| 行用服装 | 贵金属日评20250606:拉加德日欧洲央行降息接近结束,美初请失业金人数高于预期前值 | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 交易日期 | 较昨日变化 | 较上周变化 | 2025-05-29 | 2025-06-05 | 2025-06-04 | 收益价 | 783. 72 | 764. 32 | 1.30 | 782. 42 | 19. 40 | | | | | 成交重 | 6, 478. 00 | -52, 172. 00 | 198422.00 | 250594.00 | 191944.00 | 期货活跃合约 | 持仓量 | -12, 268. 00 | 182808.00 | 180310.00 | 195076.00 | 2, 498. 00 | | | | 库存(十克) | 17847.00 | 17247.00 | 17247.00 | 600. 00 | 600. 00 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 前一交易日MA小幅反弹，近期油价及煤炭反弹，加上海事新规对甲醇卸货有所影响，短期甲醇存在反弹动力，但向上动力不足；从估值看，当前甲醇相较于上游煤炭仍不便宜，但相较于下游聚烯烃已相对便宜，估值有修复空间；从驱动看，宏观影响减弱后甲醇回归自身基本面定价，供应端进口与内地供给回归较快，需求端难有进一步提升空间，供需宽松格局使甲醇向上动力不足[1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格及其差 - 甲醇期货价格（收盘价）方面，MA01为2319元/吨，较前一日跌11元/吨，跌幅0.47%；MA05为2263元/吨，较前一日跌7元/吨，跌幅0.31%；MA09为2259元/吨，较前一日跌11元/吨，跌幅0.48% [1] - 甲醇现货价格（日度均价）方面，太仓为2307.5元/吨，较前一日涨10元/吨，涨幅0.44%；山东为2145元/吨，较前一日涨5元/吨，涨幅0.23%；广东为2292.5元/吨，较前一日跌2.5元/吨，跌幅0.11%；陕西为1937.5元/吨，较前一日涨17.5元/吨，涨幅0.91%；川渝为2200元/吨，较前一日持平；湖北为2220元/吨，较前一日跌5元/吨，跌幅0.22%；内蒙古为1892.5元/吨，较前一日涨17.5元/吨，涨幅0.93% [1] - 基差方面，太仓现货 - MA为 - 11.5元/吨，较前一日涨21元/吨 [1] 利润情况 - 煤炭现货价格方面，鄂尔多斯Q5500为425元/吨，较前一日持平；大同Q5500为470元/吨，较前一日持平；榆林Q6000为480元/吨，较前一日跌2.5元/吨，跌幅0.52% [1] - 工业天然气价格方面，呼和浩特为3.94元/立方米，较前一日持平；重庆为3.3元/立方米，较前一日持平 [1] - 甲醇利润方面，煤制甲醇为299.7元/吨，较前一日持平；天然气制甲醇为 - 600元/吨，较前一日持平；西北MTO为577.6元/吨，较前一日跌69元/吨，跌幅10.67%；华东MTO为 - 477.57元/吨，较前一日跌10.5元/吨，跌幅2.25% [1] - 甲醇下游利润方面，醋酸为515.45元/吨，较前一日跌30元/吨，跌幅5.5%；MTBE为221.52元/吨，较前一日持平；甲醛为 - 186.4元/吨，较前一日持平；“一郎”为898元/吨，较前一日持平 [1] 资讯 - 国内期价：甲醇主力MA2509区间震荡，开2263元/吨，收2259元/吨，涨11元/吨，成交741486手，持仓812450，缩量减仓，交易日内合约均有成交 [1] - 国外资讯：目前中东某国家2套总体330万吨甲醇装置停车检修中，需关注近期天然气供应情况 [1] 交易策略 前一交易日MA小幅反弹，夜盘收于2275，近期油价及煤炭反弹，加上海事新规对甲醇卸货有所影响，短期甲醇存在反弹动力，但向上动力不足 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 建议关注尿素后市反弹机会，仍推荐以逢低做多为主 [1] - 主要理由一是煤炭近期市场情绪有变化，对煤化工拖累或减缓；二是国内旱情缓解，6 - 7月是北方玉米追肥旺季，出口政策松动，价格下跌刺激投机需求，未来两个月尿素需求不差，深跌可能性不大 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格变化 - 期货价格方面，6月5日较6月4日，UR01山东收盘价1670元/吨，跌36元/吨，跌幅2.11%；UR05收盘价1701元/吨，跌28元/吨；UR09收盘价1722元/吨，跌52元/吨，跌幅2.93% [1] - 国内现货价格方面，山西1710元/吨，跌20元/吨，跌幅1.16%；河南1840元/吨，跌10元/吨，跌幅0.54%；河北（小颗粒）1860元/吨，持平；东北1940元/吨，持平；江苏1870元/吨，跌30元/吨，跌幅1.58% [1] - 基差与价差方面，山东现货 - UR基差149元/吨，较前一日涨8元/吨；01 - 05价差 - 31元/吨，较前一日跌8元/吨 [1] - 上游成本方面，河南无烟煤价格1080元/吨，跌100元/吨，跌幅8.47%；山西无烟煤价格850元/吨，持平 [1] - 下游价格方面，山东复合肥（45%S）价格2930元/吨，跌20元/吨，跌幅0.68%；河南复合肥（45%S）价格2520元/吨，跌20元/吨，跌幅0.79%；山东三聚氰胺价格5267元/吨，跌18元/吨，跌幅0.34%；江苏三聚氰胺价格5450元/吨，持平 [1] 重要资讯 - 前一交易日，尿素期货主力合约2509开盘价1768元/吨，最高价1768元/吨，最低价1718元/吨，收盘1722元/吨，结算价1739元/吨，持仓量245709手 [1] 交易策略 - 关注尿素后市反弹机会，逢低做多，同时需考虑出口政策变动和天气干旱持续影响需求的风险 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅下游处于消费淡季，端午假期消费缺失，库存累积风险高，但废电瓶偏紧、再生铅炼厂亏损扩大，部分企业暂停出货，铅价短期或反弹，后续关注成本支撑有效性及宏观不确定性因素 [1] - 锌市供强需弱，库存相对低位使近月尚有支撑，短期锌价或反弹，中长期TC有上调空间，锌价重心或下移，策略建议反弹沽空，后续关注宏观情绪扰动 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅市场情况 - 价格指标：SMM1铅锭平均价格16,500.00元/吨，较前日涨0.46%；沪铅期货主力合约收盘价16,695.00元/吨，较前一日涨0.15%；沪铅基差 -195.00元/吨，较前一日变动50.00；LME3个月铅期货收盘价（电子盘）1,981.00美元/吨，较前一日跌0.15%；沪伦铅价比值8.43，较前一日涨0.30% [1] - 成交持仓：期货活跃合约成交量30,915.00手，较前一日降11.70%；持仓量50,484.00手，较前一日降3.83%；成交持仓比0.61，较前一日降8.18% [1] - 库存情况：LME库存282,650.00吨，较前一日持平；沪铅仓单库存41,698.00吨，较前一日持平；截至6月5日，SMM铅锭五地库存总量5.39万吨，较5月29日增加0.45万吨，较6月3日增加0.4万吨 [1] - 行业资讯：华北地区某大型再生铅炼厂计划复产，预计7月初正式生产；某知名铅酸蓄电池生产厂家近日铅锭采购量不足10车，往年同期日均采购量可达20 - 30车 [1] - 基本面情况：原生铅开工稳中有升，再生铅因废铅蓄电池价格上涨、回收商惜售，部分炼厂成本倒挂减停产，开工处于相对低位；需求端处于消费淡季，下游采买偏弱 [1] 锌市场情况 - 价格指标：SMM1锌锭平均价格22,780.00元/吨，较前日跌0.26%；沪锌期货主力合约收盘价22,340.00元/吨，较前一日跌0.36%；沪锌基差440.00元/吨，较前一日变动20.00；LME3个月锌期货收盘价（电子盘）2,688.00美元/吨，较前一日跌0.59%；沪伦锌价比值8.31，较前一日涨0.24% [1] - 成交持仓：期货活跃合约成交量146,875.00手，较前一日降13.33%；持仓量124,586.00手，较前一日涨0.52%；成交持仓比1.18，较前一日降13.78% [1] - 库存情况：LME库存137,150.00吨，较前一日持平；沪锌仓单库存2,004.00吨，较前一日涨45.64%；截至6月5日，SMM七地锌锭库存总量7.93万吨，较5月29日增加0.43万吨，较6月3日增加0.19万吨 [1] - 行业资讯：6月3日，加拿大矿企Endeavour Silver宣布其墨西哥Pitarrilla项目钻探取得积极成果，确认至少4条富硫化物矿脉及2条富矿脉状岩墙，多个矿脉向深部仍具延伸性 [1] - 基本面情况：炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，原料不足对炼厂生产限制减弱，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端处于消费淡季，下游企业部分企业端午假期有放假安排，三大板块开工均下滑 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅市供需双弱，行业高库存压力依旧，期现共振下行，预计短期维持偏弱走势，硅价底部难寻，但当前位置已处于绝对低位，建议前期空单逐步止盈，等待反弹布空机会 [1] - 多晶硅基本面偏弱，硅料成交价下移，考虑终端装机不确定性较强、产能过剩问题短期难以解决，预计多晶硅价格短期难以出现向上的趋势性行情，策略上反弹布空为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格情况 - 上一交易日工业硅不通氧553（华东）平均价格持平至8100元/吨，421（华东）工业硅平均价格下跌0.56%至8800元/吨，期货主力合约收盘价下跌1.99%至7135元/吨 [1] - N型致密料持平至35.5元/千克，多晶硅复投料价格持平至33.5元/千克，多晶硅致密料持平至32元/千克，多晶硅莱花料持平至30元/千克，期货主力合约收盘价下跌1.47%至34540元/吨 [1] 资讯情况 - 国内有机硅单体企业因成本端421价格大幅下降，企业利润开始修复，行业平均利润现已修复至600元/吨左右 [1] - 6月5日工业硅主要地区社会库存共计58.7万吨，较上周环比减少0.2万吨，其中社会普通仓库13.5万吨，较上周环比增加0.1万吨，社会交割仓库45.2万吨，较上周环比减少0.3万吨 [1] 工业硅基本面及投资策略 - 基本面北方部分硅企因成本倒挂减产，西南产区临近丰水期但观望情绪重，复产意愿不足，开工南增北减整体下滑；需求端多晶硅企业减产且复产或延后，有机硅减产挺价但需求疲软，国内单体企业开工增减并存，预计5月开工降至55%以下，硅铝合金企业按需采买，下游囤货意愿不足 [1] - 投资策略硅市供需双弱，高库存压力大，期现共振下行，预计短期偏弱，建议前期空单逐步止盈，等待反弹布空机会，后续关注硅企生产动态 [1] 多晶硅基本面及投资策略 - 基本面供给端硅料企业减产，部分有新增产能投放，预计产量维持在10万吨以内；需求端光伏市场疲软，硅片、硅料库存上涨，价格下跌，市场成交偏弱 [1] - 投资策略多晶硅基本面偏弱，价格短期难有向上趋势性行情，策略上反弹布空为主，后续关注供给端变动情况 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 乙二醇市场整体呈震荡态势，价格有一定波动，下游聚酯产销维持低位，市场偏冷清，受原料、装置及市场情绪等因素影响，后续走势需关注政策及市场动态 [2] 各方面数据总结 价格数据 - 2023年6月13日，石脑油中间价1362.63美元/吨，较前值涨0.98%；东北亚乙烯指数955美元/吨，较前值无涨跌；华东地区环氧乙烷出厂均价6300元/吨，较前值无涨跌；内蒙古褐煤（含税）坑口价290元/吨，较前值无涨跌；主力合约收盘价4283元/吨，较前值跌0.21%；主力合约结算价4292元/吨，较前值涨0.09%；近月合约收盘价4288元/吨，较前值无涨跌；近月合约结算价4288元/吨，较前值无涨跌；华东市场乙二醇中间价4420元/吨，较前值涨1.34%；内盘乙二醇价格指数4410元/吨，较前值涨0.34%；远月近月价差4元/吨；基差127元/吨，较前值减少6元/吨；综合乙二醇开工率47.86%，较前值无涨跌；产业链负荷率89.84%，较前值涨0.21%；浙江织机业PTA产业链负荷率69.09%，较前值涨0.71%；气制法装置含税毛利131.08元/吨，较前值减少9.26元/吨；煤制法装置含税毛利694.25元/吨，较前值减少13.28元/吨；涤纶价格指数8925元/吨，较前值无涨跌；聚酯切片价格指数200元/吨，较前值涨0.69%；涤纶短纤价格指数6485元/吨，较前值涨0.46%；瓶级切片价格指数890元/吨，较前值涨0.51% [1] 市场情况 - 乙二醇市场震荡，盘面受原料价格波动及市场情绪影响，午盘后价格回落 下游聚酯产销整体维持低位，涤纶长丝、短纤反馈一般 部分地区库存有缩减趋势，但整体市场仍较冷清 贸易商商谈窄幅整理，交投量不大 预计市场仍将受政策及市场动态影响，走势较为复杂 [2] 装置信息 - 部分装置有停车或检修情况，对市场有一定影响 [2]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 预计PX、PTA、PR偏强运行（PX观点评分：1，PTA观点评分：1，PR观点评分：1），PTA装置检修多但聚酯开始减产，短期价格区间运行，关注华东PTA新产能6月上旬是否试车，聚酯瓶片近期开工或下滑，市场整体货源宽松，交投乏力 [2] 各部分总结 价格情况 - 2025年6月5日WTI原油期货结算价63.37美元/桶，较前值涨0.83%；布伦特原油期货结算价65.34美元/桶，较前值涨0.74% [1] - 2025年6月5日石脑油CFR日本现货价557.13美元/吨，较前值跌0.98%；二甲苯（异构级）FOB韩国现货价698美元/吨，较前值跌0.21% [1] - 2025年6月5日对二甲苯PX CFR中国主港现货价820美元/吨，较前值跌0.65% [1] - 2025年6月5日CZCE TA主力合约收盘价4644元/吨，较前值跌0.56%；结算价4628元/吨，较前值跌0.90% [1] - 2025年6月5日CZCE TA近月合约收盘价4852元/吨，较前值跌0.70%；结算价4866元/吨，较前值跌0.33% [1] - 2025年6月5日PTA国内现货价4834元/吨，较前值跌0.60%；CCFEI价格指数PTA内盘4836元/吨，较前值跌0.70%；外盘6月4日为624美元/吨，较前值涨0.81% [1] - 2025年6月5日TA近远月价差238元/吨，较前值增加26元/吨；基差192元/吨，较前值减少8元/吨 [1] - 2025年6月5日CZCE PX主力合约收盘价6540元/吨，较前值跌0.58%；结算价6516元/吨，较前值跌0.79% [1] - 2025年6月5日CZCE PX近月合约收盘价7000元/吨，较前值涨0.63%；结算价7000元/吨，较前值涨0.63% [1] - 2025年6月5日对二甲苯国内现货价6620元/吨，较前值跌2.55%；CFR中国台湾现货中间价821美元/吨，较前值跌0.61%；FOB韩国现货中间价796美元/吨，较前值跌0.62% [1] - 2025年6月5日PXN价差262.87美元/吨，较前值涨0.06%；PX - MX价差122美元/吨，较前值跌3.04%；基差80元/吨，较前值减少135元/吨 [1] - 2025年6月5日CZCE PR主力合约收盘价5872元/吨，较前值跌0.91%；结算价5870元/吨，较前值跌0.91% [1] - 2025年6月5日CZCE PR近月合约收盘价5886元/吨，较前值跌1.18%；结算价5886元/吨，较前值跌1.18% [1] - 2025年6月5日华东市场聚酯瓶片市场价5890元/吨，较前值跌0.51%；华南市场市场价5980元/吨，较前值跌0.66% [1] - 2025年6月5日PR华东市场基差18元/吨，较前值增加24元/吨；华南市场基差108元/吨，较前值增加14元/吨 [1] - 2025年6月5日CCFEI价格指数涤纶DTY为8925元/吨，较前值持平；涤纶POY为7200元/吨，较前值跌0.69%；涤纶FDY68D为7250元/吨，较前值持平；涤纶FDY150D为7200元/吨，较前值持平；涤纶短纤为6485元/吨，较前值跌0.46%；聚酯切片为5850元/吨，较前值跌0.68%；瓶级切片为5890元/吨，较前值跌0.51% [2] 开工及产销情况 - 2025年6月5日聚酯产业链PX开工率81.45%，较前值持平；PTA工厂产业链负荷率80.84%，较前值持平；聚酯工厂产业链负荷率89.84%，较前值涨0.21%；瓶片工厂产业链负荷率83.82%，较前值持平；江浙织机产业链负荷率69.09%，较前值跌0.71% [1] - 2025年6月5日涤纶长丝产销率56%，较前值涨20%；涤纶短纤产销率64%，较前值涨4%；聚酯切片产销率49%，较前值持平 [1] 装置及资讯情况 - 西北一套120万吨PTA装置计划5月15日至20日之间重启 [2] - 6月5日消息称沙特重视夺回市场份额，美国EIA当周原油库存超预期大幅去库提振油价，跌后小幅反弹，多套PX装置重启或提负，供应增加，PX去库体量减少，聚酯减产情绪强影响市场情绪，目前现货市场货源仍紧张，PX价格及PXN底部有支撑，中期未来几个月PX仍去库存，6月5日PX CFR中国价格820美元/吨，国际油价震荡下挫挤压PX成本端支撑，亚洲PX开工提升，需求端PTA装置检修重启均有，观望情绪升温 [2] - 盘中原油行情偏弱，PTA行情小跌，PTA去库存利好发酵，现货货少推涨基差，聚酯新产能平稳运行且高开工，对PTA刚需偏好，短期内PTA现货价格跟随成本端运行，涤纶长丝开工负荷下滑，市场产销一般，多数厂库存有压力，市场供应小幅增加，关税暂缓期内外贸市场报价和放样增多，部分贸易商称潜在订单量较大，抢出口订单带动市场回暖 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈在5900 - 5980元/吨，较上一交易日下跌55元/吨，聚酯原料及瓶片期货弱势震荡，瓶片供应端报价多数下调，下游终端采购积极性欠佳，市场商谈气氛一般，近期瓶片开工或下滑，市场整体货源宽松，下游终端消耗前期低价囤货，市场交投乏力 [2] 交易策略情况 - PTA继续回调，TA2509合约以4644元/吨（-0.56%）收盘，日内成交量132万手；PX同样回调，PX2509合约以6540元/吨（-0.43%）收盘，日内成交量26.75手；PR跟随成本运行，2507合约以5872元/吨（-0.88%）收盘，日内成交量4.05万手，隔夜原油市场中美两国元首同意继续落实共识举行会谈，国际油价上涨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 中美互征关税缓和引导进出口预期，海外多个铜矿生产存在扰动，国内电解铜社会库存量处于低位，但传统消费淡季来临，或使沪铜价格谨慎偏强，建议投资者短线逢低试多主力合约，关注74600－76600附近支撑位及78500－8000附近压力位，伦铜在9000－9300附近支撑位及9600－9800附近压力位，美铜在4.3 - 4.5附近压力位 [4] 相关目录总结 期货市场数据 - 2025年6月4日，沪铜期货活跃合约收盘价78200元，较昨日涨550元；成交量111382手，较昨日增加29465手；持仓量195214手，较昨日增加12954手；库存31933吨，较昨日增加529吨；SMM 1电解铜平均价78485元，较昨日涨40元 [2] - 2025年6月4日，沪铜基差285元，较昨日降510元；广州、华北、华东电解铜现货升贴水分别为 - 65元、 - 220元、10元，较昨日分别变动 - 5元、 - 90元、 - 90元；沪铜近月 - 沪铜连一价差150元，较昨日降140元；沪铜连一 - 沪铜连二价差180元，较昨日升20元；沪铜连二 - 沪铜连三价差150元，较昨日降40元 [2] - 2025年6月4日，LME3个月铜期货收盘价（电子盘）9649美元，较昨日涨10.5美元；LME铜期货0 - 3个月合约价差48.48美元，较昨日降3.83美元；LME铜期货3 - 15个月合约价差109.89美元，较昨日降6.86美元；沪伦铜价比值8.1045 [2] - 2025年6月4日，COMEX铜期货活跃合约收盘价4.901美元，较昨日涨0.04美元；总库存量185683吨，较昨日增加3057吨 [2] 行业资讯 - 据BMI，秘鲁矿业官员表示该国今年铜产量将小幅增长至200万吨，矿业投资预计至少达48亿美元，2024年该国生产约270万吨铜 [2] - First Quantum每月花约2000万美元维护闲置的Cobre Panama铜矿，费用从出售当地库存铜精矿支付，该公司有2.1万吨精矿，部分已变质，矿库管理计划实施时间6至22个月，监管涉及10个政府机构 [2] - 特朗普政府不确定关税政策引发财税负担担忧，美国6月ISM新制造业与非制造业PMI均低于预期和前值，6月新增就业人数3.7万，先于预期和前值，美联储降息预期时点提前至9/10月 [3] 产业链情况 上游 - 紫金矿业旗下某铜矿西侧或于6月下旬复产，东侧排水或持续至2月，2025年计划产铜52 - 58万吨；加拿大Taseko Mines旗下智利两铜矿因故障停产检修约1个月；印尼自由港麦克莫兰公司3月17日获批6个月内出口127万吨铜精矿但被征更高出口税 [4] - 铜陵有色旗下厄瓜多尔拉米拉多铜矿二期6万吨产能或于2025下半年投产；巨龙铜矿新区二期200万吨/日扩建工程或于2025年底投产；ACC Metals旗下Gediktepe多金属矿山硫化铜矿扩建项目2026年一季度投产，初期年产2.5万吨 [4] - 中国铜精矿进口指数为负且较上周升高，世界（中国）港口铜精矿出港（小港、库存）量较上周增加；国内废铜进口窗口打开，但欧洲高品质废铜限制出口，贸易商未恢复进口美国废铜，国内电解铜与光亮及老化废铜价差影响废铜经济性，6月废铜生产（进口）量环比或减少 [4] - 嘉能可位于菲律宾的PASAR铜冶炼厂停产，位于智利阿尔托诺特冶炼厂35万吨粗铜产能停产至5月；刚果金Kamoa - Kakula铜冶炼厂或于2025年6月建成投产，年产50万吨粗铜；中国北方（南方）粗铜周加工费环比下降（升高），6月国内粗铜生产量（进口量）环比或增加（减少） [4] - 江铜云源二期年产15万吨阴极铜项目3月底开工，建成后达26万吨产能，6月国内电解铜生产量环比或增加；印尼自由港旗下Manican铜冶炼厂8万吨产能6月下旬恢复生产，12月满负荷；日本住友金属矿业10月下旬对冶炼厂检修6周，6月国内电解铜进口量环比或减少，进口窗口关闭使保税区电解铜库存减少，社会库存增加，伦金所电解铜库存减少，COMEX铜库存增加 [4] 下游 - 中国精铜杆（再生铜杆）产能开工率较上周升高，精铜杆企业原料（成品）库存量较上周增加，再生铜杆企业原料（成品）库存量较上周增加；中国铜电线电缆产能开工率较上周下降，企业原料（成品）库存量较上周减少（增加）；中国铜箔包线产量（产能开工率）较上周减少（下降），中国黄铜棒产能开工率较上周下降 [4] - 中美互征关税缓和与传统消费淡季交织，6月国内铜材企业产能开工率（生产量、进口量）环比或下降（增加、增加、减少），电解铜制品新增订单和货款额、在手订单下滑，6月产销量环比或下降；再生铜制品因废铜流通有限和产品库存充裕复产缓慢，反向开票政策使北方再生铜厂未复产；铜电线电缆在手订单消耗且新增订单乏力；铜箔包装新增订单好转但铜价月差大抑制下单提货积极性；铜钢带因美国征税政策消费电子与新能源类客户订单减少；铜箔锂电和电子电路铜箔6月产能开工率环比或升高、下降；铜管6月宏用、家用排产量环比或减少；黄铜铸新增订单偏弱，多数企业在手订单仅维持2 - 3周生产需求 [4]

报告行业投资评级 - 建议投资者暂时观望，关注53000 - 58000的近支撑位及63000 - 68000的近压力位 [4] 报告的核心观点 - 国内新能源汽车下乡等促销政策使国内碳酸锂存量最终下降，但价格下降引导国内碳酸锂生产成本下降，或使碳酸锂价格走势前强后弱，需警惕国内外碳酸锂更多产能减产或新建 [4] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货情况 - 2025年6月4日，近月合约收盘价61220元/吨，较昨日涨1320元；连一合约收盘价61080元/吨，较昨日涨1140元；连二合约收盘价61220元/吨，较昨日涨1400元；连三合约收盘价61220元/吨，较昨日涨1400元 [1] - 2025年6月4日，成交量413239手，较昨日增加108078手；活跃合约持仓量245650手，较昨日减少14008手；库存33397吨，较昨日减少60吨 [1] - 2025年6月4日，近月 - 连一价差140元，较昨日增加180元；连一 - 连二价差 - 140元，较昨日减少260元；连二 - 连三价差0元，较昨日无变化；基差 - 830元，较昨日减少1190元 [1] 锂矿及锂盐现货价格情况 - 2025年6月4日，锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价630美元/吨，较昨日降15美元；锂云母（Li2O：1.5% - 2.0%）平均价675元/吨，较昨日无变化 [1] - 2025年6月4日，电池级碳酸锂（99.5%国产）平均价60250元/吨，较昨日降50元；工业级碳酸锂（99.2%国产）平均价58650元/吨，较昨日降50元；两者价差1600元，较昨日无变化 [1] - 2025年6月4日，电池级氢氧化锂（56.5%国产粗颗粒）平均价62420元/吨，较昨日降400元；电池级氢氧化锂（56.5%国产微粉型）平均价67565元/吨，较昨日降400元；电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差2170元，较昨日减少350元 [1] 其他锂电材料现货价格情况 - 2025年6月4日，六氟磷酸锂（99.95%国产）平均价52500元/吨，较昨日无变化 [1] - 2025年6月4日，三元前驱体523（多晶/消费型）平均价74995元/吨，较昨日降50元；三元前驱体523（单晶/动力型）平均价76260元/吨，较昨日降50元 [1] - 2025年6月4日，磷酸铁锂（动力型）平均价30315元/吨，较昨日降20元；磷酸铁锂（中高端储能型）平均价28820元/吨，较昨日降15元；磷酸铁锂（低端储能型）平均价26590元/吨，较昨日降10元 [1] 行业重要资讯 - 哈密浩辰星辉科技有限公司GTM圆柱电池项目土建基础工程完成进入主体建设阶段，总投资19亿元，预计2025年9月底前3条生产线投运，达产后年产电芯超100万只，年产值突破50亿元 [2] - 升容科技年产1000吨锂电池正极补锂剂项目投产，年产2000吨项目总投资约2亿元，建成后预计年销售额5亿元，年缴税2000万元 [2] - 天齐锂业旗下格林布什锂矿5.7万吨湿法项目或于25年10月投产，总产能达201万吨/年，或使国产（进口）锂精矿价格下降，国内锂精矿6月生产（进口）量或增加（减少） [2] - 中国碳酸锂产能开工率（生产量）较上周升高，6月生产量或环比增加，供给预期偏松，唯保成都锂盐产线6月前开启检修，广东浩海锂电10000吨电池级碳酸锂产能7月投产，紫金锂元2.5万吨电池级碳酸锂产销26年12月建成投产 [2] 其他行业资讯 - 中国不同生产工艺的磷酸铁月度平均生产成本为1.1 - 1.3万元/吨，6月生产量或环比增加，生产库存量或变化增加（减少） [3] - 中国不同生产工艺的磷酸铁锂周度平均生产成本为2 - 2.1万元/吨，磷酸铁锂厂库存量较上周减少，多个磷酸铁锂项目有产能投产或扩产计划 [3] - 中国MEP冰镍、黄铁矿产硫酸镍日度完全生产成本为126000 - 129000元/吨，日生产利润为正（负）；印尼MEP高冰镍一体化产硫酸镍月度生产成本为114500元/吨，生产利润为正，中国硫酸镍生产（进口）量或环比增加（减少） [3] - 刚果金2月22日起暂停钴出口4个月并考虑实施出口配额，中国钴中间品加工费较上周下降，1 - 4月加工费环比持平 [3] - 中国电解二氧化锰周度含税生产成本为1.96 - 2.0万元/吨，毛利为正，电解二氧化锰6月生产（出口）量或环比减少（增加、减少） [4] - 中国三元前驱体月度加工费环比下降，外采原料产三元前驱体月度生产成本为1.3万元/吨，生产利润为负，6月生产量或环比减少，M3C8.03三元前驱体6月出口量或环比增加 [4] - 中国三元材料月度加工费环比下降，多晶消费型系三元材料月度平均生产成本为1.13万元/吨，生产利润为负，厂库存量较上周减少，6月生产量或环比增加 [4] - 中国锰钴镍NCM三元正极材料6月进口（出口）量或环比减少（增加），蒙古品XC3三元正极材料6月进口（出口）量或环比减少（减少） [4] - 中国六氟磷酸锂月度生产成本为6.1万元/吨，生产利润为负，6月生产（出口）量或环比增加（增加） [4] - 中国储能电芯、动力电芯6月生产出货与库存量或环比增加，锂电池6月生产（装机与出口）量或环比增加，新能源汽车6月生产销售量或环比增加 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅价短期或有反弹，后续关注成本支撑有效性及宏观方面的不确定性因素 [1] - 锌价短期或有反弹，中长期来看，TC仍有上调空间，锌价重心或下移，策略上建议反弹沽空，后续持续关注宏观情绪扰动 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅 - 上一交易日SMM1铅锭平均价格较前日上涨0.31%，沪铅主力收盘较前一日上涨0.60% [1] - 原生铅开工稳中有升，整体波动不大；再生铅开工处于相对低位；需求端处于消费淡季，下游采买偏弱，对铅价支撑有限 [1] - 下游处于消费淡季，端午假期多有放假安排，消费缺失，库存累积风险较高，但废电瓶持续偏紧，再生铅炼厂亏损扩大，部分企业暂停出货 [1] 锌 - 上一交易日SMM1锌锭平均价较前日上涨0.53%，沪锌主力合约收涨1.08% [1] - 炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，锌精矿偏紧改善预期基本兑现，原料不足对炼厂生产限制减弱，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端终端处于消费淡季，下游企业部分企业端午假期有放假安排，三大板块开工均出现明显下滑 [1] - 锌市供强需弱，库存处于相对低位，近月尚有支撑 [1] 资讯 - 华东地区某大型再生铅炼厂复产，但由于当地正在进行环保检查，企业产量目前仍不稳定 [1] - 6月3日，加拿大矿企Americas Gold and Silver宣布达成总额1亿美元的高级担保贷款融资协议，并与Ocean Partners签署Galena多金属精矿的包销协议 [1] - 据SMM了解华南地区某锌冶炼厂，本月设备检修10 - 15天，预计影响2000吨左右 [1] - 2025年6月4日，加拿大矿企Hudbay Minerals宣布，受北曼尼托巴省持续蔓延的野火影响，已暂时关闭其位于Snow Lake的矿区运营，暂停Flin Flon与Snow Lake的勘探活动 [1]