报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内豆粕基差继续回落，广东或因抽检原因基差有所回升 [5] - 豆粕库存目前仍然偏低，但预期随着开机压榨的回升，及下游的补库逐步完成，6月预期加速累库 [5] - 短期来看，现货压力仍将对近月盘面及基差带来利空影响，美豆和贴水方面暂无明显利多驱动，预期盘面走势偏震荡 [5] 各部分总结 基差数据 - 5月26日，大连豆粕主力合约基差70，天津 -28，日照 -50，张家港 -10等；43%豆粕现货基差（对主力合约）中，东莞 -30，湛江 2，防城 0等；菜糖现货基差广东 -126 [3] 价差数据 - M9 - 1、M9 - RM9、RM9 - 1等存在不同价差数据，豆粕 - 菜粕现货价差（广东）和盘面价差（主力）也有相应数值 [4] 升贴水及汇率数据 - 美元兑人民币汇率7.1843，涨跌 -2，大豆CNF升贴水有对应走势 [4] 库存数据 - 包含中国港口大豆库存、全国主要油厂大豆库存、全国主要油厂豆粕库存、饲料企业豆粕库存天数等数据及走势 [4] 开机和压榨情况 - 展示全国主要油厂开机率和大豆压榨量数据及走势 [4] 供应情况 - 国内5、6、7月巴西大豆到港量预计均在千万吨以上，目前买船进度6月92.7%，7月74.4%，8月29.7%；美豆种植进度偏快，未来两周天气存在转干迹象，内布拉斯加州墒情偏差；阿根廷大豆产区洪水炒作，但预期影响有限 [4][5] 需求情况 - 从存栏推断，生猪供应在9月前预期稳步增加；禽类存栏维持高位；豆粕性价比明显提高，下游成交放量提货转好 [5] 库存情况 - 截至上周，大豆库存略减，目前居于历年同期高位，豆粕库存增至20.69万吨，目前仍然偏低，饲料企业豆粕库存天数上升，目前仍处于低位 [5]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 当前纸浆需求清淡格局不改，但近月合约在低仓单影响下支撑较强 [1] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2025年5月26日，期货价格SP2601为5300元，日环比-0.30%，周环比-0.34%；SP2507为5402元，日环比-1.13%，周环比0.22%；SP2509为5300元，日环比-0.71%，周环比-0.19% [1] - 2025年5月26日，现货价针叶浆银星为6250元，日环比0.00%，周环比-0.79%；针叶浆俄针为5450元，日环比0.00%，周环比0.00%；阔叶浆金鱼为4200元，日环比0.00%，周环比-1.18% [1] - 2025年，智利银星外盘报价740美元，上期770美元，月环比-3.90%；智利明星外盘报价560美元，上期630美元，月环比-11.11%；智利金星外盘报价620美元，上期650美元，月环比-4.62% [1] - 2025年，智利银星进口成本6046元，上期6289元，月环比-3.87%；智利明星进口成本4587元，上期5154元，月环比-11.00%；智利金星进口成本5073元，上期5316元，月环比-4.57% [1] 纸浆基本面数据 - 供给方面，2025年4月针叶浆进口量75.8万吨，3月79.8万吨，月环比-5.01%；阔叶浆进口量119.9万吨，3月147万吨，月环比-18.44%；3月往中国纸浆发运量1813千吨，2月1502千吨，月环比20.70% [1] - 供给方面，2025年5月22日阔叶浆国产量20万吨，5月15日20.7万吨；化机浆国产量20万吨，5月15日20.1万吨 [1] - 库存方面，2025年5月22日纸浆港口库存215.7万吨，5月15日219.8万吨；交割库库存26.10万吨，5月15日27.00万吨 [1] - 需求方面，2025年5月22日双胶纸成品纸产量20.03万吨，5月15日20.00万吨；铜版纸产量7.60万吨，5月15日7.70万吨；生活用纸产量27.60万吨，5月15日27.70万吨；白卡纸产量28.30万吨，5月15日27.90万吨 [1] 纸浆估值数据 - 2025年5月26日，俄针基差分位数水平0.805，基差48，进口利润分位数水平未提及；银星基差分位数水平0.972，基差848 [1] - 2025年5月26日，针叶浆银星进口利润204，分位数水平0.841；阔叶浆金鱼进口利润-387，分位数水平0.237 [1] 供需情况 - 供给端，智利Arauco公司公布2025年5月份木浆外盘，针叶浆银星740美元/吨，下降30美元/吨，阔叶浆明星5、6月无供应，预计7月部分恢复供应，本色浆金星620美元/吨，下降30美元/吨 [1] - 需求端，文化用纸和白卡纸厂商发布涨价函但落实情况差，下游纸厂刚需采购，主要成品纸产量中白卡纸产量略有上涨，其余纸种产量平稳 [1] 库存情况 - 截止2025年5月22日，中国纸浆主流港口样本库存量215.7万吨，较上期去库4.1万吨，环比下降1.9%，库存量在本周期呈现去库走势 [1] 策略 - 当前纸浆需求清淡格局不改，但近月合约在低仓单影响下支撑较强 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 主力合约盘中跌破6万/吨，周度供给减少、需求维稳，有小幅去库迹象，下游对当前价格接受意愿低，现货成交量少，价格持续下移，预计短期内期价偏弱[3] 根据相关目录分别进行总结 锂化合物价格 - SMM电池级碳酸锂平均价62500元/吨，跌550元/吨；SMM工业级碳酸锂平均价60900元/吨，跌550元/吨[1] 锂矿价格 - 锂辉石精矿（CIF中国，Li20:5.5%-6%）平均价88美元/吨，跌2美元/吨[1] - 锂云母（Li20:1.5%-2.0%）平均价700元/吨，跌5元/吨；锂云母（Li20:2.0%-2.5%）平均价1260元/吨，跌20元/吨；磷锂铝石（Li20:6%-7%）平均价5975元/吨；磷锂铝石（Li20:7%-8%）平均价6975元/吨，跌75元/吨[2] 正极材料价格 - 磷酸铁锂（动力型）平均价30900元/吨，跌130元/吨；三元材料811（多晶/动力型）平均价145460元/吨，跌90元/吨；三元材料523（单晶/动力型）平均价115645元/吨，跌100元/吨；三元材料613（单晶/动力型）平均价122755元/吨，跌80元/吨[2] 价差情况 - 电碳 - 工碳价差1600元/吨，无变化；电碳 - 主力合约价差2400元/吨，变化值310元/吨；近月 - 连一价差160元/吨，变化值140元/吨；近月 - 连二价差 - 860元/吨，变化值260元/吨[2] 库存情况 - 总库存（周，吨）131779吨，减少141吨；冶炼厂库存（周，吨）57015吨，增加493吨；下游库存（周，吨）40864吨，减少564吨；其他库存（周，吨）33900吨，减少70吨；注册仓单（日，吨）34979吨，减少794吨[2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本66310元/吨，利润 - 4673元/吨；外购锂云母精矿现金成本66952元/吨，利润 - 6831元/吨[3] 行业动态 - 南非启动关键矿产发展战略，将《2025年矿产资源发展法案（MRDB）》向公众征求意见，明确铂金、锰矿等为高关键性矿物，铜、钴、锂等为中等关键性矿物[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 郑糖维持震荡偏弱 [4] 根据相关目录分别进行总结 国内白糖现货价格 - 2025年5月26日广西南宁仓库白糖现货价6200元/吨，涨跌值0，与2509基差365，涨跌值 -2 [4] - 2025年5月26日云南昆明白糖现货价5970元/吨，涨跌值 -5，升贴水 -100，与2509基差235，涨跌值 -7 [4] - 2025年5月26日云南大理白糖现货价5900元/吨，涨跌值10，升贴水 -140，与2509基差205，涨跌值8 [4] - 2025年5月26日山东日照白糖现货价6260元/吨，涨跌值0，升贴水100，与2509基差325，涨跌值 -2 [4] 国内白糖期货价格 - 2025年5月26日SR09合约价格5835元/吨，涨跌值2，SR09 - 01价差136，涨跌值 -4 [4] - 2025年5月26日SR01合约价格5699元/吨，涨跌值6 [4] 汇率及国际市场价格 - 2025年5月26日人民币兑美元汇率7.1915，涨跌值 -0.0291，ice原糖主力价格17.31，涨跌值0 [4] - 2025年5月26日雷亚尔兑人民币汇率1.2818，涨跌值0.0212，伦敦白糖主力价格573，涨跌值3 [4] - 2025年5月26日卢比兑人民币汇率0.084，涨跌值 -0.0004，布伦特原油主力价格65.03，涨跌值0 [4] 行业供需情况 - 巴西中南部4月下半月甘蔗压榨量同比提升、制糖比维持高位、25/26榨季预期产糖量或达4200万吨、全球供应宽松格局强化 [4] - 前期ICE原糖跌至18美分/磅以下触发国内买船，近月采购量超百万吨，预计6月中下旬起进口糖将陆续到港，三季度供应压力增加 [4] - 巴西配额外进口成本降至5980元/吨，与国内现货价差缩窄至150元/吨，进口利润修复刺激后续采购 [4] - 1 - 3月糖浆及预拌粉进口24.2万吨（折糖约15.6万吨），低价替代品持续挤占国产糖消费空间 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA行情上涨,下游聚酯工厂减产但无法改变PTA去库存状态,现货基差强支撑行情;PX供给回升,PTA基差走弱,市场抛压加强,正套走弱,聚酯可能小幅减产 [2] - MEG港口库存变动小,煤制装置负荷回升有压力但煤炭价格回升,主流装置负荷将检修,后续将进入去库阶段 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - INE原油452.8元/桶,变动值6.90;CFR中国PX为834,较之前增加8;PTA主力期价4910元/吨,较之前增加8;PTA现货价格4875元/吨,较之前增加35;MEG张家港乙二醇市场本周现货商谈4531 - 4533元/吨,较上一工作日下跌3元/吨 [2] 价差与比价 - PX - 石脑油价差266,较之前减少8;PTA - SC为 - 42.14;PTA/SC比价1.4141 [2] 加工费 - PTA现货加工费 - 23元/吨,较之前减少395.2;盘面加工费231.2元/吨,较之前减少30 [2] 开工率 - PX开工率77.29%,较之前减少1.89%;PTA开工率78.25%,较之前减少1.03%;MEG开工率50%,较之前减少1.6%;聚酯负荷90.75%,较之前减少0.36% [2] 产销情况 - 长丝产销36%,较之前增加3%;短纤产销45%,较之前减少15%;切片产销39%,较之前增加13% [2] 装置检修动态 - 聚酯长丝三家大厂因原料行情快速上涨,决定即时落实亏损品种减产动作并规划下一步减产计划,短期内落实 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 航运衍生品行情下跌且近强远弱 投资者多单和套利可逐步止盈 [10][12] 根据相关目录分别进行总结 运价指数 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1586 前值1479 涨跌幅7.21% [5] - 中国出口集装箱运价指数CCFI现值1107 前值1105 涨跌幅0.23% [5] - SCFI-美西现值3275 前值3091 涨跌幅5.95% [5] - SCFIS-美西现值1720 前值1446 涨跌幅18.92% [5] - SCFI-美东现值4284 前值4069 涨跌幅5.28% [5] - SCFI-西北欧现值1317 前值1154 涨跌幅14.12% [5] - SCFIS-西北欧现值1247 前值1265 涨跌幅 -1.44% [5] - SCFI-地中海现值2328 前值2082 涨跌幅11.82% [5] 食药（EC合约） - EC2506现值1841.5 前值1851.0 涨跌幅 -0.51% [5] - EC2508现值2085.0 前值2224.9 涨跌幅 -6.29% [5] - EC2510现值1379.0 前值1449.2 涨跌幅 -4.84% [5] - EC2512现值1568.0 前值1622.8 涨跌幅 -3.38% [5] - EC5602现值1405.0 前值1453.1 涨跌幅 -3.31% [5] - EC2604现值1243.0 前值1263.2 涨跌幅 -1.60% [5] 持仓 - EC2506持仓现值19342 前值19889 涨跌值(547) [5] - EC2508持仓现值46519 前值49153 涨跌值(2634) [5] - EC2410持仓现值23511 前值22422 涨跌值1089 [5] - EC2412持仓现值4440 前值4510 涨跌值(70) [5] - EC2602持仓现值2686 前值2754 涨跌值(68) [5] - EC2604持仓现值3165 前值3164 涨跌值1 [5] 月差 - 10 - 12现值706.0 前值775.7 涨跌值(69.7) [5] - 12 - 2现值 -189.0 前值 -173.6 涨跌值(15.4) [5] - 12 - 4现值325.0 前值359.6 涨跌值(34.6) [5] 现货情况 - 5月现货价格均价在1700 - 1800$/FEU 较5月上旬有小幅度回落 [11] - 受中美关税和谈消息及美段需求复苏影响 航司本周集体尝试宣涨欧线6月运价至3200 - 3300$/FEU NSC线上开舱价值2600$/FEU 与士基开舱2200$/FEU后涨至2300$/FEU [11] - 今日CM针对6月上旬调降至2600 6月下旬由3750降至3100 [11] 盘面情况 - 上周受中美和谈落地超预期影响 各合约全面快速上行修补“特朗普缺口”后回归基本面博弈 本周整体震荡 [11] - 多家头部航司报出3200 - 3300$/FEU的6月提涨报价后 仅剩马士基未报价 马士基报价牵动市场情绪 欧线细分港口报2000$/FEU同时MSC降价至2600$/FEU带动市场下行 最终欧基准报价为2200$/FEU 开舱迅速涨至2300$/FEU [11] - 08合约此前预期涨幅最大 随着6月定价逐步清晰 市场开始交易确定性更高的06合约 6 - 8合约价差开始收缩 [11] 贸易相关消息 - 中国将对美国商品的关税从125%降至10% 为期90天 美国将对中国商品的关税从145%降至30% 为期90天 [6] - 美国总统特朗普表示未来两到三周内美国可能单方面对许多贸易伙伴设定新关税税率 [7] - 哈马斯与以色列在多哈举行新一轮加沙停火谈判 [8] - 布鲁塞尔可能对主要从中国进口的数十亿小包裹征收2欧元处理费 [9] - 美国总统特朗普威胁对欧盟征收50%的关税 称美国不能在欧盟销售汽车“不好” 不寻求达成协议 6月1日起对欧盟征收50%关税 若在美建工厂可讨论延期 [9]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - PX检修结束装置密集回归，负荷提升较快，海外芳烃装置也逐步回升，市场PX供给开始回升，内外价差明显修复 [2] - 国内PTA装置检修逐步结束，基差明显走弱，部分贸易商集中补货结束，市场现货抛压加强 [2] - 因PTA与PX供给端缓解，市场正套走弱，PTA月差明显下降，聚酯工厂去库接近两周，下游集中补库结束，聚酯库存已转变，聚酯可能出现小幅减产 [2] 数据指标总结 价格变动 - PTA现货价格从4875涨至4910，变动值35；MEG内盘价格从4525涨至4540，变动值15；PTA收盘价从4716涨至4724，变动值8；MEG收盘价从4403降至4393，变动值 - 10 [2] - 1.4D直纺涤短从6660降至6595，变动值 - 65；短纤基差从85涨至98，变动值13；6 - 7价差无变动；涤短现金流从240涨至246，变动值6 [2] - 1.4D仿大化从5995涨至5996，变动值1；1.4D直纺与仿大化价差从665降至599，变动值 - 66 [2] - 华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片、碳酸级聚酯瓶片均从5993涨至6022，变动值29；外盘水瓶片从785涨至790，变动值5 [2] - 瓶片现货加工费从309降至303，变动值 - 5.95；T32S纯涤纱价格从10720降至10680，变动值 - 40；T32S纯涤纱加工费从4060涨至4085，变动值25 [2] - 涤棉纱65/35 45S价格无变动；棉花328价格从14435降至14415，变动值 - 20；涤棉纱利润从1658涨至1709，变动值50.65 [2] - 原生三维中空（有硅）从7195降至7180，变动值 - 15；中空短纤6 - 15D现金流从311降至261，变动值 - 49.95；原生低熔点短纤价格无变动 [2] 市场情况 - 涤纶短纤跌58至6430，现货市场生产企业价格商谈为主，贸易商价格偏弱下滑，下游按需采买，成交不多 [2] - 1.56dtex*38mm半光本白（1.4D）涤纶短纤华东市场主流成交价格参考6360 - 6680元/吨，较上一交易日下跌30元/吨，聚合成本上涨，生产工厂价格商谈为主，低价仓单货源流入市场，贸易商价格走弱，下游按需采购，成交清淡 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期金价涨势因贸易争端缓和放缓，但贸易不确定性大、特朗普推进全面减税加剧财政赤字担忧、美元指数偏弱运行，或支撑金价；中长期关税问题未解决、美国经济有风险、美联储下半年有降息概率、大国博弈和去美元化使全球央行购金延续，黄金中长期有配置价值，建议逢低多配 [5] - 白银短期利多因素或维持，经济下行风险和白银自身应用负反馈使银价或进入高位偏强震荡，但前高压力不可忽视 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - 2025年5月26日较5月23日，伦敦金现涨0.1%至3336.53美元/盎司，伦敦银现涨0.9%至33.49美元/盎司，COMEX黄金涨0.1%至3335.90美元/盎司，COMEX白银涨0.9%至33.68美元/盎司，AU2508跌0.4%至777.30元/克，AG2508涨0.2%至8280.00元/千克，AU(T+D)跌0.3%至774.33元/克，AG(T+D)涨0.2%至8243.00元/千克 [5] - 2025年5月26日较5月23日，黄金TD - SHFE活跃价差涨7.2%至 - 2.97元/克，白银TD - SHFE活跃价差涨12.1%至 - 37元/千克，黄金内外盘(TD - 伦敦)价差跌41.6%至3.76元/克，白银内外盘(TD - 伦敦)价差涨11.6%至 - 440元/千克，SHFE金银主力比价跌0.6%至93.88，COMEX金银主力比价跌0.7%至99.06，AU2512 - 2508跌3.6%至3.76元/克，AG2512 - 2508跌6.7%至42元/千克 [5] - 2025年5月23日较5月22日，COMEX黄金非商业多头持仓数量跌0.05%，非商业空头持仓数量跌3.77%，黄金ETF - SPDR持仓量跌0.15%；COMEX白银非商业多头持仓数量涨1.72%，非商业空头持仓数量涨4.34%，非商业净多头头寸持仓数量涨4.79%，白银ETF - SLV持仓量涨0.60% [5] - 2025年5月26日较5月23日，SHFE白银库存持平，SHFE黄金库存跌0.34%；5月23日较5月22日，COMEX黄金库存跌0.01%，COMEX白银库存跌0.36% [5] - 2025年5月26日较5月23日，美元/人民币中间价跌0.12%，美元指数跌0.82%，美债2年期收益率持平，美债10年期收益率跌0.66%，VIX涨9.91%，标普500跌0.67%，NYWEX原油涨1.56% [5] 行业动态 - 欧盟与特朗普就贸易问题通话，谈判期限延至7月9日，美印可能7 - 10天达成原则性贸易协议，日本拟6月30日与美进行第四轮关税谈判 [5] - 美财长透露今夏可能修改补充杠杆率，或压低美债收益率，还试图理清美债波动与税收立法关系并淡化近期美元走弱 [5]

回顾:央行昨日开展了3820亿元7天期逆回购操作,操作利率1.40%,投标 量3820亿元,中标量3820亿元。当日1350亿元逆回购到期,据此计算,单 日净投放2470亿元。 热评:本周央行公开市场将有9460亿元逆回购到期,其中周二至下周五分 别到期3570亿元、1570亿元、1545亿元、1425亿元。5月20日贷款市场报价 利率(LPR)为:1年期LPR为3.0%(上次为3.1%),5年期以上LPR为3.5%(上次为 3.6%)。与此同时,5月20日早间,国有大行和部分股份行陆续更新了存款 挂牌利率,这也是去年10月之后,存款利率时隔7个月再次下调,也是大行 自2022年9月以来第七次主动下调。此次调整后,国有大行活期存款利率跌 破0.1%,定期存款中1年期利率跌破1%。 | 品种 | 收盘价 | 较前一日变动 | 品种 | 收盘价 | 较前一日变 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | (%) | | | 动(%) | | 沪深300 | 3860 | -0.57 | IF当月 | 3831 | -0.4 | | 上证50 | 2699 | -0. ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业品种进行趋势研判，指出各品种面临不同市场情况和风险，投资者需关注宏观政策、供需变化等因素，部分品种建议区间操作或关注特定套利机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指：市场对关税冲击波动与政策护盘动能衰减，反弹至区间上沿，缺乏增量催化因素，短期警惕震荡调整风险 [1] - 国债：资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制上涨空间 [1] - 黄金：美债风险缓和，金价或再度进入震荡，中长期上涨逻辑仍旧坚实 [1] - 日元：短期高位区间震荡，中期上方空间有限 [1] - 铜：近期国内外宏观数据偏弱压制市场风险偏好，铜下游需求转弱，铜价上行空间受限，短期谨防回落风险 [1] 有色金属 - 铝：电解铝低库存对铝价有支撑，但铝价走高后上行空间受限，预计近期震荡运行 [1] - 氧化铝：几内亚矿端有扰动，氧化铝价格持续走高，但价格反弹后生产利润好转，部分企业将复产，限制价格上行空间 [1] - 镍：全球贸易摩擦有不确定性，市场避险情绪反复，印尼镍矿升水高企，镍价短期震荡运行，中长期一级镍过剩压制仍存，关注国内外库存变化，建议短线区间操作 [1] - 不锈钢：印尼镍矿供应趋紧，镍铁价格企稳，成交价上涨，不锈钢现货回暖有限，5月到期仓单多，库存压力仍存，贸易摩擦缓和后出口需求有修复预期，短期期货震荡运行，中长期供给压力仍存，操作建议区间短线为主 [1] - 锡：低邦尚未复产前，锡价基本面支撑较强 [1] - 工业硅：供给维持高位，进入低估值区间，需求端维持低位，暂无改善 [1] - 多晶硅：下游排产快速下降，期货升水现货，仓单增加 [1] - 碳酸锂：矿端价格持续下降且未现减产，下游原料库存高位，采购不积极 [1] 黑色金属 - 螺纹钢：现货处于旺季向淡季切换窗口期，成本松动以及供需宽松格局未变，未观察到价格向上驱动 [1] - 热卷：出口可能转弱的潜在风险未探明，成本松动以及供需宽松格局未变，价格反弹驱动不清晰 [1] - 铁矿石：铁水见顶预期，但供给端暂无故事，关注钢材压力 [1] - 锰硅：短期供需平衡，合金厂减产持续，需求尚可，但仓单压力重 [1] - 硅铁：成本受动力煤拖累，但产区减产力度大，供需转为偏紧 [1] - 玻璃：供需双弱延续，梅雨季节来临，需求或向弱，价格继续偏震荡 [1] - 纯碱：五月检修较多，直接需求尚可，但中期供给过剩，价格承压 [1] - 焦煤：供需相对过剩，板块中被空配，建议产业客户把握盘面反弹至升水后给出的期现正套和卖出套保机会，可参与JM9 - 1正套 [1] - 焦炭：同焦煤 [1] 农产品 - 棕榈油：产地基本面驱动基本计价，受印尼天气、美生柴提案等扰动影响预计震荡运行 [1] - 豆油：阿根廷天气扰动预计影响有限，到港压力仍存，建议观望 [1] - 菜油：加拿大提出G7国家将对中国小额商品加征关税，盘面已基本计价，预计难突破前期高点 [1] - 棉花：短期美棉存在贸易谈判、天气升水等扰动，中长期宏观不确定性强，关注美国经济衰退进展以及中美关税战走向，国内棉纺产业进入消费淡季，下游成品累库迹象但压力不大，预计国内棉价维持震荡偏弱走势 [1] - 白糖：巴西2025/26年度甘蔗产量料下滑，糖产量料创纪录增长，后期原油持续偏弱或影响巴西新榨季制糖比，使产糖量超预期 [1] - 玉米：余粮趋紧，进口缩量，需求向好，中期预期供需趋紧，短期小麦上市压力、港口库存去化速度和政策性谷物拍卖预期限制盘面上方空间，整体维持震荡偏强，逢低买入 [1] - 大豆：国产大豆集中到港压力预期反映在现货基差上，美豆播种进度较快，巴西大豆卖压仍存对盘面有压力，后续关注美豆种植驱动，低估值下建议逢低做多M11、M01 [1] - 纸浆：港口库存持续上涨，下游白卡纸需求好转，其余品种维持清淡，暂无上涨动力，预计震荡运行 [1] - 原木：原木供应宽松，需求清淡格局未改，期货价格估值偏低，预计震荡运行 [1] - 生猪：生猪存栏持续修复，出栏体重增加，养殖利润较好，盘面存栏宽裕预期明显，贴水现货较多，短期现货受出栏影响较弱，整体下滑有限，期货整体仍呈现稳 [1] 能源化工 - 原油：美伊核协议谈判继续，OPEC + 增产消息继续扰动市场，美国股债汇纷纷杀跌，金融市场风险偏好再次降温，预计震荡 [1] - 燃料油：同原油 [1] - 沥青：成本端拖累，库存回归常态累库斜率降低，需求缓慢回暖下游今年十四五尾声可期，预计震荡 [1] - 沪胶：短期产区降雨较多，原料成本支撑较强，收储传闻扰动市场，关注多RU空NR套利策略 [1] - BR橡胶：前期利多因素消化，原料端丁二烯溢价回落，虽原油暂时支撑，但市场看多情绪放缓，短期内预计偏弱震荡回调，中长期基本面宽松仍存，价格有阴跌风险 [1] - PTA：利润修复使PX采购需求走强，PX装置开工率提升，新装置供货，聚酯负荷下降，PTA需求走弱，略有紧张局面缓解 [1] - 乙二醇：装置检修，江苏以及浙江大型装置降负，延续去库节奏，现货市场变化不明显 [1] - 短纤：PTA略有紧张局面缓解，高基差情况下短纤成本跟随紧密 [1] - 苯乙烯：市场投机需求走弱，纯苯价格走弱，苯乙烯装置负荷回升，大型工厂积极出货 [1] - 尿素：主流区域低端成交稍有起色，但整体需求疲软，市场缺乏持续上涨动力 [1] - 甲醇：关注内地装置检修动态、烯烃阶段性外采情况、进口到港及宏观因素，短期偏低震荡运行 [1] - PE：季节性需求转弱，订单减少，宏观利好，价格震荡 [1] - PP：前期部分检修装置回归，需求持稳，宏观利好，震荡偏强 [1] - PVC：基本面较弱，宏观利好，短期反弹 [1] - 烧碱：现货库存低位，工厂订单充足，短期现货较强，后续行情走势关注氧化铝行情变动 [1] - LPG：关税缓和、需求淡季，国际原油价格下跌，中东货源充足，区域间价差收窄，预计短期盘面价格持续震荡下跌 [1] 其他 - 强预期弱现实，短期受降价影响，挺价时间点做空谨慎，随着盘面体现安全边际，旺季合约可轻仓试多，套利关注6 - 8反套以及8 - 10、12 - 4正套 [1]