报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股韧性逐步增强，关税对市场影响程度有所下降，但中美关税争端仍在交涉，未来政策不确定性大，后续关注我国出台的提振国内经济政策，操作上建议谨慎做多为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期货市场 - IF当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为3765.40、3737.80、3710.60、3656.60，涨跌分别为26.60、27.60、33.00、29.80，涨跌幅分别为0.71%、0.74%、0.90%、0.82%，成交量分别为35237.00、27620.00、55799.00、10594.00，持仓量分别为26834.00、42726.00、141593.00、56169.00，持仓量增减分别为 -19051.00、10271.00、53.00、1575.00 [1] - IH当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为2652.40、2643.80、2633.40、2599.60，涨跌分别为 -3.40、 -1.00、 -1.20、 -1.20，涨跌幅分别为 -0.13%、 -0.04%、 -0.05%、 -0.05%，成交量分别为7642.00、12226.00、25557.00、3956.00，持仓量分别为0.00、17553.00、44395.00、17619.00，持仓量增减分别为 -10651.00、3235.00、 -458.00、 -44.00 [1] - IC当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为5552.20、5481.20、5400.00、5272.20，涨跌分别为 -16.00、 -19.20、 -22.20、 -22.00，涨跌幅分别为 -0.29%、 -0.35%、 -0.41%、 -0.42%，成交量分别为16485.00、29463.00、42314.00、9614.00，持仓量分别为0.00、54711.00、100600.00、47370.00，持仓量增减分别为 -21987.00、6835.00、682.00、288.00 [1] - IM当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为5826.40、5738.20、5642.00、5477.00，涨跌分别为 -32.80、 -30.00、 -30.60、 -28.20，涨跌幅分别为 -0.56%、 -0.52%、 -0.54%、 -0.51%，成交量分别为22683.00、50741.00、150566.00、24106.00，持仓量分别为0.00、70923.00、168687.00、76674.00，持仓量增减分别为 -29741.00、15126.00、387.00、1924.00 [1] - IF下月 - IF当月、IH下月 - IH当月、IC下月 - IC当月、IM下月 - IM当月隔月价差现值分别为 -27.60、 -8.60、 -71.00、 -88.20，前值分别为 -31.60、 -12.00、 -67.60、 -96.00 [1] 股指现货市场 - 沪深300指数前值3772.22，前两日值3772.82，涨跌幅 -0.02%，成交量122.37亿手，总成交金额2090.12亿元 [1] - 上证50指数前值2657.64，前两日值2659.90，涨跌幅 -0.08%，成交量30.35亿手，总成交金额522.15亿元 [1] - 中证500指数前值5557.01，前两日值5556.86，涨跌幅0.00%，成交量113.65亿手，总成交金额1482.83亿元 [1] - 中证1000指数前值5831.69，前两日值5839.56，涨跌幅 -0.13%，成交量164.44亿手，总成交金额1907.24亿元 [1] - 能源、原材料、工业、可选消费行业前值分别为2128.41、2429.16、1997.88、6181.18，前2日值分别为2130.68、2437.15、1999.36、6234.68，涨跌幅分别为 -0.11%、 -0.33%、 -0.07%、 -0.86% [1] - 主要消费、医药卫生、地产金融、信息技术行业前值分别为23274.20、7642.02、6049.14、2275.02，前2日值分别为23142.51、7638.31、6038.51、2272.99，涨跌幅分别为0.57%、0.05%、0.18%、0.09% [1] - 电信业务、公用事业行业前值分别为2695.31、2615.85，前2日值分别为2704.04、2625.39，涨跌幅分别为 -0.32%、 -0.36% [1] 期现基差 - IF当月 - 沪深300、IF下月 - 沪深300、IF下季 - 沪深300、IF隔季 - 沪深300前值分别为 -8.12、 -35.52、 -63.72、 -118.32，前2日值分别为 -6.82、 -34.42、 -61.62、 -115.62 [1] - IH当月 - 上证50、IH下月 - 上证50、IH下季 - 上证50、IH隔季 - 上证50前值分别为 -3.10、 -15.10、 -26.30、 -60.50，前2日值分别为 -13.90、 -28.70、 -38.50、 -72.90 [1] - IC当月 - 中证500、IC下月 - 中证500、IC下季 - 中证500、IC隔季 - 中证500前值分别为 -8.52、 -79.52、 -160.72、 -288.52，前2日值分别为 -5.81、 -73.41、 -150.41、 -276.81 [1] - IM当月 - 中证1000、IM下月 - 中证1000、IM下季 - 中证1000、IM隔季 - 中证1000前值分别为 -5.29、 -93.49、 -189.69、 -354.69，前2日值分别为6.24、 -89.76、 -185.76、 -351.56 [1] 其他国内主要指数和海外指数 - 上证指数、深证成指、中小板指、创业板指前值分别为3280.34、9759.05、6092.48、1908.78，前2日值分别为3276.00、9774.73、6105.51、1907.11，涨跌幅分别为0.13%、 -0.16%、 -0.21%、0.09% [1] - 恒生指数、日经225、标准普尔、DAX指数前值分别为21395.14、34377.60、5282.70、21205.86，前2日值分别为21056.98、33920.40、5275.70、21311.02，涨跌幅分别为1.61%、1.35%、0.13%、 -0.49% [1] 宏观信息 - 截至4月17日，ETF市场规模首次超4万亿元，2020年10月迈进万亿元大关，去年9月突破3万亿元，股票ETF规模2.94万亿元，占比73.54%，跨境、债券、货币、商品ETF规模分别为4970亿元、2392亿元、1738亿元、1466亿元，今年以来获2726亿元资金净流入，规模有望继续大幅增长 [2] - 全球首个人形机器人半程马拉松在北京亦庄开赛，“天工Ultra”夺冠，公募基金一季报显示“机器人”成高频热词，多只机器人概念股获增持并贡献丰厚收益 [2] - 白宫加强对金融监管机构控制，从本周一开始，美国证监会等独立机构推出规则需获特朗普政府批准，美联储银行监管规则需提交白宫审查 [2] - 未来一周，中国4月LPR、欧美制造业PMI初值等数据将出炉，美联储公布经济褐皮书，全球财政和金融界召开重要会议，比亚迪、特斯拉等公司财报将亮相，上海车展值得关注 [2] 行业信息 - 截至3月底，全国累计发电装机容量34.3亿千瓦，同比增长14.6%，太阳能发电装机容量9.5亿千瓦，同比增长43.4%，风电装机容量5.4亿千瓦，同比增长17.2% [2] - 中国互联网协会召开座谈会，围绕科技创新和产业创新融合、互联网产业体系优化升级、“人工智能 +”行动等交流探讨，就互联网企业发展提出建议 [2] - 今年一季度安徽汽车产量76.17万辆居全国第一，超广东近10万辆，领先优势扩大，有可能今年超过广东登顶 [2] - 四川省首个白酒行业企业温室气体排放核算和信息披露地方标准实施，标志四川白酒碳核算工作迈出全国第一步 [2] 股指观点 - 美股休市，上一交易日股指小幅回落，通信板块领涨，美容护理板块领跌，全市成交额0.95万亿元，IH2504下跌0.13%，IF2504下跌0.11%，IC2504下跌0.29%，IM2504下跌0.56%，4月17日融资余额减少34.13亿元至17989.97亿元 [2]

申万期货品种策略日报-黑色20250418 分析师：冉宇蒙 从业资格号：F3085160 投资咨询号：Z0016375 | | | | | 电话：021-50586040 邮箱：ranym@sywgqh.com.cn | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 焦炭01合约 | 焦炭05合约 | 焦煤01合约 | 焦煤05合约 | 动力煤01合约 | 动力煤05合约 | | | 前日收盘价 前2日收盘价 | 1597 1600 | 1539 1559 | 1006 1020 | 867 899 | 801 801 | 801 801 | | | 前日收盘价 | 3131 | 3022 | 3225 | 3170 | 679 | 761 | | | 涨跌 涨跌幅% | -3 -0.2% | -20 -1.3% | -14 -1.3% | -33 -3.6% | 0 0.0% | 0 0.0% | | | | 螺纹钢01合约 | 螺纹钢05合约 | 热卷01合约 | 热卷05合约 | 铁矿石01合约 | 铁矿石05合约 | | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价短期可能宽幅波动，需关注美国关税后期进展、美元和人民币汇率、库存和基差等变化[1] - 锌价短期可能宽幅波动，需关注美国关税后期进展、美元和人民币汇率、冶炼产量等[1] - 短期内沪铝或以震荡为主，因关税政策存在不确定性[1] - 短期内镍价可能震荡运行，多空因素交织[1] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 夜盘铜价收涨，精矿加工费总体低位以及低铜价考验冶炼产量[1] - 国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，需关注出口变化，新能源渗透率提升有望巩固汽车铜需求，地产数据降幅缩窄[1] - 国内前日期货收盘价75,870元/吨，国内基差20元/吨，前日LME3月期收盘价9,254美元/吨，LME现货升贴水-32.22美元/吨，LME库存213,400吨，LME库存日度变化-2,850吨[2] 锌 - 夜盘锌价收涨，近期精矿加工费持续回升[1] - 国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产数据降幅缩窄，市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复，前期锌价的回落已部分消化产量增长预期[1] - 国内前日期货收盘价22,260元/吨，国内基差165元/吨，前日LME3月期收盘价2,595美元/吨，LME现货升贴水-31.57美元/吨，LME库存195,350吨，LME库存日度变化4,800吨[2] 铝 - 夜盘沪铝收跌0.5%，美国关税政策有所反复，特朗普或对半导体加征关税，有色板块集体承压[1] - 氧化铝到达低位后盘面利润较低，市场抄底情绪发酵，盘面出现低位小幅反弹，但供给仍显充足，价格上方空间受限，4月份下游需求持续回暖，型材、合金等环节订单量和开工率温和回升[1] - 国内前日期货收盘价19,730元/吨，国内基差30元/吨，前日LME3月期收盘价2,385美元/吨，LME现货升贴水-37.00美元/吨，LME库存434,150吨，LME库存日度变化-2,825吨[2] 镍 - 夜盘沪镍收跌0.2%，镍矿供应存在不确定性，叠加市场情绪好转，镍价低位走强[1] - 印尼能矿部此前提出PNBP政策或于开斋节前落地，或导致镍矿价格继续上升并转移给下游企业，前驱体厂商存在集中采购需求，镍盐成品库存不高，价格或继续上涨，不锈钢需求表现平平，价格以震荡整理为主[1] - 国内前日期货收盘价126,030元/吨，国内基差-2,090元/吨，前日LME3月期收盘价15,745美元/吨，LME现货升贴水-202.64美元/吨，LME库存204,528吨，LME库存日度变化1,938吨[2] 铅 - 国内前日期货收盘价16,750元/吨，国内基差-85元/吨，前日LME3月期收盘价1,928美元/吨，LME现货升贴水-16.24美元/吨，LME库存281,625吨，LME库存日度变化-1,500吨[2] 锡 - 国内前日期货收盘价257,770元/吨，国内基差-2,490元/吨，前日LME3月期收盘价31,320美元/吨，LME现货升贴水-264.00美元/吨，LME库存2,850吨，LME库存日度变化5吨[2]

报告日期：2025 年 4 月 18 日 申银万国期货研究所 首席点评：金银回调，油价续涨 李强指出，在政策制定实施和政府工作的方方面面，都要有稳预期的意识，特别 要结合形势变化，提高政策针对性、有效性。要讲究政策时机，在一些关键的时 间窗口，推动各方面政策措施早出手、快出手，对预期形成积极影响。欧洲央行 如期下调利率 25 个基点，为自去年 6 月以来第七次下调利率。欧央行行长拉加 德表示，经济前景笼罩在极大的不确定性中，经济下行风险有所增加。美国 3 月 新屋开工数下降 11.4%，创一年来最大降幅，高房价和抵押贷款利率高企导致需 求疲软，使得建筑商对破土动工缺乏信心。美国能源部备忘录报道称，特朗普政 府考虑砍掉将近 100 亿美元清洁能源资金，可能会在氢能源、碳捕捉、ETC 领域 削减（政府）资金支持。 重点品种：玻璃、原油、贵金属 玻璃：周四，玻璃期货延续弱势，市场情绪仍有分歧，商品普遍受到关税冲击导 致的对于内需消费的观望情绪主导。玻璃自身目前库存缓慢去化，市场亦步亦趋。 中期角度，目前经过 2 个月的玻璃累库，等待开工后采购需求推动消化玻璃存量 库存。本周玻璃生产企业库存 5624 万重箱，环比增 ...

20250418申万期货品种策略日报-贵金属 | | | | 申银万国期货研究所 林新杰（从业编号：F3032999 交易咨询号：Z0014722） linxj@sywgqh.com.cn | 021-50586279 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 沪金2506 | 沪金2512 | 沪银2506 | 沪银2512 | | | | 现价 | 787.16 | 790.72 | 8154.00 | 8218.00 | | | 期 | 前收盘价 | 781.60 | 784.12 | 8233.00 | 8290.00 | | | 货 | 涨跌 | 5.56 | 6.60 | -79.00 | -72.00 | | | 市 | 涨跌幅 | 0.71% | 0.84% | -0.96% | -0.87% | | | 场 | 持仓量 | 205198 | 39109 | 345538 | 93871 | | | | 成交量 | 449355 | 21247 | 666713 | 20188 | | | | 现货升贴水 | -6.46 | ...

本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，本公司对这些信息的准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。市场 有风险，投资需谨慎。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公 司无关。 本报告所涵括的信息仅供交流研讨，投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议，不得用于未经允许的其他任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的，所产 生的一切经济、法律责任均与本公司无关。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不 何第三方的授意或影响，作者及利益相关方不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。 得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 | 申万期货品种策略日报——股指 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 2025/4/18 星期五 申银万国期货 ...

报告行业投资评级 - 钢材、铁矿石、煤焦、铁合金均为谨慎偏空 [1] 报告的核心观点 - 国内宏观落地海外扰动弹性降低，基本面成交支撑，发改委明确压减粗钢产量但细节未出，阶段性宏观氛围转暖且政策预期再起，钢材短期震荡走强后偏弱看待 [1] - 铁矿石中期供需失衡压力大，下半年发运量预计增长快，短期缺乏驱动跟随成材，宏观情绪转暖或带来波段反弹，反弹后偏弱看待 [1] - 终端用钢需求不及预期，铁水产量趋于回落，双焦价格上方承压，需关注铁水高位产量持续情况 [1] - 钢厂减产预期下双硅价格难以向上突破，需持续关注厂家停减产动向 [1] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 关税影响豁免，间接出口影响未兑现，情绪短期释放有压制，终端需求偏弱，真实用钢需求需谨慎观察 [1] - 钢厂利润修复，总产量回升，螺纹钢表观消费能否持续稳定待察，需关注钢厂复产速度和需求恢复情况，以防负反馈行情 [1] 铁矿石 - 原料端供给策变动预期下表现偏弱，但铁水产量有回升空间，钢厂利润尚可，复产动能强，高炉复产或延续，铁矿需求有支撑 [1] - 全球铁矿发运近期减量，港口库存去化速率快 [1] 煤焦 - 双焦主力合约期价冲高回落，焦煤现货价格持稳，焦炭首轮提涨落地、港口报价上调 [1] - 焦煤产量波动不大，矿端开采利润仍存、后市产量有抬升空间，下游补库积极性降温，上游去库速度放缓 [1] - 焦化厂亏损状态缓解，上游库存消化、焦炭产量回升，铁水产量升至高位，但终端用钢需求疲态，钢厂利润不高，旺季将结束、铁水产量可能下滑 [1] 铁合金 - 锰硅09合约期价冲高回落，硅铁06合约期价盘整后走弱 [1] - 锰矿到港有望增加、港口价格下滑、锰硅成本支撑松动，内蒙电价下调、硅铁平均成本下滑，双硅厂家延续亏损状态 [1] - 终端用钢需求疲态，成材产量有下滑预期，关注本轮钢招对市场指引，近期上游减产幅度扩大，但锰硅交割库库存高企、硅铁去库压力仍存 [1] 价格数据 - 给出2025-04-17活跃合约收盘价、主流定价品折盘面、对应现货标的、各基差、价差、盘面利润、利润率、成本等数据 [2]

| | 1、央行公告称，4月17日以固定利率、数量招标方式开展了2455亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，投标量2455 | | --- | --- | | | 亿元，中标量2455亿元。Wind数据显示，当日659亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1796亿元。 | | | 2、习近平同柬埔寨首相洪玛奈举行会谈，两国领导人一致同意携手构建新时代全天候中柬命运共同体，宣布2025年为 | | | "中柬旅游年"。习近平同柬埔寨首相洪玛奈共同见证中柬双方交换30多份双边合作文本，涵盖产供链合作、人工智 | | | 能、发展援助、海关检验检疫、卫生、新闻等领域。 | | | 3、国务院副总理何立峰会见美国英伟达公司总裁兼首席执行官黄仁勋时指出，中国市场投资和消费潜力巨大，产业转 型升级加快推进，是新一轮科技革命和产业变革的最佳应用场景，始终是外资企业投资和贸易的沃土。欢迎包括英伟 | | 宏观 | 达公司在内的更多美资企业深耕中国市场，在中国尽展产业优势和能力，进而在全球竞争中赢得先机。 | | 消息 | 4、商务部回应是否在工作层面与美方展开沟通：中国商务部与美方对口部门一直保持工作层沟通，中方的立场 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运欧线EC低开震荡，06合约收于1555.2点，下跌1.67% [1] - 受特朗普关税政策影响，欧线传统季节性旺季预期节点后移且空间受限 [1] - 马士基5月第一周大柜报价1800美元，第二周调降50美元至1750美元，HMM和ONE调降第17周起大柜报价至2000美元之下，5月初大柜均值略低于4月底，5月上旬迎来旺季拐点可能性小，市场对旺季空间预期谨慎 [1] - 未看到欧线节日备货季开启，5月后半月船司运力供给多，短期EC或延续低位震荡，需关注船司运力调控及提涨进展 [1] 根据相关目录分别进行总结 EC合约量价 - EC2504成交价1428.9点，跌幅0.31%，成交量81，持仓量单边1158，多单持仓913，空单持仓1005，净多持仓 -92 [1] - EC2506成交价1555.2点，跌幅1.67%，成交量66899，持仓量单边36947，多单持仓20642，空单持仓21903，净多持仓 -1261 [1] - EC2508成交价1646点，跌幅0.87%，成交量20099，持仓量单边30775，多单持仓20043，空单持仓20955，净多持仓 -912 [1] - EC2510成交价1314.8点，涨幅0.40%，成交量6862，持仓量单边16254 [1] - EC2512成交价1465.2点，跌幅0.36%，成交量1041，持仓量单边3789 [1] - EC2602成交价1315.9点，涨幅0.88%，成交量543，持仓量单边2765 [1] - 合计成交量95525，持仓量单边91688，多单持仓41598，空单持仓43863，净多持仓 -2265 [1] 最新现货运价 - 欧洲航线 - 周度现货指数SCFIS为1402.35点，环比跌幅1.4%；SCFI为1356美元/TEU，环比涨幅1.5% [1] - 日度现货运价TCI(20GP)为1564美元/TEU，环比涨幅0.0%；TCI(40GP)为2538美元/FEU，环比涨幅0.0% [1] - 上一交易日基差 -152.85点，上上一交易日基差 -138.25点，环比变化 -14.6点 [1] 现货市场数据 - 亚欧航线运力投放489606TEU，环比减少1000TEU，闲置运力占比2.0% [4] - 17000TEU + 集装箱船闲置运力占比1.3%，12000 - 16999TEU集装箱船闲置运力占比0.2%，8000 - 11999TEU集装箱船闲置运力占比2.4% [4] - 集装箱船平均航速14.01节，17000TEU + 集装箱船平均航速15.65节，12000 - 16999TEU集装箱船平均航速15.41节 [4] - 在港运力方面，鹿特丹24.59万TEU，汉堡港9.87万TEU，新加坡34.75万TEU [4] - 过亚丁湾船只数量7艘，苏伊士运河北向通行量4艘，南向通行量3艘 [4] - 定期租船费率方面，9000TEU 6 - 12个月为106000美元/天，6500TEU为73500美元/天，2500TEU为33750美元/天 [4]

策 略 征关税对于需求的不利影响。同时，上周连续止跌反弹会后，市场情绪略有平复。后市关注 油价运行方向以及聚烯烃下游消费热度。 免 责 声 明 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格 （核准文号 证监许可[2011]1284号） 研究局限性和风险提示 报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。 分析师声明 作者具有期货投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地 反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者及利益相关方不曾因也将不会因本 报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。 免责声明 本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，本公司对这些信息的准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何 保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。市场有风险，投资需谨慎。我们力求报告内容的客观、公正，但文中 的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司 无关。 ...