报告行业投资评级 - 偏空 [8][10] 报告的核心观点 - 供应总体压力强势，国内需求复苏不畅，预计排产将会增加，总体库存处于高位，当前需求或持续低迷，PVC2509在5220 - 5300区间震荡 [9][14] - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好；利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位、消耗缓慢，内外需疲弱 [13] 相关目录总结 每日观点 - 供给端2025年6月PVC产量199.134万吨，环比减少1.40%；本周样本企业产能利用率77.59%，环比增加0.01个百分点；电石法企业产量34.032万吨，环比增加0.63%，乙烯法企业产量11.589万吨，环比增加1.31%；本周供给压力增加，下周预计检修减少，排产增加 [7] - 需求端下游整体开工率40.11%，环比减少1个百分点，低于历史平均水平；下游型材开工率34.55%，环比持平，低于历史平均水平；下游管材开工率33.75%，环比减少3.92个百分点，低于历史平均水平；下游薄膜开工率71.67%，环比减少0.54个百分点，高于历史平均水平；下游糊树脂开工率76.28%，环比增加0.7个百分点，高于历史平均水平；船运费用看跌，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷 [8] - 成本端电石法利润为 - 314.87元/吨，亏损环比减少29.00%，低于历史平均水平；乙烯法利润为 - 594.54元/吨，亏损环比减少4.00%，低于历史平均水平；双吨价差为2819.95元/吨，利润环比增加2.90%，高于历史平均水平，排产或将增加；电石法成本走强，乙烯法成本走强，总体成本走强 [8] - 基差方面，07月22日，华东SG - 5价为4890元/吨，09合约基差为 - 370元/吨，现货贴水期货 [11] - 库存方面，厂内库存为36.751万吨，环比减少3.68%，电石法厂库为28.561万吨，环比减少3.76%，乙烯法厂库为8.19万吨，环比减少3.41%，社会库存为41.1万吨，环比增加4.66%，生产企业在库库存天数为6.1天，环比减少1.29% [11] - 盘面MA20向上，09合约期价收于MA20上方 [11] - 主力持仓净空，空减 [11] PVC行情概览 - 展示了昨日PVC各类行情指标，包括不同合约价格、月间价差、库存、开工率、利润、成本等数据及涨跌情况 [16] PVC期货行情 - 基差走势 - 展示了PVC基差、华东市场价、主力收盘价随时间的走势 [19] PVC期货行情 - 展示了PVC期货成交量、主力合约走势、价格、持仓量、前5/20席位持仓变动走势等情况 [22] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了2024 - 2025年不同主力合约价差随时间的走势 [25] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示了兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度兰炭库存、日均产量随时间的走势 [28] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示了陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、电石开工率、检修损失量、产量随时间的走势 [31] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示了液氯价格、产量，原盐价格、月度产量随时间的走势 [33] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示了32%烧碱价格、烧碱成本利润、样本企业烧碱开工率、周度产量、检修量、表观消费量、双吨价差、样本企业烧碱库存、片碱库存随时间的走势 [36] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示了电石法、乙烯法周度产能利用率，电石法、乙烯法利润，PVC日度产量、周度检修量、产能利用率、周度样本企业PVC产量随时间的走势 [40][42] PVC基本面 - 需求走势 - 展示了PVC日度贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率、型材开工率、管材开工率、薄膜开工率、糊树脂开工率、糊树脂毛利、成本、月度产量、表观消费量，房地产投资完成度额度、房屋施工面积累计、新开工面积、商品房销售面积、竣工面积，社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比随时间的走势 [46][47][49][52][55][58] PVC基本面 - 库存 - 展示了交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数随时间的走势 [60] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示了氯乙烯、二氯乙烷进口量，PVC出口量，乙烯法FOB价差、氯乙烯进口价差随时间的走势 [62] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年PVC月度进口、产量、厂库、社库、需求、出口数据及月度供需走势 [65]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 工业硅市场供应增加、需求低迷、成本支撑走弱、库存下降、基差现货贴水期货、盘面偏多、主力持仓净空且空增，预期在9505 - 9805区间震荡 [6] - 多晶硅市场供应增加、需求衰退、成本支撑持稳、库存处于高位、基差现货贴水期货、盘面偏多、主力持仓净多且多增，预期在48215 - 49995区间震荡 [9][11] - 市场利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓、下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变 [14][15] 根据相关目录分别进行总结 每日观点——工业硅 - 供给端上周供应量7.7万吨，环比增2.67%；需求端上周需求7.4万吨，环比减3.89%，多晶硅、有机硅、铝合金锭库存均处高位，有机硅盈利、开工率环比持平，再生铝开工率处低位；成本端新疆样本通氧553生产亏损2789元/吨，丰水期成本支撑走弱 [6] - 07月22日，华东不通氧现货价9450元/吨，09合约基差为 - 205元/吨，现货贴水期货，偏空 [6] - 社会库存54.7万吨，环比减0.72%，样本企业库存173050吨，环比减0.60%，主要港口库存12万吨，环比减3.22%，偏空 [6] - MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多 [6] - 主力持仓净空，空增，偏空 [6] - 预期供给端排产减少、需求复苏低位、成本支撑上升，工业硅2509在9505 - 9805区间震荡 [6] 每日观点——多晶硅 - 供给端上周产量23000吨，环比增0.87%，预测7月排产10.68万吨，较上月环比增5.74% [9] - 需求端上周硅片产量11.1GW，环比减3.47%，库存16.02万吨，环比减11.63%，硅片生产亏损，7月排产减少；电池片、组件产量均减少，组件盈利；总体需求衰退 [10][11] - 成本端N型多晶硅料行业平均成本35370元/吨，生产利润10630元/吨 [10] - 07月22日，N型多晶硅料44500元/吨，09合约基差为 - 3105元/吨，现货贴水期货，偏空 [12] - 周度库存24.9万吨，环比减9.78%，处于历史同期高位，中性 [12] - MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多 [12] - 主力持仓净多，多增，偏多 [12] - 预期供给端排产增加、需求持续衰退、成本支撑持稳，多晶硅2509在48215 - 49995区间震荡 [11] 工业硅行情概览 - 期货收盘价各合约均有不同程度上涨，涨幅在4.22% - 5.47%之间 [18] - 现货价多数上涨，华东不通氧553硅涨2.16%，华东421 - 553价差持平 [18] - 周度社会库存、样本企业库存、主要港口库存均环比减少 [18] - 周度样本企业产量、四川样本产量、云南样本产量均环比增加 [18] - 有机硅相关产品价格多数上涨，DMC月度库存增加，成本持平，毛利持平 [18] - 铝合金相关产品价格有涨有跌，进口ADC12实际即时利润增加，原铝铝合金锭产量减少，再生铝合金锭产量增加 [18] 多晶硅行情概览 - 期货收盘价各合约均上涨，涨幅在7.29% - 7.58%之间 [20] - 硅片价格多数持平，周度硅片产量增加，库存减少 [20] - 电池片价格持平，光伏电池外销厂周度库存减少，月度产量减少，出口增加 [20] - 组件价格部分有微涨，组件月度产量减少，出口减少 [20] - 多晶硅相关产品价格持平，多晶硅氯化法、硅烷法现金成本增加 [20] - 月度中国多晶硅进口量减少，供应量减少，消费量减少，供需平衡为 - 2.11万吨 [20] 工业硅下游各行业情况 - **有机硅**：DMC日度产能利用率环比持平，山东有机硅DMC毛利、成本走势有变化，周度产量增加，下游产品价格有波动，进出口及库存走势有不同表现 [46][48][51] - **铝合金**：废铝回收量、社会库存、铝破碎料进口量有不同变化，中国未锻压铝合金进出口态势有差异，SMM铝合金ADC12价格走势有波动，进口ADC12成本利润有变化，原铝系、再生铝合金锭月度产量走势不同，原生、再生铝合金周度开工率有变化，铝合金锭社会库存有变化 [54][57] - **多晶硅**：行业成本走势有变化，价格走势有波动，总库存有变化，月度供需平衡有差异，硅片、电池片、光伏组件、光伏配件等走势各有不同，组件成分成本利润走势有变化，光伏并网发电走势有不同表现 [64][70][73][76][79][82][84]

1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沥青期货早报 2025年7月23日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，根据隆众，2025年7月份国内沥青总计划排产量为253.9万吨，环比增幅5.9%, 同比增幅23.4%。本周国内石油沥青样本产能利用率为34.2761%，环比增加0.359个百分 点，全国样本企业出货24.9万吨，环比减少4.67%,样本企业产量为57.2万吨，环比增加 1.06%,样本企业装置检修量预估为57.4万吨，环比减少1.37%,本周炼厂有所增产，提升供 应压力。下周或将减少供给压力。 需求端来看，重交沥青开工率为32.8%，环比增加0.00个百分点，低于历史平均水平；建筑 沥青开工率为18.2%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥青开 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 焦煤焦炭早报（2025-7-23） 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 焦煤： 1、基本面：近期国家能源局将对部分超能力生产煤矿进行核查，焦煤供应缩减预期较强。随着多地企 业对焦炭价格进行二轮提涨，下游情绪继续高涨，部分贸易商投机需求旺盛，叠加焦钢企业采购原料煤 数量增加，矿方多新增订单，整体出货情况尚可，场地库存消耗无几，炼焦煤需求阶段性向好；偏多 2、基差：现货市场价970，基差-78.5；现货贴水期货；偏空 3、库存：钢厂库存791.1万吨，港口库存321.5万吨，独立焦企库存790.2万吨，总样本库存1902.8万吨， 较上周增加45.9万吨；偏空 4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多 5、主力持仓：焦煤主力净空，空减；偏空 6、预期：成材价格上涨，带动焦 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢厂铁水产量开始减少，供应端本月到港水平有所降低，总体供需宽松，港口库存减少，市场传言将出台粗钢压减政策，贸易战缓和；国内需求降低，去产能的计划冲击市场，铁矿石预期震荡偏多 [2] 根据相关目录总结 基本面 - 钢厂铁水产量开始减少，供应端本月到港水平有所降低，总体供需宽松，港口库存减少，市场传言将出台粗钢压减政策，贸易战缓和，整体基本面情况为中性 [2] 基差 - 日照港PB粉现货折合盘面价827，基差4；青岛港超特粉现货折合盘面价887，基差64，现货升水期货，基差情况为中性 [2] 库存 - 港口库存14381.51万吨，环比增加，同比减少，库存情况为中性 [2] 盘面 - 价格在20日线上方，20日线向上，盘面情况偏多 [2] 主力持仓 - 铁矿主力持仓净空，空增，主力持仓情况偏空 [2] 利多因素 - 铁水产量保持高位 [6] - 港口库存减少 [6] - 进口亏损 [6] - 下游钢材价格上涨，高价原料承受能力强 [6] 利空因素 - 后期发货量增加 [6] - 终端需求依旧弱势 [6]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 天胶早报- 2025年7月23日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 3 基本面数据 多空因素及主要风险点 4 基差 天胶： 1、基本面：供应开始增加，国外现货偏强，国内库存开始增加，轮胎开工率高位 中性 2、基差：现货14950，基差-110 偏空 3、库存：上期所库存周环比减少，同比减少；青岛地区库存周环比减少，同比增加 中性 4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多 5、主力持仓：主力净空，空减 偏空 6、预期：市场情绪主导，短线交易 多空因素及主要风险点 • 利多 • 1、下游消费偏高 • 2、现货价格抗跌 • 3、国内反内卷 • 利空 • 1、供应增加 • 2、青岛地区未季节性去库 • 风险点 • 世界经济衰退、国内经济增 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2508高位震荡运行，基本面偏空，基差中性，库存偏空，盘面偏多，主力持仓偏空 [2] - 不锈钢2509在20均线上下宽幅震荡，基本面中性，基差偏多，库存偏空，盘面偏多 [3] 根据相关目录分别进行总结 多空因素 - 利多因素：新能源汽车数据继续表现良好，6月产销同比上升；反内卷政策 [6] - 利空因素：国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；不锈钢仓单陆续流入现货，供应压力增加；矿价开始松动，镍铁价格继续稳中有降，成本线重心下移 [6] 镍、不锈钢价格基本概览 |品种|7月22日价格|7月21日价格|涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪镍主力|123720|122550|1170| |伦镍电|15530|15510|20| |不锈钢主力|12930|12905|25| |SMM1电解镍|123550|122850|700| |1金川镍|124550|123850|700| |1进口镍|122900|122200|700| |镍豆|122100|121400|700| |冷卷304*2B（无锡）|13500|13500|0| |冷卷304*2B（佛山）|13650|13650|0| |冷卷304*2B（杭州）|13500|13500|0| |冷卷304*2B（上海）|13550|13550|0| [11] 镍仓单、库存 - 7月18日，上期所镍库存为25277吨，其中期货库存21560吨，分别增加230吨和1118吨 [13] |期货库存|7月22日|7月21日|增减| | ---- | ---- | ---- | ---- | |伦镍|208092|207876|216| |沪镍（仓单）|22093|22111|-18| |总库存|230185|229987|198| [14] 不锈钢仓单、库存 - 7月18日，无锡库存为62.47吨，佛山库存34.03万吨，全国库存114.78万吨，环比下降1.97万吨，其中300系库存68.75万吨，环比下降0.74万吨 [18] |期货库存|7月22日|7月21日|增减| | ---- | ---- | ---- | ---- | |不锈钢仓单|103475|103599|-124| [19] 镍矿、镍铁价格 |镍矿|品味|7月22日|7月21日|涨跌|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |红土镍矿CIF|Ni1.5%|58.5|58.5|0|美元/湿吨| |红土镍矿CIF|Ni0.9%|30|30|0|美元/湿吨| |海运费（菲律宾 - 连云港）| - |11.5|11.5|0|美元/吨| |海运费（菲律宾 - 天津港）| - |12.5|12.5|0|美元/吨| |湿吨（高镍）|8 - 12|903|901.5|1.5|元/镍点| |湿吨（低镍）|2以下|3200|3200|0|元/吨| [22] 不锈钢生产成本 |传统成本|废钢生产成本|低镍 + 纯镍成本| | ---- | ---- | ---- | |12732|13424|16541| [24] 镍进口成本测算 进口价折算125631元/吨 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 政策利好提振情绪，玻璃基本面维持疲弱，短期预计震荡偏强运行为主 [3][4] 根据相关目录分别总结 每日观点 - 基本面：“反内卷”政策发酵提振市场情绪，玻璃生产利润修复使行业冷修速度放缓，开工率和产量降至历史同期低位，深加工订单不及往年，终端需求偏弱 [3] - 基差：浮法玻璃河北沙河大板现货1136元/吨，FG2509收盘价1249元/吨，基差-113元，期货升水现货 [3] - 库存：全国浮法玻璃企业库存6493.90万重量箱，较前一周减少3.22%，在5年均值上方运行 [3] - 盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上 [3] - 主力持仓：主力持仓净空，空减 [3] - 预期：政策利好提振情绪，玻璃基本面维持疲弱，短期预计震荡偏强运行 [3] 影响因素总结 - 利多：“反内卷”政策使光伏玻璃行业预计实施减产计划，提振盘面情绪 [4] - 利空：地产终端需求疲弱，玻璃深加工企业订单数量处于历史同期低位；深加工行业资金回款不乐观，贸易商和加工厂心态谨慎，以消化原片库存为主 [4] - 主要逻辑：玻璃供给下滑至同期较低水平，需求处于季节性淡季，下游按需采购，玻璃厂库持续累积，但“反内卷”政策持续发力，预期玻璃震荡偏强运行 [4] 玻璃期货行情 | 日盘 | 主力合约收盘价（元/吨） | 沙河安全大板现货价（元/吨） | 主力基差（元/吨） | | --- | --- | --- | --- | | 前值 | 1173 | 1120 | -53 | | 现值 | 1249 | 1136 | -113 | | 涨跌幅 | 6.48% | 1.43% | 113.21% | [5] 玻璃现货行情 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价1136元/吨，较前一日上涨16元/吨 [11] 基本面——成本端 未提及具体内容 基本面——产线与产量 - 全国浮法玻璃生产线开工224条，开工率75.63%，产线开工数处于同期历史低位 [20] - 全国浮法玻璃日熔量15.78万吨，产能处于历史同期最低位，企稳回升 [22] 基本面——需求 - 2025年4月，浮法玻璃表观消费量为468.08万吨 [26] - 涉及房屋销售情况、房屋新开工施工和竣工面积、下游加工厂开工及订单情况，但未给出具体数据 [27][30][34] 基本面——库存 全国浮法玻璃企业库存6493.90万重量箱，较前一周减少3.22%，在5年均值上方运行 [39] 基本面——供需平衡表 | 年份 | 产量（万吨） | 表观供应（万吨） | 消费量（万吨） | 产量增速 | 消费增速 | 净进口占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017 | 5354 | 5263 | 5229 | | | -1.734 | | 2018 | 5162 | 5088 | 5091 | -3.50% | -2.64% | -1.26% | | 2019 | 5052 | 5027 | 5061 | -2.13% | -0.59% | -0.50% | | 2020 | 5000 | 5014 | 5064 | -1.03% | 0.06% | 0.284 | | 2021 | 5494 | 5507 | 5412 | 9.88% | 6.87% | 0.24 | | 2022 | 5463 | 5418 | 5327 | -0.56% | -1.5/4 | -0.834 | | 2023 | 5301 | 5252 | 5372 | -2.97% | 0.84 | -0.934 | | 2024E | 5510 | 5461 | 5310 | 3.94% | -1.15% | -0.90% | [40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯碱基本面供强需弱，政策利好持续提振情绪，短期预计震荡偏强运行为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：“反内卷”政策持续发酵，提振市场情绪；碱厂检修较少，供给仍处高位；下游浮法玻璃日熔量平稳，光伏日熔量大幅下滑，终端需求走弱，纯碱厂库处于历史高位；偏空 [2] - 基差：河北沙河重质纯碱现货价1330元/吨，SA2509收盘价为1375元/吨，基差为 -45元，期货升水现货；偏空 [2] - 库存：全国纯碱厂内库存190.56万吨，较前一周增加2.26%，库存在5年均值上方运行；偏空 [2] - 盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空 [2] - 预期：纯碱基本面供强需弱，政策利好持续提振情绪，短期预计震荡偏强运行为主 [2] 影响因素总结 - 利多：“反内卷”政策持续发酵，提振市场情绪 [3] - 利空：主要逻辑为纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善；风险点为下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，宏观利好超预期 [4] 纯碱期货行情 | 日盘 | 主力合约收盘价（元/吨） | 重质纯碱：沙河低端价（元/吨） | 主力基差（元/吨） | | --- | --- | --- | --- | | 前值 | 1295 | 1250 | -45 | | 现值 | 1375 | 1330 | -45 | | 涨跌幅 | 6.18% | 6.40% | 0.00% | [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1330元/吨，较前一日上涨80元/吨 [12] - 重质纯碱，华北氨碱法利润 -135.20元/吨，华东联产法利润 -95.50元/吨，纯碱生产利润处于历史同期最低位 [15] - 纯碱周度行业开工率84.10%，预期开工率将季节性回落 [18] - 纯碱周度产量73.32万吨，其中重质纯碱41.47万吨，产量历史高位 [20] - 2023 - 2025年有新增产能情况，2023年新增产能640万吨，2024年新增产能180万吨，2025年计划新增产能750万吨，实际投产100万吨 [21] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为94.24% [24] - 全国浮法玻璃日熔量15.78万吨，开工率75.63%企稳 [27] - 光伏玻璃价格持续下跌，“反内卷”政策影响下，行业减产，在产日熔量大幅下行 [30] 基本面分析——供需平衡表 | 年份 | 有效产能 | 产量 | 开工率 | 进口 | 出口 | 净进口 | 表观供应 | 总需求 | 供需差 | 产能增速 | 产量增速 | 表观供应增速 | 总需求增速 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017 | 3035 | 2715 | 89.46% | 14 | 152 | -138 | 2577 | 2517 | 60 | 2.20% | 5.10% | 7.40% | 4.60% | | 2018 | 3087 | 2583 | 83.57% | 29 | 138 | -109 | 2474 | 2523 | -49 | 1.85% | -4.86% | -4.00% | 0.24% | | 2019 | 3247 | 2804 | 86.36% | 19 | 144 | -125 | 2679 | 2631 | 48 | 5.05% | 8.56% | 8.29% | 4.28% | | 2020 | 3317 | 2757 | 73.40% | 36 | 138 | -102 | 2655 | 2607 | 48 | 2.16% | -1.68% | -0.90% | -0.91% | | 2021 | 3288 | 2892 | 71.90% | 23 | 73 | -50 | 2842 | 2764 | 78 | -0.87% | 4.90% | 7.04% | 6.02% | | 2022 | 3114 | 2944 | 85.26% | 11 | 206 | -195 | 2749 | 2913 | -164 | -5.29% | 1.80% | -3.27% | 5.39% | | 2023 | 3342 | 3228 | 87.76% | 82 | 144 | -62 | 3166 | 3155 | 11 | 7.32% | 9.65% | 15.17% | 8.31% | | 2024E | 3930 | 3650 | 78.20% | 42 | 156 | -114 | 3536 | 3379 | 157 | 17.59% | 13.07% | 11.69% | 7.10% | [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花基本面多空因素交织，ICAC7月报显示25/26年度产量2590万吨、消费2560万吨，USDA7月报显示25/26年度产量2578.3万吨、消费2571.8万吨、期末库存1683.5万吨，农村部7月25/26年度预计产量625万吨、进口140万吨、消费740万吨、期末库存823万吨；基差升水期货、盘面和主力持仓偏多，但库存偏多且中美贸易谈判缓和期将结束、后续市场顾虑增加，郑棉主力09短期在14000 - 14500区间震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 棉花基本面中性，25/26年度不同机构预计产量和消费量有差异，6月纺织品服装出口273.1亿美元、同比降0.1%，6月我国棉花进口3万吨、同比减82.1%，棉纱进口11万吨、同比增0.1% [4] - 基差方面，现货3128b全国均价15549，基差1324（09合约），升水期货，偏多 [4] - 库存方面，中国农业部25/26年度7月预计期末库存823万吨，偏空 [4] - 盘面20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多 [4] - 主力持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗，偏多 [4] - 预期上，中美贸易谈判缓和期将结束，后续市场顾虑增加，郑棉主力09走势强于01，09短期在14000 - 14500区间震荡 [4] - 利多因素为前期中美互加关税减少，未来90天迎来外贸出口抢单期；利空因素为接近贸易缓和3月期限、消费淡季、总体外贸订单下降、库存增加 [5] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA7月报告显示，25/26年度全球棉花产量2578.3万吨、消费2571.8万吨、期末库存1683.5万吨，多个主要产棉国产量、消费、进出口和库存有不同变化 [10][11] - ICAC数据显示不同年份全球棉花产量、消费量和期末库存情况 [13] - 农业部数据显示23/24 - 25/26年度我国棉花期初库存、播种面积、产量、进口、消费、期末库存及价格等情况 [15] - 展示涤纶短纤价格情况、聚酯纤维市场价、轧花厂加工利润、纺纱厂即期利润、中国棉纱线进口数量、纯棉纱开工率、织布厂开机率等数据图表 [18][23][26][31][33][36] 持仓数据 未提及 其他数据 - 展示棉花09基差、价差、进口到港报价、仓单情况、工业库存等数据图表 [38][40][43][45][47]