报告行业投资评级 - 单边：PX/PTA/PF/PR中性，中期回撤后逢低做多套保 [4] - 跨品种：无 [5] - 跨期：无 [6] 报告的核心观点 - 宏观氛围较好，需关注成本端变动，中东地缘局势支撑油价反弹，PTA市场关注资金动向及下游聚酯负荷变动 [1] - 短期PX效益提升使供应增加，内外盘套利带来进口增多，PTA工厂高位出售PX，资金减仓回撤；中期PX二季度检修多，远端预期好，聚酯开工未明显下滑支撑PXN，但调油无起色，供应增加和聚酯需求下滑风险显现 [1][4] - TA近端检修多，聚酯负荷下降但减产可控，12月去库，1月累库压力尚可，关注加工费修复下装置重启情况；中长期产能投放周期结束，加工费预计改善 [2][4] - PF负荷高位，工厂库存低位，需求端转弱使加工费承压，下游按需采购 [3][4] - PR瓶片重启和检修计划并存，短期加工费区间波动，价格上涨使下游观望 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 涉及TA主力合约&基差&跨期价差走势、PX主力合约走势&基差&跨期价差、PTA华东现货基差、短纤1.56D*38mm半光本白基差等图表 [10][13][15] 上游利润与价差 - 包含PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等图表 [20][24] 国际价差与进出口利润 - 有甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等图表 [26][28] 上游PX和PTA开工 - 展示中国PTA负荷、韩国PTA负荷、台湾PTA负荷、中国PX负荷、亚洲PX负荷等图表 [29][32][34] 社会库存与仓单 - 涉及PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等图表 [39][41][42] 下游聚酯负荷 - 包含长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝DTY/FDY/POY工厂库存天数、江浙织机/加弹/印染开机率、长丝FDY/POY利润等图表 [49][51][59] PF详细数据 - 有涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物/权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率/生产利润、涤棉纱开机率/加工费等图表 [76][80][90] PR基本面详细数据 - 涉及聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货/出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等图表 [93][98][100]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 内外政策预期存在回摆风险，资产情绪和宏观有所背离，需关注国内政策出台及特朗普宣布的美联储主席候选人；全球局势动荡，商品供给端风险和宽松货币政策是价格走高决定因素 [1] - 关注有色和贵金属，有色板块长期供给受限未缓解，轮动首选铝；能源关注美国对委内瑞拉控制及后续原油供给增长预期、伊朗局势；化工关注甲醇、PTA等品种“反内卷”空间；农产品关注天气和生猪疫病；贵金属关注逢低买入机会，短期白银风险上升 [3] - 股指期货、贵金属、有色逢低做多 [4] 根据相关目录总结 市场分析 - 12月11日中央经济工作会议强调提振消费、整治“内卷式”竞争，货币政策考量经济增长和物价回升；2026年1月5 - 6日央行工作会议强调类似内容，灵活运用货币政策工具 [1] - 1月6日沪指录得13连阳，刷新十年多新高；元旦假期地缘局势骤紧 [1] 内外景气情况 - 10月以来海外景气度回落，中国出口和新订单偏积极，11月外贸增速回升，出口同比转增5.9%，进口同比增1.9%；11月经济数据承压，12月官方制造业和非制造业PMI重回扩张区间且好于预期 [2] - 美国11月非农恢复增长但乏力，失业率升至四年高点；12月ISM制造业指数降至47.9，连续10个月低于50，美债收益率跌幅扩大，美元回吐部分涨幅 [2] 商品分板块情况 - 关注有色和贵金属，有色轮动首选铝；能源关注美国对委内瑞拉控制及后续原油供给、伊朗局势，OPEC+一季度维持暂停增产计划；化工关注甲醇、PTA等“反内卷”空间；农产品关注天气和生猪疫病；贵金属关注逢低买入，短期白银风险上升 [3] - 1月6日商品期货收盘，碳酸锂主力合约涨停涨幅8.99%，沪银涨超7%，铂涨超6%，钯涨超5%，沪锡等涨超4%，LME铜价创新高涨幅3%，钨粉突破110万元/吨 [3][5][6] 要闻 - 2026年1月5 - 6日央行工作会议强调实施适度宽松货币政策，为经济和金融市场营造良好环境 [6] - 马杜罗在美国首次出庭不认罪，罗德里格斯就任委内瑞拉代总统，特朗普表示委30天内不举行新选举，美国控制委经济迫使新领导层行事 [3][5][6] - 沪指13连阳涨1.5%，深成指涨1.4%，创业板指涨0.75%，沪深京三市约4000股飘红，成交2.83万亿 [6] - 美国12月ISM制造业指数降至47.9，创2024年以来最大萎缩 [2][6]

报告行业投资评级 - 单边评级为中性，跨期推荐EG2603 - EG2605反套，跨品种暂无推荐 [3] 报告的核心观点 - 期现货方面，受海外局势影响化工品表现偏强，乙二醇价格重心适度抬升，昨日EG主力合约收盘价3838元/吨（较前一交易日变动+106元/吨，幅度+2.84%），EG华东市场现货价3680元/吨（较前一交易日变动+40元/吨，幅度+1.10%），EG华东现货基差 - 129元/吨（环比 - 3元/吨） [1] - 生产利润方面，乙烯制EG生产毛利为 - 93美元/吨（环比 - 6美元/吨），煤基合成气制EG生产毛利为 - 898元/吨（环比 - 41元/吨） [1] - 库存方面，不同机构数据显示MEG华东主港库存均环比增加，本周华东主港计划到港总数和副港到港量整体偏高，预计主港将继续累库 [2] - 整体基本面供需逻辑，国内供应端合成气制负荷挤出不明显，国内乙二醇负荷回升至7成以上高位，1 - 2月高供应和需求转弱下累库压力仍大；海外供应方面2月后进口压力将有所缓解；需求端织造订单边际转弱，聚酯负荷有所下滑 [2] - 策略上单边中性，当前价格不高但下游隐性库存累积到高位，港口库存回升，投产压力偏大，1 - 2月累库压力大，反弹空间受限；跨期推荐EG2603 - EG2605反套；跨品种暂无推荐 [3] 根据相关目录分别总结 价格与基差 - 展示了乙二醇华东现货价格及基差相关情况，包括昨日EG主力合约收盘价、EG华东市场现货价及基差变动 [1] 生产利润及开工率 - 体现了乙二醇不同制法的生产利润，如乙烯制EG生产毛利、煤基合成气制EG生产毛利，以及乙二醇总负荷和合成气制负荷情况 [1][15] 国际价差 - 涉及乙二醇国际价差，如美国FOB - 中国CFR的情况 [18] 下游产销及开工 - 涵盖了长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷等下游产销及开工相关情况 [19][22][23] 库存数据 - 呈现了乙二醇华东港口库存、张家港库存、宁波港库存、江阴 + 常州港库存、上海 + 常熟港库存等情况，以及中国聚酯工厂MEG原料库存天数和乙二醇华东港口日出库量 [27][30][36]

报告行业投资评级 - 单边谨慎偏多，套利中性 [6] 报告核心观点 - 现货市场供应偏紧，贸易商报价升水坚挺，下游畏高观望采购积极性不佳成交冷清；国产矿TC停止下跌进口矿小幅回落，冶炼厂原料库存虽增加但可用天数不高采购需求仍在；国内冶炼厂综合冶炼亏损扩大，12月检修增加供给压力环比减少，1月产量有不及预期可能；基本面数据偏利多，锌估值偏低，对未来消费乐观，降息预期不改，再通胀未体现 [1][5] 重要数据总结 现货 - LME锌现货升水为 -36.30 美元/吨，SMM上海锌现货价较前一交易日变化370元/吨至24340元/吨，升贴水110元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日370元/吨至24240元/吨，升贴水10元/吨；天津锌现货价较前一交易日370元/吨至24260元/吨，升贴水30元/吨 [2] 期货 - 2026 - 01 - 06沪锌主力合约开于23775元/吨，收于24295元/吨，较前一交易日涨540元/吨，全天成交177175手，持仓96459手，日内最高点24420元/吨，最低点23775元/吨 [3] 库存 - 截至2026 - 01 - 06，SMM七地锌锭库存总量为11.48万吨，较上期变化0.87万吨；LME锌库存为105775吨，较上一交易日变化 -75吨 [4]

报告行业投资评级 - 单边评级：中性 [4] - 期权策略：卖出宽跨 [4] 报告的核心观点 - 年末铅品种供需两弱格局更明显，有色板块整体走高带动铅价，需求淡季更淡，预计2026年1月间铅价在16900至17850间震荡 [4] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2026-01-06，LME铅现货升水为 -45.52 美元/吨 [1] - SMM1铅锭现货价较前一交易日变化125元/吨至17350元/吨 [1] - SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化25元/吨至25.00元/吨 [1] - SMM广东铅现货较前一交易日变化75元/吨至17375元/吨 [1] - SMM河南铅现货较前一交易日变化100元/吨至17375元/吨 [1] - SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化100元/吨至17400元/吨 [1] - 铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至 -125元/吨 [1] - 废电动车电池较前一交易日变化25元/吨至10025元/吨 [1] - 废白壳较前一交易日变化50元/吨至10150元/吨 [1] - 废黑壳较前一交易日变化25元/吨至10400元/吨 [1] 期货方面 - 2026-01-06，沪铅主力合约开于17385元/吨，收于17520元/吨，较前一交易日变化125元/吨，全天交易日成交56885手，较前一交易日变化18820手，全天交易日持仓51000手，较前一交易日变化3456手，日内价格震荡，最高点达到17670元/吨，最低点达到17380元/吨 [2] - 夜盘方面，沪铅主力合约开于17530元/吨，收于17735元/吨，较昨日午后收盘涨1.28% [2] - 昨日SMM1铅价较上一交易日下跌50元/吨，日内沪期铅偏弱震荡 [2] - 河南地区持货商对沪期铅2506合约贴水180 - 150元/吨报价 [2] - 湖南地区冶炼厂报价对SMM1铅均价贴水30 - 0元/吨成交困难，贸易商报价对沪铅2506合约贴水200元/吨 [2] - 安徽、江西地区冶炼厂库存不多，报价对SMM1铅均价升水100元/吨出厂 [2] - 广东地区持货商厂提货源对SMM1铅均价升水0 - 50元/吨成交 [2] - 铅价持续走弱，下游维持刚需采购，逢低备库积极性较差，现货市场整体偏淡 [2] 库存方面 - 2026-01-06，SMM铅锭库存总量为1.9万吨，较上周同期变化0.06万吨 [3] - 截止1月6日，LME铅库存为233350吨，较上一交易日变化 -2600吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受股市行情带动，政治局会议释放宽货币信号，LPR保持不变，同时美联储降息预期延续、全球贸易不确定性上升增加了外资流入的不确定性 债市在稳增长与宽松预期间震荡运行，短期关注月底政策信号 单边操作中回购利率回落，国债期货价格震荡；套利操作关注2603基差回落；套保操作中，中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、利率定价跟踪指标 - 物价指标：中国CPI月度环比-0.10%、同比0.70%，中国PPI月度环比0.10%、同比-2.20% [9] - 经济指标（月度更新）：社会融资规模440.07万亿元，环比变化值+2.35万亿元，环比变化率+0.54%；M2同比8.00%，环比变化值-0.20%，环比变化率-2.44%；制造业PMI50.10%，环比变化值+0.90%，环比变化率+1.83% [10] - 经济指标（日度更新）：美元指数98.60，环比变化值+0.27，环比变化率+0.27%；美元兑人民币（离岸）6.9763，环比变化值+0.000，环比变化率+0.01%；SHIBOR 7天1.42，环比变化值+0.00，环比变化率-0.07%；DR0071.43，环比变化值+0.00，环比变化率+0.10%；R0071.51，环比变化值+0.00，环比变化率-0.31%；同业存单（AAA）3M1.60，环比变化值+0.02，环比变化率+1.19%；AA - AAA信用利差（1Y）0.09，环比变化值+0.00，环比变化率+1.19% [10] 二、国债与国债期货市场概况 - 2026-01-06，TS、TF、T、TL收盘价分别为102.37元、105.57元、107.70元、110.93元，涨跌幅分别为-0.05%、-0.11%、-0.13%和 -0.31% [3] - TS、TF、T和TL净基差均值分别为0.048元、-0.026元、0.034元和-0.055元 [3] 三、货币市场资金面概况 - 11月金融数据整体偏弱，信贷仍由票据与短贷支撑，居民和企业中长期融资需求继续走低，贷款同比大幅少增 社融增速虽维持在8.5%，但主要由企业债券和表外融资对冲政府债与贷款的走弱，反映私人部门加杠杆意愿依旧不足 M1、M2增速同步下滑，活期存款下降更快，显示实体部门资金周转与经济活力偏弱 [2] - 2026-01-06，央行以固定利率1.4%、数量招标方式开展了162亿元7天的逆回购操作 [2] - 主要期限回购利率1D、7D、14D和1M分别为1.263%、1.422%、1.465% 和1.569%，回购利率近期回落 [2] 四、价差概况 涉及现券期限利差与期货跨品种价差，如（2*TS - TF）、（2*TF - T）、（3*T - TL）、（2*TS - 3*TF + T）等相关走势情况 [34][36][40] 五、两年期国债期货 涉及两年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TS主力合约IRR与资金利率、TS主力合约近三年基差走势、TS主力合约近三年净基差走势等内容 [38][41][46] 六、五年期国债期货 涉及五年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TF主力合约IRR与资金利率、TF主力合约近三年基差走势、TF主力合约近三年净基差走势等内容 [47][51] 七、十年期国债期货 涉及十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、T主力合约IRR与资金利率、T主力合约近三年基差走势、T主力合约近三年净基差走势等内容 [52][53] 八、三十年期国债期货 涉及三十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、TL主力合约IRR与资金利率、TL主力合约近三年基差走势、TL主力合约近三年净基差走势等内容 [58][60]

报告行业投资评级 - 铜投资评级为谨慎偏多，期权建议卖出看跌 [6] 报告的核心观点 - 铜品种处于矿端供应紧张、外盘溢价致精铜出口增加、废铜惜售情况，因价高和假期需求疲弱，若铜价回落下游补库积极性或回升，操作上建议在97000 - 97500元/吨间分批、逢低买入套保 [6] 各目录总结 市场要闻与重要数据 期货行情 - 2026年1月6日，沪铜主力合约开于100890元/吨，收于105320元/吨，较前一交易日收盘涨3.92%；夜盘开于104480元/吨，收于104600元/吨，较午后收盘跌0.68% [1] 现货情况 - 据SMM讯，1月6日SMM 1电解铜现货报价贴水100 - 升水60元，均价贴水20元，较昨日跌55元；期铜主力早盘攀升后涨幅收窄，平水铜由升水转贴水，午后贴水扩大，交投迟滞；高铜价抑制需求，现货维持贴水，留意交割前收货行为 [2] 重要资讯汇总 - 地缘方面，特朗普团队讨论获取格陵兰岛方案，包括购买、建立协定、军事手段，白宫视为国家安全优先事项 [3] - 矿端方面，智利国家铜业公司2025年产量133.2万吨，较2024年仅微增0.3%，低于年初目标及增长预期；产量提升得益于部分矿山增产，但事故、矿石品位下降等限制产量释放，加剧市场对供应中长期收紧担忧 [3] 冶炼及进口方面 - 截至12月30日当周，COMEX铜投机者净多头头寸减少5563手至70433手 [4] - 卡莫阿 - 卡库拉50万吨/年一步炼铜冶炼厂12月29日顺利出产第一批阳极铜，产能爬坡贯穿2026年，年底有望达产；2026年预计产38 - 42万吨矿产铜，中值40万吨 [4] 消费方面 - “高端耐热细晶铜板带集成制造技术及关键装备开发与应用”项目获中国质量协会质量技术奖，突破我国高端铜板带领域技术瓶颈，实现从依赖进口到自主可控跨越 [5] 库存与仓单方面 - LME仓单较前一交易日减2775吨至146075吨，SHFE仓单较前一交易日增2989吨至93271吨；1月6日国内市场电解铜现货库存25.76万吨，较前一周增1.87万吨 [5] 数据表格 - 包含铜价格与基差数据，如SMM 1铜升贴水、洋山溢价、LME（0 - 3）等；库存数据，如LME、SHFE、COMEX库存；仓单数据，如SHFE仓单、LME注销仓单占比；套利数据，如CU04 - CU01、CU02 - CU01等；进口盈利、沪伦比等数据 [24][25][26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端，丙烯产量整体延续高位，上游开工稳定回升，1月部分PDH装置存检修预期，供应压力或阶段性缓解 [3] - 需求端，下游逢低入市、刚需采购，现货交投好转，PP端需求预期回升，但丁辛醇开工预期持稳，PO开工小幅下滑，后期丙烯走高或挤压下游盈利，需求端支撑回升幅度有限 [3] - 成本端，国际油价受地缘局势升温影响小幅反弹，丙烷端1月CP官价上涨超预期，成本端支撑增强，但供需基本面改善有限，反弹空间仍有限 [3] - 策略上，单边观望，供需短期小幅改善但支撑仍有限，盘面偏强震荡，等待边际装置检修；跨期和跨品种无操作建议 [3] 各目录总结 丙烯基差结构 - 涉及丙烯主力合约收盘价、华东基差、山东基差、PL01 - 03合约价差、PL03 - 05合约价差、丙烯市场价华东、山东、华南等内容 [4][5] 丙烯生产利润与开工率 - 涵盖丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、产能利用率、PDH制生产毛利、PDH产能利用率、MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率、石脑油裂解生产毛利、原油主营炼厂产能利用率、韩国FOB - 中国CFR、丙烯进口利润等内容 [4][5] 丙烯下游利润与开工率 - 包含PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮的生产利润与开工率或产能利用率 [4][5] 丙烯库存 - 涉及丙烯厂内库存和PP粉厂内库存 [4][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅价格预计维持区间震荡，供需双减叠加煤炭与光伏产业链价格上涨传导，价格支撑明显，上行取决于下游需求恢复和库存去化进度，下行受成本支撑和减产预期限制 [3] - 多晶硅价格预计在5.4 - 6万元/吨区间震荡整理，广期所上调保证金压制市场情绪，大厂减产控销与头部厂家挺价致当日价格上涨，短期关注硅片新报价和1月排产计划，中长期关注收储政策落地和库存去化进度 [6] 各部分总结 工业硅市场分析 - 2026 - 01 - 06，工业硅期货主力合约2605开于8730元/吨，收于8900元/吨，较前一日结算涨120元/吨，涨幅1.37%，收盘持仓234611手，2026 - 01 - 05仓单总数10687手，较前一日增456手 [1] - 工业硅现货价格基本持稳，华东通氧553硅9200 - 9300元/吨，421硅9500 - 9800元/吨，新疆通氧553价格8600 - 8800元/吨，99硅价格8600 - 8800元/吨，多地硅价持平，97硅价格持稳 [1] - 12月31日工业硅主要地区社会库存共55.7万吨，较上周变化0.36% [1] 工业硅消费端情况 - 有机硅DMC报价13500 - 13700元/吨，新疆石河子地区发布污染橙色警报，供应预期收缩，短期供应压力减少支撑价格上行，有机硅企业周度产量环比变化有限，12月初开始陆续降负减产 [2] - 铝硅合金企业开工率维持稳定，上周重庆因空气污染减产的再生铝企业本周维持减产状态，铝合金下游需求边际走弱，预计后续开工率稳中偏弱 [2] 工业硅策略 - 单边短期区间操作，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [3] 多晶硅市场分析 - 2026 - 01 - 06，多晶硅期货主力合约2605开于59150元/吨，收于59365元/吨，收盘价较上一交易日涨1.69%，主力合约持仓72353手（前一交易日74571手），当日成交19919手 [3] - 多晶硅现货价格小幅走强，N型料50.00 - 57.00元/千克（涨0.25元/千克），n型颗粒硅50.00 - 51.00元/千克 [3] - 多晶硅厂家库存增加，最新统计库存30.60，环比变化0.90%，硅片库存23.19GW，环比6.92%，多晶硅周度产量24000.00吨，环比变化 - 5.10%，硅片产量10.18GW，环比变化 - 1.45% [3] 多晶硅各产品价格 - 硅片：国内N型18Xmm硅片1.38元/片，N型210mm价格1.68元/片，N型210R硅片价格1.48元/片 [4] - 电池片：高效PERC182电池片价格0.27元/W，PERC210电池片价格0.28元/W左右，TopconM10电池片价格0.39元/W（降0.01元/W），Topcon G12电池片0.39元/W（降0.01元/W），Topcon210RN电池片0.39元/W（降0.01元/W），HJT210半片电池0.37元/W [4] - 组件：PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.69 - 0.70元/W（涨0.01元/W），N型210mm主流成交价格0.70 - 0.72元/W（涨0.01元/W） [5] 多晶硅策略 - 单边短期区间操作，主力合约预计在5.4 - 6万元/吨区间震荡，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 当前碳酸锂价格受供给端干扰消息支配存在过度炒作现象，库存去化速度放缓，市场期现背离，短期涨幅大需警惕回调风险 [3] 各部分总结 市场分析 - 2026年1月6日碳酸锂主力合约2605开于132600元/吨，收于137940元/吨，收盘价较昨日结算价变化8.99%，成交量304237手，持仓量534999手，前一交易日持仓量515292手，基差-9600元/吨，仓单23141手，较上个交易日变化2860手 [1] 碳酸锂现货 - 电池级碳酸锂报价120000 - 135000元/吨，较前一交易日变化8000元/吨，工业级碳酸锂报价118500 - 130000元/吨，较前一交易日变化7250元/吨，6%锂精矿价格1680美元/吨，较前一日变化113美元/吨 [2] - 12月30日国家明确2026年汽车以旧换新补贴政策改善一季度新能源汽车需求下滑预期，1月4日国务院发文影响江西宜春等锂云母产区中小矿山强化供应收紧预期，昨日日增仓3.82%，新多资金入场，锂电相关股票大涨形成“期股联动” [2] - 现货库存109605吨，环比 - 168吨，其中冶炼厂库存17667吨，环比 - 184吨，下游库存38998吨，环比 - 894吨，其他库存52940吨，环比 + 910吨，去库速度放缓，周度产量2.2万吨，环比增长1.2% [2] 策略 - 单边短期区间操作，关注消费与库存拐点，择机逢高卖出套保，期权、跨期、跨品种、期现均无 [3][4]