报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对2026年4月15日隔夜夜盘市场走势、重要资讯、金融市场等方面进行了分析，涉及期货、股票、债券、外汇等多个领域，展示了各市场的表现及相关政策动态，反映了宏观经济形势和地缘政治对市场的影响 各部分总结 隔夜夜盘市场走势 - 美油主力合约收跌7.08%，报92.07美元/桶；布油主力合约跌4.05%，报95.34美元/桶 [4] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨2.04%报4864.50美元/盎司，COMEX白银期货涨5.23%报79.62美元/盎司 [5] - 伦敦基本金属多数上涨，LME期锡涨4.60%报50480.0美元/吨等，LME期铝跌0.65%报3584.0美元/吨 [5] - 国内期货主力合约涨跌互现，沪银涨超5%，沪锡涨超4%等，SC原油、燃料油等跌超2% [5] 重要资讯 宏观资讯 - 4月15日，中国人民银行开展5000亿元买断式逆回购操作，期限6个月 [8] - 伊朗驻巴基斯坦大使馆称西方媒体关于伊美谈判地点和时间报道无根据，谈判时间地点不确定 [8] - 2026年一季度我国货物贸易进出口总值11.84万亿元，同比增速15% [9] - 3月中国大豆、铁矿砂等进口量有变化 [9] - 伊朗考虑暂时停止通过霍尔木兹海峡的航运 [11] - 美国财长表示已实施10%关税，总统未决定上调至15% [12] 能化期货 - 韩国自4月15日起禁止囤积七种关键石化原料 [14] - 4月13日江苏一座光伏玻璃窑炉冷修，小型玻璃企业预计减量加剧 [15] - 郑商所限制甲醇期货2605合约单日开仓数量 [16] - IEA预计2026年全球原油需求减少150万桶/日 [16] - 伊朗石油部长称石油销售良好，出口未中断 [16] - IMF将2026年世界经济增长预期下调0.2个百分点至3.1% [18] 金属期货 - 广期所规定碳酸锂期货LC2704合约交易手续费等标准 [20] - 雅化集团获津巴布韦锂精矿出口配额批文 [20] - 上期所调整黄金AU2607和白银AG2704合约涨跌停板幅度和保证金比例 [20] - 印尼镍加工企业因硫磺短缺减产至少10% [20] - 津巴布韦锂精矿出口有新进展 [21] - 艾芬豪矿业Kipushi选厂2026年一季度锌精矿产量创新高 [23] - 印尼修订矿产基准价测算规则 [23] 黑色系期货 - 世界钢铁协会预计2026年全球钢铁需求量微增0.3%，2027年加速增长2.2% [25] - 4月6 - 12日澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量环比下降30.4万吨 [25] - 欧盟达成协议削减钢铁进口量并对超额进口征税 [26] 农产品期货 - 马来西亚上调5月毛棕榈油参考价，出口关税提升至10% [28] - 预计3月美国大豆压榨量达2.29978亿蒲式耳，豆油库存升至21.73亿磅 [29] - 预计2025/26年度巴西大豆产量和播种面积增加 [29] 金融市场 金融 - A股震荡走高，创业板指涨2.36%，上证指数涨0.95%等，市场成交额2.4万亿元 [31] - 港股震荡攀升，恒生指数涨0.82%，南向资金净卖出20亿港元 [31] - 多数受访经济学家认为一季度宏观经济平稳向好，预计二季度物价回升，股市景气度乐观 [31] - 群核科技港股IPO申购结束，获约1071倍超额认购，融资申购额达1312亿港元 [33] 产业 - 国务院办公厅发布健全药品价格形成机制的意见 [34] - 全国中成药联合采购办公室发布第四批中成药集采文件 [34] - 我国最大规模科学智能计算集群投入使用 [34] - 多部门联合组织召开智能网联汽车道路测试与示范应用工作会议 [34] - 五一假期国际航班因燃油价格暴涨取消增加 [35] - 香港特区政府推进跨境低空飞行项目 [35] - 今年一季度中国大陆智能手机市场同比下降1%，华为出货量居首 [37] 海外 - 美国海关将启动关税退款工作 [38] - 美以黎三方会谈同意启动直接谈判 [38] - 美联储新主席提名确认程序推进 [38] - IMF下调2026年世界经济增长预期至3.1%，下调美国和欧元区经济增长预期 [39] - 美国3月PPI同比上涨4%，低于市场预期 [39] - 伊朗估计美以军事打击造成2700亿美元损失，要求中东五国赔偿 [40] - 美军封锁伊朗港口船只，沙特施压美国重返谈判桌 [40] - 日本央行或上调通胀预测，下调经济增长预测 [40] - 欧盟限制免关税进口钢铁上限并提高超额关税 [41] - 俄罗斯对氦气实施临时出口管制 [42] 国际股市 - 美国三大股指全线收涨，亚马逊、英伟达等领涨 [43] - 欧洲三大股指收盘全线上涨 [45] - 日韩股市收盘大幅走高，半导体板块领涨 [45] - 美联航首席执行官曾提出与美国航空合并方案 [45] - 摩根大通、花旗集团、富国银行、强生一季度财报表现 [45][46][47][48] 商品 - 美油和布油主力合约收跌，原因包括库存增加、和谈预期、供应增加 [50] - 国际贵金属期货收涨，因中东局势和货币政策不确定性 [50] - 伦敦基本金属多数上涨 [50] - IEA预计2026年第二季度全球石油需求减少150万桶/日 [51] - 上期所调整黄金和白银合约涨跌停板幅度和保证金比例 [51] - 3月中国进口原油和天然气情况 [51] - LME第一季收费金属合约日均成交量和期权交易量创新高 [53] 债券 - 中国银行间债市热度不减，主要利率债收益率多数下行 [54] - 万科拟对20亿元到期中票进行展期 [54] - 美债收益率集体下跌 [54] 外汇 - 在岸人民币对美元收盘上涨，创2023年3月以来新高 [55] - 美元指数跌0.31%，非美货币多数上涨 [57] 重要日程 - 09:20央行公开市场有5亿元逆回购到期 [59] - 10:00国务院政策例行吹风会介绍健全药品价格形成机制情况 [59] - 20:30美联储理事巴尔参加讨论 [59] - 23:20欧洲央行执委施纳贝尔发表讲话 [59] - 23:50英国央行行长贝利就稳定币发表讲话 [59] - 次日01:00欧洲央行管委等发表讲话 [59] - 次日01:30欧洲央行管委维勒鲁瓦发表讲话 [59] - 次日01:40美联储理事鲍曼发表讲话 [59] - 次日02:00美联储公布经济状况褐皮书等 [59] - 次日02:40欧洲央行管委维勒鲁瓦发表讲话 [59] - 次日04:00欧洲央行执委施纳贝尔发表讲话 [59] - 北交所海昌智能今日申购 [59] - 宁德时代等公司发布财报 [59]

报告行业投资评级 - 建议观望，关注中东局势进展 [1] 报告的核心观点 - 供应端压力暂未有实质性缓解，美伊后续仍有可能谈判，沥青期价波动大，且高价抑制成交，南方降雨对刚需有阻碍，但沥青自身供需好转 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上周沥青开工率环比下跌0.5个百分点至18.8%，较去年同期低7.9个百分点，处于近年最低水平 [1][5] - 4月国内沥青计划排产152.7万吨，环比减少44万吨，降幅22.4%，同比减少76.4万吨，降幅33.3% [1] - 春节假期结束后下游逐步复工，道路沥青开工环比上涨2个百分点至18%，恢复至1月上旬水平 [1][5] - 上周全国出货量环比回落31.35%至9万吨，降至近年最低水平 [1] - 沥青厂库库存率环比小幅回升，但仍处于近年来同期最低位 [1] - 山东地区沥青价格下跌，基差处于偏高水平 [1] - 中国进口委内瑞拉原油较美国介入前下降，美以袭击伊朗使中东原料供给受影响，市场担忧国内炼厂原料短缺 [1] - 中国进口伊朗沥青不多，进口阿联酋、伊拉克等中东沥青占比沥青进口量一半，占中国沥青产量6%左右 [1] - 本周东明石化、江苏新海复产沥青，预计沥青开工率小幅增加，终端需求陆续缓慢恢复 [1] 期现行情 - 今日沥青期货2606合约下跌1.99%至4043元/吨，在5日均线下方，最低价3989元/吨，最高价4108元/吨，持仓量减少1381至217860手 [2] 基差方面 - 山东地区主流市场价下跌至4160元/吨，沥青06合约基差上涨至117元/吨，处于中性偏高水平 [3] 基本面跟踪 - 齐鲁石化、山东胜星转产渣油，沥青开工率环比下跌0.5个百分点至18.8%，较去年同期低7.9个百分点，处于近年最低水平 [5] - 2026年1 - 2月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 - 0.6%，较2025年1 - 12月的 - 6.0%有所回升，但仍为同比负增长 [5] - 2026年1 - 2月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长11.4%，较2025年1 - 12月的 - 2.2%大幅回升 [5] - 截至4月10日当周，沥青炼厂库存率较4月3日当周环比回升1.1个百分点至17.8%，仍处于近年来同期最低位 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 塑料开工率有所回升但仍处偏低水平，PE下游开工率季节性回落且较往年偏低，石化库存处于近年同期中性偏高水平，成本端原油价格下跌，新增产能有限，塑料化工反内卷有预期，中东局势影响能源化工，预计塑料价格高位震荡，需关注节后下游复产进度及中东局势进展 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 4月14日兰州石化新全密度等停车装置重启开车，塑料开工率涨至76%左右，处于偏低水平 [1][5] - 截至4月10日当周，PE下游开工率环比回落0.81个百分点至41.02%，春节假期结束第七周，农膜订单顶峰回落，整体PE下游开工率季节性变动且较往年偏低 [1][5] - 清明假期石化库存增加10.5万吨至95万吨，周二石化库存环比减少2万吨至95万吨，较去年同期高18.5万吨，处于近年同期中性偏高水平 [1][5] - 成本端因美伊可能再次谈判，特朗普阻止船只进出霍尔木兹海峡或为谈判前极限施压手段，原油价格下跌 [1] - 新增产能30万吨/年的裕龙石化LDPE/EVA在2026年2月已投产，近期无新增产能计划投产 [1] - 元宵节后下游工厂复工增加，刚需集中释放，农膜旺季趋弱，华北、华东、华南地区农膜价格持稳未涨 [1] - 塑料化工反内卷仍有预期，中东局势提振能源化工，伊朗PE进口占中国总进口量约8%，占国内产量约3%，中东地区进口占国内产量约20%，中东地区PE产能占全球15%以上，占全球聚烯烃出口约25%，影响国际价格和供给 [1] - 以军打击伊朗两大石化综合体，超85%的石化产品出口能力遭重创，包括聚乙烯，伊朗启动受损石油基础设施重建工作，目标6月中旬恢复80%产能，美伊协议可能停火，地缘溢价消退，美伊谈判仍存不确定性，需关注中东聚乙烯及原料出口情况 [1] 期现行情 期货方面 - 塑料2605合约低开后减仓震荡运行，最低价8217元/吨，最高价8424元/吨，最终收盘于8316元/吨，在60日均线上方，跌幅0.76%，持仓量减少21779手至192478手 [2] 现货方面 - PE现货市场多数下跌，涨跌幅在 -100至 +0元/吨之间，LLDPE报8460 - 9570元/吨，LDPE报11430 - 12210元/吨，HDPE报9000 - 10640元/吨 [4] 基本面跟踪 - 供应端4月14日兰州石化新全密度等停车装置重启开车，塑料开工率涨至76%左右，处于偏低水平 [1][5] - 需求方面截至4月10日当周，PE下游开工率环比回落0.81个百分点至41.02%，春节假期结束第七周，农膜订单顶峰回落，整体PE下游开工率季节性变动且较往年偏低 [1][5] - 清明假期石化库存增加10.5万吨至95万吨，周二石化库存环比减少2万吨至95万吨，较去年同期高18.5万吨，处于近年同期中性偏高水平 [1][5] - 原料端布伦特原油06合约下跌至99美元/桶，东北亚乙烯价格环比持平于1430美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于1480美元/吨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PP国内自身供需格局有所改善，化工反内卷仍有预期，中东局势提振能源化工，预计PP价格高位震荡，关注节后下游复产进度及中东局势进展 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至4月10日当周PP下游开工率环比回升0.25个百分点至49.31%，拉丝主力下游塑编开工率回升0.66个百分点至43.22%，下游对高价原料接受度不高，需求缓慢恢复 [1] - 4月10日PP企业开工率维持在71.5%左右，处于偏低水平，标品拉丝生产比例上涨至25%左右 [1] - 清明假期石化库存增加10.5万吨至95万吨，周五石化库存环比减少3万吨至91万吨，较去年同期高15万吨，处于近年同期中性偏高水平 [1] - 成本端原油价格反弹后回落，近期无新增产能投产，存量装置开工率再次下降，BOPP膜价格转跌 [1] - 中东局势影响PP国际价格和供给，霍尔木兹海峡关闭使PP供应减少预期仍在，美伊谈判存不确定性，地缘溢价有所消退 [1] 期现行情 - 期货方面PP2605合约低开后减仓震荡运行，最低价8850元/吨，最高价9034元/吨，收盘于8939元/吨，跌幅0.66%，持仓量减少15356手至210032手 [2] - 现货方面PP各地区现货价格多数下跌，拉丝报8820 - 9580元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端4月14日PP企业开工率维持在67.5%左右，处于偏低水平，标品拉丝生产比例维持在22.5%左右 [4] - 需求端截至4月10日当周PP下游开工率环比回升0.25个百分点至49.31%，下游对高价原料接受度不高，需求缓慢恢复 [4] - 清明假期石化库存增加10.5万吨至95万吨，周二石化库存环比减少2万吨至95万吨，较去年同期高18.5万吨，处于近年同期中性偏高水平 [4] - 原料端布伦特原油06合约下跌至99美元/桶，中国CFR丙烯价格环比下跌20美元/吨至1310美元/吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 冶炼厂3月集中复产使3月电解铜产量增长 二季度进入检修期 预计4月产量117.31万吨 环比减少3.3万吨 5月产量或下降 后续冶炼厂受原料缺乏影响[1] - 截至2026年2月 铜表观消费量为117.39万吨 环比减少9.07% 空调需求托底 铜管产销尚可 3月国内铜管产量19.63万吨 环比增加7.78万吨 涨幅65.65% 铜箔产销平稳增长 3月产能利用率78.6% 3月国内铜棒产量11.937万吨 较2月增加7.609万吨 增幅175.81%[1] - 中国5月起停止硫酸出口 打击金属和化肥行业 全球湿法铜体系失去关键外部补给源 加大市场对铜供应的紧张预期 沪铜价格突破十万关口 短期内预计偏强[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 今日沪铜高开高走 日内上涨[1][4] 期现行情 - 期货方面 沪铜高开高走 日内上涨[4] - 现货方面 今日华东现货升贴水55元/吨 华南现货升贴水190元/吨[5] 供给端 - 截至4月10日 现货粗炼费（TC）-78.2美元/干吨 现货精炼费（RC）-8美分/磅[7] 基本面跟踪 - 库存方面 SHFE铜库存15.39万吨 较上期减少11439吨 上海保税区铜库存3.59万吨 较上期减少0.51吨 LME铜库存40.06万吨 较上期增加1475吨 COMEX铜库存58.65万短吨 较上期减少42短吨[8][9]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 焦炭短期偏震荡，关注第二轮提涨落地情况及后续稳增长政策 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至4月14日收盘，焦炭主力震荡偏强，小幅收涨，压力关注40均线1700附近，支撑关注前低1607附近；盘中最低1627，最高1657，日内成交8654手，减仓430手，涨幅0.24% [1] 库存情况 - 截至4月10日，焦炭港口库存延续大幅回升、贸易商持续加大采购力度；本周焦炭综合库存下降1.38万吨至1075.95万吨；独立焦企库存绝对水平仍处年内低位，支撑焦企二轮提涨焦炭；钢厂盈利水平有限，按需采购为主 [1] 利润情况 - 焦炭二轮提涨尚未落地，本周全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利40元/吨；江西、陕西吨焦生产仍旧亏损，其余地区吨焦平均盈利仍为正，江苏盈利超百元 [1] 下游需求 - 本周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率环比增加0.13%至83.2%；盈利率环比持平于48.05%；日均铁水产量环比增加1.99万吨至239.38万吨，处近三年来历史同期最高水平 [1] 上游焦煤 - 国内焦煤社会库存总量周环比下降33.39万吨至2503.88万吨，钢厂及焦企采购积极性回落，库存均有下降 [2] 供需情况 - 焦煤短线弱稳，成本端支撑有限；供应方面，焦化利润尚可，产量相对稳定；焦炭综合库存高位运行，叠加需求弱复苏，供给相对充裕；供需方面焦炭短期无明显驱动 [2] 宏观层面 - 今年政府工作报告再提“反内卷”，关注后续稳增长政策 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕延续震荡格局，油脂短期延续调整状态，关注中东格局变动，如溢价进一步回落，可适当考虑油厂基差点价 [1][2] 各部分总结 豆粕 - USDA发布2026年首份大豆种植情况报告，截至4月12日当周，美国大豆种植率为6%，高于市场预期的2%，去年同期和五年均值均为2% [1] - 阿根廷已开始收割大豆，截至4月初，收割率达2.4%，作物优良率达86.3%，88.1%的面积土壤墒情充足或最佳，支撑4850万吨产量预测；玉米收割进度加快，收割率达21.6%，平均单产每公顷85.5袋，总产量预计5700万吨 [1] - 巴西海量大豆施压市场，阿根廷天气降水增加改善优良率但致早期大豆收割偏慢，美豆下半月进入种植季开局顺利，短期市场缺乏炒作因素 [1] 油脂 - CGS International分析师称马来西亚4月棕榈油出口预计放缓，船运调查机构SGS数据显示，4月1 - 10日棕榈油出口量212045吨，较上月同期减少38.73% [2] - 巴西政府希望今年将乙醇汽油混合比例从30%提高至32%，分析师认为巴西乙醇行业能满足高比例混合油需求，产量将创纪录 [2] - 市场预测伊朗和美国将重回谈判桌且有望达成协议，原油大幅回落，油脂延续调整；国内豆棕菜油库存下调但整体仍充足，叠加马棕出口下滑，油脂短期延续调整 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素期货低开高走日内偏弱，现货价格稳定；本周尿素周度产量预计下降，二季度产量波动小；成本端动力煤价格止跌回稳但涨势难持续；内需依靠复合肥工厂，本期开工负荷降低，后续仍有下降预期；库存上周大幅去化后本期小幅增加，后续预计窄幅震荡；春耕后尿素价格下行，五六月份新农需启动后下游仍有韧性，以偏弱整理为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 尿素期货主力 2605 合约 1820 元/吨开盘，低开高走日内偏弱，收于 1827 元/吨，涨跌幅 -0.11%，持仓量 116345 手（-13545 手）；主力合约前二十名主力持仓席位中，多头 -7868 手，空头 -10353 手；2026 年 4 月 14 日，尿素仓单数量 10093 张，环比上个交易日 -35 张 [2] - 现货方面，上游工厂执行最高指导价限价，河北、山东、河南等地尿素工厂出厂报价稳定在 1810 - 1840 元/吨 [1][3] 基本面跟踪 - 基差方面，今日现货市场主流报价稳定，期货收盘价下跌，以河南地区为基准，基差环比上个交易日走弱，5 月合约基差 53 元/吨（-2 元/吨） [6] - 供应数据显示，2026 年 4 月 14 日，全国尿素日产量 21.4 万吨，较昨日持平，开工率 85.32% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周二热卷主力增仓震荡运行有止跌企稳迹象 关注能否有效站稳5日、30日、60日均线 当前热卷市场处于“供给强收缩、需求弱韧性、库存结构性分化”的强平衡状态 短期钢厂挺价和供给收缩使价格下方支撑极强 难大幅下跌 中期需求复苏乏力和社库高企使价格难大幅上涨 大概率维持区间震荡 走势强于螺纹 需关注后续制造业开工率、出口订单、钢厂复产节奏 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货价格：热卷期货主力合约周二持仓量增仓17092手 成交量229496手 相比上一交易日缩量 日均线来看短期上破5日均线3276附近 需关注30日均线、60日均线3288附近能否站稳 [1] - 现货价格：主流地区上海热卷价格报3290元/吨 [2] - 基差：期现基差11元 [3] 基本面数据 - 供应端：实际周产量301.61万吨 周环比-4.6万吨 周度减产 同比仍低于去年 供给端主动收缩 对价格形成强支撑 [4] - 需求端：表观消费312.72万吨 表需周环比 -7.54万吨 需求环比走弱 同比基本持平 工业需求弱稳 热卷需求端是弱现实但有韧性 环比走弱但同比不弱 [4] - 库存端：社会库存348.68万吨 周环比-10.2万吨 社库持续去库 但同比大幅高增 渠道库存压力大 钢厂库存79.43万吨 周环比 -0.91万吨 厂库持续去库 同比大幅偏低 钢厂库存压力极小 库存合计428.11万吨 周环比 -11.11万吨 总库存周度去库 但同比仍显著偏高 累库压力未消 热卷库存是极致的结构性分化 钢厂端库存健康 贸易商端库存高企 价格在钢厂挺价和贸易商去库之间博弈 [4] - 政策面：2026年3月5日全国两会召开 政府工作报告提出发行超长期特别国债1.3万亿元、安排专项债4.4万亿元 强化基建与“两新”项目支撑 提振市场中长期信心 然而当前制造业PMI仍处收缩区间 下游订单未见实质性改善 政策传导至热卷需求端仍需时间 短期难以扭转库存高企格局 [5] 市场驱动因素分析 - 偏多因素：总库存持续去化、社库去库节奏加快 表需环比回暖 热卷价格有底部支撑 制造业需求韧性强于建筑用钢 长期有基本面支撑 [6] - 偏空因素：产量小幅回升 供给端边际扩张 需求修复幅度弱于产量 供需格局弱于螺纹 总库存仍处高位 制约价格反弹高度 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC有反内卷预期，上游原料乙烯供应紧张，海内外PVC市场有降负荷预期，下游需求陆续恢复，但下游后续订单不理想，乙烯法装置开工降幅不大，电石法开工提升给予弥补，同时期货仓单3月底注销施压现货市场，美伊协议可能停火，地缘溢价有所消退，预计PVC延续偏弱震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上游西北地区电石价格稳定，PVC开工率环比减少0.92个百分点至79.87%，仍处于近年同期中性偏高水平 [1][4] - 春节假期后第七周，PVC下游平均开工率回升2.64个百分点至50.73%，较去年农历同期增加1.82个百分点，下游抵触心理增加 [1] - 出口方面，国内价格持续下跌，外商表现谨慎，PVC出口签单放缓 [1] - 社会库存变化不大，未能继续下降，目前仍偏高，库存压力较大 [1] - 2026年1 - 2月份，房地产仍在调整阶段，投资、销售、新开工、竣工面积同比降幅仍较大，清明假期，30大中城市商品房成交环比回落，仍处于历年同期偏低水平，房地产改善仍需时间 [1][5] 期现行情 - PVC2605合约减仓震荡下行，最低价4863元/吨，最高价4975元/吨，最终收盘于4917元/吨，在20日均线下方，跌幅0.77%，持仓量减少41776手至435096手 [2] 基差方面 - 4月14日，华东地区电石法PVC主流价下跌至4810元/吨，V2605合约期货收盘价在4917元/吨，基差在 - 107元/吨，走弱40元/吨，基差处于偏低水平 [3] 基本面跟踪 供应端 - 宁波镇洋、江苏新浦、广西华谊等乙烯法开工下降，PVC开工率环比减少0.92个百分点至79.87%，仍处于近年同期中性偏高水平 [1][4] - 50万吨/年的万华化学、40万吨/年的天津渤化、20万吨/年的青岛海湾、30万吨/年的甘肃耀望均已在2025年下半年投产，30万吨/年的嘉兴嘉化在2025年12月份试生产 [4] 需求端 - 2026年1 - 2月份，全国房地产开发投资9612亿元，同比下降11.1%；商品房销售面积9293万平方米，同比下降13.5%；商品房销售额8186亿元，下降20.2%；房屋新开工面积5084万平方米，同比下降23.1%；房地产开发企业房屋施工面积535372万平方米，同比下降11.7%；房屋竣工面积6320万平方米，同比下降27.9% [5] - 截至4月12日当周，30大中城市商品房成交面积环比回落46.62%，清明假期，商品房成交环比回落，仍处于历年同期偏低水平 [5] 库存 - 截至4月10日当周，PVC社会库存环比增加0.01%至134.15万吨，比去年同期增加78.10%，社会库存变化不大，目前仍偏高 [6]