油脂产业 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油受库存增长预期影响，短线提防反弹后重新趋弱下跌风险，维持近强远弱观点；豆油基本面偏空，但进口成本支撑基差跌幅有限，短期备货推后拖累行情，CBOT豆油有回调空间 [1] 各品种相关情况总结 - 豆油：江苏一级现价8620元，期价Y2601为8286元，基差334元，1月现货基差报价01 + 260 [1] - 棕榈油：广东24度现价8720元，期价P2601为8730元，基差 - 10元，1月现货基差报价01 + 50，广州港1月盘面进口成本9195.1元，进口利润 - 465元，仓单352 [1] - 菜籽油：江苏三级现价10050元，期价OI601为9711元，基差330元，1月现货基差报价01 + 270，仓单3812 [1] 价差情况总结 - 豆油跨期01 - 05为192元，棕榈油跨期01 - 05为 - 34元，菜籽油跨期01 - 05为229元 [1] - 豆棕价差2601为 - 670元，现货菜豆油价差为1430元，菜豆油价差2601为1425元 [1] 生猪产业 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场供需基本平衡，12月出栏呈增量预期，猪价预计维持震荡偏弱结构，盘面产能去化逻辑仍在交易，策略上月间反套可继续持有，单边预计持续磨底 [3] 各指标相关情况总结 - 期货指标：主力合约基差 - 240元，生猪2605为11925元/吨，生猪2601为11490元/吨，生猪1 - 5价差 - 435元，主力合约持仓91758，仓单0 [3] - 现货价格：河南11250元/吨，山东11300元/吨，四川11350元/吨，辽宁11100元/吨，广东12410元/吨，湖南11110元/吨，河北11400元/吨 [3] - 现货指标：样本点屠宰量 - 日为210037，白条价格 - 周为18.21元，仔猪价格 - 周为17.00元/公斤，母猪价格 - 周为32.47元，出栏体重 - 周为129.22公斤，自繁养殖利润 - 周为 - 148元/头，外购养殖利润 - 周为 - 249元/头，能繁存栏 - 月为3990万头 [3] 粕类产业 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内豆粕宽松格局延续，但局部地区供应收紧，基差短期有支撑，单边行情难有上涨趋势，维持震荡看法，短期购销平淡 [6] 各品种相关情况总结 - 豆粕：江苏豆粕现价3060元，期价M2601为3046元，基差14元，江苏现货基差m2601 - 30，巴西2月船期盘面进口榨利53，仓单15430 [6] - 菜粕：江苏菜粕现价2400元，期价RM2601为2408元，基差 - 8元，加拿大1月船期盘面进口榨利670，仓单0 [6] - 大豆：哈尔滨大豆现价3940元，豆一主力合约期价4139元，基差 - 199元；江苏进口大豆现价3950元，豆二主力合约期价3770元，基差180元，仓单15645 [6] 价差情况总结 - 豆粕跨期01 - 05为199元，菜粕跨期01 - 05为 - 1元 [6] - 油粕比现货为2.82，主力合约为2.72，豆菜粕价差现货为660元，2601为638元 [6] 玉米系产业 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期受供需偏紧及现货价格偏强影响，盘面偏强再创新高，关注玉米上量节奏及库存变化，若有所恢复，限制价格上涨空间 [8] 玉米相关情况总结 - 玉米2601为2259元/吨，锦州港平舱价2300元/吨，基差41元，玉米1 - 5价差 - 30元/吨，蛇口散粮价2450元/吨，南北贸易利润59元，到岸完税价CIF2098元/吨，进口利润352元，山东深加工早间剩余车辆1224，持仓量2239758，仓单59565 [8] 玉米淀粉相关情况总结 - 玉米淀粉2601为2562元/吨，长春现货价2590元/吨，潍坊现货价2800元/吨，基差28元/吨，玉米淀粉1 - 5价差 - 56元，淀粉 - 玉米01盘面价差303元，山东淀粉利润1元，持仓量331058，仓单数据无效 [8] 白糖产业 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 洲际交易所(ICE)原糖期货收低，原糖保持偏弱态势，广西新糖上市带动云南糖等价格下跌，预计郑糖保持震荡偏弱走势 [12] 各指标相关情况总结 - 期货市场：白糖2601为5366元/吨，白糖2605为5297元/吨，ICE原糖主力14.92美分/磅，白糖1 - 5价差69元/吨，主力合约持仓量330181，仓单数量0，有效预报183 [12] - 现货市场：南宁5420元/吨，昆明5400元/吨，南宁基差123元，昆明基差103元，进口巴西(配额内)糖4121元/吨，进口巴西(配额外)糖5223元/吨，进口巴西(配额内)与南宁价差 - 1299元，进口巴西(配额外)与南宁价差 - 197元 [12] - 产业情况：食糖产量(全国)累计值1116.21万吨，销量(全国)累计值1048.00万吨，产量(广西)累计值646.50万吨，销量(广西)当月值26.66万吨，销糖率(全国)累计93.90%，销糖率(广西)累计93.90%，工业库存(全国)68.21万吨，食糖工业库存(广西)44.21万吨，食糖工业库存(云南)33.65万吨，食糖进口55.00万吨 [12] 棉花产业 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 洲际交易所(ICE)棉花期货收盘小幅下跌，但受美元走弱支撑，国内郑棉上行面临套保压力，但压力不集中，需求端纺企采购冷清但预售缓解供应压力，短期棉价区间震荡 [13] 各指标相关情况总结 - 期货市场：棉花2605为13750元/吨，棉花2601为13780元/吨，ICE美棉主力64.45美分/磅，棉花5 - 1价差 - 30元/吨，主力合约持仓量522168，仓单数量2589，有效预报2300 [13] - 现货市场：新疆到厂价(3128B)14862元/吨，CC Index(3128B)15005元/吨，FC Index(M: 1%)12936元/吨，3128B - 01合约1112元/吨，3128B - 05合约1082元/吨，CC Index(3128B) - FC Index(M: 1%)2069元/吨 [13] - 产业情况：商业库存363.97万吨，工业库存93.14万吨，进口量9.00万吨，保税区库存32.80万吨，纺织业存货同比0.10%，纱线库存天数26.35天，坯布库存天数31.12天，棉花出疆发运量53.46万吨，纺企C32s即期加工利润 - 1735.50元/吨，服装鞋帽针纺织品类零售额1470.80亿元，服装鞋帽针纺织品类当月同比6.30%，纺织纱线、织物及制品出口额112.58亿美元，纺织纱线、织物及制品出口当月同比 - 9.10%，服装及衣着附件出口额110.03亿美元，服装及衣着附件出口同比 - 15.96% [13] 鸡蛋产业 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应压力有望边际缓解，但整体压力仍存，市场交投清淡，终端消费疲软，局部地区开始累库，预计期价维持底部偏弱格局 [15] 各指标相关情况总结 - 期货指标：鸡蛋01合约3138元/500KG，鸡蛋02合约3052元/500KG，鸡蛋产区价格3.05元/斤，基差 - 133元/500KG，1 - 2价差120元 [15] - 相关指标：蛋鸡苗价格2.70元/羽，淘汰鸡价格3.80元/斤，蛋料比2.32，养殖利润 - 27.35元/羽 [15] - 库存情况：2025年12月3日全国生产环节库存0.97天，较昨日增0.05天，增幅5.43%；流通环节库存1.21天，较昨日增0.02天，增幅1.68% [15]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对金融衍生品、贵金属、集运欧线、商品期货等多个领域进行研究分析 各品种市场表现受宏观经济、供需关系、政策等因素影响 投资者需关注市场动态及相关因素变化 谨慎做出投资决策 根据相关目录分别进行总结 金融期货 股指期货 - A股市场成交量低位徘徊且整体走弱 四大期指主力合约随指数下挫 基差贴水窄幅震荡 [2][3] - 国内11月标普综合PMI和服务业PMI略有下降 海外ADP就业数据不佳 市场预计美联储12月降息 [3] - A股市场交易环比平稳 央行开展逆回购操作 单日净回笼资金 [4] - 临近美联储议息会议 美元指数回落 A股主要指数有反弹但量能不足 短期可轻仓卖出12月看跌期权 逢回调建仓牛市价差 [4] 国债期货 - 国债期货收盘多数上涨 30年期主力合约收跌 银行间主要利率债收益率多数上行 [5] - 央行开展逆回购操作 单日净回笼资金 月初资金宽松 隔夜利率下破1.3% 利多流动性预期 [5][6] - 市场对明年政策预期发酵 债市情绪偏谨慎 品种间出现分化 短期关注政策预期差和政治局会议落地情况 单边策略建议观望 期现策略建议关注2603合约正套 [7] 贵金属 - 美国经济数据分化 就业疲软但服务业景气度较高 市场基本计入12月降息 受日债被抛售等影响美元指数下跌 贵金属走势冲高回落 [8][9] - 关税和AI行业影响使美国经济和就业市场分化 美联储12月降息预期反复 短期金价或在4200美元附近震荡 建议单边谨慎追多 可卖出虚值看跌期权 [10] - 白银受宏观经济和政策预期提振 临近交割期 库存紧张 多头资金增持 价格震荡偏强 投资者需控制仓位 [11] - 铂金供需基本面较强 受金银价格扰动 中长期有望震荡上行 建议日内短线高抛低吸 多铂空钯对冲逢高止盈 [11] 集运欧线 - 截至12月1日 SCFIS欧线指数和SCFI综合指数环比下跌 全球集装箱总运力增长 需求方面欧元区和美国PMI数据表现不一 [12] - 期货盘面震荡 主力02合约收涨 现货端偏冷 预计短期内呈现震荡格局 [12] 有色金属 铜 - 截至12月3日 电解铜现货价格上涨 升贴水有变化 下游采购情绪受抑制 成交维持供需双弱 [12] - 美国11月ISM制造业PMI不及预期 市场对12月降息定价趋于充分 [13] - 铜精矿现货TC低位运行 Codelco 2026年长协溢价大幅上涨 11月中国电解铜产量环比增加 SMM预计12月继续上行 CSPT计划2026年度降低矿铜产能负荷 [14] - 加工端开工率下降 下游需求有韧性 库存方面LME和COMEX铜累库 国内社会库存去库 [16] - LME注销仓单增加 铜价冲高 宏观关注12月降息预期和国内政治局会议 基本面供应偏紧担忧持续 中长期供需矛盾支撑铜价底部重心上移 建议长线逢低多 [17] 氧化铝 - 12月3日 氧化铝现货均价环比持平 供应格局宽松 累库趋势维持 价格松动 南北价差收缩 [18] - 11月中国冶金级氧化铝产量环比下降 预计12月因部分企业检修产量或小幅降低 [18] - 氧化铝港口、厂内和仓单库存有变化 全国氧化铝库存周度环比增加 [19] - 氧化铝盘面下杀 市场核心矛盾在于高供应、高库存与成本支撑的博弈 预计价格维持底部震荡 关注企业减产规模和库存拐点 [20] 铝 - 12月3日 铝现货均价上涨 升贴水不变 市场活跃度和成交一般 [20] - 11月国内电解铝产量同比增长、环比减少 产能增加 预计12月及明年年初运行产能小幅提升 铝水比例下滑 [21] - 铝价回落 加工品周度开工回升 库存方面国内主流消费地和保税区电解铝库存下降 LME铝库存减少 [22] - 铝价受全球流动性预期和货币政策影响 美联储降息预期升温 日本央行加息预期扰动市场 国内基本面正向反馈 预计短期铝价偏强运行 关注美联储政策和国内库存去化 [23] 铝合金 - 12月3日 铝合金现货均价环比不变 [24] - 10月国内再生铝合金锭产量环比减少 开工率下降 11月废铝供应紧张 预计开工率环比小幅下降 [24] - 11月汽车消费旺季 需求温和修复但传导不顺畅 高铝价抑制采购意愿 部分需求提前预支 库存方面社会库存下降 仓单注册量增加 [25] - 铸造铝合金跟随铝价偏强运行 废铝供应偏紧 需求有韧性 进口窗口关闭 预计短期价格走势较强 关注废铝供应和库存去化 [26] 锌 - 12月3日 锌锭现货均价上涨 下游采购积极性不足 成交平淡 [27] - 锌矿TC下降 冶炼利润压缩 11月精炼锌产量环比下降 出口空间打开 [28] - 升贴水有变化 初级加工行业开工率基本稳定 终端需求无超预期表现 国内需求强于海外 出口对价格有提振 库存方面国内社会库存去库 LME库存累库 [29] - 有色板块带动锌价震荡偏强 供应端产量上行幅度有限 需求端结构性改善 库存LME累库 宏观关注降息预期 价格预计震荡 关注TC拐点和库存变化 [30] 锡 - 12月3日 锡现货价格上涨 升水不变 市场交投清冷 [30] - 10月国内锡矿进口量环比增加、同比减少 锡锭进口量低位 出口量保持 10月焊锡开工率下降 受国庆假期影响 华南地区需求有韧性 华东地区复苏缓慢 [31][33] - 库存方面LME库存增加 上期所仓单减少 社会库存增加 [33] - 宏观上市场确信美联储下周降息 供应端锡矿紧张 需求端华南有韧性 华东疲软 建议前期多单持有 逢回调低多 [34] 镍 - 截至12月3日 镍现货均价上涨 进口镍升贴水持平 市场难寻贴水现货 [35] - 产能扩张周期 11月精炼镍产量环比减少 市场现货供应仍充足 [35] - 电镀需求稳定 合金需求较好 不锈钢需求一般 硫酸镍需求旺季有支撑但中期有新增产能 库存方面海内外库存高位施压 保税区库存降低 [35][36] - 沪镍盘面区间震荡 宏观情绪改善和产业减产带动有限 基本面压力制约价格 预计短期区间震荡 关注宏观预期和印尼政策 [37] 不锈钢 - 截至12月3日 不锈钢现货价格持平 基差不变 [37] - 矿端稳定 镍铁价格区间下移 铬铁市场走弱 成本支撑下滑 [37] - 10月国内不锈钢粗钢产量增加 11月排产减少 供应压力仍高 库存方面社会库存去化不畅 仓单减少 [38] - 不锈钢盘面窄幅震荡 宏观上美联储加息预期和中美对话有影响 镍矿和镍铁市场有变化 供应压力大 需求淡季 预计偏弱震荡 关注钢厂减产和镍铁价格 [39] 碳酸锂 - 截至12月3日 碳酸锂现货价格下跌 盘面午后走弱 成交偏淡 下游观望 [40] - 11月产量环比增加 近期供应端产量有变化 需求整体乐观 排产预计增加 库存方面全环节去库 其他环节库存累积 [40][42] - 盘面震荡下跌 受江西锂矿项目消息影响 基本面供需两旺 预计短期宽幅震荡 建议观望 [43] 多晶硅 - 12月3日 多晶硅现货价格企稳 期货价格震荡走高 硅片和组件价格下跌 [44] - 11月产量下滑 12月预计产量增加 需求端走弱 排产大幅下降 库存本周上涨 仓单有变化 [44][45] - 主要矛盾是期货强与现货弱 12月供过于求 有累库预期 建议观望 [45] 工业硅 - 12月3日 工业硅现货价格有跌有平 期货价格震荡下跌 [46][47] - 12月产量预计下降 需求端多晶硅和有机硅或持平或下降 铝合金需求较好 库存方面厂库和社会库存回升 仓单变化后流入现货市场 [47][48] - 12月市场弱供需 预计价格低位震荡 区间在8500 - 9500元/吨 [48] 黑色金属 钢材 - 螺纹现货稳中上涨 热卷现货价格回落 走势分化 成本端双焦回落 铁矿坚挺 钢厂利润低位修复 [49] - 1 - 11月铁元素产量同比增幅4.1% 铁水下滑 五大材产量微幅增产 螺纹供需差大 去库可持续 热卷供需差收窄 去库缓慢 [49] - 需求内需预期弱 出口维持高位 表需回落 库存五大材和螺纹、热卷库存下降 [49][50] - 热卷价格弱于螺纹 钢材期货前高位置承压 预计区间震荡 螺纹参考3000 - 3200 热卷参考3250 - 3400 可关注多螺空矿套利 [51] 铁矿石 - 截至12月3日 铁矿现货价格有跌有涨 期货主力合约微跌 远月合约微涨 基差方面最优交割品为卡粉 [52] - 截至11月27日 日均铁水产量等需求指标下降 截至12月1日 全球发运量上升 到港量下降 港口库存累库 钢厂进口矿库存下降 [53] - 铁矿期货震荡运行 供给端发运上升到港下降 需求端钢厂利润率下滑 铁水下降 库存港口累库 疏港量增加 预计运行区间750 - 820 [53] 焦煤 - 截至12月3日 焦煤期货震荡下跌 现货山西下跌、蒙煤企稳 基差有变化 [54] - 截至11月27日 样本煤矿产能利用率和产量等有变化 需求端焦化厂和钢厂焦炭产量增加 铁水产量下降 库存方面总库存增加 各环节有增有减 [54][56] - 焦煤期货震荡下跌 现货弱势 供应端煤矿日产下降 进口煤关注通关 需求端钢厂亏损检修 补库需求走弱 预计区间震荡 可进行1 - 5反套 [57] 焦炭 - 截至12月3日 焦炭期货震荡微跌 12月首轮提降落地 后市仍有预期 基差有变化 [58] - 截至11月27日 焦化厂和钢厂焦炭产量增加 铁水产量下降 库存方面总库存增加 各环节有增有减 [58][59] - 焦炭期货提前下跌 透支提降预期 供应端焦化利润修复 开工回升 需求端钢厂打压价格 库存供需转弱 预计区间震荡 可进行1 - 5反套 [60] 农产品 粕类 - 12月3日 豆粕现货价格稳中上调 成交减少 开机率上升 菜粕成交为0 价格下跌 开机率为0 [61] - 巴西大豆产量预测有差异 本月9号USDA将公布月度供需报告 市场预计单产及期末库存下调 [62][63] - 国内豆粕宽松格局延续 局部供应收紧 基差有支撑 单边难上涨 建议震荡看待 关注采购动向 [63] 生猪 - 现货价格震荡偏弱 全国均价下跌 各地区有不同程度下降 [64] - 自繁自养和外购仔猪育肥出栏利润下降 生猪出栏均重增加 散户出栏权重上升 [64][65] - 市场出栏和收购基本平衡 12月出栏预计增加 猪价震荡偏弱 上下游拉锯 建议月间反套持有 单边磨底 [65] 玉米 - 12月3日 东北玉米现货价格上涨 农户挺价 贸易商上调收购价 华北黄淮偏弱 广州港口谷物和玉米库存下降 [66] - 东北地区到货萎缩 北港补库支撑价格 华北出货增量有限 需求端贸易商和深加工企业有补货需求 饲料企业建库积极性不佳 [67] - 受供需偏紧和现货价格影响 盘面偏强创新高 关注上量节奏和库存变化 [67] 白糖 - 洲际交易所原糖期货收低 印度糖出口和生产情况使原糖偏弱 广西新糖上市 郑糖预计震荡偏弱 [68] - 巴西中南部甘蔗压榨和糖产量等数据有变化 印度糖产量增加 中国10月食糖进口量增长 糖浆和预混粉进口量减少 [69][70] - 建议维持底部震荡思路 [68] 棉花 - 洲际交易所棉花期货收盘小幅下跌 受美元走弱支撑 国内新疆采摘结束 收购价下跌 郑棉上行有套保压力 需求端纺企采购冷清 预售缓解供应压力 [70] - 美棉检验量和出口签约、装运数据有变化 国内郑棉注册仓单和预报增加 皮棉价格下跌 纺纱利润增加 [71][72] - 预计短期棉价区间震荡 [70] 鸡蛋 - 12月3日 全国鸡蛋价格有稳有落 主产区均价下跌 货源供应稳定 走货一般 [74] - 预计12月在产蛋鸡存栏量下降 缓解部分供应压力 但整体压力仍存 需求端交投清淡 库存增加 [74] - 市场无利好 预计期价底部偏弱 [75] 油脂 - 连豆油窄幅震荡 马棕上涨带动连棕惯性走强 国内豆油供应充足需求有限 现货价格有稳有涨 基差有调整 [76] - 马来西亚棕榈油11月产量环比下降 出口量减少 进口成本下降 亏损幅度减少 [76][77] - 棕榈油短线有冲击4200 - 4250令吉机会 后期有下跌风险 国内连棕震荡上涨 豆油关注美国生物燃料掺混决定 国内需求偏空 基差偏稳 [77] 红枣 - 新疆产区灰枣收购进度8 - 9成 各产区价格有差异 河北和广东销区市场新货上市 价格弱稳 成交按需采购 [79] - 河北销区预计现货价格以稳为主 新季上市叠加旧季库存 供应压力大 需求无驱动 盘面低位偏弱震荡 关注终端消费 [79] 苹果 - 栖霞、沂源、洛川、渭南等产区库存富士交易清淡 价格稳定或冷淡 [80] - 苹果产区交易一般 需求走货不快 [80] 能源化工 PX - 12月3日 亚洲PX价格回调 商谈成交气氛尚可 现货月差和浮动价有变化 尾盘有成交 [80] - 12月3日 亚洲PX价格下跌 PXN扩大 截至11月28日 国内和亚洲PX负荷下降 PTA负荷上升 [80][81] - 多家工厂降低歧化开工 1季度PX供应或收缩 需求端PTA装置检修但聚酯需求支撑偏强 中期供需好转预期下PX支撑偏强 短期关注7000附近压力 [81][82] PTA - 12月3日 PTA期货震荡收跌 现货商谈氛围一般 基差松动 有成交 [83] - 12月3日 现货加工费和盘面加工费有数据 截至11月28日 PTA负荷上升 聚酯负荷提升 涤丝价格上调 产销有分化 终端新订单弱 下游开机率回落幅度有限 出口订单跟进 [83][84] - 近期PTA供应减量增加 聚酯开工降负延后 出口有望增加 12月供需偏紧 1季度偏宽松 预计基差修复空间有限 绝对价格短期坚挺 反弹受限 建议TA短期高位震荡 TA5 - 9低位正套 [84] 短纤 - 12月3日 短纤现货报价维稳 产销一般 [85] - 12月3日 短纤现货和盘面加工费有数据 11月28日 直纺涤短负荷持稳 下游纯涤纱和涤棉纱报价维持 销售一般 库存小增 [85] - 短纤供需偏弱 现货加工费压缩 供应维持高位 需求季节性转

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锡：基本面偏强对锡价保持偏多思路，前期多单继续持有，逢回调低多，后续关注宏观端变化以及供应侧恢复情况 [2] - 工业硅：维持前期工业硅价格低位震荡预期，主要价格波动区间在8500 - 9500元/吨 [5] - 多晶硅：12月供过于求各环节有累库预期，期货端暂观望，期权可择机获利平仓 [6] - 镍：短期预计盘面区间震荡为主，主力参考116000 - 120000，关注宏观预期变化和印尼产业政策消息 [7] - 不锈钢：短期低估值下盘面有一定修复但驱动有限，预计维持偏弱震荡，主力运行区间参考12300 - 12700，关注钢厂减产执行力度和镍铁价格 [9] - 氧化铝：供应过剩格局压制价格，预计维持底部震荡走势，主力合约参考运行区间下移至2650 - 2850元/吨，关注企业实际减产规模和库存拐点 [16] - 铝：预计短期铝价维持偏强运行，本周沪铝主力合约参考运行区间为21500 - 22200元/吨，关注美联储货币政策动向和国内库存去化可持续性 [16] - 铸造铝合金：短期价格走势较强，主力合约参考运行区间为20700 - 21400元/吨，关注废铝供应改善情况及库存去化持续性 [17] - 锌：短期价格下方空间有限，但基本面对沪锌持续上冲弹性有限，价格或仍以震荡为主，关注TC拐点、精炼锌库存变化，主力参考22200 - 23000 [19] - 铜：中长期供需矛盾支撑铜价底部重心逐步上移，关注海外降息预期、冶炼端减产情况，主力关注86000 - 87000支撑 [21] 根据相关目录分别总结 锡 - 现货价格：SMM 1锡现值304700，跌3500，跌幅1.14%；长江1锡现值305200，跌3500，跌幅1.13% [2] - 基差及比价：SMM 1锡升贴水250元/吨无涨跌；LME 0 - 3升贴水涨27至150美元/吨，涨幅21.95%；进口盈亏涨761.97至 - 18666.38元/吨，涨幅3.92%；沪伦比值7.83 [2] - 月间价差：2512 - 2601合约价差 - 820元/吨，跌150元/吨，跌幅22.39%等 [2] - 基本面数据：10月锡矿进口11632，环比增2918，涨幅33.49%；SMM精锡10月产量16090，环比增5580，涨幅53.09%等 [2] - 库存变化：SHEF库存周报6359.0，涨130，涨幅2.09%；社会库存7825.0，涨171，涨幅2.23%等 [2] 工业硅 - 现货价格与基差：华东通氧S15530工业硅12月2日9550元/吨无涨跌，基差涨170至575元/吨，涨幅41.98%等 [5] - 月间价差：2512 - 2601合约价差涨25至30元/吨，涨幅250.00%等 [5] - 基本面数据：全国工业硅产量40.17万吨，环比降5.05万吨，降幅11.17%；新疆工业硅产量23.76万吨，环比增0.20万吨，涨幅0.83%等 [5] - 库存变化：新疆厂库库存（周度）12.04万吨，涨0.23万吨，涨幅1.95%；社会库存（周度）55.00万吨，涨0.20万吨，涨幅0.36%等 [5] 多晶硅 - 现货价格与基差：N型复投料平均价52350元/千克无涨跌，N型料基差涨1390至 - 3965元/吨，涨幅25.96%等 [6] - 期货价格与月间价差：主力合约跌1390至56315元/吨，跌幅2.41%；录月 - 连一价差跌1290至1285元/吨，跌幅50.10%等 [6] - 基本面数据（周度）：硅片产量12.02万吨，环比降0.76万吨，降幅5.95%；多晶硅产量2.40万吨，环比降0.31万吨，降幅11.44%等 [6] - 基本面数据（月度）：多晶硅产量11.46万吨，环比降1.94万吨，降幅14.48%；多晶硅进口量0.13万吨，环比降0.02万吨，降幅11.96%等 [6] - 库存变化：多晶硅库存28.10万吨，涨1.00万吨，涨幅3.69%；硅片库存18.72万吨，涨0.78万吨，涨幅4.17%等 [6] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍现值119900元/吨，涨150元/吨，涨幅0.13%；1金川镍升贴水涨100至4900元/吨，涨幅2.08%等 [7] - 月间价差：2601 - 2602合约价差 - 230元/吨，跌20元/吨 [7] - 供需和库存：中国精炼镍进口量9741吨，环比降18626吨，降幅65.66%；SHFE仓单32351，环比降371，降幅1.13%等 [7] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）12700元/吨无涨跌，期现价差跌20至405元/吨，跌幅4.71%等 [9] - 月间价差：2601 - 2602合约价差 - 70元/吨无涨跌等 [9] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量（43家）178.70万吨，环比降1.30万吨，降幅0.72%；印尼300系不锈钢粗钢产量（青龙）42.35万吨，环比增0.15万吨，涨幅0.36%等 [9] - 库存变化：300系社库（锡 + 佛）50.24万吨，涨0.95万吨，涨幅1.92%；SHFE仓单6.25万吨，降0.05万吨，降幅0.77% [9] 氧化铝 - 价格及价差：SMM A00铝现值21710元/吨，跌20元/吨，跌幅0.09%；氧化铝（山东）平均价2760元/吨，跌10元/吨，跌幅0.36%等 [16] - 比价和盈亏：电解铝进口盈亏降12.7至 - 2006元/吨；氧化铝进口盈亏57.81元/吨无涨跌；沪伦比值7.57 [16] - 月间价差：AL 2512 - 2601合约价差 - 40.00元/吨无涨跌等 [16] - 基本面数据：氧化铝产量（11月）743.94万吨，环比降34.6万吨，降幅4.44%；国内电解铝产量（11月）363.66万吨，环比降10.6万吨，降幅2.82%等 [16] - 库存变化：中国电解铝社会库存59.60万吨，降1.7万吨，降幅2.77%；LME库存53.6万吨，降0.2万吨，降幅0.37% [16] 铸造铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12现值21500元/吨无涨跌；SMM西南ADC12现值21600元/吨，涨100元/吨，涨幅0.47%等 [17] - 月间价差：2512 - 2601合约价差涨20至 - 45.00元/吨等 [17] - 基本面数据：再生铝合金锭产量（10月）64.50万吨，环比降1.6万吨，降幅2.42%；原生铝合金锭产量（10月）30.27万吨，环比增1.7万吨，涨幅5.84%等 [17] - 库存变化：再生铝合金锭周度社会库存5.56万吨，降0.1万吨，降幅1.59%；再生铝合金佛山日度库存量35360吨，降208吨，降幅0.58% [17] 锌 - 价格及基差：SMM 0锌锭现值22740元/吨，涨180元/吨，涨幅0.80%；升贴水涨10至30元/吨 [19] - 比价和盈亏：进口盈亏降286.82至 - 5470元/吨；沪伦比值7.36 [19] - 月间价差：2512 - 2601合约价差 - 45元/吨，降10元/吨等 [19] - 基本面数据：精炼锌产量（11月）59.52万吨，环比降2.20万吨，降幅3.56%；精炼锌进口量（10月）1.88万吨，环比降0.38万吨，降幅16.94%等 [19] - 库存变化：中国锌锭七地社会库存14.43万吨，降0.67万吨，降幅4.44%；LME库存5.2万吨，涨0.09万吨，涨幅1.87% [19] 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜现值88660元/吨，降615元/吨，降幅0.69%；SMM 1电解铜升贴水涨15至120元/吨等 [21] - 月间价差：2512 - 2601合约价差 - 50元/吨，涨20元/吨等 [21] - 基本面数据：电解铜产量（11月）110.31万吨，环比增1.15万吨，涨幅1.05%；电解铜进口量（10月）28.21万吨，环比降5.22万吨，降幅15.61%等 [21] - 库存变化：境内社会库存15.90万吨，降2.16万吨，降幅11.96%；LME库存16.18万吨，涨0.24万吨，涨幅1.49%等 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材预计钢价维持区间震荡走势，螺纹参考3000 - 3200区间，热卷波动参考3250 - 3400区间，卷螺差收敛至180可继续持有，可关注1月合约多螺空矿套利操作 [2] - 铁矿石期货将继续震荡偏强运行，运行区间750 - 820 [5] - 焦炭单边震荡看待，区间参考1550 - 1700，套利推荐焦炭1 - 5反套 [9] - 焦煤单边震荡看待，区间参考1050 - 1150，套利推荐焦煤1 - 5反套 [9] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 价格及价差：螺纹钢现货华东、华北、华南部分有涨跌，期货合约多数上涨；热卷现货部分持平，期货合约部分上涨 [2] - 成本和利润：钢坯、板坯价格持平，部分成本和利润有变动，如江苏电炉螺纹成本涨2，华东热卷利润涨20等 [2] - 产量：日均铁水产量降1.6至234.7，五大品种钢材产量增5.8至855.7，螺纹产量降1.9至206.1，热卷产量增3.0至319.0 [2] - 库存：五大品种钢材库存降32.3至1400.8，螺纹库存降21.9至531.5，热卷库存降1.2至400.9 [2] - 成交和需求：建材成交量降2.7至8，五大品种表需降6.2至888.0，螺纹钢表需降2.8至227.9，热卷表需降4.2至320.2 [2] 铁矿石 - 相关价格及价差：仓单成本部分持平，基差部分有变动，如01合约基差卡粉涨0.5至10.5；价差有涨跌，如5 - 9价差降1.0至24.0 [5] - 现货价格与价格指数：日照港部分矿粉价格持平，新交所62%Fe掉期涨2.1至106.9，晋氏62%Fe涨1.3至107.4 [5] - 供给：上周全球发运量增44.8至3323.2，45港到港量降117.8至2699.3 [5] - 需求：247家钢厂日均铁水降1.6至234.7，45港日均疏港量增3.6至330.6，全国生铁、粗钢月度产量下降 [5] - 库存变化：45港库存环比周一增27.3至15237.39，247家钢厂进口矿库存降58.8至8942.5，64家钢厂库存可用天数持平 [5] 焦炭和焦煤 - 相关价格及价差：焦炭部分价格有涨跌，如焦炭01合约涨10至1630；焦煤部分价格有涨跌，如山西中硫主焦煤仓单降80至1300 [9] - 供给：焦炭全样本焦化厂日均产量增1.1至63.8，247家钢厂日均产量增0.1至46.3；焦煤原煤产量增4.6至856.1，精煤产量降4.9至433.8 [9] - 需求：247家钢厂铁水产量降1.6至234.7，焦炭全样本焦化厂日均产量增1.1至63.8，247家钢厂日均产量增0.1至46.3 [9] - 库存变化：焦炭总库存增4.0至884.7，全样本焦化厂焦炭库存增6.5至71.8，247家钢厂焦炭库存增3.2至625.5；焦煤汾渭煤矿精煤库存增9.6至107.6，全样本焦化厂焦煤库存降27.9至1010.3 [9] - 供需缺口变化：焦炭供需缺口测算增2.0至 - 3.6 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各报告关键要点总结 股指期货价差日报 - IF期现价差最新值为 -18.53，历史 1 年分位数 2.55，全历史分位数 48.30%，较前一日变化 25.30% [1] - IH期现价差最新值 -7.07，历史 1 年分位数 0.21，全历史分位数 30.70%，较前一日变化 28.80% [1] - IC期现价差最新值 12.13，历史 1 年分位数 14.50% [1] - IM期现价差最新值 -73.58，历史 1 年分位数 -23.27，全历史分位数 75.00%，较前一日变化 26.90% [1] - 各合约跨期价差及较前一日变化、历史分位数等有详细数据展示 [1] - 跨品种比值如中证 500/沪深 300、IC/IF 等有对应最新值、较前一日变化和历史分位数 [1] 国债期货价差日报 - TS基差最新值 1.5660，较前一交易日变化 -0.0378，上市以来百分位数 25.00% [2] - TF基差最新值 1.5928，较前一交易日变化 -0.0428，上市以来百分位数 42.60% [2] - T基差最新值 1.7156，较前一交易日变化 0.0533，上市以来百分位数 59.30% [2] - TL基差最新值 1.2371，较前一交易日变化 0.6142，上市以来百分位数 33.40% [2] - 各合约跨期价差及较前一交易日变化、上市以来百分位数等有详细数据 [2] - 跨品种价差如 TS - TF、TS - T 等有对应最新值、较前一交易日变化和上市以来百分位数 [2] 贵金属期现日报 - 国内期货 AU2602 合约 12 月 2 日收盘价 958.42 元/克，较 12 月 1 日跌 4.86 元，跌幅 -0.50% [4] - 外盘期货 COMEX 黄金主力合约 12 月 2 日收盘价 4238.70，较 12 月 1 日跌 26.30，跌幅 -0.62% [4] - 现货伦敦金 12 月 2 日价格 4205.70，较 12 月 1 日跌 25.56，跌幅 -0.60% [4] - 基差方面，黄金 TD - 沪金主力最新值 -3.73，较前值涨 1.28，历史 1 年分位数 28.50% [4] - 比价方面，COMEX 金/银现值 71.66，较前值跌 1.31，跌幅 -1.79% [4] - 利率与汇率方面，10 年期美债收益率现值 4.09，较前值无变化 [4] - 库存与持仓方面，上期所黄金库存 90873，较前值无变化 [4] 集运产业期现日报 - SCFIS（欧洲航线）结算价指数 12 月 1 日为 1483.65 点，较 11 月 24 日跌 155.7 点，跌幅 -9.50% [6] - SCFIS（美西航线）结算价指数 12 月 1 日为 1948.77，较 11 月 24 日涨 840.9，涨幅 75.91% [6] - 上海出口集装箱运价 SCFI 综合指数 11 月 28 日为 1393.56，较 11 月 21 日跌 57.8，跌幅 -3.98% [6] - 期货合约 EC2602（主力）12 月 2 日收盘价 1534.2 点，较 12 月 1 日涨 41.7 点，涨幅 2.79% [6] - 基差（主力）最新值 -50.6，较前值跌 41.7，涨幅 471.19% [6] - 运力供给全球集装箱运力供给 12 月 2 日为 3349.48 万 TEU，较 12 月 1 日无变化 [6] - 外贸相关指标港口准班率（上海）11 月为 49.08，较 10 日涨 6.31，涨幅 14.75% [6] - 海外经济欧元区综合 PMI11 月为 52.40，较 10 月跌 0.10，跌幅 -0.19% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂方面，马棕反弹后或重新趋弱下跌，国内棕榈油期货短线有向上走强机会；豆油长期需求受美国环保署决定影响，国内需求面偏空但油厂有挺价心理，基差报价偏稳 [1] - 生猪方面，市场供需基本平衡，12月出栏增量，猪价预计震荡偏弱，策略上月间反套可继续持有，单边持续磨底 [4] - 粕类方面，阿根廷产区缺墒风险和降息预期支撑美豆，但美豆商业出口受关税和巴西大豆影响，国内豆粕宽松格局延续，基差有支撑，维持震荡看法 [8] - 玉米方面，短期供需偏紧使盘面坚挺，但供应压力未释放，价格冲高受限，整体窄幅震荡，需关注上量节奏及采购变化 [10] - 白糖方面，原糖技术性反弹但仍偏弱，广西新糖上市带动云南糖价下跌，预计郑糖底部震荡 [14][15] - 棉花方面，ICE棉花期货企稳，国内新疆采摘结束收购价下跌，郑棉上行有套保压力，需求端采购冷清但预售缓解供应压力，短期棉价区间震荡 [16] - 鸡蛋方面，产蛋鸡存栏量高位回落，供应压力缓解，但市场缺乏利好，终端需求偏弱，预计期价维持底部震荡格局 [18] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 期货价格：12月2日，Y2601期价8288元，持平；P2601期价8652元，涨0.79%；Ol601期价9745元，跌0.26% [1] - 现货价格：12月2日，广东24度棕榈油现价8570元，涨0.58%；江苏三级菜籽油现价10080元，持平；江苏一级豆油现价8620元，涨10元 [1] - 基差与价差：12月2日，Y2601基差332元，涨3.11%；P2601基差 -100元，跌21.95%；Ol601基差310元，涨8.06%；油粕比现货2.82，涨0.12%；主力合约2.72，跌0.20% [1][8] - 库存：沿海压榨厂豆油、棕榈油、菜油库存数据未明确给出变化情况 [1] 生猪产业 - 期货指标：12月2日，生猪2605合约11950元/吨，涨0.21%；生猪2601合约11455元/吨，跌0.35%；主力合约基差 -155元，跌63.16%；主力合约持仓98797手，跌2.89% [4] - 现货价格：12月2日，河南11300元/吨，跌100元；山东11450元/吨，跌100元；四川11450元/吨，持平；辽宁11150元/吨，跌150元；广东12410元/吨，涨100元；湖南11310元/吨，涨100元；河北11450元/吨，持平 [4] - 现货指标：12月2日，样本点屠宰量 - 日209506头，涨0.39%；白条价格 - 周18.28元/公斤，持平；仔猪价格 - 周17元，跌2.86%；母猪价格 - 周32.47元，持平；出栏体重 - 周129.22公斤，涨0.32%；自繁养殖利润 - 周 -148元/头，跌8.90%；外购养殖利润 - 周 -249元，跌6.05% [4] 粕类产业 - 豆粕：12月2日，江苏豆粕现价3060元，持平；M2601期价3045元，涨0.20%；基差15元，跌28.57%；盘面进口榨利（巴西2月船期）46元，涨109.1% [8] - 菜粕：12月2日，江苏菜粕现价2410元，跌0.41%；RM2601期价2423元，持平；基差 -13元，跌333.33%；盘面进口榨利（加拿大1月船期）688元，涨3.61% [8] - 大豆：12月2日，哈尔滨大豆现价3940元，持平；豆一主力合约期价4123元，跌0.07%；基差 -183元，涨1.61%；江苏进口大豆现价3950元，持平；豆二主力合约期价3765元，跌0.03%；基差185元，涨0.54% [8] - 价差：12月2日，豆粕跨期01 - 05价差197元，跌3.43%；菜粕跨期01 - 05价差10元，跌50.00%；豆菜粕价差现货650元，涨1.56%；2601合约622元，涨0.97% [8] 玉米系产业 - 玉米：12月2日，玉米2601锦州港平舱价2243元/吨，涨0.31%；基差47元，跌12.96%；玉米1 - 5价差 -37元，持平；蛇口散粮价2430元/吨，跌0.41%；南北贸易利润44元，跌18.52%；到岸完税价CIF2100元/吨，涨3.86%；进口利润330元，跌21.04%；山东深加工早间剩余车辆1182辆，涨22.61%；持仓量2237172手，涨0.07%；仓单59915张，跌0.50% [10] - 玉米淀粉：12月2日，玉米淀粉2601合约2546元/吨，涨0.16%；长春现货2590元，持平；潍坊现货2800元，持平；基差44元，跌8.33%；玉米淀粉1 - 5价差 -61元，涨17.57%；淀粉 - 玉米01盘面价差303元，跌0.98%；山东淀粉利润 -6元，持平；持仓量329589手，涨0.89% [10] 白糖产业 - 期货市场：12月2日，白糖2601合约5382元/吨，跌0.43%；白糖2605合约5316元，跌0.32%；ICE原糖主力14.97美分/磅，涨1.56%；白糖1 - 5价差66元，跌8.33%；主力合约持仓量338486手，跌3.45%；仓单数量0，有效预报183，持平 [14] - 现货市场：12月2日，南宁5430元/吨，跌0.18%；昆明5420元/吨，跌0.18%；南宁基差114元，涨6.54%；昆明基差104元，涨7.22%；进口糖：巴西（配额内）4073元/吨，跌2.37%；巴西（配额外）5161元/吨，跌2.42% [14] - 产业情况：食糖产量全国累计值1116.21，同比涨12.03%；销量全国累计值1048，同比涨9.17%；广西产量累计值646.5，同比涨4.59%；销量当月值26.66，同比跌41.20%；销糖率全国累计93.90%，同比跌2.51%；广西累计93.90%，同比涨4.80%；工业库存全国68.21万吨，同比跌41.20%；广西44.21，同比涨62.90%；食糖进口55，同比涨37.50% [14] 棉花产业 - 期货市场：12月2日，棉花2605合约13755元/吨，涨0.22%；棉花2601合约13800元/吨，涨0.25%；ICE美棉主力64.61美分/磅，跌0.05%；棉花5 - 1价差 -45元，跌12.50%；主力合约持仓量544158手，跌0.51%；仓单数量2499，涨4.00%；有效预报2147，持平 [16] - 现货市场：12月2日，新疆到厂价3128B 14817元/吨，涨0.37%；CC Index：3128B 14980元/吨，涨0.29%；FC Index：M：1% 12941元/吨，跌0.12%；3128B - 01合约基差1062元，涨2.31%；3128B - 05合约基差1017元，涨1.90%；CC Index：3128B - FC Index：M：1%价差2039元，涨2.98% [16] - 产业情况：商业库存293.06万吨，环比涨24.2%；工业库存93.14万吨，环比涨4.9%；进口量9万吨，环比跌10.0%；保税区库存32.8万吨，环比涨5.5%；纺织业存货同比26.35%，环比涨0.9%；纱线库存天数31.12天，环比跌2.7%；坯布库存天数53.46天，环比涨22.6%；棉花出疆发运量 -1708万吨，环比跌2.9%；纺企C32s即期加工利润1470.8元/吨，环比涨19.5%；服装鞋帽针纺织品类零售额同比6.3%，环比涨34.0%；纺织纱线、织物及制品出口额110.03亿美元，环比跌11.6%；服装及衣着附件出口额 -7.97亿美元，环比跌100.2% [16] 鸡蛋产业 - 期货指标：12月2日，鸡蛋01合约3201元/500KG，跌0.03%；鸡蛋02合约3052元/500KG，涨0.89%；产区价格3.07元/斤，跌0.20%；基差 -133元/500KG，跌5.77%；1 - 2价差150元，跌14.77% [18] - 相关指标：蛋鸡苗价格2.70元/羽，持平；淘汰鸡价格3.80元/斤，跌2.06%；蛋料比2.32，跌3.33%；养殖利润 -27.35元/羽，跌18.60% [18] - 库存：全国生产环节库存0.92天，流通环节库存1.19天，均较昨日持平 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前外盘报价下调，多种规格的现货普遍下行，估值下移，供应端到港量持续回升，港口库存量高于过去2年但绝对总量偏低，虽出库量有韧性但后续承压，盘面价格处于低位限制下方空间，01合约现实端偏弱，接货意愿低，盘面预计呈偏弱格局运行，中长期可关注1 - 3反套机会 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 12月2日，原木2601收于769.5元/立方米，环比上涨3元/立方米，涨幅0.39%；原木2603收于778.5元/立方米，环比下跌0.5元/立方米，跌幅0.06%；原木2605收于792元/立方米，环比下跌0.5元/立方米，跌幅0.06% [2] - 01 - 03价差为 - 9元/立方米，较前一日增加3.5元/立方米；01 - 05价差为 - 22.5元/立方米，较前一日增加3.5元/立方米；03合约基差为 - 28.5元/立方米，较前一日增加0.5元/立方米；01合约基差为 - 19.5元/立方米，较前一日减少3元/立方米 [2] - 日照港3.9A小辐射松价格为680元/立方米，环比下跌10元/立方米，跌幅1.45%；太仓港4A中辐射松价格为740元/立方米，环比下跌10元/立方米，跌幅1.33%；辐射松4米中A的CFR价为114美元/JAS立方米，环比下跌2美元，跌幅1.72% [2] 进口成本测算 - 12月2日人民币兑美元汇率为7.071元，与前一日持平；进口理论成本为792.77元，环比下跌13.55元，跌幅2% [2] 供给 - 10月港口发运量为189.2万立方米，较9月减少12.1万立方米，跌幅6.01%；新西兰至中日韩离港船数为49艘，较前一月减少5艘，跌幅9.26% [2] 库存 - 截至11月28日，国内主要港口针叶原木总库存为297万方，较11月21日减少6万方，跌幅1.98%，其中山东地区库存为206.5万方，较上周减少8.1万方，跌幅3.83%；江苏地区库存为85.09万方，较上周增加1.91万方，涨幅2.30% [2][3] 需求 - 截至11月28日，原木日均出库量为6.13万立方米，较11月21日减少0.31万立方米，跌幅5%，其中山东地区日均出库量为3.04万立方米，较上周减少0.55万立方米，跌幅15%；江苏地区日均出库量为2.62万立方米，较上周增加0.26万立方米，涨幅11% [2][3] 预到船情况 - 2025年12月1日 - 12月7日，中国13港新西兰原木预到船11条，较上周增加5条，周环比增加83%；到港总量约39.1万方，较上周增加17.4万方，周环比增加80% [3]

报告时间 - 报告时间为2025年12月3日 [1] 分析师信息 - 分析师为张晓珍，编号Z0003135 [4] 数据来源 - 数据来源于Bloomberg、广发期货研究所 [5] 图表内容 - 展示Brent、WTI、Dubai、OMAN、SC等原油月差结构，时间跨度从2025年7月至11月 [2] - 呈现原油内外盘价差（沪油 - 美油、沪油 - 布油）及中东至中国VLCC油轮运费WS点数相关数据 [2] - 包含RBOB、USDL、Gasoil等月差结构数据 [2] - 展示321裂解价差、532裂解价差在2021 - 2025年的数据 [2] - 呈现亚洲、美国、欧洲等地汽油、柴油、航煤、石脑油裂解价差在2021 - 2025年的数据 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 临近12月美联储议息会议，美元指数近期见顶回落，继续降息是大概率情景，A股主要指数有反弹但量能不支持突破，债市缺乏突破震荡驱动因素，不同板块品种行情各异，需根据各品种特点采取相应投资策略 [3] 各板块总结 金融板块 - 股指：A股缩量收跌，资金流向防御型板块，短期可轻仓卖出12月看跌期权，逢回调分阶段缓慢建仓牛市价差布局春季行情 [3] - 国债：短期债市难摆脱窄幅震荡，单边策略建议减少左侧操作、暂时观望，关注债基赎回费新规落地情况，期现策略建议关注2603合约正套策略 [3] - 贵金属：金价在4200美元附近转入震荡，前高位置有阻力，建议单边谨慎追多，可卖出虚值看跌期权赚取时间价值；白银震荡偏强，上方可能触及60美元，积累浮盈后建议适当锁仓；铂钯保持日内短线高抛低吸操作思路，多铂空钯的对冲逢高止盈 [3] - 集运指数（欧线）：EC主力震荡上行，预期短期震荡 [3] 黑色板块 - 钢材：钢厂减产，关注多螺空矿套利，做缩卷螺差 [3] - 铁矿：发运回升、到港下降，港存增加，震荡偏强运行，区间参考750 - 820 [3] - 焦煤：产地煤价降价范围扩大，蒙煤价格企稳，盘面超跌反弹，震荡看待，区间参考1050 - 1150，焦煤1 - 5反套 [3] - 焦炭：12月焦炭首轮提降落地，港口贸易价格回落，震荡看待，区间参考1550 - 1700，焦炭1 - 5反套 [3] 有色板块 - 铜：美国制造业PMI不及预期，现货升贴水企稳，短线逢高止盈，主力关注86000 - 87000支撑 [3] - 氧化铝：显性库存持续累库，市场供应仍充裕，主力运行区间2650 - 2850 [3] - 铝：基本面正向反馈，宏微观共振盘面上涨，短线逢低多，主力运行区间21500 - 22200 [3] - 铝合金：废铝供应偏紧，需求维持韧性，主力参考20700 - 21400运行 [3] - 锌：供应减量预期给予支撑，现货成交平淡，主力参考22200 - 23000 [3] - 锡：供应端存扰动，锡价高位震荡，关注后续宏观变化，前期多单继续持有，回调低多思路 [3] - 镍：盘面维持区间震荡，基本面压力下进一步驱动有限，主力参考116000 - 120000 [3] - 不锈钢：盘面震荡小幅上涨，基本面压力未有明显改善，主力参考12300 - 12700 [3] - 工业硅：需求不佳，期货价格震荡下跌，价格震荡区间8500 - 9500元/吨 [3] 新能源板块 - 多晶硅：多晶硅期货低开下跌，虚值跌期权可择机获利平仓 [3] - 碳酸锂：盘面维持震荡走势，后续市场分歧可能加大，窄幅震荡，观望为主 [3] 能源化工板块 - PX：中期供需预期好转且短期油价偏强，短期支撑偏强，短期高位震荡对待 [3] - PTA：供需格局近强远弱，反弹空间受限，短期高位震荡为主，TA月差可阶段性低位正套 [3] - 短纤：供需预期偏弱，加工费以压缩为主，单边同PTA，盘面加工费逢高做缩为主 [3] - 瓶片：12月延续供需宽松格局，PR跟随原料波动，加工费预计受挤压，单边同PTA，主力盘面加工费预计在300 - 450元/吨区间波动，短期建议做缩加工费 [3] - 乙二醇：装置检修预期下，12月MEG累库幅度收窄，但供需宽松格局不变，短期预计EG2601在3800 - 4000区间震荡 [3] - 纯苯：港口紧库，供需偏弱，价格承压，BZ2603短期逢高短空 [3] - 苯乙烯：供需紧平衡，利润好转，但上方空间有限，短期EB01宽幅震荡 [3] - LLDPE：整体成交偏弱，现货变化不大，观望 [3] - PP：意外检修偏多，往下空间不大，关注PDH利润扩大 [3] - 甲醇：现货走强，成交尚可，05合约MTO缩小 [3] - 烧碱：供需仍存压力，预计偏弱运行，偏空对待 [3] - PVC：短期盘面反弹，但供大于求的矛盾观点未有改善，等待反弹空机会 [3] - 纯碱：产量下滑后重新回升，盘面震荡，等待反弹空的机会 [3] - 玻璃：产销有一定下滑，现货价格回落，15反套 [3] - 天然橡胶：海外原料止涨走跌，胶价震荡为主，观望 [3] - 合成橡胶：受丁二烯出口消息影响，BR强势上涨，BR2601关注10800附近压力 [3] 农产品板块 - 豆类：市场缺乏指引，内外盘震荡为主，窄幅震荡 [3] - 生猪：现货压力仍存，月间反套持有 [3] - 玉米：现货走势分化，盘面震荡运行，窄幅震荡 [3] - 油脂：马棕上涨连棕惯性走强，P主力短期乐观或测试8800的阻力 [3] - 白糖：北半球榨季进展良好，底部震荡 [3] - 棉花：下游市场仍保持偏弱，关注13800 - 13900阻力位 [3] - 鸡蛋：供应仍偏宽松，单边短期观望，套利关注反套机会 [3] - 苹果：库存果需求一般，走货不快，短期或在9500附近震荡运行 [3] - 红枣：产区价格松动，盘面偏弱震荡，低位运行 [3]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 2025年12月2日，IF、IH、IC、IM品种总持仓均小幅下降，各品种主力合约持仓也呈下降态势，不同品种前二十席位持仓有不同变动[1][4][10][15][21] 根据相关目录分别进行总结 IF品种 - 总持仓及主力合约持仓变化：12月2日，IF品种总持仓下降5611手，主力合约2512持仓下降7168手[4] - 前二十多头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一，总持仓42740手；多头增仓最多的是国投期货，增仓704手；多头减仓最多的是中信期货，减仓2508手[5] - 前二十空头席位持仓变动：中信期货排名第一，总持仓38719手；空头增仓最多的是国投期货，增仓523手；空头减仓最多的是中信期货，减仓2675手[7] IH品种 - 总持仓及主力合约持仓变化：12月2日，IH品种总持仓下降5305手，主力合约2512持仓下降5275手[10] - 前二十多头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一，总持仓10340手；多头增仓最多的是国信期货，增仓107手；多头减仓最多的是中信期货，减仓937手[10] - 前二十空头席位持仓变动：中信期货排名第一，总持仓11659手；空头增仓最多的是国信期货，增仓241手；空头减仓最多的是海通期货，减仓1702手[11] IC品种 - 总持仓及主力合约持仓变化：12月2日，IC品种总持仓下降3458手，主力合约2512持仓下降6889手[15] - 前二十多头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一，总持仓37091手；多头增仓最多的是宝城期货，增仓490手；多头减仓最多的是国泰君安期货，减仓1257手[16] - 前二十空头席位持仓变动：中信期货排名第一，总持仓39342手；空头增仓最多的是平安期货，增仓339手；空头减仓最多的是国泰君安期货，减仓1528手[18] IM品种 - 总持仓及主力合约持仓变化：12月2日，IM品种总持仓下降5286手，主力合约2512持仓下降7566手[21] - 前二十多头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一，总持仓52854手；多头增仓最多的是海通期货，增仓857手；多头减仓最多的是中信期货，减仓1474手[21] - 前二十空头席位持仓变动：中信期货排名第一，总持仓71342手；空头增仓最多的是中金财富，增仓157手；空头减仓最多的是国泰君安期货，减仓1530手[22]