报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价短期或震荡调整，主力参考78500 - 80500，因宏观降息预期及232调查边际走弱、关税政策担忧使价格承压，基本面矿端供应矛盾仍存、需求端走弱、库存情况不一[1] - 氧化铝短期价格震荡偏弱，主力合约参考区间2750 - 3150，供应端增减并存、现货流通宽松，市场维持小幅过剩，未来核心驱动是成本支撑与产能过剩博弈[4] - 铝价短期高位承压，主力合约关注20800压力位，宏观面有支撑但也有利空，供应端运行产能稳定、库存有见底回探迹象，需求侧多数领域走弱[4] - 铝合金盘面偏弱震荡为主，主力参考19200 - 20000运行，维持供需双弱格局，需求端矛盾突出，后续需求疲软抑制价格上行动能[5] - 锌价短期反弹但中长期以逢高空思路对待，主力参考21500 - 23000，矿端供应宽松、精炼锌供应改善预期仍存，需求端边际走弱，库存绝对值低但国内或入累库周期[7] - 镍价短期预计盘面以区间调整为主，主力参考118000 - 126000，宏观情绪提振商品但镍基本面变化不大，精炼镍成本支撑有松动，中期供给宽松制约价格[9] - 锡价短期偏强震荡，考虑需求预期悲观、关注供给侧恢复节奏、依据库存及进口数据拐点逢高空，供应紧张、需求预期偏弱[10] - 不锈钢短期在宏观支撑下预计盘面震荡为主，主力运行区间参考12500 - 13000，宏观提振交易心态但基本面有压力，镍铁价格低、供应减产不及预期、需求疲软去库慢[13] - 碳酸锂短期预计区间震荡为主，先观察6.5万附近表现，短期基本面有压力，受加工产量及部分提锂增量影响平衡过剩幅度或加剧，库存高位[16] 根据相关目录分别进行总结 铜产业 - 价格及基差：SMM 1电解铜等价格有跌有涨，精废价差降13.98%，进口盈亏等有变化[1] - 月间价差：部分合约价差有变动，如2507 - 2508涨40元/吨[1] - 基本面数据：6月电解铜产量降0.30%，5月进口量增1.23%，各库存有不同程度增减[1] 铝产业 - 价格及价差：SMM A00铝等价格下跌，进口盈亏等有变化[4] - 比价和盈亏：进口盈亏涨64.6元/吨，沪伦比值升0.02[4] - 月间价差：部分合约价差有变动，如2507 - 2508降10元/吨[4] - 基本面数据：6月氧化铝、电解铝产量有降，5月进口、出口量有变化，各开工率有不同表现，库存有增[4] 铝合金产业 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12等价格持平，月间价差部分合约有降[5] - 基本面数据：5月再生、原生铝合金锭产量有降，进口、出口量有增，各开工率有降，库存有增[5] 锌产业 - 价格及价差：SMM 0锌锭等价格微跌，进口盈亏等有变化[7] - 月间价差：部分合约价差有变动，如2507 - 2508降30元/吨[7] - 基本面数据：6月精炼锌产量增6.50%，5月进口、出口量有降，各开工率有不同表现，库存有增[7] 镍产业 - 价格及基差：SMM 1电解镍等价格上涨，部分升贴水有降，LME 0 - 3等有变化[9] - 电积镍成本：部分成本有降有升[9] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍等均价有涨[9] - 月间价差：部分合约价差有变动[9] - 供需和库存：各库存有不同程度增减[9] 锡产业 - 现货价格及基差：SMM 1锡等价格下跌，LME 0 - 3升贴水涨152.38%[10] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏涨0.38%，沪伦比值持平[10] - 月间价差：部分合约价差有变动，如2507 - 2508降2500.00%[10] - 基本面数据：5月锡矿进口等有变化，各开工率有不同表现，库存有增有减[10] 不锈钢产业 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）等价格有涨有平，期现价差涨18.75%[13] - 原料价格：部分原料价格有降有平[13] - 月间价差：部分合约价差有变动，如2509 - 2510涨25元/吨[13] - 基本面数据：43家中国300系不锈钢粗钢产量降3.83%，进口、出口量有降，库存有减[13] 碳酸锂产业 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂等价格有涨有降，基差涨860元/吨[16] - 月间价差：部分合约价差有变动，如2507 - 2508涨60元/吨[16] - 基本面数据：6月碳酸锂产量等有变化，产能、开工率有升，库存有增有减[16]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 天然橡胶 - 短期宏观回暖及收储消息提振胶价，但供增需弱预期下，后续胶价依旧偏弱势，14000以上空单继续持有，关注各产区原料上量及宏观事件扰动 [2] 原木 - 6 - 8月高温梅雨季节原木需求迎淡季，7月到港数量低，新西兰冬季发运量预计季节性减少，基本面进入供需双弱格局，09合约短期预计震荡偏弱运行，近期财经委会议消息推动商品反弹，短期情绪偏强 [5] 纯碱 - 上周政策扰动带动纯碱盘面反弹，但政策对纯碱无利多提振，多为情绪影响，周四盘面重新走弱，供需大格局看纯碱过剩明显，中长周期有进一步利润去化过程，光伏复产带来的需求增长趋于滞缓，浮法产能走平且有冷修预期，整体需求无明显增长，检修结束后累库或加速，建议保持反弹空思路 [6] 玻璃 - 上周政策扰动带动玻璃盘面大幅反弹，盘面情绪带动现货端好转，叠加月初授信，产销走强，激发部分投机需求，当前处于夏季梅雨淡季，深加工订单偏弱，lowe开工率持续偏低，玻璃刚需端有压力，长远看行业需产能出清解决过剩困境，等待更多冷修兑现或带来盘面真正反转，短期情绪带动下盘面偏强，资金行为造成盘面波动大，建议暂观望 [6] 工业硅 - 上周工业硅期货波动大，大幅拉涨后企业套保增加，预计7月产量维持高位，7月大型企业减产缩小供应过剩情况，但供应量仍在30万吨以上，需求方面多晶硅产量预计在10.3 - 11万吨，有机硅需求疲弱但DMC排产预计有22万吨，期价短期在减产支持下偏强震荡，中长期复产后供过于求压力加剧，关注多晶硅减产计划及焦煤期价影响，反内卷政策下利于买多晶硅空工业硅套利，弱现实强预期背景下价格波动大，建议做好风险管理 [8] 多晶硅 - 上周多晶硅期货在弱现实强预期下波动大，周三多合约涨停后震荡，弱现实表现为下游产品价格下跌、需求疲软、供应有复产增量，强预期表现为反内卷下或有政策助力光伏行业，周三头部企业自律上调报价，基本面近期供增需减价格承压，但政策预期对市场影响大，远期有望带动价格回升，弱现实强预期背景下价格波动大，建议做好风险管理，近端需求弱，价格抬升后生产企业套期保值窗口出现，仓单或增加，利于价格结构回到contango [9] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 现货价格及基差 - 7月4日云南国营全乱胶（SCRWF）上海报价14050元/吨，较前一日涨100元/吨，涨幅0.72%；全乳基差（切换至2509合约）45，较前一日涨110，涨幅169.23%；泰标混合胶报价13850元/吨，较前一日跌50元/吨，跌幅0.36%等 [2] 月间价差 - 7月4日9 - 1价差 - 865，与前一日持平；1 - 5价差 - 80元/吨，较前一日跌10元/吨，跌幅14.29%；5 - 9价差较前一日涨10，涨幅1.07% [2] 基本面数据 - 5月泰国产量272.20千吨，较前值涨166.50千吨，涨幅157.52%；5月印尼产量200.30千吨，较前值涨6.20千吨，涨幅3.19%；5月印度产量47.70千吨，较前值涨2.30千吨，涨幅5.07%等 [2] 库存变化 - 7月4日保税区库存（保税 + 一般贸易库存）617288，较前值涨10313，涨幅1.70%；天然橡胶厂库期货库存（上期所，周）29736，较前值涨2118，涨幅7.67%等 [2] 原木 期货和现货价格 - 7月4日原木2507合约831元/立方米，较前一日涨4.5元/立方米，涨幅0.54%；原木2509合约795元/立方米，较前一日涨2.5元/立方米，涨幅0.32%等 [5] 外盘报价 - 7月4日辐射松4米中A：CFR价110美元/JAS立方米，与6月27日持平；云杉11.8米：CFR价123欧元/JAS立方米，与6月27日持平 [5] 成本：进口成本测算 - 7月4日人民币兑美元汇率7.160，较前一日跌0.002，跌幅0%；进口理论成本（按15%涨尺计算）775.05，较前一日跌0.22，跌幅0% [5] 供给：月度 - 5月港口发运量195.5万/立方米，较4月涨22.8万/立方米，涨幅13.20%；新西兰→中日韩岩港船数58.0，较前值跌5.0，跌幅7.94% [5] 主要港口库存 - 6月27日中国主要港口原木库存336.00万立方米，较6月20日涨1.0万立方米，涨幅0.30%；山东201.10万立方米，较6月20日涨2.1万立方米，涨幅1.06%等 [5] 需求：日均出库量（周度） - 6月27日中国原木日均出库量6.57万立方米，较6月20日涨0.21万立方米，涨幅3%；山东3.55万立方米，较6月20日涨0.15万立方米，涨幅4%等 [5] 玻璃纯碱 玻璃相关价格及价差 - 7月4日华北报价1150元/吨，与前值持平；华东报价1230元/吨，与前值持平；玻璃2505合约1187元/吨，较前值涨4元/吨，涨幅0.34%；玻璃2509合约1039元/吨，较前值跌13元/吨，跌幅1.25%等 [6] 纯碱相关价格及价差 - 7月4日华北报价1350元/吨，与前值持平；华东报价1300元/吨，与前值持平；纯碱2505合约1229元/吨，较前值涨1元/吨，涨幅0.08%；纯碱2509合约1183元/吨，较前值跌9元/吨，跌幅0.73%等 [6] 供量 - 7月4日纯碱开工率82.21%，较前值跌0.01%，跌幅1.08%；纯碱周产量70.90万吨，较前值跌0.8万吨，跌幅1.07%；浮法日熔量15.78万吨，较前值涨0.1万吨，涨幅0.64%等 [6] 库存 - 7月4日玻璃厂库6908.50万重箱，较前值涨13.1万重箱，涨幅0.19%；纯碱厂库22.80万吨，较前值涨5.0万吨，涨幅22.80%；纯碱交割库27.80万吨，较前值跌5.0万吨，跌幅17.99%等 [6] 地产数据当月同比 - 新开工面积现值 - 18.73%，较前值涨2.99%；施工面积现值 - 25.77%，较前值跌7.56%；竣工面积现值 - 11.68%，较前值涨15.67%等 [6] 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 7月4日华东通氧S15530工业硅8750元/吨，较前一日涨50元/吨，涨幅0.57%；基差（通氧SI5530基准）770，较前一日涨80，涨幅11.59%；华东SI4210工业硅9050元/吨，较前一日涨50元/吨，涨幅0.56%等 [8] 月间价差 - 7月4日2507 - 2508合约价差95，较前一日涨15，涨幅18.75%；2508 - 2509合约价差5，较前一日涨5，涨幅0.00%等 [8] 基本面数据（月度） - 6月全国工业硅产量32.77万吨，较前值涨2.00万吨，涨幅6.50%；6月新疆工业硅产量16.62万吨，较前值涨0.31万吨，涨幅1.90%等 [8] 库存变化 - 7月4日新疆厂库库存15.01万吨，较前值跌2.28万吨，跌幅13.19%；云南厂库库存2.67万吨，较前值涨0.01万吨，涨幅0.38%等 [8] 多晶硅 现货价格与基差 - 7月4日N型复投料 - 平均价36000.00元/吨，与前一日持平；P型菜花料 - 平均价29500.00元/吨，与前一日持平；N型料基差（平均价）490.00，较前一日跌460.00，跌幅48.42%等 [9] 期货价格与月间价差 - 7月4日PS2506合约35510元/吨，较前一日涨460元/吨，涨幅1.31%；PS2506 - PS2507合约价差 - 150，较前一日跌760，跌幅124.59%等 [9] 基本面数据（周度） - 7月4日硅片产量11.90GM，较前值跌1.54GM，跌幅11.46%；多晶硅产量2.40万吨，较前值涨0.04万吨，涨幅1.69% [9] 基本面数据（月度） - 6月多晶硅产量10.10万吨，较前值涨0.49万吨，涨幅5.10%；5月多晶硅进口量0.10万吨，较前值跌0.20万吨，跌幅67.16%等 [9] 库存变化 - 7月4日多晶硅库存27.20万吨，较前值涨0.20万吨，涨幅0.74%；硅片库存19.22GM，较前值跌0.89GM，跌幅4.43%等 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年7月4日，IF、IH、IC、IM四个股指期货品种总持仓均明显上升，其中IF品种中国君多空头加仓超5000手，IH品种前二十席位以加仓为主，IC品种前二十席位加仓为主，IM品种中中信国君多空头加仓超6000手 [1][5][11][17][23] 根据相关目录分别进行总结 IF品种 - 7月4日总持仓上升27059手，主力合约2509持仓上升14488手 [5] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓48550手，多头增仓最多的是国泰君安期货，日内增仓6323手，多头减仓最多的是中信建投期货，日内减仓205手 [6] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓49339手，空头增仓最多的是国泰君安期货，日内增仓5442手，空头减仓最多的是申银万国期货，日内减仓69手 [8] IH品种 - 7月4日总持仓上升17098手，主力合约2509持仓上升9229手 [11] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓11766手，多头增仓最多的是中信期货，日内增仓3434手，多头减仓最多的是申银万国期货，日内减仓164手 [12] - 前二十空头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓13900手，空头增仓最多的是中信期货，日内增仓3396手，空头减仓最多的是中金财富，日内减仓118手 [13] IC品种 - 7月4日总持仓上升16077手，主力合约2507持仓上升6820手 [17] - 前二十多头席位中，中信期货排名第一，总持仓37060手，多头增仓最多的是中信期货，日内增仓3274手，多头减仓最多的是国投期货，日内减仓199手 [18] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓41716手，空头增仓最多的是国泰君安期货，日内增仓2765手，空头减仓最多的是山金期货，日内减仓105手 [19] IM品种 - 7月4日总持仓上升29436手，主力合约2509持仓上升16019手 [23] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓47492手，多头增仓最多的是国泰君安期货，日内增仓6059手，多头减仓最多的是兴证期货，日内减仓124手 [23] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓66504手，空头增仓最多的是中信期货，日内加仓6914手，空头减仓最多的是平安期货，日内减仓109手 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各报告总结 股指期货价差日报 - 展示2025年7月4日期货相关价差数据，含期现价差、跨期价差、跨品种比值等，如IF期现价差最新值 -50.07，较前一日变化 -0.58 [1] 国债期货价差日报 - 呈现2025年7月4日国债期货相关价差数据，包括IRR、基差、跨期价差、跨品种价差等，如TS基差最新值1.7177，较前一交易日变化0.0036 [2] 贵金属期现日报 - 给出2025年7月4日贵金属期现数据，国内期货如AU2508合约涨0.68%，外盘期货如COMEX黄金主力合约涨0.56%，还涉及库存与ETF持仓等情况 [7] 集运产业期现日报 - 提供2025年7月4日集运产业期现信息，现货报价如MAERSK马士基涨0.70%，集运指数如SCFIS（欧洲航线）涨9.61%，还有期货价格、基差及基本面数据 [8] 数据资讯报告 - 列出海外与国内数据/资讯，海外涉及欧元区PP月率、美国期货交易安排等，国内涵盖钢厂铁水、铜加工费等指标 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍：宏观情绪提振商品，但镍基本面变化不大，精炼镍成本支撑松动，中期供给宽松限制价格，短期预计盘面区间调整，主力参考118000 - 124000，关注宏观政策及消息面扰动 [1] - 不锈钢：宏观支撑下交易心态改善，但基本面仍有压力，镍铁议价区间下移，成本支撑走弱，产量维持高位，需求疲软去库慢，短期预计盘面震荡，主力运行区间参考125000 - 13000，关注政策及钢厂减产节奏 [3] - 碳酸锂：短期基本面有压力，加工产量及部分锂辉石提锂增量或加剧过剩，上游未实质减停，基本面未扭转，盘面在情绪和基本面矛盾下博弈，预计区间震荡，先观察6.5万附近表现，关注产业动作和宏观预期变动 [5] - 铜：宏观上降息预期提振铜价，基本面供应原料偏紧、抢出口需求延续、国内库存偏低，短期价格偏强，核心驱动是美国“232”调查未落地，非美地区铜偏紧格局难反转，主力参考80000 - 82000 [7] - 锌：矿端供应宽松，需求端边际走弱，库存去库绝对值低提供支撑，短期锌价因降息预期反弹，但基本面未本质改善，中长期逢高空，关注TC增速及下游需求变化，主力参考21500 - 23000 [11] - 铝合金：跟随铝价高位震荡，供应废铝货源趋紧，需求受淡季压制，成交清淡制约价格，预计盘面偏弱震荡，主力参考19200 - 20000，关注上游废铝供应及进口边际变化 [16] - 铝：氧化铝价格受几内亚矿端消息扰动上行，但基本面未改观，市场小幅过剩，预计短期价格震荡偏弱，主力参考2750 - 3150；铝价受宏观向好及低库存支撑偏强运行，但消费淡季限制上行空间，预计短期高位宽幅震荡，主力参考20000 - 20800，关注去库拐点及需求变化 [19] - 锡：供给侧恢复慢，短期锡价偏强震荡，但需求预期悲观，关注供给侧恢复节奏，依据库存及进口数据拐点逢高空 [20] 根据相关目录分别进行总结 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍等价格有涨有跌，LME 0 - 3、期货进口盈亏等指标变化，沪伦比值微升，高镍生铁价格微降 [1] - 电积镍成本：一体化MHP、高冰镍生产电积镍成本下降，外采硫酸镍成本微降，外采MHP、高冰镍成本上升 [1] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍、碳酸锂、硫酸钴均价无变化 [1] - 月间价差：部分合约价差有变动 [1] - 供需和库存：中国精炼镍产量下降、进口量大幅增加，SHFE、社会、LME等库存有不同程度变化 [1] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B不锈钢卷价格无变化，期现价差下降 [3] - 原料价格：菲律宾红土镍矿等原料价格大多无变化，8 - 12%高镍生铁出厂均价微降 [3] - 月间价差：部分合约价差有变动 [3] - 基本面数据：中国、印尼300系不锈钢粗钢产量有变化，不锈钢进出口量、净出口量有变动，300系社库、冷轧社库、SHFE仓单有不同程度变化 [3] 碳酸锂 - 价格及其相关：SMM电池级碳酸锂等价格有涨有跌，基差变化，锂辉石精矿等价格上升 [5] - 月间价差：部分合约价差有变动 [5] - 基本面数据：碳酸锂产量、产能、开工率等有变化，碳酸锂需求量、进口量、出口量、库存有不同程度变动 [5] 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜等价格有涨有跌，精废价差下降，LME 0 - 3、进口盈亏等指标变化，沪伦比值上升，洋山铜溢价无变化 [7] - 月间价差：部分合约价差有变动 [7] - 基本面数据：电解铜产量下降，进口量数据有显示，再生铜制杆开工率上升，境内社会、保税区、LME等库存有不同程度变化 [7] 锌 - 价格及相关：SMM 0锌锭价格上升，升贴水有变动，进口盈亏、沪伦比值变化 [11] - 月间价差：部分合约价差有变动 [11] - 基本面数据：精炼锌产量上升、进口量和出口量下降，镀锌等开工率下降，中国锌锭七地社会库存上升，LME库存下降 [11] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12等价格无变化，部分月间价差有变动 [15] - 基本面数据：再生、原生铝合金锭产量下降，进口量和出口量上升，再生、原生铝合金开工率下降，再生铝合金锭周度社会库存上升，部分地区日度库存量有变化 [16] 铝 - 价格及价差：SMM A00铝等价格上升，升贴水下降，氧化铝部分地区价格有变动，进口盈亏、沪伦比值变化，部分月间价差有变动 [19] - 基本面数据：氧化铝、电解铝产量有变化，电解铝进口量下降、出口量上升，铝型材等开工率下降，中国电解铝社会库存上升，LME库存无变化 [19] 锡 - 现货价格及基差：SMM 1锡价格无变化，LME 0 - 3升贴水上升 [20] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏下降，沪伦比值下降 [20] - 月间价差：部分合约价差有变动 [20] - 基本面数据（月度）：5月锡矿进口量、精炼锡进口量和出口量、印尼精锡6月出口量上升，SMM精锡5月产量、平均开工率下降，SMM焊锡5月企业开工率上升，40%锡精矿均价、加工费无变化 [20] - 库存变化：SHEF库存、仓单、LME库存下降，社会库存上升 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对 2025 年 7 月 3 日股指期货 IF、IH、IC、IM 品种的持仓情况进行日度跟踪分析，包括总持仓、主力合约持仓及前二十席位持仓变动[1][5][11] 各品种情况总结 IF 品种 - 总持仓变化不大，7 月 3 日总持仓下降 481 手，主力合约 2509 持仓下降 663 手[1][5] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓 42227 手，多头增仓最多的是海通期货，增仓 361 手，减仓最多的是国泰君安期货，减仓 1216 手[6] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓 44160 手，空头增仓最多的是海通期货，增仓 421 手，减仓最多的是国泰君安期货，减仓 1246 手[8] IH 品种 - 总持仓稍有下降，7 月 3 日总持仓下降 1877 手，主力合约 2509 持仓下降 921 手[1][11] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓 9076 手，多头增仓最多的是申银万国期货，增仓 146 手，减仓最多的是中信期货，减仓 730 手[12] - 前二十空头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓 10715 手，空头增仓最多的是广发期货，增仓 289 手，减仓最多的是中信期货，减仓 674 手[13] IC 品种 - 总持仓稍有上升，7 月 3 日总持仓上升 1566 手，主力合约 2507 持仓下降 153 手[1][17] - 前二十多头席位中，中信期货排名第一，总持仓 33786 手，多头增仓最多的是海通期货，增仓 572 手，减仓最多的是华泰期货，减仓 1010 手[18] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓 39153 手，空头增仓最多的是海通期货，增仓 403 手，减仓最多的是东证期货，减仓 251 手[19] IM 品种 - 总持仓稍有上升，7 月 3 日总持仓上升 2566 手，主力合约 2509 持仓上升 2343 手[1][23] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓 40357 手，多头增仓最多的是中信期货，增仓 870 手，减仓最多的是国信期货，减仓 397 手[24] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓 57260 手，空头增仓最多的是海通期货，增仓 817 手，减仓最多的是中信期货，减仓 1067 手[26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个板块品种的主力合约进行点评并给出操作建议，涵盖金融、黑色、有色、能源化工、农产品、特殊商品、新能源等板块，分析各合约的市场情况及走势，为投资者提供交易策略[3]。 根据相关目录分别进行总结 金融板块 - 股指：避险板块坚挺，整体向下调整，但宏观形势好转带动风险偏好上行，指数突破短期震荡区间上沿，中枢上移，单边策略短期逢调整适当配置多单，接近前高注意止盈，可轻仓卖出8 - 9月5900执行价MO期权收取权利金[3]。 - 国债：月初资金利率回落，期债情绪偏强，但行情缺乏突破动力，单边策略短期逢调整适当配置多单，接近前高注意止盈，关注经济数据与资金面动向，适当关注做陡曲线[3]。 - 贵金属：美国非农数据超预期打压美联储降息可能性，美财税法案通过，金价维持在3300 - 3400美元区间波动，可继续卖出虚值黄金期权；金银走势分化，白银在36 - 37美元区间震荡[3]。 集运指数（欧线）板块 - 集运指数（欧线）：EC盘面呈现震荡，EC08主力合约在1800 - 2000区间震荡，单边操作暂观望为主，套利关注多材空原料套利操作[3]。 黑色板块 - 钢材：工业材需求和库存走差，关注表需回落幅度，单边操作关注多材空原料套利操作[3]。 - 铁矿：黑色情绪好转，反内卷利多估值提升，市场竞拍流拍率下降，逢低做多，波动区间参考700 - 750[3]。 - 焦煤：市场竞拍流拍率下降，煤矿复产预期加强，现货偏强运行，成交回暖，煤矿出货好转，逢低做多或多焦煤空焦炭[3]。 - 焦炭：主流钢厂6月23日第四轮提降落地，焦化利润下行，价格接近阶段性底部，逢低做多或多焦煤空焦炭[3]。 有色板块 - 铜：232调查未落地铜价难言走弱，高铜价抑制下游采购，主力参考80000 - 82000[3]。 - 氧化铝：矿端扰动频出，过剩格局难改，主力参考2750 - 3100[3]。 - 铝：盘面高位震荡，现货成交冷清小幅累库，主力参考19800 - 20800[3]。 - 铝合金：盘面跟随铝价高位震荡，淡季基本面维持弱势，主力参考19200 - 20000[3]。 - 锌：需求预期仍偏弱，下游接货意愿偏低，主力参考21500 - 23000[3]。 - 锡：宏观情绪回暖，强基本面下锡价高位震荡，短期偏强震荡，关注供给侧恢复节奏，依据库存及进口数据拐点逢高空思路为主[3]。 - 镍：宏观氛围提振盘面维持偏强，产业过剩仍有制约，主力参考118000 - 124000[3]。 - 不锈钢：宏观驱动盘面维持偏强，基本面未有明显变动，主力参考12500 - 13000[3]。 能源化工板块 - 原油：宏观不确定性和OPEC增产预期拖累盘面重心下移，后期关注夏季需求变化对市场的影响，建议观望为主，WTI上方阻力给到[66, 67]，布伦特压力在[68, 69]，SC在[510, 520][3]。 - 尿素：情绪面主导性强于弱基本面，需警惕政策落空风险，短期需谨慎逢低入场，若实际需求无法满足预期则离场，主力合约支撑位调整到1690 - 1700[3]。 - PX：供需偏紧但油价支撑有限，短期PX维持震荡走势，PX09短期在6600 - 6900区间震荡对待[3]。 - PTA：供需预期转弱且油价支撑有限，短期PTA跟随原料震荡，TA短期在4600 - 4900区间震荡，区间上沿偏空[3]。 - 短纤：工厂减产预期下，加工费逐步修复，PF单边同PTA，PF8 - 9逢低正套，PF主力盘面加工费预计在350 - 600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会[3]。 - 瓶片：需求旺季，瓶片减产逐步落地，加工费筑底，PR跟随成本波动，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会[3]。 - 乙醇：短期需求偏弱，但商品偏强，预计MEG震荡整理，EG9 - 1逢高反套[3]。 - 烧碱：宏观刺激反弹，关注氧化铝采买价格是否跟随，短期宏观情绪偏强下预计低位有反弹，但势能有待现货跟进[3]。 - PVC：“供给侧优化”预期带动，短期仍需关注7月反倾销税裁定，近月反弹空间谨慎看好[3]。 - 苯乙烯：宏观利好盘面有所反复，但高估值问题或突出，原料端共振的苯乙烯高空机会[3]。 - 合成橡胶：丁二烯走弱，BR上方承压，BR2508短期关注11500压力[3]。 - LLDPE：成交好转，价格变化不大，短期震荡[3]。 - PP：供需双弱，成本端支撑走弱，谨慎偏空对待，可7250 - 7300介入空单[3]。 - 甲醇：基差快速走弱，关注伊朗发运，区间操作2200 - 2500[3]。 农产品板块 - 豆类：美豆走势偏强，下方支撑增强，短线操作[3]。 - 生猪：二次入场叠加集团缩量，现货情绪偏强，关注14500附近压力[3]。 - 玉米：盘面窄幅震荡，关注进口拍卖情况，关注2350 - 2360支撑[3]。 - 油脂：油脂整体维持窄幅震荡调整走势，关注P09能否突破8500[3]。 - 白糖：海外供应前景偏宽松，反弹偏空交易[3]。 - 棉花：下游市场保持弱势，逢高短空持有[3]。 - 鸡蛋：现货保持偏弱格局，长周期仍偏空[3]。 - 苹果：交易整体趋稳，成交以质论价，主力在7700附近运行[3]。 - 红枣：市场多空博弈加剧，主力在11000附近运行[3]。 - 花生：市场价格震荡偏稳，主力在8200附近运行[3]。 - 纯碱：政策端扰动但基本面趋弱，盘面反复，反弹空思路[3]。 特殊商品板块 - 玻璃：月初授信叠加政策端扰动，市场情绪好转，短线观望[3]。 - 橡胶：宏观回暖及收储消息提振胶价，但基本面走弱预期，14000以上空单继续持有[3]。 - 工业硅：工业硅期价震荡回落，关注反弹后的做空机会[3]。 新能源板块 - 多晶硅：无进一步利多，多晶硅高开低走[3]。 - 碳酸锂：情绪回暖盘面维持偏强，消息扰动增加基本面仍有压力，主力参考6 - 6.5万运行[3]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材短期供需基本平衡，库存压力不大，虽下半年有需求走弱预期，但供给收缩预期主导市场情绪，预计钢价能回到上一个震荡平台，建议空单回避，等待政策进一步明朗 [1] - 铁矿石短期震荡偏强运行，中长期09合约偏空思路对待不变，单边建议逢低做多操作 [3] - 焦炭现货处于筑底阶段，期货升水现货给出套保空间，期现交易建议逢高套保焦炭2601合约，投机建议待回调时逢低做多焦炭2509或多焦煤空焦炭套利 [5] - 焦煤现货基本面有所改善，基差修复后现货商有套保需求，期现交易建议逢高套保焦煤2601合约，投机建议待回调时逢低做多焦煤2509或多焦煤空焦炭套利 [5] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 价格及价差：螺纹钢和热卷部分现货和合约价格有涨跌变化，如螺纹钢现货（华南）涨10元/吨，热卷现货（华东）涨30元/吨 [1] - 成本和利润：钢坯和板坯价格环比持平，部分地区螺纹和热卷成本及利润有变动，如江苏电炉螺纹成本涨1元，华东热卷利润涨4元 [1] - 产量：日均铁水产量环比降1.5至240.8万吨，五大品种钢材产量增4.2至885.2万吨，螺纹和热卷产量均有不同程度增长 [1] - 库存：五大品种钢材库存基本持平，螺纹库存降3.8至545.2万吨，热卷库存涨3.8至344万吨 [1] - 成交和需求：建材成交量涨2.4至12.5万吨，五大品种表需增5.4至885.3万吨，螺纹钢表需增5.0至224.9万吨，热卷表需降1.9至324.4万吨 [1] 铁矿石 - 相关价格及价差：仓单成本多数上涨，09合约基差部分有变动，如卡粉仓单成本涨7.7至731.9元/吨，09合约基差（PB粉）降42.5至31.5元/吨 [3] - 现货价格与价格指数：日照港部分铁矿石品种价格上涨，新交所62%Fe和晋氏62%Fe指数均涨1.9 [3] - 到港、发运及进口量：45港到港量周度降199.7至2363.0万吨，全球发运量周度降149.1至3357.6万吨，全国月度进口总量降500.3至9813.1万吨 [3] - 需求：247家钢厂日均铁水周度微增0.1至242.3万吨，45港日均疏港量周度增12.4至325.9万吨，全国生铁和粗钢月度产量均有增长 [3] - 库存变化：45港库存周度降60.4至13869.81万吨，247家钢厂进口矿库存周度降88.8至8847.5万吨，64家钢厂库存可用天数周度持平 [3] 焦炭 - 相关价格及价差：部分焦炭现货和合约价格上涨，如日照港准一级湿熄焦涨30至1200元/吨，焦炭09合约涨4至1446元/吨，钢联焦化利润周度降6 [5] - 上游焦煤价格及价差：焦煤（山西仓单）和焦煤（蒙煤仓单）价格上涨，焦煤09和01合约价格也上涨 [5] - 供给：全样本焦化厂日均产量降0.2至64.4万吨，247家钢厂日均产量微增0.0至47.5万吨 [5] - 需求：247家钢厂铁水产量周度微增0.1至242.3万吨 [5] - 库存变化：焦炭总库存降10.2至930.7万吨，全样本焦化厂焦炭库存降10.9至102.1万吨，247家钢厂焦炭库存增9.7至637.5万吨，港口库存降9.0至191.1万吨 [5] - 供需缺口变化：焦炭供需缺口测算降0.2至 -5.5万吨 [5] 焦煤 - 相关价格及价差：焦煤（山西仓单）和焦煤（蒙煤仓单）价格上涨，焦煤09和01合约价格上涨，样本煤矿利润周度增3 [5] - 海外煤炭价格：澳洲峰景到岸价微降，京唐港澳主焦库提价和广州港澳电煤库提价持平 [5] - 供给：汾渭样本煤矿原煤产量增12.4至865.3万吨，精煤产量增7.4至442.3万吨，全样本焦化厂日均产量降0.2至64.4万吨，247家钢厂日均产量微增0.0至47.5万吨 [5] - 库存变化：汾渭煤矿精煤库存降32.7至190.7万吨，全样本焦化厂焦煤库存增39.2至848.2万吨，247家钢厂焦煤库存增8.4至789.6万吨，港口库存增18.7至304.3万吨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种基差情况总结 黑色系 - 硅铁（SF509）现货价5478，期货价5390，基差88，基差率1.63%，历史分位数68.70% [1] - 硅锰（SM509）现货价5820，期货价5712，基差108，基差率1.89%，历史分位数44.20% [1] - 螺纹钢（RB2510）现货参考HRB400 20mm:上海，基差及相关数据未完整呈现 [1] - 热卷（HC2510）现货价3250，期货价3208，基差42，基差率1.31%，历史分位数35.70% [1] - 铁矿石（I2509）现货参考折算价62.5%巴混粉（BRBF）:淡水河谷:日照港，基差及相关数据未完整呈现 [1] - 焦炭（J2509）现货价1324，期货价1446，基差 -122，基差率 -8.44%，历史分位数24.60% [1] - 焦煤（JM2509）现货价836，期货价856，基差 -20，基差率 -2.34%，历史分位数14.70% [1] 有色系 - 铜（CU2508）现货价80980，期货价80560，基差420，基差率0.52%，历史分位数81.66% [1] - 铝（AL2508）现货价20860，期货价20680，基差180，基差率0.87%，历史分位数87.29% [1] - 氧化铝（AO2509）现货价3113，期货价3026，基差87，基差率2.87%，历史分位数57.92% [1] - 锌（ZN2508）现货价22360，期货价22325，基差35，基差率0.16%，历史分位数51.45% [1] - 锡（SN2508）现货价268500，期货价268420，基差80，基差率0.03%，历史分位数48.95% [1] - 镍（NI2508）现货价121850，期货价121790，基差60，基差率0.05%，历史分位数56.45% [1] - 不锈钢（SS2508）现货价12870，期货价12710，基差160，基差率1.26%，历史分位数38.41% [1] - 碳酸锂（LC2509）现货价62100，期货价64080，基差 -1980，基差率 -3.09%，历史分位数22.90% [1] - 工业硅（SI2509）现货价8700，期货价8010，基差690，基差率8.61%，历史分位数46.70% [1] 贵金属系 - 黄金（AU2510）现货价781.3，期货价775.8，基差5.5，基差率0.70%，历史分位数0.80% [1] - 白银（AG2508）现货价8944.0，期货价8929.0，基差15.0，基差率0.17%，历史分位数52.20% [1] 农产品系 - 豆粕（M2509）现货价2958.0，期货价2810，基差 -148.0，基差率 -5.00%，历史分位数10.40% [1] - 豆油（Y2509）现货价8130，期货价7994.0，基差136.0，基差率1.70%，历史分位数19.50% [1] - 棕榈油（P2509）现货价8560，期货价8478.0，基差82.0，基差率0.97%，历史分位数28.00% [1] - 菜粕（RM509）现货价2601.0，期货价2490，基差111.0，基差率4.27%，历史分位数17.00% [1] - 菜油（OI509）现货价9760，期货价9619.0，基差141.0，基差率1.47%，历史分位数51.50% [1] - 玉米（C2509）现货价2380，期货价2363.0，基差17.0，基差率0.72%，历史分位数57.60% [1] - 玉米淀粉（CS2509）现货价2800，期货价2731.0，基差69.0，基差率2.53%，历史分位数31.30% [1] - 生猪（LH2509）现货价15200，期货价14370.0，基差830.0，基差率5.78%，历史分位数63.50% [1] - 鸡蛋（JD2508）现货价3565.0，期货价2560，基差 -1005.0，基差率 -28.19%，历史分位数0.50% [1] - 棉花（CF509）现货价15171，期货价13785.0，基差1386.0，基差率10.05%，历史分位数91.30% [1] - 白糖（SR509）现货价6150，期货价5767.0，基差383.0，基差率6.64%，历史分位数71.50% [1] - 苹果（AP510）现货价8600，期货价7764.0，基差836.0，基差率10.77%，历史分位数63.70% [1] - 红枣（CJ601）现货价8300，期货价10995.0，基差 -2695.0，基差率 -24.51%，历史分位数6.30% [1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX509）现货价6079.8，期货价6740.0，基差 -660.2，基差率 -9.80%，历史分位数0.20% [1] - PTA（TA509）现货价4875.0，期货价4746.0，基差129.0，基差率2.72%，历史分位数76.10% [1] - 乙二醇（EG2509）现货价4360.0，期货价4288.0，基差72.0，基差率1.68%，历史分位数85.60% [1] - 涤纶短纤（PF508）现货价6730.0，期货价6564.0，基差166.0，基差率2.53%，历史分位数79.80% [1] - 苯乙烯（EB2508）现货价7565.0，期货价7297.0，基差268.0，基差率3.67%，历史分位数73.00% [1] - 甲醇（MA509）现货价2455.0，期货价2414.0，基差41.0，基差率1.70%，历史分位数58.10% [1] - 尿素（UR509）现货价1800.0，期货价1737.0，基差63.0，基差率3.63%，历史分位数31.80% [1] - LLDPE（L2509）现货价7325.0，期货价7284.0，基差41.0，基差率0.56%，历史分位数31.10% [1] - PP（PP2509）现货价7170.0，期货价7074.0，基差96.0，基差率1.36%，历史分位数46.60% [1] - PVC（V2509）现货价4914.0，期货价4780.0，基差134.0，基差率2.73%，历史分位数42.40% [1] - 烧碱（SH209）现货价2406.3，期货价2380.0，基差26.3，基差率1.10%，历史分位数52.80% [1] - LPG（PG2508）现货价4698.0，期货价4218.0，基差480.0，基差率11.38%，历史分位数65.30% [1] - 沥青（BU2509）现货价3820.0，期货价3588.0，基差232.0，基差率6.47%，历史分位数85.00% [1] - 丁二烯橡胶（BR2508）现货价11700.0，期货价11185.0，基差515.0，基差率4.60%，历史分位数80.00% [1] - 玻璃（FG509）现货价1072.0，期货价1039.0，基差33.0，基差率3.08%，历史分位数74.57% [1] - 纯碱（SA509）现货价1202.0，期货价1183.0，基差19.0，基差率1.58%，历史分位数34.45% [1] - 天胶（RU2509）现货价13950.0，期货价14015.0，基差 -65.0，基差率 -0.47%，历史分位数92.08% [1] 金融系 - IF2509.CFF 现货价3968.1，期货价3918.0，基差 -50.1，基差率 -1.28%，历史分位数5.00% [1] - IH2509.CFE 现货价2724.5，期货价2701.8，基差 -22.7，基差率 -0.84%，历史分位数5.70% [1] - IC2507.CFE 现货价5922.7，期货价5874.0，基差 -48.7，基差率 -0.83%，历史分位数20.40% [1] - IM2509.CFE 现货价6342.6，期货价6135.8，基差 -206.8，基差率 -3.37%，历史分位数1.90% [1] - 2年期债（TS2509）现货价102.51，期货价100.39，基差 -0.03，基差率 -0.03%，历史分位数17.20%，转换因子0.9796 [1] - 5年期债（TF2509）现货价106.23，期货价101.15，基差0.00，基差率0.00%，历史分位数27.00%，转换因子0.9522 [1] - 10年期债（T2509）现货价109.07，期货价107.67，基差0.17，基差率0.15%，历史分位数35.90%，转换因子0.9856 [1] - 30年期债（TL2509）现货价136.83，期货价121.07，基差0.28，基差率0.23%，历史分位数37.20%，转换因子1.1279 [1]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 PVC、烧碱 - 烧碱方面供给侧优化预期提振市场情绪商品价格多数反弹，但高利润刺激高产下游非铝相对淡季，氧化铝端调降采买价对价格支撑有限，短期宏观情绪偏强预计低位有反弹但势能待现货跟进，建议观望 [6] - PVC方面供给侧优化政策信号带来长线利好，但短期供需矛盾突出，需求端地产拖累，海外出口或回落，库存同比低结合基差与仓单压力有限，盘面短期走强但上方空间需谨慎看待 [6] 甲醇 - 港口累库及伊朗装置重启、MTO装置停车使港口累库压力加大基差走弱，内地高开工与需求淡季，7月检修计划增多缓解供应压力，整体上下空间有限，建议区间操作 [10] LLDPE、PP - PP和PE供应收缩库存去化，但总量压力仍存，短期可关注去库支撑，PP中期建议在价格反弹至7200 - 7300区间择机布局空单 [13] 尿素 - 尿素盘面受宏观政策面驱动上扬，装置检修提供边际支撑，但需求端工业疲软和出口配额未明确限制上行空间，需关注反内卷政策细化、第二批出口配额释放进度和农业需求区域推进情况 [19] 原油 - 油价震荡偏弱，受贸易谈判和OPEC + 供应决策担忧影响，后续取决于OPEC + 会议增产计划和贸易谈判结果，短期维持之前观点，冲高回落后单边行情概率不大，建议观望，可捕捉期权波动收窄机会 [77] 苯乙烯 - 纯苯低位反弹但中期受高进口和高产冲击港口库存高位压制，苯乙烯华东市场整体走稳，基差价格强势，中期供需边际有压力估值有修复预期，建议关注原料端共振的苯乙烯高空机会 [73] 聚酯产业链 - PX短期高位震荡，PTA短期在4600 - 4900区间震荡且TA9 - 1滚动反套，乙二醇短期价格震荡整理且EG9 - 1逢高反套，短纤绝对价格随原料波动、PF盘面加工费低位做扩，瓶片供需有改善预期、PR单边同PTA且PR8 - 9逢低正套、PR主力盘面加工费在350 - 600元/吨区间波动关注下沿做扩机会 [81] 根据相关目录分别进行总结 PVC、烧碱 - 现货&期货：7月3日山东32%液碱折百价和50%液碱折百价持平，华东电石法PVC市场价涨20元/吨涨幅0.4%，部分期货合约价格有涨跌 [2] - 海外报价&出口利润：6月26日烧碱FOB华东港口报价降10美元/吨跌幅2.4%，出口利润涨83.9元/吨涨幅61.3%；PVC CFR东南亚等报价有涨，出口利润涨41.9元/吨涨幅147.2% [2][3] - 供给：6月27日烧碱行业开工率和山东样本开工率上升，PVC总开工率微升，外采电石法PVC利润上升，西北一体化利润下降 [4] - 需求：6月27日烧碱下游氧化铝行业开工率微升，粘胶短纤和印染行业开工率下降；PVC下游制品隆众样本管材、型材开工率和预售量下降 [5][6] - 库存：6月26日液碱华东厂库和山东库存、PVC上游厂库库存下降，PVC总社会库存上升 [6] 甲醇 - 价格及价差：7月3日MA2601等收盘价有涨跌，太仓基差等价差有变化 [10] - 库存：甲醇企业、港口和社会库存均上升 [10] - 上下游开工率：上游国内企业开工率下降，下游外采MTO装置开工率上升，部分下游行业开工率有降 [10] LLDPE、PP - 价格及价差：7月3日L2601等收盘价有涨跌，L2509 - 2601等价差有变化 [13] - 库存：PE企业库存下降、社会库存上升，PP企业库存下降、贸易商库存上升 [13] - 上下游开工率：PE装置开工率上升，下游加权开工率微降；PP装置开工率微降，粉料开工率下降，下游加权开工率微降 [13] 尿素 - 期货收盘价及价差：7月3日01合约等收盘价有涨跌，01合约 - 05合约等差价有变化 [15][16] - 主力持仓：7月3日多头前20和空头前20持仓下降，多空比变化不大，单边成交量下降，郑商所仓单数量持平 [17] - 上游原料：7月3日无烟煤小块等部分原料价格持平，合成氨价格下降 [18] - 现货市场价：7月3日山东等地区小颗粒尿素现货价有涨跌，跨区价差和内外盘价差有变化，基差有涨有跌 [19] - 下游产品：7月3日三聚氰胺等部分下游产品价格持平，复合肥尿素比下降 [19] - 化肥市场：7月3日硫酸铵等部分化肥价格下降，部分价格持平 [19] - 供需面概览：7月4日国内尿素日产量持平，周度产量持平，装置检修损失量上升，厂内库存下降，港口库存上升，东北地区流入量持平，生产企业订单天数下降 [19] 原油 - 价格及价差：7月4日Brent等原油价格有涨跌，Brent M1 - M3等价差有变化；NYM RBOB等成品油价格有涨跌，RBOB M1 - M3等价差有变化 [77] - 裂解价差：7月4日美国汽油等成品油裂解价差有降 [77] 苯乙烯 - 上游：7月3日Brent原油等上游原料价格有涨跌，纯苯 - 石脑油等价差有变化，纯苯华东现货价上升，纯苯进口利润下降 [71] - 现货&期货：7月3日苯乙烯华东现货价微降，EB2508等期货价格上升，EB基差下降，EB月差上升 [71] - 产业链开工率&利润：6月27日国内纯苯综合开工率下降，苯乙烯开工率上升，部分下游开工率有升有降；苯乙烯一体化和非一体化利润上升，部分下游利润有降有升 [73] - 库存：6月26日纯苯港口等库存上升 [73] 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格及现金流：7月3日POY150/48等下游聚酯产品价格有涨跌，POY150/48现金流等有变化 [81] - PX相关价格及价差：7月3日CFR中国PX等价格有涨跌，PX - 原油等价差有变化 [81] - PTA相关价格及价差：7月3日PTA华东现货等价格有涨跌，PTA基差等价差有变化，PTA现货和盘面加工费有变化 [81] - MEG相关价格及价差：7月3日MEG华东现货等价格有涨跌，MEG基差等价差有变化 [81] - 开工率变化：6月27日亚洲和中国PX开工率、PTA开工率、MEG综合开工率等下降，煤制MEG开工率上升，聚酯综合等开工率有降 [81] - 库存及到港预期：6月30日MEG港口库存下降，到港预期上升 [81]