报告行业投资评级 - 黄金投资评级为谨慎偏多 [8] - 白银投资评级为谨慎偏多 [8] - 套利策略为逢高做空金银比价 [8] - 期权投资建议为暂缓 [9] 报告的核心观点 - 在地缘催化下贵金属持续强势，市场风险情绪滋生且地缘动荡程度加深，黄金投资需求或增强，预计近期黄金价格以震荡偏强格局为主；白银价格受益于地缘风险、现货紧缺和风险情绪回升，相较于黄金略微偏强，金银比价有望继续收窄 [1][8] 各部分内容总结 市场分析 - 美国特朗普总统及其团队讨论多种获取格陵兰岛的方案，白宫将其视为国家安全优先事项，虽部分北约领导人反对，特朗普仍积极寻求达成协议 [1] 期货行情与成交量 - 2026 - 01 - 06，沪金主力合约开于994.02元/克，收于1004.98元/克，较前一交易日收盘变动1.00%，成交量为41087手，持仓量为129725手；昨日夜盘开于1006.00元/克，收于1008.74元/克，较昨日午后收盘上涨0.37% [2] - 2026 - 01 - 06，沪银主力合约开于18126.00元/千克，收于19452.00元/千克，较前一交易日收盘变动6.60%，成交量为1929943手，持仓量为277149手；昨日夜盘开于19460元/千克，收于19820元/千克，较昨日午后收盘上涨1.89% [2] 美债收益率与利差监控 - 2026 - 01 - 06，美国10年期国债利率收于4.169%，较前一交易日持平，10年期与2年期利差为0.714%，较前一交易日持平 [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2026 - 01 - 06，Au2602合约上，多头较前一日变化 - 1662手，空头变化 - 2686手，沪金合约上个交易日总成交量为308118手，较前一交易日变化61.30% [4] - 2026 - 01 - 06，Ag2604合约上，多头变动19204手，空头变动21768手，白银合约上个交易日总成交量2896340手，较前一交易日变化168.34% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 昨日黄金ETF持仓为1,065.13吨，较前一交易日持平；白银ETF持仓为16,354吨，较前一交易日减少90吨 [5] 贵金属套利跟踪 - 2026 - 01 - 06，黄金国内溢价为 - 5.23元/克，白银国内溢价为 - 1012.04元/千克 [6] - 昨日上期所金银主力合约价格比约为51.66，较前一交易日变动 - 5.25%，外盘金银比价为59.10，较上一交易日变化2.03% [6] 基本面 - 2026 - 01 - 06，上金所黄金成交量为44252千克，较前一交易日变化0.55%；白银成交量为876640千克，较前一交易日变化33.34%；黄金交收量为11872千克，白银交收量为6000千克 [7] 策略 - 黄金预计近期以震荡偏强格局为主，Au2602合约震荡区间在990元/克 - 1015元/克 [8] - 白银价格相较于黄金略微偏强，金银比价有望继续收窄，Ag2604合约震荡区间在19000元/千克 - 20500元/千克 [8] - 套利策略为逢高做空金银比价 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 镍品种基本面库存较高、供应过剩，但印尼利多政策频出且镍底部震荡久，易受资金关注，预计保持强势；不锈钢短期有望延续震荡偏强走势，中长线需防范高位回调风险 [1][3][5] 根据相关目录分别进行总结 镍品种市场分析 - 2026 年 1 月 6 日沪镍主力合约 2601 开于 134100 元/吨，收于 139800 元/吨，较前一交易日涨 4.13%，成交量 738334（+371441）手，持仓量 131481（-3248）手 [1] - 期货方面，沪镍主力合约强势单边上涨，突破震荡区间，成交量放大，做多情绪高涨；隔夜 LME 镍涨 3.16%，报 17290 美元/吨，内外盘联动增强，供应收缩预期是价格上涨核心动力 [1] - 镍矿方面，市场整体镍矿资源有限，价格持稳；菲律宾 Benguet 矿山 1.25 镍矿招标未成交，矿山看涨；印尼 2026 年 1 月（一期）内贸基准价涨 0.05 - 0.08 美元/湿吨，主流升水 +25，区间 +25 - 26 [1] - 现货方面，金川集团上海市场销售价 147700 元/吨，较上一交易日涨 5500 元/吨，交投一般，各品牌精炼镍现货升贴水多持稳；前一交易日沪镍仓单量为 39388（964）吨，LME 镍库存为 255546（192）吨 [2] 镍品种策略 - 单边以区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [3] 不锈钢品种市场分析 - 2026 年 1 月 6 日，不锈钢主力合约 2602 开于 12720 元/吨，收于 13395 元/吨，成交量 137101（+51971）手，持仓量 63161（-4171）手 [3] - 期货方面，不锈钢主力合约震荡偏强上涨，在沪镍带动下突破前期震荡区间上沿，涨幅温和，资金入场明显，呈成本驱动型上涨特征，走势稳健，量价配合良好，做多情绪升温 [3] - 现货方面，期货盘面走强带动市场信心增强，成交较好，现货报价走高；无锡和佛山市场不锈钢价格均为 13300（+50）元/吨，304/2B 升贴水为 50 至 250 元/吨；昨日高镍生铁出厂含税均价变化 7.50 元/镍点至 935.0 元/镍点 [4] 不锈钢品种策略 - 短期不锈钢有望延续震荡偏强走势，可逢低加仓；中长线防范高位回调风险，关注矿端消息面和下游备库情况；单边中性，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [5]

行业总览 上游 - 能源方面液化天然气价格回落，化工领域PTA、尿素价格回落，有色板块铜、铝、镍、锌价格大幅回升 [2] 中游 - 化工行业PX开工率上行，能源行业电厂耗煤量提高，农业领域生猪制品开工上行 [3] 下游 - 地产行业一、二线城市商品房销售回暖，服务行业国内航班班次回升 [3] 中观事件总览 生产行业 - 2026年1月6日全球消费电子展（CES）在拉斯维加斯举行，英伟达推出Alpamayo开源人工智能用于安全且基于推理的自动驾驶汽车，并宣布了Alpamayo系列开源人工智能模型、仿真工具和数据集，以加速基于推理的自动驾驶汽车（AV）的开发 [1] 服务行业 - 1月5 - 6日中国人民银行工作会议召开，强调要继续实施适度宽松的货币政策，发挥增量和存量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度等，为经济稳定增长、高质量发展和金融市场稳定运行营造良好的货币金融环境 [1] 重点行业价格指标跟踪 | 行业 | 指标名称 | 价格 | 同比 | | --- | --- | --- | --- | | 农业 | 现货价:玉米 | 2248.6元/吨 | -0.06% | | 农业 | 现货价:鸡蛋 | 6.5元/公斤 | 2.35% | | 农业 | 现货价:棕榈油 | 8470.0元/吨 | -1.10% | | 农业 | 现货价:棉花 | 15701.5元/吨 | 0.98% | | 农业 | 平均批发价:猪肉 | 18.0元/公斤 | 2.27% | | 有色金属 | 现货价:铜 | 103741.7元/吨 | 5.98% | | 有色金属 | 现货价:锌 | 24324.0元/吨 | 4.94% | | 有色金属 | 现货价:铝 | 23926.7元/吨 | 8.72% | | 有色金属 | 现货价:镍 | 144216.7元/吨 | 8.99% | | 有色金属 | 现货价:铝 | 17468.8元/吨 | -0.21% | | 有色金属 | 现货价:螺纹钢 | 3213.7元/吨 | -0.09% | | 黑色金属 | 现货价:铁矿石 | 822.1元/吨 | 1.66% | | 黑色金属 | 现货价:线材 | 3475.0元/吨 | 0.43% | | 黑色金属 | 现货价:玻璃 | 12.8元/平方米 | -0.23% | | 非金属 | 现货价:天然橡胶 | 15733.3元/吨 | 2.05% | | 非金属 | 中国塑料城价格指数 | 754.4 | 0.40% | | 能源 | 现货价:WTI原油 | 58.3美元/桶 | 0.41% | | 能源 | 现货价:Brent原油 | 61.8美元/桶 | -0.29% | | 能源 | 现货价:液化天然气 | 3224.0元/吨 | -2.36% | | 能源 | 煤炭价格:煤炭 | 795.0元/吨 | -0.63% | | 化工 | 现货价:PTA | 5014.9元/吨 | -2.53% | | 化工 | 现货价:聚乙烯 | 6483.3元/吨 | 1.70% | | 化工 | 现货价:尿素 | 1717.5元/吨 | 2.28% | | 化工 | 现货价:纯碱 | 1214.3元/吨 | -0.93% | | 化工 | 水泥价格指数:全国 | 135.8 | 0.10% | | 地产 | 建材综合指数 | 114.9点 | -0.52% | | 地产 | 混凝土价格指数:全国指数 | 90.4点 | 0.00% | [37]

报告行业投资评级 - 油价短期震荡偏弱，中期空头配置 [3] 报告的核心观点 - 委内瑞拉局势朝着预判方向发展，被困委油将逐步被美国消化，美湾炼厂有能力将委油消纳能力从15万桶/日提升至50万桶/日，委油对其他合规油存在挤出效应，特朗普掠夺委油是为掌控资源、改变流向并获得石油权益 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 - 3月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨1.01美元，收于每桶61.76美元，涨幅为1.66%，SC原油主力合约收跌0.28%，报426元/桶 [1] - 1月7日，雪佛龙预订船只准备驶向委内瑞拉，其租用至少11艘油轮计划本月抵达委港口，与去年12月的9艘相比增加，是自10月以来最高值，该公司是唯一被允许开采和出口委原油的西方企业 [1] - 1月6日，加拿大总理卡尼淡化委石油增产冲击加能源行业的担忧，称加原油因政治和体制稳定性、更低生产成本及降碳排放进展，在中长期有竞争力，他还热衷推动加能源出口多样化，准备批准新原油管道 [1] - 1月6日，美国抓捕委总统马杜罗后，美国石油股延续涨势，雪佛龙盘前涨0.7%，特朗普表示可能补贴石油公司在委投资，埃克森美孚涨0.5%，康菲石油升0.8%，斯伦贝谢和哈里伯顿分别涨2%和0.2% [1] - 特朗普政府要求委临时领导人罗德里格斯采取支持美国的行动，包括打击毒品走私、驱逐敌视华盛顿国家人员、停止向美对手售油等，要求截止日期不明，官员称目前无选举迹象 [1] - 特朗普表示委临时管理当局将向美国移交3000万至5000万桶受制裁石油，将以市场价出售，所得款项由其掌控，用于造福委美人民，已要求能源部长执行计划 [1] 投资逻辑 - 委内瑞拉局势发展使委油将被美国消化，美湾炼厂有提升委油消纳能力的空间，委油会挤出其他合规油，特朗普目的是掌控资源和获取权益 [2] 策略 - 油价短期震荡偏弱，中期空头配置 [3] 风险 - 下行风险为俄乌和谈达成、宏观黑天鹅事件，上行风险为制裁油供应收紧、中东冲突导致大规模断供 [3]

报告行业投资评级 - 粕类策略为谨慎偏空 [4] - 玉米策略为中性 [7] 报告的核心观点 - 粕类方面当前下游油厂大豆和豆粕库存均维持高位但近月合约因进口成本高和一季度到港少预期偏强远月合约因南美丰产预期和偏低成本影响价格相对偏弱未来需关注国内美豆采购和新季巴西大豆产量情况 [3] - 玉米方面深加工和饲料企业库存逐渐上升但低于历史同期目前按需采购春节临近有备货需求价格上涨使港口成交清淡本月进口增加但本年度整体谷物进口量偏少未来需关注现货购销、进口以及谷物拍卖情况 [6] 市场要闻与重要数据 粕类 - 期货方面昨日收盘豆粕2605合约2776元/吨较前日变动+22元/吨幅度+0.80%；菜粕2605合约2390元/吨较前日变动+29元/吨幅度+1.23% [1] - 现货方面天津地区豆粕现货价格3110元/吨较前日变动+20元/吨现货基差M05+334较前日变动-2；江苏地区豆粕现货3070元/吨较前日变动+20元/吨现货基差M05+294较前日变动-2；广东地区豆粕现货价格3110元/吨较前日变动+40元/吨现货基差M05+334较前日变动+18；福建地区菜粕现货价格2600元/吨较前日变动+20元/吨现货基差RM05+210较前日变动-9 [1] - 1月5日美国农业部公布的周度出口检验报告显示截至2026年1月1日当周美国大豆出口检验量为98万吨此前市场预估为75 - 115万吨前一周修正后为77.3万吨初值为75万吨 [2] - 12月25日止当周美国当前市场年度大豆出口销售净增117.77万吨较之前一周增加19%较前四周均值减少20%市场预估为净增70 - 180万吨 [2] - 巴西咨询公司StoneX周一表示预计2025/26年度巴西大豆产量为1.776亿吨较其12月预测上调0.2% [2] 玉米 - 期货方面昨日收盘玉米2603合约2222元/吨较前日变动-2元/吨幅度-0.09%；玉米淀粉2603合约2501元/吨较前日变动-8元/吨幅度-0.32% [4] - 现货方面辽宁地区玉米现货价格2150元/吨较前日变动+0元/吨现货基差为C03+103较前日变动+2；吉林地区玉米淀粉现货价格2620元/吨较前日变动+0元/吨现货基差CS03+119较前日变动+8 [4] - 美国农业部公布的周度出口检验报告显示截至2026年1月1日当周美国玉米出口检验量为120.6万吨此前市场预估为90 - 140万吨前一周修正后为133.5万吨初值为130.1万吨 [4] - 出口销售报告显示12月25日止当周美国当前市场年度玉米出口销售净增75.64万吨较之前一周减少66%较前四周均值减少58%市场预估为净增70 - 150万吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场情绪好转价格震荡运行，建材供需基本面暂无矛盾，元旦后将步入冬储行情；板材受制于高库存压制，元旦后钢厂复产使库存压力短期难化解 [1] - 铁矿石市场情绪改善价格小幅震荡，供需矛盾持续加剧，后期谈判落地价格或下行，短期因库存压力有限及钢厂复产补库维持高位震荡 [3] - 双焦铁水小幅回升价格宽幅震荡，焦炭市场弱稳运行，焦煤供应宽松价格震荡，元旦后钢厂复产或改善焦炭需求，焦煤价格震荡偏弱 [5][6] - 动力煤坑口煤价调整，产区供应恢复，电煤日耗不佳，煤价震荡运行，中长期供应宽松格局未改 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 期现货：昨日钢材盘面先抑后扬，全国建材价格涨幅10 - 20元，成交96623吨 [1] - 供需与逻辑：建材保持低产量、低消费、低库存状态，价格波动率有限，元旦后进入冬储行情，关注升贴水和冬储情况；板材受高库存压制，元旦后钢厂复产，短期库存压力难化解，关注钢厂复产情况 [1] - 策略：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权均无 [2] 铁矿 - 期现货：昨日铁矿石期货价格震荡上行，成交量大幅增加；山东港口进口铁矿主流品种价格小幅上涨，贸易商报价积极性一般，成交少，钢厂采购意向低，多刚需采购 [3] - 供需与逻辑：供需矛盾加剧，库存大幅增长，下游补库意愿不足，因部分货源流动性锁死和远端供给不确定，矿价估值高，谈判落地后价格或下行，短期库存压力有限，叠加钢厂复产补库，价格高位震荡，关注谈判进展和钢厂补库情况 [3] - 策略：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权均无 [4] 双焦 - 期现货：昨日双焦期货主力合约震荡运行，焦炭市场弱稳，上游库存压力缓解；焦煤竞拍成交多数延续跌势，供应宽松价格震荡，进口蒙煤口岸交投氛围弱，蒙5原煤价格下调至960 - 970元/吨 [5] - 供需与逻辑：元旦后钢厂复产和冬储补库或改善焦炭需求，短期焦炭震荡；焦煤供需宽松，价格震荡偏弱，补库结束后价格或调整，关注供需变化和下游补库 [6] - 策略：焦煤和焦炭单边均震荡，跨期、跨品种、期现、期权均无 [6] 动力煤 - 期现货：产地煤矿复产，坑口煤价稳中调整，下游刚需拉运，贸易商采购谨慎；港口市场平稳，上游报价坚挺，下游需求差，成交清淡，库存快速下降，发运成本倒挂，市场横盘博弈；进口煤市场稳中上探，空单补货，货源少，跟随国内走势 [7] - 供需与逻辑：电煤日耗不佳，元旦后产区供应恢复，煤价震荡运行，中长期供应宽松，关注非电煤消费和补库情况 [7] - 策略：未提及

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对玻璃、纯碱、硅锰、硅铁等黑色建材品种进行分析，认为市场情绪好转，各品种走势有别，玻璃和硅锰维持震荡，纯碱震荡上涨，硅铁震荡偏强，需关注各品种供需变化、成本及政策等因素[1][2][3][4] 根据相关目录总结 玻璃纯碱市场 - 玻璃盘面震荡上行，现货市场成交重心下移，下游按需采购，目前供需矛盾大，减产力度不足，库存压力大，春节或持续累库，市场对春节后旺季有预期，关注冷修进展[1] - 纯碱盘面震荡上涨，现货下游观望情绪浓，刚需采购，厂库大幅增长，价格压力显现，目前供需矛盾有限，供给和需求均下降，库存环比回升，后期有新增项目投产，浮法玻璃有冷修增加预期，需压制企业生产利润，关注浮法玻璃产线变化和新投产项目进展[1] - 策略上玻璃和纯碱均为震荡，跨期和跨品种无策略[2] 双硅市场 - 硅锰盘面小幅上涨，市场震荡运行，观望情绪浓，等待钢招采购，北方市场价格5570 - 5670元/吨，南方市场价格5650 - 5700元/吨，基本面不佳，产量偏高，库存大增，元旦后钢厂复产助刚需修复，但高库存压力下难给企业利润，价格缺上涨弹性，锰矿港口库存低形成底部支撑，维持震荡，关注锰矿成本支撑及产量变化[3] - 硅铁期货受陕西差别电价影响盘面大幅上涨，1月钢招中贸易商拿货积极，销售不错，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5250 - 5350元/吨，75硅铁价格报5600 - 5700元/吨，基本面矛盾较前期缓解，企业主动降生产节奏，厂库下降，元旦后钢厂复产刚需有望改善，陕西电价政策或使成本上移，盘面亏损，价格震荡偏强，关注去库、成本及产区政策情况[3] - 策略上硅锰震荡，硅铁震荡偏强[4]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色上游回升，地产下游持续回暖，各行业价格和指标呈现不同变化趋势 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 中观事件总览 - 生产行业：1月5日下午，国家主席习近平与韩国总统李在明举行会谈，强调加强中韩在新兴领域合作，增进人员往来 [1] - 服务行业：2026年育儿补贴5日起全面开放申领，系统运转有序，增加续领功能，2025年全国31个省均已发放育儿补贴，累计发放人数超2400万人，发放率达80%左右 [1] 行业总览 上游 - 能源：液化天然气价格回落 [2] - 农业：猪肉价格小幅回升 [2] - 有色：铝、镍、铜、锌价格大幅回升 [2] 中游 - 化工：PX开工率昨天处季节性高位，其余化工品偏低 [2] - 能源：电厂耗煤量季节性低位 [2] 下游 - 地产：一、二线城市商品房销售维持回暖 [2] - 服务：国内航班班次升高 [2] 重点行业价格指标跟踪 |行业名称|指标名称|当日价格|同比变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |农业|现货价:玉米|2248.6元/吨|-0.06%| |农业|现货价:鸡蛋|6.4元/公斤|0.63%| |农业|现货价:棕榈油|8480.0元/吨|-0.98%| |农业|现货价:棉花|15602.8元/吨|0.35%| |农业|平均批发价:猪肉|18.0元/公斤|2.10%| |有色金属|现货价:铜|100653.3元/吨|6.06%| |有色金属|现货价:锌|23952.0元/吨|3.87%| |有色金属|现货价:铝|23323.3元/吨|5.98%| |有色金属|现货价:镍|139250.0元/吨|6.66%| |有色金属|现货价:铝|17343.8元/吨|0.40%| |有色金属|现货价:螺纹钢|3228.0元/吨|-0.09%| |黑色金属|现货价:铁矿石|817.1元/吨|1.02%| |黑色金属|现货价:线材|3492.5元/吨|0.72%| |黑色金属|现货价:玻璃|12.8元/平方米|-0.23%| |非金属|现货价:天然橡胶|15575.0元/吨|1.08%| |非金属|中国塑料城价格指数|752.7|0.30%| |能源|现货价:WTI原油|57.3美元/桶|1.02%| |能源|现货价:Brent原油|60.8美元/桶|0.25%| |能源|现货价:液化天然气|3238.0元/吨|-2.18%| |能源|煤炭价格:煤炭|795.0元/吨|-0.75%| |化工|现货价:PTA|5079.1元/吨|0.45%| |化工|现货价:聚乙烯|6410.0元/吨|0.52%| |化工|现货价:尿素|1725.0元/吨|-1.85%| |化工|现货价:纯碱|1208.6元/吨|-1.40%| |化工|水泥价格指数:全国|135.3|-0.57%| |地产|建材综合指数|115.3点|-0.09%| |地产|混凝土价格指数:全国指数|90.4点|0.00%| [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录内容总结 期权成交量 - 2026-01-05上证50ETF期权成交量60.01万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量78.90万张，中证500ETF期权（沪市）成交量105.32万张，深证100ETF期权成交量3.50万张，创业板ETF期权成交量169.50万张，上证50股指期权成交量5.11万张，沪深300股指期权成交量10.32万张，中证1000期权总成交量31.41万张[1] - 各期权看涨、看跌及总成交量具体数据：上证50ETF期权看涨59.98万张、看跌54.59万张、总成交114.56万张；沪深300ETF期权（沪市）看涨58.98万张、看跌60.03万张、总成交119.01万张；中证500ETF期权（沪市）看涨76.18万张、看跌70.10万张、总成交146.28万张；深证100ETF期权看涨3.48万张、看跌3.11万张、总成交6.58万张；创业板ETF期权看涨89.33万张、看跌80.17万张、总成交169.50万张；上证50股指期权看涨1.85万张、看跌3.26万张、总成交5.11万张；沪深300股指期权看涨9.37万张、看跌5.82万张、总成交15.39万张；中证1000股指期权看涨17.78万张、看跌13.63万张、总成交31.41万张[19] 期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR 0.58，环比-0.23，持仓量PCR 1.10，环比+0.18；沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR 0.60，环比-0.23，持仓量PCR 1.08，环比+0.16；中证500ETF期权（沪市）成交额PCR 0.38，环比-0.13，持仓量PCR 1.25，环比+0.16 ；深圳100ETF期权成交额PCR 0.55 ，环比-0.09，持仓量PCR 1.52，环比+0.03；创业板ETF期权成交额PCR 0.59，环比-0.26 ，持仓量PCR 1.22，环比+0.17；上证50股指期权成交额PCR 0.33，环比-0.16，持仓量PCR 0.77，环比+0.09；沪深300股指期权成交额PCR 0.33 ，环比-0.18，持仓量PCR 0.80，环比+0.07；中证1000股指期权成交额PCR 0.39，环比-0.19，持仓量PCR 1.04，环比+0.07[2][34] 期权VIX - 上证50ETF期权VIX 14.79%，环比+0.35%；沪深300ETF期权（沪市）VIX 16.47%，环比+0.13%；中证500ETF期权（沪市）VIX 20.89%，环比+0.49%；深证100ETF期权VIX 20.12%，环比-0.47%；创业板ETF期权VIX 26.40%，环比-0.26%；上证50股指期权VIX 15.49%，环比+0.48%；沪深300股指期权VIX 16.81%，环比+0.03%；中证1000股指期权VIX 20.97%，环比+0.73%[3][49]

报告行业投资评级 - 黄金投资评级为谨慎偏多 [8] - 白银投资评级为谨慎偏多 [8] - 套利投资评级为逢高做空金银比价 [9] - 期权投资评级为暂缓 [9] 报告的核心观点 - 地缘事件和经济数据或推动黄金等实物资产配置价值，预计近期黄金和白银价格以震荡偏强格局为主，可逢高做空金银比价，期权操作暂缓 [1][8][9] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 瑞士冻结马杜罗及其关联人士资产，引发争议或推动黄金等实物资产配置价值；美国2025年12月ISM制造业指数下降，新订单收缩，出口订单疲弱，就业人数下降 [1] 期货行情与成交量 - 2026年1月5日，沪金主力合约收于995元/克，较前一交易日变动1.78%，夜盘收于1001.6元/克，较午后收盘上涨0.66%；沪银主力合约收于18247元/千克，较前一交易日变动6.87%，夜盘收于18745元/千克，较午后收盘下跌2.73% [2] 美债收益率与利差监控 - 2026年1月5日，美国10年期国债利率收于4.165%，较前一交易日持平，10年期与2年期利差为0.71%，较前一交易日持平 [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2026年1月5日，Au2602合约多头较前一日变化214手，空头变化 -2347手，沪金合约总成交量为191025手，较前一交易日变化 -27.68%；Ag2604合约多头变动9187手，空头变动3136手，白银合约总成交量1079343手，较前一交易日变化 -6.54% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 2026年1月5日，黄金ETF持仓为1065.13吨，白银ETF持仓为16444吨，均较前一交易日持平 [5] 贵金属套利跟踪 - 2026年1月5日，黄金国内溢价为4.45元/克，白银国内溢价为 -834.29元/千克；上期所金银主力合约价格比约为54.53，较前一交易日变动5.27%，外盘金银比价为59.11，较上一交易日变化2.03% [6] 基本面 - 2026年1月5日，上金所黄金成交量为44012千克，较前一交易日变化 -29.34%，白银成交量为657430千克，较前一交易日变化 -2.87%；黄金交收量为11872千克，白银交收量为9030千克 [7] 策略 - 黄金预计近期以震荡偏强格局为主，Au2602合约震荡区间在970元/克 - 1020元/克；白银价格同样维持震荡偏强格局，Ag2604合约震荡区间在18400元/千克 - 19400元/千克；套利建议逢高做空金银比价；期权建议暂缓 [8][9]