钢、热轧卷板、铁矿石主力合约期货价格、涨跌幅、成交量、持仓量等数据[15] 相关图表 - 包含钢材库存（螺纹钢、热轧卷板）、铁矿石库存（全国45港、247家钢厂等）、钢厂生产情况（高炉开工率、产能利用率等）相关图表[17][22][32] 后市研判 - 螺纹钢供需双弱，供应收缩但减产持续性存疑，需求弱稳，库存低位、政策利好和原料支撑，预计短期偏强运行，关注政策[40] - 热轧卷板供需走弱，供应收缩持续性存疑，需求韧性趋弱，政策利好和原料支撑价格偏强，提防海外关税风险[41] - 铁矿石供需格局走弱，需求韧性尚可，乐观情绪支撑短期偏强，但基本面未实质好转，上行高度谨慎乐观，谨防交易逻辑切换[41]