报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 随着伊朗地缘局势升温，能源板块整体上涨，PG盘面延续震荡偏强运行，外盘表现坚挺，国内外现货继续上涨，前期较弱的醚后碳四也受原油带动上涨；近期LPG市场“外强内弱”，海外供应边际收紧，地缘局势升温，但醚后碳四与民用气价格倒挂、仓单与交割博弈对PG盘面形成压制；中期全球平衡表供过于求，市场内生性驱动有限，潜在上行风险来自地缘层面，若中东冲突升级，国内货源将显著收紧，需关注局势发展 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 1月14日各地区价格：山东市场4430 - 4470元；东北市场3910 - 4150元；华北市场4200 - 4430元；华东市场4350 - 4550元；沿江市场4750 - 5080元；西北市场4200 - 4400元；华南市场4990 - 5100元 [1] - 2026年2月上半月中国华东冷冻货到岸价格：丙烷607美元/吨，涨7美元/吨，折合人民币4686元/吨，涨55元/吨；丁烷602美元/吨，涨7美元/吨，折合人民币4647元/吨，涨55元/吨 [1] - 2026年2月上半月中国华南冷冻货到岸价格：丙烷599美元/吨，涨7美元/吨，折合人民币4624元/吨，涨55元/吨；丁烷594美元/吨，涨7美元/吨，折合人民币4585元/吨，涨55元/吨 [1] 策略 - 单边：短期震荡偏强，观望为主，关注伊朗局势发展 [2] - 跨期：无 [2] - 跨品种：无 [2] - 期现：无 [2] - 期权：无 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 伊朗局势升温使原油与燃料油情绪溢价明显上涨，上期所燃料油期货主力合约日盘收涨6.07%，报2586元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨2.51%，报3098元/吨 [1] - 美伊关系趋于紧张，市场担忧伊朗地区冲突升级致石油供应收紧，高硫燃料油潜在风险敞口显著；委内瑞拉重油物流减少，国内沥青炼厂对燃料油需求增加，若伊朗供应中断，市场将更紧张；近期彭博商品指数基金年度再平衡给原油相关期货商品带来短期大量买盘，间接利多FU等下游品种 [1] - 伊朗局势对石油市场影响暂体现在预期与情绪层面，未出现实质性断供事件，市场受消息面影响大，需关注局势发展 [1] - 高硫和低硫燃料油短期震荡偏强，关注伊朗局势发展，中期偏空；跨品种、跨期、期现、期权暂无策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨6.07%，报2586元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨2.51%，报3098元/吨 [1] - 美伊关系紧张，市场担忧伊朗地区冲突升级致石油供应收紧，高硫燃料油潜在风险敞口显著 [1] - 委内瑞拉重油物流减少，国内沥青炼厂对燃料油需求增加，若伊朗供应中断，市场将更紧张 [1] - 近期彭博商品指数基金年度再平衡给原油相关期货商品带来短期大量买盘，间接利多FU等下游品种 [1] - 伊朗局势对石油市场影响暂体现在预期与情绪层面，未出现实质性断供事件，市场受消息面影响大，需关注局势发展 [1] 策略 - 高硫方面短期震荡偏强，关注伊朗局势发展，中期偏空 [2] - 低硫方面短期震荡偏强，关注伊朗局势发展，中期偏空 [2] - 跨品种、跨期、期现、期权暂无策略 [2]

报告行业投资评级 - 豆粕谨慎偏空 [3] - 玉米中性 [6] 报告的核心观点 - 当前港口高库存延续，整体供应充足，市场对一季度大豆到港有担忧，叠加近期大宗商品普涨，豆粕价格偏强运行，但巴西大豆丰产带来的供应压力是最大影响因素，需关注巴西大豆生长和美国农业部报告情况 [2] - 深加工和饲料企业玉米库存逐渐上升，目前按需采购，低于历史同期，春节临近有备货需求，需关注现货购销、进口及谷物拍卖情况 [4] 分组1：粕类市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘豆粕2605合约2751元/吨，较前日变动 -10元/吨，幅度 -0.36%；菜粕2605合约2289元/吨，较前日变动 -25元/吨，幅度 -1.08% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价格3160元/吨，较前日变动 -10元/吨，现货基差M05 + 409，较前日变动 +0；江苏地区豆粕现货3080元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差M05 + 329，较前日变动 +10；广东地区豆粕现货价格3090元/吨，较前日变动 -10元/吨，现货基差M05 + 339，较前日变动 +0；福建地区菜粕现货价格2510元/吨，较前日变动 -20元/吨，现货基差RM05 + 221，较前日变动 +5 [1] - 1月13日，巴西全国谷物出口商协会报告显示，巴西1月大豆出口量预计为373万吨，之前一周预计为240万吨；巴西1月豆粕出口量预计将触及182万吨，之前一周预计为164万吨 [1] 分组2：玉米市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘玉米2603合约2272元/吨，较前日变动 -12元/吨，幅度 -0.53%；玉米淀粉2603合约2543元/吨，较前日变动 -18元/吨，幅度 -0.70% [3] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差为C03 + 73，较前日变动 +7；吉林地区玉米淀粉现货价格2620元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差CS03 + 77，较前日变动 +18 [3] - 1月13日，巴西全国谷物出口商协会报告显示，巴西1月玉米出口量预计将触及327万吨，之前一周预计为285万吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 展示2026年1月14日各板块市场流动性情况，包括成交金额、持仓金额及成交持仓比，与上一交易日对比有不同幅度变动[1][2] 各目录总结 一、板块流动性 展示各板块成交持仓比、成交额变化率、持仓量、持仓额、成交量、成交额相关图表，资料源于同花顺和华泰期货研究院[4][5][8] 二、股指板块 展示股指板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化情况、沉淀资金走势、成交额变化情况、前20名净持仓占比走势相关图表，资料源于同花顺和华泰期货研究院[4][5][9] 三、国债板块 展示国债板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化情况、沉淀资金走势、成交额变化情况、前20名净持仓占比走势相关图表，资料源于同花顺和华泰期货研究院[4][5][19] 四、基本金属与贵金属（金属板块） 展示金属板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势相关图表，资料源于同花顺和华泰期货研究院[4][5][29] 五、能源化工板块 展示能源化工板块主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势相关图表，资料源于同花顺和华泰期货研究院[4][5][39] 六、农产品板块 展示农产品板块主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势相关图表，资料源于同花顺和华泰期货研究院[4][5][46] 七、黑色建材板块 展示黑色建材板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势相关图表，资料源于同花顺和华泰期货研究院[4][5][55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃基差延续走强 PE和PP价格受成本、供应、需求等因素影响呈反弹态势 但需求支撑有限且去库压力仍存 建议LLDPE和PP谨慎做多套保 关注上游检修动态 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、聚烯烃基差结构 - 涉及塑料主力合约、LL华东基差、聚丙烯主力合约、PP华东基差相关图表 资料来源于同花顺和华泰期货研究院 [8][9][12] 二、生产利润与开工率 - 包含PE生产利润（原油）、PE产能利用率、PP生产利润（原油）、PP生产利润（PDH制）、聚丙烯产能利用率、PP周度产量等相关图表 资料来源于钢联和华泰期货研究院 [15][16][18] 三、聚烯烃非标价差 - 有HD注塑 - LL华东、HD中空 - LL华东、HD薄膜 - LL华东、LD华东 - LL、PP低熔共聚 - 拉丝华东、PP均聚注塑 - 拉丝华东等相关图表 还涉及聚丙烯检修减损量、PDH制产能利用率图表 资料来源于钢联和同花顺 [26][28][32] 四、聚烯烃进出口利润 - 涵盖LL进口利润、LL美湾FOB - 中国CFR、LL东南亚CFR - 中国CFR、LL欧洲FD - 中国CFR、PP进口利润、PP出口利润（往东南亚）、PP均聚注塑美湾FOB - 中国CFR、PP均聚注塑东南亚CFR - 中国CFR、PP均聚注塑西北欧FOB - 中国CFR、LL出口利润等相关图表 资料来源于钢联和华泰期货研究院 [34][39][44] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - 包含PE下游农膜开工率、PE下游包装膜开工率、PE下游缠绕膜 - LL - 2300、PP下游塑编开工率、PP下游BOPP开工率、PP下游注塑开工率、PP下游塑编生产毛利、PP下游BOPP生产毛利等相关图表 资料来源于钢联、卓创和华泰期货研究院 [55][56][70] 六、聚烯烃库存 - 有PE油制企业库存、PE煤化工企业库存、PE社会库存、PE港口库存、PP油制企业库存、PP煤化工企业库存、PP贸易商库存、PP港口库存等相关图表 资料来源于隆众、卓创、钢联和华泰期货研究院 [67][70][75]

报告行业投资评级 - 黄金投资评级为谨慎偏多 [8] - 白银投资评级为谨慎偏多 [8] - 套利策略为逢高做空金银比价 [9] - 期权策略为暂缓 [9] 报告的核心观点 - 中东局势持续恶化，贵金属延续强势，市场风险情绪滋生，黄金和白银投资需求或增强，价格预计震荡偏强，金银比价有望持续收窄 [1][8] 各部分内容总结 市场分析 - 美联储褐皮书显示12个辖区中8个经济活动小幅至温和增长，3个无变化，1个小幅下降，消费者支出因假日购物季小幅至温和增长；美国国务院敦促公民离开伊朗，从多个中东基地撤人，伊朗处于最高战备状态，警告攻击美军基地 [1] 期货行情与成交量 - 2026年1月14日，沪金主力合约开于1028.82元/克，收于1040.62元/克，变动1.31%，成交量41087手，持仓量129725手；夜盘开于1041.00元/克，收于1039.72元/克，下跌0.09% [2] - 2026年1月14日，沪银主力合约开于21431.00元/千克，收于22763.00元/千克，变动8.37%，成交量1276402手，持仓量344654手；夜盘开于23488元/千克，收于23270元/千克，上涨2.23% [2] 美债收益率与利差监控 - 2026年1月14日，美国10年期国债利率收于4.126%，较前一日变化 -4.9BP，10年期与2年期利差为0.623%，较前一日 -2.4BP [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2026年1月14日，Au2602合约多头较前一日变化 -6569手，空头变化 -297手，沪金合约总成交量401839手，较前一日变化8.37% [4] - 2026年1月14日，Ag2604合约多头变动4556手，空头变动 -411手，白银合约总成交量2724888手，较前一日变化14.36% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 2026年1月14日，黄金ETF持仓为1074.23吨，较前一日持平；白银ETF持仓为16321吨，较前一日减少27吨 [5] 贵金属套利跟踪 - 2026年1月14日，黄金国内溢价为 -2.57元/克，白银国内溢价为 -880.39元/千克 [6] - 2026年1月14日，上期所金银主力合约价格比约为45.72，较前一日变动 -6.52%，外盘金银比价为53.40，较上一日变化 -2.14% [6] 基本面 - 2026年1月14日，上金所黄金成交量为66216千克，较前一日变化14.16%，交收量为11872千克 [7] - 2026年1月14日，上金所白银成交量为812282千克，较前一日变化15.99%，交收量为450千克 [7] 策略 - 黄金预计近期价格震荡偏强，Au2602合约震荡区间在1020元/克 - 1050元/克 [8] - 白银价格维持震荡偏强格局，Ag2604合约震荡区间在22800元/千克 - 24000元/千克 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 单边策略建议逢低谨慎做多套保，跨期策略建议MA2605 - MA2609逢低做正套，跨品种暂无策略 [4] - 港口方面，伊朗地缘局势和装置冬检影响盘面，港口库存本周快速下降，关注伊朗装置冬检时长；下游MTO部分装置检修，关注复工和后续检修兑现情况 [2] - 内地方面，煤头高开工，西南气头关注中下旬复工进度，工厂库存持续回升，传统下游淡季表现一般 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、甲醇基差&跨期结构 - 涉及甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、各地区甲醇 - 主力期货基差、甲醇不同期货合约价差等多组数据展示，单位多为元/吨 [7][9][13] 二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 包含内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差、CFR东南亚 - CFR中国、FOB美湾 - CFR中国、FOB鹿特丹 - CFR中国等数据情况，单位有元/吨和美元/吨 [24][25][30] 三、甲醇开工、库存 - 甲醇港口总库存1435250吨（-101948），江苏、浙江、广东港口库存均下降；内地工厂库存持续回升，隆众内地工厂库存450950吨（+3270）；MTO/P开工率（含一体化）为88.06%（+0.57%） [1][2][32] 四、地区价差 - 鲁北 - 西北 - 280价差0元/吨（-8），太仓 - 内蒙 - 550价差 - 131元/吨（-8）等多组地区价差数据及变化情况 [2] 五、传统下游利润 - 展示山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利情况 [49][53]

报告行业投资评级 - 绝对价格评级为中性 [4] 报告的核心观点 - 铅品种下游元旦后开工或小幅回升，但部分企业若订单低迷可能再次降低负荷或放假，矿端供应偏紧加工费低位，铅价在16980 - 17800元/吨间震荡，可在该区间按需进行买入及卖出套保 [4] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2026 - 01 - 14，LME铅现货升水为 - 43.81美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日涨50元/吨至17225元/吨，多地铅现货价及升贴水有相应变化，铅精废价差较前一交易日无变化为 - 150元/吨，多种废电池价格较前一交易日降25元/吨 [1] 期货方面 - 2026 - 01 - 14，沪铅主力合约日盘开于17375元/吨，收于17385元/吨，较前一交易日涨75元/吨，成交48180手较前一交易日变化14851手，持仓70437手较前一交易日变化35451手，日内价格震荡；夜盘开于17455元/吨，收于17620元/吨，较昨日午后收盘上涨1.18% [2] - 河南、湖南、云南地区铅报价情况不同，铅消费偏淡，冶炼厂铅锭库存去库有限，现货市场观望情绪浓，成交偏淡 [2] 库存方面 - 2026 - 01 - 14，SMM铅锭库存总量为2.6万吨，较上周同期变化0.63万吨；截止1月14日，LME铅库存为215200吨，较上一交易日变化 - 3725吨 [3]

报告行业投资评级 - 单边震荡偏强；跨期UR05 - 09逢低正套；跨品种无 [3] 报告的核心观点 - 尿素新单跟进谨慎后部分厂家下调报价，现货成交火爆，因周末及下周部分地区雨雪天气本周整体收单尚可 [2] - 供应端1月部分气头叠加技改企业恢复，供应量增加；需求端冬腊肥和返青肥部分开始采购，淡储采购进行中，复合肥部分地区环保解除开工回升采购好转，三聚氰胺装置复产开工提升刚需采购，农需工需好转，尿素企业出货加快，厂内库存去库，港口库存小幅去库 [2] - 1月2日印度NFL尿素进口招标收26家供货商362万吨投标，最低报价东海岸CFR426.8美元/吨、西海岸424.8美元/吨，较上一标涨5 - 8美元/吨，国际尿素市场情绪有所提振，印度NFL还盘意向购150万吨，目前已预定100万吨，当前国内出口配额暂无新消息，后续持续关注出口动态、全国淡储节奏以及现货采购情绪持续性 [2] 根据相关目录分别进行总结 尿素基差结构 - 包含山东尿素小颗粒市场价、河南尿素小颗粒市场价、山东主连基差、河南主连基差、尿素主力连续合约价格、1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差等相关图表 [6][9][10][15][17] 尿素产量 - 包含尿素周度产量、尿素装置检修损失量相关图表 [6][20] 尿素生产利润与开工率 - 包含生产成本、现货生产利润、盘面生产利润、全国产能利用率、煤制产能利用率、气制产能利用率相关图表 [6][26][28][34] 尿素外盘价格与出口利润 - 包含尿素小颗粒波罗的海FOB、尿素大颗粒东南亚CFR、尿素小颗粒中国FOB、尿素大颗粒中国CFR、尿素小颗粒波罗的海FOB - 中国FOB - 30、尿素大颗粒东南亚CFR - 中国FOB、尿素出口利润、盘面出口利润相关图表 [6][36][40][43][49] 尿素下游开工与订单 - 包含复合肥开工率、三聚氰胺开工率、待发订单天数相关图表 [6][50][51] 尿素库存与仓单 - 包含上游厂内库存、港口库存、河北尿素下游厂家原料库存天数、期货仓单、主力合约持仓量、主力合约成交量相关图表 [6][54][57][63]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前碳酸锂价格受消息面影响大，存在过度炒作现象，库存去化速度放缓，市场期现背离，短期涨幅大，需警惕回调风险 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 2026年1月14日，碳酸锂主力合约2605开于169000元/吨，收于161940元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化-3.53%，成交量为589019手，持仓量为452583手，前一交易日持仓量460281手，基差为-6940元/吨，当日碳酸锂仓单27158手，较上个交易日变化260手 [1] 碳酸锂现货 - 电池级碳酸锂报价158000 - 168000元/吨，较前一交易日变化3500元/吨，工业级碳酸锂报价155000 - 164000元/吨，较前一交易日变化3500元/吨，6%锂精矿价格2200美元/吨，较前一日变化10美元/吨 [2] - 1月14日广期所再次调整碳酸锂期货LC2701合约交易手续费等政策，预计碳酸锂波动性将受一定影响 [2] - 现货库存为109942吨，环比+337吨，其中冶炼厂库存为18382吨，环比+715吨，下游库存为36540吨，环比-2458吨，其他库存为52940吨，环比+2080吨，库存拐点已现，需关注下游消费实际消纳情况 [2] 策略 - 单边、跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [3]