价格指数 - 2024年9月全国居民消费价格同比上涨0.4%，环比持平，1 - 9月平均同比上涨0.3%[6][27] - 2024年9月全国工业生产者出厂价格同比下降2.8%，购进价格同比下降2.2%，1 - 9月平均出厂价格同比下降2.0%，购进价格下降2.1%[6] - 2024年9月工业生产者出厂价格和购进价格环比分别下降0.6%和0.8%[6] 国民经济核算 - 2024年Q1 - Q2 GDP季度同比分别为5.3%和4.7%[7] - 2024年1 - 8月全国规模以上工业企业实现利润总额46527.3亿元，同比增长0.5%；实现营业收入87.10万亿元，同比增长2.4%[20] 工业相关 - 2024年1 - 8月采矿业利润总额8132.8亿元，同比下降9.2%；制造业32967.2亿元，增长1.1%；电力、热力、燃气及水生产和供应业5427.3亿元，增长14.7%[21] - 截至2024年8月末，规模以上工业企业产成品存货6.53万亿元，增长5.1%，中游、下游存货同比明显走强，制造业有补库迹象[24] 财政政策 - 2024年10月12日财政部强调未来聚焦四方面：增加债务额度支持地方化解隐性债务；发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本；支持房地产市场止跌回稳；加大对重点群体支持保障力度[6]

制造业与非制造业景气度 - 24年9月制造业PMI为49.8%（预期49.5%），较上月升0.3%，景气度小幅回升[6] - 24年9月非制造业商务活动指数为50%，较上月回落0.3%，景气水平小幅回落[6] - 24年9月综合PMI产出指数为50.4%，较上月降0.3个百分点，企业生产经营活动总体扩张加快[6] 工业企业利润与营收 - 24年1 - 8月全国规模以上工业企业利润总额46527.3亿元，同比增0.5%；营业收入87.10万亿元，同比增2.4%[7][22] - 24年8月规模以上工业企业利润同比降17.8%，受去年同期高基数等因素影响[7][22] - 24年1 - 8月采矿业利润总额8132.8亿元，同比降9.2%；制造业32967.2亿元，增1.1%；电力等行业5427.3亿元，增14.7%[7][23] 金融市场与政策 - 24年三季度十年期国债利率下行至最低2.0%附近，中长期国债期货价格上行[8] - 9月24日央行公布超预期宽货币、稳经济增量政策，9月25日MLF利率下调30BP[8] - 美联储9月降息50BP，点阵图预计今明两年各降100BP，年底前或再降50BP[8] 价格指数 - 24年8月全国居民消费价格同比涨0.6%，环比涨0.4%；1 - 8月平均同比涨0.2%[29] - 8月食品烟酒类价格同比涨2.1%，影响CPI涨约0.58个百分点，鲜菜涨21.8%，猪肉涨16.1%[29]

宏观经济分析 - 2024年三季度,随着权益类资产的阶段性回调和国内外降息预期的不断强化,市场风险偏好下行和资产荒情绪使得十年期国债利率下行至最低2.0%附近[4] - 国内宏观经济基本面延续弱修复态势,实体经济内生融资需求较弱,制造业复苏进程受阻,社融存量增速环比有所下滑[4] - 财政收支降幅扩大,地方债发行进度有所加快,为助力实现全年经济增速目标,后续财政年中预算调整也有较大可能[4] 货币政策 - 美联储9月降息靴子落地,国内货币政策宽松空间进一步拓宽,离岸人民币对美元汇率再次收复"7"关口[4] - 双降政策落地后,银行间现券收益率加速下行,长期看好长端利率债的价值[4] 就业与通胀 - 8月份,城镇不包含在校生的16-24岁劳动力失业率创今年以来新高,城镇调查失业率小幅上升[5] - 8月份,CPI同比上涨0.6%,食品烟酒类价格上涨2.1%,影响CPI上涨约0.58个百分点[33] - 8月份,PPI同比下降1.8%,生产资料价格下降2.0%,生活资料价格下降1.1%[39] 房地产 - 1-8月份,房地产开发投资同比下降10.2%,房屋施工面积同比下降12.0%,新开工面积同比下降22.5%,竣工面积同比下降23.6%[71] - 8月份,一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%,同比下降4.2%;二三线城市环比和同比均有所下降[44] - 8月份,一线城市二手住宅销售价格环比下降0.9%,同比下降9.4%[47] 进出口贸易 - 8月出口同比增长8.7%,进口同比增长0.5%,外需景气度偏强,内需不振对经济增长和进口增速造成较大制约[55] - 主要国别出口方面,美国、东盟、欧盟等主要出口市场表现较好[56] - 主要商品出口方面,机电产品、高新技术产品出口保持较好增长[60]

宏观经济分析 - 8月份，全国城镇不包含在校生的16-24岁劳动力失业率为18.8%，创今年以来新高[1] - 8月份，规模以上工业增加值同比增长4.5%，环比增长0.32%[1] - 1-8月份，房地产开发投资同比下降10.2%，房屋施工面积同比下降12.0%[1] - 8月份，社会消费品零售总额同比增长2.1%[1] 行业景气度 - 8月份，制造业PMI为49.1%，较上月下降0.3个百分点，制造业景气度小幅回落[115] - 8月份，非制造业商务活动指数为50.3%，较上月上升0.1个百分点，非制造业景气度保持稳定[125] - 8月份，建筑业商务活动指数为50.6%，较上月下降0.6个百分点，建筑业扩张动能持续衰减[126] - 8月份，服务业商务活动指数为50.2%，较上月上升0.2个百分点，服务业景气水平维持稳定[126] 进出口贸易 - 8月份，出口同比增长8.7%至3086.5亿美元，进口同比增长0.5%至2176.3亿美元[55] - 8月份，机电产品出口同比加快2%，高新技术产品出口小幅回落至9.1%[55] - 8月份，汽车出口量价齐升，消费电子出口冷热不均[55] 金融市场 - 8月末，M2同比增长6.3%，M1同比下降7.3%，M1-M2剪刀差进一步扩大[98] - 8月末，外汇储备规模为32882亿美元，较上月上升318亿美元[108] - 8月份，地方新增专项债发行规模超5000亿元，为今年迄今月度发行规模的高峰[103]

制造业与非制造业景气度 - 24年8月制造业PMI为49.1%（预期49.5%），较上月降0.3%，景气度小幅回落[10] - 24年8月非制造业商务活动指数为50.3%，较上月升0.1%，仍高于临界点[10] - 24年8月综合PMI产出指数为50.1%，较上月降0.1个百分点，企业生产经营总体保持小幅扩张[10] 金融总量情况 - 7月中国社融增速下滑，M1货币供应降幅扩大至6.6%，M2升幅较上月好转[10] - 1 - 7月中国社会融资规模增量18.87万亿元，比上年同期少3.22万亿元，7月新增社融7700亿元[10] - 7月末，M2同比增长6.3%，M1降幅从6月的5%扩大至6.6%，M2 - M1剪刀差为 - 12.9%，较6月末进一步走阔[10] 工业企业情况 - 24年1 - 7月全国规模以上工业企业利润总额40991.7亿元，同比增长3.6%；营业收入75.93万亿元，同比增长2.9%[26] - 24年1 - 7月采矿业利润总额7179.2亿元，同比下降9.5%；制造业利润总额29045.4亿元，增长5.0%；电力等供应业利润总额4767.1亿元，增长20.1%[27] - 截至24年7月末，规模以上工业企业产成品存货6.47万亿元，增长5.2%，连续六个月增速回升，中游、下游存货同比走强，制造业有补库迹象[31]

主要观点 - 中国金融总量增长整体"减速提质"，7月新增社融7700亿元，新增人民币贷款2600亿元[6] - 服务消费维持高位，交通出行、旅游等高增，居民旅游出行意愿较高[7] - 一线城市新建商品住宅价格同比下降4.2%，二三线城市下降4.8%和5.8%[8][9] - 一线城市二手住宅价格同比下降8.8%，二三线城市下降8.2%和8.1%[9] - 出口同比增长7%至3005.6亿美元，进口同比增长7.2%至2159.1亿美元[98] 数据分析 - 1-7月社会融资规模增量18.87万亿元，新增人民币贷款13.53万亿元[6] - 7月M2同比增长6.3%，M1降幅扩大至6.6%[6] - 7月社会消费品零售总额37757亿元，同比增长2.7%[7] - 7月一线城市新建商品住宅价格环比下降0.5%，二三线城市分别下降0.6%和0.7%[8][9] - 7月一线城市二手住宅价格环比下降0.5%，二三线城市均下降0.8%[9]

宏观经济分析 - 2024年1-7月外资对华直接投资下降32.1%，创15年来新低[12] - 美联储主席鲍威尔暗示经济正常化，后续降息可能跟随[13,14,15] - 中国金融总量增长整体"减速提质"，M2增速下滑，M1降幅扩大[16] 行业分析 - 制造业景气度基本稳定，但内需疲软、高库存压制生产[277] - 建筑业景气度持续下行，服务业景气程度有季节性回落[293,294] - 大型企业需求不佳，中小型企业景气度小幅回升[287] 行业数据 - 2024年1-6月GDP同比增长4.7%，三大产业均保持增长[19,20,21,22,24] - 2024年1-6月规模以上工业企业利润总额增长3.5%[53] - 2024年7月CPI同比上涨0.5%，PPI同比下降0.8%[81,92,93] 政策导向 - 央行强调合理把握利率水平，推动实体经济融资成本稳中有降[244] - 下半年地方政府专项债有望提速[246] - 人民币汇率将保持在合理均衡水平上的基本稳定[263]

宏观经济分析 - 2024年7月份，全国居民消费价格同比上涨0.5%，环比上涨0.5%[9] - 2024年7月份，全国工业生产者出厂价格同比下降0.8%，工业生产者购进价格同比下降2.2%[89,90] - 2024年1-6月，房地产开发投资同比下降10.1%，房屋施工面积同比下降12.0%[149] - 2024年1-6月，商品房销售面积同比下降19.0%，销售额同比下降25.0%[158] 行业景气度 - 2024年7月，制造业PMI为49.4%，较上月略降0.1个百分点，生产、需求和物价指标均有所下降[262] - 2024年7月，非制造业商务活动指数为50.2%，较上月下降0.3个百分点，建筑业和服务业景气度均有所回落[276,278] - 大型制造业企业需求不佳，景气度明显回落，中小型企业景气度小幅回升[272] 进出口贸易 - 2024年7月，中国出口同比增长7%至3005.6亿美元，进口同比增长7.2%至2159.1亿美元[116] - 前7个月，中国对美出口增速有所加快，对东盟出口增速有所下滑[111] - 机电产品、汽车等出口产品保持较快增长[11] 货币金融 - 2024年6月末，M2同比增长6.2%，较5月有所下滑[220] - 6月末，流动性供给有所收紧，M1-M2剪刀差基本持平[220] - 债券市场流动性较好，利率债发行保持平稳[231,232] [9,89,90,149,158,262,276,278,272,116,111,11,220,231,232]

制造业与非制造业 - 24年7月制造业PMI为49.4%（预期49.3%），比上月略降0.1%，生产、订单等指标有不同表现，企业利润不理想，用工景气度小幅回升[6] - 24年7月非制造业商务活动指数为50.2%，比上月下降0.3%，铁路运输等行业处较高景气区间，零售等行业低于临界点[6] - 24年7月服务业景气水平维持稳定，建筑业扩张动能持续衰减，综合PMI产出指数为50.2%，比上月下降0.3%，仍处扩张区间[6] 国民经济核算 - 24年Q2实际GDP同比为4.7%，各行业同比有不同表现，如工业为5.9%，房地产业为 - 4.6%[7] - 各行业对GDP同比贡献不同，24年Q2工业贡献率为39.14%，房地产业为 - 6.55%[9] 工业相关 - 24年1 - 6月规模以上工业企业利润总额35110.3亿元，同比增长3.5%，营业收入64.86万亿元，同比增长2.9%[20] - 24年1 - 6月采矿业利润总额同比下降10.8%，制造业增长5.0%，电力等供应业增长23.1%[21] - 截至24年6月末，规模以上工业企业产成品存货6.37万亿元，增长4.7%，中游、下游存货同比走强，制造业有补库迹象[24] 价格指数 - 24年6月全国居民消费价格同比上涨0.2%，环比下降0.2%，1 - 6月平均同比上涨0.1%[27] - 24年6月食品烟酒类价格同比下降1.1%，影响CPI下降约0.31个百分点，部分食品价格有涨有跌[27]

工业企业利润与营收 - 2024年1 - 6月全国规模以上工业企业利润总额35110.3亿元，同比增长3.5%，营业收入64.86万亿元，同比增长2.9%[4] - 6月规模以上工业企业利润同比增长3.6%[4] 各行业利润情况 - 2024年1 - 6月采矿业利润总额6156.3亿元，同比下降10.8%；制造业24985.1亿元，增长5.0%；电力、热力、燃气及水生产和供应业3968.8亿元，增长23.1%[4] 固定资产投资 - 上半年全国固定资产投资（不含农户）245391亿元，同比增长3.9%；扣除房地产开发投资增长8.5%[5] - 基础设施投资增长5.4%，制造业投资增长9.5%，房地产开发投资下降10.1%[5] 工业增加值 - 上半年全国规模以上工业增加值同比增长6.0%，采矿业增长2.4%，制造业增长6.5%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长6.0%[42] - 6月规模以上工业增加值同比增长5.3%，环比增长0.42%[42] 房地产市场 - 2024年1 - 6月全国房地产开发投资52529亿元，同比下降10.1%；住宅投资39883亿元，下降10.4%[43] - 房屋新开工面积38023万平方米，下降23.7%；竣工面积26519万平方米，下降21.8%[43] 价格指数 - 6月全国工业生产者出厂价格同比下降0.8%，购进价格同比下降0.5%；1 - 6月平均，出厂价格比上年同期下降2.1%，购进价格下降2.6%[29] 进出口贸易 - 6月中国出口同比增长8.6%至3078.5亿美元，环比增长1.9%；进口同比减少2.3%至2088.1亿美元，环比减少4.9%[70] 存货情况 - 截至6月末，规模以上工业企业产成品存货6.37万亿元，增长4.7%，连续五个月增速回升，中游、下游存货同比走强，制造业有补库迹象[4][23] GDP贡献 - 2024年3 - 6月工业对GDP贡献率为37.55%和39.14%，房地产业为 - 7.10%和 - 6.55%[46] 重点产品产量 - 上半年3D打印设备、新能源汽车、集成电路产品产量同比分别增长51.6%、34.3%、28.9%[42]