报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍基本面偏松，美联储降息预期反复，预计镍价区间震荡，操作上建议观望 [2] - 不锈钢当前宏观情绪影响占比较大，基本面虽宽松，但价格回归基本面仍需时间且存成本支撑，预计价格仍跟随宏观波动，操作上建议观望 [2] 相关目录总结 镍市场情况 - **期货价格**：8月29日，沪镍主力合约区间震荡，沪镍各合约收盘价有不同程度变化，如期货近月合约收盘价为121450元/吨，较昨日涨680元/吨；LME3个月镍收盘价（电子盘）为15421美元/吨，较昨日涨158美元/吨 [2] - **成交量与持仓量**：8月29日，上海期镍成交量为136812手（+6981），持仓量为89621手（-2584）；LME3个月镍成交量为7266手（-2656） [2] - **库存情况**：上期所库存22013吨（-108），LME库存209544吨（-132），SMM纯镍社会库存39470吨（-1402），SMM上海保税区镍库存总计4700吨持平 [2] - **价格比值与价差**：沪伦期镍价格比值为7.89（-0.04）；各合约间价差如沪铁近月 - 沪铁连一为 -30元/吨，LME镍3 - 15个月（场内盘）价差为645.76美元/吨 [2] - **基差情况**：SMM 1电解镍平均价 - 沪镍活跃合约收盘价基差为940元/吨 [2] - **现货价格**：SMM 1电解镍平均价为122400元/吨，1金川镍平均价为123550元/吨等 [2] 不锈钢市场情况 - **期货价格**：8月29日，不锈钢主力合约区间震荡，期货近月合约收盘价为12750元/吨，较昨日跌10元/吨 [2] - **成交量与持仓量**：8月29日，上海不锈钢成交量为109373手（-12493），持仓量为122203手（-4913） [2] - **库存情况**：上期所库存99772吨（-659），上周300系社会库存为622700吨（-3300） [2] - **价格比值与价差**：各合约间价差如沪不锈钢近月 - 沪不锈钢连一为 -90元/吨 [2] - **基差情况**：304/2B卷 - 切边（无锡）平均价 - 活跃合约基差为850元/吨 [2] - **现货价格**：304/2B卷 - 切边（无锡）平均价为13700元/吨，316L/2B卷（无锡）平均价为25675元/吨等 [2] 市场供需情况 - **镍供给**：镍矿价格持平，上周镍矿到港量减少，港口库存累库；8月国内镍铁排产下降，印尼镍铁增产，镍铁累库；8月国内电解镍产量增加，出口盈利扩大 [2] - **镍需求**：三元排产增加，不锈钢厂复产增加，合金与电镀需求稳定 [2] - **不锈钢供给**：8月不锈钢排产增加 [2] - **不锈钢需求**：终端需求较弱 [2] 宏观资讯 - 美国7月核心PCE物价指数年率录得2.9%，为2025年2月以来新高，交易员继续押注美联储9月降息 [2] - 国家统计局公布8月份制造业PMI为49.4%，比上月上升0.1个百分点 [2] - 菲律宾统计局公布7月出口镍矿781.63万吨，其中对中国出口613.81万吨，对印尼出口167.82万吨 [2]

| 贵金属日评20250901: 关税政策仍待美国最高法院裁决,特朗普家族WLFI币9月1日交易 | 交易日期 | 较昨日变化 | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 较上周变化 | 2025-08-29 | 2025-08-28 | 2025-08-25 | 收盘价 | 785. 12 | 783. 22 | 1.90 | 5. 94 | 779.18 | | | | | | | 成交量 | 145863.00 | 148309.00 | 226253.00 | -2, 446. 00 | -80, 390. 00 | 期货活跃合约 | 持仓量 | 180151.00 | -7.778.00 | 136691.00 | 144469.00 | -43, 460. 00 | | | | 库存(十克) | 39624.00 | 39504.00 | 37515. 00 | 120.00 | 2, 109. 00 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 8月29日碳酸锂期货主力合约区间震荡，现货市场成交较弱且升水扩大；成本端锂辉石精矿和锂云母价格上涨，供应端上周碳酸锂产量小幅下降，下游需求方面上周磷酸铁锂、三元材料、动力电池产量上升，8月钴酸锂排产下降、锰酸锂产量上升，7月新能源汽车产销同比增速延续但销量环比下滑、3C出货量一般、8月储能电池排产增加；库存上注册仓单和社会库存去化，冶炼厂去库，下游与其他紧凑；短期供需均走强，江西矿端扰动未消除，基本面变化不大，市场易被消息影响，预计碳酸锂价格宽幅震荡；操作上建议短期区间操作，持仓适当买入期权进行保护，也可买入双跨期权 [3] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货交易情况 - 8月29日碳酸锂期货主力合约收盘价77180元/吨，较昨日变化 -960元，成交量490058手，较昨日减少315527手，持仓量346605手，较昨日减少458手 [3] 碳酸锂相关产品价格情况 - 锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价894美元/吨，较昨日上涨5美元；锂云母（Li2O:1.5%-2.0%）平均价1250元/吨，较昨日上涨45元；碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价79650元/吨，较昨日下降350元；氢氧化锂（56.5%电池级CIF中日韩）平均价9.05美元/公斤，较昨日无变化等 [3] 行业资讯 - 澳大利亚生产商IGO在截至2025年6月财政年亏损6.22亿美元后，正与天齐锂业就澳大利亚Kwinana氢氧化锂精炼厂的结果进行谈判，两公司1月停止2.4万吨/年新厂扩建项目，合资企业计划2025 - 26财政年度在Kwinana生产9000 - 11000吨氢氧化锂，高于2024 - 25年的6782吨，还将专注Greenbushes提矿扩产，扩建后产能提高到200万吨/年，2025 - 26财年计划生产150 - 165万吨锂辉石精矿，高于去年同期的148万吨 [3] - 智利新任经济部长表示预计智利国家矿业公司Codelco与当地矿企SQM将在2026年现政府期满前敲定一项重要的锂合作协议，若未达成将重新审议或废止，该合作将让Codelco获得阿塔卡马盐滩SQM锂生产业务多数控股权 [3] 库存情况 - SMM碳酸锂库存方面，冶炼厂库存43336吨，较上周减少3510吨；下游库存52800吨，较上周增加1293吨；其他库存45000吨，较上周增加1810吨；合计141136吨，较上周减少407吨；注册仓单29887吨，较昨日增加930吨 [3] 投资策略 - 短期供需均走强，江西矿端扰动未消除，基本面变化不大，市场易被消息影响，预计碳酸锂价格宽幅震荡；操作上建议短期区间操作，持仓适当买入期权进行保护，也可买入双跨期权 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅市供需双增暂无明显矛盾，原料偏紧及旺季预期为铅价提供支撑，宏观方面鲍威尔放鸽，市场对美联储9月降息预期增强，加之国内情绪偏暖，铅价维持区间整理 [1] - 锌市基本面矿、锭双增，需求处于淡季，库存延续累库，海外LME锌库存持续下降，宏观方面鲍威尔放鸽，市场对美联储9月降息预期增强，为锌市提供一定支撑，预计短期锌价区间整理 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅 - 上一交易日SMM1铅锭平均价格16880元/吨，较前日下跌0.15%，沪铅主力收盘16725元/吨，较前一日下跌0.18% [1] - 8月22日至8月28日当周，SMM原生铅企业周度开工率68.33%，环比提升0.26个百分点；再生铅企业周度开工率35.3%，环比下降4.1个百分点；铅蓄电池企业周度开工率70.59%，环比下降1.05个百分点 [1] - 马来西亚头部数据中心业主与北美AI巨头N公司合作建设国家级AI数据中心，科士达自主研发的高功率阀控式铅酸蓄电池（VRLA）系统成功中标 [1] - 铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，前期检修炼厂逐步复产，原生铅开工稳中 有升；再生铅因废铅蓄电池价格及回收商货源问题，部分炼厂减停产，开工下滑；需求端终端市场暂无起色，经销商消化库存，生产企业以销定产 [1] 锌 - 上一交易日SMM1锌锭平均价21940元/吨，较前日下跌0.54%，沪锌主力合约22140元/吨，较前日下跌0.14% [1] - 8月22日至8月28日当周，镀锌企业周度开工率55.47%，环比下降1.95个百分点；压铸锌合金企业周度开工率50.78%，环比提升0.32个百分点；氧化锌企业周度开工率51.69%，环比下降4.20个百分点 [1] - 上周SMM锌精矿在中国主要港口的库存总计41.4万吨，环比增加2.55万吨，主要增量由防城港库存贡献 [1] - 炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，9月国产TC或上涨乏力；供给端炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端受淡季及环保限产影响，部分下游开工走弱，对锌锭采购积极性有限 [1] 铅锌市场数据 铅 - 沪铅基差5元/吨，升贴水 - 上海 -20元/吨，升贴水 - LME 0 - 3为 - 41.07美元/吨，升贴水 - LME 3 - 15为 - 69.30美元/吨 [1] - 沪铅近月 - 沪铅连一 -40元/吨，沪铅连一 - 沪铅连二 -20元/吨，沪铅连二 - 沪铅连三 -15元/吨 [1] - 期货活跃合约成交量43853手，较前日增加28.41%；持仓量49182手，较前日减少1.46%；成交持仓比0.89，较前日增加30.30% [1] - LME库存261050吨，较前日无变化；沪铅仓单库存57325吨，较前日减少1.42% [1] - LME3个月铅期货收盘价（电子盘）1991美元/吨，较前日上涨0.38%；沪伦铅价比值8.48，较前日下降0.55% [1] 锌 - 沪锌基差 - 200元/吨，升贴水 - 上海 -30元/吨，升贴水 - 天津 -50元/吨，升贴水 - 广东 -70元/吨，升贴水 - LME 0 - 3为6.12美元/吨，升贴水 - LME 3 - 15为1.80美元/吨 [1] - 沪锌近月 - 沪锌连一 -10元/吨，沪锌连一 - 沪锌连二5元/吨，沪锌连二 - 沪锌连三 -5元/吨 [1] - 期货活跃合约成交量139630手，较前日减少10.73%；持仓量116592手，较前日增加1.71%；成交持仓比1.20，较前日减少12.23% [1] - LME库存56500吨，较前日无变化；沪锌仓单库存37957吨，较前日增加5.33% [1] - LME3个月锌期货收盘价（电子盘）2814美元/吨，较前日上涨0.97%；沪伦锌价比值7.87，较前日下降1.09% [1]

| 贵金属日评20250901: 关税政策仍待美国最高法院裁决,特朗普家族WLFI币9月1日交易 | 交易日期 | 较昨日变化 | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 较上周变化 | 2025-08-29 | 2025-08-28 | 2025-08-25 | 收盘价 | 785. 12 | 783. 22 | 1.90 | 5. 94 | 779.18 | | | | | | | 成交量 | 145863.00 | 148309.00 | 226253.00 | -2, 446. 00 | -80, 390. 00 | 期货活跃合约 | 持仓量 | 180151.00 | -7.778.00 | 136691.00 | 144469.00 | -43, 460. 00 | | | | 库存(十克) | 39624.00 | 39504.00 | 37515. 00 | 120.00 | 2, 109. 00 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储9月降息几无悬念，缅甸佤邦锡矿完全复产仍需时间，但家电与焊料等下游需求疲软，或使沪锡价格先弱后强，建议投资者逢价格回落布局多单为主，关注248000 - 260000附近支撑位及273000 - 280000附近压力位，伦敦锡30000 - 32000附近支撑位及34000 - 36000附近压力位 [3] 各部分总结 供给端 - 纳米比亚Uis矿第二座选矿厂8月底启动调试，月处理矿石量最高4万吨；缅甸佤邦部分硐口缴费复采，初期增量不超1万金属吨且需2 - 3个月传导期；Alphamin Resources宣布刚果金Bisie锡矿分阶段复产；泰国暂停缅甸锡矿借道出口至中国或影响500 - 1000金属吨，国内锡矿9月生产量或环比增加，进口量或环比减少 [2][20] - 中国再生锡9月生产量环比减少 [21][23] - 云南及江西精炼锡产能开工率较上周下降或持平，云南锡业8月30日开始对冶炼设备停产检修不超45天，中国精炼锡9月生产量环比减少，库存量环比增加 [2][27] - 印尼9月出口量或环比减少，中国精炼锡9月进口量或环比增加，出口量或环比减少 [2][31] 需求端 - 中国锡焊料9月产能开工率环比升高，库存量环比减少 [2][37] - 中国焊带9月进口量或环比减少，出口量或环比增加 [2] - 中国镀锡板9月生产量、进口量、出口量或环比减少 [2][45] - 中国集成电路9月生产量或环比增加 [47][49] - 中国智能手机9月生产量或环比增加 [50][52] - 中国铅蓄电池产能开工率较上周下降 [53][56] 库存情况 - 上期所精炼锡库存量较上周增加；中国锡锭社会库存量较上周减少；伦金所精炼锡库存量较上周增加；国内外精炼锡总库存量较上周增加 [12] 价格与加工费 - 沪锡基差为负且处于相对低位，月差为负且基本处于合理区间，源于国内家电与焊锡料等领域需求偏弱，建议关注短线轻仓逢低试多沪锡基差的套利机会 [4][6] - LME锡(0 - 3)合约价差为正且处于相对高位，(3 - 15)合约价差为正且基本处于合理区间，沪伦锡价比值略低于近五年50%分位数，建议暂时观望LME锡(0 - 3)和(3 - 15)合约价差的套利机会 [7][9] - 中国锡精矿价格较上周有所升高，进口仍处盈利状态；国内锡精矿日度加工费震荡趋降，引导国内锡矿供给预期偏紧 [16] - 中国多主栅技术MBB光伏焊带加工费有所下降 [32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇价格回归偏弱基本面，从估值看甲醇估值相对较贵，从驱动看甲醇向上驱动不强 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格及基差 - 甲醇期货价格方面，MA01收盘价2361元/吨，较前一日跌12元/吨、-0.51%；MA05收盘价2372元/吨，较前一日跌11元/吨、-0.46%；MA09收盘价2204元/吨，较前一日跌21元/吨、-0.94% [1] - 甲醇现货价格方面，太仓2225元/吨，较前一日跌7.5元/吨、-0.34%；山东2295元/吨，较前一日持平；广东2245元/吨，较前一日跌15元/吨、-0.66%等 [1] - 基差方面，太仓现货 - MA为 -136元/吨，较前一日涨4.5元/吨 [1] 成本价格 - 煤炭现货价格方面，鄂尔多斯Q5500为490元/吨，较前一日持平；大同Q5500为555元/吨，较前一日持平；榆林Q6000为555元/吨，较前一日跌2.5元/吨、-0.45% [1] - 工业天然气价格方面，呼和浩特为3.21元/立方米，较前一日持平；重庆为3.14元/立方米，较前一日持平 [1] 利润情况 - 甲醇利润方面，煤制甲醇为422.6元/吨，较前一日跌10元/吨、-2.31%；天然气制甲醇为 -462元/吨，较前一日持平 [1] - 下游利润方面，西北MTO为333元/吨，较前一日跌35元/吨、-9.51%；华东MTO为 -208.57元/吨，较前一日涨51.5元/吨、19.80%等 [1] 重要资讯 - 国内期价甲醇主力MA2601震荡下跌，开2373元/吨，收2361元/吨，跌7元/吨，成交419697手，持仓821019，缩量增仓 [1] - 国外资讯中东某国家一套165万吨甲醇装置重启恢复，部分甲醇装置提升负荷，近期该国甲醇装置开工提升到79%附近，日产量延续提升至高位 [1] 交易策略 甲醇价格回归偏弱基本面 上游煤头利润仍然较高，内地下游利润仍然较差，有修复空间，甲醇估值相对较贵；内地及进口供应的回归给予甲醇价格向下驱动，当前下游MTO企业原料库存较高，难有进一步建库需求，港口继续累库是大概率趋势，甲醇向上驱动并不强 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对尿素后市推荐以逢低做多为主，建议关注01合约的逢低做多机会 [1] 报告内容总结 期货价格 - 8月29日，UR01山东收盘价1746元/吨，较前一日降7元/吨，降幅0.40%；UR05收盘价1791元/吨，较前一日涨2元/吨，涨幅0.11%；UR09收盘价1679元/吨，较前一日降23元/吨，降幅1.35% [1] 期现价格 - 8月29日，山西、河南期现价格均为1620元/吨和1720元/吨，较前一日无变化 [1] 国内现货价格 - 8月29日，小颗粒河北、东北现货价格均为1730元/吨，较前一日无变化；江苏现货价格1730元/吨，较前一日涨10元/吨，涨幅0.58% [1] 基差与价差 - 8月29日，山东现货 - UR基差为 - 71元/吨，较前一日涨8元/吨；01 - 05价差为 - 45元/吨，较前一日降9元/吨 [1] 上游成本 - 8月29日，河南、山西无烟煤价格均为1000元/吨和900元/吨，较前一日无变化 [1] 下游价格 - 8月29日，山东、河南复合肥(45%S)价格分别为2950元/吨和2550元/吨，较前一日无变化；山东三聚氰胺价格5187元/吨，较前一日降38元/吨，降幅0.73%；江苏三聚氰胺价格5300元/吨，较前一日无变化 [1] 重要资讯 - 前一交易日，尿素期货主力合约2601开盘价1754元/吨，最高价1758元/吨，最低价1743元/吨，收盘1746元/吨，结算价1750元/吨，持仓量219096手 [1] 交易策略 - 从估值看，当前尿素价格低位震荡，上游利润处于相对较低水平，尿素估值不贵；从驱动看，下半年尿素价格可能的向上驱动有二，一是供给端有老旧装置更新改造预期，20年以上老旧装置占比约20%，当前综合开工率在80%以上，闲置产能不多，二是需求端出口有改善预期，看好9 - 10月的尿素出口 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储9月降息预期几无悬念，国内传统消费淡季转旺季预期，国内电解铜社会库存量仍处低位，或使沪铜价格谨慎偏强，建议投资者前期多单谨慎持有 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - 2025年8月29日，沪铜期货活跃合约收盘价79410，较昨日涨480；成交量71061手，较昨日减2342手；持仓量173826手，较昨日增4829手；库存21412吨，较昨日增180吨；SMN 1电脑铜+12位价格79390，较昨日涨200；沪铜基差-20，较昨日降280 [2] - 2025年8月29日，厂外电解铜现货升贴水601，较昨日降5；华北电解铜现货升贴水-70，较昨日持平；华东电解铜现货升贴水105，较昨日涨40；沪铜近月 - 沪铜连一价差30，较昨日涨20；沪铜连一 - 沪铜连二价差10，较昨日持平；沪铜连二 - 沪铜连三价差30，较昨日涨10 [2] - 2025年8月29日，LME3个月铜期货收盘价（电子盘）9902，较昨日涨84；注册与注销仓单总库存量0，较昨日降158900；LME铜期货0 - 3个月合约价差 - 80.26，较昨日涨2.53；LME铜期货3 - 15个月合约价差 - 158.99，较昨日涨8.54；沪伦铜价比值8.0196，较昨日降0.02 [2] - 2025年8月28日，COMEX铜期货活跃合约收盘价4.5445，较昨日持平；总库存量275226，较昨日增3121 [2] 行业资讯 - 尽管近期铜箔开工率客观，但消费需求少，对精铜杆企业消费提振有限，难以支撑其开工率回升；8月精铜杆开工率下降 [2] - 8月国内电解铜产量仅小幅下降0.28万吨，9月废产旧股铜供应量将明显下降，部分企业产量减少，9月后进入密集检修期，SMM预计9月电解铜产量将大幅下降5.25万吨，10月仍维持在低位 [2] - 铜陵有色旗下Mirador铜矿扩建项目一项关键配套工程完成整体调试，标志着项目向全面建成投产迈出坚实一步 [2] 行业开工率及库存情况 - 华东电力与漆包线用精铜杆日度加工费较上周升高，中国精铜杆（再生铜杆）产能开工率较上周下降，精铜杆企业原料（成品）库存量较上周减少（增加），再生铜杆企业原料（成品）库存量较上周增加（增加） [2] - 中国铜电线电缆产能开工率较上周下降，企业原料（成品）库存量较上周减少（增加） [2] - 中国铜漆包线接单量（产能开工率）较上周减少（下降），企业原料（成品）库存天数较上周减少（增加） [2] - 中国铜板带产能开工率（生产量）较上周下降（减少），企业原料（成品）库存天数较上周增加（减少） [2] - 中国铜管产能开工率较上周下降，企业原料（成品）库存天数较上周增加（增加） [2] - 中国黄铜棒产能开工率较上周下降，企业原料（成品）库存天数较上周增加（减少） [2] 投资策略 - 中美延续暂停互征关税和传统消费淡季转旺季预期，国内铜杆企业产能开工率（生产量、进口量、出口量）环比升高（增加、增加、减少） [2] - 电解铜制杆、再生铜制杆、铜箔、黄铜棒产能开工率或环比升高；铜电线电缆多靠在手订单维持开工，建筑等终端订单疲软，仅电网订单相对稳定；铜漆包线家电等终端需求趋弱致订单明显下滑；铜板带新能源汽车及电力和高端电子需求向好，但家电与光伏需求疲软使部分企业新增订单显著下降；铜管产业在线预计9月空调冷热总量低于去年同期，高关税抑制对美铜管出口订单 [2] 交易策略 - 建议投资者前期多单谨慎持有，关注沪铜77000 - 78000附近支撑位及80000 - 81000附近压力位，伦铜9300 - 9500附近支撑位及10000 - 10200附近压力位，美铜4.0 - 4.2附近支撑位及4.6 - 5.0附近压力位 [2]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 成本端的驱动促使产业链利润分配格局再度向原料环节倾斜 PTA将在震荡中前行成本是主导因素 预计PX、PTA、PR均震荡运行 [2] 各部分总结 价格情况 - 2025年8月29日WTI原油期货结算价64.01美元/桶 较前值跌0.91% 布伦特原油期货结算价68.12美元/桶 较前值跌0.73% [1] - 2025年8月29日石脑油CFR日本现货价597.38美元/吨 较前值涨0.59% 异构级二甲苯FOB韩国现货价691.50美元/吨 较前值涨0.29% [1] - 2025年8月29日对二甲苯PX CFR中国主港现货价849.00美元/吨 较前值涨0.04% [1] - 2025年8月29日CZCE TA主力合约收盘价4784.00元/吨 较前值跌0.17% 结算价4774.00元/吨 较前值跌0.50% [1] - 2025年8月29日PTA国内现货价4776.00元/吨 较前值跌1.34% CCFEI PTA内盘价格指数4740.00元/吨 较前值跌0.73% 外盘价格指数634.00美元/吨 较前值跌0.47% [1] - 2025年8月29日CZCE PX主力合约收盘价6878.00元/吨 较前值跌0.12% 结算价6844.00元/吨 较前值跌0.67% [1] - 2025年8月29日国内对二甲苯现货价6738.00元/吨 较前值跌0.77% CFR中国台湾现货价849.00美元/吨 较前值持平 FOB韩国现货价824.00美元/吨 较前值持平 [1] - 2025年8月29日PXN价差251.63美元/吨 较前值跌1.24% PX - MX价差157.50美元/吨 较前值跌1.05% [1] - 2025年8月29日CZCE PR主力合约收盘价5956.00元/吨 较前值跌0.43% 结算价5954.00元/吨 较前值跌0.23% [1] - 2025年8月29日华东市场聚酯瓶片市场价5860.00元/吨 较前值持平 华南市场市场价5960.00元/吨 较前值持平 [1] - 2025年8月29日CCFEI涤纶DTY、POY、FDY68D、FDY150D、瓶级切片价格指数较前值持平 涤纶短纤价格指数6540.00元/吨 较前值跌0.53% 聚酯切片价格指数5885.00元/吨 较前值跌0.59% [2] 开工与产销情况 - 2025年8月29日PX开工率82.59% 较前值升2.21个百分点 PTA工厂产业链负荷率70.76% 较前值持平 聚酯工厂产业链负荷率87.15% 较前值升1.12个百分点 瓶片工厂产业链负荷率73.09% 较前值升1.16个百分点 江浙织机产业链负荷率62.03% 较前值持平 [1] - 2025年8月29日涤纶长丝产销率41.62% 较前值降1.77个百分点 涤纶短纤产销率45.86% 较前值升5.15个百分点 聚酯切片产销率77.76% 较前值升35.24个百分点 [1] 装置信息 - 嘉兴石化一套220万吨PTA装置8月22日开始重启 恒力惠州两套500万吨PTA装置8月21 - 23日陆续意外停车 重启时间待定 [2] 重要资讯 - 本周PX价格涨后回调 周五绝对价格环比下跌0.9%至849美元/吨CFR 周均价环比上涨1.4%至855美元/吨CFR 周初期货价格因装置检修传闻上涨 证伪后涨幅回吐 PX库存处于历史低位 底部支撑稳固 效益能否持续向上取决于预期外因素 PX处于产业链优势低位 社会库存去化 临近需求旺季 聚酯开工缓步回升 [2] - 盘中原油行情弱势震荡 PTA现货供应充足 基差走弱 利空市场心态 现货去库存但流动性充足 基差可能继续走弱 当前PTA加工费进入低位区间 计划外装置检修难持续提振价格 供应端有新装置投产预期 传统旺季临近 涤纶长丝盈利好转 开工负荷或提升 预计去库量扩大 终端需求微弱复苏 下游看涨预期提升 长丝社会库存结构转变 聚酯库存向下转移 权益库存预期变化不大 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈在5880 - 6030元/吨 较上一交易日下跌5元/吨 聚酯原料及瓶片期货窄幅震荡 瓶片供应端报价稳跌互现 下游终端谨慎观望 交投气氛清淡 近期瓶片供应端开工窄幅调整 整体减产幅度变化不大 市场现货供应充裕 下游终端采购积极性不高 市场心态谨慎 [2] 交易策略 - 成本支撑被削弱 TA2601合约以4784元/吨（-0.29%）收盘 日内成交量60.26万手 装置检修传闻被否定 PX2601合约以6878元/吨（-0.17%）收盘 日内成交量27.00万手 PR跟随成本运行 2511合约以5956元/吨（-0.20%）收盘 日内成交量6.05万手 隔夜原油市场下跌 目前定价逻辑仍是成本主导 预计PX、PTA、PR震荡运行 [2]