报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆月度供需报告虽偏利多但基本面支撑有限，若无明显出口改善后续或高位震荡运行；巴西价格有压力，整体供应宽松需求增加有限，短期播种进度偏慢或有一定支撑，预计偏震荡运行；豆粕关注压榨利润修复，中长期价格有压力，走势强于菜粕；菜粕需求一般，供应端有压力；豆粕和菜粕盘面月间价差均有回落态势 [9] - 交易策略上，单边建议短期观望，套利观望，期权采用卖出宽跨式策略 [10] 各部分总结 行情回顾 - 月度供需报告发布后美豆盘面回落，因市场对后续出口乐观，深跌后持稳；巴西大豆价格小幅反弹，国内豆粕盘面回落压力增加，菜粕受豆粕下跌和自身供需宽松影响回落，豆菜粕价差略有扩大，豆粕和菜粕盘面月间价差均回落，外盘回落后压榨利润好转 [3] 基本面 - 月度供需报告偏利多，但前期盘面已充分体现，后续美豆价格更多受出口和压榨变化影响，上涨空间有限；南美供应端影响增加，巴西新作播种快，预计出口增加，旧作出口与压榨好；阿根廷大豆旧作产量大，压榨与出口增加，出口增量空间有限；国际大豆市场供需偏宽松，美国市场因出口增加走势偏强，巴西新作产量预计高位，价格有压力 [4][6] - 国内豆粕现货供需偏宽松，油厂开机率增加，库存高位，成交量增加，远期供应紧张；菜粕整体回落，受豆粕下跌和自身供需宽松影响，月间价差回落，受豆粕影响大 [3] - 截止11月14日，油厂大豆实际压榨量207.76万吨，开机率57.15%，大豆库存747.71万吨，较上周减1.87%，同比增40.92%；豆粕库存99.29万吨，较上周减0.57%，同比增27.52%；沿海地区主要油厂菜籽库存0万吨，环比持平；菜粕库存0.2万吨，环比降0.3万吨 [7] 宏观 - 近期市场宏观趋于稳定，美国政府结束停摆，中美谈判释放乐观信号，美豆盘面上涨；国内恢复3家企业大豆输华资质，美豆出口前景好转；前期会议涉及农产品关税问题，国内远期市场供应减少部分有限，后续进口有不确定性；市场短期反应宏观影响后，后续影响有限，更多围绕基本面变化 [8] 逻辑分析 - 美豆后续若无明显出口改善，预计高位震荡；巴西价格有压力，整体供应宽松需求增加有限，短期播种进度偏慢或有支撑，预计偏震荡运行 [9] - 豆粕关注压榨利润修复，若改善空间大，进一步上涨难度增加，中长期价格有压力；豆粕走势强于菜粕，菜粕需求一般，贸易关系不确定，供应端有压力；豆粕和菜粕盘面月间价差均有回落态势，近端供应压力明显 [9] 交易策略 - 单边建议短期观望，套利观望，期权采用卖出宽跨式策略 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月17日铁合金期货价格整体上涨，硅铁主力合约上涨1.38%，锰硅主力合约上涨0.77%，两者持仓均减少[6] - 硅铁基本面供需双弱，成本端抬升驱动短期反弹，预计延续底部震荡走势；锰硅在供需双弱和成本支撑背景下，预计底部震荡为主[6] - 交易策略为单边预计底部震荡，套利观望，期权卖出虚值跨式期权组合[7] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 期货 - SF主力合约收盘价5662，日变动122，周变动 -30，成交量295372，日变化67133，持仓量134545，日变化 -1747；SM主力合约收盘价5792，日变动44，周变动 -28，成交量207209，日变化87774，持仓量359008，日变化 -2748[2] 现货 - 硅铁方面，72%FeSi内蒙现货价格5280，日变动0，周变动 -20；宁夏5250，日变动0，周变动0；青海5300，日变动0，周变动30；江苏5550，日变动0，周变动 -50；天津5600，日变动100，周变动 -80[2] - 锰硅方面，硅锰6517内蒙现货价格5600，日变动0，周变动 -20；宁夏5550，日变动0，周变动0；广西5600，日变动0，周变动0；江苏5720，日变动20，周变动0；天津5700，日变动20，周变动0[2] 基差/价差 - 硅铁内蒙 - 主力 -382，日变动 -122，周变动10；宁夏 - 主力 -412，日变动 -122，周变动30；青海 - 主力 -362，日变动 -122，周变动60；江苏 - 内蒙270，日变动0，周变动 -30；SF - SM价差 -130，日变动78，周变动 -2[2] - 锰硅内蒙 - 主力 -192，日变动 -44，周变动8；宁夏 - 主力 -242，日变动 -44，周变动28；广西 - 主力 -192，日变动 -44，周变动28；广西 - 内蒙0，日变动0，周变动20[2] 原材料 - 天津锰矿澳块当日39.7，日变动0.2，周变动0.7；南非半碳酸当日34.3，日变动0，周变动0；加蓬块当日40.5，日变动0，周变动0.5[2] - 兰炭小料陕西当日820，日变动0，周变动0；宁夏当日920，日变动0，周变动0；内蒙当日810，日变动0，周变动0[2] 市场研判 交易策略 - 单边基本面供需双弱，成本端抬升，预计底部震荡；套利观望；期权卖出虚值跨式期权组合[7] 重要资讯 - 17日天津港澳块Mn42.3%报价39.7元/吨度，加蓬块Mn46.6%报价40.5元/吨度，半碳酸Mn37%报价35元/吨度[8] - 宁夏中卫某合金厂于16日下午检修1台25500kva硅铁炉，减少日产约70吨[9] 相关附图 硅铁 - 月间价差今日4、6、 -142、36、10、58、 -182、34、 -110、204等[15] - 基差（主力合约 - 内蒙）等相关数据展示[17] - 生产成本甘肃、内蒙、宁夏、青海、陕西等地不同时间数据展示[20][21] - 生产利润甘肃、内蒙、宁夏、青海、陕西等地不同时间数据展示[22][26] 锰硅 - 月间价差1 - 2价差、2 - 3价差等不同系列数据展示[13] - 基差（主力合约 - 内蒙）等相关数据展示[17] - 现货价格内蒙古、宁夏、广西等地数据展示[17] - 生产成本广西、贵州、内蒙、宁夏等地数据展示[22][24] - 生产利润广西、贵州、内蒙、宁夏等地数据展示[22][27] 铁合金 - 主力合约走势回顾及盘面主力合约sf - sm价差数据展示[10][11] - 电价甘肃、广西、贵州等多地不同时间数据展示[17][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储多位官员释放鹰派信号，市场对 12 月降息概率预测降至不足 50%，主要因政府停摆致关键经济数据未公布，且此前已两次降息，部分官员担心再降息加剧通胀反弹风险 [8][9] - 市场对美股人工智能板块估值泡沫担忧升温，重要企业英伟达将发布财报，市场情绪谨慎，在美联储鹰派措辞压力下出现抛售，VIX 恐慌指数走高 [9] - 贵金属周五跳水，一方面因美联储鹰派信号压制市场情绪，另一方面市场风险资产抛售初期会出现短期流动性紧张，导致避险资产无差别下跌 [9] - 短期内市场将围绕美国非农数据和英伟达业绩博弈，波动可能放大，但不必过于悲观 [9] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 贵金属市场：白天贵金属窄幅波动，伦敦金交投于 4075 美元，伦敦银交投于 50.9 美元附近，沪金收跌 3.09% 报 929.46 元/克，沪银主力合约收跌 4.08% 报 11933 元/千克 [3] - 美元指数：小幅反弹，交投于 99.36 美元 [4] - 美债收益率：10 年美债收益率横向盘整，交投于 4.127% 附近 [5] - 人民币汇率：人民币兑美元低开低走，交投于 7.1064 附近 [6] 重要资讯 - 美国政府动态：部分积压数据发布时间确定，9 月非农就业报告周四公布；特朗普称美国将进行核试验，美能源部官员计划劝阻 [7] - 美联储动向：洛根称很难支持 12 月降息；理事米兰称数据支持降息，美联储应更偏鸽；施密德称进一步降息可能对通胀产生持久影响 [7] - 美联储观察：12 月降息 25 个基点概率为 44.4%，维持利率不变概率为 55.6%；到明年 1 月累计降息 25 个基点概率为 48.6%，维持利率不变概率为 34.7%，累计降息 50 个基点概率为 16.7% [7] 逻辑分析 - 美联储鹰派信号削弱市场对降息乐观预期，政府停摆使经济数据未公布致不确定性上升，此前降息使部分官员担心通胀反弹，市场情绪谨慎引发抛售 [8][9] - 贵金属周五跳水受美联储鹰派信号和市场短期流动性紧张影响，短期内市场围绕非农数据和英伟达业绩博弈，波动或放大 [9] 交易策略 - 单边：暂时离场观望，沪金关注下方均线汇集处支撑有效性，沪银关注 10 日均线附近支撑有效性 [10] - 套利：观望 [11] - 期权：暂时离场观望 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场供应压力增加，价格继续回落，后续现货大方向预计仍将偏弱 [1][3][5] - 期货价格受现货影响回落，但前期盘面下跌已体现利空，近期反应不明显，中长期下行压力仍明显 [5] 根据相关目录分别进行总结 现货价格 - 今日全国各地生猪价格继续回落，规模企业出栏量整体下降，普通养殖户出栏积极性减少，出栏压力好转 [3] - 二次育肥入场数量减少，出栏体重反弹，大体重猪源供应多，出栏节奏放缓支撑猪价 [3] - 因存栏和出栏体重维持高位，后续供应压力仍将体现，猪价有下行压力 [3][5] 期货价格 - 期货价格呈现回落态势，受现货价格回落影响，但近期盘面反应不明显 [5] - 近端市场月内出栏量变化有限，价格震荡；中期存栏高位，供应压力明显，期现货价格近期震荡，中长期下行压力大 [5] 母猪/仔猪价格 - 本周仔猪价格 209，上周 209，无变化；本周母猪价格 1546，上周 1546，无变化 [3] 合约价差 - LH7 - 9 今日 -790，昨日 -795，变化 5；LH9 - 1 今日 1950，昨日 1880，变化 70；LH9 - 11 今日 1845，昨日 1855，变化 -10；LH11 - 1 今日 105，昨日 25，变化 80 [3] 屠宰端 - 昨日屠宰量 166541 头，今日 166125 头，减少 416 头 [3] 大小猪价差 - 标猪 - 中猪昨日 0.36，今日 0.35，变化 -0.01；中大猪 - 标猪昨日 0.14，今日 0.16，变化 0.02；大猪 - 中大猪昨日 0.48，今日 0.47，变化 -0.01；大猪 - 标猪昨日 0.62，今日 0.63，变化 0.01 [3] 交易策略 - 单边：观望 - 套利：观望 - 期权：卖出宽跨式策略 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期钢价维持区间波动，破局需更多因素，热卷表现好于螺纹，预计卷螺差处于扩张周期 [5] - 单边维持区间震荡偏强走势 [6] - 套利建议做多卷螺差继续持有 [7] - 期权建议观望 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 研究员为戚纯怡，期货从业证号 F03113636，投资咨询证号 Z0018817 [2] 市场研判 相关价格 - 上海中天螺纹网价 3190 元（+30），北京敬业 3220 元（+30），上海鞍钢热卷 3290 元（+30），天津河钢热卷 3210 元（+20） [4] 交易策略 - 黑色板块整体走强，钢材现货成交一般偏好，以低价投机和期现成交为主 [5] - 上周高炉减产，钢材产量下滑，螺纹减产力度大于板材；钢材总库存去化，热卷小幅累库，除冷轧外各钢材表需下滑，供需结构压制钢价；铁水加速减产挤压原料，使钢材价格重心下移；四季度资金释放放缓，下游回款不畅，项目数量同比下滑，钢价上方有压力 [5] - 2025 年度中央安全生产考核巡查启动，焦煤供应难有明显增量，钢材成本有支撑 [5] - 单边维持区间震荡偏强走势 [6] - 套利建议做多卷螺差继续持有 [7] - 期权建议观望 [8] 重要资讯 - 2025 年 9 月我国工程机械进出口贸易额 55.05 亿美元，同比增长 29.1%，其中进口额 2.34 亿美元，同比增长 18.5%，出口额 52.71 亿美元，同比增长 29.6% [9] - 2025 年 10 月全国生产粗钢 7200 万吨、同比下降 12.1%，日产 232.26 万吨/日、环比下降 5.2%；生产生铁 6555 万吨、同比下降 7.9%，日产 211.45 万吨/日、环比下降 4%；生产钢材 11864 万吨、同比下降 0.9%，日产 382.71 万吨/日、环比下降 7.6% [9][10] - 1 - 10 月全国累计生产粗钢 8.18 亿吨，同比下降 3.9%，累计日产 269.04 万吨；生产生铁 7.11 亿吨、同比下降 1.8%，累计日产 234 万吨；生产钢材 12.18 亿吨、同比增长 4.7%，累计日产 400.52 万吨 [10] 相关附图 - 包含螺纹钢、热轧板卷汇总价格，各合约基差、价差、盘面利润、现金利润、冷热价差、电炉成本等数据图表，数据来源为银河期货、Mysteel、Wind [11][12][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告为2025年11月17日股指期货数据日报，对IM、IF、IC、IH各期货合约的行情、基差、持仓等数据进行了详细展示与分析 [2] 根据相关目录分别进行总结 IM合约 - IM主力合约下跌0.26%，报收7394.4点；四合约总成交197327手，较前日增加4748手；总持仓355153手，较前日减少2069手；主力合约贴水128.68点，较前日上升2.08点；年化基差率为 -19.25% [4][5] - 不同合约收盘价、成交量、成交额、持仓量等数据有不同变化，如IM2512成交量增加4%，持仓量增加3608手 [4] - 各合约升贴水点数和年化升贴水率不同，如当月合约升贴水点数为 -27.68，年化升贴水率为 -27.0% [10] - 不同合约主要席位的成交量、持买单量、持卖单量及前上日增减情况有差异，如中信期货（代客）在IM2511的成交量为43025，较前上日增加838 [15] IF合约 - IF主力合约下跌0.89%，报收4581.4点；四合约总成交114292手，较前日增加4303手；总持仓272721手，较前日增加7845手；主力合约贴水16.65点，较前日上升11.09点；年化基差率为 -4.02% [20][21] - 不同合约收盘价、成交量、成交额、持仓量等数据有不同变化，如IF2511成交量增加14%，持仓量增加1059手 [20] - 各合约升贴水点数和年化升贴水率不同，如下月合约升贴水点数为 -16.65，年化升贴水率为 -4.0% [29] - 不同合约主要席位的成交量、持买单量、持卖单量及前上日增减情况有差异，如中信期货（代客）在IF2511的成交量为11581，较前上日增加1705 [33] IC合约 - IC主力合约下跌0.5%，报收7143.4点；四合约总成交116917手，较前日增加305手；总持仓245834手，较前日增加816手；主力合约贴水91.95点，较前日上升6.11点；年化基差率为 -14.24% [39][40] - 不同合约收盘价、成交量、成交额、持仓量等数据有不同变化，如IC2512成交量增加3%，持仓量增加2905手 [39] - 各合约升贴水点数和年化升贴水率不同，如当月合约升贴水点数为 -19.55，年化升贴水率为 -19.8% [47] - 不同合约主要席位的成交量、持买单量、持卖单量及前上日增减情况有差异，如中信期货（代客）在IC2511的成交量为27479，较前上日增加1905 [53] IH合约 - IH主力合约下跌1.12%，报收3009.2点；四合约总成交57196手，较前日增加8963手；总持仓101114手，较前日增加3993手；主力合约贴水2.87点，较前日上升5.16点；年化基差率为 -1.06% [59][60] - 不同合约收盘价、成交量、成交额、持仓量等数据有不同变化，如IH2511成交量增加26%，持仓量增加1310手 [59] - 各合约升贴水点数和年化升贴水率不同，如当月合约升贴水点数为1.93，年化升贴水率为4.7% [70] - 不同合约主要席位的成交量、持买单量、持卖单量及前上日增减情况有差异，如国泰君安（代客）在IH2512的成交量为11369，较前上日增加2046 [74]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计美棉走势区间震荡为主，郑棉短期震荡为主，期权和套利观望 [8][27][43][45] 各部分内容总结 国内外市场分析 国际市场分析 - 美棉市场基本面变化不大，走势预计区间震荡 [8] - 截至2025年11月7日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量96.31万吨，占年预估值30.7%，同比慢22%，美棉上市检验进入高峰期，匹马棉依然偏慢，关注月度供需报告是否调整产量预期 [8] - 截止9月18日当周，2025/26美陆地棉周度签约1.95万吨，周降54%，周度装运3.11万吨，周增14% [8] - 截至2025年10月15日，巴基斯坦2025/26年度新棉上市量累计达58.8万吨，同比增长22% [8] - 巴西2025/26年度棉花总产预期为402.8万吨，环比下调0.3万吨，种植面积和单产调整较小，预期变化不大 [8] - 印度2025/26年度预计成为净进口国，预计所有产区产量下降，旁遮普邦和安得拉邦产量增加 [8] - 9月全球棉花总产量2562万吨，环比调增23万吨，总消费调增18.4万吨，期末库存下降16.8万吨 [8] 国内市场分析 - 新花收购进入尾声，收购价格稳定，短期下游需求变化不大，预计郑棉短期震荡 [27] - 截至2025年11月10日，全疆棉花采摘进度约98.5%，新棉生产成本基本固化，预计后续价格区间震荡 [27] - 截至11月6日，全国累计采摘籽棉折皮棉708.2万吨，较过去四年均值增加165.7万吨 [27] - 截至11月6日，累计销售皮棉122万吨，处于历年同期高位，较过去四年均值增加101万吨 [27] - 截至11月13日，主流地区纺企开机负荷在65.6%，较上周上调0.31%，主要地区纺企纱线库存为30.2天，周度增加0.33% [27] 期权交易策略 - 昨日HV 3.9092，波动率略降，郑棉主力合约持PCR为0.7094，主力合约成交量PCR为0.8660，今日认购认沽成交量均减少，期权建议观望 [41] 期货交易策略 - 单边预计未来美棉走势大概率区间震荡，郑棉预计震荡，套利观望 [45] 周度数据追踪 - 展示了内外棉价差、9月 - 1月价差走势、纯棉纱厂开机负荷、全棉坯布负荷、纱线和坯布库存天数、棉花库存、期现基差等数据图表 [48][49][52][54][57]

报告基本信息 - 报告名称：白糖周报：巴西制糖比下降 全球增产或不及预期 [1] - 研究员：刘倩楠 [1] - 期货从业证号：F3013727 [1] - 投资咨询证号：Z0014425 [1] 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际方面全球主产区增产仍在兑现，Datagro大幅下调全球糖过剩预期，巴西制糖比下降最终糖产可能不及预期，近期国际糖价有筑底迹象，短期预计震荡略偏强 [3] - 国内市场短期糖厂陆续开榨供应销售压力增加基本面偏弱，但收紧糖浆和预拌粉进口且前期点价成本高，对盘面价格有支撑，预计短期内郑糖价格区间震荡；中长期国外糖价偏低后期点价糖成本低，对白糖价格有一定利空拉动但空间有限 [3] - 交易策略上单边建议巴西制糖比大幅下降国际糖价短期震荡略偏强，国内糖价偏震荡，建议区间操作对待；套利和期权建议观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 第一章综合分析与交易策略 - 逻辑分析国际全球主产区增产，Datagro下调全球糖过剩预期，巴西制糖比下降最终糖产或不及预期，近期国际糖价有筑底迹象短期震荡略偏强；国内短期糖厂开榨供应压力增加基本面偏弱，但进口收紧和成本高对盘面有支撑，预计郑糖短期区间震荡，中长期国外糖价低对白糖价格有一定利空拉动但空间有限 [3] - 交易策略单边巴西制糖比大幅下降国际糖价短期震荡略偏强，国内糖价偏震荡，建议区间操作对待；套利和期权建议观望 [4] 第二章核心逻辑分析 1.国际供需格局变化——25/26榨季糖过剩量减少 - Czarnikow将2025/26榨季全球食糖市场供应过剩量预估提高到740万吨，上调产量预估下调消费量预估；Datagro调降全球糖市供应过剩量预测，下调巴西和印度糖产量预估，且主要进口国在价格低时增加购买量 [8][10] 2.巴西糖产情况 - 巴西糖产预计仍将处于高位，2025/26巴西糖产预计在4502万吨，略高于8月，当前产量是近些年次高位 [11] - 巴西中南部双周制糖比下降明显，2025年10月下半月，甘蔗压榨量、出糖量、糖产量同比大增，制糖比例下降3个百分点，乙醇总产量同比增加 [13] - 本榨季巴西中南部糖产同比增加，截至2025年10月31日，累计压榨甘蔗量微降，累计甘蔗出糖量下降，累计甘蔗制糖比例上升，累计糖产量增长，累计乙醇总产量下降，目前巴西乙醇折糖价已到16.32美分/磅，巴西下调汽油价格将拉低乙醇和原糖价格重心 [18] - 巴西糖库存增加明显，出口大增，截至10月下半月，巴西中南部食糖库存量同比增加，10月出口糖同比增加，2025/26榨季截至10月累计出口糖同比减少 [23] 3.其他国家糖产情况 - 泰国新榨季预期小幅增产，24/25榨季糖产同比增加，25/26榨季预计小幅增产，甘蔗面积扩张出口量预期增加100万吨 [27] - 25/26榨季印度上调甘蔗收购价，ISMA预估该榨季食糖总产量和净产量，印度有能力出口近200万吨食糖，政府批准出口150万吨食糖，北方邦等主要生产邦甘蔗价格上涨推高糖生产成本 [35] 4.国内糖市情况 - 国内糖厂陆续都开榨，内蒙和新疆甜菜糖厂大部分已开榨，云南部分糖厂已开榨，广西首家糖厂已开榨，后续还有糖厂将开榨 [39] - 进口利润较高 [40] - 进口量下降，预计10月进口量与去年变化不大，2025年9月和1 - 9月进口食糖同比有增有降，进口糖浆、预混粉同比减少，预计10月进口食糖总量与去年同期基本持平 [48] 第三章周度数据追踪 - 包含巴西中南部累计糖产、双周制糖比、双周甘蔗压榨量、双周糖产量，印度双周糖产量、公平报酬性价格，泰国双周糖产量，国内食糖生产进度、食糖分月进口、食糖累计进口量、糖浆月度进口量等数据图表 [50][61][67]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今年苹果产量下降，优果率差，保存难度增加，市场预期冷库入库数据大概率偏低，有效库存大概率偏低，苹果基本面偏强，可考虑逢低多，套利和期权建议观望 [15] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 逻辑分析及交易策略 现货分析 - 本周新季晚富士入库接近尾声，出库陆续开始，销区市场进入淡季，柑橘类水果挤压苹果销售空间 [7] - 山东产区地面交易收尾，入库未结束，周内集中入库，果农货源入库提量，晚富士成交价格以质论价，标准一二级货源不多 [7] - 陕西产区晚富士交易收尾，入库进行但进度偏缓，剩余货源质量下降，价格随质量下滑，客商收购积极性一般 [7] 供应分析 - 截止到2025年11月13日，全国冷库库存比例约为55.87%，较去年同期低7.52个百分点，库存量为735.77万吨，存储量较去年同期低12.13% [11] - 山东地区冷库库容比为55.47%，本周增加6.52个百分点，红富士好货收储基本完成，果脯果占比高，一二级优质好货占比少 [11] - 陕西冷库库容比为54.63%，本周增加2.07个百分点，产区间货源流转，洛川库存量增加，副产区库存降低 [11] - 甘肃冷库库容比为69.28%，本周降低2.10个百分点，入库和出库同时存在，冷库寻货客商多 [11] 需求分析 - 广东槎龙市场早间到车辆变动不大，新季晚富士整体走货不快，中转库存在积压 [14] - 11月13日6种重点检测水果平均批发价为7.32元/公斤，较上周五略有上涨，处于历年同期中高位 [14] - 2025 - 2026产季处收购阶段，栖霞80一二级存储商利润暂停统计 [14] 交易策略 - 交易逻辑为今年苹果产量下降，优果率差，预计有效库存偏低，苹果基本面偏强 [15] - 单边可考虑逢低多，套利和期权建议观望 [15] 第二部分 周度数据追踪 苹果供需情况 未提及具体数据总结内容 库存及出货（mysteel） 未提及具体数据总结内容 价差与基差 未提及具体数据总结内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期淘汰鸡量有所增加，前期供应压力有所缓解，但在产蛋鸡仍处于高位，预计短期去产能速度较平缓；现货均价在2.8 - 2.9元/斤附近，12月主力合约有一定溢价，上涨空间有限；近期现货价格回落，预计短期蛋价偏弱但向下空间有限；单边、套利、期权交易均建议观望 [19] 根据相关目录分别进行总结 第一部分逻辑分析及交易策略 现货分析 本周鸡蛋主产区均价2.95元/斤，较上周五涨0.02元/斤，主销区均价3.21元/斤，较上周五涨0.15元/斤；周初市场延续反弹，终端补货积极，各环节走货快、库存降，蛋价窄幅波动；下半周红蛋产区走货慢、环节累库，内销一般，粉蛋走货随之放缓，蛋价小跌；无节日利好，仅靠正常供需蛋价表现偏弱；本周老母鸡价格窄幅震荡，周初供应足但需求疲软，行情承压，受蛋价上涨带动一度反弹，随后蛋价趋稳，养殖端正常淘汰，下游走货慢、屠宰场开工率低抑制采购需求，市场供需双弱，价格僵持，预计下周稳中偏弱，周均价约4.10元/斤 [5] 供给分析 本周蛋价低位，养殖端惜售、放缓出货，“双11”备货尾声，商超及电商采购需求减弱，后市缺节日拉动，市场按需采购，多产区外发量收缩，局部受“寒衣节”提振内销走货尚可，产区代表市场发货量小幅回落；11月13日当周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量1947万只，较前一周减少1.8%，淘汰鸡平均淘汰日龄493天，较前一周持平；10月份全国在产蛋鸡存栏量13.59亿只，较上月减0.01亿只，同比增5.5%，低于预期；10月份样本企业蛋鸡苗月度出苗量3920万羽，环比变化不大，同比减少13%；不考虑延淘和集中淘汰，2025年11 - 2月在产蛋鸡存栏大致为13.59亿只、13.55亿只、13.46亿只和13.33亿只 [12] 成本分析 当周饲料成本变化不大，截至11月13日玉米价格2260元/吨附近，豆粕价格3072元/吨，综合饲料成本约2503元/吨，单斤鸡蛋饲料成本约2.75元/斤；周内饲料价格小幅上涨，蛋鸡养殖成本增加，主产区价格先涨后跌，本周鸡蛋均价环比上涨，养殖利润同步上涨；截至11月13日，鸡蛋每斤周度平均盈利 - 0.15元/斤，较前一周涨0.1元/斤；11月6日，蛋鸡养殖预期利润为 - 6.1元/羽，较上一周跌1.19元/斤 [15] 需求分析 周初“双11”促销，市场成交好，销区销量小幅提升，平台补货结束后终端需求疲软，贸易商拿货谨慎，市场进入库存消化期，本周销区需求先增后减，销量环比增加，截至11月13日当周全国代表销区鸡蛋销量7382吨，较上周增1.1%；周初蛋价反弹，贸易商补货、养殖端出货积极，抄底情绪释放后消费疲软，终端需求量不及预期，贸易商拿货情绪不高，养殖及贸易端库存被动增加，截至11月6日当周生产环节周度平均库存1.02天，与上周持平，流通环节周度平均库存1.05天，较前一周减0.01天；本周蔬菜价格指数略有回升，11月13日寿光蔬菜价格总指数为120，猪肉价格略有回升，截至11月13日全国猪肉平均批发价约15.15元/公斤，较上周变化不大 [18] 交易策略 交易逻辑为近期淘汰鸡量增加，前期供应压力缓解，但在产蛋鸡仍处高位，短期去产能速度平缓，现货均价2.8 - 2.9元/斤附近，12月主力合约有溢价，上涨空间有限，近期现货价格回落，预计短期蛋价偏弱但向下空间有限；单边、套利、期权交易均建议观望 [19] 第二部分周度数据追踪 存栏（卓创） 展示了在产蛋鸡存栏量、育雏鸡补栏、淘鸡情况、补栏数量等数据图表 [23][24][25] 冷库蛋 未提及具体内容 蛋鸡养殖情况 涉及淘汰鸡日龄、主产区蛋鸡苗平均价 [28] 价差与基差 展示了1月基差、鸡蛋15价差、5月基差、9月基差、1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差等数据图表 [31][32][35]