报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 8月20日碳酸锂期货主力合约触及跌停，成交量增加持仓量减少，现货市场刚需采购，基差由贴转升；成本端锂辉石精矿和云母价格下降，供应端上周碳酸锂产量增加，下游需求方面部分材料产量和排产有升有降，终端需求7月新能源汽车销量环比下滑、3C出货量一般、8月储能电池排产增加；库存上注册仓单增加、社会库存有去有累；综合来看利润走扩、产量回升、下游需求上升、社会库存去化，短期供需均走强但基本面变化不大，需谨防“反内卷”情绪回落，预计碳酸锂价格宽幅震荡，操作上建议短线区间操作，可适当买入期权进行保护 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - 2025年8月20日近月合约收盘价81040元/吨，较昨日降6540元；连一合约收盘价81000元/吨，较昨日降6600元；连二合约收盘价80880元/吨，较昨日降6540元；连三合约收盘价80880元/吨，较昨日降6540元；收盘价80980元/吨，较昨日降6560元 [3] - 2025年8月20日碳酸锂期货成交量838879手，较昨日增103950手；持仓量395102手，较昨日降18995手；库存24045吨，较昨日增430吨 [3] - 2025年8月20日近月 - 连一价差40元，较昨日增60元；连一 - 连二价差120元，较昨日降60元；连二 - 连三价差0元，较昨日无变化；基差4720元，较昨日增6560元 [3] 现货数据 - 2025年8月20日锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价951美元/吨，较昨日降27美元；锂云母（Li₂O：1.5% - 2.0%）平均价1340元/吨，较昨日降45元；锂云母（Li₂O：2.0% - 2.5%）平均价2125元/吨，较昨日降60元；磷锂铝石（Li₂O：6% - 7%）平均价7325元/吨，较昨日降440元；磷锂铝石（Li₂O：7% - 8%）平均价8525元/吨，较昨日降415元 [3] - 2025年8月20日金属锂（≥99%，工、电/国产）平均价0元/吨，较昨日无变化；碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价85700元/吨，较昨日无变化；碳酸锂（99.2%工业零级/国产）平均价83400元/吨，较昨日无变化 [3] - 2025年8月20日氢氧化锂（56.5%电池级CIF中日韩）平均价8.85美元/公斤，较昨日无变化；氢氧化锂（56.5%电池级粗颗粒/国产）平均价77740元/吨，较昨日无变化；氢氧化锂（56.5%电池级微粉型/国产）平均价82710元/吨，较昨日无变化 [3] - 2025年8月20日电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差 - 7960元，较昨日无变化；电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差2300元，较昨日无变化；CIF中日韩电池级氢氧化锂与SMM电池级氢氧化锂价差 - 14565.16元，较昨日增22.13元 [3] - 2025年8月20日六氟磷酸锂（99.95%国产）平均价56300元/吨，较昨日无变化；三元前驱体523（多晶/消费型）平均价76955元/吨，较昨日增100元；三元前驱体523（单晶/动力型）平均价76830元/吨，较昨日无变化 [3] - 2025年8月20日三元前驱体622（多晶/消费型）平均价72470元/吨，较昨日增70元；三元前驱体811（多晶/动力型）平均价90585元/吨，较昨日增100元 [3] - 2025年8月20日三元材料523（单晶/动力型）平均价120025元/吨，较昨日增30元；三元材料523（多晶/消费型）平均价114560元/吨，较昨日增30元；三元材料622（多晶/消费型）平均价117920元/吨，较昨日增30元 [3] - 2025年8月20日三元材料811（多晶/动力型）平均价146070元/吨，较昨日无变化；磷酸铁锂（动力型）平均价36490元/吨，较昨日无变化；磷酸铁锂（中高端储能型）平均价35085元/吨，较昨日无变化 [3] - 2025年8月20日磷酸铁锂（低端储能型）平均价32085元/吨，较昨日无变化；钴酸锂（60%、4.35V/国产）平均价228000元/吨，较昨日无变化 [3] - 2025年8月20日负极材料人造石墨高端（≥355mah/g）平均价0元/吨，较昨日无变化；电解液（三元动力用）平均价21850元/吨，较昨日无变化；电解液（磷酸铁锂用）平均价17850元/吨，较昨日无变化 [3] - 2025年8月20日电解液（钴酸锂用）平均价0元/吨，较昨日无变化；电解液（锰酸锂用）平均价14550元/吨，较昨日无变化；电解钴（≥99.8%（金、费））平均价262500元/吨，较昨日降500元 [3] - 2025年8月20日硫酸钴（≥20.5%/国产）平均价52250元/吨，较昨日增50元；四氧化三钴（≥72.8%（国产））平均价212250元/吨，较昨日增100元 [3] 库存数据 - 2025年8月20日冶炼厂SMM碳酸锂库存49693吨，较上周降1306吨；下游库存48283吨，较上周增124吨；其他库存44280吨，较上周增1020吨；合计142256吨，较上周降162吨 [3] 资讯 - 信通院数据显示6月国内市场手机出货量2259.8万部，同比下降9.3% [3] - Charger Metals公司公布位于南澳大利亚Lake Johnston项目中Medcalf矿床审核的官方矿产资源量化学（MRE），Medcalf矿床推断矿产资源量为820万吨，锂氧化物（Li₂O）品位1.0%，边界品位为0.5%；Medcalf West探矿区资源量预计在300万至500万吨之间，氧化物品位为1.0% - 1.1%，且矿化在深部均未封闭 [3] 投资策略 - 8月20日碳酸锂期货主力合约触及跌停，成交量增加持仓量减少，现货市场刚需采购，基差由贴转升 [3] - 成本端锂辉石精矿和云母价格下降，供应端上周碳酸锂产量增加，下游需求方面上周磷酸铁锂产量增加、三元材料产量上升，8月钴酸锂排产下降、碳酸锂排产上升，上周动力电池产量上升，终端需求7月新能源汽车产销同比增速延续但销量环比下滑、3C出货量一般，8月储能电池排产增加 [3] - 库存上注册仓单增加、社会库存有去有累，利润走扩、产量回升、下游需求上升、社会库存去化，短期供需均走强但基本面变化不大，需谨防“反内卷”情绪回落，预计碳酸锂价格宽幅震荡，操作上建议短线区间操作，可适当买入期权进行保护 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期铅价和锌价均以区间整理为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅市场数据 - 2025年8月21日SMM1铅锭平均价格16,600元/吨，较前日下跌0.45%；沪铅主力收盘16,725元/吨，较前一日下跌0.59%；沪铅基差-125元/吨，较前日增加25元/吨 [1] - 期货活跃合约成交量38,671手，较前日增加41.89%；持仓量46,776手，较前日减少2.78%；成交持仓比0.83，较前日增加45.94% [1] - LME库存281,100吨，较前日无变化；沪铅仓单库存60,903吨，较前日减少0.73%；LME3个月铅期货收盘价1,981.5美元/吨，较前日上涨0.41%；沪伦铅价比值8.44，较前日下降1.00% [1] 锌市场数据 - 2025年8月21日SMM1锌锭平均价格22,100元/吨，较前日下跌0.14%；沪锌主力合约收盘22,265元/吨，较前日上涨0.27%；沪锌基差-165元/吨，较前日减少90元/吨 [1] - 期货活跃合约成交量111,901手，较前日增加1.29%；持仓量110,994手，较前日增加5.13%；成交持仓比1.01，较前日减少3.66% [1] - LME库存71,250吨，较前日无变化；沪锌仓单库存32,288吨，较前日减少0.77%；LME3个月锌期货收盘价2,786美元/吨，较前日上涨0.58%；沪伦锌价比值7.99，较前日下降0.31% [1] 行业资讯 - 随着上合峰会和国庆活动临近，北方地区铅锌矿山暂未受炸药管控，安全检查增多，对锌精矿生产暂无直接影响 [1] - 2025年7月中国铅酸蓄电池出口量2128.66万只，环比上升13.56%，同比下滑3.79%；1 - 7月累计出口量1.34亿只，同比下滑6.17%；7月进口量39.41万只，环比下滑18.92%，同比下滑18.03%；1 - 7月累计进口量317.75万只，同比下滑0.87% [1] - 2025年7月进口锌精矿50.14万吨，环比6月增加51.97%，同比增加33.58%；1 - 7月累计进口量303.54万吨，累计同比增加45.2%；澳大利亚、秘鲁、墨西哥、玻利维亚等国锌矿量到货增加明显，带动7月进口锌矿量刷新历年新高 [1] - 2025年6月秘鲁锌精矿产量为13.61万金吨，同比增加27.6%；1 - 6月产量总计71.52万金吨，同比增加13.6% [1] - 8月18日，伦敦金属交易所收到“JPL 99.97”铅品牌交割品牌注册申请，该品牌由印度Jammu Pigments Limited生产，年产能2.16万吨 [1] 市场分析 铅市场 - 铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，未对炼厂开工造成实质性影响，前期检修炼厂逐步复产，原生铅开工稳中有升 [1] - 再生铅方面，废铅蓄电池价格易涨难跌，回收商货源有限，门店看涨惜售，部分炼厂因原料不足/成本倒挂减停产，开工整体处于相对低位，报价坚挺，开工小幅回落 [1] - 需求端终端市场暂无较大起色，旺季效应未体现，经销商消化库存，生产企业以销定产 [1] 锌市场 - 炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，预计8月锌精矿加工费将持续上涨，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显 [1] - 需求端上周锌价窄幅整理，下游消耗原有库存，黑色价格走势较好，部分终端囤货，带动镀锌开工有所回升 [1] - 国内宏观情绪反复，基本面锌市矿、锭双增，需求处于淡季，库存延续累库，海外LME锌库存持续下降，为锌市提供一定支撑 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅价格有所回落调整但多头情绪反复，预计维持高位整理，后续关注硅企生产动态 [1] - 多晶硅价格受供给侧改革预期及现货涨价推动持续向上，近期情绪有淡化但仍反复，预计维持高位整理且盘面波动大，操作需谨慎，后续关注宏观情绪演变及仓单注册情况 [1] 各部分总结 工业硅&多晶硅价格情况 - 工业硅期现价格方面，上一交易日不通氧553（华东）平均价格跌1.63%至9050元/吨，421（华东）跌1.54%至9600元/吨，期货主力合约收盘价跌2.72%至8390元/吨 [1] - 多晶硅期现价格方面，N型致密料等现货价格持平，期货主力合约收盘价跌0.74%至51875元/吨 [1] - 工业硅现货不同类型不同地区价格均有下跌，如不通氧553（华东）平均价格9050元/吨，跌1.63% [1] - 多晶硅现货不同类型价格持平，如N型致密料46元/千克 [1] - 硅片、电池片、组件价格持平，如N型210mm硅片1.54元/片 [1] - 有机硅价格DMC未变，107胶跌4.08%至11750元/吨，硅油跌3.64%至13250元/吨 [1] 行业资讯 - 出口方面，2025年7月工业硅出口量7.4万吨，环比增8%，同比增37%，创2022年来单月新高，1 - 7月累计出口量41.47万吨，同比减1%；进口方面，2025年7月中国金属硅进口量少，1 - 7月累计进口量0.53万吨，同比减65% [1] - 7月我国光伏玻璃出口量41.67万吨，环比6月降6.11％，同比增39.60％，2025年1 - 7月总出口量251.49万吨，同比增13.77％，预计8月出口量大幅降低 [1] 投资策略 工业硅 - 供给端随着硅价上行，新疆部分检修硅厂复产，西南产区进入丰水期，电力成本下移，企业开工回升，预计8月部分硅炉重启，供给稳中有增 [1] - 需求端多晶硅企业减产但部分硅料厂复产带来需求增量，有机硅某大厂事故停车整改后供应压力回升价格或承压，硅铝合金企业按需采买，下游囤货意愿不足 [1] 多晶硅 - 供给端硅料企业减产但部分有新增产能投放，预计7月产量逼近11万吨，8月环比增至13万吨左右 [1] - 需求端硅片报价难覆盖成本，电池片部分企业库存累积价格松动，终端对高价接受度低，海外组件出口退税囤货完成，组件走弱 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 淘汰落后产能及韩国可能减产石脑油传闻利好市场，盘中原油反弹使PTA行情上涨，PTA生产亏损、减产预期下现货基差走强，但加工费进入低位区间，计划外装置检修难提振价格，供应有新装置投产预期、需求端淡季无起色，PTA将震荡前行且成本是主导因素 [2] - 聚酯减产暂停、开工相对稳定，织造负反馈只传至聚酯环节，产业链利润分配格局向原料环节倾斜 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈价上涨，原料及期货先抑后扬，供应端报价多数上调，下游终端谨慎观望、交投刚需跟进，近期供应端开工维持、市场现货充足 [2] - 成本支撑恢复，预计PX、PTA、PR震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格情况 - 上游：2025年8月20日WTI原油期货结算价62.71美元/桶、涨幅0.58%，布伦特原油期货结算价66.84美元/桶、涨幅1.60%，石脑油CFR日本现货价575.50美元/吨、涨幅0.17%，二甲苯（异构级）FOB韩国现货价679.00美元/吨、涨幅0.37%，对二甲苯PX CFR中国主港现货价837.00美元/吨、涨幅0.22% [1] - PTA期现价：2025年8月20日CZCE TA主力合约收盘价4778.00元/吨、涨幅0.93%，结算价4742.00元/吨、跌幅0.08%，近月合约收盘价4722.00元/吨、涨幅0.90%，结算价4694.00元/吨、跌幅0.04%，国内现货价4689.00元/吨、涨幅0.49%，CCFEI价格指数内盘4686.00元/吨、跌幅0.09%，外盘624.00美元/吨、涨幅0.16%，近远月价差-48.00元/吨、涨幅2.00，基差-92.00元/吨 [1] - PX期现价：2025年8月20日CZCE PX主力合约收盘价6844.00元/吨、涨幅1.03%，结算价6782.00元/吨、跌幅0.15%，近月合约收盘价6874.00元/吨、涨幅0.82%，结算价6832.00元/吨、涨幅0.09%，国内现货价6654.00元/吨，CFR中国台湾现货价839.00美元/吨、涨幅0.36%，FOB韩国现货价814.00美元/吨、涨幅0.37%，PXN价差261.50美元/吨、涨幅0.32%，PX - MX价差158.00美元/吨、跌幅0.42%，基差-190.00元/吨 [1] - PR期现价：2025年8月20日CZCE PR主力合约收盘价5964.00元/吨、涨幅0.98%，结算价5914.00元/吨、跌幅0.03%，近月合约收盘价5868.00元/吨、涨幅0.38%，结算价5848.00元/吨、涨幅0.03%，华东市场聚酯瓶片市场价5900.00元/吨、跌幅0.34%，华南市场市场价5950.00元/吨、涨幅0.17%，华东市场基差-64.00元/吨，华南市场基差-14.00元/吨 [1] - 下游：2025年8月20日CCFEI价格指数涤纶DTY 8650.00元/吨、涨幅0.00%，涤纶POY 7100.00元/吨、跌幅0.35%，涤纶FDY68D 7150.00元/吨、涨幅0.00%，涤纶FDY150D 7150.00元/吨、涨幅0.00%，涤纶短纤6495.00元/吨、涨幅0.00%，聚酯切片5890.00元/吨、涨幅0.00%，瓶级切片5900.00元/吨、跌幅0.34% [2] 开工情况 - 2025年8月20日聚酯产业链PX开工率80.38%、涨幅0.00%，PTA工厂产业链负荷率75.09%、涨幅0.00%，聚酯工厂产业链负荷率87.30%、涨幅0.00%，瓶片工厂产业链负荷率71.93%、涨幅0.00%，江浙织机产业链负荷率57.80%、涨幅0.00% [1] 产销情况 - 2025年8月20日涤纶长丝产销率74.19%、涨幅23.15%，涤纶短纤产销率48.70%、跌幅4.34%，聚酯切片产销率103.06%、涨幅17.01% [1] 装置信息 - 宁波台化一套150万吨PTA装置8月7日检修、预计持续2个月，逸盛大连一套225万吨PTA装置8月8日检修、预计持续1个月，逸盛海南一套200万吨PTA装置计划8月15日技改3个月 [2] 重要资讯 - 白宫考虑在布达佩斯举办泽连斯基与普京的和平会谈，市场预期地缘局势降温，俄乌停火虽有波折但仍在推进，油价回吐涨幅、延续弱势运行 [2] - 华南两条各80万吨PX装置近期将陆续升温重启，PX供应有所恢复，当下PX库存处于历史低位、底部支撑稳固，日后PX效益能否持续向上取决于是否有更多预期外因素支撑，PX处于产业链优势低位、社会库存去化，因PTA新投产装置有刚需，但PTA加工费大幅下跌后下游开工有较强下滑预期，8月20日PX CFR中国价格为837美元/吨，韩国可能减产石脑油的传闻利好PX市场 [2] 交易策略 - TA2601合约以4778元/吨（0.67%）收盘、日内成交量79.07万手，PX2601合约以6844元/吨（0.77%）收盘、日内成交量30.88万手，PR2511合约以5964元/吨（0.81%）收盘、日内成交量7.36万手，隔夜原油市场美国原油库存大幅下降，投资者等待乌克兰冲突谈判下一步行动，欧盟对俄罗斯制裁仍有效，国际油价反弹，成本支撑恢复，预计PX、PTA、PR震荡运行（PX观点评分：1，PTA观点评分：1，PR观点评分：1） [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年8月21日，石脑油中间价575.50美元/吨，较前值574.50美元/吨上涨0.1% [1] - 2025年8月21日，东北亚乙烯价格指数831.00美元/吨，较前值826.00美元/吨上涨0.61% [1] - 2025年8月21日，华东地区环氧乙烷出厂价6300.00元/吨，与前值持平 [1] - 2025年8月21日，甲醇市场价2275.00元/吨，与前值持平 [1] - 2025年8月20日，内蒙古褐煤含税坑口价290.00元/吨，与前值持平 [1] - 2025年8月20日，主力合约收盘价4400.00元/吨，较前值4384.00元/吨上涨0.36% [1] - 2025年8月20日，主力合约结算价4452.00元/吨，较前值4363.00元/吨上涨2.04% [1] - 2025年8月20日，近月合约收盘价4400.00元/吨，与前值持平 [1] - 2025年8月20日，近月合约结算价4400.00元/吨，与前值持平 [1] - 2025年8月20日，华东地区乙二醇市场价4460.00元/吨，与前值持平 [1] - 2025年8月20日，内盘乙二醇价格指数4100.00元/吨，较前值4400.00元/吨下跌6.82% [1] - 2025年8月20日，近远月价差45.00元/吨，较前值44.00元/吨上涨1.00元 [1] - 2025年8月20日，基差38.00元/吨，较前值91.00元/吨下跌53.00元 [1] 开工及负荷率数据 - 2025年8月20日，石脑油制乙二醇开工情况为58.16%，与前值持平 [1] - 2025年8月20日，煤制乙二醇开工情况为60.86%，较前值61.09%下跌0.23% [1] - 2025年8月20日，PTA产业链工厂负荷率为83.0%，与前值持平 [1] - 2025年8月20日，江浙织机PTA产业链负荷率为57.80%，与前值持平 [1] 其他数据 - 2025年8月19日，外盘石脑油制乙二醇903.8美元/吨，较前值903.5美元/吨上涨0.3美元 [1] - 2025年8月19日，外盘乙烯制乙二醇1111.9美元/吨，较前值1114.9美元/吨下跌3.0美元 [1] - 2025年8月20日，煤基合成气法装置税后毛利1425.38元/吨，较前值1422.83元/吨上涨2.55元 [1] - 2025年8月20日，涤纶价格指数8650.00元/吨，与前值持平 [1] - 2025年8月20日，聚酯价格指数7100.00元/吨，较前值7125.00元/吨下跌0.35% [1] - 2025年8月20日，涤纶短纤价格指数6490.00元/吨，与前值持平 [1] - 2025年8月20日，瓶级切片价格指数5900.00元/吨，较前值5920.00元/吨下跌0.34% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月19日沪镍主力合约区间震荡，现货市场成交较弱，基差升水扩大，镍基本面偏松，美联储降息预期反复，预计镍价区间震荡，操作上建议观望 [2] - 8月19日不锈钢主力合约冲高下行，现货市场成交较弱，基差升水扩大，当前宏观情绪影响占比较大，基本面虽宽松，但价格回归基本面仍需时间且存成本支撑，预计价格仍跟随宏观波动，操作上建议观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货行情 - 8月19日，上海期镍期货近月合约收盘价120330元/吨，较昨日降10元；成交量63677手，较昨日降14462手；持仓量55967手，较昨日降6540手；库存22841吨，较昨日降210吨 [2] - 8月19日，LME3个月镍现货官方价15080美元/吨，较昨日涨5美元；收盘价（电子盘）15006美元/吨，较昨日降145美元；成交量6229手，较昨日增1355手；注册仓单0吨，较昨日降199320吨；总库存210414吨，较昨日降1086吨 [2] - 8月19日，上海不锈钢期货近月合约收盘价12815元/吨，较昨日降120元；成交量134082手，较昨日增12317手；持仓量133538手，较昨日降862手；库存103940吨，较昨日增21797吨 [2] 现货价格 - 8月19日，SMM 1电解镍平均价121650元/吨，较昨日持平；1金川镍平均价122825元/吨，较昨日涨200元；1进口镍（俄镍）平均价120825元/吨，较昨日降50元 [2] - 8月19日，304/2B卷 - 毛边（无锡）平均价13075元/吨，较昨日降50元；304/2B卷 - 切边（无锡）平均价13800元/吨，较昨日持平；304/No.1卷（无锡）平均价12650元/吨，较昨日持平 [2] 价差与基差 - 8月19日，沪镍近月 - 沪镍连一价差 - 120元，较昨日持平；沪镍连一 - 沪镍连二价差 - 270元，较昨日降10元；沪镍连二 - 沪镍连三价差 - 280元，较昨日降50元 [2] - 8月19日，LME镍0 - 3个月价差 - 205.19美元/吨，较昨日降10.54美元；LME镍3 - 15个月（场内盘）价差671美元/吨，较昨日涨5.18美元 [2] - 8月19日，SMM 1电解镍平均价 - 沪镍活跃合约收盘价基差1320元，较昨日涨10元；LME3个月镍官方价 - 电子盘收盘价基差74美元，较昨日降76美元 [2] 库存情况 - 截至2025年8月，SMM中国港口镍矿总库存770万湿吨，较上周增0.00万湿吨；SMM上海保税区镍库存总计4700吨，较上周持平；SMM纯镍社会库存41891吨，较上周增1319吨 [2] - 截至2025年8月，200系不锈钢现货库存量205300吨，较上周降13700吨；300系不锈钢现货库存量617500吨，较上周降11600吨；400系不锈钢现货库存量112400吨，较上周降2500吨；总库存924400吨，较上周降22600吨 [2] 行业资讯 - 能源与矿产资源部确定2025年8月第二期基准镍价小幅下跌，为每千公吨15012.67美元，略低于8月第一期的每千公吨15028.33美元，对行业从业者是重要信号 [2] 投资策略 - 镍方面，基本面偏松，美联储降息预期反复，预计镍价区间震荡，操作上建议观望 [2] - 不锈钢方面，宏观情绪影响占比较大，基本面虽宽松，但价格回归基本面仍需时间且存成本支撑，预计价格仍跟随宏观波动，操作上建议观望 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月19日沪镍主力合约区间震荡，现货市场成交较弱，基差升水扩大，镍基本面偏松，美联储降息预期反复，预计镍价区间震荡，操作上建议观望 [2] - 8月19日不锈钢主力合约冲高下行，现货市场成交较弱，基差升水扩大，当前宏观情绪影响占比较大，基本面虽宽松，但价格回归基本面仍需时间且存成本支撑，预计价格仍跟随宏观波动，操作上建议观望 [2] 各品种情况总结 镍期货 - 8月19日沪镍期货各合约收盘价多数下跌，成交量63677手较昨日减少14462手，持仓量62507手较昨日减少6540手，库存22841吨较昨日减少210吨 [2] - 8月19日LME3个月镍现货官方价15080美元涨5美元，收盘价电子盘15006美元跌145美元，成交量6229手较昨日增加1355手，注册仓单0吨，库存210414吨较昨日减少1086吨 [2] 镍现货 - 8月19日SMM 1电解镍平均价121650元，镍豆平均价122925元，1金川镍平均价122825元，1进口镍（俄镍）平均价120825元 [2] 镍矿 - 8月19日菲律宾红土镍矿0.9%（CIF）平均价29美元，镍矿海运费菲律宾 - 连云港平均价0美元，菲律宾 - 天津港平均价0美元 [2] 镍生铁 - 8月19日1.5 - 1.7%镍生铁出厂价平均价3420元，8 - 12%高镍生铁出厂价平均价928元/镍点 [2] 硫酸镍 - 8月19日电池级硫酸镍平均价27590元，电镀级硫酸镍平均价28000元 [2] 高碳铬铁 - 8月19日全国高碳铬铁平均价格41.67元/50基吨 [2] 不锈钢期货 - 8月19日不锈钢主力合约成交量134082手较昨日增加12317手，持仓量133538手较昨日减少862手，上期所库存103940吨较昨日增加 [2] 不锈钢现货 - 8月19日304/2B卷 - 毛边（无锡）平均价13075元，304/2B卷 - 切边（无锡）平均价13800元，304/No.1卷（无锡）平均价12650元等 [2] 废不锈钢 - 8月19日Ni~7.0 - 7.2%废不锈钢平均价9200元，Ni~7.4 - 7.6%废不锈钢平均价9350元等 [2] 库存情况 - 8月19日SMM中国港口镍矿总库存770万湿吨，SMM上海保税区镍库存总计4700吨，SMM纯镍社会库存总计41891吨 [2] - 2025年8月2025 - 08 - 01至2025 - 08 - 15期间200系不锈钢现货库存量205300吨，300系617500吨，400系2800吨，总库存924400吨 [2] 资讯 - 能源与矿产资源部确定2025年8月第二期基准镍价小幅下跌，为每千公吨15012.67美元，低于8月第一期 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅市供需双增暂无明显矛盾，原料偏紧及旺季预期为铅价提供支撑，预计短期铅价区间整理 [1] - 锌市宏观方面国内“反内卷”情绪有所反复，基本面矿、锭双增，需求处于淡季，库存延续累库，海外LME锌库存持续下降提供一定支撑，预计短期锌价区间整理 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅市场情况 - 价格方面，上一交易日SMM1铅锭平均价格较前日持平，沪铅主力收盘较前一日上涨0.30%，沪铅基差为 -150元/吨较前一日变动 -50元/吨，LME3个月铅期货收盘价（电子盘）为1973.50美元/吨较前一日上涨0.13% [1] - 基本面方面，铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，前期检修炼厂逐步复产，原生铅开工稳中有升；再生铅因废铅蓄电池价格及回收商货源问题，部分炼厂减停产，开工整体处于相对低位，报价坚挺且开工小幅回落；需求端终端市场暂无较大起色，旺季效应未体现，经销商消化库存，生产企业以销定产 [1] - 资讯方面，华南地区小型再生铅冶炼企业前期停产，待原料库存积累到5千吨附近时考虑复产；8月18日【LME0 - 3铅】贴水44美元/吨，持仓159114手减522手 [1] 锌市场情况 - 价格方面，上一交易日SMM1锌锭平均价格较前日下跌0.45%，沪锌主力收盘较前一日下跌0.60%，沪锌基差为 -75元/吨较前一日变动35元/吨，LME3个月锌期货收盘价（电子盘）为2770.00美元/吨较前一日下跌0.25% [1] - 基本面方面，炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端上周锌价窄幅整理，下游消耗原有库存，部分终端囤货带动镀锌开工有所回升 [1] - 资讯方面，2025年8月1日消息，秘鲁Romina锌项目已完成50%建设进度，计划于2026年第二季度正式投产；西北某锌冶炼厂因镕铸炉检修，9 - 10月延续检修计划，预计影响量将在11 - 12月补齐；8月18日【LME0 - 3锌】贴水8.65美元/吨，持仓193998手增3010手 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对甲醇的判断是偏弱震荡，建议逢高沽空；从估值看，上游煤头利润高、内地下游利润差，有修复空间，甲醇估值相对较贵；从驱动看，内地及进口供应回归使甲醇价格向下，下游MTO企业原料库存高，难有进一步建库需求，港口继续累库是大概率趋势，甲醇向上驱动不强 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格及基差 - 甲醇期货价格（收盘价）：MA01为2391元/吨，较前一日跌5元/吨，跌幅0.21%；MA05为2376元/吨，较前一日跌2元/吨，跌幅0.08%；MA09为2285元/吨，较前一日跌8元/吨，跌幅0.35% [1] - 甲醇现货价格（日度均价）：太仓为2280元/吨，较前一日跌20元/吨，跌幅0.87%；广东为2275元/吨，较前一日跌27.5元/吨，跌幅1.19%；川渝为2200元/吨，较前一日跌35元/吨，跌幅1.57%；湖北为2335元/吨，较前一日跌45元/吨，跌幅1.89% [1] - 基差：太仓现货 - MA为 - 111元/吨，较前一日跌15元/吨 [1] 成本价格 - 煤炭现货价格：大同Q5500为582.5元/吨，较前一日跌5元/吨，跌幅0.85% [1] - 工业天然气价格：呼和浩特和重庆均无变化 [1] 利润情况 - 甲醇利润：煤制甲醇为373.7元/吨，较前一日跌40元/吨，跌幅9.67%；天然气制甲醇为 - 462元/吨，较前一日跌50元/吨，跌幅12.14% [1] - 下游利润：西北MTO为122元/吨，较前一日涨22.6元/吨，涨幅22.74%；华东MTO为 - 421.57元/吨，较前一日涨49元/吨，涨幅10.41%；醋酸为248.86元/吨，较前一日涨25.23元/吨，涨幅11.28% [1] 资讯 - 国内期价：甲醇主力MA2601区间震荡，开2397元/吨，收2391元/吨，跌9元/吨，成交566292手，持仓686276，放量增仓 [1] - 国外资讯：中东某国家仅有一套165万吨甲醇装置停车检修，剩余装置维持固有负荷运行 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期尿素价格将震荡偏强 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格 - 8月19日尿素期货价格（收盘价）中，UR01为1817元/吨（较8月18日涨63元/吨，涨幅3.59%），UR05为1839元/吨（较8月18日涨49元/吨，涨幅2.74%），山东为1730元/吨（较8月18日无变化），UR09为1783元/吨（较8月18日涨52元/吨，涨幅3.00%） [1] - 国内现货价格（小颗粒）中，山西、河南、河北、东北、江苏8月19日均为1610元/吨、1740元/吨、1740元/吨、1750元/吨、1740元/吨，较8月18日无变化 [1] 基差与价差 - 8月19日山东现货 - UR为 - 109元/吨，较8月18日降49元/吨；01 - 05为 - 22元/吨，较8月18日涨14元/吨 [1] 上游成本 - 8月19日无烟煤价格中，河南、山西均为1000元/吨、900元/吨，较8月18日无变化 [1] 下游价格 - 8月19日复合肥（45%S）价格中，山东、河南均为2950元/吨、2550元/吨，较8月18日无变化 [1] - 8月19日三聚氰胺价格中，山东为5225元/吨（较8月18日涨31元/吨，涨幅0.60%），江苏为5100元/吨，较8月18日无变化 [1] 重要资讯 - 前一交易日，尿素期货主力合约2601开盘价1756元/吨，最高价1826元/吨，最低价1744元/吨，收盘1817元/吨，结算价1789元/吨，持仓量213033手 [1] 交易策略 - 前一交易日，UR增仓上行收于1817，市场传言中国将向印度出口尿素致盘中尿素增仓上行涨幅超3%，国内尿素是供强需弱格局，关键变量在于出口，国内农需淡季下放开出口有利于缓解高供给压力 [1]