报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告主要对各类期货品种进行每日早盘观察，分析各品种的市场情况、相关资讯、逻辑并给出交易策略，受中东地缘冲突、宏观经济、政策等因素影响，各品种表现不一，市场波动较大，投资者需关注地缘动态、政策变化、供需情况等因素[18][25][57]。 各行业总结 金融衍生品 股指期货 - 市场避险情绪升温，周二股指全线回落，资金从微小盘股转向大型权重股，短期震荡，等待消费面进一步明朗[20][21][22] - 交易策略为高位震荡等待做多机会、IM\IC 多 2609 + 空 ETF 的期现套利、做空波动率[22] 国债期货 - 周二国债期货收盘多数上涨，市场资金面转松，国内债市继续走强动能不足，关注海外地缘事件及国内“两会”消息[23][24] - 交易策略为前期 T 合约多单部分止盈后少量持有、观望套利[24] 农产品 蛋白粕 - 美豆上涨充分后续高位震荡，国内大豆及豆粕库存高位，豆粕盘面或震荡下行，菜籽菜粕价格有支撑[26][27] - 交易策略为偏空思路、MRM09 价差缩小、海鸥看跌期权[27] 白糖 - 国际糖价底部震荡，国内白糖供应有压力但价格偏低且进口政策或收紧，短期震荡略偏强[32][33] - 交易策略为国际糖价区间震荡，郑糖低多高平、观望套利、短期卖出看跌期权[33] 油脂板块 - 中东地缘冲突致原油上涨，油脂跟随，马棕 2 月减产去库，豆油供应压力或后移，国内油脂库存中性略偏高[35][37] - 交易策略为短期油脂震荡，波动加大，p59、y59 逢高反套、观望期权[37] 玉米/玉米淀粉 - 美玉米价格稳定，出口较好，国内深加工开工增加，玉米现货上涨，05 玉米高位震荡，上涨空间有限[39][40] - 交易策略为外盘 05 玉米回调偏多，05 玉米轻仓观望，05 玉米和淀粉价差逢低做扩、观望期权[40] 生猪 - 生猪价格震荡下行，供应压力明显，期货盘面震荡运行[41][42] - 交易策略为生猪远月抛空、观望套利、卖出宽跨式策略[42] 花生 - 花生现货稳定，进口量减少，花生油料米宽松，05 花生窄幅震荡[44][45][46] - 交易策略为 05 花生轻仓逢低短多、观望套利、卖出 pk605 - P - 7700 期权[46] 鸡蛋 - 节后蛋价稳中有落，产能去化放缓，存栏有缓解但去化减弱[47][48] - 交易策略为逢高空 6 月合约、观望套利和期权[49][50] 苹果 - 苹果基本面偏强，冷库库存低，需求好转，5 月合约基本面强但追高需谨慎[51][52][53] - 交易策略为 5 月合约逢低布局多单、多 5 空 10、观望期权[53] 棉花 - 棉纱 - 棉价短期震荡，基本面有支撑，全球棉花供应略偏紧，签约情况改善[55][56] - 交易策略为美棉区间震荡，郑棉逢低建多、观望套利和期权[56] 黑色金属 钢材 - 两会间钢价延续震荡，钢材基本面转弱，库存偏高，需求恢复待观望，关注铁水生产、下游需求及政策[58] - 交易策略为维持震荡走势、逢高做空卷煤比，做空卷螺差继续持有、观望期权[59] 双焦 - 地缘冲突加剧，双焦震荡偏强运行，焦煤估值偏低，中期延续宽幅震荡[60][61] - 交易策略为多单继续持有，中期波段交易、观望套利、卖出虚值看跌期权[62] 铁矿 - 地缘冲突加大，矿价震荡运行，国内铁矿石供应宽松，需求难好转[63][64] - 交易策略为震荡运行、观望套利和期权[64] 铁合金 - 硅铁和锰硅现货稳中偏强，供应回升，需求有支撑，但价格大涨后盈亏比降低[65][66] - 交易策略为前期多单部分止盈、观望套利、卖出虚值看跌期权[66] 有色金属 金银 - 中东冲突冲击市场情绪，金银价格大幅下挫，后续保持高位宽幅震荡[68][69] - 交易策略为沪金背靠昨日低点谨慎试多、沪银暂时观望、观望套利和期权[70][72] 铂钯 - 能源类价格高涨引发回调，但地缘与宏观局势支撑贵金属，铂金短期偏多，钯金观望[72][73][74] - 交易策略为铂金逢低布多，钯金观望波段操作、择机多铂空钯、观望期权[74][76] 铜 - 美元反弹，有色金属承压，铜库存增加，短期上涨动能受限[77] - 交易策略为暂时观望、观望套利和期权[78] 氧化铝 - 基本面变动有限，受中东地缘影响，氧化铝期货价格受压制[78][79][80] - 交易策略为震荡偏弱、暂时观望套利和期权[80] 电解铝 - 地缘冲突波及卡塔尔电解铝厂，铝价看涨，内外价差预计扩大[81][82] - 交易策略为看涨、暂时观望套利和期权[83] 铸造铝合金 - 铝合金价格随铝价上涨，受全球经济走弱风险影响[84][86] 锌 - 锌价波动加剧，关注伊朗锌矿投产情况，基本面供应增加，需求有望提升[87][88] - 交易策略为暂时观望，逢低轻仓试多、观望套利和期权[88] 铅 - 铅区间震荡，原料端供应短缺，冶炼端原生铅产量稳中有增，再生铅亏损，消费端有分化[91][92][93] - 交易策略为区间内高抛低吸、观望套利和期权[93] 镍 - 印尼政策利多，但宏观情绪主导，3 月供需过剩，镍价与宏观共振下行，关注库存和宏观企稳[95][97] - 交易策略为等待宏观情绪企稳买入、观望套利和期权[97] 不锈钢 - 成本支撑，跟随镍价走弱，节后库存去化慢，关注宏观氛围及旺季成色[98] 工业硅 - 有色金属价格走弱，工业硅关注前期低点支撑，3 月供需小幅过剩，价格有压力[100][103] - 交易策略为多单离场、暂时观望套利[102] 多晶硅 - 基本面偏空，关注现货成交情况，反内卷延续，现货价格有压力[104] 碳酸锂 - 风险偏好下降，资金撤离，需求受影响，供应增加，价格有下行空间，等待宏观企稳[109][110] - 交易策略为等待宏观企稳买入、暂无套利和期权[110] 锡 - 缅甸长期复产预期加快，锡价承压下行，关注宏观情绪变化[112][114] - 交易策略为关注宏观情绪变化、暂时观望期权[114] 航运及碳排放 集运 - 美国为油轮提供保险和护航，关注马士基 WK12 开舱价格，地缘冲突影响运费，关注后续情况[115][116] - 交易策略为多单酌情持有，04 多单可部分止盈、观望套利[117][119] 干散货运价 - 需求叠加地缘共振带动全船型运价上涨，关注美伊地缘局势、中澳铁矿谈判及新船交付[119][120] 碳排放 - 国内交易平淡，欧盟碳价关注政策及能源价格，国内碳价短期震荡偏强，欧盟碳价短期有望止跌企稳但缺乏上行动力[122][123][125] 能源化工 原油 - 日内振幅加大，美承诺为油轮护航，预计布伦特原油价格区间 79 - 85 美元/桶[128][129][130] - 交易策略为快速拉升、观望套利、虚值看涨止盈[130] 沥青 - 成本支撑，地缘波动下沥青跟随原油但涨势弱，关注需求回升及原料消耗[131][132] - 交易策略为 BU2606 多单持有、观望套利和期权[132] 燃料油 - 高低硫近端聚焦供应矛盾，关注地缘风险，需求有支撑，关注供应和库存变化[134][135] - 交易策略为 FU2605 多单持有、观望套利和期权[135] LPG - 高波动，强风险，沙特装船及伊朗冲突影响，液化气内外盘有走强预期[136][137] - 交易策略为震荡走强、观望套利和期权[137] 天然气 - 卡塔尔停产，LNG 继续飙涨，全球 LNG 供应部分断供，美国 HH 基本面偏宽松[138][141][142] - 交易策略为观望、观望套利和期权[142] PX&PTA - 跟随成本端走强，美伊冲突致油价拉升，PX 检修季将开始，PTA 供给回归[144][146] - 交易策略为跟随成本端走强、观望套利和期权[146] BZ&EB - 3 月苯乙烯有较多检修计划，纯苯供应宽松，海外苯乙烯装置检修多，供应有缺口[147] - 交易策略为震荡偏强、观望套利和期权[148] 乙二醇 - 伊朗装置停车，中东进口货源受影响，供需结构环比改善，二季度去库[150][151] - 交易策略为基差走强，震荡偏强、观望套利和期权[151] 短纤 - 跟随成本走强，3 月供需面向好，库存增加，负荷提升，部分工厂检修[152][153] - 交易策略为跟随成本端走强、逢高做缩加工费、观望期权[153] 瓶片 - 节前检修工厂负荷陆续恢复，上游原料上涨，瓶片负荷上升，一季度去库有限[154] - 交易策略为跟随成本端走强、观望套利和期权[155] 丙烯 - 主要原材料重心抬升，中东冲突影响丙烷出口，丙烯成本支撑强，3 月检修计划多，供需有支撑[156][158] - 交易策略为关注中东事态，价格推涨、观望套利和期权[158] 塑料 PP - 多单持有，地缘政治推动原油上涨，带动 L 和 PP 市场，关注产品供大于需风险[159][161] - 交易策略为 L 主力 2605 合约和 PP 主力 2605 合约多单持有，SPC L2605&PP2605 合约空单持有、观望期权[161] 烧碱 - 烧碱价格震荡走势，供应压力未缓解，需求改善，价格有小幅提升预期但空间有限[162] - 交易策略为震荡偏弱、暂时观望套利和期权[163] PVC - 坚挺跟涨，供应高位，需求低迷，成本有支撑，受地缘冲突影响或跟涨[165] - 交易策略为低多，不追多[165] 纯碱 - 价格震荡偏强，中东局势带动上涨，供应高位，需求有韧性，下游将补库[167][170] - 交易策略为短期震荡偏强、观望套利和期权[170] 玻璃 - 价格震荡，基本面偏弱，供应冷修不及预期，需求疲弱，库存累库，关注两会碳排、环保政策[172][174] - 交易策略为逢高空或卖看涨、空玻璃多纯碱突破 - 150 仍有空间、观望期权[174] 甲醇 - 坚挺上涨，伊朗甲醇装置停车，市场担忧供应短缺，期货涨停，投资者谨慎参与[175] - 交易策略为谨慎持仓、关注 59 正套、回调卖看跌[178] 尿素 - 现货市场表现乏力，供应创新高，需求采购停滞，库存累库，期货偏弱[180] - 交易策略为区间操作（1800 - 1870）、观望套利和期权[183] 纸浆 - 关注欧洲纸浆的发运影响，外盘提价和节后补库或使纸浆短期偏强，但供大于求，库存累库[182][185] - 交易策略为逢低做多，关注欧洲供应、观望套利、卖出 SP2605 - P - 5200 期权[185] 胶版印刷纸 - 高库存，纸价反弹乏力，供需弱平衡，企业库存上涨，下游采买积极性低[186][187] - 交易策略为逢高做空、观望套利、卖出 OP2604 - C - 4250 期权[188] 原木 - 价格稳中偏强，关注工地复工情况，供应恢复但弱于去年，需求疲软，成本有支撑[189][192] - 交易策略为观望为主，激进者少量布局多单、关注 5 - 7 反套、观望期权[192] 天然橡胶及 20 号胶 - 泰国进口橡胶机械增量，美元走强利空，库存累库利多泰标[193][194] - 交易策略为 RU 主力 05 合约择机试空，NR 主力 05 合约空单持有、观望套利和期权[195] 丁二烯橡胶 - 行业丁二烯消费量涨幅扩大，美元走强利空，国内顺丁消费丁二烯增量利多[197][198] - 交易策略为 BR 主力 05 合约多单持有，BR2605 - RU2605（2 手对 1 手）报收 - 2850 点持有、观望期权[198][199]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 综合多日报告来看 塑料L及PP市场受多种因素影响 价格有波动 投资策略因市场情况而异 需关注原油价格 库存 检修情况等因素对市场的影响[1][5][9] 相关目录总结 市场情况 - L塑料主力2605合约价格在6604 - 7403点间波动 不同日期有涨有跌 LLDPE市场价格变动幅度不一 部分贸易商出货策略有变化 下游采购情况不同[1][5][9] - PP聚丙烯主力2605合约价格在6568 - 7451点间波动 受原油价格 地缘政治等因素影响 贸易商报价和下游采购积极性有变化[1][5][9] 重要资讯 - 中国石油和化学工业联合会发布《石化化工行业存在供大于需风险的产品清单(2025年版)》 15个产品存在市场供大于需风险 其中12个为高风险 3个为较高风险[1] - 国际投行Young&Partners报告显示 2025年末化工并购市场活跃度提升 2026年有望小幅回暖 可持续发展是核心焦点[5] - 美国和以色列2月28日联合对伊朗发起军事打击 伊朗还击 中东多国受波及[9] - 全球成品油需求将在“十五五”阶段进入增长尾声 我国炼油与成品油全产业链将先于全球进入“转型加速期”[13] - 延长石油延安1000万吨/年炼化一体化转型升级项目已完成前期筹备 正式上报国务院审批[17] - 2025年石化行业经济运行稳中有进 主要能源和化学品生产平稳 但行业投资和进出口贸易总额下降 出口量增长[21] - 欧盟《一次性塑料制品指令》废弃物技术适配委员会批准实施法案草案 调整再生PET计入塑料饮料瓶最低再生含量指标核算规则[24] 逻辑分析 - 美元指数 波罗的海原油运费指数 美国经济政策不确定性指数 布伦特油价 国内PP产量 库存等因素影响市场 对塑料L及PP有不同的利多或利空作用[1][2][5] - ZEW全球汽车行业指数下滑 国内原盐进出口总额减少 对商品和化工板块有一定利空影响[14][18] - 国内LLDPE和PP周度检修损失量增长 但涨幅有收窄情况[14][18] - 2025年12月美国汽车及零部件新订单增长 道琼斯工业指数平均波动率指数回升 对商品和化工板块有利多作用[22] 交易策略 - 单边方面 不同日期对L主力2605合约和PP主力2605合约有不同操作建议 如多单持有 择机试多 少量追多 观望 空单持有等 并设置相应止损点位[2][6][10] - 套利方面 对SPC L2605&PP2605合约有不同操作建议 如空单持有 择机试空 观望等 并设置相应止损点位[2][6] - 期权方面 多为观望建议[2][6][10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 目前苹果冷库库存处于历年同期偏低位，本果季虽苹果价格偏高，但春节前走货出库情况尚可，春节后3、4月是其他水果上市相对空窗期，近期苹果走货好转，去库速度加快 3月进入交割月，冷库苹果能否符合交割要求以及制作仓单的成本问题受市场关注 苹果5月合约基本面较强，但今日5月合约价格涨幅较大，可能有部分获利单平仓，追高需谨慎，建议回调后建仓多 [5] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 今日富士苹果价格指数107.22，较下一工作日价跌0.30；6种水果平均批发价7.97，较下一工作日价涨0.14 栖霞、蓬莱一、二级纸袋80及洛川半商品纸袋70等今日价格与下一工作日价持平 [2] - 期货AP01收8528，较昨收涨58；AP05收10283，较昨收涨387；AP10收8644，较昨收涨26 [2] - 栖霞一、二级80与AP01、AP05、AP10基差较上一交易日均下跌 [2] 第二部分 市场消息及观点 苹果市场消息 - 截至2026年2月27日，全国主产区苹果冷库库存量为552.92万吨，较上周减少19.08万吨，同比去年减少18.11万吨，减幅3.2% [5][7] - 2025年12月鲜苹果出口量约为15.65万吨，环比增加28.63%，同比增加26.76%；进口量0.31万吨，环比增加21.31%，同比增加20.02% 2025年全年累计进口量11.68万吨，同比增加19.72% [7] - 产地主流成交价格平稳，西部产区部分规格果农货价格有偏硬趋势，客商采购积极性提高，成交稍有增加 山东产区总体行情平稳 市场到货增加，销售平稳，主流价格稳定 [7] - 陕西延安市洛川苹果好货价格小幅上行，客商数量多，采购积极性好 山东烟台栖霞苹果价格稳定，成交平稳，客户稍有增加 [7] 交易逻辑 苹果冷库库存处历年同期偏低位，近期走货好转、去库加快 3月进入交割月，冷库苹果交割及仓单成本受关注 苹果5月合约基本面强，但今日5月合约价格涨幅大，可能有获利单平仓，追高需谨慎，建议回调后建仓多 [5] 交易策略 - 单边：5月合约逢低做多 [8] - 套利：多5空10 [8] - 期权：建议观望 [8] 第三部分 相关附图 包含栖霞一、二级纸袋80价格、洛川半商品纸袋70价格、AP合约主力基差、AP10 - AP01、AP05 - AP10、AP10 - AP05、槎龙等合计苹果到货量、6种水果价格、全国冷库苹果库存量、全国冷库苹果出库量等附图 [10][11][20][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际方面，本榨季印度和泰国糖产增幅大概率不及预期，2025/26榨季全球食糖产量和供应过剩量均下调，但4、5月巴西新榨季开始市场供应压力大，预计国际糖价大概率底部震荡 [10] - 国内市场，目前处于压榨高峰期且本榨季产量大概率增加，供应端有压力，但糖价偏低且未来进口端政策可能收紧，多空因素交织，大趋势底部震荡，考虑近期商品氛围乐观，预计国内糖价短期震荡略偏强 [10] - 交易策略上，国际糖价大概率区间震荡，郑糖短期走势可能震荡略偏强，建议低多高平；套利观望；短期卖出看跌期权 [11][12][13] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 期货盘面：SR09收盘价5332，跌21，跌幅0.39%，成交量44224，减6768，持仓量150412，增3627；SR01收盘价5448，跌32，跌幅0.58%，成交量1117，减447，持仓量8371，增70；SR05收盘价5321，跌24，跌幅0.45%，成交量289757，减64119，持仓量453444，减16529 [3] - 现货价格：柳州报价5390，昆明0，武汉5630，南宁5370，鲅鱼圈0，日照5510，西安0；涨跌方面，柳州0，昆明 -5200，武汉0，南宁 -10，鲅鱼圈 -5435，日照0，西安 -5790；基差方面，柳州69，昆明 -5321，武汉309，南宁49，鲅鱼圈 -5321，日照189，西安 -5321 [3] - 月间价差：SR05 - SR01价差 -127，涨8；SR09 - SR05价差11，涨3；SR09 - SR01价差 -116，涨11 [3] - 进口利润：巴西进口，ICE主力14.77，升贴水0.24，运费38.50，配额内价格3854，配额外价格4890，与柳州价差500，与日照价差620，与盘面价差558；泰国进口，ICE主力14.77，升贴水0.85，运费18.00，配额内价格3795，配额外价格4813，与柳州价差577，与日照价差697，与盘面价差635 [3] 第二部分 行情研判 重要资讯 - 3月3日广西新增1家糖厂收榨，25/26榨季已有3家糖厂收榨，同比减少44家，收榨产能1.4万吨/日，同比减少39.05万吨/日，预计本周还有3家以上糖厂收榨 [5] - 3日主产区白糖现货报价基本持稳，总体成交一般，各地具体报价有不同 [6] - 美国与以色列联合打击伊朗、伊朗实施报复引发局势紧张，可能放缓食糖运往印度主要出口目的地海湾地区的进度，本榨季印度政府批准200万吨食糖出口，但实际装运量可能仅约50万吨，150万吨本该出口的食糖留在国内 [9] 逻辑分析 - 国际方面，印度和泰国糖产增幅不及预期，全球食糖产量和供应过剩量下调，但4、5月巴西新榨季开始供应压力大，国际糖价大概率底部震荡 [10] - 国内市场，处于压榨高峰期且产量大概率增加，供应有压力，但糖价偏低且进口政策可能收紧，多空因素交织，大趋势底部震荡，近期商品氛围乐观，国内糖价短期震荡略偏强 [10] 交易策略 - 单边：国际糖价大概率区间震荡，郑糖短期走势可能震荡略偏强，建议低多高平 [11] - 套利：观望 [12] - 期权：短期卖出看跌期权 [13] 第三部分 相关附图 - 包含广西和云南月度库存、月度产量，柳州白糖现货价格、柳州 - 昆明糖现货价差，白糖不同月份基差及不同合约价差等图表，数据来源为银河期货和WIND [15][19][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日双焦期货价格上涨明显，受地缘冲突升级影响，油气及动力煤价格上涨对焦煤形成支撑，且印尼煤炭产量削减不确定，国际煤炭市场较强，预计对国内焦煤价格有支撑 [6] - 焦煤当前估值偏低，近期盘面双焦表现震荡偏强，中期双焦供需格局难质变，预计延续宽幅震荡，尚不构成趋势性机会，建议波段交易为主 [6] 根据相关目录分别进行总结 第一部分：市场信息 - 焦煤期货价格多数上涨，如JM01涨27.5、JM05涨33、JM09涨27.5；焦炭期货价格也多数上涨，如J01涨38、J05涨42、J09涨39 [4] - 焦煤现货价格有涨有跌，低硫主焦煤跌50，蒙5原煤涨27；焦炭现货价格多数持平 [4] - 焦煤仓单部分有变化，蒙5仓单涨32，蒙3仓单涨17；焦炭仓单多数持平 [4] - 焦煤基差各合约和不同煤种情况不同；焦炭基差各合约和不同产地情况不同 [4] - 双焦气运价格均无变化 [4] 第二部分：市场研判 交易策略 - 单边：多单可继续持有，中期建议波段交易为主 [7] - 套利：观望 [8] - 期权：卖出虚值看跌期权可继续持有 [9] 相关价格 - 焦炭：日照港准一焦炭（湿熄）仓单1591元/吨等；焦煤：山西煤仓单1190元/吨等 [10] 重要资讯 - 临汾地区多数煤矿基本恢复正常生产，但需求端疲软，供强需弱下安泽及沁源一带低硫主焦价格短期仍有下跌可能 [11] - 进口煤市场维持高位运行，印尼外盘资源紧张，贸易商追高情绪回落，进口煤涨势收窄，受地缘冲突影响运费上涨，进口煤成本高 [11] 第三部分：相关附图 - 包含焦炭综合绝对价格指数、蒙5精煤、蒙5原煤、优质低挥发澳煤CFR价、焦煤基差、焦炭价格指数、焦炭出口FOB价格、准一级焦炭出厂价、准一级焦炭到厂价等多组不同年份价格变化图 [13][15][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 前期利润较好使市场淘汰积极性下降，产能去化放缓，春节后进入鸡蛋消费淡季，虽存栏有缓解但近期蛋价较好使去化减弱，可考虑逢高空6月合约，套利和期权建议观望 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JD01今收3606，昨收3618，跌12；JD05今收3343，昨收3406，跌63；JD09今收3777，昨收3808，跌31 [2] - 01 - 05价差今收263，昨收212，涨51；05 - 09价差今收 - 434，昨收 - 402，跌32；09 - 01价差今收171，昨收190，跌19 [2] - 01鸡蛋/玉米今收1.54，昨收1.54，持平；01鸡蛋/豆粕今收1.20，昨收1.20，跌0.01 [2] - 05鸡蛋/玉米今收1.41，昨收1.43，跌0.02；05鸡蛋/豆粕今收1.18，昨收1.21，跌0.03 [2] - 09鸡蛋/玉米今收1.58，昨收1.59，跌0.01；09鸡蛋/豆粕今收1.28，昨收1.29，跌0.01 [2] 现货市场 - 鸡蛋产区均价2.99元/斤，较上一交易日跌0.03元/斤；销区均价3.14元/斤，较上一交易日跌0.03元/斤 [2][4] - 淘汰鸡均价4.89元/斤，较上一交易日持平 [2][6] 利润测算 - 淘鸡均价4.89元/斤，较昨日持平；鸡苗均价3.21元/羽，较昨日涨0.04元/羽；蛋鸡疫苗3元，较昨日持平 [2] - 玉米均价2398，较昨日涨3；豆粕均价3142，较昨日持平；蛋鸡配合料2.62，较昨日持平 [2] - 利润1.89元/羽，较昨日跌1.24元/羽 [2] 基本面信息 - 主产区和主销区均价下跌，全国主流价格维持稳定，多地蛋价以稳为主，局部有高低，蛋价震荡盘整，走货正常 [4] - 2月份全国在产蛋鸡存栏量为13.5亿只，较上月增加0.06亿只，同比增加3.4%，高于预期；2月份样本企业蛋鸡苗月度出苗量约4330万，环比变化不大，同比减少5% [4] - 2月26日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为878万只，较前一周增加42%；当周淘汰鸡平均淘汰日龄501天，较前一周增加1天 [5][7] - 截至2月26日当周全国代表销区鸡蛋销量为4278吨，处于历年同期中低位 [6] - 截至2月26日，鸡蛋每斤周度平均盈利为 - 0.35元/斤，较前一周下跌0.2元/斤；2月26日，蛋鸡养殖预期利润为 - 11.85元/羽，较上一周价格下跌1.27元/羽 [6] - 截至2月26日当周生产环节周度平均库存有1.29天，较上周增加0.05天；流通环节周度平均库存有1.18天，较前一周减少0.08天 [6] 交易逻辑 前期利润好使市场淘汰积极性下降，产能去化放缓，春节后进入消费淡季，存栏虽缓解但蛋价好使去化减弱，可考虑逢高空6月合约 [7] 交易策略 - 单边：可考虑逢高空6月合约 [8] - 套利：建议观望 [8] - 期权：建议观望 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花基本面有一定支撑，可考虑逢低建多；预计未来短期美棉走势大概率区间震荡为主，郑棉走势技术面表现较强，可考虑逢低建仓多单不建议追高；套利和期权建议观望 [7][8][9][10] 各部分总结 第一部分 市场信息 - 期货盘面：CF01、CF05、CF09、CY05、CY09合约有不同涨跌幅、成交量、增减幅、空盘量及增减量，CY01合约各项数据为0 [2] - 现货价格：CCIndex3128B、Cot A、(FC Index):M:到港价等有不同价格及涨跌情况 [2] - 价差：棉花跨期、棉纱跨期、跨品种、内外价差有不同价差及涨跌情况 [2] 第二部分 市场消息及观点 棉花市场消息 - 截至2026年03月02日，张家港保税区棉花总库存4.70万吨，同比减少0.16%，其中保税棉3.95万吨，同比减少0.27%，非保税棉0.76万吨，同比增加2.37%；巴西棉占比40.01%，同比增加12.06百分点，美棉占比16.22%，同比减少22.45百分点，澳棉占比30.35%，同比减少0.51百分点，其他国家及地区占比13.42%，同比增长10.90百分点；出库3069.17吨，入库9333.73吨，净入库6264.56吨 [5] - 截至2026年2月27日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量为303.87万吨，占年美棉产量预估值的100.3%，同比下滑4%；美陆地棉检验量295.16吨，检验进度达100.2%，同比下滑4%；皮马棉检验量8.71万吨，检验进度达103.1%，同比下滑15%；周度可交割比例在71.2%，季度可交割比例在81.7%，同比高1.1个百分点；预计最终上市检验量在305 - 307万吨上下 [6] - 截至2026年2月24日，ICE期棉基金净多头率为 - 20.66%，周环比增3.2个百分点，上周降2.6个百分点 [6] 交易逻辑 - 全球棉花产量下调3%，美国和中国总产量调减，供应预期2525，消费预期2614，相对略偏紧，未来消费调增可能出现紧平衡；美棉签约情况有所改善，截至2月12日，美棉签约10.57万吨，环比增加5.33万吨，当前累计签约192.79万吨，同比低7个百分点 [7] 交易策略 - 单边：预计未来短期美棉走势大概率区间震荡为主，郑棉走势技术面表现较强，可考虑逢低建仓多单不建议追高 [8] - 套利：观望 [9] - 期权：观望 [10] 棉纱行业消息 - 纯棉纱市场交投偏淡，下游订单尚不明朗，交前期订单为主，库存有所去化，厂商心态谨慎，观望为主，昨日价格基本持稳，后续需关注郑棉走势和下游需求情况 [12] - 全棉坯布整体成交气氛不足，织厂新增订单稀少，服装织厂年后订单变化不大，部分薄型织物补单落实，其余订单改善不大，家纺织厂生产相对较好，在机订单可维持生产，市场坯布报价多有调涨，但下游接受度不高，需观察后续成交情况 [12] 第三部分 期权 - 展示了2026/1/19部分期权合约的标的合约价格、收盘价、涨跌幅、IV、Delta、Gamma、Vega、Theta、理论杠杆、实际杠杆等数据 [14] - 棉花60日HV为9.2812，波动率较上一日略增，CF605 - C - 14600隐含波动率为13.3%，CF605 - C - 14200隐含波动率为11.3%，CF605 - P - 13800隐含波动率为11.2% [14] - 昨日郑棉主力合约持仓PCR为0.8667，主力合约的成交量PCR为0.4688，今日认购认沽成交量均有减少 [15] - 期权建议观望 [16] 第四部分 相关附图 - 展示了1%关税下内外市场棉花价差、棉花1月基差、棉花5月基差、棉花9月基差、CY05 - CF05、CY01 - CF01、CF9 - 1价差、CF5 - 9价差等附图 [17][21][26][28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 相关目录总结 期货价格及价差 - DCE01合约价格719.5，较昨日跌2.0；DCE05合约价格753.5，较昨日跌1.0；DCE09合约价格733.0，较昨日跌0.5 [2] - I01 - I05价差为 -34.0，较昨日跌1.0；I05 - I09价差为20.5，较昨日跌0.5；I09 - I01价差为13.5，较昨日涨1.5 [2] 现货价格及基差 - PB粉（60.8%）价格751，较昨日涨3，折标准品815，01厂库基差86，05厂库基差53，09厂库基差74 [2] - 纽曼粉价格751，较昨日涨3，折标准品821，01厂库基差92，05厂库基差59，09厂库基差80 [2] - 麦克粉价格747，较昨日涨3，折标准品825，01厂库基差96，05厂库基差63，09厂库基差84 [2] - 金布巴粉（60.3%）价格707，较昨日涨1，折标准品858，01厂库基差129，05厂库基差96，09厂库基差117 [2] - 罗伊山粉价格741，较昨日涨3，折标准品833，01厂库基差103，05厂库基差70，09厂库基差91 [2] - 超特粉价格644，较昨日涨6，折标准品865，01厂库基差136，05厂库基差103，09厂库基差124 [2] - BRBF（62.5%）价格781，较昨日持平，折标准品801，01厂库基差72，05厂库基差39，09厂库基差60 [2] - BRBF（63%）价格790，较昨日涨1，折标准品803，01厂库基差74，05厂库基差41，09厂库基差62 [2] - FMG价格690，较昨日跌7，折标准品831，01厂库基差102，05厂库基差69，09厂库基差90 [2] - 卡粉价格886，较昨日涨6，折标准品833，01厂库基差104，05厂库基差71，09厂库基差92 [2] - 卡拉拉精粉价格852，较昨日跌1，折标准品838，01厂库基差108，05厂库基差75，09厂库基差96 [2] - 乌克兰精粉价格850，较昨日涨1，折标准品885，01厂库基差156，05厂库基差123，09厂库基差144 [2] - IOC6价格714，较昨日涨1，折标准品798，01厂库基差68，05厂库基差35，09厂库基差56 [2] - KUMBA价格821，较昨日跌1，折标准品806，01厂库基差76，05厂库基差43，09厂库基差64 [2] - SP10价格681，较昨日涨3，折标准品818，01厂库基差89，05厂库基差56，09厂库基差77 [2] - 五矿标准粉价格767，较昨日跌2，折标准品828，01厂库基差98，05厂库基差65，09厂库基差86 [2] - 最优交割品为IOC6，折标准品798，01厂库基差68，05厂库基差35，09厂库基差56 [2] 现货品种价差及进口利润 - 卡粉 - PB粉价差131，较昨日涨3；卡粉进口利润16，较昨日降6 [2] - 纽曼粉 - 金布巴价差44，较昨日涨2；纽曼粉进口利润37，较昨日降3 [2] - 卡粉 - 金布巴价差179，较昨日涨5；PB粉进口利润6，较昨日降1 [2] - PB - 金布巴价差48，较昨日涨2；金布巴粉进口利润46，较昨日持平 [2] - 纽曼块 - 纽曼粉价差115，较昨日涨2；超特粉进口利润2，较昨日涨2 [2] - 罗伊山块 - 罗伊山粉价差50，较昨日涨2；PB块进口利润110，较昨日涨1 [2] - 麦克粉 - 超特粉价差103，较昨日降3；BRBF进口利润9，较昨日降7 [2] - PB粉 - 超特粉价差111，较昨日降3；麦克粉进口利润37，较昨日降3 [2] - PB块 - PB粉价差110，较昨日涨2；FMG进口利润 -6，较昨日降11 [2] 普氏指数及内外盘美金价差 - 普氏铁矿61%价格100.4，较昨日涨0.6；SGX主力 - DCE01价差9.3，较昨日涨0.6 [2] - 普氏铁矿65%价格118.6，较昨日涨1.1；SGX主力 - DCE05价差5.0，较昨日涨0.4 [2] - 普氏铁矿58%价格91.9，较昨日涨0.9；SGX主力 - DCE09价差7.7，较昨日涨0.6 [2]

分组1：报告行业投资评级 - 未提及相关内容 分组2：报告的核心观点 - 卡塔尔LNG工厂关闭带动全球能源价格走强，焦煤合约大涨，钢材维持震荡偏强走势，但钢材现货成交整体一般偏弱，投机情绪较弱 [5] - 上周五大材整体继续减产，钢厂处于停产检修模式；春节临近，钢材总库存加快累库，社库压力大于厂库；受节日下游停工影响，钢材需求下滑，热卷进入需求淡季，需求下行但幅度不及建材，钢材基本面转弱 [5] - 钢材库存偏高，节后资本支出可能不及预期，需求恢复情况待观望，钢厂悲观预期或使铁水产量受限，对原料造成压力 [5] - 海外地缘摩擦增大带动黑色上涨，若摩擦加剧可能抬升钢材原料成本，但两会后钢价可能回归基本面，压力仍存 [5] - 后续需关注铁水生产、下游需求表现、海外地缘政治摩擦及国内宏观和产业政策 [5] 分组3：根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 上海中天螺纹3160元（-），北京敬业3100元（-），上海鞍钢热卷3240元（-），天津河钢热卷3140元（-） [4] 第二部分 市场研判 - 交易策略：单边跟随海外情绪维持震荡偏强走势；套利建议逢高做空卷煤比，做空卷螺差继续持有；期权建议观望 [5][6][7] - 重要资讯：2026年春节假期后煤焦行业企业逐步恢复开工，产能释放态势良好，与去年同期相比订单格局均衡，整体运行平稳；2026年2月23日至3月1日全球船厂共接获49艘新船订单，中国船厂接获31艘 [8][9] 第三部分 相关附图 - 包含螺纹和热卷不同合约的基差、价差、盘面利润、现金利润、价差、成本等相关图表及数据 [13][15][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 3月3日铁合金期货价格整体上涨 硅铁主力合约上涨0.38%持仓增加 锰硅主力合约上涨0.59%持仓减少 价格大涨后盈亏比降低 前期建议多单部分止盈 套利观望 期权卖出虚值看跌期权 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货方面 SF主力合约收盘价5786 日变动22 周变动316 成交量227583 日变化 - 47756 持仓量207578 日变化1181；SM主力合约收盘价6118 日变动36 周变动380 成交量437375 日变化 - 3007 持仓量445082 日变化 - 9758 [3] - 现货方面 硅铁不同地区现货价格日变动20 - 150元/吨 周变动150 - 250元/吨；锰硅不同地区现货价格日变动0 - 50元/吨 周变动120 - 200元/吨 [3] - 基差/价差方面 硅铁内蒙 - 主力基差 - 366 日变动 - 2 周变动 - 136等；锰硅内蒙 - 主力基差 - 368 日变动 - 36 周变动 - 230等；SF - SM价差 - 332 日变动 - 14 周变动 - 64 [3] - 原材料方面 锰矿天津港澳块当日42.7 日变动0.4 周变动0.7等；兰炭小料陕西当日705 日变动0 周变动0等 [3] 第二部分 市场研判 交易策略 - 硅铁 3日现货价格稳中偏强 供应端样本内供应小幅回升 需求端钢材产量预计季节性回升但去库不佳或拖累复产节奏 成本端陕西电价文件推动成本 此前多单可部分止盈 [5] - 锰硅 3日锰矿和锰硅现货稳中偏强 供应端产量小幅增加 需求端短流程钢厂复产有支撑 成本端锰矿库存累积价格偏强 多单可部分减仓止盈 [5] 重要资讯 - 3日天津港半碳酸Mn36.5%成交38元/吨度 澳块Mn42.2%报价43.3元/吨度 加蓬块Mn44%报价44元/吨度 [7] - 全国政协十四届四次会议3月4日下午3时开幕 3月11日上午闭幕 会期7天 [7] 第三部分 相关附图 - 硅铁月间价差今日1 - 2价差40等 不同时间段有变化 [10][11] - 锰硅月间价差今日1 - 2价差32等 不同时间段有变化 [13] - 硅铁基差（主力合约 - 内蒙）等情况展示 [15][16] - 锰硅基差（主力合约 - 内蒙）等情况展示 [15][16] - 硅锰现货价格不同地区情况展示 [15][16] - 内蒙硅锰现货价格不同地区情况展示 [15][16] - 铁合金电价不同地区不同时间情况展示 [15][16][17] - 硅铁成本与利润不同地区生产成本和利润情况展示 [19] - 硅锰成本与利润不同地区生产成本和利润情况展示 [22] - 硅铁生产成本不同地区不同时间情况展示 [20][21] - 硅锰生产成本不同地区不同时间情况展示 [20][23][24] - 硅铁生产利润不同地区不同时间情况展示 [26][29] - 硅锰生产利润不同地区不同时间情况展示 [26][28][30]