报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 橡胶市场受政策驱动与供需基本面双重影响，政策预期带来的短期波动难持续，供应端持续宽松将主导市场 [2][3] 各部分总结 综合分析 - 橡胶下游消费呈现“越远越强，越近越弱”特征，截至2025年11月，中证1000指数连续7个月涨45.1%，欧洲汽车行业指数连续5个月同比涨但绝对值仍负，国内橡塑业用电量创新高但轮胎产量同比仅增1.5%，终端需求未完全恢复 [2][14] - 政策预期成驱动橡胶市场重要因素，2025年5月后橡胶与政策题材商品相关性从不足32%升至80%以上，10月29日橡胶因政策预期短暂上涨后回落，政策驱动具不确定性 [2] - 政策效应消退后市场关注供应端，2025年1月至2026年3月是天然橡胶供应旺季，泰国日均降雨量降67%利于割胶，东南亚主产国产量连续9个月同比增，9月增4.6%；合成橡胶领域，丁二烯表需连续12个月、顺丁橡胶表需在最近11个月中10个月同比增加，供应持续宽松 [2] 策略推荐 - 单边：RU主力01合约、NR主力01合约观望，关注15085点、12145点近日高位压力；BR主力01合约少量试空，在10310点近日高位设止损 [4] - 套利：RU2601 - NR2601（1手对1手）报收 +2945点持有，止损上移至 +2915点近日低位 [4] - 期权：观望 [4] 库存情况 - 本周天然橡胶期货仓单库存涨跌互现，截止周四，天然橡胶期货仓单库存总量11.91万吨，较上期减0.257万吨，20号胶期货仓单库存总量4.8586万吨，较上期增0.3729万吨 [30] - 截至10月31日当周，青岛地区天然橡胶总库存43.63万吨，较上期增1.22万吨，涨幅2.88%；保税区内库存7.13万吨，较上期减0.03万吨，跌幅0.42%；一般贸易库存36.5万吨，较上期增1.25万吨，涨幅3.55% [31] 其他数据 - 2025年9月，国内混合胶供应规模是标胶的6.69倍，去年同期为4.10倍；全球汽车销量连续8个月边际增量；国内乘用车市场优惠金额报收2.70万元/辆；10月，国内制造业PMI回落至49.0点，同比跌 -2.2% [41][49] - 截至2025年9月，顺丁橡胶净进口规模1.74万吨，同比增0.53万吨；产出供应规模28.96万吨，同比增产16.0%；库存规模3.82万吨，同比累库4.7% [52][54] - 2025年11月至今，国内丁二烯港口库存累库至2.98万吨；顺丁橡胶工厂库存去库至2.58万吨；贸易商库存去库至0.35万吨 [57] - 截至上周五，国内全钢轮胎产线开工率65.5%，同比增8.4%，连续2周涨幅扩大，成品库存39天，同比去库 -2.5%，连续4周边际累库；半钢轮胎产线开工率73.7%，同比减产 -7.2%，连续2周跌幅扩大，成品库存45天，同比累库19.6%，连续24周涨幅收窄，边际去库 [71]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周市场高位震荡，涨价因素与未来预期主导热点，指数遵循技术指标波动，回补缺口后反弹，在4000点附近震荡 [4] - 周五晚间美股“V型反转”，全球资本市场情绪好转，10月国内CPI由降转涨、PPI降幅收窄利好企业利润，A股成交活跃，股指将震荡上行 [4] - 期货基差下跌时扩大，周三贴水达最大值，周四反弹贴水收敛且持仓下降，周五持仓进一步下降贴水收敛显示空头减仓迹象 [4] 各部分总结 第一部分 周度核心要点分析及策略推荐 一周要闻 - 10月31日吴清主席文章提出提高资本市场制度包容性、适应性 [3] - 受AI泡沫等影响，美股本周全线下跌，纳指创4月初后最大单周跌幅 [3] - 2025年10月居民消费价格同比涨0.2%，全国工业生产者出厂价格同比降2.1%，降幅收窄，环比由平转涨0.1% [3] - 10月中国出口增速-1.1%，进口增速1.0% [3] - 10月制造业采购经理指数为49.0%，较上月降0.8个百分点 [3] - 2025年三季度我国经常账户顺差13948亿元，资本和金融账户逆差13948亿元，来华直接投资保持净流入 [3] - 11月7日中国证监会与财政部发布《证券结算风险基金管理办法》，12月8日起施行，修订对风险基金交纳比例差异化调整 [3] 综合分析 - 本周市场高位震荡，磷肥等商品价格上涨推动相关板块走强，AI投资预期等成热点，银行股逆势上行，指数回补缺口后反弹，在4000点附近震荡 [4] - 周五晚间美股“V型反转”，全球资本市场情绪好转，10月国内CPI由降转涨、PPI降幅收窄利好企业利润，A股成交活跃，股指将震荡上行 [4] - 期货基差下跌时扩大，周三贴水达最大值，周四反弹贴水收敛且持仓下降，周五持仓进一步下降贴水收敛显示空头减仓迹象 [4] 策略推荐 - 单边：震荡上行，逢低做多（上证指数3980点附近），不追高 [5] - 套利：IM\IC多2512 + 空ETF的期现套利 [5] - 期权：逢低牛市价差 [5] 第二部分 周度数据追踪 A股指数表现 - 展示中证1000、中证500、沪深300、上证50指数在2025年11月3 - 7日的表现 [9] A股成交情况 - 展示A股市场成交额及主要指数成交占比情况，数据截至2025年10月30日 [12][13] A股涨跌情况 - 展示A股市场涨跌家数占比、涨跌停情况，数据截至2025年11月7日 [15] A股融资情况 - 展示融资余额、融资余额占A股流通市值比、融资净买入额、融资买入额占A股成交额比情况 [19][20] A股行业表现 - 展示行业周涨跌幅和行业热度情况 [23] A股行业资金流向 - 展示行业周度资金净买入和行业周度融资净买入情况 [26] A股市场融资 - 展示IPO融资和定向增发融资的募集资金及数量情况 [28][29] A股指数估值 - 展示同花顺全A等多个指数的市盈率、市净率相关数据，包括PE - TTM、分位数、中位数等 [31] 股指期货基差变化 - 展示IM、IC、IF、IH股指期货不同合约基差变化情况，时间从10月9日至11月7日 [33] 股指期货成交持仓变化 - 展示IM、IC、IF、IH股指期货成交和持仓变化情况，时间从10月9日至11月6日 [36] 股指期现货成交对比 - 展示IM、IC、IF、IH股指期货主力、全部合约与对应现货指数成交对比情况 [38] 股指期货主力持仓 - 展示IF、IC、IM、IH股指期货前五、前十净空头持仓情况 [41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅铁和锰硅供需边际走弱但成本端有支撑，本周预计底部震荡，前期空单可逢低减持；套利观望；期权逢高卖出虚值跨式组合 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 硅铁供应端开工率与产量回升维持高位，需求端钢材表需、产量和铁水产量下降，成本端动力煤价格创新高且西南产区电价上涨，预计延续底部震荡走势，前期空单可逢低减持 [5] - 锰硅供应端略有回落但同比仍处高位，需求端钢材表需与产量下降且高成本区域钢厂检修增多，库存持续攀升，成本端海外锰矿报价稳中有涨且枯水期电费上涨，预计延续底部震荡走势，前期空单可逢低减持 [5] - 交易策略为单边底部震荡前期空单逢低减持，套利观望，期权逢高卖出虚值跨式组合 [6] 核心逻辑分析 供需数据跟踪 - 需求方面，247家样本钢厂日均生铁产量234.22万吨，环比降2.14万吨；五大钢种硅铁周需求1.98万吨，环比降0.05万吨；五大钢种硅锰周需求12.11万吨，环比降0.34万吨 [11] - 供给方面，全国136家独立硅铁企业样本开工率36.26%，环比增0.18%，产量11.41万吨，环比增0.09万吨；全国187家独立硅锰企业样本开工率40.24%，环比降2.75%，产量20.19万吨，环比降0.58万吨 [12] - 库存方面，11月7日当周，全国60家独立硅铁企业样本库存量7.87万吨，环比增0.67万吨；全国63家独立硅锰企业样本库存量31.95万吨，环比增0.5万吨 [13] 现货价格 - 基差 - 展示内蒙古硅锰、硅铁市场价及主力合约内蒙硅锰、硅铁基差随时间变化情况 [18] 双硅企业生产情况 - 展示我国硅锰、硅铁企业周度产量和开工率随时间变化情况 [23] 钢厂生产情况 - 展示247家钢厂高炉产能利用率、钢材周度总产量、247家钢厂盈利率、钢材社会总库存、247家钢厂铁水日产量随时间变化情况 [29] 硅锰成本利润 - 2025 - 11 - 06数据显示，内蒙、宁夏、广西、贵州等地硅锰生产成本在5805 - 6339元/吨，利润均为负，北方生产成本5814元/吨，利润 - 217元/吨，南方生产成本6234元/吨，利润 - 643元/吨 [31] 成本锰矿价格 - 展示南非产Mn36.5%半碳酸锰块天津港价格、南非洲产South32半碳酸锰块装船CIF报价等锰矿价格随时间变化情况 [40] 硅铁成本利润 - 2025 - 11 - 06数据显示，内蒙、宁夏、陕西、青海、甘肃等地硅铁生产成本在5556 - 5765元/吨，利润均为负 [42] 成本碳元素、电价格 - 展示府谷兰炭小料价格、榆林动力煤块煤价格、宁夏化工焦价格和地区电价随时间变化情况 [50][52] 河北代表钢厂双硅钢招价格 - 展示河钢集团硅铁、硅锰采购价格随时间变化情况 [54] 硅锰硅铁供给 - 月度产量 - 展示我国硅锰、硅铁当月产量、累积产量及累积同比随时间变化情况 [62][65] 锰矿、硅铁进出口 - 展示我国锰矿当月净进口量、进口量，硅铁当月净出口量、出口量及同比变化情况 [68] 金属镁需求 - 展示府谷金属镁价格和陕西榆林市金属镁累计产量及累积同比随时间变化情况 [70][71] 合金厂vs钢厂硅铁库存 - 展示合金厂硅铁库存、分地区库存，钢厂硅铁库存可用天数及分地区情况随时间变化情况 [76][78] 合金厂、钢厂、港口锰矿库存 - 展示钢厂硅锰库存可用天数及分地区情况、天津港锰矿总库存、合金厂硅锰库存随时间变化情况 [82]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周矿价高位大幅回落，终端需求较快回落主导中期矿价；四季度全球铁矿供应维持高位，主流矿平稳，非主流发运高位回落且增速或放缓；需求端国内用钢需求走弱，海外维持高增长；国内铁元素库存增加，进口铁矿供应回升，基本面转变，预计矿价高位偏空运行为主；交易策略上单边偏空思路对待，套利和期权观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 第一部分：综合分析与交易策略 - 交易策略为单边偏空思路对待，套利和期权观望 [3] 第二部分：铁矿核心逻辑分析 供应端 - 全球铁矿发运量维持高位，2025年至今周度均值3105万吨，同比增加1.7%/2270万吨，本周全球发货量3214万吨，环比降175万吨 [5][13][14] - 澳巴主流矿发运有差异，2025年至今力拓同比回落0.3%/100万吨，BHP同比回落1%/250万吨，FMG同比增长5.6%/890万吨，VALE同比增加0.2%/50万吨，年初至今四大矿山整体供应同比增加500万吨；前三季度总产量8.52亿吨，同比增加1.2%/1000万吨，总发运量8.3亿吨，同比回落0.1%/100万吨 [14] - 非主流矿全球发运高位回落，2025年至今非澳巴矿周度发运均值564万吨，同比增加6%/1400万吨，澳洲非主流周度发运均值238万吨，同比回落7%/800万吨，巴西非主流发运周度均值208万吨，同比增长13%/1060万吨；普氏指数均值上升10美金对应非主流矿产量增加3000 - 4000万吨左右（年化），四季度发运同比有望维持高位但增量放缓 [15][16] - 进口铁矿港口总库存环比大幅增加，本周增加近400万吨，当前国内铁元素总库存处于过去5年高位，仅次于2021年水平 [22][25] 需求端 - 国内终端需求走弱，2025年三季度至今，铁水产量同比增加3.7%/1100万吨，粗钢产量同比增加3.5%/1260万吨，建材表需同比回落5.6%/900万吨，非建材表需同比回落1.7%/300万吨，国内粗钢消费量同比下降3.5%/1190万吨（不含出口），制造业用钢同比由正转负 [30] - 海外需求维持高增长，1 - 9月海外铁矿消费量同比回落2%/1500万吨，但铁元素消费量同比增加近4%/2760万吨，印度粗钢产量同比增加10%/1160万吨，全年预计贡献1500万吨增量 [30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月下半月船司拉涨动力减弱，盘面提前打入旺季预期，预计短期震荡，单边和套利均建议观望；近期需跟踪船司揽货表现，关注最后交易日调整对EC2602合约估值的影响[5][61][62] 根据相关目录分别进行总结 第一章 综合分析与交易策略 - 运价表现：11/7日SCFI欧线报1323美金/TEU，环比-1.6%；11/3日SCFIS欧线报1208.71点，环比-7.9% [5][11][18] - 供需分析：船司长约货改善但11月下半月拉涨动力减弱；11 - 12月发运有望好转；本期（11/6）上海-北欧5港10/11/12月周均运力为23.36/26.57/29.15万TEU，2026年1月周均运力为30万TEU；11月MSC的BRITANNIA航线有停航和船舶到港时间调整，12月有船舶延误和换船现象；关注船司揽货表现和最后交易日调整对EC2602合约估值的影响[5][62] - 单边策略：建议观望[5][62] - 套利策略：建议观望[5][62] 第二章 核心逻辑分析 1. 盘面回顾 - 本周市场博弈11月宣涨落地预期，EC盘面冲高回落；主流船司11月下半月报价不及预期，MSK报价调降，市场对后续宣涨落地预期减弱[8] 2. 现货运价 - 最新一期SCFI欧线1323美金/TEU，环比-1.6%，现货报价回落[11] - 11月下半月船司宣涨但拉涨动力不足，未来运价高度或受限，如MSK WK47报价不及市场预期[14][15] - 11/3日SCFIS欧线报1208.71点，环比-7.9%，现货跌幅超预期，因10月下半月部分船舶rolling和延误致结算指数节奏变化[21] 3. 供给端 - 11/7日，欧线（含地中海）部署运力50.96万TEU，较上周略有抬升[25] - 12月船司运力调配频繁，关注船司空班计划[28] - 上海-北欧航线10/11/12月周均运力为23.36/26.57/29.15万TEU，2026年1月周均运力为30万TEU；11月MSC航线有停航和船舶到港时间调整，12月有船舶延误和换船现象[30] 4. 需求端 - 美国关税冲击全球贸易，10月中国出口同比大幅回落，分国别来看，对美出口暴跌，对欧盟出口增速下滑，对东盟出口保持增长，机电产品出口占比6成，集成电路和汽车出口增长明显[33][35] - 展示中国主要商品出口量同比增速情况[36] - 关税影响下，美线及非美航线表现分化；2025年8月，亚洲-欧洲集装箱发运量同比+11.8%，亚洲-北美同比-12.3%，亚洲-全球同比+4.7%，全球同比+2.8% [39][42] - 欧线发运量处于淡季筑底后的改善阶段[43] - 10月欧洲经济不均衡复苏，服务业领涨但制造业承压；德法两国分化，德国强劲，法国收缩[45][47] - 中美关税谈判基本符合预期，自2025年11月10日起双方有一系列关税调整、暂停加征、豁免延长等措施[48][50] 5. 周转端 - 近日CMA CGM Benjamin Franklin号可能为首艘重新进入红海航线的联盟运营亚欧航线船舶，苏伊士运河管理局鼓励船舶复航；截至2025年11月7日，欧地航线集装箱绕航数量占比降至63% [51] 6. 地缘风险 - 中东地缘局势反复，11月3 - 6日巴以双方有遗体移交、表态等情况，黎巴嫩真主党表示遵守停火协议但不卷入政治谈判[54][56] 第三章 周度数据追踪 - 展示SCFI综合指数、上海-美西、美东、欧洲、墨尔本、南美、地中海、东南亚等航线运价走势[66][69] - 展示中国港口完成集装箱吞吐量当周值情况（截至11/2日当周）[72]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米预计下调单产但产量处于高位，12合约420美分/蒲支撑较强，短期窄幅震荡，中国进口美玉米无利润，东北玉米11月有卖压，01玉米期货底部震荡反弹有限，05预期偏强震荡 [4] - 淀粉厂开机率上升，下游需求偏弱，库存增加且处于同期高位，玉米现货相对偏强，淀粉现货相对偏弱，01玉米淀粉跟随玉米底部震荡 [4] 各章节内容总结 综合分析与交易策略 - 美玉米丰产，后期或下调单产，12合约400美分/蒲支撑强，短期窄幅震荡 [5] - 东北市场卖压减弱，华北玉米上量，10月底吉林玉米有卖压，玉米现货会下跌，01和05玉米底部震荡，年后玉米预期偏紧，1 - 5价差大 [5] - 交易策略：美玉米12在420美分/蒲以下尝试买入，01玉米短期底部震荡，05玉米2220以下长线买入；尝试买入01玉米卖出淀粉01，逢高做缩；逢低05玉米累购策略 [5] 核心逻辑分析 国际市场 - 美玉米单产预期下调但丰产，底部震荡，12合约420美分/蒲附近震荡，中国进口美玉米按11%关税计算无利润，国内进口利润缩小 [11] - 截止10月30日，本周美玉米出口检验167万吨，累计出口1053万吨，本周对中国出口0万吨，累计对中国出口0万吨，占比0%；9月进口玉米6万吨，1 - 9月进口93万吨，去年同期1283万吨 [12] - 截止9月23日，美玉米非商业净空持仓5.1万手，净空增加，美国乙醇产量增加，美玉米12围绕430美分/蒲震荡 [17] 国内市场 - 饲料企业玉米库存上升但比去年同期减少，47家规模饲料厂截止11月6日平均库存24.88天，环比增加0.78天，较去年同期下跌12.89% [21] - 2025年45周（10月30日 - 11月6日），149家玉米深加工企业消费玉米138.18万吨，较前一周增加2.86万吨；96家深加工玉米库存279.5吨，较上周下降1.13%，预计下周库存继续增加 [22] - 10月30日北方四港玉米库存102.1万吨，周环比增加7.6万吨，当周四港下海量71.6万吨，周环比减少17.2万吨；广东港内贸玉米库存42.5万吨，较上周增加15.5万吨，外贸库存31.7万吨，较上周减少2.0万吨，进口高粱、大麦减少，全部谷物195.4万吨，减少7.2万吨 [25] - 全国玉米售粮进度加快，总进度1（13省份）22%，较去年同比增3%；总进度2（7省）18%，较去年同比增2% [28] 淀粉市场 - 本周（10月30日 - 11月6日）全国玉米加工量62.65万吨，淀粉产量32.47万吨，较上周增加2.02万吨，开机率62.77%，较上周增加3.9% [32] - 华北玉米现货上涨，淀粉现货稳定，副产品价格稳定，企业利润盈利稳定，本周山东利润59元/吨，较上周减少61元，黑龙江利润20元/吨，较上周增加0元 [32] - 下游提货量持平，开机上升，淀粉库存增加，截止11月5日，库存113.8万吨，较上周增加1.0万吨，增幅0.89%，月增幅0.9%，年同比增幅33.3%，预计下周库存上升 [32] 替代品市场 - 小麦华北到厂价基本2490元/吨，价格偏强，小麦与玉米价差扩大，华北与东北玉米价差扩大，华北玉米与01玉米价差上升 [39] 周度数据追踪 养殖市场 - 本周（10.30 - 11.6）自繁自养利润 - 35元/头，较上周减少10元/头，外购仔猪利润 - 117元/头，较上周增加13元/头 [48] - 本周（10月30日 - 11月6日）白羽肉鸡养殖利润 - 0.31元/只，上周 - 0.57元/只；蛋鸡本周养殖成本3.43元/斤，养殖利润 - 0.52元/斤，上周 - 0.5元/斤 [54] 深加工市场 - 本周F55果葡糖浆开机率40.67%，较上周增加2.62%，麦芽糖浆开机率43.09%，较上周增加1.48%；瓦楞纸开机率69.9%，较上周增加0.73%，箱板纸开机率71.47%，较上周增加0.63% [57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 在高库存背景下，甲醇延续跌势为主，虽有进口扰动但难改趋势 [4] 各部分总结 市场回顾 - 期货盘面震荡，最终报收 2112（-4/-0.19%） [2] - 生产地不同地区甲醇报价在 1950 - 2030 元/吨，消费地不同地区报价在 2030 - 2180 元/吨，港口不同地区报价在 2070 - 2100 元/吨 [2] 重要资讯 - 截至 2025 年 11 月 5 日，中国甲醇港口库存总量 151.71 万吨，较上期增加 1.06 万吨，华东累库 2.42 万吨，华南去库 1.36 万吨 [3] 逻辑分析 - 供应端煤制甲醇利润约 400 元/吨，开工率高位稳定，国内供应宽松；进口端美金价格稳定、顺挂扩大，外盘开工高位，伊朗部分装置重启，11 月已装 16 万吨 [4] - 需求端传统下游进入淡季开工率回落，MTO 装置开工率有升有降；库存方面进口到港略减，港口累库周期结束，内地企业库存窄幅波动 [4] - 近期煤价反弹，国内供应宽松，内地 MTO 开工稳定，部分 CTO 后续有检修计划，中东稳定，美联储降息预期弱化，国内大宗商品震荡对甲醇影响减弱，市场传伊朗装置停气进口有扰动 [4] 交易策略 - 单边高空，不追空；套利观望；期权卖看涨 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 进入11月中旬，主产地煤矿产量偏低运行，供应收紧；电厂库存持续去库，进口利润打开，沿海电厂加大采购力度，港口调入和调出均处低位，库存区间波动；随着全国高温褪去，电厂日耗低位徘徊，耗煤量一般，但沿海电厂库存低于同期，持续刚需采购，港口平仓价连续上涨；坑口安监加强，开工率偏低，产量一般，化工煤需求尚可，坑口价坚挺上涨；预计短期内煤价上涨为主 [4] 各目录总结 市场回顾 11月7日，港口市场报价上涨，不同地区不同大卡动力煤有不同报价区间，如港口5500大卡报价840 - 850元/吨，内蒙地区非电企业用煤5500大卡煤种价格处于580 - 620元/吨之间等 [2] 重要资讯 2025年10月份，我国进口煤炭4173.7万吨，较去年同期减少451.1万吨，下降9.75%；较9月份减少426.60万吨，下降9.27%；2025年1 - 10月份，我国共进口煤炭38762.30万吨，同比下降11% [3] 逻辑分析 - 供应方面：限产影响仍存，晋陕蒙煤炭主产地煤矿开工率整体平稳，11月7日，鄂尔多斯地区煤矿开工率71%，榆林地区煤矿开工率46%，鄂榆两市煤炭日均产量380万吨以上，国内供应整体收紧 [4] - 进口方面：受内贸煤价好转影响，本周进口市场情绪继续回暖，沿海电厂询货积极性明显提高，市场成交氛围明显好转 [4] - 需求方面：部分地区进入耗煤旺季，电力负荷上升，多数电厂负荷在70%左右运行，库存可用天数较高，运行态势平稳；采购上，电厂多以兑现长协合同为主，少量刚需采购 [4] - 库存方面：铁路运输恢复正常，港口调入低位，调出持续低位，港口库存整体平稳，11月7日，环渤海港口库存2237万吨，位于历年中性水平；沿海电厂日耗偏低，但库存持续去化，内地电厂库存中性 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期国内尿素市场受出口配额消息提振有反弹机会，但中长期基本面偏宽松仍将偏弱运行 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 期货市场：尿素期货拉涨，报收 1667（+27/+1.65%）[3] - 现货市场：出厂价上扬，成交尚可，各地区有不同价格区间，如河南 1530 - 1550 元/吨等 [3] 重要资讯 - 11 月 7 日，尿素行业日产 19.79 万吨，较上一工作日增 0.20 万吨，较去年同期增 1.44 万吨；开工率 84.61%，较去年同期 81.17%提升 3.44% [4] 逻辑分析 - 受新增出口配额消息影响，市场情绪尚可，主流地区现货出厂报价上涨，山东领涨，河南等地区跟涨 [5] - 检修装置回归，日均产量增至 19.6 万吨附近；需求端，第四批配额发放消息使国际价格影响升温 [5] - 华中、华北复合肥基本结束，基层备货收尾，开工率下滑，尿素库存可用天数超半月，采购情绪不高 [5] - 尿素生产企业库存窄幅累库 2 万至 158 万吨附近，整体高位；国内供应宽松，需求下滑，贸易商谨慎 [5] - 国内外价差大，新配额发放短期提振市场情绪，但国内秋季肥将结束，需求将入“真空期”，中长期基本面偏宽松 [5] 交易策略 - 单边：短期反弹 [6] - 套利：观望 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今年苹果产量下降、优果率差、保存难度增加，市场预期冷库入库数据大概率偏低，有效库存或偏低，但目前盘面价格处于高位，持仓量大增、市场分歧加大，短期风险偏高，建议单边、套利、期权操作均观望 [17] 各部分总结 现货分析 - 本周新季晚富士地面交易陆续收尾，入库工作进入后期，山东产区下树进度不一，整体价格稳中偏强，陕西产区交易收尾、入库偏缓，价格随质量下滑 [7] - 销区交易氛围清淡，周内到车减少，需求端承压 [7] - 主要产区价格：山东片红85一二级4 - 4.5元/斤，80一二级3.5 - 4.0元/斤等；陕西洛川70以上半商品3.7 - 4.2元/斤等，多以质论价 [7] 供应分析 - 截止2025年11月6日，全国冷库库存比例约51.68%，库存量682.74万吨，较去年同期低10.62个百分点、17.04%；山东冷库库容比48.95%，陕西52.56% [12] - 陕西产区总体存储量低于去年，受果个偏小、出残率偏高影响；咸阳冷库存储量或略高于去年，渭南、延安偏低；冷库优质好货占比偏少，近期少量出库，部分入库苹果有水烂问题 [12] 需求分析 - 广东槎龙市场早间到车减少，新季晚富士走货不快，中转库有积压 [15] - 11月7日6种重点检测水果平均批发价6.94元/公斤，较上周五略跌，处于近年同期中高位 [15] - 2025 - 2026产季收购阶段，栖霞80一二级存储商利润暂停统计 [15] 交易策略 - 交易逻辑：苹果产量降、优果率差、库存或偏低，但盘面价格高、持仓量大增、分歧加大，短期风险高，建议观望 [17] - 单边、套利、期权操作均建议观望 [17] 周度数据追踪 苹果供需情况 未提及具体数据 库存及出货 - 展示全国及山东冷库苹果库存趋势、全国冷库苹果出库趋势等图表 [24][25] 价差与基差 - 展示1 - 5价差、5 - 10价差、1月基差、5月基差、10月基差等不同年份数据图表 [28]