报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期宏观氛围好转与计划外检修使盘面快速向上修复，中长期价格受纯苯拖累向下运行；后续行情需关注关税下调后纯苯及苯乙烯下游需求是否好转、美国调油需求及歧化装置停车减产对我国纯苯进口货源的影响 [3] 根据相关目录分别进行总结 苯乙烯价格区间预测 - 苯乙烯月度价格区间预测为7400 - 8000，当前波动率（20日滚动）为35.25%，当前波动率历史百分位（3年）为94.8% [2] 苯乙烯套保策略 - 库存管理方面，产成品库存偏高担心价格下跌，可做空25%的EB2507期货锁定利润，卖出50%的EB2507C8000看涨期权收取权利金，建议入场区间分别为7600 - 7700和80 - 120 [2] - 采购管理方面，采购常备库存偏低，可买入50%的EB2507期货提前锁定采购成本，卖出75%的EB2507P7000看跌期权收取权利金，建议入场区间分别为7450 - 7550和50 - 80 [2] 核心矛盾 - 短期宏观氛围与计划外检修使盘面向上修复，中长期受纯苯拖累向下；需关注关税下调后下游需求及美国调油需求和歧化装置情况对纯苯进口的影响 [3] 利多解读 - 截至2025年5月12日，江苏苯乙烯港口库存5.67万吨，较上周期去库1.18万吨，幅度-17.23%，现货流动性收紧 [4] - 中美经贸高层会谈进展顺利，关税降幅超预期，市场情绪好转 [4] - 恒力裂解装置故障致72万吨苯乙烯装置提前检修一个月，浙石化苯乙烯装置预计也提前检修，加剧缺货程度 [4] 利空解读 - 5月下旬开始大量欧洲纯苯抵达东北亚，5 - 6月纯苯进口量预计维持高位 [7] - 纯苯下游需求恶化，5月己内酰胺及苯胺不少装置计划检修，供应将持续过剩 [7] - 苯产业链隐形库存居高不下 [7] - 下游3S涨价动力不足，关税下调后终端订单暂无起色，购买原料积极性有限 [8] 苯乙烯基差日度变化 - 2025年5月16日，华东 - EB05基差39，较前一日跌4；华东 - EB06基差329，涨78；华东 - EB07基差486，涨73；华东 - EB08基差598，涨68 [8] 纯苯 - 苯乙烯产业链价差 - 纯苯纸货和苯乙烯纸货各合约价格较前一日均有下跌，苯乙烯与纯苯各合约价差有不同变化 [8] 苯乙烯日报产业链价格 - 2025年5月16日，布伦特原油价格64.62美元/桶，与前一日持平；纯苯、苯乙烯及下游产品价格有不同程度变化 [9][10]

边舒扬（投资咨询证号：Z0012647 ） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 白糖近期价格区间预测 | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | | 5800-6100 | 11.73% | 48.2% | source： 南华研究 白糖风险管理策略建议 | 行为 | 情景分析 | 现货 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖 | 套保比例（%） | 建议入 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 导向 | | 敞口 | | | 方向 | | 场区间 | | 库存 管理 | 产成品库存偏高，担心 糖价下跌 | 多 | 为了防止存货叠加损失，可以根据企业的库存 情况，做空郑糖期货来锁定利润，弥补企业的 生产成本 | SR2507 | 卖出 | 50% | 6000-60 30 | | | | | 卖出看涨期权收取权利金降低成本，若糖价上 涨还可以锁定现货卖出价格 | SR507C6000 | 卖出 | 75% | 50-60 | | 采购 管理 ...

铁合金产业风险管理日报 2025/5/16 袁铭（Z0012648）陈敏涛（F03118345 ） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 铁合金价格区间预测 | | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 硅铁 | 5700-6000 | 10.69% | 6.9% | | 硅锰 | 5500-6000 | 12.73% | 27.9% | source： 南华研究 铁合金套保 | 行为导 向 | 情景分析 | 现货敞 口 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方 向 | 套保比例（%） | 建议入场区间 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 库存管 | 产成品库存偏高，担心铁合金 | 多 | 为了防止存货跌价损失，可以根据企业的库存情况，做空铁合 | SF2509、SM | 卖出 | 15% | SF:6200-6250、SM: | | 理 | 下跌 | | 金期货来锁定利润，弥补企业的生产成本 | 2509 | | | 6 ...

苹果产业风险管理日报 2025/05/16 边舒扬（投资咨询证号：Z0012647 ） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 苹果价格区间预测 | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | | 7500-8500 | 32.4% | 99.2% | source： 南华研究 【核心矛盾】 目前看，苹果市场的矛盾围绕着新产季的产量预期展开，市场对于产区坐果情况展开博弈。 2、产区库存处于历史地位，产区期初库存偏低同时前期去库速度大于往年，导致随着时间推移产区库存 持续下降，对盘面起到依托作用。 苹果风险管理策略建议 | 行为导 | 情景分析 | 现货敞 | 策略推荐 | 套保工 | 买卖方 | 套保比例（%） 建议入场区 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 向 | | 口 | | 具 | 向 | | 间 | | 库存管 理 | 担心全国新苹果丰产，苹果收购价 过低 | 多 | 为了防止新季库存叠加损失，可以根据企业自身情况，做空苹果期货 ...

寿佳露（投资咨询证号：Z0020569） 玻璃纯碱产业风险管理日报 2025/05/16 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 玻璃纯碱价格区间预测 | | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 玻璃 | 900-1200 | 34.52% | 77.1% | | 纯碱 | 1100-1400 | 19.66% | 10.9% | source： 南华研究 玻璃纯碱套保策略表2 | | 行为导 | 情景分析 | 现货敞 | 策略推荐 | 套保工具 买卖方 | | 套保比例 | 建议入场 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 向 | | 口 | | | 向 | （%） | 区间 | | 玻 | 库存管 | 产成品库存偏高，担心玻璃 | 多 | 为了防止存货叠加损失，可以根据企业的库存情况，做空玻璃期货来锁定利 润，弥补企业的生产成本 | FG2509 | 卖出 | 50% | 1100 | | 璃 | 理 | ...

贵金属日报：波动较大 中长期维持看涨 夏莹莹（投资咨询证号：Z0016569） 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 2025年5月16日 【行情回顾】 周四贵金属价格呈现反弹，10Y美债收益率回落伴随美指回调利多贵金属价格。降息预期方面，美联储 9月降息预期微升，昨晚公布的美PPI大幅低于预期，以及工业产出不及预期。国内黄金ETF昨日明显流 入，其中华安黄金ETF份额从5月14日的81.5亿份，回升至82.07亿份。最终黄金2506合约收报3243.9美 元/盎司，+1.74%；美白银2507合约收报于32.79美元/盎司，+1.07%。 SHFE黄金2508主力合约收报 739.82元/克，-3.2%；SHFE白银2506合约收8008元/千克，-2.34% 【降息预期与基金持仓】 据CME"美联储观察"数据显示，美联储6月维持利率不变的概率为91.7%，降息25个基点的概率为 8.3%；美联储7月维持利率不变的概率为63.2%，累计降息25个基点的概率为34.2%，累计降息50个基点 的概率为2.6%；美联储9月维持利率不变的概率26.2%，累计降息25个基点的概率为51.2%，累计降息50 ...

铁合金产业风险管理日报 2025/5/15 袁铭（Z0012648）陈敏涛（F03118345 ） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 铁合金价格区间预测 | | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 硅铁 | 5700-6000 | 10.69% | 6.9% | | 硅锰 | 5500-6000 | 12.73% | 27.9% | source： 南华研究 铁合金套保 | 行为导 | | 情景分析 | 现货敞 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方 | 套保比例（%） | 建议入场区间 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 向 | | | 口 | | | 向 | | | | 库存管 | 产成品库存偏高，担心铁合金 | | 多 | 为了防止存货跌价损失，可以根据企业的库存情况，做空铁合 | SF2509、SM | 卖出 | 15% | SF:6200-6250、SM: | | 理 | | 下跌 | | 金 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日股指缩量调整，大盘股指相对抗跌；四月社会数据显示政府端发力明显，企业信贷和居民贷款受前期关税影响表现偏弱，需求修复有待提振；随着中美贸易关系缓和，外围不确定性减弱，国内利好政策托底、稳定股市以及国内外流动性宽松预期明确，为指数提供支撑，预计短期下方空间有限，但当前指数驱动以情绪面为主，持续性有待观察，建议观望为主，多单可继续持有 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 今日股指集体收跌，沪深300指数收盘下跌0.91%；两市成交额回落1643.32亿元；期指各品种均缩量下跌 [4] 重要资讯 - 4月末，我国社会融资规模存量同比增长8.7%，M2余额同比增长8%，较上月增速加快 [5] 策略推荐 - 观望为主 [7] 期指市场观察 | 品种 | 主力日内涨跌幅（%） | 成交量（万手） | 成交量环比（万手） | 持仓量（万手） | 持仓量环比（万手） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | IF | -0.74 | 9.9618 | -3.9806 | 25.0422 | -2.3251 | | IH | -0.38 | 5.5413 | -2.0824 | 8.858 | -1.2671 | | IC | -1.10 | 9.8288 | -3.2125 | 20.8397 | -1.4134 | | IM | -1.28 | 23.2044 | -5.9446 | 32.2293 | -2.7808 | [7] 现货市场观察 | 指标 | 数值 | | --- | --- | | 上证涨跌幅（%） | -0.68 | | 深证涨跌幅（%） | -1.62 | | 个股涨跌数比 | 0.36 | | 两市成交额（亿元） | 11523.95 | | 成交额环比（亿元） | -1643.32 | [8]

镍&不锈钢日报 管城瀚 2025-05-15 17:06:16 镍&不锈钢：短期多空交织，关注宏观情绪带动 | 行为导 | 情景分析 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方 | 套保比例 | 策略等级（满分 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 向 | | | | 向 | | 5） | | 库存管 理 | 产品销售价格下跌，库存有减值风险 | 根据库存水平做空沪镍期货来锁定利润，对冲现货下跌风 险 | 沪镍主力合约 卖出 | | 60% | 2 | | | | | 场外/场内期 | | | | | | | 卖出看涨期权 | 权 | 卖出 | 50% | 2 | | 采购管 理 | 公司未来有生产采购需求，担心原料价格上 涨 | 根据生产计划买入沪镍远期合约，盘面提前采购锁定生产 卖出看跌期权 | 远月沪镍合约 买入 场内/场外期 | 卖出 | 依据采购计 依据采购计 划 | 3 1 | | | | 成本 | | | 划 | | | | | | 权 | | | | | | | 买入虚值看涨期权 | 场内/场外期 权 | 买入 | 依据采购计 划 | 3 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚酯产业链受终端纺服出口受美国加征关税影响大，中美联合声明达成效果超预期且后续仍可能谈判，聚酯开工预期短期维持高位，偏强供需结构和需求端纺服出口订单恢复预期推动原料端价格大幅走强 [3] - 利多因素包括中美联合声明使关税超预期降低、聚酯负荷升至高位、终端对美订单部分恢复、供应端额外缩量；利空因素包括聚酯环节利润压缩、成本端动力煤价格走弱、EG各路线利润修复估值上移 [3][7] 根据相关目录分别进行总结 聚酯价格区间预测 - 乙二醇价格区间4250 - 4750，当前波动率30.73%，历史百分位91.3%；PX价格区间6400 - 7000，当前波动率44.15%，历史百分位99.4%；PTA价格区间4500 - 5000，当前波动率39.28%，历史百分位93.6%；瓶片价格区间5750 - 6350，当前波动率31.25%，历史百分位98.6% [2] 聚酯套保策略 - 库存管理方面，产成品库存偏高担心乙二醇价格下跌，可做空乙二醇期货锁定利润，比例25%，入场区间4550 - 4600；也可买入看跌期权并卖出看涨期权，比例50%，入场区间75 - 100 [2] - 采购管理方面，采购常备库存偏低，可买入乙二醇期货提前锁定采购成本，比例50%，入场区间4350 - 4400；也可卖出看跌期权收取权利金，比例75%，入场区间60 - 90 [2] 价格数据 - 展示了布伦特原油、石脑油、甲苯等多种产品在2025年5月8日、14日、15日的价格及日度、周度变化情况 [5][8] 价差数据 - 包含TA主力基差、EG主力基差等多种基差和月差数据及变化情况 [8] 仓单数据 - 给出PTA、MEG、PX仓单数量及变化情况 [8] 加工费数据 - 呈现汽油重整价差、芳烃重整价差等多种加工费数据及变化情况 [8] 产销率数据 - 展示涤纶长丝、短纤、聚酯切片产销率及变化情况 [9]