报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期铅价宽幅整理为主，后续关注宏观不确定性因素；短期锌价宽幅整理为主，中长期锌价重心或下移，后续关注宏观情绪扰动 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅市场 价格指标 - 上一交易日SMM1铅锭平均价格16750元/吨，较前日上涨0.75%；沪铅主力收盘16995元/吨，较前一日上涨1.13%；沪铅基差-245元/吨，较前日变动-65元/吨；升贴水-上海为-15元/吨，较前日变动-15元/吨；升贴水-LME 0 - 3为4.69美元/吨，较前日变动14.01美元/吨；升贴水-LME 3 - 15为-58.90美元/吨，较前日变动4.40美元/吨；沪铅近月 - 沪铅连一为-40元/吨，较前日变动-60元/吨；沪铅连一 - 沪铅连二为-5元/吨，较前日变动-15元/吨；沪铅连二 - 沪铅连三较前日变动-10元/吨；期货活跃合约成交量42622手，较前日增长47.20%；期货活跃合约持仓量33309手，较前日下降0.43%；成交持仓比为1.28，较前日增长47.84%；LME库存251800吨，较前日无变动；沪伦铅价比值为8.58，较前日上涨1.13% [1] 基本面情况 - 原生铅开工稳中有升，波动不大；再生铅方面，废铅蓄电池价格上涨，回收商货源有限，门店惜售，再生铅炼厂成本倒挂减停产，开工下滑；需求端处于消费淡季，下游采买偏弱，对铅价支撑有限 [1] 资讯 - 5月9日，澳大利亚矿企South32宣布Hermosa矿项目迎来关键审批节点，建设工程已完成40%，前期州级环境许可已核发；截至5月12日，SMM锌锭七地库存总量8.55万吨，较5月6日增加0.14万吨，较5月8日增加0.22万吨；5月11日，Pan American宣布收购MAG全部已发行普通股，交易完成后MAG股东将持有Pan American约14%股份，MAG持有Juanicipio银铅锌矿44%股份，2025年Juanicipio预计生产银精矿1470 - 1670万盎司、锌精矿2.5万金吨、铅精矿1.6万金吨，Pan American按权益将持有44%产量，交易预计2025年下半年完成 [1] 其他 - 华中地区某大型铅冶炼厂废电瓶拆解产线将进行一周常规检修，废旧铅蓄电池采购维持正常 [1] 锌市场 价格指标 - 上一交易日SMM1锌锭平均价格22650元/吨，较前日下跌0.22%；沪锌主力合约收盘价22490元/吨，较前日上涨1.35%；升贴水-LME 0 - 3为-26.13美元/吨，较前日变动6.56美元/吨；升贴水-LME 3 - 15为-47.68美元/吨，较前日变动-2.21美元/吨；沪锌近月 - 沪锌连一为235元/吨，较前日变动-150元/吨；沪锌连一 - 沪锌连二为165元/吨，较前日变动-90元/吨；沪锌连二 - 沪锌连三为135元/吨，较前日变动-10元/吨；期货活跃合约成交量229910手，较前日增长64.20%；期货活跃合约持仓量118030手，较前日下降0.96%；成交持仓比为1.95，较前日增长65.79%；LME库存169850吨，较前日无变动；LME3个月锌期货收盘价（电子盘）2653.50美元/吨，较前日无变动；沪伦锌价比值为8.48，较前日上涨1.35%；沪锌基差160元/吨，较前日变动-350元/吨；升贴水-上海为430元/吨，较前日变动-50元/吨；升贴水-天津为400元/吨，较前日变动-60元/吨；升贴水-广东为430元/吨，较前日变动-50元/吨 [1] 基本面情况 - 炼厂原料备库充足，锌矿加工费回涨，原料不足对炼厂生产限制减弱，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端，五一节后减产企业复产，但终端无好转，镀锌企业开工回升，下游采买刚需补库；压铸锌合金板块电子订单好，传统五金配件需求弱；氧化锌受欧盟对我国轮胎反倾销调查影响，出口订单不确定性强 [1] 资讯 - Taylor矿脉预计2027财年投产，年均锌精矿产量约11.4万金吨，矿山寿命预计达28年，获批投产后将成为全球范围内低成本、低碳的长期锌资源供应基地 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 前一交易日MA震荡走高09收于2277 昨日关税谈判好于预期 盘后发布的中美联合声明显著改善市场风险偏好 美股及多数商品上涨 甲醇短期有反弹动力 不过5月份甲醇利多有限 当前市场对于伊朗进口的预期是延续回升 近期有部分装置因原料问题降负 策略建议短期观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格及基差 - 甲醇期货价格（收盘价）方面 MA01从2290元/吨涨至2334元/吨 涨幅1.92% MA05从2303元/吨涨至2338元/吨 涨幅1.52% MA09从2227元/吨涨至2270元/吨 涨幅1.93% [1] - 甲醇现货价格方面 太仓从2397.5元/吨涨至2412.5元/吨 涨幅0.63% 广东从2365元/吨涨至2380元/吨 山东从2350元/吨涨至2360元/吨 涨幅0.43% 陕西从2132.5元/吨降至2127.5元/吨 降幅0.23% 川渝从2340元/吨降至2325元/吨 降幅0.64% 湖北持平为2445元/吨 内蒙古从2095元/吨涨至2105元/吨 涨幅0.48% [1] - 基差方面 太仓现货 - MA从107.5元/吨降至78.5元/吨 [1] 原料价格 - 煤炭现货价格方面 部尔多斯Q5500从442.5元/吨降至437.5元/吨 降幅1.13% 大同Q5500从512.5元/吨降至500元/吨 降幅2.44% 榆林Q6000从515元/吨降至512.5元/吨 降幅0.49% [1] - 工业天然气价格方面 呼和浩特和重庆均持平 分别为3.94元/立方米和3.30元/立方米 [1] 利润情况 - 甲醇利润方面 煤制甲醇从481.9元/吨涨至488.2元/吨 天然气制甲醇持平为 - 360元/吨 西北MTO从 - 735.57元/吨涨至 - 719.57元/吨 涨幅2.18% 华东MTO从108元/吨降至98元/吨 降幅9.26% [1] - 甲醇下游利润方面 醋酸从457.8元/吨降至446.8元/吨 降幅2.40% MTBE从7元/吨涨至107元/吨 涨幅1428.57% 甲醛和一甲醛均持平 [1] 重要资讯 - 国内期价甲醇主力MA2509偏强上涨 开2232元/吨 收2270元/吨 涨40元/吨 成交636526手 持仓757482 放量减仓 交易日内合约均有成交 [1] - 国外资讯中东某国家3套总体560万吨甲醇装置降负运行 5月中下旬中东仍有其它甲醇装置计划停车检修 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 需求淡季，铅锭采买偏弱，但废电瓶亦处于报废淡季，货源趋紧，价格坚挺，再生铅减产范围进一步扩大，对铅价形成一定支撑，预计短期铅价维持区间整理，运行区间16,500 - 17,500元/吨，后续关注原料及宏观方面对铅价扰动 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - SMM1铅锭均价环比下跌0.89%至16,625元/吨，沪铅主力合约收盘价环比下跌0.53%至16,805元/吨，伦铅收盘价（电子盘）上涨1.54%至1,981.5美元/吨 [13] - 国产铅精矿加工费环比持平至650元/金属吨，进口铅精矿加工费环比持平至 - 30美元/干吨，矿端供需暂无明显变动，TC报价持稳，冶炼厂利润小幅波动，截至4月30日，冶炼厂利润（不含锌、铜等副产品收益） - 37.48元/吨 [32] - 截至5月9日，废电瓶平均价10,250元/吨，环比下调50元/吨，货源偏紧，回收商收货压力较大且竞争激烈，再生铅炼厂采购报价居高不下 [48] - 截至5月9日，规模再生铅企业综合盈亏 - 653元/吨，中小规模再生铅企业综合盈亏 - 878元/吨 [54] - 截至4月30日，精炼铅出口亏损2,600元/吨左右，截至5月9日，进口盈利 - 623.9元/吨，进口盈利窗口关闭 [83] - 截至5月8日，铅锭五地社会库存总量4.75万吨，库存增加，需求疲软，加之期货盘面回升，期现价差走扩，持货商交仓意愿增加，交割品牌厂库移至社库，铅锭库存再度上移 [89] - 截至5月9日，SHFE精炼铅库存4.95万吨，环比增加，LME库存25.34万吨，库存减少 [92] 开工平稳，原生铅供给偏松 - 矿紧格局暂无变动，国产铅精矿加工费环比持平至650元/金属吨，进口铅精矿加工费环比持平至 - 30美元/干吨，矿端供需暂无明显变动，TC报价持稳，冶炼厂利润小幅波动，截至4月30日，冶炼厂利润（不含锌、铜等副产品收益） - 37.48元/吨 [27][32] - 原生铅开工率下降0.07个百分点至67.35%，广西某炼厂前期检修后，预计本周恢复，华东地区某炼厂预计5月常规检修，影响较小；华北地区某炼厂预计6月初常规检修，7月上旬恢复 [33][39] - 可交割原生铅冶炼企业周度产量合计从4月25日当周的48,845吨增至5月9日当周及本周的49,995吨，部分企业有小幅提产情况 [40] 原料告急，再生铅减产范围进一步扩大 - 废电瓶价格坚挺，截至5月9日，废电瓶平均价10,250元/吨，环比下调50元/吨，货源偏紧，回收商收货压力较大且竞争激烈，再生铅炼厂采购报价居高不下，规模和中小规模再生铅企业综合盈亏均为负 [48][54] - 再生铅原料库存减少，成品库存增加，截至5月9日，再生铅原料库存10.59万吨，成品库存1.74万吨，废电瓶货源偏紧，炼厂原料下滑，炼厂因亏损捂货不出，或报价坚挺，成交较少，库存累积，随着原料偏紧持续加剧，预计后续库存累积速度趋缓 [58] - 再生铅企业开工率环比下降4.81个百分点至37.65%，截至上周五，再生铅周度产量3.975万吨，周产下滑，废电瓶到货清淡，多数再生铅炼厂原料库存告急，个别炼厂被迫停产，开工维持降势 [61] 节后复产开工回升，淡季态势未改 铅蓄电池开工率环比提升9.73个百分点至64.79%，五一归来，蓄电池企业陆续复工，开工回升，但终端市场来看，淡季态势延续，新订单低迷，生产企业积极性一般，部分企业复产后并未达满产状态 [71] 进出口盈利窗口关闭 截至4月30日，精炼铅出口亏损2,600元/吨左右，截至5月9日，进口盈利 - 623.9元/吨，进口盈利窗口关闭 [83] 社会库存累积 - 国内社库累增，截至5月8日，铅锭五地社会库存总量4.75万吨，库存增加，需求疲软，加之期货盘面回升，期现价差走扩，持货商交仓意愿增加，交割品牌厂库移至社库，铅锭库存再度上移 [89] - 上期所库存增加，LME库存减少，截至5月9日，SHFE精炼铅库存4.95万吨，环比增加，LME库存25.34万吨，库存减少 [92] - 给出月度供需平衡表，展示了2024年2月 - 2025年3月原生铅产量、再生铅产量、出口量、进口量、表观消费量、实际消费量和综合库存等数据 [93]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 乙二醇价格重心偏强运行，受产销做平、原料强势、中美贸易摩擦缓和等因素影响，市场看多预期提升，聚酯产业链负荷率稳定，下游需求及成本端有支撑，去库幅度可观 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格信息 - 今日石脑油中间价2025.59美元/吨，较前值上涨2.61%；东北亚乙烯CFR价格指数2025.5美元/吨，较前值上涨0.00% [1] - 华东地区环氧乙烷出厂价6500元/吨，较前值持平；甲醇中间价2025.5元/吨，较前值上涨0.00% [1] - 内蒙古褐煤含税价300元/吨，较前值上涨0.00%；主力合约CG2025.5收盘价4302元/吨，较前值上涨1.97% [1] - 华东地区乙二醇市场价4300元/吨，较前值持平；乙二醇盘面价格指数4405元/吨，较前值上涨2.32% [1] - 涤纶价格指数8625元/吨，较前值上涨1.1%；聚酯价格指数6800元/吨，较前值上涨72.94% [1] - 涤纶短纤价格指数6425元/吨，较前值上涨0.8%；瓶级切片价格指数9000元/吨，较前值上涨1.64% [1] 开工情况 - 油制乙二醇开工率63.13%，较前值持平；煤制乙二醇开工率48.69%，较前值下降5.55% [1] - PTA工厂负荷率89.96%，较前值持平；江浙织机PTA负荷率64.26%，较前值上涨0.00% [1] 重要资讯 - 现货市场偏强运行，升水155元/吨，受海外假期影响外商观望，贸易摩擦缓和带动市场情绪明显 [2] - 涤纶长丝、短纤和聚酯需求及成本看多预期提升，部分工厂及下游继续去库幅度可观 [2] 交易策略 - 乙二醇价格重心坚挺上行，盘面坚挺叠加基差走强，贸易商跟进积极，预计价格重心偏强 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观情绪好转带动回升，TA2509、PX2509、PR2507合约均收涨，隔夜原油市场国际油价继续上涨但涨幅缩窄，中美谈判效果释放，预计PX、PTA、PR偏强运行 [2] - 亚洲PX供应收紧，但需求预期超市场预期，未来几个月PX去库存；PTA装置检修多，下游聚酯高开工，5 - 6月PTA去库存，价格重心围绕成本波动，短期价格偏强运行；聚酯瓶片供应端报价上调，下游采购谨慎，近日开工或提升 [2] 各品种价格及相关数据总结 上游原油及石脑油 - 2025年5月12日，WTI原油期货结算价收于61.95美元/桶，涨幅1.52%；布伦特原油期货结算价收于64.96美元/桶，涨幅1.64% [1] - 2025年5月9日，石脑油CFR日本现货价中间价收于569美元/吨，涨幅2.61% [1] PX价格 - 2025年5月12日，CZCE PX主力合约收盘价6654元/吨，涨幅2.81%；结算价6524元/吨，涨幅1.21%；近月合约收盘价和结算价均为6458元/吨，涨幅1.22% [1] - 2025年5月12日，国内对二甲苯现货价6265元/吨，涨幅0%；5月9日，对二甲苯CFR中国台湾现货价中间价786美元/吨，涨幅0.9%；FOB韩国现货价中间价761美元/吨，涨幅0.93% [1] - 2025年5月9日，PXN价差216.67美元/吨，跌幅2.91%；PX - MX价差114.17美元/吨，涨幅2.7% [1] - 2025年5月12日，PX基差 - 389元/吨，较前值减少182元/吨 [1] PTA价格 - 2025年5月12日，CZCE TA主力合约收盘价4710元/吨，涨幅2.79%；结算价4638元/吨，涨幅1.53%；近月合约收盘价4826元/吨，涨幅2.94%；结算价4752元/吨，涨幅1.63% [1] - 2025年5月12日，国内PTA现货价4722元/吨，涨幅2.21%；CCFEI价格指数PTA内盘4790元/吨，涨幅1.48%；5月9日，CCFEI价格指数PTA外盘603美元/吨，涨幅0.67% [1] - 2025年5月12日，PTA近远月价差114元/吨，较前值增加6元/吨；基差80元/吨，较前值减少58元/吨 [1] PR价格 - 2025年5月12日，CZCE PR主力合约收盘价5952元/吨，涨幅2.23%；结算价5884元/吨，涨幅1.06%；近月合约收盘价和结算价均为5766元/吨，涨幅0% [1] - 2025年5月12日，华东市场聚酯瓶片市场价主流价5900元/吨，涨幅1.64%；华南市场市场价主流价6000元/吨，涨幅1.69% [1] - 2025年5月12日，华东市场基差 - 52元/吨，较前值减少35元/吨；华南市场基差48元/吨，较前值减少30元/吨 [1] 下游化纤价格 - 2025年5月12日，CCFEI价格指数涤纶DTY收于8625元/吨，涨幅1.17%；涤纶FDY68D收于7000元/吨，涨幅2.94%；涤纶POY收于6800元/吨，涨幅0.74%；涤纶FDY150D收于6800元/吨，涨幅0.74%；涤纶短纤收于6425元/吨，涨幅0.78%；聚酯切片收于5760元/吨，涨幅1.14%；瓶级切片收于5900元/吨，涨幅1.64% [2] 开工及产销情况总结 开工率 - 2025年5月12日，聚酯产业链PX开工率76.09%，与前值持平；PTA工厂产业链负荷率74.41%，较前值提升0.36%；聚酯工厂产业链负荷率89.96%，与前值持平；瓶片工厂产业链负荷率80.44%，与前值持平；江浙织机产业链负荷率64.27%，与前值持平 [1] 产销率 - 2025年5月12日，涤纶长丝产销率119%，较前值提升58%；涤纶短纤产销率95%，较前值提升14%；聚酯切片产销率104%，较前值提升38% [1] 装置信息 - 华南一套250万吨PTA装置的其中125万吨装置将短停几日，预估影响有限；东北一套220万吨PTA装置按计划于5月10日左右开始检修 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅市场供强需弱，高库存压力大，短期维持偏弱走势，运行区间8,000 - 10,000元/吨 [1] - 多晶硅价格因交割因素和减产消息低位反弹，短期基本面弱势与交割矛盾博弈，价格波动加剧 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 工业硅不通氧553（华东）平均价格较前日下跌0.55%至9,000元/吨，421（华东）平均价格较前日下跌0.50%至10,000元/吨，期货主力合约收盘价较前一天上涨1.40%至8,320元/吨 [1] - N型多晶硅料价格持平，期货主力合约收盘价较前一天上涨1.64%至38,450元/吨 [1] - N型210mm硅片价格较前一天下跌2.26%至1.30元/片，N型210R硅片价格较前一天下跌2.65%至1.10元/片 [1] - 电池片和组件价格大多持平 [1] - DMC价格较前一天下跌0.87%至11,450元/吨，107胶和硅油价格持平 [1] 资讯 - 4月份97硅产量约1.2万吨，环比下降27%，5月产量预期进一步下滑，开工率走弱受市场低迷和成本倒挂影响 [1] - 协鑫科技呼和浩特颗粒硅生产基地颗粒硅产品全生命周期碳足迹降至18.050千克二氧化碳当量/公斤，刷新全球单颗粒硅生产基地最低碳足迹纪录 [1] - 5月9日，海南电网等单位公布海南省2025年第一季度分布式光伏配电网可开放容量合计1GW，集中在7个市县 [1] 投资策略 - 工业硅 - 4月新疆部分硅企减产使行业产量降至30万吨左右，5月受西南产区复产和新增产能爬坡影响，预计产量稳中有增但增量有限 [1] - 需求端多晶硅企业减产且复产或延后，有机硅减产挺价但需求疲软，预计5月开工降至55%以下，硅铝合金企业按需采买，下游囤货意愿不足 [1] 投资策略 - 多晶硅 - 供给端硅料企业减产，部分有新增产能投放，预计产量维持在10万吨以内 [1] - 需求端光伏市场疲软，硅片、硅料库存上涨，价格下跌，市场成交偏弱 [1] - 多晶硅价格因交割和减产消息低位反弹，短期价格波动加剧，关注仓单注册情况，若“高持仓与低仓单”矛盾未缓解，06合约可考虑多单参与 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 从基本面看供应高位平稳运行，需求端本期铁水产量延续小幅回升走势，供需面表现尚可，下游成材端消费出现拐点，后期铁水产量存下降预期，上周悲观情绪致主力合约跌至85美金附近；周末中美经贸高层会谈取得实质性进展，短线悲观情绪缓解，空单离场致矿价低反弹，另外，当前09合约贴水现货较大，短线有基差修复需求，上方压力可参考90 - 95美金，需注意节奏，谨慎操作 [9] 根据相关目录分别进行总结 基本面及结论 - 上周铁矿现货价格松动，下跌幅度在3 - 10元不等，普氏62%指数截止5月9日收于98.6美元，周环比回升1.7美元，按汇率7.24折算人民币大致在832元左右，截止5月9日，最优交割品为BRBF粉，报价765元/吨左右，折算仓单（厂库）为769元/吨左右，09铁矿贴水现货，次优交割品为NM粉(772) [5] - 近期中国47港铁矿石近端供应环比回落，处于近三年同期最高水平，本期值为2634.4万吨，周环比减少45万吨；5月到港量周均值为2634.4万吨，环比4月增加108万吨，同比去年5月增加124万吨，今年以来，47港铁矿石到港量累计同比减少2232万吨，预计下期到港量小幅下降 [6] - 本期全球铁矿石发运总量3029万吨，环比增加21.5万吨，2025年05月05日 - 05月11日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2422.5万吨，环比减少117.9万吨，澳洲发运量1797.2万吨，环比增加28.0万吨，其中发往中国的量1593.8万吨，环比增加75.4万吨，巴西发运量625.2万吨，环比减少146.0万吨 [7] - 2025年05月05日 - 05月11日中国47港到港总量2570.0万吨，环比减少64.4万吨；中国45港到港总量2354.6万吨，环比减少95.1万吨；北方六港到港总量1261.4万吨，环比减少73.3万吨 [7] - 本周247样本钢厂日均铁水产量出现增量，为245.64万吨/天，环比上周增0.22万吨/天，较年初增20.44万吨/天，同比增11.14万吨/天，本期新增3座高炉复产，2座高炉检修，预计下周或将复产，根据高炉停复产计划，下期铁水环比小幅下降 [8] - 截至5月8日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3057元，点对点利润142元左右，热卷长流程现金含税利润93元左右；电炉端，华东（富宝口径）平电电炉成本在3299元左右，谷电成本在3144左右，华东螺纹平电利润 - 189元左右，谷电利润 - 34元 [8] 数据梳理 铁矿石仓单价格 - 展示了不同品种铁矿石的品牌升贴水、现货价格、折厂库仓单等信息，最优交割品为BRBF，仓单价格769元，次优交割品为纽曼粉，仓单价格772元 [15] 铁矿石跨期 - 展示了铁矿09 - 01、01 - 05、05 - 09跨期套利的历史数据 [17] 铁矿石进口利润 - 未提及具体数据内容 高低品价差 - 未提及具体数据内容 溢价指数 - 展示了62.5%块矿和65%球团的溢价指数历史数据 [26] 品牌溢价（折扣）及库存 - 展示了麦克粉、PB粉、金布巴、纽曼粉等的库存（15港）历史数据，以及PB溢价、jmb折扣、mac折扣、纽曼溢价的历史数据 [29] 钢厂烧结粉矿库存 - 展示了进口矿烧结粉矿库存、国产矿烧结粉矿库存、进口矿库存调查平均天数的历史数据，2025年5月9日较5月2日，进口烧结粉矿库存1293万吨，环比减幅 - 3.06%；国产烧结粉矿库存83万吨，环比减幅 - 1.82%；进口矿库存调查天数无变化 [32] 247家钢厂进口矿库存&日耗 - 展示了铁矿进口日均消耗量、库存、库存消费比的历史数据，2025年5月9日较5月2日，钢厂进口矿库存8959.0万吨，环比减幅 - 4.03%；钢厂进口矿日耗303.9万吨，环比减幅 - 0.08%；进口矿库销比29.5，环比减幅 - 3.94% [35] 港口库存、压港 - 展示了港口总库存（45港）、压港船数（45个港口总计）、港口 - 澳洲矿库存（45港）、港口 - 巴西矿库存（45港）、港口 - 贸易矿库存（45港）、铁矿全口径库存 + 压港的历史数据 [38] 港口库存 - 分矿种 - 展示了港口库存粗粉、块矿、球团矿、铁精粉的历史数据，2025年5月9日较5月2日，进口港口 - 块矿库存1709万吨，环比增幅3.08%；进口港口 - 球团矿库存553万吨，环比减幅 - 1.04%；进口港口 - 铁精粉库存1239万吨，环比减幅 - 1.48%；进口港口 - 粗粉库存10738万吨，环比减幅 - 0.83% [41] 疏港 - 展示了2020 - 2025年疏港量的历史数据 [44] 铁矿石进口数量 - 展示了全国、澳洲、巴西、南非、印度及其他国家铁矿石进口量的历史数据 [48][49][51][53][55] 澳洲铁矿石发运量 - 2025年5月9日较5月2日，澳大利亚发中国1594万吨，环比增幅4.97%；澳大利亚总发货1797万吨，环比增幅1.58%；发中国占比88.68%，环比增幅3.33%，还展示了澳洲发全球、发中国的月度均值及发中国比例的历史数据 [57][58] 巴西铁矿石发货量 - 2025年5月9日较5月2日，巴西发全球625万吨，环比减幅 - 18.93%，还展示了巴西发全球的月度均值及历史数据 [61][62] 四大矿山铁矿石发货量 - 2025年5月9日较5月2日，力拓发货量420万吨，环比减幅 - 17.25%；必和必拓发货量502万吨，环比增幅20.73%；淡水河谷发货量438万吨，环比减幅 - 22.76%；FMG发货量444万吨，环比增幅29.56%；合计1804万吨，环比减幅 - 1.58%，还展示了四大矿山发货量的月度数据 [63][65] 铁矿石 - 到港 - 2025年5月9日较5月2日，45港到港2355万吨，环比减幅 - 3.9%；北方港口到港1261万吨，环比减幅 - 5.5%，还展示了45港到港量和北方港口到港量的历史数据 [68][70] 海运费 - 展示了铁矿石运价巴西图巴朗 - 青岛(BCI - C3)和西澳 - 青岛(BCI - C5)的历史数据 [72] 国产矿产量（推算） - 2025年5月9日较5月2日，矿山铁精粉产量79.5万吨，环比增幅3.15%；矿山铁精粉库存59万吨，环比减幅 - 4.13%，还展示了矿山铁精粉库存和产量的历史数据 [75] 钢厂粉矿日耗&钢厂产能利用率 - 2025年5月9日较5月2日，247家高炉产能利用率92.1%，环比增幅0.10%；247家日均铁水产量245.6万吨，环比增幅0.09%；进口烧结粉日耗60.2万吨，环比增幅0.53%；国产矿烧结粉日耗8.2万吨，无变化 [77] 生铁产量 - 展示了统计局和中钢协生铁日均产量的历史数据，2025年较2024年同比有一定增幅 [83] 全球生铁产量 - 展示了欧盟28国、日本、韩国、印度、全球合计、中国高炉生铁产量的历史数据 [86] 全球（除中国）生铁产量 - 展示了除中国外高炉生铁产量的历史数据，2025年部分月份环比和同比有一定变化 [91]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周内总结 - 假期归来PX补跌后持续反弹，因宏观气氛好转和自身供应收缩，油市偏强给予成本支撑，国内多套重整及部分PX装置有检修预期使供应收缩 [7] - PTA本周先跌后涨，跟随原油波动，五一假期原油价跌，节后PTA补跌，地域问题使原油反弹暂缓其下跌压力，本周PTA装置检修多，下游聚酯高开，PTA持续去库存，基本面和成本共振带动价格回升 [7] 后市预测 - 原油方面中美和谈后油价有望偏强，风险是中东局势扰动；PX方面国内多套重整装置有停车计划，配套PX装置有减停产可能，PXN低位增加检修预期；PTA方面5月装置检修多，开工处年内低位；聚酯方面短期开工约90%，大厂检修意向低，刚需偏好；织造方面开机回升，短期负反馈概率小 [10] - 综合来看PX偏强运行，区间6600 - 6900元/吨；PTA偏强运行，区间4550 - 4850元/吨；策略推荐多单逐步止盈 [10] 根据相关目录分别总结 价格情况 PX - 期货：5月9日收盘价6472元/吨，较4月29日涨266元/吨，变化4.29%；结算价6446元/吨，较4月29日涨210元/吨，变化3.37%；5.06 - 5.09主力合约基差均值 - 233元/吨，国内现货均价6091元/吨，环比上期变19.33元/吨，变动0.32% [15][16] - 现货：周内成交最高价785美元/吨，最低价737美元/吨 [18] PTA - 期货：5月9日收盘价4582元/吨，较4月29日涨142元/吨，变化3.20%；结算价4568元/吨，较4月29日涨122元/吨，变化2.73% [23] - 现货：5.06 - 5.09主力合约基差均值98.67元/吨，中国市场到岸周度均价582.5美元/吨，较上期涨10美元/吨，变动1.75%；华东市场现货价格本期均价4597.5元/吨，较上期涨67.5元/吨，变动1.49% [26] 装置运行情况 PX装置 - 国内多企业装置有负荷调整或检修，如宁波大榭负荷6成，盛虹炼化部分装置降负荷至70%等 [31] - 亚洲其它地区部分企业装置有停车、检修或负荷调整情况，如印尼Pertamina停车，重启推迟等 [32][33] PTA装置 - 宁波台化150万吨、虹港石化250万吨装置按计划停车，嘉通能源300万吨重启中 [37] - 5月检修装置多，周度开工下滑2.53% [39] 基本面分析 成本 - 原油：乐观气氛重返市场，本周欧美原油期货涨幅超4%，5月9日WTI原油期货结算价61.02美元/桶，较5月2日涨2.73美元/桶；布伦特原油期货结算价63.91美元/桶，较5月2日涨2.62美元/桶 [44][46] - 石脑油：欧洲调油需求走强，降低东西方套利量预期，CFR日本周度均价557.30美元/吨，生产利润周度均价60.11美元/吨 [52][54] 供应 - 加工费：PX短流程经济性回升，PXN周度均值209.44元/吨，环比变动13.45%；PX - MX周度均值85.70美元/吨；PTA加工费显著回升，受装置检修推动 [55][57][59] - 库存：截止5.09，PTA社会库存483.2万吨，较前一周减14.5万吨，环比增速 - 0.41%；PTA工厂库存天数增加0.08天，聚酯工厂库存天数减少0.25天 [66][67] 需求 - 聚酯：成本支撑增强，降准降息政策利好落地，半光POY150D/48F、DTY150D/48F、FDY150D/96F市场均价较上个报告周期分别涨1.46%、0.65%、1.33%；涤纶短纤华东市场本期均价涨0.15%；聚酯瓶片华东地区本周均价涨0.51% [71][73] - 织造：原料价格上涨，开机率逐步回升，吴江、长兴等地开机率有不同程度提升 [86][88]

[月table 度策略报告 _reportdate ] 2025 年 05 月 12 日 一损俱损 观点摘要： 风险提示：美国对中国转出口的政策打压 [分析师： table_research 王江楠] 从业资格证号：F03108382 投资咨询证号：Z0021543 研究所 能源化工期货（期权）研究室 TEL： 010-82295006 Email： wangjiangnan@swhysc.com 相关周报 PX&PTA 20250407《关税政策全方面打击》 20250414《原油超跌引发产业链重新定 价》 20250421《纺服抢出口现象并未出现》 20250429《短期继续区间运行》 MEG 20250408《原油超跌引发商品市场重新 定价》 20250414《美国进口来货基本暂停》 20250422《关注后续聚酯减产进度》 20250430《低点有支撑，上升无驱动》 期货（期权）研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 ➢ 2025 年 4 月行情回顾：国际原油在清明假期大幅下跌后艰难修 复，但收效甚微，WTI 价格跌破 60 美元/桶。PX 成本大跌，跳 空后持续低迷。PTA 和 MEG 在关税冲 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观上贸易摩擦缓解且国内降准降息，情绪稳中向好；原料端趋松，海外矿山扰动小；成本利润方面锌价回落使矿端上调TC意愿不高，5月调涨空间有限；供给端炼厂4 - 5月有检修但利润修复生产积极，预计5月月产维持55万吨左右；需求端处于季节性淡季，前期下游备库后现刚需采买；库存上周小幅累增；预计锌价弱势运行，区间21,500 - 23,000元/吨，若反弹可空配，后续关注宏观及下游消费情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 锌价方面，SMM1锌锭均价下跌0.87%至22,700元/吨，沪锌主力合约收盘价下跌1.60%至22,190元/吨，伦锌收盘价（电子盘）上涨2.95%至2,653.5美元/吨 [15] - 基差、价差方面给出了不同时间的基差、升贴水、近月 - 连一、连一 - 连二、连二 - 连三数据 [17][19] 原料端 - 锌精矿港口库存，截至5月9日，连云港进口锌矿库存13万吨环比持平，7个港口库存总计39万吨环比减少1.1万吨 [28] - 锌精矿利润，截至5月8日，企业生产利润4,774元/金属吨，3月进口量35.95万吨，环比减少22.09%，同比增加47.16% [35] - 矿端TC，国产锌精矿加工费方面，5月9日为3500元/金属吨，进口为40美元/干吨，矿端挺价意愿增强，TC回升速度减缓 [37][38] 供给端 - 精炼锌月产，截至5月8日，企业生产利润 - 494元/吨，4月产量环比增至55.54万吨略不及预期，5月预计月产变动不大 [43] - 进口情况，沪伦比值攀升进口盈利窗口开启，截至5月9日，进口利润66.05元/吨，2025年1 - 3月进口量10.10万吨，累计同比增加0.43万吨 [47] 需求端 - 镀锌开工率提升11.26个百分点至60.87%，节后复产开工回升，终端特高压订单释放，铁塔订单较好，出口订单因关税不确定减少；企业原料和成品库存均减少，因锌价震荡回升现货升水高，企业采买情绪一般消耗前期库存 [55][58] - 压铸锌合金价格下跌，Zamak3锌合金均价下跌0.85%至23,370元/吨，Zamak5锌合金均价下跌0.83%至23,920元/吨；开工率回升5.59个百分点至54.6%，节后复产带动，终端电子产品订单尚可，传统小五金配件弱，出口订单下滑；企业原料库存减少，因锌价震荡企业消耗原库存，成品库存增加，五一假期部分企业消耗库存带动下移 [66][70][73] - 氧化锌价格下滑，≥99.7%平均价环比下跌0.91%至21,700元/吨；开工率环比提升1.16个百分点至59.73%，终端橡胶级和饲料级订单需求走弱，陶瓷级稳定，出口受反倾销调查不确定性强；企业原料和成品库存均减少，锌价震荡企业刚需采买，五一放假企业消耗原库存 [81][84][87] 库存 - 沪锌社库，截至5月8日，SMM锌锭三地库存7.23万吨增加，上海及广东到货正常，天津到货偏紧但下游采买积极性减弱；保税区库存0.76万吨环比下滑 [94] - 上期所和LME库存，截至5月9日，SHFE库存4.71万吨减少，LME库存17.03万吨减少 [97] - 月度供需平衡表给出了2024年1月 - 2025年3月的产量、进口量、出口量、表观消费量、实际消费量和月度供需平衡数据 [98]