报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材方面，五大材需求维持偏高水平但11月弱于去年同期，螺纹供需差好去库好，热卷供需基本平衡高库存去化偏缓，预计1月合约卷螺差收敛，钢价中枢抬升，后期需求季节性转弱且板材库存偏高价格上涨驱动不明显，但减产有支撑，价格维持震荡，螺纹波动区间3000 - 3200，热卷波动区间3200 - 3350，螺纹基差走强，热卷基差偏弱，可关注1月合约多螺空矿套利机会 [2] - 铁矿石方面，上周期货高位震荡偏多，供给端全球发运量下降、45港到港量回升，需求端钢厂利润率下滑、铁水量下降、补库需求提升，五大材产量回升、库存下降、表需回落，港口库存累库、疏港量增加、钢厂权益矿库存下降，本周铁水季节性下降，钢厂库存矛盾改善，当前情况不足以引发负反馈，预计难走出独立单边行情，贴水修复时暂时观望等待新驱动 [4] - 焦炭方面，上周期货震荡下跌，港口贸易报价回落，主流焦企提涨第四轮后钢厂提出首轮提降，供应端焦煤价格降价范围扩大、焦化利润修复、开工回升，需求端钢厂亏损加大检修、铁水产量回落，库存端焦化厂和钢厂累库、港口去库，整体库存中位略增、供需转弱，焦煤期货大跌拖累焦炭期货，策略上单边震荡偏空看待，区间1500 - 1650，套利推荐多焦炭空焦煤 [7] - 焦煤方面，上周期货弱势下跌，现货市场加速下跌呈期现共振下跌格局，供应端煤矿出货转差、部分煤矿停产、进口煤通关回升、口岸库存回升、报价见顶回落，需求端钢厂亏损检修加大、铁水产量回落、焦化开工提升、补库需求走弱，库存端洗煤厂等去库、煤矿等累库，整体库存中位略增，策略上单边震荡偏空看待，区间1000 - 1120，套利推荐多焦炭空焦煤 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材价格及价差 - 螺纹钢现货华东、华北、华南价格分别为3250、3210、3320元/吨，较前值分别涨10元/吨；05、10、01合约价格分别为3117、3154、3110元/吨，较前值分别涨12、10、17元/吨 [2] - 热卷现货华东、华北、华南价格分别为3290、3220、3320元/吨，较前值分别为持平、跌10元/吨、涨10元/吨；05、10、01合约价格分别为3288、3290、3302元/吨，较前值分别涨1、8、9元/吨 [2] 成本和利润 - 钢坯价格2980元/吨，环比涨10元/吨；江苏电炉螺纹成本3231元/吨，环比持平；江苏转炉螺纹成本3171元/吨，环比降7元/吨 [2] - 华东热卷利润 - 64元/吨，环比涨10元/吨；华北热卷利润 - 124元/吨，环比持平；华南热卷利润 - 44元/吨，环比持平；华东螺纹利润 - 114元/吨，环比持平；华北螺纹利润 - 154元/吨，环比持平；华南螺纹利润116元/吨，环比涨10元/吨 [2] 产量 - 日均铁水产量234.7，较前值降1.6，降幅0.7%；五大品种钢材产量855.7万吨，较前值增5.8万吨，增幅0.7% [2] - 螺纹产量206.1万吨，较前值降1.9万吨，降幅0.9%，其中电炉产量29.3万吨，较前值增2.6万吨，增幅9.5%，转炉产量176.7万吨，较前值降4.4万吨，降幅2.4% [2] - 热卷产量319.0万吨，较前值增3.0万吨，增幅0.9% [2] 库存 - 五大品种钢材库存1400.8万吨，较前值降32.3万吨，降幅2.3%；螺纹库存531.5万吨，较前值降21.9万吨，降幅4.0%；热卷库存400.9万吨，较前值降1.2万吨，降幅0.3% [2] 成交和需求 - 建材成交量10.4，较前值增1.2，增幅12.7%；五大品种表需888.0万吨，较前值降6.2万吨，降幅0.7% [2] - 螺纹钢表需227.9万吨，较前值降2.8万吨，降幅1.2%；热卷表需320.2万吨，较前值降4.2万吨，降幅1.3% [2] 铁矿石相关价格及价差 - 卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉仓单成本分别为801.1、841.4、857.3、840.3元/吨，较前值分别降9.9、6.6、10.8、6.5元/吨 [4] - 01合约基差卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉分别为7.1、47.4、57.3、46.3元/吨，较前值分别降4.4、1.1、5.3、1.0元/吨 [4] - 5 - 9价差24.5，较前值降0.5，降幅2.0%；9 - 1价差 - 50.5，较前值涨1.0，涨幅1.9%；1 - 5价差26.0，较前值降0.5，降幅1.9% [4] 现货价格与价格指数 - 日照港卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉价格分别为881.0、793.0、828.0、738.0元/吨，较前值分别降9.0、6.0、10.0、6.0元/吨 [4] - 新交所62%Fe掉期104.8美元/吨，较前值降0.1美元/吨；晋氏62%Fe 107.5，较前值涨0.1 [4] 铁矿石供给 - 45港到港量（周度）2817.1万吨，较前值增548.2万吨，增幅24.2%；全球发运量（周度）3278.4万吨，较前值降238.0万吨，降幅6.8%；全国月度进口总量11130.9万吨，较前值降500.6万吨，降幅4.3% [4] 铁矿石需求 - 247家钢厂日均铁水（周度）234.7万吨，较前值降1.6万吨，降幅0.7%；45港日均疏港量（周度）330.6万吨，较前值增3.6万吨，增幅1.1% [4] - 全国生铁月度产量6554.9万吨，较前值降49.7万吨，降幅0.8%；全国粗钢月度产量7199.7万吨，较前值降149.3万吨，降幅2.0% [4] 铁矿石库存变化 - 45港库存（环比周一，周度）15210.12万吨，较前值增108.6万吨，增幅0.7%；247家钢厂进口矿库存（周度）8942.5万吨，较前值降58.8万吨，降幅0.7%；64家钢厂库存可用天数（周度）20.0天，较前值持平 [4] 焦炭相关价格及价差 - 山西准一级湿熄焦（仓单）1713元/吨，较前值持平；日照港准一级湿熄焦（仓单）1603元/吨，较前值持平；焦炭01合约1575元/吨，较前值降33元/吨 [7] - 01基差28元/吨，较前值增33元/吨；焦炭05合约1731元/吨，较前值降20元/吨；01基差 - 128元/吨，较前值增20元/吨；J01 - J05 - 157，较前值降13 [7] - 钢联焦化利润（周） - 54元/吨，较前值降11元/吨 [7] 焦煤相关价格及价差 - 山西中硫主焦煤（仓单）1380元/吨，较前值持平；蒙5原煤（仓单）1190元/吨，较前值降5元/吨；焦煤01合约1067元/吨，较前值降4元/吨 [7] - 01基差123元/吨，较前值降1元/吨；焦煤05合约1152元/吨，较前值降13元/吨；05基差38元/吨，较前值增8元/吨；JM01 - JM05 - 85，较前值增9 [7] - 样本煤矿利润（周）未提及较前值降28元/吨 [7] 焦炭供给 - 全样本焦化厂日均产量63.8万吨，较11月21日增1.1万吨，增幅1.7%；247家钢厂日均产量46.3万吨，较11月21日增0.1万吨，增幅0.2% [7] 焦炭需求 - 247家钢厂铁水产量234.7万吨，较11月21日降1.6万吨，降幅0.7% [7] 焦炭库存变化 - 焦炭总库存884.7万吨，较11月21日增4.0万吨，增幅0.5%；全样本焦化厂焦炭库存71.8万吨，较11月21日增6.5万吨，增幅9.9% [7] - 247家钢厂焦炭库存625.5万吨，较11月21日增3.2万吨，增幅0.5%；钢厂可用天数11.3天，较11月21日增0.2天，增幅2.2%；港口库存187.4万吨，较11月21日降5.6万吨，降幅2.94% [7] 焦炭供需缺口变化 - 焦炭供需缺口测算 - 3.6万吨，较11月21日增2.0万吨，增幅55.34% [7] 焦煤供给 - 原煤产量856.1万吨，较11月21日增4.6万吨，增幅0.5%；精煤产量438.8万吨，较11月21日增4.9万吨，增幅1.1% [7] 焦煤需求 - 全样本焦化厂日均产量63.8万吨，较11月21日增1.1万吨，增幅1.7%；247家钢厂日均产量46.3万吨，较11月21日增0.1万吨，增幅0.2% [7] 焦煤库存变化 - 汾渭煤矿精煤库存107.6万吨，较11月21日增9.6万吨，增幅9.8%；全样本焦化厂焦煤库存1010.3万吨，较11月21日降27.9万吨，降幅2.7% [7] - 247家钢厂焦煤库存801.3万吨，较11月21日增4.2万吨，增幅0.5%；可用天数13.0天，较11月21日持平；港口库存294.5万吨，较11月21日增3.0万吨，增幅1.0% [7]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 各报告总结 股指期货价差日报 - 期现价差方面，IF期现价差为 -20.86，IC期现价差为 -57.35，IM期现价差为 73.41 等[1] - 跨期价差方面，次月 - 当月、季月 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 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报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂 - 棕榈油方面,11月1 - 25日马来西亚棕榈油产量环比增加5.49%，基本面偏空，毛棕油期货或再次承压回落调整，连棕油期货有向下破位下跌风险，需关注能否有效站稳8600点 [1] - 豆油方面，市场对中国年内采购850万吨大豆存疑，美豆无竞争力，巴西大豆预计创纪录使CBOT大豆承压，国内豆油供应足但需求有限，1月合约上方压力强抑制涨幅，国际油脂有上涨动力且CBOT豆油开盘补涨或影响国内油脂市场，短期内现货基差报价波动不大 [1] 白糖 - 巴西中南部本榨季产糖量预估突破4000万吨，含水乙醇折糖价高使低制糖比有望保持，期货市场原糖缺乏利空题材，价格巩固筑底，预计短期内价格坚挺 [3][4] - 广西新糖上市带动云南糖价下跌，加工糖、甜菜糖价格坚挺给予支撑，广西制糖集团一口价高于市场价格，预售结束后市场有望上调回归，预计郑糖保持底部震荡 [4] 棉花 - 国际上10月USDA出口销售平稳，中国买家采购量不大，美棉收割近8成且新花质量上升 [7] - 国内郑棉上行面临套保压力但不集中，需求端纺企采购现货冷清但预售缓解供应压力，现货销售基差坚挺，郑棉下方支撑强，短期棉价或稳中略偏强区间震荡 [7] 鸡蛋 - 新开产蛋鸡数量低、老母鸡出栏量增使在产蛋鸡存栏量高位回落，产能收缩，存储天气适宜使各环节持货能力增强，市场供应压力改善 [9] - 临近“双12”，电商与商超促销或刺激终端消费，食品企业有抄底备货意愿，预计下周需求小幅好转，蛋价降至低位，下游补货使交易活跃度提升，鸡蛋价格有小幅反弹可能 [9] 粕类 - 中国对美豆征收关税不利于其商业出口，巴西大豆销售影响美豆情绪，1 - 2月中国尚有800万吨左右采购缺口，美豆压力增大 [12] - 国内豆粕宽松格局延续，一口价随盘上涨，基差小幅回落，下游饲料企业补库谨慎，行情难持续上涨，需关注采购动向和国储拍卖情况，豆粕维持震荡，短期追高有回落风险 [12] 生猪 - 市场供应加速出栏顺畅，西南腌腊开启但需求支撑有限，大猪价格疲软，现货表现差，猪价预计震荡偏弱，需关注年底压力释放节奏 [15] - 农业部公布10月能繁母猪存栏下滑，盘面产能去化逻辑仍在交易，月间反套可继续持有，各合约有企稳反弹迹象但受现货短期压制，需关注其持续性 [15] 玉米 - 东北地区农户惜售、港口低库存补货及收储支撑使玉米价格坚挺，华北地区售粮随价格调整，因优质粮紧缺和外运受阻价格震荡但波动有限，整体玉米阶段性供应偏紧，当前售粮进度慢，年前有卖压 [18] - 需求端贸易商建库谨慎，深加工企业库存低有补货需求，饲料企业以安全库存随用随采，长期建库积极性不佳，短期供需错配使盘面坚挺，但供应压力未释放价格冲高受限，需关注后续上量节奏，卖压如期价格或承压 [18] 根据相关目录分别进行总结 油脂 期货市场情况 - 豆油：11月27日江苏一级现价8460元/吨，较26日跌100元/吨，跌幅1.18%；Y2601期价8150元/吨，跌74元/吨，跌幅0.91%；基差310元/吨，较26日跌26元/吨，跌幅8.39%；仓单14532，较26日减7497，减幅34.03% [1] - 棕榈油：11月27日广东24度现价8390元/吨，较26日涨100元/吨，涨幅1.21%；P2601期价8528元/吨，涨88元/吨，涨幅1.04%；基差 - 138元/吨，较26日涨12元/吨，涨幅8.00%；广州港1月盘面进口成本8995元/吨，较26日涨20元/吨，涨幅0.22%；盘面进口利润 - 467元/吨，较26日涨68元/吨，涨幅12.72%；仓单380，较26日无变化 [1] - 菜籽油：11月27日江苏三级现价10110元/吨，较26日无变化；OI601期价9772元/吨，较26日跌47元/吨，跌幅0.48%；基差338元/吨，较26日涨47元/吨，涨幅16.15%；仓单3965，较26日无变化 [1] - 价差：11月27日豆油跨期（01 - 05）价差222元/吨，较26日涨22元/吨，涨幅11.00%；棕榈油跨期（01 - 05）价差 - 62元/吨，较26日跌4元/吨，跌幅6.90%；菜籽油跨期（01 - 05）价差233元/吨，较26日跌46元/吨，跌幅16.49%；现货豆棕价差170元/吨，较26日无变化；2601豆棕价差 - 588元/吨，较26日跌40元/吨，跌幅7.30%；现货菜豆油价差1550元/吨，较26日跌100元/吨，跌幅6.06%；2601菜豆油价差1548元/吨，较26日跌121元/吨，跌幅7.25% [1] 白糖 期货市场情况 - 白糖2601现值5400元/吨，较前值跌3元/吨，跌幅0.06%；白糖2605现值5327元/吨，较前值涨2元/吨，涨幅0.04%；ICE原糖主力现值15.21美分/磅，较前值涨0.09美分/磅，涨幅0.60%；白糖1 - 5价差现值73元/吨，较前值跌5元/吨，跌幅6.41%；主力合约持仓量现值361517，较前值减15812，减幅4.14%；仓单数量现值0，较前值减75，减幅100.00%；有效预报现值183，较前值无变化 [3] 现货市场价格 - 南宁现价5450元/吨，较前值无变化；昆明现价5440元/吨，较前值无变化；南宁基差123元/吨，较前值跌2元/吨，跌幅1.60%；昆明基差113元/吨，较前值跌2元/吨，跌幅1.74%；进口糖巴西（配额内）现价4157元/吨，较前值涨43元/吨，涨幅1.05%；进口糖巴西（配额外）现价5271元/吨，较前值涨57元/吨，涨幅1.09%；进口巴西（配额内）与南宁价差 - 1293元/吨，较前值涨43元/吨，涨幅3.22%；进口巴西（配额外）与南宁价差 - 179元/吨，较前值涨57元/吨，涨幅24.15% [3] 产业情况（同比） - 食糖产量（全国）累计值现值1116.21万吨，较前值增119.89万吨，涨幅12.03%；食糖销量（全国）累计值现值1048.00万吨，较前值增88.00万吨，涨幅9.17%；食糖产量（广西）累计值现值646.50万吨，较前值增28.36万吨，涨幅4.59%；食糖销量（广西）当月值现值26.66万吨，较前值减18.68万吨，减幅41.20%；销糖率累计（全国）现值93.90%，较前值降2.51%，降幅2.60%；销糖率累计（广西）现值93.90%，较前值升4.30%，升幅4.80%；工业库存（全国）现值68.21万吨，较前值减47.79万吨，减幅41.20%；食糖工业库存（广西）现值44.21万吨，较前值增17.07万吨，增幅62.90%；食糖工业库存（云南）现值33.65万吨，较前值增7.07万吨，增幅26.60%；食糖进口现值55.00万吨，较前值增15.00万吨，增幅37.50% [3] 棉花 期货市场价格 - 棉花2605现值13685元/吨，较前值涨80元/吨，涨幅0.59%；棉花2601现值13725元/吨，较前值涨82元/吨，涨幅0.62%；ICE美棉主力现值64.73美分/磅，较前值涨0.12美分/磅，涨幅0.19%；棉花5 - 1价差现值 - 40元/吨，较前值跌5元/吨，跌幅14.29%；主力合约持仓量现值545268，较前值增15194，增幅2.87%；仓单数量现值2408，较前值增26，增幅1.09%；有效预报现值1884，较前值增187，增幅11.02% [7] 现货市场价格 - 新疆到厂价3128B现值14723元/吨，较前值涨7元/吨，涨幅0.05%；CC Index:3128B现值14896元/吨，较前值涨5元/吨，涨幅0.03%；FC Index:M:1%现值12935元/吨，较前值无变化；3128B - 01合约现值1038元/吨，较前值跌73元/吨，跌幅6.57%；3128B - 05合约现值998元/吨，较前值跌78元/吨，跌幅7.25%；CC Index:3128B - FC Index:M:1%现值1961元/吨，较前值涨5元/吨，涨幅0.26% [7] 产业情况（环比） - 商业库存现值363.97万吨，较前值增70.91万吨，增幅24.2%；工业库存现值93.14万吨，较前值增4.32万吨，增幅4.9%；进口量现值9.00万吨，较前值减1.00万吨，减幅10.0%；保税区库存现值32.80万吨，较前值增1.70万吨，增幅5.5%；纺织业存货同比现值0.10%，较前值降0.20%，降幅66.7%；纱线库存天数现值26.35天，较前值增0.23天，增幅0.9%；坯布库存天数现值31.12天，较前值降0.85天，降幅2.7%；棉花出疆发运量现值53.46万吨，较前值增9.86万吨，增幅22.6%；纺企C32s即期加工利润现值 - 1645.60元/吨，较前值增74.50元/吨，增幅4.3%；服装鞋帽针纺织品类零售额现值1470.80亿元，较前值增240.30亿元，增幅19.5%；服装鞋帽针纺织品类当月同比现值6.30%，较前值升1.60%，升幅34.0%；纺织纱线、织物及制品出口额现值112.58亿美元，较前值减7.08亿美元，减幅5.9%；纺织纱线、织物及制品出口当月同比现值 - 9.10%，较前值降15.51%，降幅242.1%；服装及衣着附件出口额现值110.03亿美元，较前值减14.50亿美元，减幅11.6%；服装及衣着附件出口同比现值 - 15.96%，较前值降7.99%，降幅100.2% [7] 鸡蛋 期货市场情况 - 鸡蛋01合约现值3293元/500KG，较前值涨11元/500KG，涨幅0.34%；鸡蛋02合约现值3073元/500KG，较前值涨17元/500KG，涨幅0.56%；基差现值 - 314元/500KG，较前值跌11元/500KG，跌幅3.63%；1 - 2价差现值220元/500KG，较前值跌6元/500KG，跌幅2.65% [9] 现货市场价格 - 鸡蛋产区价格现值2.98元/斤，较前值无变化；蛋鸡苗价格现值2.70元/羽，较前值无变化；淘汰鸡价格现值3.80元/斤，较前值跌0.08元/斤，跌幅2.06%；蛋料比现值2.32，较前值降0.08，降幅3.33%；养殖利润现值 - 27.35元/羽，较前值降4.29元/羽，降幅18.60% [9] 粕类 期货市场情况 - 豆粕：江苏豆粕现价3030元/吨，较前值无变化；M2601期价3044元/吨，较前值跌11元/吨，跌幅0.36%；基差 - 14元/吨，较前值涨11元/吨，涨幅44.00%；江苏现货基差报价m2601 - 50，较前值降1；巴西2月船期盘面进口榨利14，较前值涨9，涨幅180.0%；仓单0，较前值减22592，减幅100.0% [12] - 菜粕：江苏菜粕现价2460元/吨，较前值跌10元/吨，跌幅0.40%；RM2601期价2452元/吨，较前值跌17元/吨，跌幅0.69%；基差8元/吨，较前值涨7元/吨，涨幅700.00%；加拿大1月船期盘面进口榨利690，较前值降68，降幅8.97%；仓单0，较前值无变化 [12] - 大豆：哈尔滨大豆现价3940元/吨，较前值无变化；豆一主力合约期价4108元/吨，较前值涨2元/吨，涨幅0.05%；基差 - 168元/吨，较前值降2元/吨，降幅1.20%；江苏进口大豆现价3950元/吨，较前值无变化；豆二主力合约期价3760元/吨，较前值跌7元/吨，跌幅0.19%；基差190元/吨，较前值涨7元/吨，涨幅3.83%；仓单15645，较前值无变化 [12] - 价差：豆粕跨期（01 - 05）价差100元/吨，较前值跌18元/吨，跌幅8.29%；菜粕跨期（01 - 05）价差37元/吨，较前值跌18元/吨，跌幅32.73%；油粕比现货2.83，较前值无变化；油粕比主力合约2.71，较前值涨0.016，涨幅0.61%；豆菜粕价差现货

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 锡：基本面偏强，对锡价保持偏多思路，前期多单继续持有，逢回调低多，后续关注宏观变化以及供应侧恢复情况[1] - 镍：宏观情绪稍有改善，短期上游减产和估值有一定支撑但向上驱动有限，印尼镍矿下月基准价下跌，基本面压力持续制约价格上方空间，短期预计盘面区间震荡，主力参考116000 - 120000，关注宏观预期变化和印尼产业政策消息[3] - 不锈钢：政策驱动短期难有直接传导，基本面改善不足，成本支撑走弱，淡季需求疲软，库存去化不畅，短期低估值之下盘面有一定修复但驱动仍有限，预计仍维持偏弱震荡，主力运行区间参考12300 - 12700，后续关注钢厂的减产执行力度和镍铁价格[4] - 锂：基本面变动不大维持供需两旺，12月排产边际预期存在分歧，须关注年底淡季需求改善的持续性，周度社会库存数据维持去化，目前盘面新增驱动有限，后续市场分歧可能加大，预计短期主力维持宽幅震荡，日内波动放大[7] - 锌：随着TC的下行以及出口空间的打开供应压力缓释，短期价格下方空间有限，但基本面对沪锌持续上冲提供的弹性也有限，价格或仍以震荡为主，关注TC拐点、精炼锌库存变化，主力参考22200 - 22800[10] - 铜：中长期的供需矛盾支撑铜价底部重心逐步上移，关注海外降息预期、冶炼端减产情况，主力关注86000 - 87000支撑[12] - 氧化铝：供应过剩格局仍对价格形成压制，预计价格将维持底部震荡走势，主力合约参考运行区间下移至2650 - 2850元/吨，市场能否走出反弹行情，仍需观察现有企业的实际减产规模以及库存出现明确拐点[15] - 电解铝：预计短期铝价将维持偏强运行，下周沪铝主力合约参考运行区间为21400 - 22000元/吨，后续需重点关注美联储货币政策的最新动向以及国内库存去化的可持续性[15] - 铝合金：铸造铝合金市场在成本支撑和需求韧性共同作用下，短期价格走势依然较强，主力合约参考运行区间为20600 - 21200元/吨，后续需重点关注废铝供应的改善情况及库存去化的持续性[16] - 工业硅：维持前期工业硅价格低位震荡的预期，主要价格波动区间或将在8500 - 9500元/吨，可关注华东SI4210期现套利窗口[17] - 多晶硅：12月供过于求，各环节仍有累库预期，关注在弱供需面的情况下，多晶硅价格是否仍能保持高位区间震荡，期货端暂观望，期权端在波动率较低时买入看跌期权[19] 根据相关目录分别进行总结 锡 - 现货价格及基差：SMM 1锡、长江1锡价格下跌，LME 0 - 3升贴水下降[1] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏有小幅度上涨，沪伦比值微降[1] - 月间价差：各合约月间价差有不同程度变化[1] - 基本面数据：10月锡矿进口、SMM精锡产量、开工率增加，精炼锡进口量、出口量、印尼精锡出口量减少[1] - 库存变化：SHEF库存、社会库存、SHEF仓单、LME库存均增加[1] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍、1金川镍、1进口镍价格上涨，LME 0 - 3持平，期货进口盈亏上升，沪伦比值微升，高镍生铁价格下降[3] - 电积镍成本：一体化MHP、外采硫酸镍、外采MHP、外采高冰镍生产电积镍成本下降，一体化高冰镍生产电积镍成本上升[3] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍均价下降，电池级碳酸锂均价上升，硫酸钴均价持平[3] - 月间价差：各合约月间价差有不同变化[3] - 供需和库存：中国精炼镍产量增加，进口量大幅减少，SHFE库存、社会库存增加，保税区库存、LME库存、SHFE仓单减少[3] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B（佛山宏旺2.0卷）价格下降，期现价差上升[4] - 原料价格：菲律宾红土镍矿、南非40 - 42%铬精矿、内蒙古高碳铬铁、温州304废不锈钢一级料价格持平，8 - 12%高镍生铁出厂均价下降[4] - 月间价差：各合约月间价差有不同变化[4] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量减少，印尼300系不锈钢粗钢产量增加，不锈钢进口量增加，出口量、净出口量减少，300系社库、300系冷轧社库增加，SHFE仓单减少[4] 锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂均价上升，中日韩CIF电池级碳酸锂上升，中日韩CIF电池级氢氧化锂持平，SMM电碳 - 工碳价差、基差上升，锂辉石精矿CIF平均价、5% - 5.5%锂辉石国内现货均价、2% - 2.5%锂云母国内现货均价上升[7] - 月间价差：各合约月间价差有不同变化[7] - 基本面数据：11月碳酸锂产量、产能增加，10月碳酸锂需求量、进口量、出口量增加，10月碳酸锂总库存、下游库存、冶炼厂库存减少[7] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭价格下降，升贴水持平，进口盈亏上升，沪伦比值微升[10] - 月间价差：各合约月间价差有不同变化[10] - 基本面数据：11月精炼锌产量减少，10月精炼锌进口量减少，出口量大幅增加，镀锌开工率下降，压铸锌合金、氧化锌开工率上升，中国锌锭七地社会库存减少，LME库存增加[10] 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜、广东1电解铜、湿法铜价格上升，精废价差上升，LME 0 - 3上升，进口盈亏上升，沪伦比值微降，洋山铜溢价持平[12] - 月间价差：各合约月间价差有不同变化[12] - 基本面数据：10月电解铜产量、进口量减少，进口铜精矿指数下降，国内主流港口铜精矿库存增加，电解铜制杆开工率下降，再生铜制杆开工率下降，境内社会库存、SHFE库存减少，保税区库存、LME库存、COMEX库存增加[12] 铝 - 价格及价差：SMM A00铝、长江铝A00价格下降，氧化铝各地平均价持平，进口盈亏上升，沪伦比值上升[15] - 月间价差：各合约月间价差有不同变化[15] - 基本面数据：11月氧化铝、电解铝产量减少，10月电解铝进口量增加，出口量减少，铝型材、铝线缆、原生铝合金开工率上升，铝板带、铝箔开工率持平，中国电解铝社会库存减少，LME库存减少[15] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12各地价格持平，佛山破碎生铝、佛山型材铝、上海机件生铝、上海型材铝精废价差下降[16] - 月间价差：各合约月间价差有不同变化[16] - 基本面数据：10月再生铝合金锭产量减少，原生铝合金锭产量增加，废铝产量减少，未锻轧铝合金锭进口量减少，出口量增加，再生铝合金开工率下降，原生铝合金开工率上升，再生铝合金锭周度社会库存、佛山日度库存量、宁波日度库存量减少，无锡日度库存量持平[16] 工业硅 - 现货价格及主力合约基差：华东通氧SI5530、华东SI4210、新疆99硅价格持平，基差有不同程度下降[17] - 月间价差：各合约月间价差有不同变化[17] - 基本面数据：全国工业硅产量、云南工业硅产量、四川工业硅产量减少，新疆工业硅产量增加，全国开工率、新疆开工率上升，云南开工率、四川开工率下降，有机硅DMC产量增加，多晶硅产量、再生铝合金产量、工业硅出口量减少[17] - 库存变化：新疆厂库库存增加，云南厂库库存减少，四川厂库库存持平，社会库存增加，仓单库存大幅减少，非仓单库存增加[17] 多晶硅 - 现货价格与基美：N型复投料、N型颗粒硅、N型硅片、单晶Topcon电池片、Topcon组件、N型210mm组件平均价持平，N型料基差下降[19] - 期货价格与月间价差：主力合约价格上涨，各合约月间价差有不同变化[19] - 基本面数据：硅片产量、多晶硅产量减少，多晶硅进口量增加，出口量、净出口量减少，硅片进口量、出口量、净出口量增加，硅片需求量大幅减少[19] - 库存变化：多晶硅库存、硅片库存增加，多晶硅仓单大幅减少[19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 烧碱行业供需有压力，山东氯碱企业开工高位、库存偏高，华东供应宽裕、需求淡季、出口无明显提振，预计价格偏弱运行 [2] - PVC本周盘面底部震荡，下周延续震荡格局，供应压力不减、开工率有提升空间，需求低迷，整体处于过剩格局，价格难言乐观，预计延续底部趋弱格局 [3] - 期货策略建议反弹偏空对待，期权策略建议观望 [4][5] 各目录总结 烧碱 - 期现市场受宏观、氧化铝需求、成本等多因素影响，价格波动大，现货未稳前盘面仍偏弱运行 [8] - 利润受原盐、液氯价格及电价影响，山东氯碱利润估算有波动 [16][17][20] - 供应方面，全国主要地区样本企业周度加权平均开工负荷率略降，山东开工率上升，华东和山东样本企业液碱库存均增加 [21][27] - 装置方面，本周多家企业有检修，检修损失量合计400万吨，后期部分企业有检修计划 [28] - 氧化铝从24年底到25年计划代投产能1230万吨，推算年产能增速10%附近，预估2025年产量增速6%附近，对烧碱需求增量在80万吨附近 [32] - 氧化铝价格偏弱，市场情绪悲观，预计国内价格维持在2700 - 2900元/吨 [33][39] - 铝土矿价格平稳，港口库存震荡，企业原料库存大幅走高 [40] - 非铝下游纺织开机率回落，短纤开工率走高 [51] - 10月烧碱出口走弱，估算出口利润回落 [58] 聚氯乙烯 - 期现市场受供需、宏观氛围等因素影响，价格波动，核心矛盾是供需未实质性改善 [65][66] - 行业利润持续恶化，电石产量高位、利润底部震荡 [71][76] - 供应方面，本周国内PVC粉行业开工负荷率小幅提升，检修企业减少，损失量下降 [81][87] - 装置方面，多家企业有长期停车、检修及临时停车情况，后期部分企业有检修计划 [89] - 下游需求方面，两大主力下游型材和管材压力大，内需未见起色，下游预计难有正向驱动 [95] - 地产行业仍在筑底周期，相关数据表现不佳 [96] - 库存小幅去库，但总库存同比近年仍处最高水平 [103] - 部分外盘价格走弱，10月净出口量处于高位，出口量环比下降、同比增加，进口量环比下降、同比增长 [110][115][121]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年12月1日广发期货早评显示，IF、IH、IC、IM四个股指期货品种总持仓均小幅下降 [4][10][15][21] 根据相关目录分别进行总结 IF - 总持仓及主力合约持仓变化：11月28日，IF品种总持仓下降5574手，主力合约2512持仓下降6878手，总持仓小幅下降，前二十席位减仓为主 [4] - 前二十多头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一，总持仓42013手，多头增仓最多的是国投期货，日内增仓582手，多头减仓最多的是中信期货，日内减仓1482手 [5] - 前二十空头席位持仓变动：中信期货排名第一，总持仓42039手，空头增仓最多的是银河期货，日内增仓44手，空头减仓最多的是中信期货，日内减仓771手 [7] IH - 总持仓及主力合约持仓变化：11月28日，IH品种总持仓下降3106手，主力合约2512持仓下降3281手，总持仓小幅下降，前二十席位增减仓不一 [10] - 前二十多头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一，总持仓11067手，多头增仓最多的是瑞银期货，日内增仓1187手，多头减仓最多的是中信期货，日内减仓1240手 [10] - 前二十空头席位持仓变动：中信期货排名第一，总持仓11135手，前二十席空头增仓最多的是中信建投期货，日内增仓1012手，空头减仓最多的是中信期货，日内减仓972手 [11] IC - 总持仓及主力合约持仓变化：11月28日，IC品种总持仓下降5890手，主力合约2512持仓下降6350手，总持仓小幅下降，国君多空头各减仓1000手以上 [15] - 前二十多头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一，总持仓39398手，多头增仓最多的是中信建投期货，日内增仓298手，多头减仓最多的是国泰君安期货，日内减仓1060手 [16] - 前二十空头席位持仓变动：中信期货排名第一，总持仓41876手，空头增仓最多的是华泰期货，日内增仓342手，空头减仓最多的是国泰君安期货，日内减仓1694手 [18] IM - 总持仓及主力合约持仓变化：11月28日，IM品种总持仓下降4064手，主力合约2512持仓下降4215手，总持仓小幅下降，前二十席位变化不大 [21] - 前二十多头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一，总持仓57413手，多头增仓最多的是华泰期货，日内增仓763手，多头减仓最多的是中信期货，日内减仓869手 [21] - 前二十空头席位持仓变动：中信期货排名第一，总持仓75781手，空头增仓最多的是华泰期货，日内加仓291手，空头减仓最多的是国泰君安期货，日内减仓1255手 [23]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 钢材市场五大材需求维持偏高水平，环比10月好转，但11月需求强度弱于去年同期；螺纹供需差好、去库好，热卷供需基本平衡、高库存去化偏缓；预计1月合约卷螺差收敛，钢价维持震荡走势，可关注螺纹1月合约多螺空矿套利机会 [2] - 铁矿石市场上周期货高位震荡偏多运行，本周铁水季节性下降，钢厂库存矛盾改善，预计难走出独立单边行情，贴水修复时可暂时观望等待新驱动 [4] - 焦炭市场上周期货震荡下跌，供需转弱，焦煤期货大跌拖累其走弱，单边震荡偏空看待，套利推荐多焦炭空焦煤 [7] - 焦煤市场上周期货弱势下跌，现货市场加速下跌，呈期现共振下跌格局，单边震荡偏空看待，套利推荐多焦炭空焦煤 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 价格及价差 - 螺纹钢现货华东、华北、华南地区价格分别为3250元/吨、3210元/吨、3320元/吨，较前值均涨10元/吨；05、10、01合约价格分别为3117元/吨、3154元/吨、3110元/吨，分别涨12元/吨、10元/吨、17元/吨 [2] - 热卷现货华东、华南地区价格分别为3290元/吨、3320元/吨，较前值分别持平、涨10元/吨，华北地区为3220元/吨，较前值跌10元/吨；05、10、01合约价格分别为3288元/吨、3290元/吨、3302元/吨，分别涨1元/吨、8元/吨、9元/吨 [2] 成本和利润 - 钢坯价格2980元/吨，环比涨10元/吨；板坯价格3730元/吨，环比持平 [2] - 江苏电炉螺纹成本3231元/吨，环比持平；转炉螺纹成本3171元/吨，环比降7元/吨 [2] - 华东、华北螺纹利润分别为 - 114元/吨、 - 154元/吨，环比持平；华南螺纹利润116元/吨，环比涨10元/吨 [2] - 华东、华北、华南热卷利润分别为 - 64元/吨、 - 124元/吨、 - 44元/吨，环比分别涨10元/吨、持平、持平 [2] 产量 - 日均铁水产量234.7万吨，较前值降1.6万吨，降幅0.7% [2] - 五大品种钢材产量855.7万吨，较前值涨5.8万吨，涨幅0.7% [2] - 螺纹产量206.1万吨，较前值降1.9万吨，降幅0.9%，其中电炉产量29.3万吨，较前值涨2.6万吨，涨幅9.5%，转炉产量176.7万吨，较前值降4.4万吨，降幅2.4% [2] - 热卷产量319.0万吨，较前值涨3.0万吨，涨幅0.9% [2] 库存 - 五大品种钢材库存1400.8万吨，较前值降32.3万吨，降幅2.3% [2] - 螺纹库存531.5万吨，较前值降21.9万吨，降幅4.0% [2] - 热卷库存400.9万吨，较前值降1.2万吨，降幅0.3% [2] 成交和需求 - 建材成交量10.4万吨，较前值涨1.2万吨，涨幅12.7% [2] - 五大品种表需888.0万吨，较前值降6.2万吨，降幅0.7% [2] - 螺纹钢表需227.9万吨，较前值降2.8万吨，降幅1.2% [2] - 热卷表需320.2万吨，较前值降4.2万吨，降幅1.3% [2] 铁矿石产业 相关价格及价差 - 卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉仓单成本分别为801.1元/吨、841.4元/吨、857.3元/吨、840.3元/吨，较前值分别降9.9元/吨、6.6元/吨、10.8元/吨、6.5元/吨，降幅分别为1.2%、0.8%、1.2%、0.8% [4] - 卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉01合约基差分别为7.1元/吨、47.4元/吨、57.3元/吨、46.3元/吨，较前值分别降4.4元/吨、1.1元/吨、5.3元/吨、1.0元/吨，降幅分别为38.1%、2.3%、8.4%、2.0% [4] - 5 - 9价差24.5元/吨，较前值降0.5元/吨，降幅2.0%；9 - 1价差 - 50.5元/吨，较前值涨1.0元/吨，涨幅1.9%；1 - 5价差26.0元/吨，较前值降0.5元/吨，降幅1.9% [4] 现货价格与价格指数 - 日照港卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉价格分别为881.0元/吨、793.0元/吨、828.0元/吨、738.0元/吨，较前值分别降9.0元/吨、6.0元/吨、10.0元/吨、6.0元/吨，降幅分别为1.0%、0.8%、1.2%、0.8% [4] - 新交所62%Fe掉期104.8美元/吨，较前值降0.1美元/吨，降幅0.1%；晋氏62%Fe107.5，较前值涨0.1，涨幅0.1% [4] 供给 - 45港到港量（周度）2817.1万吨，较前值涨548.2万吨，涨幅24.2% [4] - 全球发运量（周度）3278.4万吨，较前值降238.0万吨，降幅6.8% [4] - 全国月度进口总量11130.9万吨，较前值降500.6万吨，降幅4.3% [4] 需求 - 247家钢厂日均铁水（周度）234.7万吨，较前值降1.6万吨，降幅0.7% [4] - 45港日均疏港量（周度）330.6万吨，较前值涨3.6万吨，涨幅1.1% [4] - 全国生铁月度产量6554.9万吨，较前值降49.7万吨，降幅0.8% [4] - 全国粗钢月度产量7199.7万吨，较前值降149.3万吨，降幅2.0% [4] 库存变化 - 45港库存环比周一（周度）15210.12万吨，较前值涨108.6万吨，涨幅0.7% [4] - 247家钢厂进口矿库存（周度）8942.5万吨，较前值降58.8万吨，降幅0.7% [4] - 64家钢厂库存可用天数（周度）20.0天，较前值持平 [4] 焦炭产业 相关价格及价差 - 山西准一级湿熄焦（仓单）1713元/吨，日照港准一级湿熄焦（仓单）1603元/吨，较前值均持平 [7] - 焦炭01合约1575元/吨，较前值降33元/吨，降幅2.04%；05合约1731元/吨，较前值降20元/吨，降幅1.1% [7] - 01基差28元/吨，较前值涨33元/吨；05基差 - 128元/吨，较前值涨20元/吨 [7] - J01 - J05 - 157元/吨，较前值降13元/吨 [7] - 钢联焦化利润（周） - 54元/吨，较前值降11元/吨 [7] 供给 - 全样本焦化厂日均产量63.8万吨，较11月21日涨1.1万吨，涨幅1.7% [7] - 247家钢厂日均产量46.3万吨，较11月21日涨0.1万吨，涨幅0.2% [7] 需求 - 247家钢厂铁水产量234.7万吨，较11月21日降1.6万吨，降幅0.7% [7] 库存变化 - 焦炭总库存884.7万吨，较11月21日涨4.0万吨，涨幅0.5% [7] - 全样本焦化厂焦炭库存71.8万吨，较11月21日涨6.5万吨，涨幅9.9% [7] - 247家钢厂焦炭库存625.5万吨，较11月21日涨3.2万吨，涨幅0.5% [7] - 钢厂可用天数11.3天，较11月21日涨0.2天，涨幅2.2% [7] - 港口库存187.4万吨，较11月21日降5.6万吨，降幅2.94% [7] 供需缺口变化 - 焦炭供需缺口测算 - 3.6万吨，较11月21日涨2.0万吨，涨幅55.34% [7] 焦煤产业 相关价格及价差 - 山西中硫主焦煤（仓单）1380元/吨，较前值持平；蒙5原煤（仓单）1190元/吨，较前值降5元/吨，降幅0.4% [7] - 焦煤01合约1067元/吨，较前值降4元/吨，降幅0.4%；05合约1152元/吨，较前值降13元/吨，降幅1.1% [7] - 01基差123元/吨，较前值降1元/吨；05基差38元/吨，较前值涨8元/吨 [7] - JM01 - JM05 - 85元/吨，较前值涨9元/吨 [7] - 样本煤矿利润（周）559元/吨，较前值降28元/吨，降幅4.8% [7] 上游焦煤价格及价差 - 焦煤（山西仓单）1380元/吨，较前值持平；焦煤（蒙煤仓单）1190元/吨，较前值降5元/吨，降幅0.44% [7] 海外煤炭价格 - 澳洲峰景到岸价216美元/吨，较前值涨0.4美元/吨，涨幅0.2% [7] - 京唐港澳主焦库提价1510元/吨，较前值持平 [7] - 广州港澳电煤库提价870元/吨，较前值降8.8元/吨，降幅1.0% [7] 供给 - 原煤产量856.1万吨，较11月21日涨4.6万吨，涨幅0.5% [7] - 精煤产量438.8万吨，较11月21日涨4.9万吨，涨幅1.1% [7] 需求 - 全样本焦化厂日均产量63.8万吨，较11月21日涨1.1万吨，涨幅1.7% [7] - 247家钢厂日均产量46.3万吨，较11月21日涨0.1万吨，涨幅0.2% [7] 库存变化 - 汾渭煤矿精煤库存107.6万吨，较11月21日涨9.6万吨，涨幅9.8% [7] - 全样本焦化厂焦煤库存1010.3万吨，较11月21日降27.9万吨，降幅2.7% [7] - 可用天数11.9天，较11月21日降0.5天，降幅4.3% [7] - 247家钢厂焦煤库存801.3万吨，较11月21日涨4.2万吨，涨幅0.5% [7] - 可用天数13.0天，较前值持平 [7] - 港口库存294.5万吨，较11月21日涨3.0万吨，涨幅1.0% [7]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 天然橡胶市场 - 天胶库存延续累库，终端需求改善乏力，预计维持区间震荡整理，后续关注主产区旺产期原料产出及宏观变化，若原料上量顺利胶价走弱，若不畅预计胶价在15000 - 15500区间运行 [1] 原油市场 - 俄乌和平谈判反复及特朗普对委内瑞拉威胁信号使短期地缘对油价有支撑，但OPEC + 持续增产及美国原油产量新高使供需格局偏弱，预计油价延续低位震荡，短期布油在60 - 65美元/桶震荡，关注俄乌谈判结果 [3] 纯碱市场 - 纯碱因部分装置检修产量下滑、厂家库存去库，盘面绝对价格低有支撑，但中期过剩问题仍在，下游产能减量，需求收缩，若无产能退出或降负荷供需将承压，预计底部震荡 [5] 玻璃市场 - 上周高产销及湖北减产带动反弹，当前处于年底赶工旺季有刚需支撑，但中长期市场对需求持续性有担忧，12月后需求端收缩价格将承压，当下冷修利好使短线盘面偏强，01跟随现货涨幅高，15呈正套格局，后期01合约临近交割月有压力 [5] 甲醇市场 - 内地甲醇供应随装置重启增加，但煤制和气制利润偏弱，需求端传统下游开工率小幅提升，冬季燃料需求有支撑；港口因伊朗限气装置停车，预计一季度进口量下滑，去库预期强化，对价格形成底部支撑 [6] 聚烯烃市场 - 聚丙烯供应检修维持高位但后续有回升预期，库存去化加快但整体高于往年，成本端利润被压缩，估值中性偏低；聚乙烯开工负荷回升，供应增加，上游库存去化但同比偏高，石脑油裂解利润低迷，PE减产驱动不明显，基本面呈供增需弱格局，成本支撑与库存压力并存 [9] 纯苯市场 - 部分歧化装置及大厂计划检修使供需预期略有改善，但市场现货供应充足、后续进口到货多，港口有累库预期，下游部分品种减产保价，需求支撑有限，整体供需预期偏弱，海外调油炒作降温，预计价格上方承压，短期BZ2603反弹偏空 [11] 苯乙烯市场 - 部分一体化装置检修，但整体开工率平稳，菏泽国恩新产能释放使供应预期维持；部分下游受高库存和利润回落压力采购跟进慢，需求支撑有限，但月底月初有出口装船，累库预期不明显，供需总体维持紧平衡，因成本端支撑弱且部分下游进入季节性淡季，上行驱动不足，短期EB01在6300 - 6600区间震荡 [11] 聚酯产业链 - PX供应维持偏高水平但后续有检修降负可能，供应预期收缩，需求端支撑偏强，短期驱动有限，中期供需有好转预期，下方支撑偏强，短期高位震荡 [12] - PTA供应减量增加，聚酯开工降负预期延后，出口有望增加，供需预期修复，12月供需偏紧但1季度偏宽松，基差修复空间有限，绝对价格短期坚挺但反弹受限，TA01短期在4500 - 4800区间震荡，TA5 - 9月差关注低位正套机会 [12] - 乙二醇刚需支撑尚可，12月累库幅度收窄，但多套装置重启或提负，进口量预期不低，港口库存下方空间有限，1 - 2月供需仍偏弱，预计12月区间震荡，EG2601在3750 - 4000区间震荡 [12] - 短纤供需整体偏弱，现货加工费压缩但仍有利润且工厂库存压力不大，供应维持高位，终端需求季节性转弱，价格相对坚挺但绝对价格驱动有限，加工费以压缩为主，PFO2短期震荡，PF盘面加工费逢高做缩 [12] - 12月聚酯瓶片国内供应预期增加，处于需求淡季，需求支撑不足，供需要松格局延续，社会库存进入季节性累库通道，PR跟随成本端波动，加工费受挤压，PR单边同PTA，主力盘面加工费在300 - 450元/吨区间波动，短期建议做缩加工费 [12] 烧碱市场 - 烧碱行业供需有压力，山东氯碱企业开工高位，主力下游企业押车情况存在，企业库存偏高，华东地区供应宽裕，传统需求淡季延续，出口无明显提振，预计价格偏弱运行 [13] PVC市场 - 上周PVC盘面底部震荡，本周预计延续，供应端压力不减且开工率有提升空间，需求端低迷，11月 - 次年1月为传统需求淡季，北方冬季室外施工减少，地产需求减量利空，但国内货源有价格优势，出口签单较好，印度取消BIS认证利于进入印度市场，但反倾销税预期执行，外需难大幅提升，供需过剩，价格难乐观，预计延续底部趋弱格局 [13] LPG市场 报告未提及LPG市场核心观点相关内容 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 现货价格及基差 - 云南国营全乳胶上海报价15000元/吨，较前一日涨200元/吨，涨1.35%；泰标混合胶报价14650元/吨，涨50元/吨，涨0.34%等 [1] 月间价差 - 1 - 5价差为 - 35元/吨，较前一日涨15元/吨，涨30.00%；5 - 9价差为 - 20元/吨，较前一日涨10元/吨，涨33.33%等 [1] 基本面数据 - 9月泰国产量451.50千吨，较前值降26.00千吨，降5.45%；9月中国产量122.30千吨，较前值涨8.60千吨等 [1] 原油 原油价格及价差 - Brent原油11月28日价格62.38美元/桶，较前一日跌0.49美元/桶，跌0.78%；SC原油价格450.90元/桶，涨5.80元/桶，涨1.30%等 [3] 成品油价格及价差 - ICE Gasoil价格669.75美元/吨，较前一日涨5.75美元/吨，涨0.87%；Gasoil M1 - M3价差为25.25美元/吨，涨3.50美元/吨，涨16.09%等 [3] 成品油裂解价差 - 欧洲汽油裂解价差为17.82美元/桶，较前一日降2.66美元/桶，降12.98%；新加坡柴油裂解价差为23.34美元/桶，涨2.04美元/桶，涨9.58%等 [3] 玻璃纯碱 玻璃相关价格及价差 - 华北报价1090元/吨，较前值涨20元/吨，涨1.87%；玻璃2601收盘价1053元/吨，涨12元/吨，涨1.15%等 [5] 纯碱相关价格及价差 - 华北报价1300元/吨，与前值持平；纯碱2601收盘价1177元/吨，涨1.0元/吨，涨0.09%等 [5] 供量 - 纯碱开工率80.08%，较前值降3.14%；浮法日熔量15.72万吨，较前值降0.1万吨，降0.57%等 [5] 库存 - 玻璃厂库6236.20万重箱，较前值降94.1万重箱，降1.49%；纯碱厂库158.74万吨，较前值降5.7万吨，降3.47%等 [5] 地产数据当月同比 - 新开工面积同比降29.25%，较前值降14.26%；施工面积同比涨0.07%，较前值降16.37%等 [5] 甲醇 甲醇价格及价差 - MA2601收盘价2135元/吨，较前一日涨21元/吨，涨0.99%；太仓 - 内蒙北线区域价差为113元/吨，涨3元/吨，涨2.27%等 [6] 甲醇库存 - 甲醇企业库存37.3712万吨，较前值涨1.50万吨，涨4.19%；甲醇港口库存136.4万吨，较前值降11.58万吨，降7.83% [6] 甲醇上下游开工率 - 上游国内企业开工率75.74%，较前值降0.67%；下游外采MTO装置开工率82.31%，较前值降0.78%等 [6] 聚烯烃 聚烯烃价格及价差 - L2601收盘价6789元/吨，较前一日涨90元/吨，涨1.34%；PP15价差为 - 81元/吨，较前一日涨17元/吨，涨17.35%等 [9] 聚烯烃库存 - PE企业库存45.4万吨，较前值降4.93万吨，降9.80%；PP贸易商库存20.1万吨，较前值降1.68万吨，降7.73% [9] 聚烯烃上下游开工率 - PE装置开工率84.5%，较前值涨2.17%；PP粉料开工率46.6%，较前值涨6.93%等 [9] 纯苯 - 苯乙烯 上游价格及价差 - CFR日本石脑油价格572美元/吨，较前一日涨6美元/吨，涨1.1%；纯苯 - 石脑油价差为97美元/吨，较前一日降2美元/吨，降2.0%等 [11] 苯乙烯相关价格及价差 - 苯乙烯华东现货价格6630元/吨，较前一日涨70元/吨，涨1.1%；EB期货2601收盘价6566元/吨，涨46元/吨，涨0.7%等 [11] 纯苯及苯乙烯库存 - 纯苯江苏港口库存16.40万吨，较前值涨1.70万吨，涨11.6%；苯乙烯江苏港口库存16.42万吨，涨1.59万吨，涨10.7% [11] 纯苯及苯乙烯产业链开工率变化 - 亚洲纯苯开工率76.3%，与前值持平；国内苯乙烯开工率67.3%，较前值降2.4%等 [11] 酯产业链 下游聚酯产品价格及现金流 - POY150/48价格6465元/吨，较前一日降55元/吨，降0.4%；聚酯瓶片价格5731元/吨，涨24元/吨，涨0.4%等 [12] PX相关价格及价差 - CFR中国PX价格836美元/吨，较前一日涨10美元/吨，涨1.2%；PX - 原油价差为375美元/吨，涨11美元/吨，涨3.0%等 [12] PTA相关价格及价差 - PTA华东现货价格4635元/吨，较前一日涨25元/吨，涨0.5%；TA期货2601收盘价4700元/吨，涨68元/吨，涨1.5%等 [12] MEG港口库存及到港预期 - MEG港口库存73.2万吨，与前值持平；MEG到港预期11.1万吨，较前值降1.6万吨 [12] 聚酯产业链开工率变化 - 亚洲PX开工率78.7%，较前值降1.3%；PTA开工率73.7%，较前值涨2.2%等 [12] MEG相关价格及价差 - MEG华东现货价格3900元/吨，较前一日降15元/吨，降0.4%；EG期货2605收盘价3978元/吨，涨32元/吨，涨0.8%等 [12] PVC、烧碱 PVC、烧碱现货&期货 - 山东32%液碱折百价2343.8元/吨，与前值持平；华东电石法PVC市场价4470.0元/吨，涨20.0元/吨，涨0.4%等 [13] 烧碱海外报价&出口利润 - FOB华东港口报价375.0美元/吨，较前值降5.0美元/吨，降1.3%；出口利润78.9元/吨，降33.9元/吨，降30.1% [13] PVC海外报价&出口利润 - CFR东南亚报价630.0美元/吨，较前值降20.0美元/吨，降3.1%；出口利润110.2元/吨，较前值涨56.2元/吨 [13] 供给 - 烧碱行业开工率90.3%，较前值涨0.6%；PVC开工率77.5%，较前值涨1.0%等 [13] 需求 - 氧化铝行业开工率80.4%，较前值降1.0%；隆众样本管材开工率40.2%，较前值降1.0%等 [13] 库存 - 液碱华东厂库库存24.7万吨，较前值涨4.2万吨，涨20.7%；PVC总社会库存52.7万吨，较前值降0.6万吨，降1.1% [13] LPG LPG价格及价差 - 主力PG2512收盘价4412元/吨，较前一日涨153.0元/吨，涨3.59%；PG12 - 01价差为76元/吨，较前一日降3.0元/吨，降3.80%等 [14] LPG外盘价格 - FEI植期M1合约价格527.9美元/吨，较前值降2.5美元/吨，降0.47%；CP掉期M1合约价格494.6美元/吨，较前值降6.3美元/吨，降1.26% [14] LPG库存 - LPG炼厂库容比23.7%，较前值降7.70%；LPG港口库存较前值降3.8万吨，降1.27% [14] LPG上下游开工率 - 上游主营炼厂开工率74.74%，较前值降1.26%；下游PDH开工率69.8%，较前值涨0.26%等 [14]

股指期货价差日报 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种价差数据总结 - IF期现价差为 -20.86，较前一日变化1.94，历史1年分位数44.60%，全历史分位数22.60%；IH期现价差为 -6.42，较前一日变化3.45，历史1年分位数31.50%，全历史分位数30.40%；IC期现价差为 -57.35，历史1年分位数38.50%，全历史分位数15.00%；IM期现价差为73.41，较前一日变化6.21，历史1年分位数80.00%，全历史分位数72.00% [1] - 各品种跨期价差方面，次月 - 当月、季月 - 当月、远月 - 当月等不同期限组合有不同价差及分位数表现，如IF次月 - 当月价差为 -15.20，较前一日变化0.40，历史1年分位数28.20%，全历史分位数28.50% [1] - 跨品种比值方面，中证500/沪深300为1.5534，较前一日变化0.0139，历史1年分位数76.20%，全历史分位数63.00%；IC/IF为1.5478，较前一日变化0.0128，历史1年分位数79.90%，全历史分位数83.50%等 [1] 国债期货基差及价差日报 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种基差、价差数据总结 - 基差方面，2025年11月28日，TS基差为1.5082，较前一交易日变化 -0.0219，上市以来百分位数22.10%；TF基差为1.5719，较前一交易日变化0.0479，上市以来百分位数41.60%；T基差为1.4880，较前一交易日变化0.0777，上市以来百分位数51.10%；TL基差为1.8420，较前一交易日变化 -0.0362，上市以来百分位数67.50% [2] - 跨期价差方面，TS当季 - 下季价差为 -0.0350，较前一交易日变化0.0550，上市以来百分位数22.70%；TF当季 - 下季价差为 -0.0250，较前一交易日变化0.0000，上市以来百分位数21.60%等 [2] - 跨品种价差方面，2025年11月28日，TS - TF为 -3.3670，较前一交易日变化0.0130，上市以来百分位数12.70%；TS - T为 -5.5620，较前一交易日变化 -0.0700，上市以来百分位数15.50%等 [2] 贵金属期现日报 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种价格、基差、比价等数据总结 - 国内期货收盘价方面，11月28日，AU2602合约收盘价953.92元/克，较11月27日上涨6.76元，涨幅0.71%；AG2602合约收盘价12727元/千克，较11月27日上涨202元，涨幅1.61%等 [3] - 外盘期货收盘价方面，11月28日，COMEX黄金主力合约收盘价4256.40美元/盎司，较11月27日上涨60.30美元，涨幅1.44%；COMEX白银主力合约收盘价57.09美元/盎司，较11月27日上涨3.33美元，涨幅6.18%等 [3] - 现货价格方面，11月28日，伦敦金价格4218.55美元/盎司，较11月27日上涨61.67美元，涨幅1.48%；伦敦银价格56.40美元/盎司，较11月27日上涨3.02美元，涨幅5.66%等 [3] - 基差方面，黄金TD - 沪金主力基差为 -6.51，较前值变化 -2.48，历史1年分位数1.20%；白银TD - 沪银主力基差为 -182，较前值变化134，历史1年分位数3.20%等 [3] - 比价方面，COMEX金/银比价为74.56，较前值变化 -3.49，跌幅 -4.47%；上期所金/银比价为74.95，较前值变化 -0.67，跌幅 -0.88%等 [3] - 利率与汇率方面，10年期美债收益率为4.02%，较前值上涨0.02%，涨幅0.5%；2年期美债收益率为3.47%，较前值上涨0.02%，涨幅0.6%等 [3] - 库存与持仓方面，上期所黄金库存为90873千克，较前值增加450千克，涨幅0.50%；上期所白银库存为558882千克，较前值增加11906千克，涨幅2.18%等 [3] 集运产业期现日报 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各指标数据总结 - 集运指数方面，11月24日，SCFIS（欧洲航线）结算价指数为1639.37点，较11月17日上涨281.7点，涨幅20.75%；SCFIS（美西航线）结算价指数为1107.85点，较11月17日下跌130.6点，跌幅 -10.54% [5] - 上海出口集装箱运价方面，11月28日，SCFI综合指数为1393.56点，较11月21日下跌57.8点，跌幅 -3.98%；SCFI（欧洲）为1404美元/TEU，较11月21日上涨37.0美元，涨幅2.71%等 [5] - 期货价格及基差方面，11月28日，EC2602（主力）合约价格为1471.9，较11月27日上涨84.2，涨幅6.07%；基差（主力）为167.5，较前值变化 -84.2，跌幅 -33.46% [5] - 基本面数据方面，11月30日，全球集装箱运力供给为3349.19万TEU，较11月29日无变化；11月，港口准班率（上海）为49.08%，较10月上涨6.31%，涨幅14.75%等 [5] - 海外经济方面，11月，欧元区综合PMI为52.40点，较10月下跌0.10点，跌幅 -0.19%；欧盟消费者信心指数为 -13.60，较10月下跌0.10，跌幅 -0.74%等 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂方面，马来棕榈油产量增加、出口放缓，库存增长预期打压毛棕油期货，连棕油有破位下跌风险；豆油供应充足但需求有限，涨幅受抑，国际油脂有上涨动力或影响国内市场，短期内现货基差报价波动不大 [1] - 白糖方面，期货市场原糖缺乏新利空题材，价格巩固筑底，预计短期内坚挺；广西新糖上市，郑糖预计保持底部震荡 [3][4] - 棉花方面，国际美棉收割近8成、新花上市质量上升，国内郑棉上行有套保压力但不集中，需求端纺企采购冷清但预售缓解供应压力，现货销售基差坚挺，短期棉价或稳中略偏强区间震荡 [7] - 鸡蛋方面，在产蛋鸡存栏量高位回落，产能收缩，市场供应压力改善；“双12”临近刺激终端消费，食品企业有抄底备货意愿，需求将小幅好转，蛋价有小幅反弹可能 [9] - 粕类方面，国内豆粕宽松格局延续，下游饲料企业补库谨慎，行情难持续上涨，豆粕维持震荡看法，短期追高后有回落风险 [12] - 生猪方面，市场供应加速，西南腌腊开启但需求支撑有限，猪价预计维持震荡偏弱结构，关注年底压力释放节奏；盘面产能去化逻辑仍在交易，策略上月间反套可继续持有，关注各合约企稳反弹持续性 [15] - 玉米方面，东北地区价格坚挺，华北地区价格震荡调整但波动有限，玉米阶段性供应偏紧但年前有卖压；需求端贸易商和饲料企业建库积极性不佳，深加工企业有补货需求，短期供需错配下盘面坚挺但价格冲高受限，关注后续上量节奏 [18] 根据相关目录分别进行总结 油脂 - 豆油11月27日江苏一级现价8460元，较26日跌100元，跌幅1.18%；Y2601期价8150元，较26日跌74元，跌幅0.91%；基差310元，较26日跌26元，跌幅8.39%；仓单14532，较26日减7497，减幅34.03% [1] - 棕榈油11月27日广东24度现价8390元，较26日涨100元，涨幅1.21%；P2601期价8528元，较26日涨88元，涨幅1.04%；基差 -138元，较26日涨12元，涨幅8.00%；广州港1月盘面进口成本8995元，较26日涨20元，涨幅0.22%；盘面进口利润 -467元，较26日涨68元，涨幅12.72%；仓单380，较26日无变化 [1] - 菜籽粕11月27日江苏三级现价10110元，较26日无变化；OI601期价9772元，较26日跌47元，跌幅0.48%；基差338元，较26日涨47元，涨幅16.15%；仓单3965，较26日无变化 [1] - 价差方面，11月27日豆油跨期01 - 05为222元，较26日涨22元，涨幅11.00%；棕榈油跨期01 - 05为 -62元，较26日跌4元，跌幅6.90%；菜籽油跨期01 - 05为233元，较26日跌46元，跌幅16.49%；现货豆棕价差170元，较26日无变化；2601豆棕价差 -588元，较26日跌40元，跌幅7.30%；现货菜豆油价差1550元，较26日跌100元，跌幅6.06%；2601菜豆油价差1548元，较26日跌121元，跌幅7.25% [1] 白糖 - 期货市场白糖2601现值5400元/吨，较前值跌3元，跌幅0.06%；白糖2605现值5327元/吨，较前值涨2元，涨幅0.04%；ICE原糖主力现值15.21美分/磅，较前值涨0.09美分，涨幅0.60%；白糖1 - 5价差73元/吨，较前值跌5元，跌幅6.41%；主力合约持仓量361517，较前值减15812，减幅4.14%；仓单数量0，较前值减75，减幅100.00%；有效预报183，较前值无变化 [3] - 现货市场南宁现价5450元，较前值无变化；昆明现价5440元，较前值无变化；南宁基差123元，较前值跌2元，跌幅1.60%；昆明基差113元，较前值跌2元，跌幅1.74%；进口糖巴西（配额内）现价4157元，较前值涨43元，涨幅1.05%；进口糖巴西（配额外）现价5271元，较前值涨57元，涨幅1.09%；进口巴西（配额内）与南宁价差 -1293元，较前值涨43元，涨幅3.22%；进口巴西（配额外）与南宁价差 -179元，较前值涨57元，涨幅24.15% [3] - 产业情况食糖全国产量累计值1116.21万吨，较前值涨119.89万吨，涨幅12.03%；全国销量累计值1048.00万吨，较前值涨88.00万吨，涨幅9.17%；广西产量累计值646.50万吨，较前值涨28.36万吨，涨幅4.59%；广西销量当月值26.66万吨，较前值跌18.68万吨，跌幅41.20%；全国销糖率累计93.90%，较前值跌2.51%，跌幅2.60%；广西销糖率累计93.90%，较前值涨4.30%，涨幅4.80%；全国工业库存68.21万吨，较前值跌47.79万吨，跌幅41.20%；广西工业库存44.21万吨，较前值涨17.07万吨，涨幅62.90%；云南工业库存33.65万吨，较前值涨7.07万吨，涨幅26.60%；食糖进口55.00万吨，较前值涨15.00万吨，涨幅37.50% [3] 棉花 - 期货市场棉花2605现值13685元/吨，较前值涨80元，涨幅0.59%；棉花2601现值13725元/吨，较前值涨82元，涨幅0.62%；ICE美棉主力现值64.73美分/磅，较前值涨0.12美分，涨幅0.19%；棉花5 - 1价差 -40元/吨，较前值跌5元，跌幅14.29%；主力合约持仓量545268，较前值涨15194，涨幅2.87%；仓单数量2408，较前值涨26，涨幅1.09%；有效预报1884，较前值涨187，涨幅11.02% [7] - 现货市场新疆到厂价3128B现值14723元，较前值涨7元，涨幅0.05%；CC Index: 3128B现值14896元，较前值涨5元，涨幅0.03%；FC Index:M: 1%现值12935元，较前值无变化；3128B - 01合约1038元，较前值跌73元，跌幅6.57%；3128B - 05合约998元，较前值跌78元，跌幅7.25%；CC Index:3128B - FC Index:M: 1%现值1961元，较前值涨5元，涨幅0.26% [7] - 产业情况商业库存363.97万吨，较前值涨70.91万吨，涨幅24.2%；工业库存93.14万吨，较前值涨4.32万吨，涨幅4.9%；进口量9.00万吨，较前值跌1.00万吨，跌幅10.0%；保税区库存32.80万吨，较前值涨1.70万吨，涨幅5.5%；纺织业存货同比0.10，较前值跌0.20，跌幅66.7%；纱线库存天数26.35天，较前值涨0.23天，涨幅0.9%；坯布库存天数31.12天，较前值跌0.85天，跌幅2.7%；棉花出疆发运量53.46万吨，较前值涨9.86万吨，涨幅22.6%；纺企C32s即期加工利润 -1645.60元/吨，较前值涨74.50元/吨，涨幅4.3%；服装鞋帽针纺织品类零售额1470.80亿元，较前值涨240.30亿元，涨幅19.5%；服装鞋帽针纺织品类当月同比6.30%，较前值涨1.60%，涨幅34.0%；纺织纱线、织物及制品出口额112.58亿美元，较前值跌7.08亿美元，跌幅5.9%；纺织纱线、织物及制品出口当月同比 -9.10%，较前值跌15.51%，跌幅242.1%；服装及衣着附件出口额110.03亿美元，较前值跌14.50亿美元，跌幅11.6%；服装及衣着附件出口同比 -15.96%，较前值跌7.99%，跌幅100.2% [7] 鸡蛋 - 期货市场鸡蛋01合约现值3293元/500KG，较前值涨11元，涨幅0.34%；鸡蛋02合约现值3073元/500KG，较前值涨17元，涨幅0.56%；基差 -314元/500KG，较前值跌11元，跌幅3.63%；1 - 2价差220元，较前值跌6元，跌幅2.65% [9] - 现货市场鸡蛋产区价格2.98元/斤，较前值无变化；蛋鸡苗价格2.70元/羽，较前值无变化；淘汰鸡价格3.80元/斤，较前值跌0.08元，跌幅2.06%；蛋料比2.32，较前值跌0.08，跌幅3.33%；养殖利润 -27.35元/羽，较前值跌4.29元/羽，跌幅18.60% [9] 粕类 - 豆粕江苏现价3030元，较前值无变化；M2601期价3044元，较前值跌11元，跌幅0.36%；基差 -14元，较前值涨11元，涨幅44.00%；现货基差报价m2601 - 50，较前值降1；盘面进口榨利巴西2月船期14，较前值涨9，涨幅180.0%；仓单0，较前值减22592，减幅100.0% [12] - 菜粕江苏现价2460元，较前值跌10元，跌幅0.40%；RM2601期价2452元，较前值跌17元，跌幅0.69%；基差8元，较前值涨7元，涨幅700.00%；盘面进口榨利加拿大1月船期690，较前值跌68，跌幅8.97%；仓单0，较前值无变化 [12] - 大豆哈尔滨现价3940元，较前值无变化；豆一主力合约期价4108元，较前值涨2元，涨幅0.05%；基差 -168元，较前值跌2元，跌幅1.20%；江苏进口大豆现价3950元，较前值无变化；豆二主力合约期价3760元，较前值跌7元，跌幅0.19%；基差190元，较前值涨7元，涨幅3.83%；仓单15645，较前值无变化 [12] - 价差方面，豆粕跨期01 - 05为100元，较前值跌18元，跌幅8.29%；菜粕跨期01 - 05为37元，较前值跌18元，跌幅32.73%；油粕比现货2.83，较前值无变化；油粕比主力合约2.71，较前值涨0.016，涨幅0.61%；豆菜粕价差机号570元，较前值涨10元，涨幅1.79%；豆菜粕价差2601为592元，较前值涨6元，涨幅1.02% [12] 生猪 - 期货市场主力合约基差 -115，较前值涨120，涨幅51.06%；生猪2605现值11935元/吨，较前值跌55元，跌幅0.46%；生猪2601现值11465元/吨，较前值跌120元，跌幅1.04%；生猪1 - 5价差 -470，较前值跌65元，跌幅16.05%；主力合约持仓107542，较前值减9780，减幅8.34% [15] - 现货市场河南现价11350元/吨，较前值无变化；山东现价11350元/吨，较前值涨50元；辽宁现价11200元/吨，较前值涨50元；广东现价11410元/吨，较前值跌200元；湖南现价10910元/吨，较前值跌50元；河北现价11400元/吨，较前值跌150元 [15] - 现货指标样本点屠宰量 - 日207425，较前值涨598，涨幅0.29%；白条价格 - 周18.28元/公斤，较前值无变化；仔猪价格 - 周17.00元，较前值跌0.5元，跌幅2.86%；母猪价格 - 周32.47元，较前值无变化；出栏体重 - 周129.22公斤，较前值涨0.4公斤，涨幅0.32%；自繁养殖利润 - 周 -148元/头，较前值跌12.1元，跌幅8.90%；外购养殖利润 - 周 -249元/头，较前值跌14.2元，跌幅6.05%；能繁存栏 - 月3990万头，较前值跌45.0万头，跌幅1.12% [15] 玉米系 - 玉米玉米2601现值2244元/吨，较前值涨1元，涨幅0.04%；锦州港平舱价2290元，较前值无变化；基差46元，较前值跌1元，跌幅2.13%；玉米1 - 5价差 -32元/吨，较前值涨4元，涨幅11.11%；蛇口散粮价2440元，较前值无变化；南北贸易利润 -5元，较前值跌5元，跌幅8.47%；到岸完税价CIF2022元，较前值涨1元，涨幅0.07%；进口利润418元，较前值跌1元，跌幅0.32%；山东深加工早间剩余车辆741，较前值涨20，涨幅2.77%