报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油端地缘溢价走强使成本端支撑稳固，虽沥青刚性需求疲软但供应受限，局部地区流通量偏紧，成本端支撑仍存 [1] - 单边策略谨慎偏多，可逢低多BU主力合约，前期抄底多头可适当止盈离场；跨期策略可逢低多BU2303/2306价差（正套）；跨品种、期现、期权无策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 1月14日沥青期货主力BU2603合约下午收盘价3168元/吨，较昨日结算价上涨43元/吨，涨幅1.37%；持仓203327手，环比下跌4581手，成交199146手，环比下跌81301手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价：东北3406 - 3500元/吨；山东3040 - 3240元/吨；华南3130 - 3250元/吨；华东3180 - 3230元/吨 [1] - 华北以及山东地区沥青现货价格上涨，其余地区基本持稳，原油价格上涨提振现货市场氛围，供应受限使局部流通量偏紧，BU盘面定价委油供应收紧预期后震荡，委油供应收紧叠加基准油价受伊朗局势影响上涨，沥青成本端有支撑 [1] 策略 - 单边：谨慎偏多，逢低多BU主力合约，前期抄底多头可适当止盈离场 [2] - 跨期：逢低多BU2303/2306价差（正套） [2] - 跨品种：无 [2] - 期现：无 [2] - 期权：无 [2] 图表信息 - 包含山东、华东、华南、华北、西南、西北重交沥青现货价格，石油沥青期货指数、主力合约、近月合约收盘价及近月月差，石油沥青期货单边及主力合约成交持仓量，国内沥青周度产量、独立炼厂及各地区沥青产量，国内沥青各领域消费量，沥青炼厂及社会库存等图表 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中游开工弱复苏，上游价格回升 [1] 根据相关目录分别进行总结 中观事件总览 - 生产行业：上海市经济和信息化委员会等部门印发《上海高级别自动驾驶引领区"模速智行"行动计划》，到2027年高级别自动驾驶应用场景将规模化落地，形成智能网联汽车产业集群，基本建成全球领先的高级别自动驾驶引领区 [1] - 服务行业：财政部等三部门发布公告，2026年1月1日至2027年12月31日，对出售自有住房并在1年内重新购房的纳税人，按新购住房金额情况退还出售现住房已缴纳的个人所得税 [1] 行业总览 上游 - 化工：聚乙烯价格回升 [2] - 农业：鸡蛋价格大幅回升 [2] - 能源：国际原油、天然气价格持续回调 [2] 中游 - 化工：PX开工率高位，PTA开工低位 [2] - 能源：电厂耗煤量提高 [2] 下游 - 地产：二、三线城市商品房销售回升 [3] - 服务：国内航班班次回升 [3] 重点行业价格指标跟踪（1月14日数据） - 农业：玉米现货价2254.3元/吨，同比0.25%；鸡蛋现货价7.3元/公斤，同比9.45%；棕榈油现货价8780.0元/吨，同比2.09%；棉花现货价15973.8元/吨，同比 -0.13%；猪肉平均批发价18.1元/公斤，同比0.95% [33] - 有色金属：铜现货价104121.7元/吨，同比0.53%；锌现货价24508.0元/吨，同比0.92%；铝现货价24673.3元/吨，同比2.12%；镍现货价146716.7元/吨，同比 -1.76%；铝（另一数据）现货价17325.0元/吨，同比 -0.43% [33] - 黑色金属：螺纹钢现货价3245.0元/吨，同比0.10%；铁矿石现货价839.3元/吨，同比0.59%；线材现货价3497.5元/吨，同比 -0.21%；玻璃现货价12.9元/平方米，同比0.39% [33] - 非金属：天然橡胶现货价15866.7元/吨，同比0.11%；中国塑料城价格指数765.5，同比1.04% [33] - 能源：WTI原油现货价60.9美元/桶，同比6.65%；Brent原油现货价65.5美元/桶，同比7.86%；液化天然气现货价3568.0元/吨，同比10.46%；煤炭价格799.0元/吨，同比0.38% [33] - 化工：PTA现货价5108.6元/吨，同比0.38%；聚乙烯现货价6773.3元/吨，同比3.04%；尿素现货价1747.5元/吨，同比1.01%；纯碱现货价1214.3元/吨，同比0.00% [33] - 地产：水泥价格指数134.9，同比 -0.51%；建材综合指数115.7点，同比0.11%；混凝土价格指数90.4点，同比 -0.01% [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期油价围绕特朗普对伊朗动武可能性交易 若伊朗局势维持现状 预计油价将很快降温 [2] - 油价短期驱动偏强 短期做多柴油裂解 中期空头配置 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 - WTI 2月原油期货收涨1.42% 报62.02美元/桶 布伦特3月原油期货收涨1.6% 报66.52美元/桶 SC原油主力合约收涨1.80% 报457元/桶 [1] - 俄罗斯2025年原油日产量同比下降约0.7% 至912.9万桶 12月原油产量环比减少7.3万桶/日 降至930.4万桶/日 2025年国际油价累计下跌逾18% [1] - 过去14个月 伊朗以实际装船量为统计口径的石油出口数据实现“创纪录增长” [1] - 美国扣押委内瑞拉油轮后 至少26艘船只将注册地变更为俄罗斯 运送俄伊委石油的近1500艘油轮中约13%注册地为俄罗斯 [1] 投资逻辑 - 短期油价围绕特朗普对伊朗动武可能性交易 军事打击伊朗美国无直接利益且实施难度大 周边国家阻止打击 若局势维持现状 油价将很快降温 [2] 策略 - 油价短期驱动偏强 短期做多柴油裂解 中期空头配置 [3] 风险 - 下行风险为欧佩克大幅增产和宏观黑天鹅事件 上行风险为制裁油供应收紧和中东冲突导致大规模断供 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录内容总结 期权成交量 - 2026年1月14日上证50ETF期权成交量为132.46万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量为168.49万张，中证500ETF期权（沪市）成交量为252.17万张，深证100ETF期权成交量为6.99万张，创业板ETF期权成交量为299.82万张，上证50股指期权成交量为8.66万张，沪深300股指期权成交量为25.06万张，中证1000期权总成交量为67.81万张 [1] - 各期权看涨、看跌及总成交量情况：上证50ETF期权看涨88.18万张、看跌67.57万张、总155.74万张；沪深300ETF期权（沪市）看涨111.43万张、看跌93.04万张、总204.47万张；中证500ETF期权（沪市）看涨174.13万张、看跌148.88万张、总323.01万张；深证100ETF期权看涨4.83万张、看跌2.58万张、总7.41万张；创业板ETF期权看涨170.71万张、看跌129.12万张、总299.82万张；上证50股指期权看涨2.90万张、看跌5.76万张、总8.66万张；沪深300股指期权看涨15.65万张、看跌9.94万张、总27.64万张；中证1000股指期权看涨37.77万张、看跌30.05万张、总67.81万张 [19] 期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报0.62，环比变动为+0.12，持仓量PCR报0.94，环比变动为 -0.04；沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.61，环比变动为+0.11，持仓量PCR报0.96，环比变动为+0.01；中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报0.42，环比变动为+0.02，持仓量PCR报1.32，环比变动为+0.00；深圳100ETF期权成交额PCR报0.47，环比变动为+0.02，持仓量PCR报1.38，环比变动为+0.07；创业板ETF期权成交额PCR报0.51，环比变动为+0.13，持仓量PCR报1.12，环比变动为+0.07；上证50股指期权成交额PCR报0.33，环比变动为+0.13，持仓量PCR报0.67，环比变动为 -0.05；沪深300股指期权成交额PCR报0.36，环比变动为+0.12，持仓量PCR报0.75，环比变动为 -0.03；中证1000股指期权成交额PCR报0.39，环比变动为+0.01，持仓量PCR报1.12，环比变动为 -0.03 [2][33] 期权VIX - 上证50ETF期权VIX报18.15%，环比变动为 -1.14%；沪深300ETF期权（沪市）VIX报20.43%，环比变动为 -0.89%；中证500ETF期权（沪市）VIX报28.12%，环比变动为+0.29%；深证100ETF期权VIX报23.31%，环比变动为 -1.06%；创业板ETF期权VIX报30.68%，环比变动为 -1.39%；上证50股指期权VIX报18.61%，环比变动为 -0.74%；沪深300股指期权VIX报20.44%，环比变动为 -0.41%；中证1000股指期权VIX报25.73%，环比变动为+0.28% [3][47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 政策调整融资保证金比例，沪深北交易所将融资保证金最低比例从80%提高至100%，仅限于新开融资合约 [1] - A股三大指数冲高回落，上证指数跌0.31%，创业板指涨0.82%，沪深两市成交额接近4万亿元创新高，美国三大股指全线收跌 [2] - 股指期货基差回落，成交量和持仓量同步增加 [2] - 政策降温或使股指呈“厂”型走势，短期增速放缓，若降温不顺畅，上证50和沪深300面临较大压力 [3] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济 - 经证监会批准，沪深北交易所调整融资保证金比例，从80%提高至100%，仅适用于新开融资合约 [1] - 去年11月美国PPI、核心PPI同比均上涨3%，高于市场预期，能源成本上涨是主因 [1] - 去年12月美国成屋销售总数年化435万户，创2023年2月以来最高水平，房价中位数同比仅涨0.4%，创两年半最慢增速 [1] 现货市场 - 上证综指跌0.31%报4126.09点，深证成指涨0.56%，创业板指涨0.82%，沪深300指数跌0.40%，上证50指数跌0.67%，中证500指数涨1.04%，中证1000指数涨0.66% [12] - 计算机、通信、传媒、电子行业领涨，银行、房地产、非银金融行业跌幅居前 [2] - 沪深两市成交额接近4万亿元创新高 [2] 股指期货 - IF成交量208305，增加35576，持仓量319829，增加12419；IH成交量81044，增加13666，持仓量98855，增加3997；IC成交量293457，增加81143，持仓量334938，增加17852；IM成交量378595，增加73493，持仓量415004，增加13386 [14] - 股指期货基差回落，各合约基差有不同变化 [2][36] - 股指期货跨期价差有不同变化 [39]

报告行业投资评级 - 棉花、白糖、纸浆投资评级均为中性 [3][6][9] 报告的核心观点 - 棉花短期郑棉期价受内外因素影响有回调风险，中长期上涨空间取决于政策执行效果；白糖短中期震荡筑底，长期不宜过分悲观；纸浆短期走势震荡略偏强，上涨高度取决于需求和港库消化情况 [3][6][9] 根据相关目录分别进行总结 棉花 - 市场要闻与重要数据：期货上，1月14日棉花2605合约14810元/吨，较前一日涨50元/吨，涨幅0.34%；现货方面，3128B棉新疆到厂价15717元/吨，较前一日涨217元/吨，全国均价15970元/吨，较前一日涨187元/吨；上周新疆轧花厂结束加工数量增多，加工量回落，内地籽棉少量交售，收购价回落，元旦后新增公检量减少，截至1月11日，全国1096家企业检验重量678.4万吨 [1] - 市场分析：国际上，北半球新棉上市供应压力大，消费疲软，美棉出口签约慢，短期ICE美棉承压，中长期处于低估值区间，下跌空间不大但上涨驱动不明；国内25/26年度棉花增产，商业库存回升，节前备货积极，但下游订单下滑，成品走货慢，产业链库存上升，年度供需偏平衡，年末有库存趋紧可能 [2] - 策略：中性，短期警惕高位回调风险，中长期关注政策执行效果 [3] 白糖 - 市场要闻与重要数据：期货上，1月14日白糖2605合约5299元/吨，较前一日涨46元/吨，涨幅0.88%；现货方面，广西南宁地区白糖现货价5370元/吨，较前一日涨10元/吨，云南昆明地区白糖现货价5230元/吨，较前一日持平；12月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量592万吨，同比降32.83%，产糖量25.4万吨，同比降28.76% [4] - 市场分析：原糖方面，25/26榨季全球食糖丰产过剩，短期一季度贸易流紧平衡支撑原糖，中期过剩格局压制盘面，长期26/27榨季巴西制糖比或回落，泰国种植面积或缩减；郑糖方面，国内食糖第三年增产，广西糖厂全面开榨，供应季节性增长，节前备货支撑糖价，进口端巴西配额外进口利润高，四季度进口压力大，糖浆数量未明显下降 [5][6] - 策略：中性，短中期震荡筑底，下跌空间不大 [6] 纸浆 - 市场要闻与重要数据：期货上，1月14日纸浆2605合约5494元/吨，较前一日涨2元/吨，涨幅0.04%；现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价5550元/吨，较前一日持平，俄针现货价5135元/吨，较前一日持平；昨日进口木浆现货市场企稳整理，交投氛围偏淡 [7] - 市场分析：供应上，2025年底海外浆厂停机检修消息不断，如Domtar关闭Crofton纸厂，芬林集团Rauma浆厂停产；需求上，11月欧洲港口木浆库存下降，国内终端有效需求不足，港口库存高，但12月港库去库，下游纸张产能扩张或支撑浆价企稳 [8] - 策略：中性，短期震荡略偏强，上涨高度取决于需求和港库消化情况 [9]

报告行业投资评级 - 大豆投资策略为中性 [3] - 花生投资策略为中性 [6] 报告的核心观点 - 大豆价格已处年度高位 后续走势取决于节前及节后下游备货需求能否有效释放 若备货需求如期启动 价格仍具上行支撑 反之 市场支撑力度或将逐步减弱 [2] - 短期花生价格预计仍以弱稳震荡为主 后市需重点关注油厂收购动态及节前备货需求能否带来阶段性改善 [5] 市场分析 大豆市场 - 期货方面 昨日收盘豆一2605合约4323.00元/吨 较前日变化 -6.00元/吨 幅度 -0.14% [1] - 现货方面 食用豆现货基差A05 + 117 较前日变化 +6 幅度32.14% [1] - 东北大豆现货价格持稳 收购成本高企 受余粮稀缺、农户惜售及国储政策支撑 底部支撑坚实 [1] - 南方大豆现货价格近期维持稳定 但终端消费市场需求持续低迷 导致下游食品加工企业采购意愿不足 走货节奏缓慢 [2] - 受东北产区价格走强带动 销区到货成本有所抬升 部分企业试探性提价 但市场接受度有限 [2] - 中储粮购销虽全部成交但溢价幅度收窄 反映出市场对高价货源追涨动力不足 [2] - 当前基层余粮持续消耗 农户惜售情绪浓厚 流通粮源偏紧 但大型企业拍卖出现流拍 抑制卖方挺价空间 [2] 花生市场 - 期货方面 昨日收盘花生2603合约7844.00元/吨 较前日变化 -18.00元/吨 幅度 -0.23% [3] - 现货方面 花生现货均价7982.00元/吨 环比变化 -9.00元/吨 幅度 -0.11% 现货基差PK03 - 844.00 环比变化 +18.00 幅度 -2.09% [3] - 全国花生市场通货米均价7991元/斤 下跌14元/吨 各地区价格因品种而异 以质论价 [3] - 全国油厂油料米合同采购均价7350元/吨 山东均价7263元/吨 上涨25元/吨 全国各油厂报价6800 - 7900元/吨不等 以质论价 严控指标 [3] - 当前花生市场整体呈现供需宽松格局 产区现货供应充足 尤其油料米承压明显 而终端需求持续疲软 商品米走货平淡 贸易商及食品企业多维持谨慎采购策略 [4][5] - 部分头部油厂收购对底部价格形成一定支撑 但其严格的质检标准与刚需采购模式对市场提振作用有限 [5]

报告行业投资评级 - 铜：谨慎偏多 - 套利：暂缓 - 期权：卖出看跌 [9] 报告的核心观点 - 国内需求在高铜价下受一定影响，但2026年部分终端品种补助仍将继续且TC处于低位、矿端供应紧缺，操作建议逢低买入套保为主，区间在99600元/吨至101500元/吨 [9] 市场要闻与重要数据 期货行情 - 2026年1月14日，沪铜主力合约开于103780元/吨，收于104120元/吨，较前一交易日收盘涨1.79%；昨日夜盘开于104350元/吨，收于103660元/吨，较昨日午后收盘跌0.44% [1] 现货情况 - SMM 1电解铜现货对2601合约报价区间平水至升水280元/吨，均价升水140元，较昨日涨80元，现货价格区间103500 - 104330元/吨；期铜主力合约早盘高开后探低回升，最终收于104290元；隔月Contango价差440 - 330元/吨，当月进口亏损约1940 - 2070元/吨；早间平水铜报贴水10元至升水30元，好铜与湿法货源紧张；今日为2601合约最后交易日，预计开盘对次月报价贴水200至100元之间，现货升水料保持强势，月差走阔或抑制实际成交升水，持货商惜售情绪下价格或继续高位运行 [2] 重要资讯汇总 - 美联储褐皮书显示12个辖区中八个辖区整体经济活动呈小幅至温和增长，三个辖区无变化，一个辖区小幅下降，较前三个报告周期有改善；多数银行报告本周期消费者支出小幅至温和增长，因假日购物季；地缘方面，美国国务院敦促公民离开伊朗，美国从多个中东基地撤部分人员，伊朗处于最高战备状态，若美国打击将攻击当地美军基地 [3] 产业链情况 矿端方面 - 加拿大Taseko Mines的Gibraltar铜钼矿2025年生产9800万磅铜和190万磅钼，第四季度选矿厂非计划维护停机，11月事故致矿区临时全面停工，但产量达3100万磅，因矿石品位提至0.26%，平均回收率81%；SX/EW工厂本季度生产90万磅阴极铜且仍在运营；2025年全年铜销量9900万磅，钼销量190万磅；预计2026年各季度产量更稳定 [4] 冶炼及进口方面 - 加拿大Taseko Mines的Florence铜矿项目完成建设，进入井场作业和SX/EW工厂调试阶段，目标几周内首次铜生产，一年内逐步全面投产；井场酸化11月初启动，12月初采矿溶液在新井中循环，注入流量达或超预期，溶液铜品位上升至阈值；SX/EW工厂调试顺利；钻井作业已恢复，三台钻机作业扩大商业井场，预计支持更高溶液流量和提高今年铜产量 [5] 消费方面 - 中国2025年12月未锻轧铜及铜材进口量43.7万吨，11月为42.7万吨；2025年累计进口量532.1万吨，同比减少6.4% [6] 库存与仓单方面 - LME仓单较前一交易日变化4325.00吨至141625吨，SHFE仓单较前一交易日变化27212吨至149339吨；1月11日国内市场电解铜现货库存29.34万吨，较此前一周变化1.96万吨 [7][8] 数据图表 价格与基差数据 |项目|今日|昨日|上周|一个月| |----|----|----|----|----| |SMM：1铜|140|60|-50|-20| |升水铜|240|130|35|10| |现货(升贴水)-平水铜|50|15|-90|-50| |现货(升贴水)-湿法铜|-30|-55|-180|-110| |洋山溢价|41|43|44|47| |LME（0 - 3）|90|64|3|21| [26] 库存与仓单数据 |项目|今日|昨日|上周|一个月| |----|----|----|----|----| |LME库存|141625|141550|143225|165875| |SHFE库存|180543||145342|| |COMEX库存|480352|472136|461649|408794| |SHFE仓单|149339|122127|96474|32563| |LME注销仓单占比|36.61%|16.09%|21.82%|39.43%| [27] 套利与相关比值数据 |项目|今日|昨日|上周|一个月| |----|----|----|----|----| |CU04 - CU01连三 - 近月|690|540|510|180| |CU03 - CU02主力 - 近月|670|200|240|60| |CU03/AL03|4.23|4.20|4.25|4.24| |CU03/ZN03|4.25|4.22|4.25|3.99| |进口盈利|-1919|-1742|-870|-1493| |沪伦比（主力）|7.77|7.88|7.95|8.14| [28]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 成本端原油受伊朗地缘风险升级支撑上行 PX 效益提升后供应增加但中期预期较好 TA 加工费中长期预计改善 [2] - 需求端聚酯开工率上升但织造负荷下滑 春节前后聚酯检修计划使负荷或下降 PF 需求疲软 PR 加工费预计区间波动 [3] - 单边策略建议 PX/PTA/PF/PR 谨慎逢低做多套保 关注伊朗局势对原油价格影响 [4] 根据目录总结 一、价格与基差 - 涉及 TA 主力合约、基差、跨期价差走势 PX 主力合约走势、基差、跨期价差 PTA 华东现货基差 短纤 1.56D*38mm 半光本白基差等图表 [9][12][14] 二、上游利润与价差 - 包含 PX 加工费 PXN、PTA 现货加工费 韩国二甲苯异构化利润 韩国 STDP 选择性歧化利润等图表 [17][21] 三、国际价差与进出口利润 - 有甲苯美亚价差、甲苯韩国 FOB - 日本石脑油 CFR、PTA 出口利润等图表 [23][25] 四、上游 PX 和 PTA 开工 - 涉及中国、韩国、台湾 PTA 负荷以及中国、亚洲 PX 负荷等图表 [26][29][31] 五、社会库存与仓单 - 包括 PTA 周度社会库存、PX 月度社会库存、PTA 总仓单 + 预报量、PTA 仓库仓单库存、PX 仓单库存、PF 仓单库存等图表 [36][39][40] 六、下游聚酯负荷 - 涵盖长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝工厂库存天数、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率、长丝利润等图表 [48][50][58] 七、PF 详细数据 - 有涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数等图表 [72][78][80] 八、PR 基本面详细数据 - 包含聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生 3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等图表 [87][91][93]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 受股市行情带动，政治局会议释放宽货币信号，LPR保持不变，同时美联储降息预期延续、全球贸易不确定性上升增加了外资流入的不确定性，债市在稳增长与宽松预期间震荡运行，短期关注月底政策信号 [4] 各目录总结 一、利率定价跟踪指标 - 物价指标：中国CPI（月度）环比0.20%、同比0.80%，中国PPI（月度）环比0.20%、同比 -1.90% [10] - 经济指标（月度更新）：社会融资规模440.07万亿元，环比+2.35万亿元、变化率+0.54%；M2同比8.00%，环比 -0.20%、变化率 -2.44%；制造业PMI 50.10%，环比+0.90%、变化率+1.83% [11] - 经济指标（日度更新）：美元指数99.08，环比 -0.10、变化率 -0.10%；美元兑人民币（离岸）6.9697，环比 -0.005、变化率 -0.07%；SHIBOR 7天1.55，环比+0.03、变化率+1.77%；DR007 1.57，环比+0.02、变化率+1.25%；R007 1.68，环比+0.17、变化率+11.44%；同业存单（AAA）3M 1.61，环比+0.00、变化率+0.00%；AA - AAA信用利差（1Y）0.09，环比+0.00、变化率+0.00% [12] 二、国债与国债期货市场概况 - 2026 - 01 - 14，TS、TF、T、TL收盘价分别为102.33元、105.66元、107.93元、111.27元，涨跌幅分别为0.00%、0.04%、0.08%和 -0.04% [4] - TS、TF、T和TL净基差均值分别为0.053元、 - 0.047元、 - 0.017元和0.126元 [4] 三、货币市场资金面概况 - 主要期限回购利率1D、7D、14D和1M分别为1.390%、1.550%、1.567% 和1.560%，回购利率近期回落 [3] - 2026 - 01 - 14，央行以固定利率1.4%、数量招标方式开展了2408亿元7天的逆回购操作 [3] 四、价差概况 涉及现券期限利差与期货跨品种价差等多种价差走势相关内容，如（2*TS - TF）、（2*TF - T）、（3*T - TL）、（2*TS - 3*TF + T）等 [32][34][37] 五、两年期国债期货 包含两年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TS主力合约IRR与资金利率、TS主力合约近三年基差走势及净基差走势等内容 [36][39][44] 六、五年期国债期货 涉及五年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TF主力合约IRR与资金利率、TF主力合约近三年基差走势及净基差走势等内容 [45][47][50] 七、十年期国债期货 包含十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、T主力合约IRR与资金利率、T主力合约近三年基差走势及净基差走势等内容 [51][52][53] 八、三十年期国债期货 涉及三十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、TL主力合约IRR与资金利率、TL主力合约近三年基差走势及净基差走势等内容 [57][59][62] 策略 - 单边：回购利率回落，国债期货价格震荡 [5] - 套利：关注2603基差回落 [5] - 套保：中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保 [5]