报告行业投资评级 - 建议投资者逢价格反弹布局空单为主，关注53000 - 60000附近支撑位及66000 - 70000附近压力位 [6] 报告的核心观点 - 国内碳酸锂5月供给预期偏松，社会库存量环比减少；需求端部分产品生产和库存有变化，锂电池和新能源汽车5月生产等或环比增加；因国内碳酸锂生产成本降低等因素，价格跌难涨，建议逢反弹布局空单 [1][4][6] 各部分总结 碳酸锂期货情况 - 2025年5月28日，近月合约收盘价60480元/吨，较昨日降420元；连一合约收盘价60380元/吨，较昨日降540元；连二合约收盘价60680元/吨，较昨日降580元；连三合约收盘价60680元/吨，较昨日降580元 [1] - 活跃合约成交量388140手，较昨日降4329手；持仓量283607手，较昨日降10088手；库存33854吨，较昨日降300吨 [1] - 近月 - 连一价差100元，较昨日增120元；连一 - 连二价差 - 300元，较昨日增40元；连二 - 连三价差0元，较昨日无变化；基差1120元，较昨日增40元 [1] 锂现货价格情况 - 锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价680美元/吨，较昨日降6美元；锂云母（Li2O:1.5% - 2.0%）平均价700元/吨，较昨日无变化 [1] - 碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价61500元/吨，较昨日降500元；碳酸锂（99.2%工业零级/国产）平均价59900元/吨，较昨日降500元 [1] - 氢氧化锂（56.5%电池级CIF中日韩）平均价8.4美元/公斤，较昨日无变化；氢氧化锂（56.5%电池级粗颗粒/国产）平均价63970元/吨，较昨日降250元；氢氧化锂（56.5%电池级微粉型/国产）平均价69115元/吨，较昨日降250元 [1] - 电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差2470元，较昨日增250元；电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差1600元，较昨日无变化；CIF中日韩电池级氢氧化锂与SMM电池级氢氧化锂价差 - 3579.04元，较昨日增265.12元 [1] - 六氟磷酸锂（99.95%国产）平均价53250元/吨，较昨日降250元 [1] 企业动态 - 大中矿业2022年进军锂矿行业，获湖南鸡脚山和四川加达锂矿权，湖南锂矿项目进展快，2024年12月探明储量304.4万吨 [1] - 思捷股份在2025年中国国际电池技术交流会上发布硫化物新品，建成百吨级高纯硫化锂中试生产线，硫化物固态电解质指标领先，与北京卫蓝新能源达成采购框架协议 [2] - 海南矿业2万吨电池级氢氧化锂项目全流程贯通，首批产品达标 [2] - 力拓与智利国家矿业公司签署协议，组建合资企业开发马里昆加盐湖锂项目，将投入资金推进项目 [3] 供给端情况 - 天齐锂业格林布什矿652万吨湿法项目或于25年10月投产，总产能达24万吨/年，引导国产和进口锂矿价格下降，或使国内锂精矿5月生产（进口）量环比增加 [4] - 中国碳酸锂产能开工率下降，5月生产量或环比增加，供给预期偏松；部分企业产能投产或建成，不同来源碳酸锂生产成本和利润情况不同 [4] - 中国碳酸锂日度理论交割时间为负，广期所和社会库存量较上周减少；氢氧化锂冶炼与苛化法5月生产量或环比增加，冶炼厂和下游5月库存量或有变化，出口利润为负，5月出口量或环比增加 [4] 需求端情况 - 中国磷酸铁和磷酸铁锂不同生产工艺月度平均生产成本已知，5月生产（库存）量或有变化；部分项目投产或开工，带动相关产品生产和库存变化 [5][6] - 中国多种金属和材料生产、库存、进出口等情况有变化，部分产品生产利润为负，部分企业项目投产或计划投产，带动锂电池、新能源汽车等5月生产（销售）量环比增加 [6] 交易策略 - 美国对中国加征关税下降引导抢出口，国内碳酸锂生产与库存下降，但成本降低使价格跌难涨，建议投资者逢价格反弹布局空单，关注53000 - 60000附近支撑位及66000 - 70000附近压力位 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇向上动力不足，行情以偏弱震荡为主，策略上推荐关注反弹后沽空机会 [1] 根据相关目录分别总结 期现价格 - 甲醇期货价格MA01、MA05、MA09收盘价较前一日分别下跌3元/吨、7元/吨、2元/吨，跌幅分别为0.13%、0.31%、0.09% [1] - 太仓、山东、内蒙古等地甲醇现货价格有不同变化，太仓上涨5元/吨，涨幅0.22%，山东下跌35元/吨，跌幅1.60%，内蒙古下跌5元/吨，跌幅0.26%，广东、陕西、川渝等地价格无变化 [1] - 太仓现货 - MA基差较前一日上涨8元/吨 [1] 成本价格 - 煤炭现货价格中，大同Q5500较前一日上涨2.5元/吨，涨幅0.53%，部尔多斯Q5500、上海成本榆林Q6000价格无变化 [1] - 工业天然气价格呼和浩特、重庆均无变化 [1] 利润情况 - 煤制甲醇利润无变化，天然气制甲醇利润无变化 [1] - 西北MTO利润较前一日下跌35元/吨，跌幅5.23%，华东MTO利润较前一日下跌63元/吨，跌幅31.65% [1] - 醋酸、MTBE、甲醛、一郎誠利润无变化 [1] 重要资讯 - 国内甲醇主力MA2509开2205元/吨，收2206元/吨，涨7元/吨，成交533144手，持仓840031，缩量增仓 [1] - 中东某国家3套总体395万吨甲醇装置停车检修中，计划短时停车检修，需关注当地天然气价格变动 [1] 交易策略 - 从估值看，甲醇相较于上游煤炭仍不便宜，成本坍塌对煤化工品拖累重，但相较于下游聚烯烃已相对便宜，沿海MTO装置利润较好时甲醇估值有修复空间 [1] - 从驱动看，宏观影响减弱后甲醇回归自身基本面定价，供应端进口与内地供给回归快，需求端难有进一步提升空间，供需宽松使甲醇向上动力不足 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 焦炭第二轮提降落地，双焦因基本面疲软表现较弱；夏季钢材消费转弱，价格预计偏弱震荡，钢厂铁水产量回落但仍处高位，原料按需采购，打压原料价格意愿增强，焦企出货压力增大、库存被动累库；焦企开工持稳、盈利尚可，后期仍有提降可能，焦炭供给宽松，期货价格预计震荡偏弱；焦煤煤矿多正常生产，但减产情况增加，供应充足，签单销售不佳，成交价格走低，市场情绪悲观，库存高位，线上竞拍流拍和降价多，蒙煤口岸成交冷清，现货和期货市场预计震荡偏弱运行（观点评分： -1） [6] 各部分总结 期货盘面数据 - 焦炭盘面多个合约价格下跌，如J2601昨日1260.1元/吨，较前日跌25.5元/吨；焦煤盘面多个合约价格也下跌，如JM2601昨日795.0元/吨，较前日跌20.0元/吨；部分合约价差有变动，如J01 - J05为 -7.5，较前日涨1.5 [2] 现货数据 - 焦炭邢台、吕梁、菏泽等地出厂价下跌，如邢台出厂价昨日1390元/吨，较前日跌55元/吨；焦煤澳洲低挥发、中挥发等价格部分持平，山西最优仓单等价格不变 [2] 基本面数据 - 焦炭方面，247家钢铁企业铁水日均产量、焦炭日均消费量等部分指标下降，全样本独立焦化厂焦炭库存等部分指标上升；焦煤方面，110家洗煤厂精煤日均产量等部分指标下降，523家矿山精煤库存等部分指标上升 [2] 夜盘复盘 - 期货JM2509收于765元/吨，J2509收于1325.5元/吨，2509合约焦化利润234.8元/吨，较前一日涨1.6元/吨 [2] 重要资讯 - 国务院总理李强表示中方愿与东盟、海合会加强合作；国务院反垄断反不正当竞争委员会专家咨询组强调重点任务；工信部等印发电子信息制造业数字化转型实施方案；1 - 4月全国规模以上工业企业利润总额同比增长1.4%，钢铁行业盈利169.2亿元；国家防总启动防汛四级应急响应 [4] - 山西焦煤将实施“三配”生产；美国5月消费者信心指数大幅反弹；5月27日全国主港铁矿石成交环比增18.2%，237家主流贸易商建筑钢材成交环比增6.8% [5] 交易策略 - 焦炭第二轮提降落地，双焦基本面疲软，相对黑色系其它品种较弱；钢材消费季节性转弱，钢厂铁水产量回落，原料按需采购，打压原料价格意愿增强，焦企出货压力增大、库存被动累库；焦企开工持稳、盈利尚可，后期仍有提降可能，焦炭供给宽松，期货价格预计震荡偏弱；焦煤供应充足，签单销售不佳，成交价格走低，市场情绪悲观，库存高位，线上竞拍流拍和降价多，蒙煤口岸成交冷清，现货和期货市场预计震荡偏弱运行（观点评分： -1） [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储官员担忧通胀风险而谨慎降息，美债6 - 7月集中到期或引发流动性冲击，但因全球多国央行持续购金和地缘政治风险难解，贵金属价格或先弱后强，建议投资者逢回调布局多单为主 [1] 相关目录总结 贵金属市场数据 - 上海黄金期货活跃合约2025年5月28日收盘价772.28，较昨日涨0.68，较上周跌7.82；成交量210848.00，较昨日降17858.00，较上周降96696.00；持仓量199056.00，较昨日降5739.00，较上周降24997.00；库存（十克）17247.00，较昨日和上周无变化 [1] - 上海黄金现货沪金T + D 2025年5月28日收盘价777.77元/克，较昨日涨0.41，较上周跌8.88；成交量48096.00，较昨日降13212.00，较上周降12374.00；持仓量215052.00，较昨日涨2120.00，较上周降1416.00 [1] - 上海白银期货活跃合约2025年5月28日收盘价8225.00，较昨日涨8.00，较上周跌76.00；成交量635600.00，较昨日涨7821.00，较上周降127917.00；持仓量350276.00，较昨日降14143.00，较上周降33715.00；库存（十克）949197.00，较昨日涨17930.00 [1] - 上海白银现货沪银T + D 2025年5月28日收盘价8211.00元/十克，较昨日涨22.00，较上周跌57.00；成交量368764.00，较昨日降59842.00，较上周涨38068.00；持仓量3363726.00，较昨日涨13470.00，较上周降76642.00 [1] - COMEX黄金期货活跃合约2025年5月28日收益价3284.40，较昨日降15.30，较上周涨52.20；成交量118485.00，较昨日降173505.00，较上周降64166.00；持仓量74244.00，较昨日降52235.00，较上周降111500.00；库存（金衡盎司）38814646.84，较昨日涨27193.17，较上周降812.24 [1] - 伦敦黄金现货2025年5月28日价格3300.85美元/盎司，较昨日涨4.15，较上周涨70.70；SPDR黄金ETF持有量925.61，较昨日涨3.15，较上周涨4.58；iShare黄金ETF持有量434.74，较昨日无变化，较上周降2.79 [1] - COMEX白银期货活跃合约2025年5月28日收盘价33.10，较昨日降0.29，较上周涨0.60；成交量40578.00，较昨日降19041.00，较上周涨7243.00；持仓量110730.00，较昨日降1990.00，较上周涨6199.00；库存（金衡盎司）498373207.58，较昨日涨1070426.91，较上周降3116831.95 [1] - 伦敦白银现货2025年5月28日价格33.29美元/盎司，较昨日涨0.38，较上周涨0.76；美国iShare白银ETF持有量14217.50，较昨日无变化；加拿大PSLV白银ETF持有量5807.40，较昨日无变化 [1] 黄金与白银价格比值 - 上海期金/上海期银2025年5月28日为93.89，较昨日降0.01，较上周降0.08 [1] - 上海金现/上海银现2025年5月28日为93.64，较昨日降0.20，较上周降0.43 [1] - 纽约期金/纽约期银2025年5月28日为99.24，较昨日涨0.40，较上周降0.23 [1] - 伦敦金现/伦敦银现2025年5月28日为99.17，较昨日降1.03，较上周降0.16 [1] 主要大宗商品价格 - INE原油2025年5月28日价格453.00元/桶，较昨日降9.80 [1] - ICE布油2025年5月28日价格64.33美元/桶，较昨日涨0.59，较上周降1.15 [1] - NYMEX原油2025年5月28日价格61.07美元/桶，较昨日降0.29，较上周降0.79 [1] - 上海期铜2025年5月28日价格77870.00元/吨，较昨日降340.00，较上周降50.00 [1] - LME现铜2025年5月28日价格9566.00美元/吨，较昨日降30.00，较上周涨46.50 [1] - 上海螺纹钢2025年5月28日价格2964.00元/吨，较昨日降16.00，较上周降97.00 [1] - 大连铁矿石2025年5月28日价格698.50元/吨，较昨日无变化，较上周降28.50 [1] 主要国家利率与汇率 - 上海银行间同业拆放利率SHIBOR隔夜2025年5月28日为1.45，较昨日降0.04，较上周降0.05 [1] - 上海银行间同业拆放利率SHIBOR一年2025年5月28日为1.69，较昨日无变化，较上周涨0.02 [1] - 美国10年期国债名义收益率2025年5月28日为4.4700，较昨日涨0.04，较上周涨0.01 [1] - 美国10年期国债TIPS收益率2025年5月28日为2.1500，较昨日涨0.04，较上周涨0.05 [1] - 美国10年期国债损益平衡通胀率2025年5月28日为2.3200，较昨日无变化，较上周降0.04 [1] - 美元指数2025年5月28日为99.8978，较昨日涨0.28，较上周降0.47 [1] - 美元兑人民币中间价2025年5月28日为7.1894，较昨日涨0.00，较上周降0.00 [1] - 欧元兑人民币中间价2025年5月28日为8.1558，较昨日降0.03，较上周涨0.01 [1] 主要股票指数 - 上证指数2025年5月28日为3339.9319，较昨日降0.76，较上周降40.26 [1] - 标普500 2025年5月28日为5888.5500，较昨日降32.99，较上周降75.05 [1] - 英国富时100 2025年5月28日为8726.0100，较昨日降52.04，较上周涨26.70 [1] - 法国CAC40 2025年5月28日为7788.1000，较昨日降38.69，较上周降95.53 [1] - 德国DAX 2025年5月28日为24038.1900，较昨日降188.30，较上周涨103.21 [1] - 日经225 2025年5月28日为37722.4000，较昨日降1.71，较上周涨223.77 [1] - 韩国综合指数2025年5月28日为2670.1500，较昨日涨32.93，较上周涨66.73 [1] 重要资讯 - 美联储会议纪要显示不确定性更高适合谨慎降息，几乎全员提及通胀风险，重申恐有“艰难取舍” [1] - 5年期美债拍卖亮眼，海外需求创历史最高；日本40年期国债拍卖结果出炉，投标倍数为2024年7月来新低，但结果优于上周拍卖 [1] - 美国6 - 7月到期以短期为主国债规模分别为1.2和1.46万亿美元，美债集中到期续发或引发流动性冲击 [1] - 美国6月SPCI制造与服务业PMI为52.3/52.3均高于预期和前值，新加关税引发消费端通胀反弹担忧，使美联储降息预期推迟至9/12月 [1] - 欧洲央行4月降息25个基点使存款机制利率降至2.25%；欧元区与德法5月制造业PMI为49.4/48.8/49.5均高于预期和前值，欧元区4月消费者物价指数CPI年率为2.2%高于预期但持平前值，新加欧洲央行经济学家预测中性利率为1.75 - 2.25%，使欧洲央行或于6月降息且25年底前再降息2次左右 [1] - 英国央行6月关键利率下降25个基点至4.25%，延续24年10月至25年9月减持1000亿英镑政府债券；英国6月SPGT制造（服务）业PMI为45.1（50.2）低（高）于预期和前值，但因4月消费者物价指数CPI（核心CPI）年率为3.5%（3.8%）高于预期和前值，使市场预期英国央行25年底前或仅再降息1次 [1] - 日本央行1月加息25BP使基准利率升至0.5%，且已于24年8月开始每个季度国债购买规模减少4000亿日元；日本（东京）4（4）月消费者物价指数CPI年率为3.6%（3.5%）持平预期和前值（高于预期和前值），新加日本最大工会Renge实现平均加薪6.46%，部分日本央行官员希望二至三季度加息至1%，使市场预期日本央行或在7月前后加息 [1] 交易策略 - 建议投资者逢回调布局多单为主，伦敦金关注3000 - 3200附近支撑位及3500 - 3700附近压力位，沪金730 - 750附近支撑位及840 - 900附近压力位，伦敦银28 - 30附近支撑位及35 - 36附近压力位，沪银7800 - 8000附近支撑位及8600 - 8900附近压力位 [1]

风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 王江楠（F03108382，Z0021543），联系电话：010-82295006 | | PX&PTA&PR | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/5/29 | 品种 | 更新日期 | 单位 | 现值 | 前值 | 涨跌(幅) | | | 期货结算价(连续):WTI原油 | 2025/5/28 | 美元/桶 | 61.84 | 60.89 | 1.56% | | 上 | 期货结算价(连续):布伦特原油 | 2025/5/28 | 美元/桶 | 64.90 | 64.09 | 1.26% | | 游 | 现货价(中间价):石脑油:CFR日本 | 2025/5/28 | 美元/吨 | 562.50 | 567.00 | -0.79% | | | 现货价(中间价):二甲苯(异构级):FOB韩国2025/5/28 | | 美元/吨 | 703.50 | 701.50 | 0.29% | | | 现货价:对二甲苯PX:CFR中国主港 | 2025/5/28 | 美元/吨 | 836.00 | 8 ...

| G | M | E | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 种 | 新 | 期 | 单 | 位 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上海期货交易所铸造铝合金期货和期权计划于2025年6月10日上市，铝合金行业将面临新的发展机遇，报告通过撰写铝合金系列专题梳理铝合金上下游发展现状，帮助投资者了解产业链及潜在交易策略，涵盖铝合金分类、ADC12性质工艺成本、现货定价、行业政策及期货期权合约等内容 [7] 根据相关目录分别进行总结 铝合金定义及分类 - 铝合金是以铝为基添加合金化元素的合金，具有多种特性和广泛应用，按成分和加工方法分为变形和铸造铝合金 [8] - 变形铝合金经塑性加工制成半成品，按用途分五类，各有性能特点和使用场景 [9] - 铸造铝合金直接浇铸零件，按主要元素分五类，在船用等行业有应用 [14] - 铝合金还可按用途、生产材料来源、合金化元素种类和数量分类，再生铝合金牌号分类参考原生标准，再生铝以铸造铝合金为主 [20][23][26] 铝硅铜合金ADC12定义及性质 - ADC12是日本牌号，属Al - Si - Cu系合金，用于制造压铸部件，成本低工艺简单，是再生铸造铝合金代表性牌号，2023年产量占我国再生铸造铝合金约75% [34][36] - 其成分有标准范围，具有熔点低、密度低、流动性好等多种性质优势 [37][39] 铸造铝合金ADC12生产工艺 - 我国再生铝约70%加工成铸造铝合金，铸造工艺分压力铸造和重力制造 [41] - 压力铸造分高压和低压，高压增强铸件致密度，低压减少气孔夹杂物；重力铸造利用重力成型，可精准控制零件结构 [44][48] - 再生铝生产工艺包括预处理、熔炼、精炼和铸造等环节，近年来在多方面有变革，但熔炼技术仍存在问题 [50][54][55] 铸造铝合金ADC12生产成本 - 铝合金分铸造和变形两类，铸造占比约60%，ADC12主要用废铝和原铝，原材料以破碎生铝等为主 [56] - 成本构成包括铝元素、合金元素、能源成本、其他成本，2025年4月ADC12加权平均完全成本为19817元/吨，理论利润为209元/吨 [58][63] 铸造铝合金ADC12应用领域 - ADC12在交通工具、建筑装饰、机械制造等领域发挥重要作用 [64] - 在交通工具领域，汽车制造中使用占比超70%，摩托车和电动车领域应用广泛 [65][66] - 在建筑装饰领域，铝合金是理想绿色建筑结构材料 [67] - 在机械制造领域，再生铝合金可降低成本，推动绿色发展 [68] 铸造铝合金ADC12现货定价模式 - 铝合金现货价格受现货市场供需与期货市场价格影响，当前定价以现货为主 [72] - 基于市场供需关系定价，价格受供需、成本、库存、政策等因素影响 [73] - 基于现货市场价格定价，基价分现货和期货价格，现货多参考上海有色网等报价 [79][80] 中国再生铝行业相关政策 - 废铝回收政策推动产业规范化、绿色化和技术进步，涉及经济激励、质量提升等方面 [81] - 再生铝生产政策鼓励资源回收利用，扩大供应，推动企业转型升级 [84] - 再生铝和废铝进出口政策推动规范回收和再生利用，优化进出口结构 [85] 铸造铝合金期货和期权合约 - 铸造铝合金期货2025年6月10日上市，有交易时间、挂牌合约、保证金等相关规定 [88] - 期货合约交易单位10吨/手，交割单位30吨，有质量规定、认可品牌和交割仓库等要求 [98] - 期权合约标的物为期货合约，有合约类型、交易单位等规定 [105]

报告行业投资评级 - 建议投资者逢价格反弹布局空单为主，关注53000 - 60000附近支撑位及66000 - 70000附近压力位，观点评分为 -1 [6] 报告的核心观点 - 国内碳酸锂5月供给预期偏松，社会库存量环比减少，价格下跌难涨，建议投资者逢价格反弹布局空单 [1][4][6] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货情况 - 2025年5月27日，近月合约收盘价60900元/吨，较昨日涨640元；连一合约收盘价60920元/吨，较昨日涨820元；连二合约收盘价61260元/吨，较昨日跌40元；连三合约收盘价61260元/吨，较昨日跌40元 [1] - 活跃合约成交量392469手，较昨日增加130487手；持仓量293695手，较昨日减少32777手；库存34154吨，较昨日减少825吨 [1] - 近月 - 连一价差 -20元，较昨日降180元；连一 - 连二价差 -340元，较昨日涨860元；连二 - 连三价差0元，较昨日无变化；基差1080元，较昨日降1320元 [1] 锂矿及锂产品现货价格 - 锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价686美元/吨，较昨日降2美元；锂云母（Li2O:1.5% - 2.0%）平均价700元/吨，较昨日无变化 [1] - 碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价62000元/吨，较昨日降500元；碳酸锂（99.2%工业零级/国产）平均价60400元/吨，较昨日降500元 [1] - 氢氧化锂（56.5%电池级CIF中日韩）平均价8.4美元/公斤，较昨日无变化；氢氧化锂（56.5%电池级粗颗粒/国产）平均价64220元/吨，较昨日降200元 [1] - 六氟磷酸锂（99.95%国产）平均价53500元/吨，较昨日降150元；三元前驱体523（多晶/消费型）平均价75285元/吨，较昨日降140元 [1] 企业动态 - 大中矿业2022年进军锂矿行业，获湖南鸡脚山锂矿和四川加达锂矿采矿权，湖南锂矿项目进展快，2024年12月探明储量304.4万吨，隧道贯通标志“铁矿 + 锂矿”双轮驱动战略取得突破 [1] - 思捷股份在2025年中国国际电池技术交流会上发布硫化物新品，建成百吨级高纯硫化锂中试生产线，纯度达99.9%，实现硫化物固态电解质卷对卷、连续化生产 [2] - 海南矿业2万吨电池级氢氧化锂项目全流程贯通，首批产品参数达设计标准，为量产奠定基础 [2] - 力拓与智利国家矿业公司签署协议，组建合资企业开发运营智利马里昆加盐湖锂项目，预计明年一季度完成交易 [3] 供给端情况 - 天齐锂业旗下格林布什矿652万吨湿法项目或于25年10月投产，总产能达24万吨/年，或使国产及进口锂矿价格下降，国内锂精矿5月生产（进口）量或增加 [4] - 中国碳酸锂产能开工率（生产量）较上周下降，但5月生产量或环比增加，供给预期偏松 [4] - 雅保磷酸锂产线将于26年6月前升级检修，广东浩海锂电10000吨电池级碳酸锂产能或于25年7月投产，江西锂源粗碳酸锂2.5万吨产销将于25年12月建成投产 [4] - 中国碳酸锂日度理论交割时间为负，广期所碳酸锂库存量较上周减少，社会库存量较上周减少 [4] - 中国氢氧化锂冶炼与净化法5月生产量或环比增加，冶炼厂和下游5月库存量或增加，日度出口利润为负，5月出口量或环比增加 [4] 需求端情况 - 中国磷酸铁5月生产（库存）量或环比增加，磷酸铁锂5月生产量或环比增加 [5][6] - 中国电解二氧化锰（锰酸锂型）5月生产（出口）量环比增加，锰酸锂生产量或环比减少 [6] - 中国三元前驱体5月生产量或环比增加，三元材料5月生产量环比增加，钴铬NCM三元正极材料进口（出口）量或环比增加 [6] - 中国储能电芯、动力电芯、锂电池5月生产出货与库存量或环比增加，新能源汽车5月生产（销售）量或环比增加 [6]

期货: JM2509收于798元/吨,12509收于1361.5元/吨。2509合约焦化利润233.1元/吨,较前一日跌12元/吨。 切货:山西最优交割品仓单857元/吨，唐山蒙5仓单878元,金泉豪5精煤仓单1000元/吨,焦煤最优交割品仓单857元/吨,日照港湿泉 焦炭仓单1351元/吨,山西湿熄焦炭仓单1436元/吨,邢台干熄焦炭仓单1450元/吨。 【重要资讯】 宏源期货煤焦日报 | | | | | | | | | | | | 2025/5/28 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 焦炭盘面 | | | | | 焦煤盘面 | | | | 基美 | | | | 昨日 | | 前日 | 涨跌 | | 昨日 | 前日 | 涨跌 | | 昨日 | 商日 | 涨跌 | | 12601 1388.0 | | 506ET | -5.5 | JM2601 | 815.0 | 813.0 | 2.0 | 101基美 | 47.5 | 45.0 | SE | | 12605 1397.0 | | 140 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中美互征关税缓和引导进出口预期，卡莫伊 - 卡库拉铜矿暂停地下采矿，国内电解铜社会库存量处于低位，但传统消费淡季来临，沪铜价格将宽幅震荡，建议投资者暂时观望，关注不同市场铜价的支撑位和压力位 [4] 各部分总结 宏观 美国参众两院4月10日就预算决议达成一致，未来十年减税5.8万亿美元，债务上限提高5万亿美元，政府减少支出40亿美元；4月制造业与服务业PMI为52.3/52.3，高于预期和前值，4月消费端通胀CPI年率为2.3%，低于预期和前值，美联储或于9/12月降息 [2] 上游 - 紫金矿业旗下卡莫伊 - 卡库拉铜矿5月23日因矿震暂停地下采矿，2025年计划产铜58万吨；ACC Metals旗下Vediktepe多金属矿山硫化铜矿扩建项目2028年一季度投产，初期年产量2.5万吨；印尼自由港麦克莫兰公司8月17日获6个月出口227万吨铜精矿许可，但出口税提高；铜陵有色旗下米拉多铜矿二期16万吨产能或2025年下半年投产，巨龙铜矿新增二期20万吨/日扩建工程或2025年底投产 [3][4] - 国内铜精矿进口指数为负且较上周下降，世界和中国港口铜精矿出港、入港和库存量有变化；废铜进口窗口打开，但进口受限，废铜供给紧张，再生铜厂采购意愿消极 [4] - 嘉能可旗下菲律宾PKSBK铜冶炼厂停产，智利阿尔托蒂特冶炼厂停产至5月；卡莫伊 - 卡库拉铜冶炼厂或2025年6月建成投产，年产50万吨阳极铜；易门铜业新建阳极铜产能由10万吨增至15万吨于4月12日投产 [4] - 国内粗铜加工费有变化，6月冶炼厂检修产能或环比增加，5月粗铜生产量和进口量或环比减少；洛阳钼业旗下电解铜生产受阻，江铜运输三期、金川集团项目有进展，5月国内电解铜生产量或环比减少；印尼、印度部分冶炼厂有复产或投产计划，5月国内电解铜进口量或增加，但日本冶炼厂检修及进口窗口关闭有影响 [4] 下游 高位铜价抑制新增订单，中国精铜杆、再生铜杆、铜电线电缆、黄铜棒等产能开工率及相关企业原料和成品库存量有变化；中美互征关税等因素使国内部分铜加工企业产能开工率、生产量、进口量和出口量环比下降 [4] 交易策略 建议投资者暂时观望，关注沪铜74000 - 76000附近支撑位及78500 - 80000附近压力位，伦铜9000 - 9300附近支撑位及9600 - 9800附近压力位，美铜4.3 - 4.5附近支撑位及4.8 - 5.0附近压力位 [4] 资讯 南非上市公司Harmony Gold Mining于6月27日宣布旗下澳大利亚子公司将以约1.84亿兰特（合10.3亿美元）全资收购BC Copper，NLC拥有澳大利亚新南威尔士州Cobar地区OSL铜矿100%权益，该矿有一定产量、品位和成本优势，还在推进邻近矿山开发，交易需相关审批，董事会与主要股东已表态支持 [2] 期货数据 - 2025年5月27日，沪铜期货活跃合约收盘价78210元，较昨日降60元，成交量67182手，较昨日减10339手，持仓量127084手，较昨日减17857手，库存34961吨，较昨日增2128吨 [2] - 2025年5月27日，SMM 1电解铜平均价78515元，较昨日降75元，沪铜基差305元，较昨日降15元，不同地区电解铜现货升贴水有变化，沪铜近月与远月价差有变化 [2] - 2025年5月27日，LME3月期铜期货收盘价（电子盘）9596美元，较昨日降18美元，LME铜期货相关合约价差有变化，沪伦铜价比值8.1503，较昨日增0.06 [2] - 2025年5月27日，COMEX铜期货活跃合约收盘价4.745美元，较昨日增0.07美元，总库存量178963吨，较昨日增4356吨 [2]