报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今年苹果产量下降，优果率差，保存难度增加，市场预期冷库入库数据大概率偏低，有效库存大概率也偏低但目前盘面价格处于高位，持仓量大增，市场分歧加大，短期风险相对偏高，建议对单边、套利、期权操作都先观望[6][7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 富士苹果价格指数为107.18，较上一工作日跌0.43；6种水果平均批发价为6.94，较上一工作日跌0.22 [2] - 期货方面，AP01收8919，较昨收跌21；AP05收9112，较昨收跌66；AP10收8256，较昨收跌28 [2] - AP01 - AP05为 - 193，较昨收涨45；AP05 - AP10为856，较昨收跌38；AP10 - AP01为 - 663，较昨收跌7 [2] 第二部分 市场消息及观点 苹果市场消息 - 截止2025年11月6日全国冷库库存比例约51.68%，库存量682.74万吨，较去年同期低10.62个百分点，存储量低17.04% [4] - 截至2025年11月5日，全国主产区苹果冷库库存量698.42万吨，低于去年同期115.02万吨，跌幅14.14% [4] - 2025年9月鲜苹果进口量0.97万吨，环比减17.85%，同比减1.10%；1 - 9月累计进口量10.81万吨，同比增19.49% [4] - 2025年9月鲜苹果出口量约7.08万吨，环比增3.50%，同比减6.32% [4] - 市场主流成交价格平稳，乡镇较大贸易商收购点撤离，果农货源运往收购市场，收购市场货量稍减，好货价格变动不大，西北产区收储尾期，市场到货平稳，好货销售顺畅，成交价格稳定 [4] - 陕西延安市洛川苹果主流成交价格平稳，70以上半商品主流成交价格3.5 - 4.0元/斤，高价4.0 - 4.5元/斤，低价3.0 - 3.5元/斤，果汁果主流0.2元/斤，库外剩余少量低质量货源交易 [5] 交易逻辑 今年苹果产量下降、优果率差、保存难，市场预期冷库入库数据大概率偏低，虽后期仍有苹果预计入库，但今年库存低于去年是大概率事件，且苹果质量相对偏差，预计有效库存大概率偏低，但目前盘面价格处于高位，持仓量大增，市场分歧加大，短期风险相对偏高 [6] 交易策略 - 单边：苹果基本面偏强，但当前价位处于高位，市场多空分歧大，建议观望 [7] - 套利：建议观望 [7] - 期权：建议观望 [7] 第三部分 相关附图 - 包含栖霞一、二级纸袋80价格、洛川半商品纸袋70价格、AP合约主力基差、AP10 - AP01等多组苹果相关数据的历史图表 [10][12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期淘汰鸡量有所增加，前期供应压力有所缓解，但目前在产蛋鸡仍处于高位，预计短期去产能的速度会比较平缓；考虑到目前现货均价仍然在 2.8 - 2.9 元/斤附近，而 12 月主力合约已经给出了一定的溢价，预计上涨空间相对有限 [7] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JD01 今收 3386，昨收 3385，涨 1；JD05 今收 3498，昨收 3509，跌 11；JD09 今收 3854，昨收 3867，跌 13 [2] - 01 - 05 跨月价差今收 - 112，昨收 - 124，涨 12；05 - 09 跨月价差今收 - 356，昨收 - 358，涨 2；09 - 01 跨月价差今收 468，昨收 482，跌 14 [2] - 01 鸡蛋/玉米今收 1.57，昨收 1.59，跌 0.01；01 鸡蛋/豆粕今收 1.10，昨收 1.10，持平 [2] - 05 鸡蛋/玉米今收 1.56，昨收 1.57，跌 0.01；05 鸡蛋/豆粕今收 1.24，昨收 1.24，跌 0.01 [2] - 09 鸡蛋/玉米今收 1.70，昨收 1.71，跌 0.01；09 鸡蛋/豆粕今收 1.31，昨收 1.32，跌 0.01 [2] 现货市场 - 鸡蛋产区均价 2.93 元/斤，较上一交易日涨 0.06 元/斤；销区均价 3.06 元/斤，较上一交易日持平 [2] - 淘汰鸡均价 3.99 元/斤，较上一交易日持平 [2] 利润测算 - 淘鸡均价 3.99 元/斤，较上一交易日持平；鸡苗均价 3.21 元/羽，较上一交易日涨 0.04 元/羽；蛋鸡疫苗 3 元，较上一交易日持平 [2] - 玉米均价 2236，较上一交易日涨 1；豆粕均价 3068，较上一交易日持平；蛋鸡配合料 2.49，较上一交易日持平 [2] - 利润为 2.83 元/羽，较上一交易日涨 2.49 元/羽 [2] 基本面信息 - 今日主产区均价 2.93 元/斤，较上一交易日涨 0.06 元/斤，主销区均价 3.06 元/斤，较上一交易日持平；全国主流价格多数维持稳定，蛋价继续震荡盘整，走货一般 [4] - 10 月份全国在产蛋鸡存栏量为 13.59 亿只，较上月减少 0.01 亿只，同比增加 5.5%，低于之前预期；10 月份样本企业蛋鸡苗月度出苗量约 3920 万羽，环比变化不大，同比减少 13%；预计 2025 年 11 - 2 月在产蛋鸡存栏大致为 13.59 亿只、13.55 亿只、13.46 亿只和 13.33 亿只 [5] - 10 月 31 日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为 2053 万只，较前一周增加 11%；当周淘汰鸡平均淘汰日龄 494 天，较前一周下降 5 天 [5] - 截至 10 月 31 日当周全国代表销区鸡蛋销量为 7658 吨，较上周增加 2.1% [5] - 截至 10 月 31 日，鸡蛋每斤周度平均盈利为 - 0.2 元/斤，较前一周增加 0.02 元/斤；10 月 31 日，蛋鸡养殖预期利润为 - 4.82 元/羽，较上一周价格上涨 1.42 元/斤 [6] - 截至 10 月 31 日当周生产环节周度平均库存 1.04 天，较上周持平，流通环节周度平均库存 1.1 天，较前一周持平 [6] - 今日全国淘鸡价格稳定，主产区均价为 3.99 元/斤，较上个交易日价格持平 [6] 交易策略 - 单边短期建议观望为主 [8] - 套利建议观望 [9] - 期权建议观望 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尽管美国小非农 ADP 数据与 ISM 非制造业数据均优于预期，但因市场面临多项风险因素，贵金属价格维持在前期盘整区间内，后市预计延续调整走势 [10] - 交易策略上，单边以波段思路操作为主，套利和期权建议观望 [11][12][13] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 贵金属市场，白天震荡走高，伦敦金站回 4000 美元关口，交投于 4006 美元，伦敦银交投于 48.5 美元附近，沪金收涨 0.79%，报 917.8 元/克，沪银主力合约收跌 1.99%，报 11427 元/千克 [3] - 美元指数跌破 100 美元关口，交投于 99.99 附近 [4] - 10 年美债收益率小幅回落，交投于 4.136%附近 [5] - 人民币兑美元小幅走高，交投于 7.1224 附近 [6] 重要资讯 - 美国政府动态，美最高法院关税案辩论开幕，特朗普胜诉概率降低；特朗普要求终止“冗长辩论”遭拒；两位民主党领袖致信特朗普谈判，特朗普坚持条件，政府停摆致全美 40 个主要机场运力削减 10% [7] - 美国宏观数据，10 月 ISM 非制造业 PMI 52.4，预期 50.8，前值 50；10 月 ADP 就业人数 4.2 万人，为 2025 年 7 月来最大增幅，预期 2.8 万人，前值 -3.2 万人 [7] - 美联储观察，12 月降息 25 个基点概率为 62.5%，维持利率不变概率为 37.5%；到明年 1 月累计降息 25 个基点概率为 54.8%，维持利率不变概率为 25.9%，累计降息 50 个基点概率为 19.4% [7] 逻辑分析 - 虽美国小非农 ADP 数据与 ISM 非制造业数据优于预期，但市场面临美国政府停摆和关税合法性辩论等风险因素，贵金属价格维持盘整，后市预计延续调整走势 [10] 交易策略 - 单边以波段思路操作为主 [11] - 套利观望 [12] - 期权观望 [13] 数据参考 - 展示美元指数与贵金属、实际收益率与贵金属、内外盘期货、期现、内外价差、金银比、ETF 持仓、期货持仓量、期货库存、成交量、TD 数据、国债收益率与盈亏平衡通胀率等多组数据走势图表，数据来源为同花顺 iFinD 银河期货 [16][19][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对不同日期塑料L及PP市场进行观察，分析市场情况、重要资讯和逻辑，给出交易策略，市场多呈弱势，价格有涨有跌，受宏观经济、产能利用率、库存、国际形势等因素影响，交易策略含单边、套利和期权操作建议，部分时段建议空单持有，部分时段建议多单持有或择机试多等[2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 市场情况 - L塑料市场价格多呈弱势，部分时段涨跌互现，受期货走势、石化厂价、贸易商心态和下游需求影响，不同地区价格变动幅度有差异[2][4][8] - PP聚丙烯市场多弱势运行，部分时段窄幅波动或小幅上涨，期货走势、成本支撑和下游需求影响价格[2][4][8] 重要资讯 - 国家统计局发布10月制造业PMI数据，生产活动小幅放缓，新动能和消费品制造业稳中有增[2] - 中国石油广西石化公司120万吨/年乙烯装置一次开车成功，推动产业结构调整[4] - 山东农业大学研究人员发现腐殖酸与控释肥料联合使用可增产并提升聚氨酯微塑料降解速率[8] - 中化国际聚焦主业，推进项目投产和股权收购，提升竞争力[11] - 金融街论坛年会举行，多部门发布政策稳定金融市场、保护投资者权益等[14] - 工业和信息化部等7部门印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，提出行业发展目标[29] - 1 - 9月份全国固定资产投资数据公布，化学原料和化学制品制造业投资同比下降[34] - 美国关税政策使全球企业因关税损失巨大，部分企业应对[40] - 大赛璐与宝理塑料发布集团企业重组计划[43] - 辽阳石化10万吨/年尼龙66项目一次投料开车成功，补齐产业链短板[46] - 美国政府停摆致官方数据断供，影响各国决策[50] - 国务院常务会议提出完善海外综合服务体系助力企业出海[54] - 9月稳楼市新政叠加“金九”效应，核心城市成交活跃度回升[57][60] - 中方对部分稀土物项实施出口管制，美方宣布对华加征关税并升级软件管制[63] - 全球塑料添加剂市场预计2024至2029年消费量以3.2%的复合年增长率增长[67] - 10月1日美国联邦政府停摆，每周经济损失约150亿美元[70] - 七部门印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，推动行业转型[73] - 2025年9月石油和化工行业推进质量提升[77] - 昨日PE检修比例16.9%，环比增加3.2个百分点，PP检修比例19.3%，环比增加1.5个百分点[80] 逻辑分析 - 国内制造业PMI、橡塑业利润、载重汽车产量、美国制造业PMI等数据影响聚烯烃单边走势[3][5][9] - 大商所L和PP合约注册仓单去库或累库、家用冰箱库存、波罗的海运费指数等因素影响聚烯烃单边[5][12] - 国内PE和PP产能利用率变化、聚乙烯和聚丙烯净进口量影响L - PP价差[34][70] - 台湾省塑胶制品业劳动力受雇率和退工率、EuroCoin指数等影响聚烯烃单边[26] - 中证500指数、国内M1和M2剪刀差等影响聚烯烃单边[22] - 国内橡塑业用电量、橡塑业规模以上企业利润总额和亏损额影响聚烯烃单边[64] - 全球股票市值、布伦特原油价格、国内PE产量等影响聚烯烃单边或L - PP价差[70][74] 交易策略 - 单边操作包括空单持有、多单持有、择机试空、择机试多等，不同时段根据市场情况设置止损点位[3][5][9] - 套利操作多建议观望，部分时段对L2601 - PP2601合约给出持有或择机介入建议[3][5][9] - 期权操作多建议观望，部分时段对L2601沽6800合约等给出卖出持有或择机卖出建议[15][18][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行每日早盘观察，分析各品种的市场情况、重要资讯、逻辑及交易策略，涵盖金融衍生品、农产品、黑色金属、有色金属、航运、能源化工等领域，为投资者提供参考 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 股指期货 - 周三市场低开高走，主要指数多数上涨，主力合约涨跌不一，各品种基差小同幅下降，部分成交和持仓有变化 [18][19] - 市场受隔夜美股大跌影响大幅低开后快速反弹，板块接力轮动，短期市场仍将保持高位震荡走势 [19] - 交易策略为单边上证 3930 点有支撑逢低做多、4000 点以上有压力逢高减仓，套利 IM\IC 多 2512 + 空 ETF 的期现套利，期权逢低牛市价差 [19][20][21] 国债期货 - 周三国债期货收盘多数下跌，现券收益互有涨跌，市场资金面小幅收敛 [22] - 受隔夜海外风偏回落影响期债高开，后因 A 股走强债市情绪转弱，国内债市进一步修复空间和节奏受限情况未根本转变，但对债市走势仍不悲观 [22][23] - 交易策略为单边逢低短线试多 TL 合约，套利做空跨期价差、做空 30Y - 7Y 期限利差、关注 TS 正套机会 [23] 农产品 豆粕 - 外盘 CBOT 大豆和豆粕指数上涨，国内豆粕库存增加 [25][26] - 贸易关系利好带动美豆，但巴西新作丰产，国内豆粕近月价格支撑明显，远月有压力，菜粕预计震荡运行 [26] - 交易策略为单边远月抛空，套利观望，期权卖出宽跨式策略 [27] 白糖 - 外盘 ICE 美原糖和伦白糖主力合约价格下跌，印度和巴西新榨季食糖产量有预估 [28][29][30] - 国际主产区增产，原糖基本面偏弱，国内白糖产量预计增加且国际糖价下跌，基本面也偏弱，但短期内郑糖价格区间震荡 [30][31] - 交易策略为单边国际糖价反弹结束恢复下跌、国内区间操作，套利空外糖多郑糖，期权观望 [31] 油脂板块 - 外盘 CBOT 美豆油和 BMD 马棕油主力价格有变动，马来西亚棕榈油产量预估增加 [33] - 预计 10 月马棕累库后逐渐去库，印棕产量预估上调，国内棕榈油库存累库，豆油跟随油脂整体走势，菜油预计继续去库 [34] - 交易策略为单边待利空出尽盘面企稳可逢低试多、区间操作，套利观望，期权观望 [35] 玉米/玉米淀粉 - 美玉米外盘反弹，国内北方四港玉米库存增加、下海量减少，玉米淀粉企业库存增加 [37][38] - 美玉米短期窄幅震荡，东北玉米上量增多、价格稳定，华北玉米现货企稳，盘面反弹空间有限 [38] - 交易策略为单边外盘 12 玉米回调短多、01 玉米观望、05 和 07 玉米等待回调，套利观望，期权观望 [38] 生猪 - 生猪价格整体持稳或小幅下行，仔猪母猪价格上涨，农产品批发价格指数上升 [39][40] - 出栏压力继续体现，总体供应压力仍存在，猪价维持低位 [40] - 交易策略为单边少量布局空单，套利观望，期权卖出宽跨式策略 [41] 花生 - 全国花生通货米均价持平，油厂采购报价有差异，花生油和花生粕价格稳定 [42] - 花生现货反弹，短期底部震荡，预期花生产量略高于去年 [43][44] - 交易策略为单边 01 和 05 花生轻仓尝试短多，套利观望，期权卖出 pk601 - P - 7600 期权 [44] 鸡蛋 - 主产区和主销区鸡蛋均价有涨有稳，10 月在产蛋鸡存栏量减少，淘汰鸡出栏量增加 [45][46] - 近期淘汰鸡量增加，供应压力缓解，但在产蛋鸡仍处高位，预计短期去产能速度平缓，上涨空间有限 [47] - 交易策略为单边前期空单获利平仓、短期观望，套利观望，期权观望 [49] 苹果 - 全国主产区苹果冷库库存量减少，进口量环比减少、出口量环比增加，现货价格有变动 [50][51] - 今年苹果产量下降、优果率差，基本面偏强，但短期可能因入库数据出现下调 [52] - 交易策略为单边 1 月合约可能区间震荡甚至偏弱、等待入库数据落地，套利观望，期权观望 [53][54] 棉花 - 棉纱 - 外盘 ICE 美棉下跌，国内棉花采摘进度加快，出疆棉公路运输价格指数上涨 [55][56] - 新花大量上市有卖套保压力，供应增产幅度可能不及预期，需求进入淡季，预计郑棉震荡，受中美贸易谈判结果影响短期略偏强 [56][57] - 交易策略为单边美棉震荡、郑棉短期震荡略偏强，套利观望，期权观望 [57] 黑色金属 钢材 - 国务院调整对美进口商品加征关税措施，唐山部分钢企高炉检修，建筑钢材成交有数据 [60] - 钢材供需表现尚可，但铁水加速减产挤压原料，价格重心下移，维持区间波动，破局需更多因素 [60] - 交易策略为单边下跌后逢低做多，套利逢低做多卷螺差继续持有，期权观望 [61] 双焦 - 对美炼焦煤加征关税维持，产地焦煤市场偏强运行，焦炭价格有变动 [62][63] - 焦煤价格偏强，焦炭第三轮涨价落地且可能继续上涨，四季度焦煤产量预计下降且冬储启动，底部支撑强，但钢材需求不明朗制约上行空间 [63] - 交易策略为单边短期震荡调整、中期逢低做多，套利观望，期权观望 [64] 铁矿 - 国务院调整对美进口商品加征关税措施，美国 10 月 ADP 就业人数增加，铁矿石成交有数据 [65] - 10 月全球铁矿供应维持高位，国内用钢需求走弱，矿价预计高位偏空运行为主 [65][66] - 交易策略为单边偏空运行 [66] 铁合金 - 天津港矿石报价有数据，山东某钢厂敲定硅铁采购价 [68] - 硅铁和锰硅现货有涨跌，供应端产量维持高位，需求端有下行压力，盘面价格处于偏低水平，前期空单可减持 [68] - 交易策略为单边前期空单减持，套利观望，期权卖出虚值跨式期权组合 [68] 有色金属 贵金属 - 伦敦金和伦敦银收涨，美元指数收跌，10 年期美债收益率走高，人民币汇率回调 [71] - 美国政府动态、宏观数据和美联储降息预期等因素影响下，多空因素交织，贵金属延续区间整理 [71][72] - 交易策略为单边波段操作，套利观望，期权观望 [74] 铜 - 沪铜和 LME 铜期货价格上涨，LME 和 COMEX 库存增加 [75] - 美国政府停摆影响流动性，铜矿供应紧张情况难缓解，需求端受高铜价影响开工率下降，价格下跌后下游采购情绪好转 [75][76] - 交易策略为单边观望，套利跨市正套继续持有、出口窗口打开后阶段性离场，期权观望 [77] 氧化铝 - 氧化铝期货和现货价格有变动，有企业采购和检修情况 [78][79] - 氧化铝供需过剩，市场对减产有预期但实质减产未落地，进口窗口打开且新投企业建设顺利，价格震荡磨底 [80][81] - 交易策略为单边窄幅震荡磨底，套利和期权暂时观望 [81] 电解铝 - 沪铝期货价格上涨，现货价格下跌，主要市场电解铝库存减少 [82][83] - 美国经济数据好于预期，铝供需偏紧格局仍在，海外减产加剧供应紧张担忧，国内消费韧性明显，铝价逢低看多 [84][85] - 交易策略为单边逢低看多，套利择机多沪铝空 LME，期权暂时观望 [85] 铸造铝合金 - 铸造铝合金期货价格上涨，现货价格下跌，仓单增加 [86][87] - 美国经济数据缓和市场情绪，供应紧张推高原料成本，需求稳中向好，ADC12 铝合金锭价格易涨难跌 [87] - 交易策略为单边逢低看多，套利和期权暂时观望 [89] 锌 - LME 锌和沪锌期货价格下跌，现货升水走高 [90] - 矿端偏紧，加工费下调，冶炼厂有减产预期，出口窗口打开，逐渐进入消费淡季，锌价偏强运行，短期或区间震荡 [91] - 交易策略为单边暂时观望，套利适时布局买 SHFE 抛 LME 操作，期权暂时观望 [91] 铅 - LME 铅和沪铅期货价格下跌，现货价格上涨 [94] - 部分铅蓄企业订单好转但因铅价高和下游库存高主动减停产，供应端再生铅冶炼企业复工复产，进口铅锭将到港，铅价或有下行空间 [95] - 交易策略为单边获利空单继续持有、警惕资金面影响，套利和期权暂时观望 [95] 镍 - LME 镍价下跌、库存增加，有企业收购镍业务面临调查和镍价下跌情况 [96][97] - LME 镍库存累库但速度放缓，供需宽松，镍价上方空间被抑制，成本 12 月后可能走弱，镍价宽幅震荡、中枢下移 [97] - 交易策略为单边偏弱震荡，套利观望，期权卖出 2512 合约宽跨式组合 [98] 不锈钢 - 美国钢铁市场需求火爆，印度放宽不锈钢产品进口限制 [99] - 10 月终端需求不乐观，供应端 200 系减产、300 系减量有限，成本支撑不足，走势偏弱 [99] - 交易策略为单边反弹沽空，套利观望 [100] 工业硅 - 云南地区工业硅矿热炉开工数量减少，电价上涨 [101] - 11 月多晶硅产量和 DMC 开工率下降，需求走弱，云南、四川电价上行部分企业停炉，库存情况和成本情况影响价格，短期价格运行区间参考（8500,9500） [101] - 交易策略为单边逢低买入，套利暂无，期权卖出虚值看跌期权持有 [102] 多晶硅 - 湖北省开展新能源项目可持续发展价格结算机制竞价工作 [103] - 11 月多晶硅供需双减，供应缩减幅度大于需求，供需边际好转，产能整合无进一步利好，盘面价格偏弱，关注（52000，52500）一线支撑 [104] - 交易策略为单边回调买入 [105] 碳酸锂 - 10 月全国乘用车新能源市场零售和批发量增长，普华永道报告预计碳酸锂需求增长，有企业供应协议和项目进展 [107][108][109] - 预计 11 月供需收紧，价格高位运行，复产消息影响市场预期，等待新消息指引 [109] - 交易策略为单边关注支撑是否有效，套利远月合约反套，期权卖出宽跨式期权组合 [108][110] 锡 - 沪锡期货价格上涨、持仓减少，LME 锡库存增加，有美国就业数据、政府停摆和安世半导体相关资讯 [111][112] - 美国就业数据好转，印尼严查非法采矿对产量影响不大，矿端供应紧张，需求端消费缓慢复苏，关注缅甸复产及消费兑现节奏，警惕地缘及政策风险 [113] - 交易策略为单边供需双弱、高位震荡，期权观望 [113] 航运板块 集运 - 现货运价有变动，船司有订船和调价情况，需求和供给有相关数据 [114][115] - 船司 11 月下半月拉涨动力减弱，11 - 12 月发运有望好转，需关注关税和船司揽货表现，盘面提前打入旺季预期，预计短期震荡 [115] - 交易策略为单边短期观望，套利观望 [116] 能源化工 原油 - 外盘原油合约价格下跌，美国最高法院质疑特朗普关税合法性，美国 10 月 ISM 非制造业 PMI 上升、ADP 就业人数增加，EIA 数据显示原油库存情况 [118][119] - 美国政府停摆和关税问题影响经济前景，非制造业 PMI 和 ADP 就业数据显示经济有韧性，海外柴油裂解价差支撑油价估值，油价短期震荡 [119] - 交易策略为单边震荡偏弱、短期观望，套利汽油裂解和柴油裂解偏弱，期权观望 [120] 沥青 - 外盘原油合约价格下跌，沥青期货和现货价格有变动，山东、长三角和华南市场有相关情况 [122][123] - 油价震荡偏弱，沥青需求进入淡季，供需双弱，产业链累库压力预计 11 月兑现，现货价格筑底，单边预计偏弱震荡 [123] - 交易策略为单边偏弱震荡、短期观望，套利观望，期权 BU2601 合约卖出虚值看跌期权、激进者考虑期权双卖策略 [124] 燃料油 - 燃料油期货合约价格有变动，富查伊拉燃料油库存增加，现货窗口成交情况 [126] - 托克低价购入高硫，高硫现货贴水下行，低硫燃料油现货贴水受供应收紧影响回升，需求端燃油进料需求预期减弱，船燃需求平稳 [126][127] - 交易策略为单边震荡偏空、短期观望，套利 FU1 - 5 反套止盈、LU01 - FU01 价差做扩空间有限，期权观望 [127] PX&PTA - PX 和 PTA 期货价格震荡，现货估价有变动，有装置停车和重启情况，江浙涤丝产销和美国原油库存有数据 [128][130] - 欧佩克增产情况和美国原油库存影响油价，PX 供需紧平衡，PTA 后市累库预期仍存，价格受宏观和成本影响大 [130][131] - 交易策略为单边短期震荡，套利关注反套操作机会，期权双卖期权 [131] 乙二醇 - 乙二醇期货主力合约价格有变动，现货基差和商谈价格有情况，江浙涤丝产销和内蒙古装置重启有资讯 [132][133] - 多套检修装置重启和新装置投产，供应预期上升，需求走弱，供需走向宽松 [134] - 交易策略为单边逢高做空，套利观望，期权卖出虚值看涨期权 [134] 短纤 - 短纤期货主力合约价格下跌，现货价格维稳，江浙涤丝产销和直纺涤短销售有数据 [135] - 内销市场需求稳定，出口新订单下达缓慢，下游订单交付完毕后新单跟进不足，需求支撑有限 [135] - 交易策略为单边短期震荡，套利和期权观望 [136] PR(瓶片) - PR 期货主力合约价格下跌，现货市场交投气氛一般，聚酯瓶片工厂出口报价有下调 [138] - 出口商谈区间有情况，下游需求由旺季向淡季过渡，后续补货力度可能不足 [138] - 交易策略为单边短期震荡，套利和期权观望 [138] 纯苯苯乙烯 - 纯苯和苯乙烯期货主力合约价格震荡偏弱，现货价格有变动，华东纯苯港口贸易量库存和苯乙烯主港库存有数据，中石化下调纯苯挂牌价格，有装置检修和重启情况 [140][142][143] - 油价震荡偏弱，纯苯供应宽松、需求偏弱，苯乙烯装置检修和下游提货增加使库存下降，但新装置供应增量将体现，供需面缺乏上行驱动 [142][143] - 交易策略为单边震荡偏弱，套利和期权观望 [143] 丙烯 - 丙烯期货主力合约价格下跌，现货价格下跌，沙特阿美公司 12 月 CP 预期有情况 [144][145] - 供应端装置重启，国内丙烯负荷预计维持高负荷，下游需求低迷，行业利润欠佳，市场驱动回归基本面逻辑 [145] - 交易策略为单边震荡偏弱，套利

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜：宏观上美国政府停摆影响市场流动性，供应紧张难缓解，需求受高铜价抑制但价格下跌后采购增加[1][2][5] - 氧化铝：供需过剩，市场有减产预期但未落地，进口窗口打开且新投企业建设顺利，价格承压[13] - 电解铝：宏观上美国政府停摆影响市场流动性，但基本面供需偏紧，铝价回调后看多[17][19] - 铸造铝合金：宏观上美国政府停摆影响偏短期，基本面供应紧张成本上升，需求稳中向好，价格易涨难跌[24][29] - 锌：国内冶炼厂冬储抢货，盈利空间缩窄或减产，消费转淡但出口缓解供应过剩[32][36] - 铅：部分铅蓄企业订单好转但因价格和库存问题减产，供应端有放量预期，铅价或下行[39][41] - 镍：LME镍库存累库放缓但供需仍宽松，镍价宽幅震荡中枢下移[45][46] - 不锈钢：终端需求不乐观，供应端减量有限，成本支撑不足，走势偏弱[49] - 锡：矿端供应紧张，加工费低，需求缓慢复苏，价格弱势震荡[53][57] - 工业硅：需求环比走弱，供应缩减，价格运行区间参考（8500,9500），逢低买入[61] - 多晶硅：供需双减，供应缩减幅度大，产能整合无利好，价格偏弱，回调企稳后买入[69] - 碳酸锂：11月供需收紧加速去库，价格炒作复产，反弹后布局中线空单[72][74] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 市场回顾：期货主力合约沪铜2512收于85670元/吨，跌幅0.88%，指数减仓4052手；现货铜价回到85000元/吨一线，下游补库成交回暖[1] - 重要资讯：美国政府停摆，Glencore计划关停加拿大冶炼厂，Anglo Asian矿业公司销售铜矿精矿，智利国家铜业公司下调产量预期[2][3] - 逻辑分析：宏观上美国政府停摆影响流动性，供应紧张难缓解，需求受高铜价抑制但价格下跌后采购增加[5] - 交易策略：未提及 氧化铝 - 市场回顾：期货氧化铝2601合约环比下跌3元至2772元/吨，持仓增加4092手；现货多地价格有跌有平[7] - 相关资讯：云南、四川电解铝厂采购氧化铝，河北企业检修焙烧炉，几内亚企业发运铝土矿，多个氧化铝项目有进展[8][9][12] - 逻辑分析：供需过剩，市场有减产预期但未落地，进口窗口打开且新投企业建设顺利，价格承压[13] - 交易策略：单边偏弱震荡，套利和期权暂时观望[14][15] 电解铝 - 市场回顾：期货沪铝2512合约环比下跌85元至21395元/吨，持仓减少14547手；现货多地价格下跌[17] - 相关资讯：美国财政部吸走大量现金，LME计划制定规则，铝库存减少，世纪铝业减产[17][18] - 交易逻辑：宏观上美国政府停摆影响市场流动性，但基本面供需偏紧，铝价回调后看多[19] - 交易策略：单边逢低看多，套利择机多沪铝空LME，期权暂时观望[20][21][22] 铸造铝合金 - 市场回顾：期货铸造铝合金2512合约环比下跌120至20795元/吨；现货多地价格下跌[24] - 相关资讯：中美经贸团队达成关税共识，美国和欧元区制造业PMI数据公布，美国财政部吸走大量现金，仓单增长[24][27][28] - 交易逻辑：宏观上美国政府停摆影响偏短期，基本面供应紧张成本上升，需求稳中向好，价格易涨难跌[29] - 交易策略：单边铝合金价格逢低看多，套利和期权暂时观望[30] 锌 - 市场回顾：期货沪锌2512跌0.15%至22650元/吨，指数持仓减少2616手；现货上海地区价格及升水情况[32] - 相关资讯：Glencore、Penoles、South32锌产量情况[33][34][35] - 逻辑分析：国内冶炼厂冬储抢货，盈利空间缩窄或减产，消费转淡但出口缓解供应过剩[36] - 交易策略：单边获利多单继续持有，套利适时布局买SHFE抛LME，期权暂时观望[37] 铅 - 市场回顾：期货沪铅2512涨0.17%至17475元/吨，指数持仓增加3728手；现货价格及升贴水情况[39] - 相关资讯：云南罗平锌电子公司金坡铅锌矿取得安全生产许可证[40] - 逻辑分析：部分铅蓄企业订单好转但因价格和库存问题减产，供应端有放量预期，铅价或下行[41] - 交易策略：单边获利空单继续持有，套利和期权暂时观望[42][43] 镍 - 市场回顾：盘面沪镍主力合约NI2512下跌290至120030元/吨，指数持仓增加529手；现货金川、俄镍、电积镍升水情况[45] - 重要资讯：10月新能源乘用车批发销量数据，印尼镍矿价格及产量情况[46] - 逻辑分析：LME镍库存累库放缓但供需仍宽松，镍价宽幅震荡中枢下移[46] - 交易策略：单边偏弱震荡，套利暂时观望，期权卖出2512合约宽跨式组合[48] 不锈钢 - 市场回顾：盘面不锈钢主力合约SS2512下跌35至12535元/吨，指数持仓增加10430手；现货冷轧、热轧价格[49] - 重要资讯：印度政府放宽不锈钢产品进口限制[49] - 逻辑分析：终端需求不乐观，供应端减量有限，成本支撑不足，走势偏弱[49] - 交易策略：单边建议反弹沽空，套利暂时观望[50][51] 锡 - 市场回顾：期货主力合约沪锡2512收于282090元/吨，下跌2520元/吨或0.89%，持仓减少1779手；现货价格及升贴水情况[53] - 相关资讯：美国国会未通过拨款法案，英伟达与德国电信建设数据中心，安世半导体问题[54][56] - 逻辑分析：美联储降息有分歧，印尼严查非法采矿对产量影响不大，矿端供应紧张，需求缓慢复苏[57] - 交易策略：单边供需双弱，锡价弱势震荡，期权暂时观望[58][59] 工业硅 - 重要资讯：云南地区工业硅矿热炉开工情况及电价上涨[61] - 逻辑分析：需求环比走弱，供应缩减，价格运行区间参考（8500,9500），逢低买入[61] - 策略建议：单边逢低买入，套利暂无，期权卖出虚值看跌期权持有[62][63][64] 多晶硅 - 重要资讯：湖北省开展新能源项目竞价工作，相关指标及要求[66][67][68] - 逻辑分析：供需双减，供应缩减幅度大，产能整合无利好，价格偏弱，回调企稳后买入[69] - 策略建议：单边回调买入，套利远月合约反套，期权暂无[71] 碳酸锂 - 市场回顾：盘面碳酸锂2601合约下跌360至79140元/吨，指数持仓增加849手，广期所仓单增加340至26830吨；现货价格下调[72] - 重要资讯：Mineral Resources、Greenbushes矿锂精矿产量情况，云天化参股公司产能，大中赫锂矿项目开工[73] - 逻辑分析：11月供需收紧加速去库，价格炒作复产，反弹后布局中线空单[74] - 交易策略：单边反弹布空，套利暂时观望，期权卖出虚值看涨期权[75] 有色产业价格及相关数据 - 提供铜、氧化铝、铝、锌、铅、镍、锡、工业硅、多晶硅、碳酸锂的日度数据表，包含价格、价差、比值、库存等数据[76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86] - 提供各有色金属相关指标的走势图，如升贴水、库存、基差、利润等[87][99][100][101][110][111][116][119][124][127][132][135][144][145][151][153][157][159]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计郑棉大概率震荡为主，上下空间相对有限，美棉走势大概率震荡，郑棉预计震荡略偏强走势，前期多单止盈；套利和期权均建议观望；需重点关注中美贸易政策对盘面的影响 [5][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货盘面：CF01、CF05、CF09、CY01、CY09合约收盘价格分别为13615、13620、13790、19820、19930；CY05合约收盘价格为0 [2] - 现货价格：CCIndex3128B价格为14825元/吨，Cot A价格为77.10美分/磅等 [2] - 价差：棉花1月 - 5月价差为 - 5，棉纱1月 - 5月价差为19820等 [2] 第二部分 市场消息及观点 棉花市场消息 - 截至2025年11月3日，全疆棉花采摘进度约96.1%，南疆约93.3%，北疆约100%，东疆约98.8% [4] - 2025年11月5日，出疆棉公路运输价格指数为0.1827元/吨·公里，环比上涨1.33% [4] - 截止到2025年11月4日24点，2025棉花年度1018家企业加工棉花，检验重量208.19万吨 [4] 交易逻辑 - 11月新花大量上市有卖套保压力，今年产量丰产但增幅可能不及预期，需求进入淡季，前期利空已在盘面反应，郑棉预计震荡，中美贸易政策影响大 [5] 交易策略 - 单边：美棉震荡，郑棉震荡略偏强，前期多单止盈 [6] - 套利：观望 [7] - 期权：观望 [8] 棉纱行业消息 - 下游需求未明显好转，纯棉纱部分报价试探上调后回归平静，多数成交价变化不大，关注下游需求和郑棉走势 [9] - 全棉坯布现货市场偏弱，织厂原料随用随买，客户刚需订货 [9] 第三部分 期权 - 2025年11月3日，CF601C13400.CZC标的合约价格13600.00，收盘价260.00，涨跌幅 - 10.0%等 [11] - 昨日棉花120日HV为7.9157，CF601 - C - 13400隐含波动率为7.5%等 [11] - 昨日郑棉主力合约持仓PCR为0.7135，成交量PCR为0.7629，今日认购认沽成交量均减少 [12] - 期权策略：观望 [13] 第四部分 相关附图 - 包含1%关税下内外市场棉花价差、棉花1月基差、棉花5月基差等多组数据图表 [15][18][22]

报告基本信息 - 报告名称：白糖日报 [2][3] - 报告日期：2025年11月5日 [2] - 研究员：刘倩楠 [5] - 从业证号：F3013727 [5] - 投资咨询证号：Z0014425 [5] 报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告核心观点 - 国际方面原糖基本面偏弱大趋势下跌，国内短期内郑糖价格区间震荡，国际糖价反弹结束恢复下跌趋势，国内市场预计糖价偏震荡 [10][11][12] - 交易策略建议单边区间操作高卖低平，套利为空外糖多郑糖，期权观望 [12][13] 各部分内容总结 第一部分 数据分析 - 期货盘面：SR09收盘价5393，跌42，跌幅0.77%，成交量2624，持仓量9744；SR01收盘价5441，跌40，跌幅0.73%，成交量184476，持仓量367492；SR05收盘价5393，跌38，跌幅0.70%，成交量30736，持仓量107964 [6] - 现货价格：柳州报价5720，跌10；昆明报价5905，跌20；武汉报价6000，跌20；南宁报价5750，持平；鲅鱼圈报价6015，持平；日照报价5820，持平；西安报价6130，跌20 [6] - 基差：柳州279，昆明464，武汉559，南宁309，鲅鱼圈574，日照379，西安689 [6] - 月间价差：SR5 - SR01价差 - 48，涨2；SR09 - SR5价差0，跌4；SR09 - SR01价差 - 48，跌2 [6] - 进口利润：巴西进口配额内价格3914，配额外价格4968，与柳州价差752，与日照价差852，与盘面价差473；泰国进口配额内价格3979，配额外价格5053，与柳州价差667，与日照价差767，与盘面价差388 [6] 第二部分 行情研判 重要资讯 - 印度2025/26榨季食糖总产量预计3435万吨，净产量预计3095万吨，或出口近200万吨 [8] - 巴西2025/26榨季全国甘蔗产量6.6645亿吨，食糖产量4502万吨，乙醇总产量361.6亿公升 [8] - 广农集团部分制糖公司举行2025/2026年榨季点火烘炉仪式 [9] 逻辑分析 - 国际上全球主产区增产，巴西糖产处高位，油价下调乙醇对食糖支撑下移，印度糖出口或超预期，原糖基本面弱趋势下跌 [10] - 国内白糖产量预计增加且国际糖价下跌，但糖厂开榨、新售价及进口收紧，预计郑糖短期区间震荡 [11] 交易策略 - 单边：国际糖价下跌，国内糖价偏震荡，建议区间操作高卖低平 [12] - 套利：空外糖多郑糖 [13] - 期权：观望 [13] 第三部分 相关附图 - 包含广西、云南月度库存，广西、云南产销率走势，柳州白糖现货价格及价差，白糖各月基差及郑糖各合约价差等多幅图表 [14][17][20][26][27][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今年苹果产量下降，优果率差，保存难度增加，市场预期冷库入库数据大概率偏低，现货价格强势，且部分果脯入库占用冷库库存，有效入库量可能更低，苹果基本面偏强，但短期苹果大概率交易入库预期，市场有部分预期入库量可能会超过预期且前期苹果价格涨太高，因此短期出现大幅度下调 [7] - 交易策略建议单边、套利、期权均观望 [8][15] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 富士苹果价格指数为 107.18，较下一工作日价跌 0.43；6 种水果平均批发价为 7.16，较上一工作日涨 0.07 [2] - 期货 AP01 价格 8940，较昨收涨 79；AP05 价格 9178，较昨收涨 66；AP10 价格 8284，较昨收涨 66 [2] 第二部分 市场消息及观点 - 截至 2025 年 9 月 25 日，全国主产区苹果冷库库存量为 14.79 万吨，环比上周减少 6.02 万吨 [4] - 2025 年 9 月鲜苹果进口量 0.97 万吨，环比减少 17.85%，同比减少 1.10%；1 - 9 月累计进口量 10.81 万吨，同比增加 19.49%；9 月鲜苹果出口量约为 7.08 万吨，环比增加 3.50%，同比减少 6.32% [4] - 上周五产区苹果主流行情平稳，山东产区条纹货源成交使价格区间高价稍有提高，周末部分客商因货源性价比偏低暂缓采购，统货价格稍有下调，市场到货平稳，主流价格维持稳定 [4] - 2024 - 2025 产季栖霞 80一二级存储商利润 0.4 元/斤，较上周下跌 0.1 元/斤 [5] - 陕西延安市洛川苹果主流成交价格平稳，70以上半商品主流成交价格 3.5 - 4.0 元/斤，高价 4.0 - 4.5 元/斤，低价 3.0 - 3.5 元/斤，果汁果主流 0.2 元/斤，库外余货少，当地继续入库，以外来货源入库为主 [6] - 山东烟台栖霞苹果好货价格稳定，统货价格小幅下滑，纸袋富士 80以上片红一二级 3.5 - 4.0 元/斤，条纹货交易价格区间 4.0 - 5.0 元/斤，一二级主流 4.0 - 4.5，高标 4.5 - 5.0 元/斤，80以上一二级半 3.2 - 3.5 元/斤，80以上统货 2.8 - 3.0 元/斤，三级果 1.3 - 1.8 元/斤 [6] 第三部分 相关附图 - 包含栖霞一、二级纸袋 80价格、洛川半商品纸袋 70价格、AP 合约主力基差、AP10 - AP01、AP05 - AP10、AP10 - AP05、槎龙、江门、下桥合计苹果到货量、6 种水果价格、全国冷库苹果库存量、全国冷库苹果出库量等相关附图 [13][14][18][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期预计油脂盘面震荡磨底，暂时观望，多看少动，但中期方向上仍维持逢低多思路；套利和期权均建议观望 [9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 豆油2601收盘价8138，涨30；棕榈油2601收盘价8590，跌26；菜油2601收盘价9407，跌36 [2] - 豆油月差1 - 5为188，涨18；棕油月差1 - 5为 - 106，跌26；菜油月差1 - 5为345，跌18 [2] - 01合约Y - P价差为 - 452，涨56；OI - Y价差为1269，跌66；OI - P价差为817，跌10；油粕比为2.65，跌0.04 [2] - 24度棕榈油（马来&印尼）盘面利润 - 326，船期12，CNF价1040；毛菜油（鹿特丹）盘面利润 - 1204，船期12，FOB价1075 [2] - 2025年第44周，豆油商业库存121.6万吨，上周125.0万吨，去年同期110.1万吨；棕榈油商业库存59.3万吨，上周60.7万吨，去年同期53.9万吨；菜油商业库存51.4万吨，上周53.5万吨，去年同期41.8万吨 [2] 第二部分 基本面分析 - 国际市场：2025年10月1 - 31日马来西亚本岛棕榈油产量+6.57%，东部+20.20%，沙巴+19.83%，沙捞越+21.25%，全部+12.31% [4] - 国内棕榈油市场：截至2025年10月31日，全国重点地区棕榈油商业库存59.28万吨，环比减2.36%；产地报价偏稳，进口利润倒挂约 - 300；基差偏稳；预计短期震荡略偏弱，待回调企稳后轻仓试多 [4] - 国内豆油市场：上周油厂大豆实际压榨量225.34万吨，开机率61.99%；截至2025年10月31日，全国重点地区豆油商业库存121.58万吨，环比降2.76%；豆油基差偏稳；预计维持震荡，待回调企稳后轻仓试多 [5] - 国内菜油市场：上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量0.6万吨，开机率1.6%；截至2025年10月31日，沿海菜油库存51.4万吨，环比减2.1万吨；欧洲菜油FOB报价持稳1100美元附近，进口利润倒挂约 - 1100；9月国内菜油进口约16万吨，菜籽进口11.5万吨；菜油基差稳中偏强，预计沿海去库延续 [7] 第三部分 交易策略 - 单边：短期观望，中期逢低多 [9] - 套利：观望 [10] - 期权：观望 [11] 第四部分 相关附图 - 包含华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，Y、P、OI 1 - 5月差，Y - P、OI - Y 01价差等附图 [13][15]