南华期货碳酸锂企业风险管理日报 2025年5月22日 戴鸿绪（投资咨询证书：Z0021819 ） 余维函 （期货从业证号：F03144703） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 期货价格区间预测 | 品种 | 价格区间预测 | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 碳酸锂主力合约 | 压力位65000 | 25.2% | 30.0% | source： 南华研究 据Mysteel消息，某锂盐厂预计停产检修4个月，预计每月影响锂盐月产量约1500吨。 解读：市场库存依然高位，此厂停产对市场供给过剩格局影响不大。 【利多解读】 【利空解读】 碳酸锂企业风险管理策略建议 | 行为导向 | 情景分析 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 | | 套保比例 策略等级 （满分5） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 库存管理 | 公司产品库存偏 高，库存有减值风 | 为了防止库存减值，可以根据企业的库存情况， 做空碳酸锂期货来锁定利润，弥补企业的生产成 本 | ...

戴鸿绪（投资咨询证书：Z0021819 ） 余维函 （期货从业证号：F03144703） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 工业硅&多晶硅期货价格区间 | 品种 | 价格区间预测 | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 工业硅主力合约 | 8500强阻力位 | 24.6% | 75.4% | | 多晶硅主力合约 | 34000-38000宽幅震荡 | 29.91% | 89% | source： 南华研究 工业硅&多晶硅风险管理策略建议 | 行为 导向 | 情景分析 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 | 套保比例 | 策略等级 （满分5） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 库存 | | 为了防止存货减值，根据企业库存情况，做空工 业硅/多晶硅期货来锁定利润，弥补企业的生产 成本 | SI2507/PS2507 | 卖出 | 60% | 3 | | | 产品库存偏高，有存 | | | | | | | 管理 | 货减值风险 | 卖出看涨期权 | ...

贵金属日报：震荡回升 中长期维持看涨 夏莹莹（投资咨询证号：Z0016569） 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 2025年5月22日 【行情回顾】 周三贵金属价格延续回升，美国新预算法案引发交易员对赤字的担忧，美债拍卖结果不佳，美国市场 股债汇三杀，欧洲股市则震荡。最终黄金2506合约收报3316.6美元/盎司，+0.97%；美白银2507合约收 报于33.575美元/盎司，+1.21%。 SHFE黄金2508主力合约收报778.78元/克，+2.98%；SHFE白银 2506合约收8272元/千克，+2.04%。 【降息预期与基金持仓】 据CME"美联储观察"数据显示，美联储6月维持利率不变的概率为94.6%，降息25个基点的概率为 5.4%；美联储7月维持利率不变的概率为73.1%，累计降息25个基点的概率为25.7%，累计降息50个基点 的概率为1.2%；美联储9月维持利率不变的概率33.1%，累计降息25个基点的概率为51.6%，累计降息50 个基点的概率为14.6%，累计降息75个基点的概率为0.7%。长线基金看，SPDR黄金ETF持仓日减1.72吨 至919.88吨；iShare ...

| 价格区间预测 | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位 | | --- | --- | --- | | 11.9-12.9 | 13.71% | 0.4% | source： 南华研究,wind 沪镍管理策略 | 行为导 | 情景分析 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方 | 套保比例 | 策略等级（满分 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 向 | | | | 向 | | 5） | | 库存管 理 | 产品销售价格下跌，库存有减值风险 | 根据库存水平做空沪镍期货来锁定利润，对冲现货下跌风 险 | 沪镍主力合约 卖出 | | 60% | 2 | | | | | 场外/场内期 | | | | | | | 卖出看涨期权 | 权 | 卖出 | 50% | 2 | | 采购管 | 公司未来有生产采购需求，担心原料价格上 | 根据生产计划买入沪镍远期合约，盘面提前采购锁定生产 | 远月沪镍合约 买入 场内/场外期 | | 依据采购计 依据采购计 | 3 | | | | 成本 | | | 划 | | | 理 | 涨 | 卖出看跌期权 | 权 ...

股指日报 股指期货日报 2025年5月21日 王梦颖（Z0015429）、廖臣悦 (F03120676) 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 顺周期行业领涨，但多头乏力 市场回顾 今日股指涨跌不一，以沪深300指数为例，收盘上涨0.47%。从资金面来看，两市成交额小幅上涨37.64亿 元。期指方面，IF放量上涨，IH、IC缩量上涨、IM缩量下跌。 重要资讯 1.商务部谈"美国企图全球禁用中国先进计算芯片"：执行美方措施将涉嫌违法。 2、外交部发言人毛宁主持例行记者会。有外媒记者提问，欧委会昨天表示，将计划对进入欧盟的小包裹 征收2欧元的税，这些包裹大多来自中国。欧委会认为这些包裹对欧盟的管控和安全构成了新的挑战。中 方对此有何评论？毛宁对此回应，我们希望欧方能够恪守开放的承诺，为中国企业提供公平、透明、非歧 视的营商环境，为中欧经贸合作创造有利条件。 3、欧盟和英国20日分别宣布对俄罗斯实施新一轮制裁，重点针对俄罗斯能源建设和金融等领域，这次中 国和阿联酋公司也被列入制裁名单，请问外交部对此有何评论？欧盟的做法是否能帮助促进俄乌和谈？毛 宁表示，当前包括欧美在内的大多数国家都在同俄罗斯开展贸易， ...

贵金属日报：持续震荡 中长期维持看涨 夏莹莹（投资咨询证号：Z0016569） 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 2025年5月21日 【行情回顾】 周二贵金属价格明显上涨，周边美指回落，10Y美债收益率走高，美股微跌欧股上涨。据媒体报道，美 国情报部门发现，以色列正准备袭击伊朗，推升周三亚盘早盘时段伦敦金一度升破3300关口，原油亦大 涨。最终黄金2506合约收报3292.6美元/盎司，+1.83%；美白银2507合约收报于33.26美元/盎司， +2.32%。 SHFE黄金2508主力合约收报754.38元/克，+0.48%；SHFE白银2506合约收8074元/千 克，-0.21%。 【降息预期与基金持仓】 据CME"美联储观察"数据显示，美联储6月维持利率不变的概率为94.7%，降息25个基点的概率为 5.3%；美联储7月维持利率不变的概率为70.3%，累计降息25个基点的概率为28.4%，累计降息50个基点 的概率为1.4%；美联储9月维持利率不变的概率31.3%，累计降息25个基点的概率为51.6%，累计降息50 个基点的概率为16.3%，累计降息75个基点的概率为0.8%。长线基 ...

镍&不锈钢：预计短期偏震荡运行 南华新能源&贵金属研究团队 夏莹莹 投资咨询证号：Z0016569 管城瀚 从业资格证号：F0313867 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 沪镍区间预测 | 价格区间预测 | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位 | | --- | --- | --- | | 11.9-12.9 | 13.64% | 0.2% | source： 南华研究,wind 沪镍管理策略 | 行为导 | 情景分析 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方 | 套保比例 | 策略等级（满分 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 向 | | | | 向 | | 5） | | 库存管 理 | 产品销售价格下跌，库存有减值风险 | 根据库存水平做空沪镍期货来锁定利润，对冲现货下跌风 险 | 沪镍主力合约 卖出 | | 60% | 2 | | | | | 场外/场内期 | | | | | | | 卖出看涨期权 | 权 | 卖出 | 50% | 2 | | 采购管 | 公司未来有生产采购需求，担心原料价格上 | 根据生产计划买 ...

原木产业风险管理日报 2025年5月20日 宋霁鹏（投资咨询证号：Z0016598 ） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 原木价格区间预测 | | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 原木 | 750-820 | 17.24% | 76.9% | source： 南华研究 原木套保策略表 | 行为导向 | 情景分析 现货敞口 | | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 | 套保比例（%） | 建议入场 区间 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 原木进口量 | | 为了防止存货叠加损失，可以根据企业的库存情 况，做空原木期货来锁定利润，弥补企业的生产 成本 | lg2507 | 卖出 | 25% | 850-790 | | 库存管理 | 偏高库存高 位，担心价 格下跌 | 多 | 买入看跌期权防止价格大跌，同时卖出看涨期权 | lg2507P80 0 | 买入 | | 9.5-14 | | | | | 降低资金 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长线或偏多，短线仍处于高位震荡，将短线回调视为中长期做多机会，但近期或维持震荡为主 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 周一贵金属价格窄幅震荡，周边美指回落，10Y美债收益率冲高回落，欧美股整体微涨，穆迪下调美主权评级影响有限 [2] - 国内黄金ETF昨日仍现流出，华安黄金ETF份额日减414万份至81.5亿份，回升至80.07亿份，国内获利盘仍在回吐但降幅放缓 [2] - 黄金2506合约收报3232.2美元/盎司，涨幅1.41%；美白银2507合约收报32.495美元/盎司，涨幅0.44%；SHFE黄金2508主力合约收报755.86元/克，涨幅0.53%；SHFE白银2506合约收8133元/千克，涨幅0.35% [2] 降息预期与基金持仓 - 据CME“美联储观察”数据，美联储6月维持利率不变概率91.4%，降息25个基点概率8.6%；7月维持利率不变概率66.9%，累计降息25个基点概率30.8%，累计降息50个基点概率2.3%；9月维持利率不变概率28.4%，累计降息25个基点概率51.6%，累计降息50个基点概率18.7%，累计降息75个基点概率1.3% [2] - 长线基金方面，SPDR黄金ETF持仓日增2.3吨至921.03吨；iShares白银ETF持仓增加74.95吨至13989.85吨 [2] - 库存方面，SHFE银库存日增14.4吨至901.4吨；截止5月9日当周SGX白银库存周减91.8吨至1482.5吨 [2] 本周关注 - 本周数据总体清淡，关注美国标普PMI数据 [3] - 周二12:30，澳洲联储公布利率决议 [3] - 周三01:00，2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆就经济前景和货币政策发表讲话；07:00，2027年FOMC票委博斯蒂克主持会议，2026年FOMC票委哈玛克、2027年FOMC票委戴利发表主旨讲话 [3] - 周五02:00，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在货币政策实施研讨会上发表主旨演讲 [3] - 周内关注至5月22日的G7财长和央行行长会议举行 [3] 南华观点 - 伦敦金阻力3300，强阻力3440 - 3500区域；支撑3200、3150、3100，强支撑2950 - 3000区域 [4] - 伦敦银支撑31.6 - 32区域，阻力33.3、33.7，如突破可看高至34、34.5 [4] 贵金属期现价格 - SHFE黄金主连最新价755.86元/克，日涨跌4.06，日涨跌幅0.54% [5] - SGX黄金TD最新价754.09元/克，日涨跌7.11，日涨跌幅0.95% [6] - CME黄金主力最新价3232.2美元/盎司，日涨跌26.9，日涨跌幅0.84% [6] - SHFE白银主连最新价8133元/千克，日涨跌32，日涨跌幅0.4% [6] - SGX白银TD最新价8113元/千克，日涨跌51，日涨跌幅0.63% [6] - CME白银主力最新价32.495美元/盎司，日涨跌0.065，日涨跌幅0.2% [6] - SHFE - TD黄金最新价1.77元/克，日涨跌 - 3.05，日涨跌幅 - 63.28% [6] - SHFE - TD白银最新价20元/千克，日涨跌 - 19，日涨跌幅 - 4.88% [6] - CME金银比最新值99.4676，日涨跌0.6301，日涨跌幅0.64% [6] 库存持仓 - SHFE金库存最新价17238千克，日涨跌0，日涨跌幅0% [15] - CME金库存最新价1207.2966吨，日涨跌 - 3.2792，日涨跌幅 - 0.27% [15] - SHFE金持仓最新价209904手，日涨跌0，日涨跌幅0% [15] - SPDR金持仓最新价921.03吨，日涨跌2.3，日涨跌幅0.25% [15] - SHFE银库存最新价901.432吨，日涨跌14.414，日涨跌幅1.62% [15] - CME银库存最新价15598.0954吨，日涨跌 - 20.9556，日涨跌幅 - 0.13% [15] - SGX银库存最新价1482.48吨，日涨跌 - 91.86，日涨跌幅 - 5.83% [15] - SHFE银持仓最新价329013手，日涨跌0，日涨跌幅0% [15] - SLV银持仓最新价13989.84903吨，日涨跌74.9467，日涨跌幅0.54% [17] 股债商汇总览 - 美元指数最新值100.3582，日涨跌 - 0.6248，日涨跌幅 - 0.62% [21] - 美元兑人民币最新值7.2142，日涨跌0.0034，日涨跌幅0.05% [21] - 道琼斯工业指数最新值42654.74点，日涨跌331.99，日涨跌幅0.78% [21] - WTI原油现货最新价62.69美元/桶，日涨跌0.2，日涨跌幅0.32% [21] - LmeS铜03最新价9516美元/吨，日涨跌76，日涨跌幅0.81% [21] - 10Y美债收益率最新值4.43%，日涨跌 - 0.02，日涨跌幅 - 0.45% [21] - 10Y美实际利率最新值2.1%，日涨跌0.01，日涨跌幅0.48% [21] - 10 - 2Y美债息差最新值0.45%，日涨跌 - 0.04，日涨跌幅 - 8.16% [21]

贵金属日报：剧震波动 夏莹莹（投资咨询证号：Z0016569） 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 2025年5月19日 【行情回顾】 上周COMEX贵金属整体金跌银震，其中伦敦金周内最低下探至3120附近，为4月10日来新低。利空 面，5月12日，中美两国在日内瓦经贸高层会谈后发布联合公报，宣布达成重要共识，推升市场风险偏 好，黄金明显承压回落。 从投资需求维度看，自4月下旬以来，全球黄金ETF呈现一定获利回吐下的流出 迹象，受贸易冲突、地缘冲突以及美联储降息预期降温等因素影响。鲍威尔周四表示将重新评估2020版 货币政策框架的"关键部分"，长期利率可能走高，"供应冲击"或成新常态；"新美联储通讯社"随后 表示，美联储将对利率制定框架调整，承认长期低利率可能已结束。 利多面，周二晚间公布的美国CPI略 低于预期，缓和通胀担忧并略微改善降息前景。消息面，周五穆迪宣布下调美国主权信用评级从Aaa至 Aa1，原因为美国政府债务和利率支付比例增加，穆迪是三家评级巨头中最后一家剥夺美Aaa 的机构，该 消息或加剧周一美国股债汇波动并利多黄金，建议关注。另外，中国3月减持美债189亦美元至7654亿美 元 ...