报告基本信息 - 报告名称：光期黑色：铁矿石基差及价差监测日报 - 报告日期：2025年11月19日 [1] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 未提及 期货合约收盘价及价差情况 - I05合约今日收盘价757.5元/吨，较上日涨1.0元/吨；I09合约今日收盘价734.0元/吨，较上日涨2.0元/吨；I01合约今日收盘价792.0元/吨，较上日涨3.5元/吨 [3] - I05 - I09合约今日价差23.5元/吨，较上日降1.0元/吨；I09 - I01合约今日价差 - 58.0元/吨，较上日降1.5元/吨；I01 - I05合约今日价差34.5元/吨，较上日涨2.5元/吨 [3] 基差数据情况 - 卡粉今日价格892元/吨，上日价格892元/吨，基差较上日降4；BRBF今日价格832元/吨，较上日涨2.0元/吨，基差较上日降1等多种铁矿石品种基差有不同程度变化 [5] 基差规则调整情况 - 自12月2日起，铁矿石主力合约为I2205合约 [10] - 可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉，品牌升贴水均为0，自I2202合约实行 [10] - 新规则中只有PB粉、BRBF和卡拉加斯粉品牌升贴水为15元/吨，其余可交割品牌升贴水为0元/吨 [10] - 铁品位指标允许范围调整为大于等于56%，设置二氧化硅、三氧化二铝、磷、硫允许范围，且对指标对应质量升贴水做更详细划分 [10] - 引入X动态调整铁元素指标升贴水值，X半年确定一次，现目前计算X = 1.5的情况 [10] - 增加太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉为可交割品牌，品牌升贴水均为0元/吨 [10] - 调整后的可交割品牌及其升贴水适用于I2312及以后合约，自I2311合约最后交割日后第1个交易日起按调整后办理铁矿石期货标准仓单注册 [11] 品种价差数据情况 - PB块 - PB粉今日值85.0元/吨，较上日降2.0元/吨；PB粉 - 混合粉今日值67.0元/吨，较上日涨1.0元/吨等多种品种价差有不同变化 [12]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 铜价高位震荡，宏观难形成向上合力，全球显性库存累库接近高位，国内旺季需求未有效兑现，高铜价抑制终端用铜，无突发情况波动率或维系偏低水平，需关注海外金融市场和国内库存表现[1] - 铝价持续偏强但冲高受阻，基本面支撑处于铝价下方，北方环保限产，高价压制需求，铝锭去化受阻，铝水比例下滑，铝合金在废铝偏紧和新能源车购置税抢销阶段上行动力更充分，精废价差有望收窄[1][2] - 镍价偏弱运行，一级镍库存压力趋显，LME库存消化不畅对盘面造成较大压力，但需警惕宏观扰动和海外产业政策调整[2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 铜：隔夜内外铜价震荡偏弱，国内精炼铜现货进口维系亏损，美国失业数据有变化，特朗普选定美联储主席人选，铜价高位偏弱下游接受度提升，需求缓慢回暖，LME、Comex、SHFE铜仓单有增减变化，市场担忧流动性，全球显性库存累库，高铜价抑制终端用铜，无突发情况铜价高位震荡[1] - 铝：隔夜氧化铝、沪铝、铝合金震荡偏弱，现货方面氧化铝价格回落，铝锭现货贴水扩大，部分地区铝棒加工费上调，几内亚矿区复产难度加大，北方采暖季减产预期待兑现，宏观情绪走暖但基本面支撑不足，铝锭去化受阻，铝合金上行动力充分[1][2] - 镍：隔夜LME镍和沪镍均跌0.2%，LME库存增加，SHFE仓单减少，镍矿基准价格小幅下跌，镍铁 - 不锈钢产业链表现低迷，新能源产业链原料端偏紧但11月三元前驱体环比下降，一级镍库存压力大，镍价偏弱运行[2] 日度数据监测 - 铜：2025年11月18日较17日，平水铜价格跌495元/吨，升贴水降35元/吨，废铜价格跌200元/吨，精废价差缩窄356元/吨，下游无氧铜杆和低氧铜杆价格分别降600元/吨和400元/吨，粗炼TC持平，LME库存不变，COMEX库存增2922吨，社会库存增0.3万吨，LME0 - 3 premium降9.3美元/吨，活跃合约进口盈亏降480元/吨[3] - 铅：2025年11月18日较17日，平均价1铅降170元/吨，1铅锭升贴水升40元/吨，含税再生精铅和再生铅均降100元/吨，铅精矿到厂价降100元/吨，加工费持平，LME库存不变，上期所仓单增1938吨，库存增4208吨，活跃合约进口盈亏降145元/吨[3] - 铝：2025年11月18日较17日，无锡和南海报价分别降170元/吨和160元/吨，南海 - 无锡价差升10元/吨，现货升水降30元/吨，部分原材料价格持平，下游6063铝加工费升40元/吨，ADC12铝合金降100元/吨，LME库存不变，上期所总库存增1564吨，社会库存中电解铝增2.5万吨，氧化铝降1.4万吨，活跃合约进口盈亏降199元/吨[4] - 镍：2025年11月18日较17日，金川镍板状价格降1775元/吨，金川镍 - 无锡和1进口镍 - 无锡价差均升250元/吨，部分镍铁、镍矿价格持平，部分不锈钢产品价格有降，新能源相关产品价格下降，LME库存不变，上期所镍仓单减少，镍库存增3386吨，不锈钢仓单降253吨，社会库存中镍增3981吨，不锈钢增6吨，活跃合约进口盈亏降1480元/吨[4] - 锌：2025年11月18日较17日，主力结算价跌0.4%，LmeS3持平，沪伦比降，近 - 远月价差升10元/吨，SMM0和1现货均降80元/吨，国内和进口锌升贴水平均持平，LME0 - 3 premium降1.75美元/吨，锌合金和氧化锌价格下降，周度TC持平，上期所库存增793吨，LME库存不变，社会库存增0.13万吨，注册仓单上期所增5108吨，LME增1350吨，活跃合约进口盈亏从 - 5501元/吨变为0元/吨[6] - 锡：2025年11月18日较17日，主力结算价持平，LmeS3跌2.1%，沪伦比升，近 - 远月价差升190元/吨，SMM现货降500元/吨，锡精矿价格下降，国内现货升贴水平均持平，LME0 - 3 premium升12.5美元/吨，上期所库存增266吨，LME库存不变，注册仓单上期所增167吨，LME不变，活跃合约进口盈亏从 - 25350元/吨变为0元/吨[6] 图表分析 - 包含铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水，SHFE近远月价差，LME库存，SHFE库存，社会库存，冶炼利润等图表，展示了各有色金属相关指标在2019 - 2025年的变化情况[7][8][10][15][22][28][34][41] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉，从业资格号F3013795，交易咨询资格号Z0013582[48] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，扎根国内有色行业研究，从业资格号F3080733，交易咨询资格号Z0020715[48][49] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，聚焦有色与新能源融合，从业资格号F03109968，交易咨询资格号Z0021609[49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花预计短期郑棉在供应压力下或有一定调整，但幅度预计较为有限，短期以震荡略偏弱走势对待，等待时间换空间 [1] - 白糖市场暂时承压，如糖浆及预拌粉进口环节无持续性利好，市场或将继续承压下行 [1] 根据相关目录分别总结 研究观点 - 棉花周二，ICE美棉上涨0.59%，报收65.44美分/磅，CF601环比下跌0.3%，报收13395元/吨，主力合约持仓环比下降6347手至56.5万手，棉花3128B现货价格指数14280元/吨，较前一日下降35元/吨；国际市场关注宏观层面，美联储12月降息预期扰动市场情绪，美元指数坚挺，等待美联储议息会议纪要及非农数据；基本面USDA报告调增全球、中国、巴西棉花产量预期值，报告相对利空；国内市场情绪有波动，短期供应压力大，商业库存快速增加，供应高峰期仍将持续，棉价上方压力大 [1] - 白糖10月进口数据公布，2025年10月我国进口食糖75万吨，同比增加21.32万吨，1 - 10月进口食糖390.54万吨，同比增加47.37万吨，增幅13.8%；广西新糖贸易商报价主流区间在5490 - 5520元/吨，下调20元/吨，云南制糖集团陈糖报价5480 - 5530元/吨，新糖报价5430 - 5630元/吨，下调20元/吨，加工糖厂主流报价区间为5750 - 5890元/吨，部分调整10 - 20元/吨，涨跌不一；印度新糖压榨稳步推进，截止11月15日，产量同比34万吨至105万吨的水平，原糖进入北半球主导阶段，市场情绪受北半球增产抑制；国内随着更多糖厂开榨，新糖价格越发具有代表性，叠加进口糖压力，市场暂时承压 [1] 日度数据监测 - 棉花合约价差1 - 5为 - 10，环比0，主力基差1394，环比38，新疆现货最新14558元/吨，环比 - 21，全国现货最新14789元/吨，环比 - 12 [2] - 白糖合约价差1 - 5为54，环比 - 8，部分数据缺失 [2] 市场信息 - 棉花11月18日棉花期货仓单数量4386张，较上一交易日下降10张，有效预报928张；11月18日国内各地区棉花到厂价：新疆14558元/吨，河南14833元/吨，山东14836元/吨，浙江14884元/吨；11月18日纱线综合负荷为51.2，较前一日持平，纱线综合库存为26.5，较前一日下降0.1，短纤布综合负荷为51.8，较前一日持平，短纤布综合库存为29.6，较前一日上涨0.1 [2][3] - 白糖11月18日白糖期货仓单数量8611张，较前一交易日减少11张，有效预报183张 [4] 图表分析 - 展示棉花主力合约收盘价、主力合约基差、1 - 5价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B等图表 [6][8][9][10][11][12] - 展示白糖主力合约收盘价、主力合约基差、1 - 5价差、仓单及有效预报等图表 [14][15][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年11月18日股指期货相关数据进行日度跟踪，涵盖指数走势、板块涨跌对指数影响、股指期货基差及基差折算年化开仓成本、股指期货换月点数差及其折算年化成本等方面 [1][3][14][23] 根据相关目录分别进行总结 指数走势 - 11月18日上证综指涨跌幅-0.81%，收于3939.81点，成交额7909.49亿元；深成指数涨跌幅-0.92%，收于13080.49点，成交额11351.19亿元 [1] - 中证1000指数涨跌幅-1.0%，成交额4180.65亿元；中证500指数涨跌幅-1.17%，成交额3065.4亿元；沪深300指数涨跌幅-0.65%，成交额4201.5亿元；上证50指数涨跌幅-0.3%，成交额1062.01亿元 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价上涨-74.98点，有色金属、基础化工、电力设备等板块对指数向下拉动明显 [3] - 中证500较前收盘价上涨-84.33点，基础化工、有色金属、电力设备等板块对指数向下拉动明显 [3] - 沪深300较前收盘价上涨-29.86点，电子等板块对指数向上拉动明显，有色金属、电力设备等板块对指数向下拉动明显 [3] - 上证50较前收盘价上涨-9.05点，电子、食品饮料等板块对指数向上拉动明显，非银金融、电力设备、有色金属等板块对指数向下拉动明显 [3] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差-19.03，IM01日均基差-118.81，IM02日均基差-351.44，IM03日均基差-580.18 [14] - IC00日均基差-16.54，IC01日均基差-92.61，IC02日均基差-272.32，IC03日均基差-476.66 [14] - IF00日均基差-4.59，IF01日均基差-21.49，IF02日均基差-50.75，IF03日均基差-94.98 [14] - IH00日均基差-1.11，IH01日均基差-6.98，IH02日均基差-9.76，IH03日均基差-17.64 [14] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告给出IM、IC、IF、IH不同合约换月点数差及折算年化成本的相关数据和图表 [23][24][25]

报告行业投资评级 - 股指：震荡 [1] - 国债：偏强 [1] 报告的核心观点 - A股市场震荡收跌，TMT整体表现居前，煤炭、电力设备回调，市场重新聚焦基本面逻辑，新质生产力题材中期盈利能力可观但临近年底缺乏催化进入震荡行情，传统经济领域震荡复苏，短期难入基本面牛市，预计指数短期震荡；海外科技股预期分化，美股科技股上周回调 [1] - 国债期货收盘各主力合约均上涨，央行开展逆回购实现净投放，资金面有变动，央行恢复国债买卖利好债市，四季度经济预期平稳，短期央行降息必要性低，股债“跷跷板”效应扰动债市情绪，预计债市延续震荡格局 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 二、 日度价格变动 - 股指期货：IH、IF、IC、IM合约2025年11月18日较11月17日有不同程度下跌，涨跌幅分别为-0.39%、-0.58%、-0.89%、-0.58% [3] - 股票指数：上证50、沪深300、中证500、中证1000指数2025年11月18日较11月17日下跌，涨跌幅分别为-0.30%、-0.65%、-1.17%、-1.00% [3] - 国债期货：TS、TF、T、TL合约2025年11月18日较11月17日上涨，涨跌幅分别为0.01%、0.01%、0.01%、0.07% [3] 三、市场消息 - 美国截至10月18日当周首次申请失业救济人数为23.2万，持续申领失业救济金人数为195.7万人，前一周为194.7万人，联邦政府停摆期间劳工部未发布定期每周数据 [4] - 外交部亚洲司司长与日本外务省官员磋商，中方就日本首相涉华错误言论向日方严正交涉，敦促日方收回错误言论、停止制造事端、认错纠偏以维护中日关系政治基础 [4] 四、图表分析 4.1 股指期货 - 展示了IH、IF、IM、IC主力合约走势，IH、IF、IC、IM当月基差走势相关图表 [6][7][9] 4.2 国债期货 - 展示了国债期货主力合约走势、国债现券收益率、2年、5年、10年、30年期国债期货基差、跨期价差、跨品种价差、资金利率相关图表 [13][14][18][19] 4.3 汇率 - 展示了美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M、3M、远期欧元兑人民币1M、3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元相关图表 [22][23][24][26][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周二各能化品种价格有涨有跌，原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等品种预计震荡运行，其中沥青价格暂以偏空观点对待 [1][2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周二油价重心上移，API 数据显示上周美国原油及成品油库存有变化，中国 10 月汽柴油产量同比有增减，伊朗拦截油轮，整体向上驱动靠地缘因素支撑，供需失衡中期压制仍在，预计油价震荡运行 [1] - 燃料油：周二主力合约有涨有跌，南美发货量增加使新加坡 11 月低硫燃料油套利货预计增加，高硫燃料油市场受下游船燃需求支撑，预计 LU - FU 价差维持偏高位，需关注俄罗斯石油码头遇袭影响 [2] - 沥青：周二主力合约收跌，炼厂释放低价远期合同，现货价格压力大，供应端开工率或稍有下行，下游需求释放有限，进入冬储观望状态，供需双降且供应降幅小于需求，价格暂以偏空观点对待 [2] - 聚酯：周二相关合约收跌，江浙涤丝产销整体偏弱，印度取消 BIS 认证利好 PTA 及下游长丝出口，TA 装置检修落实，下游需求有韧性，预计 TA 价格偏强震荡；乙二醇近月供应缩量好转但港口库存回升，中期累库压力仍在，预计价格重心宽幅调整 [2][3] - 橡胶：周二主力合约有涨有跌，橡胶产量季节性放量，进口量累计同比增加，供应压力增加，下游内稳外弱，海外轮胎需求小幅下降，冬储需求支撑原料价格，预计胶价震荡运行 [3] - 甲醇：周二相关价格有表现，供应端国内检修装置复产，供应恢复至高位，海外伊朗装置 11 月底至 12 月可能停车，供应有望回落，预计甲醇维持底部震荡 [3] - 聚烯烃：周二相关价格及利润有情况，后续逐步向供强需弱过渡，库存向下游转移压力偏高，但估值下移使月差处近 5 年最低水平，期货下跌或促使下游点价或盘面建库，预计趋于底部偏弱震荡 [5] - 聚氯乙烯：周二各地区市场价格下调，供应维持高位震荡，国内房地产施工放缓使后续管材和型材开工率将回落，供需压力高，基本面驱动弱，预计价格震荡偏弱 [5] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青、高硫燃料油、低硫燃料油、甲醇、尿素等多个能化品种的基差、基差率、现货价格、期货价格及近一月走势等数据 [6] 市场消息 - 美国石油协会数据显示上周美国 API 原油、库欣原油、成品油汽油及馏分油库存有变化 [9] - 国家统计局公布中国 2025 年 10 月汽油、柴油产量同比及 1 - 10 月累计产量同比情况 [9] 图表分析 主力合约价格 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青、LPG、PTA、乙二醇等多个能化品种主力合约收盘价的图表 [11][12][13][14][16][17][19][20][22][23][25] 主力合约基差 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青、乙二醇、PP、LLDPE、天胶、20 号胶、对二甲苯、合成橡胶、瓶片等主力合约基差的图表 [28][33][34][36][38][39] 跨期合约价差 - 展示燃料油、沥青、欧线集运、PTA、乙二醇、PP、LLDPE、天胶等合约价差的图表 [42][44][47][50][52][54][56] 跨品种价差 - 展示原油内外盘价差、原油 B - W 价差、燃料油高低硫价差、燃料油/沥青比值、BU/SC 比值、乙二醇 - PTA 价差等图表 [58][60] 生产利润 - 展示 LLDPE、PP 生产利润的图表 [65] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，有丰富经验和多项荣誉，服务多家企业，有相关从业资格号 [70] - 原油等分析师杜冰沁，有学位和工作经历，获多项荣誉，在媒体发表观点，有相关从业资格号 [71] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，获多项荣誉，从事相关品种研究，擅长数据分析，在媒体发表观点，有相关从业资格号 [72] - 甲醇等分析师彭海波，有学位和工作背景，获荣誉，有相关从业资格号 [73]

报告行业投资评级 - 棉花：震荡 [1] - 白糖：震荡偏弱 [1] 报告的核心观点 - 棉花：周一ICE美棉涨0.12%，CF601跌0.22%，主力合约持仓增14902手至57.13万手，棉花3128B现货价格指数降40元/吨；国际宏观有扰动，美联储12月降息25bp概率跌破50%，美元指数坚挺，USDA月报调增全球棉花产量预期值，库销比预计同比调增；国内短期供应压力大，商业库存两周增120余万吨且供应高峰期持续，预计短期郑棉在供应压力下有调整但幅度有限，整体震荡 [1] - 白糖：10月下半月巴西中南部地区甘蔗入榨量等多项数据同比增加，国内广西3家糖厂开榨，贸易商新糖报价温和，短期无新驱动，价格盘面承压，向区间下沿靠拢，下方成本支撑有效，预计暂时难有突破性行情，区间偏弱对待 [1] 日度数据监测 - 棉花：1 - 5合约价差为 - 10，环比增10；主力基差1356，环比持平；新疆现货14579元/吨，环比降15，全国现货14801元/吨，环比降5 [2] - 白糖：1 - 5合约价差为62，环比降9；白糖数据源部分数据缺失 [2] 市场信息 - 棉花：11月17日期货仓单数量4396张，较上一交易日降5张，有效预报822张；当日国内各地区棉花到厂价，新疆14579元/吨，河南14846元/吨，山东14847元/吨，浙江14907元/吨；11月17日纱线综合负荷为51.2，较前一日持平，纱线综合库存为26.6，较前一日涨0.1，短纤布综合负荷为51.9，较前一日持平，短纤布综合库存为29.3，较前一日持平 [2][3] - 白糖：11月17日期货仓单数量8622张，较前一交易日持平，有效预报183张 [4] 研究团队人员介绍 - 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次参与重大课题和丛书撰写，多次获分析师称号 [19] - 张凌璐：光大期货研究所资源品分析师，负责尿素等品种研究，参与大型项目及课题，多次获奖 [20] - 孙成震：光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种基本面研究等工作，参与课题撰写，发表文章，获郑商所纺织品类高级分析师称号 [21] 联系我们 - 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元 - 公司电话：021 - 80212222 - 传真：021 - 80212200 - 客服热线：400 - 700 - 7979 - 邮编：200127 [24]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对11月17日各指数走势、板块涨跌对指数影响、股指期货基差及开仓成本、换月点数差及成本进行分析展示 [1][3][13][23] 根据相关目录分别进行总结 指数走势 - 11月17日上证综指涨跌幅-0.46%，收于3972.03点，成交额8057.33亿元；深成指数涨跌幅-0.11%，收于13202.0点，成交额11050.58亿元 [1] - 中证1000指数涨跌幅0.27%，成交额3913.18亿元；中证500指数涨跌幅-0.0%，成交额3108.23亿元；沪深300指数涨跌幅-0.65%，成交额4389.4亿元；上证50指数涨跌幅-0.87%，成交额1118.05亿元 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价上涨20.32点，计算机、国防军工、电子等板块向上拉动，家用电器、有色金属、医药生物等板块向下拉动 [3] - 中证500较前收盘价上涨-0.11点，电子、计算机、国防军工等板块向上拉动，有色金属、非银金融、医药生物等板块向下拉动 [3] - 沪深300较前收盘价上涨-30.09点，非银金融、银行、电力设备等板块向下拉动 [3] - 上证50较前收盘价上涨-26.36点，食品饮料等板块向上拉动，非银金融、银行、有色金属等板块向下拉动 [3] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00 - IM03日均基差分别为-21.95、-118.56、-352.6、-581.2 [13] - IC00 - IC03日均基差分别为-16.93、-90.6、-268.85、-470.92 [13] - IF00 - IF03日均基差分别为-4.62、-20.83、-48.63、-89.89 [13] - IH00 - IH03日均基差分别为-0.69、-5.36、-7.48、-13.7 [13] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告给出IM、IC、IF、IH不同合约换月点数差折算年化成本及15分钟均值数据 [24][27][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米近月合约减仓调整，资金向远期转移，期价近强远弱，产区和销区价格偏强，农户惜售，销区饲料企业头寸天数增加，技术上期价短线调整，警惕远月5、7月报价阶段性调整 [1] - 豆粕方面，CBOT大豆涨至一年新高，美豆检验量环比和同比上涨，国内豆粕回落，预计今日价格再次走高但涨幅低于外盘，本周油厂大豆压榨量重回230万吨以上，市场供应充足，下游滚动拿货，囤货意愿差，关注周末供需报告结果 [1] - 油脂方面，BMD棕榈油上涨，因印尼棕榈油产量风险和马币疲软，11月市场累库压力仍在，国内棕榈油上涨，菜籽油回落，豆油变化不大，油脂底部酝酿中，波动趋小，豆油库存减少，现货成交放量，基差走强，棕榈油承压于产地压力，12月有待采购量但进口利润差无新增买船，策略上短多参与 [1] - 鸡蛋期货完成主力换月，主力2601合约小幅低开后震荡，午后小幅反弹，日收跌0.19%，现货价格多数稳定，短期供需相对平衡，明年2月前新增供应量延续下降，产能缓慢下降，期货价格维持宽幅震荡预期，关注低位反弹机会，注意养殖端淘汰心态变化对期货盘面的扰动 [1] - 生猪近月合约持续调整，远期跟随下跌但跌幅有限，现货市场销区猪价延续下行，阶段性供强需弱格局难扭转，市场观望挺价心态仍存，前期二育补栏猪源或陆续出栏，技术上警惕猪价调整，短多离场，等待低位企稳机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 马来西亚将12月棕榈油参考价格设定为每吨4206.38林吉特，对应出口税率为10.0% [3] - 船运调查机构数据显示，马来西亚11月1 - 15日棕榈油出口量较上月同期减少，SGS数据显示减少44.9%，AmSpec数据显示减少10% [3] - 国家粮油信息中心称，上周全国主要油厂开机率快速恢复，大豆周度压榨量回升至200万吨以上高位，预计本周继续回升，11月1 - 14日全国主要油厂大豆压榨量约390万吨，预计11月全月国内主要油厂大豆压榨量在870万吨左右 [3] - 监测显示，截至11月14日当周，国内主要油厂大豆压榨量208万吨，周环比上升27万吨，月环比下降9万吨，同比上升13万吨，较过去三年同期均值上升23万吨，预计本周油厂开机率继续回升，压榨量在235万吨左右 [4] - Mysteel农产品对全国主要地区50家饲料企业样本调查显示，截至11月14日，全国饲料企业豆粕物理库存7.74天，较上一期减0.01天，较去年同期减0.80天 [4] 品种价差 - 包含玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的1 - 5合约价差图表 [6][7][11][15] - 包含玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的合约基差图表 [14][17][19][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 17 日工业硅震荡偏强，主力 2601 收于 9080 元/吨，日内涨幅 0.11%，持仓增仓 247 手至 25.2 万手；多晶硅震荡偏强，主力 2601 收于 52655 元/吨，日内跌幅 2.9%，持仓减仓 8948 手至 13.6 手 [2] - 西南硅厂持续减产持货不卖，成交集中在新疆点价单和天津贸易为主；当前供应紧缩和成本提升给予工业硅底部支撑，因下游同步减产阻遏向上空间，工业硅延续震荡调整节奏 [2] - 行业会议召开，多晶硅产能收储平台出现变动；央视报道行业反内卷成效显著，叠加光伏协会持续发声，淡化部分负面情绪；因下游订单收缩，硅片率先减产降价，给予多晶硅上行压力，同时在现货坚持挺价基础上，底部位置稳定 [2] - 晶硅顶底分明，区间内波动率较高，投资者需谨慎入场 [2] 根据相关目录分别进行总结 二、日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力从 9020 元/吨涨至 9080 元/吨，近月从 9035 元/吨涨至 9095 元/吨；多晶硅期货结算价主力从 54045 元/吨降至 52655 元/吨，近月从 51750 元/吨涨至 53045 元/吨 [3] - 工业硅不通氧 553、通氧 553、421等各现货价格大多持平；多晶硅 N 型多晶硅混包料、复投料、颗粒硅料、P 型多晶硅致密料/单晶用等现货价格均持平；有机硅 DMC 华东市场、生胶、107 胶价格持平，二甲基硅油从 13300 元/吨涨至 14000 元/吨 [3] - 工业硅当前最低交割品价格 8950 元/吨持平，现货贴水扩至 145 元/吨；多晶硅当前最低交割品价格 52300 元/吨持平，现货对主力贴水收至 355 元/吨 [2][3] - 工业硅仓单从 45345 降至 44022，广期所库存从 230900 降至 226725，黄埔港、天津港、昆明港库存持平，工业硅厂库从 268000 增至 268400，工业硅社库合计从 452000 增至 452400；多晶硅仓单从 8120 增至 8190，广期所库存从 29.55 万吨降至 24.36 万吨，多晶硅厂库从 27.69 万吨增至 27.86 万吨，多晶硅社库合计从 27.7 万吨增至 27.9 万吨 [3] - 工业硅按照广期所替代交割品价差421 升水 2000 元/吨改为升水 800 元/吨；多晶硅按照广期所替代交割品价差 P 型升水 12000 元/吨；不设地区间价差 [3] 三、图表分析 3.1 工业硅及成本端价格 - 包含工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格等图表 [5][7][10] 3.2 下游产成品价格 - 包含 DMC 价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格等图表 [12][14][17] 3.3 库存 - 包含工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC 周度库存、多晶硅周度库存等图表 [18][19][22] 3.4 成本利润 - 包含主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC 成本利润、多晶硅成本利润等图表 [25][29]