报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，涵盖金融衍生品、农产品、黑色金属、有色金属、航运、能源化工等领域，认为各品种受不同因素影响呈现不同走势，投资者需根据各品种具体情况制定交易策略，临近春节假期市场波动较大，应谨慎操作并合理控制仓位[17][24][52][62][104][107] 各行业总结 金融衍生品 - 股指期货节前窄幅波动，市场交投下降，主要指数保持红盘，预计震荡偏强，建议单边逢低做多、进行 IM\IC 多 2609+空 ETF 的期现套利和牛市价差操作[17][19][20] - 国债期货节前交投热度下降，各期限期债合约收盘多数微涨，建议单边观望，关注 T 合约跨期价差阶段性做多机会[21][22][23] 农产品 - 蛋白粕月度供需报告利多有限，国际供应宽松，国内供应也较宽松，预计震荡运行，建议单边短期观望、套利观望、期权卖出宽跨式策略[24][25] - 白糖国际糖价下跌，国内价格预计略强，外糖底部震荡，国内郑糖 5 月合约底部震荡，建议单边国际关注下方支撑位、国内区间低多高平，套利和期权观望[26][30] - 油脂板块维持宽幅震荡，受贸易及政策预期等因素影响，建议单边逢高轻仓试空或回调后逢低多，套利 y59 逢高反套，期权观望[30][31][33] - 玉米/玉米淀粉产区现货稳定，盘面高位震荡，美玉米底部震荡，东北和华北玉米现货稳定，建议单边外盘 03 玉米企稳后偏多、03 玉米轻仓逢高短空，套利 05 玉米和淀粉价差逢低做扩，期权观望[34][35][37] - 生猪出栏压力增加，现货继续下行，供应端压力有好转但存栏仍高，建议单边和套利观望，期权卖出宽跨式策略[37][38][39] - 花生现货稳定，盘面窄幅震荡，进口量减少，油厂有利润，建议单边 03 花生高位震荡轻仓逢高短空，套利观望，期权卖出 pk603 - C - 8200 期权[39][40][41] - 鸡蛋节前备货进入尾声，蛋价下跌，产能去化放缓，建议单边逢高空 6 月合约，套利和期权观望[42][43][44] - 苹果节前走货尚可，价格坚挺，冷库库存低且质量差，去库速度可能不低，仓单成本高，建议单边 5 月合约逢低做多、10 月合约逢高沽空，套利多 5 空 10，期权观望[46][47][48] - 棉花 - 棉纱基本面变化不大，棉价有所支撑，市场矛盾不大，需求端短期变化不大，预计郑棉短期区间震荡，建议单边美棉震荡偏弱、郑棉区间震荡轻仓过节，套利和期权观望[49][50][51] 黑色金属 - 钢材需求延续下滑，钢价震荡运行，基本面边际转弱，库存偏高，节后需求恢复待观望，建议单边跟随市场情绪震荡，套利逢高做空卷煤比、做空卷螺差继续持有，期权观望[52][53][54] - 双焦煤矿陆续放假，现货成交趋于冷清，焦煤现货市场情绪偏弱，预计宽幅震荡，建议单边波段交易或轻仓逢低试多，套利和期权观望[54][55][57] - 铁矿基本面持续弱化，矿价偏弱运行，春节后关注终端用钢需求恢复情况，预计矿价偏弱，建议单边偏弱运行，套利和期权观望[57][58][59] - 铁合金长假临近，多单逢高止盈，硅铁和锰硅供需平稳，成本有支撑，建议单边多单逢高部分止盈，套利观望，期权卖出虚值看跌期权[59][60][61] 有色金属 - 金银市场静待非农数据，金银窄幅波动，市场对贵金属资产信心增强，建议保守投资者观望、激进投资者沪金和沪银轻仓持有多单[62][63][64] - 铂钯非农数据公布前波动收窄，铂金较钯金有更强向上驱动，建议单边谨慎看多逢低买入，套利多铂空钯，期权观望[66][67][68] - 铜临近春节谨慎操作，下游需求走弱，长期有上涨支撑，建议单边高位盘整谨慎操作，套利和期权观望[68][69][70] - 氧化铝关注产能边际变化预期，价格受北方产能变化影响，建议单边短期震荡谨慎参与，套利和期权观望[71][72][75] - 电解铝非农数据前市场存观望情绪，基本面关注莫桑比克铝厂电力谈判进展，建议单边节前震荡，套利和期权观望[75][76][77] - 铸造铝合金随外盘铝价震荡运行，市场有观望情绪，基本面下游开工低迷，建议单边节前震荡，套利和期权观望[78][79][80] - 锌暂时观望，产业链上下游放假减产，供需均有减量，建议单边、套利和期权暂时观望[80][81][82] - 铅区间震荡，再生铅产量预计减少，下游铅蓄企业放假，供需双弱，建议单边区间震荡，套利和期权观望[82][83][84] - 镍印尼配额偏低，保持低多思路，精炼镍供需过剩但市场有担忧，建议单边节前多看少动回调企稳后轻仓试多，套利观望，期权卖出虚值看跌期权[86][87][88] - 不锈钢成本支撑，跟随镍价运行，节前成交冷清，库存增加，节后镍价企稳去库正常有低多价值，建议单边节前多看少动企稳低多，套利观望[89][90] - 工业硅技术面偏弱但估值偏低，大厂复产但有机硅减产预期增加，盘面估值偏低，建议盘面企稳后参与[91][92] - 多晶硅行业自律和挺价预期再起，等待盘面低价机会，现货压力大，春节后关注现货成交，建议单边多看少做等待机会，套利暂无，期权择机买入看涨期权[93] - 碳酸锂需求良好，节前清淡，电池订单饱满但采购减少，3 月或累库，建议单边低多思路，套利观望，期权卖出虚值看跌期权[94][95][99] - 锡锡价或震荡偏强，进口锡精矿回升，库存累库，需求恢复有限，建议单边短期震荡偏强节前控制仓位，期权观望[100][101][103] 航运板块 - 集运 MSK WK10 沿用为主，涨价预期松动，需求货量回落，供给运力部署变化不大，地缘局势反复，建议单边节前观望，套利 6 - 10 正套滚动操作[104][105][106] 能源化工 - 原油关注供应风险，国际油价震荡偏强，关注特朗普与内塔尼亚胡会晤，建议单边震荡偏强，套利和期权观望[107][108][109] - 沥青交投清淡库存低位，各地区现货价格基本维稳，地缘波动下跟随原油波动，建议单边高位震荡 BU2606 逢低布多，套利和期权观望[109][110][111] - 燃料油高硫现货交易放缓，地缘驱动持续，高硫现货贴水高位维持，低硫近端供应出口增量明显，建议单边强势震荡关注地缘波动，套利 FU59 正套逢高止盈、LU 近月反套关注，期权观望[111][112][113] - LPG 仍需关注地缘风险，内盘走势震荡，中东丙烷偏紧，国内基本面趋于宽松，建议单边宽幅震荡，套利和期权观望[113][114][115] - 天然气供需两端风险情绪均一定程度上缓和，国际 LNG 和美国 HH 基本面有差异，建议单边 TTF 和 JKM 三季度、HH 二季度空头头寸继续持有，套利和期权观望[116][117][119] - PX&PTA 聚酯减停产陆续兑现，织造销售逐步停止，PX 开工高位效益回落，TA 供需格局乐观但现货基差偏弱，建议单边震荡整理，套利和期权观望[120][121] - BZ&EB 供应回归，基差回落，纯苯供应宽松，苯乙烯供应稳定但海外装置检修多，基本面转弱，建议单边震荡整理，套利和期权观望[122][123][124] - 乙二醇累库压力明显，部分装置计划检修，春节前累库压力大，建议单边震荡整理，套利和期权观望[124][125][126] - 短纤短纤工厂按计划减停产，负荷下降，聚酯减产，终端降负，跟随成本端走势，建议单边震荡整理，套利和期权观望[126][127] - 瓶片开工下降供应量缩减，部分装置检修，开工预计下降，市场现货供应量缩减，建议单边震荡整理，套利和期权观望[128][129] - 丙烯供需支撑尚可，部分装置检修和重启，需求阶段性改善，市场交投稳定，建议单边震荡整理，套利和期权观望[130][131] - 塑料 PP 美国制造业 PMI 升至荣枯线以上，L 塑料和 PP 聚丙烯市场交投清淡，利多化工板块，建议单边 L 主力 2605 合约多单持有、PP 主力 2605 合约少量试多，套利观望，期权观望[132][133][134] - 烧碱烧碱价格走强，供应充足，需求平淡，库存有压力，盈利压力大，预计价格震荡，建议单边震荡走势[134][135][136] - PVC 震荡为主，开工预期提升，下游停工放假，出口预期缩量，原料价格稳定，建议单边低多，套利观望，期权暂时观望[137][138][141] - 纯碱价格震荡偏弱，供应高位，需求走弱，库存有压力，建议单边节前逢高做空，套利节前择机空玻璃多纯碱，期权卖看涨期权[141][142][143] - 玻璃价格震荡偏弱，沙河地区管控，部分企业出货少，供应收缩有上涨动力但节后有累库压力，建议单边节前逢高做空，套利节前择机空玻璃多纯碱，期权卖看涨期权[144][145][146] - 甲醇区间震荡，国际装置开工率略有抬升，国内供应宽松，MTO 开工稳定，甲醇延续震荡，建议单边区间震荡[146][147][149] - 尿素震荡偏弱，供应创新高，国际价格上涨但国内配额有限，复合肥开工率下滑，建议单边低多，套利关注 59 正套，期权回调卖看跌[150][151][152] - 纸浆浆价继续宽幅震荡，市场供大于求，供应增加，需求支撑薄弱，建议单边区间操作或背靠前低少量布局多单，套利观望，期权卖出 SP2605 - P - 5150[153][154][158] - 胶版印刷纸临近春节，需求淡季，市场偏弱，供需弱平衡，供应增加，需求平淡，库存增加，建议单边逢高做空，套利观望，期权卖出 OP2604 - C - 4200[158][159][160] - 原木供需双弱，市场平淡，供应增加，需求疲软，成本上涨，价格区间震荡，建议单边观望，套利 3 - 5 反套止盈观望，期权观望[160][161][163] - 天然橡胶及 20 号胶公路货运增量放缓，橡胶轮胎外胎增产，公路货运量下降，建议单边 RU 主力 05 合约多单持有、NR 主力 04 合约观望，套利 NR2605 - RU2605 减持观望、RU2605 - RU2609 持有并设置止损，期权观望[164][165][167] - 丁二烯橡胶公路货运增量放缓，橡胶轮胎外胎增产，公路货运量下降，建议单边 BR 主力 04 合约多单持有并设置止损，套利观望，期权观望[168][169][171]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周美豆盘面大幅上涨，受生柴政策和宏观因素带动，但出口前景虽有改善但增量空间有限，后续美月度供需报告或有影响 [5][13] - 国内豆粕盘面下行压力增加，后续供应或好转，中长期供应压力可能较大；菜粕同样下行，需求受豆粕影响，后续需求可能较好 [6] - 策略上单边观望，套利推荐MRM价差扩大，期权采用卖出宽跨式策略 [7] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 美豆盘面本周大幅上涨，受生柴政策和宏观因素影响，出口减少、压榨稳定，后续影响因素主要是阿根廷天气和出口不确定性 [5] - 国内豆粕盘面下行压力增加，后续供应或好转，库存可能下降，中长期供应压力较大；菜粕下行幅度大于豆粕，需求受豆粕影响，后续需求可能较好 [6] - 策略上单边观望，套利推荐MRM价差扩大，期权采用卖出宽跨式策略 [7] 核心逻辑分析 宏观影响增加，美豆大幅上行 - 美豆盘面大幅上涨，受宏观和生柴政策带动，出口销售数据下降，需求增速放缓，后续需求不确定因素多，出口空间取决于价格竞争力 [13] - 美豆盘面上涨反映出口前景乐观预估，但难以持续驱动，美国月度供需报告或有影响 [13] 巴西报价维持坚挺，阿根廷天气仍有扰动 - 巴西报价本周下行，但整体价格仍维持高位，旧作压力有限，新作市场压力明显，后续可能有卖压，出口装运速度加快 [16] - 阿根廷市场主要受产区天气影响，产量基本正常，但部分机构下调产量预估，价格变化有限 [16] 盘面压力增加，成交继续偏强 - 国内豆粕盘面下行，受压榨利润修复和大豆供应紧张考虑减少影响，成交下降，远期基差成交降幅较多，预计本周豆粕小幅去库 [19] - 粕类市场不确定因素增多，总体偏下行可能较大，但因阿根廷天气影响和后续降库限制，可能偏震荡运行 [19] 供应压力增加，菜粕整体下行 - 国内菜粕盘面下行，受豆粕影响和后续供应好转影响，需求一般，供应有所好转，库存维持低位，国际市场供应偏宽松，价格有压力 [22] 基本面数据变化 国际市场 - 展示美豆周度销售、出口检验量、月度压榨量、周度压榨利润等数据 [26] - 展示巴西月度出口量、月度压榨量，阿根廷出口量、月度压榨量等数据 [29] 国外贴水 - 展示美湾FOB、巴西FOB、阿根廷FOB、菜籽CNF等离岸基差数据 [32] 宏观：汇率&国际海运 - 展示美元兑人民币、美元兑雷亚尔、美元兑比索汇率数据 [37][45] - 展示美湾 - 大连、巴西 - 大连海运路线巴拿马级货船海运费价格及涨跌情况 [40][44] 供应 - 展示大豆进口量、周度压榨量，菜籽月度进口量、周度压榨量等数据 [50] 需求端 - 展示豆粕提货量、菜粕提货量数据 [53] 库存 - 展示大豆库存、菜籽库存、豆粕库存、菜籽 + 菜粕库存数据 [57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周生猪价格整体下行，主要因养殖端出栏压力增加，预计后续出栏节奏或放缓，现货价格下行空间有限；期货价格仍有一定下行压力，预计以小幅震荡为主。交易策略为单边震荡运行、套利观望、期权卖出宽跨式策略 [5][6][8] 根据相关目录分别进行总结 综合分析&交易策略 综合分析 本周生猪价格下行，因养殖端出栏压力增加，规模企业出栏节奏加快，普通养殖户出栏积极性提高，二次育肥稳定；出栏体重小幅下降但仍处高位，供应压力大；需求端屠宰量增加、冻品库存下降、表观需求量和鲜销率增加，但价格下行，需求支撑稳定略有增加，后续出栏节奏或放缓，现货价格下行空间有限；期货价格受现货压力影响有下行压力，但现货下行节奏放缓或对盘面产生支撑，总体仍有压力，预计以小幅震荡为主 [5][6] 交易策略 单边震荡运行为主，套利观望，期权卖出宽跨式策略 [8] 数据图表&逻辑分析 生猪价格 本周全国各地生猪价格整体下跌，出栏压力大幅增加，前期出栏完成情况一般，近期出栏加速，大体重猪源多，市场供应宽松，价格承压 [11][13] 出栏与消费变化 - 出栏情况：本周出栏量快速增加，前期出栏完成一般、后续出栏时间减少，2月规模企业日均出栏环比明显增加，二次育肥稳定、以出栏为主，普通养殖户出栏节奏加快、顺势出栏，出栏体重下行但仍处高位，供应偏宽松，后续出栏压力可能好转 [14] - 消费状况：本周屠宰量环比增加，冻品库存下行，表观需求量增加，鲜销率增加，但价格下行，实际需求一般 [14] 养殖利润 生猪养殖利润下行，截至2月6日当周，自繁自养利润 -38.09元/头，较上周下跌63.19元/头，外购仔猪利润91.42元/头，较上周下跌32.71元/头，近期生猪价格下行、成本稳定 [24] 母猪&仔猪价格 - 仔猪：本周7公斤仔猪价格366元/头，较上周上涨9元/头，15公斤仔猪价格468元/公斤，较上周下跌1元/头，养殖端补栏积极性基本稳定 [31] - 母猪：本周母猪价格1557元/头，较上周持平，淘汰母猪与商品猪比价上行，市场淘汰母猪积极性一般，补栏维持稳定 [31] 能繁母猪存栏情况 涌益口径12月能繁存栏环比小幅增加，综合样本环比增加0.54%，规模企业环比增加0.36%；钢联口径12月能繁母猪存栏环比下降0.22%，规模企业环比下降0.18%，中小散环比下降1.19%；各样本口径有差异，因淘汰母猪数量一般，预计存栏小幅增加 [34]

分组1：行业投资评级 - 无相关内容 分组2：核心观点 - 棉花基本面仍偏强，大趋势上有向上空间，建议逢低建仓多单 [6] - 预计未来短期美棉和郑棉走势大概率区间震荡为主，可考虑逢低建仓多单；套利和期权建议观望 [7] 分组3：市场信息 期货盘面 - CF01合约收盘15140，跌70，成交量472手（减452），空盘量5483（增84） [2] - CF05合约收盘14610，跌70，成交量246422手（减13325），空盘量700704（减270） [2] - CF09合约收盘14735，跌70，成交量55110手（减3624），空盘量169643（增4673） [2] - CY01合约收盘0，无涨跌，成交量0，空盘量0 [2] - CY05合约收盘20360，跌45，成交量6709手（减536），空盘量11525（增360） [2] - CY09合约收盘20600，跌25，成交量1手（减4），空盘量32（增1） [2] 现货价格 - CCIndex3128B价格15967元/吨，跌45；CY IndexC32S价格21455，无涨跌 [2] - Cot A价格72.80美分/磅，涨73.20；FCY IndexC33S价格21058，跌25 [2] - (FC Index):M:到港价71.46，跌0.08；印度S - 6价格55800，无涨跌 [2] - 涤纶短纤价格7450，涨70；纯涤纱T32S价格11150，无涨跌 [2] - 粘胶短纤价格12600，无涨跌；粘胶纱R30S价格17330，无涨跌 [2] 价差 - 棉花跨期：1月 - 5月价差530，无涨跌；5月 - 9月价差 - 125，无涨跌；9月 - 1月价差 - 405，无涨跌 [2] - 棉纱跨期：1月 - 5月价差 - 20360，涨45；5月 - 9月价差 - 240，跌20；9月 - 1月价差20600，跌25 [2] - 跨品种：CY01 - CF01价差 - 15140，涨70；CY05 - CF05价差5750，涨25；CY09 - CF09价差5865，涨45 [2] - 内外价差：内外棉价差（1%关税）2955，跌15；内外棉价差（滑准）1991，跌24；内外纱价差397，涨25 [2] 分组4：市场消息及观点 棉花市场消息 - 截至1月22日，巴西2025/26年度棉花播种进度为55.5% [4] - 截至2月6日，巴西2025/26年度棉花种植完成88.1%，环比增9.5个百分点，同比快0.7个百分点，较近三年均值慢3.6个百分点，马托格罗索州、巴依亚州进入中后期，关注后续是否上调种植面积 [4] - 截至2026年2月6日当周，美陆地棉 + 皮马棉累计检验量为298.94万吨，占年美棉产量预估值的98.7%，同比慢6%；美陆地棉检验进度达98.6%，同比降5%；皮马棉检验进度达99.5%，同比慢17%；周度可交割比例78.1%，季度可交割比例81.8%，同比高1.2个百分点；预计最终上市量稳定在303万吨上下 [5] 交易逻辑 - 2025年新疆植棉面积3887万亩，2026年预计减266万亩至3621万亩，减幅7%，实施力度预计较强；新疆新一年预计有几个纺织大项目落地利好棉花消费 [6] 交易策略 - 单边：美棉和郑棉短期区间震荡，可逢低建仓多单 [7] - 套利：观望 [7] - 期权：观望 [7] 棉纱行业消息 - 纯棉纱市场成交趋冷清，纺企放假增多，纱价持稳，个别纺企报价略涨 [9] - 全棉坯布市场年味增加，持续清淡，贸易商陆续返乡，部分织厂反映节后订单少，不及往年同期，织厂持续停产降负荷，预计年前无太大变化 [9] 分组5：期权 期权数据 - 2026/1/19，CF605C14600.CZC标的合约价格14545.00，收盘价334.00，跌16.9%，隐含波动率13.3% [11] - 2026/1/19，CF605C14200.CZC标的合约价格14545.00，收盘价511.00，跌17.7%，隐含波动率11.3% [11] - 2026/1/19，CF605P13800.CZC标的合约价格14545.00，收盘价60.00，跌34.1%，隐含波动率11.2% [11] 波动率走势判断 - 昨日棉花60日HV为9.2812，波动率较上一日略增 [11] 期权策略建议 - 昨日郑棉主力合约持仓PCR为0.8667，主力合约的成交量PCR为0.4688，今日认购认沽成交量均减少，期权建议观望 [12][13] 分组6：相关附图 - 包括1%关税下内外市场棉花价差、棉花1月基差、棉花5月基差、棉花9月基差、CY05 - CF05、CY01 - CF01、CF9 - 1价差、CF5 - 9价差等附图 [15][20][22][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际糖市多空因素交织 预计外糖价格底部震荡；国内白糖供应端有压力 但价格压力缓解 大概率底部震荡 [9] - 国际糖价预计底部震荡 关注下方前低位置支撑有效性；国内郑糖5月合约预计也将底部震荡 上方压力大 [10] - 套利和期权操作建议观望 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 期货盘面 SR09收盘价5288 涨14 涨幅0.27% 成交量26559 减748 持仓量123081 增2021；SR01收盘价5395 涨16 涨幅0.30% 成交量726 减340 持仓量4146 增519；SR05收盘价5278 涨17 涨幅0.32% 成交量257845 增4421 持仓量458435 增4522 [3] - 现货价格 柳州报价5370 涨10 基差92；昆明报价5175 涨20 基差 - 103；武汉报价5620 基差342；南宁报价5360 涨20 基差82；鲅鱼圈报价5435 基差157；日照报价5430 涨15 基差152；西安报价5770 涨20 基差492 [3] - 月间价差 SR05 - SR01价差 - 117 涨1；SR09 - SR05价差10 跌3；SR09 - SR01价差 - 107 跌2 [3] - 进口利润 巴西进口配额内价格3897 配额外价格4946 与柳州价差424 与日照价差484 与盘面价差449；泰国进口配额内价格3888 配额外价格4933 与柳州价差437 与日照价差497 与盘面价差462 [3] 第二部分 行情研判 重要资讯 - 巴西2月第一周出口糖和糖蜜76.24万吨 较去年同期增加26.14万吨 增幅34.28% 日均出口量15.24万吨；2025年2月巴西糖出口量182.51万吨 日均出口量9.12万吨 [5] - 农业农村部本月对中国食糖供需形势预测与上月一致 生产端甜菜糖厂14家结束生产 甘蔗糖厂处于生产高峰；销售端截至1月31日 广西、云南、广东分别累计销糖155.1万吨、53.2万吨、20.6万吨 同比分别下降34.9%、17.7%和28.9%；国际市场仍供需宽松 需关注泰国食糖生产进度及巴西天气情况 [5] - 沐甜10日讯 主产区白糖现货报价基本持稳 总体成交一般偏好 广西、云南、广东、新疆、内蒙等地具体报价及成交情况有说明 [6][8] 逻辑分析 - 国际方面 巴西甘蔗压榨接近结束 出口量下降 影响力降低 市场关注点转移到北半球 北半球糖产多处于增产周期 印度增产可能超预期 但糖价跌至前期低位 且2026/27年度糖产预期下降、消费上调 多空交织 预计外糖价格底部震荡 [9] - 国内市场 国内白糖处于压榨高峰期 本榨季产量大概率增加且增幅不小 供应端有压力 但国际糖价触底后上涨 国内宏观情绪缓和 预计国内糖价压力缓解 价格大概率底部震荡 [9] 交易策略 - 单边 国际糖价预计底部震荡 关注下方前低位置支撑有效性；国内郑糖5月合约预计也将底部震荡 价格小涨至前期区间上沿附近 预计上方压力较大 [10] - 套利 观望 [11] - 期权 观望 [12] 第三部分 相关附图 - 包含广西、云南月度库存、产量 柳州白糖现货价格、柳州 - 昆明糖现货价差 白糖不同月份基差、郑糖不同月份价差等图表 [14][18][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 临近春节，春节备货基本进入尾声，前期利润较好使市场淘汰积极性下降，产能去化放缓，春节后进入鸡蛋消费淡季，存栏虽有缓解但近期蛋价较好使整体去化减弱，可考虑逢高空6月合约 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JD01今收3790，较昨收涨20；JD05今收3392，较昨收跌32；JD09今收3875，较昨收跌4 [2] - 01-05跨月价差今收398，较昨收涨52；05-09跨月价差今收 -483，较昨收跌28；09-01跨月价差今收85，较昨收跌24 [2] - 01鸡蛋/玉米今收1.68，较昨收涨0.01；05鸡蛋/玉米今收1.49，较昨收跌0.01；09鸡蛋/玉米今收1.68，较昨收持平 [2] - 01鸡蛋/豆粕今收1.30，较昨收涨0.01；05鸡蛋/豆粕今收1.24，较昨收跌0.01；09鸡蛋/豆粕今收1.36，较昨收持平 [2] 现货市场 - 鸡蛋大连、德州等多地价格持平，邯郸较上一交易日跌0.07元/斤，产区均价3.30元/斤，较上一交易日涨0.01元/斤，销区均价3.54元/斤，较上一交易日持平 [2] - 淘汰鸡邯郸、石家庄等多地价格持平，主产区均价4.38元/斤，较上一交易日持平 [2] 利润测算 - 淘鸡均价4.38元/斤，较上一交易日持平；鸡苗均价3.21元/羽，较上一交易日涨0.04元/羽；蛋鸡疫苗3元，较上一交易日持平 [2] - 玉米均价2369元，较上一交易日涨1元；豆粕均价3174元，较上一交易日持平；蛋鸡配合料2.61元，较上一交易日持平 [2] - 利润12.72元/羽，较上一交易日涨0.34元/羽 [2] 基本面信息 - 今日主产区均价3.3元/斤、主销区均价3.54元/斤，均较上一交易日持平，全国主流价格维持稳定，蛋价继续震荡盘整，走货一般 [4] - 1月份全国在产蛋鸡存栏量为13.44亿只，较上月减少0.08亿只，同比增加5%，低于预期；1月份样本企业蛋鸡苗月度出苗量约4322万，环比增加9%，同比变化不大 [4] - 2月6日当周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1655万只，较前一周增加2%；淘汰鸡平均淘汰日龄495天，较前一周增加2天 [5] - 截至2月5日当周全国代表销区鸡蛋销量为7210吨，较上周下降2.3%，处于历年同期中高位 [5] - 截至2月5日，鸡蛋每斤周度平均盈利0.52元/斤，较前一周下跌0.14元/斤；2月6日，蛋鸡养殖预期利润为 -12.65元/羽，较上一周下跌0.37元/斤 [5] - 截至2月5日当周生产环节周度平均库存1.02天，较上周增加0.05天；流通环节周度平均库存1.07天，较前一周增加0.02天 [5] - 今日全国淘鸡价格稳定，主产区均价4.38元/斤，较上个交易日持平 [5] 交易逻辑 临近春节，春节备货基本进入尾声，前期利润好使市场淘汰积极性下降，产能去化放缓，春节后进入鸡蛋消费淡季，存栏虽有缓解但近期蛋价好使整体去化减弱，可考虑逢高空6月合约 [6] 交易策略 - 单边：可考虑逢高空6月合约 [7] - 套利：建议观望 [7] - 期权：建议观望 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 临近假期资金或获利了结，油脂存在回调需求，整体维持宽幅震荡，可考虑逢高轻仓试空或回调后逢低多，Y59可考虑逢高反套，期权建议观望 [8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 油脂现货价格及基差：豆油2605收盘价8098，跌16；棕榈油2605收盘价8940，跌74；菜油2605收盘价9096，跌41。各品种不同地区有对应现货价和基差 [2] - 月差收盘价：豆油5 - 9月差50，涨跌0；棕油5 - 9月差28，涨跌2；菜油5 - 9月差21，涨跌 - 13 [2] - 跨品种价差：05合约Y - P价差 - 842，涨跌58；OI - Y价差998，涨跌 - 25；OI - P价差156，涨跌33；油粕比2.96，涨跌 - 0.01 [2] - 进口利润：24度棕榈油（马来&印尼3月船期）CNF价1118，盘面利润 - 301；毛菜油（鹿特丹3月船期）FOB价1062，盘面利润 - 1401 [2] - 周度油脂商业库存（2026年第5周）：豆油96.0万吨，上周94.7万吨，去年同期89.4万吨；棕榈油72.7万吨，上周70.1万吨，去年同期44.3万吨；菜油23.7万吨，上周24.2万吨，去年同期64.0万吨 [2] 第二部分 基本面分析 - 国际市场：马来西亚1月棕榈油产量1577454吨，环比减13.78%，出口1484267吨，环比增11.44%，库存2815493吨，环比减7.72% [4] - 国内市场：棕榈油期价震荡小幅收跌，截至2月6日库存72.67万吨，环比增3.61%，产地报价稳中有降，进口利润倒挂200左右，基差稳中偏弱，成交量小幅增加，短期宽幅震荡 [4] - 国内市场：豆油期价震荡小幅收跌，上周油厂大豆压榨量248.4万吨，开机率68.33%，截至2月6日库存115.52万吨，环比增0.78%，持续小幅去库，基差偏稳，供应充足，跟随棕榈油震荡 [4][6] - 国内市场：菜油期价震荡小幅收跌，上周沿海油厂菜籽压榨量1万吨，开机率2.67%，截至2月6日沿海菜籽库存4.8万吨，较上周减1万吨，沿海菜油库存23.7万吨，环比减0.5万吨，欧洲菜油FOB报价持稳，进口利润倒挂扩大，近日采购加菜籽多，短期去库，受政策端扰动 [6] 第三部分 交易策略 - 单边：临近假期资金或获利了结，油脂有回调需求，可逢高轻仓试空或回调后逢低多，整体宽幅震荡 [8] - 套利：Y59可考虑逢高反套 [9] - 期权：观望 [10] 第四部分 相关附图 - 包含华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，Y、P、OI 5 - 9月差，Y - P 05、OI - Y 05价差等历史数据图表 [13][14][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国建议悬挂美国国旗的船只在霍尔木兹海峡航行时远离伊朗水域，使美伊核谈判时下降的风险溢价重新回升，预计国际油价宽幅震荡，Brent主力合约关注65 - 68美金期间 [3] 根据相关目录总结 贸易物流 - 阿达尼集团称美国因媒体报道其将伊朗石油产品进口到印度一事向该公司寻求信息，引发潜在制裁担忧 [3] - 美国政府建议美籍船舶通过霍尔木兹海峡时远离伊朗水域，此前一艘船舶上周在该海域遇骚扰，美伊关系紧张升温 [3] - 欧盟提议对处理俄罗斯石油的格鲁吉亚和印度尼西亚港口实施制裁 [3] - 委内瑞拉奥里诺科石油带产量管制放松，原油产量回升至每日100万桶 [3] 能源转型 - 美国环保署计划本周废除一项为温室气体排放管制法规提供法律依据的政策，是特朗普总统在气候变化问题上的实质性政策倒退 [3] 现货成交 - 印度国有炼油商巴拉特石油公司招标采购200万桶中东原油，预计4月5日至14日运抵 [3] 油田管道 - 泰国国家石油公司勘探与生产子公司批准马来西亚新油气开发项目，预计2028年启动初步产油，目标产能每日1.5万桶 [3] 炼厂动态 - 日本炼油商科斯莫石油公司位于大阪的坂井炼油厂日产量10万桶的原油蒸馏装置于2月9日计划外停机，恢复时间未知 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 受MSK报价及3月涨价预期松动影响EC近月盘面震荡下行 4月淡季不宜有太高预期 节前盘面预计震荡 建议观望 [5][7] - 6 - 10正套可滚动操作 [8] 各部分内容总结 期货盘面 - EC2604收盘价1179.0 跌59.0 跌幅4.77% 成交量29560.0手 增幅105.51% 持仓量33899.0手 增幅8.89% [3] - EC2605收盘价1273.0 成交量271.0手 持仓量228.0手 [3] - EC2606收盘价1499.8 跌53.2 跌幅3.43% 成交量4155.0手 增幅88.35% 持仓量14740.0手 增幅0.10% [3] - EC2608收盘价1576.3 跌38.5 跌幅2.38% 成交量340.0手 增幅26.39% 持仓量1416.0手 增幅0.14% [3] - EC2610收盘价1110.9 跌15.2 跌幅1.35% 成交量1093手 增幅77.72% 持仓量8071手 增幅2.26% [3] - EC2612收盘价1380.0 跌45.5 跌幅3.19% 成交量38手 增幅442.86% 持仓量127手 降幅7.97% [3] 月差结构 - EC04 - EC06价差 - 321 跌5.8 [3] - EC04 - EC08价差 - 397 跌20.5 [3] - EC06 - EC08价差 - 77 跌14.7 [3] - EC06 - EC10价差389 跌38 [3] - EC06 - EC12价差120 跌7.7 [3] - EC08 - EC10价差465 跌23.3 [3] - EC08 - EC12价差196 涨7.0 [3] - EC10 - EC12价差 - 269 涨30.3 [3] 集装箱运价 - SCFIS欧线1657.94点 环比降7.49% 同比降29.54% [3] - SCFIS美西线1155.66点 环比涨4.93% 同比降48.57% [3] - SCFI综合指数1266.56 环比降3.81% 同比降38.08% [3] - 多个上海出发航线集装箱运价有不同程度的环比和同比涨跌 [3] 燃油成本 - WTI原油近月64.38美元/桶 环比涨1.74% 同比降9.84% [3] - 布伦特原油近月68.5美元/桶 环比涨1.57% 同比降8.7% [3] 市场分析及策略推荐 市场分析 - MSK WK10上海 - 鹿特丹报价2000美金/40HC较上周持平 3月涨价预期松动 影响EC近月盘面震荡下行 [5] - 2月10日EC2604收盘报1179点 较上一日收盘价降4.77% 2/6日SCFI欧线报1403美金/TEU 环比降1.06% [5] - EC2602交割结算价为最后三周均价1769.8点 [5] 逻辑分析 - 现货运价方面 多家船司有不同报价和宣涨情况 需关注后续调价和宣涨落地情况 [6] - 需求端货量逐渐步入筑顶后回落区间 供给端本期运力部署较上期变化不大 3月第一周运力部署少 随后回升 [6] - 2 - 4月是传统运价淡季 国家4/1起取消出口退税政策 抢运力度不及预期 [6] - 地缘局势反复 上半年欧线大批量复航困难 伊朗局势风险未解除 [6] 交易策略 - 单边：3月马士基运价沿用为主 4月淡季不宜高预期 临近春节地缘风险在 节前建议观望 [7] - 套利：6 - 10正套滚动操作 [8] 行业资讯 - 美国海事局建议美国船舶尽可能远离伊朗水域 [10] - 白宫官员称美国总统特朗普不支持以色列吞并约旦河西岸 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 液化气围绕地缘因素交易，情绪反复放大盘面波动，需警惕市场鞭打效应 [7] - 国际液化气现货供应总体偏紧，冬季需求坚挺，海外供需基本面有支撑，但国内基本面趋于宽松，到港量不高，炼厂外放气充裕且化工需求偏低，盘面上方有阻力 [7] - 在伊朗谈判未落地情况下，尾部风险仍存，液化气内盘短期偏震荡，中长期有压力 [7] 根据相关目录分别进行总结 原油天然气市场 - 阿达尼集团因媒体报道其将伊朗石油产品进口到印度，面临美国信息问询和潜在制裁担忧 [3] - 日本科斯莫石油公司位于大阪的坂井炼油厂日产量10万桶的原油蒸馏装置于2月9日计划外停机，恢复时间不确定 [3] - 美国政府建议美籍船舶通过霍尔木兹海峡时远离伊朗水域，此前一艘船舶在该海域遭遇骚扰，美伊关系紧张 [3] 现货概况 - 山东地区：民用气估价4490元/吨，环比+20元/吨，市场运力下降，外围资源流入减少，炼厂无库存压力，市场延续小涨；醚后碳四市场主流上行，成交氛围好，低供局面持续，厂家推涨后出货顺畅，预计明日稳中小涨 [5] - 华东地区：民用气主流成交价格4475元/吨，与前一工作日持平，市场大面走稳，主流成交4150 - 4800元/吨，卖方库存可控，炼厂节前稳定出货，外围走势偏弱价差收窄，预计短线以稳为主 [5] - 华南地区：国产气成交均价4750元/吨，较昨日跌15元/吨；进口气均价4865元/吨，较昨日跌25元/吨，市场稳中部分续跌，春节效应主导，价格逼近成本、需求清淡、成交有限，叠加物流限行，预计节前横盘整理 [5] - 华北地区：民用气基准价4297元/吨，较前一工作日-35元/吨，局部下跌，下游逢低补入，低位成交尚可 [6]