报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕2026年1月14日的金融市场展开，涵盖隔夜夜盘市场走势、重要资讯及各领域动态，包括期货、金融、产业、海外、国际股市、商品、债券、外汇等，还给出当日经济数据和事件预告，为投资决策提供参考 根据相关目录分别进行总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货跌0.44%报4594.40美元/盎司，COMEX白银期货涨2.08%报86.86美元/盎司 [4] - 美油和布伦特原油主力合约分别收涨2.69%和2.43%，报61.1美元/桶和65.42美元/桶 [5] - 伦敦基本金属涨跌参半，LME期锡、铝、铅上涨，期铜、锌、镍下跌 [5] 重要资讯 宏观资讯 - 特朗普称对与伊朗贸易国家商品征25%关税，加大对伊压力 [8] - 特朗普政府施压美联储，全球央行官员拟声明声援鲍威尔 [9] - 特朗普称美国通胀低、经济增长好，要求鲍威尔大幅降息 [9] - 交易员加大美联储降息押注，4月降息概率升至42% [9] - “美联储传声筒”称12月CPI难改美联储观望态度 [9] - 刚果（布）局势紧张致主要陆路交通中断 [10] 能化期货 - 2025年11月马来西亚天然橡胶产量较10月降29.6%，为20891吨 [13] - 里海管道联盟码头附近又两艘油轮遭无人机袭击，共四艘遇袭 [14] - 世界银行预测2026年原油均价60美元/桶，低于2025年的69美元 [15] 金属期货 - 智利12月锂、铜及铜矿石和精矿有出口，部分产品对中国有出口量 [17] - 芝商所1月13日后调整金银铂钯合约保证金设定方式 [17] - 华东某大型再生铅冶炼企业近期复产，预计提升开工率 [17] - 容百科技与宁德时代签协议，2026 - 2031年供应305万吨磷酸铁锂正极材料 [19] - 艾芬豪矿业在建矿山获进展，三期潜在价值超50亿美元 [19] - LME注册仓库铜库存降22%，至六个月最低 [19] - 自2026年1月14日起，对美韩进口太阳能级多晶硅征5年反倾销税 [20] - 广期所调整碳酸锂期货交易手续费及开仓量限制 [20] - 芝商所计划2月9日推100盎司白银期货合约，待监管批准 [21] - 2025年12月印尼精炼锡出口量同比增6.78%，环比降33% [22] 黑色系期货 - 1月5 - 11日澳巴七港铁矿石库存环比升96.9万吨 [25] - 河钢集团26年1月硅锰采量17000吨，高于12月 [25] - 1月上旬21城5大品种钢材社会库存环比降1.4%，同比升7.2% [25] 农产品期货 - 预计1月马来西亚棕榈油库存环比降5%至290万吨，产量降14% [27] - 印尼“B50”生物柴油政策实施取决于原油和毛棕榈油价格 [27] - 马棕油局预计2026年产量1950 - 1980万吨，库存200万吨 [27] - 预计1月大豆压榨量降，月底豆粕库存降至90万吨 [29] - 12月印度植物油进口量138万吨，高于11月 [29] - 巴西中南部12月上半月糖产量同比降28.8% [29] - 美农业部称民间向中国和墨西哥出口大豆 [29] 金融市场 金融 - 香港恒生指数等上涨，兆易创新H股上市首日涨超37% [31] - 华夏基金成国内首家“万亿”ETF管理人 [31] - 上交所警示两家“商业航天”概念股公司 [33] - 超七成保险投资官对2026年投资前景乐观，倾向增配权益资产 [33] - 2026年机构调研紧密，关注热门领域业务 [33] - 超140家A股公司发布2025年业绩预告或快报，部分公司业绩预增 [34] - 涉矿上市公司预计2025年业绩因金价上涨大增 [34] - 香港维权投资者David Webb去世 [34] - 中欧基金部分产品暂停申购或大额申购 [36] 产业 - 2025年我国工业互联网核心产业规模超1.6万亿元，带动增加值增长 [37] - 工信部部署工业互联网平台发展，2028年有目标 [37] - 对美韩进口太阳能级多晶硅征5年反倾销税 [38] - 国家高值医用耗材集采1月14日开标 [38] - 我国成功发射卫星互联网低轨18组卫星 [38] - 市场监管总局修订纤维制品监管新规 [38] - 江苏发布“人工智能 +”行动方案，2027年产业规模目标万亿 [40] - 2025年中国二手车交易规模首破2000万辆 [40] - 我国科研团队在钠离子电池正极材料研发获进展 [40] - 2025年全国营业性演出场次和票房收入增长 [40] - 银川出台稳楼市8项举措 [40] 海外 - 世界银行上调2026年全球经济增长预期至2.6% [41] - 特朗普希望美联储降息，将公布民生减负方案等 [41] - 美国2025年12月预算赤字创历史新高 [43] - 美国2025年12月CPI同比涨2.7%，核心CPI涨2.6% [43] - 圣路易斯联储主席称无理由短期内放松货币政策 [43] - 韩国法院2月19日一审宣判尹锡悦“内乱罪”案 [43] - 法国政府1月14日面临不信任动议投票 [44] - 世卫组织呼吁提高含糖和酒精饮料税 [44] 国际股市 - 美国三大股指全线收跌，中概股普遍下跌 [46] - 欧洲三大股指涨跌不一 [46] - 亚太主要股指多数上涨，日经225和韩综指创新高 [47] - 2025年全球对冲基金行业收益12.6% [47] - 摩根大通去年四季度营收同比增长，投行业务下滑 [47] 商品 - 国内商品期市走势分化，贵金属涨，航运期货跌 [48] - 广期所调整碳酸锂期货交易手续费和开仓量限制 [50] - 国际贵金属期货涨跌不一，黄金因美联储信号下跌 [50] - 美油和布伦特原油因伊朗风险上涨 [50] - 伦敦基本金属涨跌参半 [51] - 美国能源信息署调整2026 - 2027年原油均价预测 [51] - 芝商所计划推100盎司白银期货合约 [51] - 委内瑞拉国家石油公司下令重启油井 [53] 债券 - 国内债市走势分化，央行逆回购净投放，资金面收敛 [54] - 日本国债遭抛售，收益率上升 [54] - 美债收益率涨跌不一 [54] 外汇 - 在岸人民币对美元收盘和夜盘下跌，中间价调升 [55] - 美元指数上涨，非美货币多数下跌 [55] - 日本财务大臣担忧日元贬值，1月13日触及18个月低位 [57] 经济数据和事件预告 经济数据 - 涉及韩国失业率、日本货币供应、中国贸易帐等多项数据预告 [59] 事件 - 包括中国央行逆回购到期、新闻发布会、官员讲话等事件 [61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯供需压力大，虽受整体情绪影响有所反弹但空间有限，维持震荡思路对待 [4] - 苯乙烯受短期商品反弹情绪、出口扰动和超预期去库影响短期强势，关注日 k 级别 60 日均线支撑和低买机会，当前下游利好及春节前部分北方买盘采购需求对市场有积极影响 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面分析 - 1 月 2 日至 8 日，中国苯乙烯工厂整体产量 35.57 万吨，环比+0.99%，产能利用率 70.92%，环比+0.69% [1] - 1 月 2 日至 8 日，苯乙烯下游 EPS、PS、ABS 消耗量环比+0.31%至 25.97 万吨 [1] - 截至 1 月 8 日，苯乙烯工厂库存 16.23 万吨，环比上周-5.48%；截至 1 月 12 日，华东港口库存 10.06 万吨，环比上周-23.96% [1] - 截至 1 月 12 日，苯乙烯非一体化利润 250.79 元/吨，一体化利润 660.46 元/吨 [1] - 按行业往期规律，1 - 3 月苯乙烯为需求淡季，季节性累库可能性大，今年春节晚，季节性降负时间点晚 [1] 宏观面分析 - 财政部自 2026 年 4 月 1 日起取消光伏等产品增值税出口退税，涉及六氟磷酸锂等多种商品 [2] 期现行情分析 未提及有效内容

报告行业投资评级 - 短期震荡 [1] 报告的核心观点 - 目前纯碱产能利用率维持高位，新增产能逐步放量，总体产量不断增加；今日一条玻璃产线引板，冷修节奏放缓，刚需略有恢复；在持续亏损以及宏观情绪向好下，短线有一定支撑；综合来看，目前纯碱基本面略有改善，政策预期影响较大，但新增产能持续释放，市场供需预期走弱，短期价格或震荡波动；后续关注下游需求情况、宏观政策以及市场情绪的变化 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货市场：纯碱主力高开低走，日内震荡走弱，120分钟布林带走缩口喇叭，短期震荡信号，盘中压力关注日线的60均线附近，支撑关注日线的20均线附近；成交量较昨日减21万手，持仓量较昨日增12386手；日内最高1242，最低1209，收盘1212，较昨结算价跌16元/吨，跌幅1.3% [1] - 现货市场：稳中震荡，企业装置运行稳定，供应高位徘徊，企业新价格接单一般，多以前期订单为主，下游交投氛围不温不火，采购积极性一般，对高价抵触，维持低价需采购 [1] - 基差：华北重碱现货价格1250，基差38元/吨 [1] 基本面数据 - 供应：截止1月8日，国内纯碱产量75.36万吨，环比+5.65万吨，涨幅8.11%，轻碱产量34.91万吨，环比+2.30万吨，重碱产量40.45万吨，环比+3.35万吨，综合产能利用率84.39%，上周79.96%，环比+4.43%，氨碱产能利用率90.41%，环比+11.20%，联产产能利用率74.11%，环比+1.33%，15家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率88.15%，环比+2.24% [2] - 库存：国内纯碱厂家总库存156.47万吨，较上周四降0.8万吨，降幅0.51%，轻碱84.40万吨，环比增加0.75万吨，重碱72.07万吨，环比降1.55万吨 [2] - 需求：本周纯碱企业出货量58.92万吨，环比下降18.99%，纯碱整体出货率为78.18%，环比-26.15%，纯碱下游需求一般，消耗库存、低价采购为主，轻碱相对稳定，上月底玻璃部分产线放水冷修，重碱刚需走弱 [2] - 利润：联碱法理论利润（双吨）为-40元/吨，环比下降12.68%，氨碱法理论利润-57.85元/吨，环比增加39.65%，周内原料端矿盐价格稳定，动力煤价格上移，成本增加 [3] 主要逻辑总结 - 目前纯碱基本面略有改善，政策预期影响较大，但新增产能持续释放，市场供需预期走弱，短期价格或震荡波动，后续关注下游需求情况、宏观政策以及市场情绪的变化 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周沥青开工率环比回落，1月排产环比和同比均减少；下游开工多数下跌，全国出货量环比减少；炼厂库存率环比上升，处近年同期最低位附近；受美国介入委内瑞拉局势影响，国内沥青生产和成本或受冲击；本周开工维持低位，北方刚性需求放缓但冬储需求释放，南方需求一般；山东价格未定，基差中性偏低；预计3月前炼厂有原料库存，建议反套为主，关注委内瑞拉局势 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 供应端上周沥青开工率环比回落2.0个百分点至25.4%，1月排产环比减7.3%、同比减12.1%；下游开工多数下跌，全国出货量环比减20.05%至21.03万吨；炼厂库存率环比上升，处近年同期最低位附近；美国介入委内瑞拉局势或影响国内沥青生产和成本；本周开工维持低位，北方刚性需求放缓但冬储需求释放，南方需求一般；山东价格未定，基差中性偏低；预计3月前炼厂有原料库存，建议反套为主，关注委内瑞拉局势 [1] 期现行情 - 期货方面今日沥青期货2603合约下跌0.66%至3140元/吨，持仓量减少14617至207908手 [2] 基差方面 - 山东地区主流市场价3080元/吨，沥青03合约基差上涨至 -60元/吨，处于中性偏低水平 [4] 基本面跟踪 - 供应端中油高富等炼厂停产，开工率环比回落2.0个百分点至25.4%，较去年同期高1.3个百分点；1 - 11月全国公路建设投资、道路运输业固定资产投资、基础设施建设投资（不含电力）累计同比均为负增长；截至1月9日当周下游开工多数下跌，道路沥青开工环比下跌3个百分点至17%；2025年1 - 11月社融存量同比增长8.5%，增速与1 - 10月持平 [5] - 库存方面截至1月9日当周，沥青炼厂库存率环比上升0.5个百分点至13.4%，处于近年来同期的最低位附近 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1月13日塑料开工率下跌至85%左右处于中性水平，元旦后PE下游开工率升至41.21%但仍处近年同期偏低位，石化库存处于近年同期中性，原油价格小幅反弹；新增产能投产，农膜退出旺季，下游开工率预计下降，塑料供需格局改善有限，预计近期上行空间有限，L - PP价差回落 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 1月13日新增检修装置变动不大，塑料开工率降至85%左右，处于中性水平 [1][4] - 截至1月9日当周，PE下游开工率环比升0.06个百分点至41.21%，农膜退出旺季订单降，包装膜订单升，整体仍处近年同期偏低位 [1][4] - 今年元旦累库幅度不大，石化库存处近年同期中性水平 [1][4] - 近期原油价格小幅反弹，因伊朗骚乱升级、特朗普威胁干涉及制裁俄油法案等 [1] - 新增产能投产，近期塑料开工率略降，农膜退出旺季，下游开工率后续预计下降 [1] - 宏观氛围偏暖但塑料供需格局改善有限，预计近期上行空间有限，L - PP价差回落 [1] 期现行情 期货方面 - 塑料2605合约减仓震荡运行，最低价6673元/吨，最高价6787元/吨，收盘于6766元/吨，涨幅1.42%，持仓量减13392手至477388手 [2] 现货方面 - PE现货市场多数上涨，涨跌幅在 - 0至 + 200元/吨之间，LLDPE报6700 - 6820元/吨，LDPE报8950 - 9360元/吨，HDPE报6830 - 8440元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端1月13日新增检修装置变动不大，塑料开工率跌至85%左右，处于中性水平 [4] - 需求端截至1月9日当周，PE下游开工率环比升0.06个百分点至41.21%，农膜退出旺季订单降，包装膜订单升，整体仍处近年同期偏低位 [4] - 周二石化早库环比减1万吨至59万吨，较去年同期高1万吨，今年元旦累库幅度不大，处于近年同期中性水平 [4] - 原料端布伦特原油03合约涨至64美元/桶，东北亚和东南亚乙烯价格环比持平，分别为725美元/吨和745美元/吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 欧佩克+维持产量计划，美国原油库存超预期去库但成品油库存增幅超预期，整体油品库存增加，美国产量仍处高位，市场担忧原油需求，中东出口增加、全球原油浮库高企，供应过剩格局；委内瑞拉对供需影响不大，关注伊朗局势，俄乌谈判无进展且有制裁措施；预计原油价格震荡运行 [1] 各目录总结 行情分析 - 1月4日欧佩克+决定在2026年2 - 3月暂停增产，2月1日举行下次会议 [1] - 原油需求淡季，美国原油库存超预期去库但成品油库存增幅超预期，整体油品库存增加，产量略减仍处高位，钻机数量回升 [1] - 特朗普警告印度，信实工业称炼油厂未收到俄油；欧美成品油裂解价差低迷，市场担忧原油需求 [1] - 特朗普称委内瑞拉移交石油，雪佛龙加大运输，美能源部长宣称控制委石油销售；伊朗骚乱升级，特朗普威胁干涉并对与伊商业往来国家征25%关税 [1] - 俄乌谈判无进展，特朗普通过制裁俄罗斯法案，授权对进口俄油国家加征关税 [1] 期现行情 - 今日原油期货主力合约2602合约涨2.27%至445.6元/吨，最低价432.0元/吨，最高价445.7元/吨，持仓量减2495至22556手 [2] 基本面跟踪 - EIA月报上调2025年四季度美国原油产量4万桶/日、非OPEC+石油供应5万桶/日、全球原油产量30万桶/日，下调全球石油需求9万桶/日 [3] - IEA上调2025、2026年全球石油需求增速4万、9万桶/日，下调2025、2026年全球石油供应增速10万、2万桶/日 [3] - OPEC维持2025、2026年全球石油需求增速130万、138万桶/日 [3] - 1月7日晚间EIA数据显示，截至1月2日当周美国原油库存减383.2万桶，汽油、精炼油库存分别增770.2万、559.4万桶，库欣原油库存增72.8万桶 [3] 供给与需求情况 - OPEC 10月原油产量下调2.1万桶/日至2848.1万桶/日，11月环比减0.1万桶/日至2848.0万桶/日，主要因伊拉克和伊朗减产 [4] - OPEC+ 11月原油产量环比10月增4.3万桶/日至4306万桶/日 [4] - 1月2日当周美国原油产量减1.6万桶/日至1381.1万桶/日，位于历史最高位附近 [4] - 美国原油产品四周平均供应量减至1987.1万桶/日，较去年同期减1.68%，汽柴油周度需求环比回落，带动单周供应量环比减0.77% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花美国农业部报告部分中性略偏多，因上游涨价未有效传导，价格上涨空间受限，预计短期震荡调整，下方空间有限 [1] - 白糖期现货基差和远月合约估值基本修复，近月供应压力大，短期上行动力弱，内外盘差价或引进口，但双节备货可拉动需求，可择机逢低买入 [2] 根据相关目录分别进行总结 棉花 - 2025/26年度1月份美国棉花产量和期末库存较12月下降，期初库存、消费、出口和进口不变 [1] - 因三角洲地区产量下降，产量较上月降超2%至1390万包 [1] - 因三角洲地区单产下降及西南部收获面积增加，全国平均单产较上月降8%，为每英亩856磅 [1] - 因产量减少，期末库存降7%至420万包，占消耗量30.4% [1] - 预计本季农场平均价格上调至每磅61美分 [1] 白糖 - 农村农业部对2025/26年度中国食糖供需形势预测与上月一致 [2] - 北方甜菜糖生产尾声，南方甘蔗糖生产高峰，国内新糖集中上市，供应充足，下游随用随采 [2] - 截至12月底，广西累计产糖194万吨，产销率45.56%，同比降13.76个百分点；云南累计产糖39万吨，产销率71.72%，同比降9.98个百分点 [2] - 后期需关注天气对甘蔗含糖量影响，国际上印度、泰国增产预期强，巴西产糖维持高位，供需宽松 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 元旦节后PP下游开工率环比下降处于历年同期偏低水平，企业开工率上涨但处于偏低水平，标品拉丝生产比例维持稳定，石化库存处于近年同期中性水平，成本端原油价格小幅反弹，供应上新增产能投产且检修装置减少，下游进入旺季尾声订单下降，宏观氛围偏暖但PP供需格局改善有限，预计PP上行空间有限，L - PP价差回落 [1] 各部分内容总结 行情分析 - 截至1月9日当周PP下游开工率环比降0.10个百分点至52.6%，拉丝主力下游塑编开工率环比跌0.22个百分点至42.92%，塑编订单环比继续小幅下降略低于去年同期 [1] - 1月13日京博聚烯烃二线等检修装置重启开车，PP企业开工率涨至81%左右处于偏低水平，标品拉丝生产比例维持在27%左右 [1][4] - 今年元旦累库幅度不大，目前石化库存处于近年同期中性水平 [1][4] - 成本端原油因伊朗骚乱、特朗普干涉及俄乌谈判等因素价格小幅反弹 [1] - 供应上新增产能40万吨/年的中石油广西石化10月中旬投产，近期检修装置略有减少 [1] - 下游进入旺季尾声，塑编等订单继续下降，BOPP膜价格再次下跌，市场缺乏大规模集中采购，对行情提振有限，贸易商偏观望 [1] - 12月中国制造业PMI等指数升至扩张区间，财政部提前下达2026年相关额度，宏观氛围偏暖但PP供需格局改善有限，预计PP上行空间有限，L - PP价差回落 [1] 期现行情 - 期货方面，PP2605合约减仓震荡运行，最低价6456元/吨，最高价6532元/吨，收盘于6484元/吨涨幅0.31%，持仓量减少8586手至511792手 [2] - 现货方面，PP各地区现货价格部分上涨，拉丝报6120 - 6680元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端1月13日京博聚烯烃二线等检修装置重启开车，PP企业开工率涨至81%左右处于偏低水平，标品拉丝生产比例维持在27%左右 [4] - 需求方面截至1月9日当周PP下游开工率环比降0.10个百分点至52.6%处于历年同期偏低水平，拉丝主力下游塑编开工率环比跌0.22个百分点至42.92%，塑编订单环比继续小幅下降略低于去年同期 [4] - 周二石化早库环比减少1万吨至59万吨，较去年同期高1万吨，今年元旦累库幅度不大，目前石化库存处于近年同期中性水平 [4] 原料端 - 布伦特原油03合约上涨至64美元/桶，中国CFR丙烯价格环比持平于750美元/吨 [6]

报告行业投资评级 - 焦炭行业短期投资评级为延续反弹，建议低多思路对待 [2] 报告的核心观点 - 焦炭供需格局受焦煤成本、钢铁需求和宏观政策影响，当前综合库存中等偏上、供需整体偏弱，但下游铁水产量回升提振短期需求，且宏观有降息预期，预计短期延续反弹 [2] 相关目录总结 行情分析 - 截至1月9日，独立焦企焦炭库存环比降6.04%至86.07万吨，钢厂库存累增0.27%至645.73万吨，港口库存回升至249.1万吨，综合库存增2.22万吨至980.9万吨，为3个月高位，同比降逾1% [1] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利-45元/吨，山西准一级焦平均盈利-30元/吨，山东准一级焦平均盈利17元/吨，内蒙二级焦平均盈利-86元/吨，河北准一级焦平均盈利9元/吨 [1] - 247家钢厂高炉开工率环增0.37%至79.31%，产能利用率环增0.78%至86.04%，盈利率减少0.44%至37.66%，日均铁水产量续增2.07万吨至229.5万吨，创一个月高位，同比增5.13万吨或2.29% [1] - 煤矿炼焦煤库存微增，港口库存增加551.96万吨，独立焦企炼焦煤库存增至1071.68万吨，钢厂炼焦煤库存减少797.73万吨，综合库存增至2716.37万吨，创近9个月高位，同比降幅超15% [2] 消息方面 - 1月12日，内蒙古个别焦企对焦炭价格提涨50元/吨 [2] - 特朗普表示将对与伊朗开展商业往来的国家商品征收25%的关税 [2] - 国务院常务会议部署实施财政金融协同促内需一揽子政策 [2] 期现行情 期货盘面 - 05焦炭开盘1774，收盘1745，日内减仓1031手，前高1817.5，前低1719；短期延续反弹，关注前低支撑和前高压力 [3] 现货市场 - 港口焦炭现货市场平稳运行，内贸现货市场交投氛围一般，准一级焦现货1480元/吨，一级焦现货1580元/吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 截止1月13日收盘国内期货主力合约涨跌不一，各品种受不同供需、政策、地缘政治等因素影响呈现不同走势，部分品种有投资机会和潜在波动风险，如碳酸锂中长期在抢出口刺激下偏强，沥青建议3月份前反套为主等 [4][5] 各品种分析总结 期市综述 - 涨幅方面碳酸锂涨超7%，沪银涨超5%，沪锡涨超4%，SC原油涨超2%，液化石油气、聚氯乙烯、棉花涨超1% [4] - 跌幅方面集运欧线、钯跌超5%，多晶硅跌超4%，玻璃、铂跌超3%，烧碱、焦煤跌超2% [5] - 股指期货沪深300主力合约跌0.43%，上证50主力合约跌0.20%，中证500主力合约跌1.19%，中证1000主力合约跌1.76% [5] - 国债期货2年期主力合约涨0.01%，5年期主力合约涨0.04%，10年期主力合约涨0.06%，30年期主力合约涨0.27% [5] - 资金流向沪银2604流入11.16亿，中证2603流入6.69亿，上证2603流入4.47亿；沪金2602流出44.41亿，中证1000 2603流出17.58亿，沪铜2602流出12.71亿 [5] 沪铜 - 供给方面冶炼厂长协订单难获利，现货弱稳，副产品成盈利点，精废价差偏离正常但废铜成交受阻，1月精炼铜预计减产，矿业巨头合并或使铜资源供应份额达15% [7] - 需求方面终端需求增长但铜材端谨慎，高价抑制拿货，库存大幅累库，市场担忧美国关税及库存囤积问题 [7] - 盘面受美元走弱支撑，难有深跌 [7] 碳酸锂 - 受出口退税政策影响市场抢出口预期强，盘面大幅上涨，昨日涨停今日继续上行 [9] - 基本面2025年12月产量环比涨3.0%，周度库存累库，需求端储能电池爆发，12月磷酸铁锂产量环比增3.65%，三元电池材料产量环比减2.92%，新能源乘用车零售同比增2.6%、环比增1.2% [9] - 中长期抢出口刺激下偏强，关注宁德时代复产利空 [9] 原油 - 欧佩克+维持产量计划，2、3月暂停增产，将于2月1日开会 [10] - 需求淡季，美国原油库存去库但成品油库存增加，产量略减仍处高位，钻机数量回升 [10] - 欧美裂解价差低迷，市场担忧需求，中东出口增加，全球浮库高企，供应过剩 [10] - 关注伊朗骚乱、俄乌谈判及美国制裁等情况，预计价格震荡运行 [12] 沥青 - 供应端上周开工率环比降2.0%至25.4%，1月预计排产200万吨，环比减7.3%，同比减12.1%，出货量环比减20.05%，炼厂库存率上升 [13] - 需求端北方道路施工收尾，刚性需求放缓，冬储需求释放，南方需求一般，低价成交好 [13] - 受委内瑞拉局势影响原料供应和成本，建议3月前反套，关注局势 [13] PP - 下游开工率环比降0.10%至52.6%，企业开工率涨至81%，标品拉丝生产比例27%，石化库存中性 [15] - 成本端原油因地缘政治因素反弹，供应新增产能投产，检修减少，下游旺季尾声订单下降 [15] - 宏观氛围偏暖但供需格局改善有限，预计上行空间有限，L - PP价差回落 [15] 塑料 - 开工率降至85%，下游开工率环比升0.06%至41.21%，农膜退出旺季订单下降，石化库存中性 [16] - 供应新增产能投产，开工率略降，下游需求减少，部分行业进入淡季 [17] - 宏观氛围偏暖但供需格局改善有限，预计上行空间有限，L - PP价差回落 [17] PVC - 供应端开工率环比增1.04%至79.67%，下游开工率环比升0.08%但较节前降0.50%，出口签单减少，社会库存增加 [18] - 需求端房地产仍在调整，30城商品房成交面积回升但仍处低位，1月是传统淡季 [18] - 宏观氛围偏暖，取消出口退税或刺激抢出口，预计03 - 05合约偏强震荡 [18] 焦煤 - 现货价格上涨，供应端产能利用率环比增5.71%，国内产量增长，矿山和焦化企业库存累库 [20] - 需求端焦企利润下滑，焦炭提涨，铁水产量和钢厂开工增加，但处于房地产淡季预计低负荷 [20] - 盘面回调有限 [20] 尿素 - 现货工厂报价稳定，订单充足，日产站上20万吨 [21] - 需求端农业经销商备肥积极性增长，工业需求临近春节开工负荷将降低，库存基本持平同比偏低 [21] - 预计短期整理，中长期偏强 [21]