公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业 务资格：鄂证监期货字{2014}1 号 有色金属团队 研究员： 李旎 有色金属日报 基本金属 ◆ 铜： 截至 5 月 8 日收盘，沪铜主力 06 合约下跌 0.90%至 77330 元/吨。美 国 4 月非农就业人口增长达到 17.7 万人，就业增长强劲，失业率亦保持 稳定，但制造业产出出现自 2020 年以来最严重的萎缩，中国 PMI 数据 也对关税影响有所体现。同时 4 月份发往美国的精炼铜货物超过 17 万 吨，或将超过 2001 年 11 月份大约 14.2 万吨所创历史最高，美铜承压， 带动假日海外市场一度大跌，但随后持续反弹。国内假日期间铜价整体 大幅波动，小幅下跌。基本面上，铜精矿现货市场延续低迷态势，TC 持 续探底跌破-40 美元，虽受益于副产品价格高位，精铜产出依然保持韧 性，但炼厂压力在增大。在铜产出维持高位的背景下，市场去库并未受 到明显影响，纽约大幅垒库，但国内大幅去库，LME 库存亦在减少，铜 的供需基本面仍偏紧张。供应端矿端压力延续并有加大趋势，废铜进口 可能受限。但铜价进一步上行将对需求带来抑制，而特朗普政府贸易战 对全球经济带来的拖累 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢期货价格或震荡运行，当前静态估值偏低，政策端中美关税政策反复博弈，国内短期出台大规模财政刺激政策概率小，产业端现实供需尚可但市场预期偏弱 [1] - 铁矿石09震荡偏弱看待，基本面供需均有走弱趋势，即将进入传统淡季，铁水存在见顶回落预期，海外成材反倾销增多使国内钢材出口预期趋减 [1] - 焦煤市场短期价格或延续弱稳态势，供应端区域压力显现，需求端焦企采购和钢厂消耗节奏平缓，需关注钢材终端需求、进口煤价及国内煤矿去库进度 [2][3] - 焦炭市场短期或延续供需弱平衡格局，供应产能利用率平稳，库存分化，需求端钢厂刚需采购但补库谨慎，需关注钢材实际消费、钢厂利润及环保限产执行力度 [3] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢 - 周四螺纹钢期货价格偏弱运行，杭州中天螺纹钢3190元/吨，较前一日下跌30元/吨，10合约基差138（+16） [1] - 7日上午货币政策利多落地，盘面高开低走，市场期待财政政策发力 [1] - 估值上期货价格跌至电炉谷电成本附近，仅高于长流程成本，静态估值偏低；驱动上政策端中美关税博弈、国内财政刺激概率小，产业端现实供需尚可但市场预期偏弱，关注限产政策是否落地 [1] 铁矿石 - 供给上全球发运季节性回升，国内进口矿到港增长，港口库存小幅上升；需求上铁水产量大幅增长，钢厂产能利用率提升，月末复产加快，成材价格暂稳，钢厂生产积极性提高 [1] - 市场有粗钢限产预期但无具体政策，五千吨限产占比小难形成正反馈，矿价弱势，基本面供需均有走弱趋势，即将进入传统淡季，铁水有见顶回落预期，海外成材反倾销使国内钢材出口预期趋减 [1] 双焦 焦煤 - 供应上主产区煤矿正常生产，部分减产矿井复产，区域供应压力显现；进口上甘其毛都口岸通关量中位，下游接货谨慎致蒙煤成交低迷，贸易商报价承压，远期海外炼焦煤招标流拍反映国际需求疲软 [2][3] - 需求上焦企原料采购低库存，补库意愿受限，焦炭提涨受阻压制成本；钢厂终端钢材需求释放不及预期，铁水产量回升不足，原料消耗平缓 [3] - 焦煤市场短期价格或弱稳，需关注钢材终端需求、进口煤价及国内煤矿去库进度 [3] 焦炭 - 供应上主产区焦企正常生产，部分区域受利润影响阶段性限产，产能利用率平稳；库存上焦化企业库存分化，部分前期累库压力缓解但出货节奏有差异 [3] - 需求上钢厂铁水产量高位震荡，原料刚需采购延续，但终端需求复苏不足致补库谨慎，多数钢厂中等偏高库存，成材市场受宏观及中美关系提振有限，板材需求有季节性走弱预期，市场情绪转弱 [3] - 焦炭市场短期或供需弱平衡，需关注钢材实际消费、钢厂利润及环保限产执行力度 [3] 产经要闻 - 5月6日消息，2025年一季度我国工程项目推进顺利，投资增长良好，3月施工加快，呈现区域项目提速、重大项目开工、“小而美”项目落地特点 [4] - 近日央行4月开展12000亿元买断式逆回购操作，3个月期7000亿元，6个月期5000亿元 [4] - 5月7日央行、证监会联合发布支持发行科技创新债券公告，利于拓宽科创企业融资渠道，激发创新动力和市场活力 [4] - 5月7日央行通知自5月8日起下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，首套和二套不同年限贷款利率有相应调整 [4] - 多地落实下调公积金贷款利率新政，多地明确存量房贷利率调整政策 [4]

期货市场交易指引 2025 年 05 月 09 日 | | 宏观金融 | | --- | --- | | ◆股指： | 震荡运行 | | ◆国债： | 震荡上行 | | | 黑色建材 | | ◆螺纹钢： | 暂时观望 | | ◆铁矿石： | 震荡偏弱 | | ◆双焦： | 震荡运行 | | | 有色金属 | | ◆铜： | 区间谨慎交易 | | ◆铝： | 不建议追空 | | ◆镍： | 建议观望或逢高做空 | | ◆锡： | 区间交易 | | ◆黄金： | 待价格充分回调后，逢低建仓 | | ◆白银： | 区间交易 | | | 能源化工 | | ◆PVC： | 震荡偏弱 | | ◆纯碱： | 观望。 | | ◆烧碱： | 震荡偏弱 | | ◆橡胶： | 震荡偏弱 | | ◆尿素： | 震荡运行 | | ◆甲醇： | 震荡运行 | | ◆塑料： | 震荡运行 | | | 棉纺产业链 | | ◆棉花棉纱： | 震荡偏弱 | | ◆苹果： | 震荡运行 | | ◆PTA： | 震荡偏弱 | | | 农业畜牧 | | ◆生猪： | 震荡偏弱 | | ◆鸡蛋： | 走势偏弱 | | ◆玉米： | 震荡偏强 | | ◆ ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工多个品种进行分析，PVC偏空配、烧碱震荡偏弱、橡胶中期或偏弱震荡、尿素短期偏强震荡、甲醇短期震荡、塑料短期偏弱震荡 [2][3][5][6][7][9] 各品种总结 PVC - 5月8日主力09合约收盘4839元/吨，常州市场价4660元/吨，主力基差 -179元/吨 [2] - 长期需求受地产拖累低迷，出口受反倾销等压制，供应新投计划多，产能过剩，基本面需求不足、供需宽松 [2] - 4月中旬环比增多，出口以价换量持稳，内需季节性恢复，库存去化尚可，宏观主导盘面 [2] - 目前估值偏低，盘面弱势整理，关注关税谈判、国内刺激政策、出口和检修力度 [2] 烧碱 - 5月8日主力SH09合约收2463元/吨，山东市场主流价810元/吨，折百2531元/吨 [3] - 全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存41.58万吨，环比涨1.79%，同比涨6.75% [3] - 存在预期内检修，仓单少；库存下降但仍处高位；魏桥送货低位，氧化铝边际企业亏损减停产增多；印尼新投对出口有支撑；上游开工高位，关注液氯价格；非铝补库放缓，五月后步入淡季 [3] - 供应充足，需求增量有限，震荡偏弱运行，关注魏桥送货量及价格、库存去化、氧化铝投产开工和出口、6 - 8月检修规模和持续性 [3] 橡胶 - 5月7日震荡偏弱，前期NR泰国开割预期致其偏弱，RU有收储存支撑，BR受原油影响大 [4][5] - 泰国橡胶管理局推迟割胶时间，但预计胶农执行有折扣；天气偏好，轮胎开工涨跌互现；中国库存累库，维持浅降深增趋势；BR关注原油传导和丁二烯供应 [5] - 若国内政策和关税无大幅逆转，后市需求弱势叠加供应充足主导，中期或偏弱震荡，关注关税演绎和开割后期天气 [5] 尿素 - 主力合约跌0.11%收盘于1882元/吨，河南尿素价格1888元/吨 [6] - 供应日均产量同比处历史高位，维持20万吨左右 [6] - 农业需求有缺口，夏季肥用肥将逐步释放；工业需求复合肥开工环比降、产量同比增，关注成品去库和开工联动；三聚氰胺等工业需求窄幅提升；出口替代需求方面，部分中低端肥料替代出口增长，国内部分需求由尿素替代 [6] - 短期偏强震荡，09合约1750 - 1950区间操作，关注农作物播种进度、出口消息和宏观政策 [6] 甲醇 - 主力合约跌1.55%收盘于2216元/吨，江苏太仓甲醇价格2375元/吨 [7] - 沿海烯烃装置停车，宁夏及山东部分烯烃工厂有对外采购需求；传统需求厂家开工负荷或维持前期水平 [7] - 样本企业库存量30.27万吨，内地企业库存回升至历史同期水平，港口库存量46.32万吨 [7] - 装置开工率下调，内地供应缩减；下游甲醇制烯烃开工维稳，沿海某烯烃装置计划检修停车，局部需求或缩减；内地累库，港口去库；短期震荡运行，2130 - 2350区间操作，关注港口供应 [7] 塑料 - 5月8日主力合约跌0.61%收7016元/吨，LDPE、HDPE、华南LLDPE（7042）均价有不同变化 [8] - 4月产量272.82万吨，环比减0.74%，上周检修损失量8.05万吨，较同期减2.47万吨 [8] - 上周农膜开工率23.39%，较同期降17.31%；包装膜开工率47.85%，较同期降1.22%；管材开工率31.83%，较同期升1.33% [8] - 3月进口110.10万吨，同比降16.92%，出口10.82万吨，同比增86.67%，受关税影响进口量大幅下滑 [9] - 4月企业平均社会库存59.98万吨，较上月减3.05万吨，聚乙烯仓单数量2749手，增加485手 [9] - 4月受关税影响价格跌幅大，二季度有新产能投放，供应压力大；农膜旺季结束，需求进入淡季；短期偏弱震荡，关注下游需求、国内刺激政策、关税博弈、原油价格波动 [9]

报告行业投资评级 - 股指策略建议为震荡偏强 [2] - 国债策略建议为短期看好 [3] 报告的核心观点 - 股指方面，特朗普喊“买股票”再批鲍威尔，英美就关税贸易协议条款达成一致，欧盟将就美关税向世贸组织诉讼并准备反制，关注中美会谈，股指或震荡运行 [1] - 国债方面，若中短端继续强势，曲线陡峭化会让长端有性价比，长端或补涨，央行大概率净投放，市场对中美谈判成果预期不高，调整空间不大，4月经济金融数据将公布，整体利好债市 [2] 市场回顾 股指 - 沪深300股指主力合约期货涨1.00%，上证50股指主力合约期货涨0.82%，中证500股指主力合约期货涨0.90%，中证1000股指主力合约期货涨1.24% [4] 国债 - 10年期主力合约涨0.17%，5年期主力合约涨0.16%，30年期主力合约涨0.26%，2年期主力合约涨0.05% [6] 技术分析 股指 - KDJ指标显示大盘震荡偏强运行 [5] 国债 - KDJ指标显示T主力合约震荡偏强运行 [7] 期货数据 |日期|期货品种|收盘价（元/张）|涨跌幅（%）|成交量（手）|持仓量（手）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025/05/08|沪深300主连|3816.00|1.00|58985|146021| |2025/05/08|上证50主连|2664.80|0.82|31258|47278| |2025/05/08|中证500主连|5660.00|0.90|43288|98379| |2025/05/08|中证1000主连|6018.80|1.24|125065|165679| |2025/05/08|十年国债主连|109.06|0.17|58767|182509| |2025/05/08|五年国债主连|106.18|0.16|53906|149241| |2025/05/08|三十年国债主连|120.43|0.26|71465|88021| |2025/05/08|二年国债主连|102.36|0.05|35940|86898| [9]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 棉花震荡运行，巴西种植结束，2024 年总产 370 万吨，2025 年预计 395 万吨，国内新疆新棉播种结束且丰产概率增大，美棉进入播种期，25、26 年度全球预期高产，消费端或下滑，6 月较关键，短期操作保持谨慎 [1] - PTA 偏强震荡，本周低位反弹，受成本、供需、宏观及政策支持，但中长期风险仍存，预计在 4200 - 4600 区间震荡，5 月底 6 月或转弱 [1] - 乙二醇震荡整理，国际原油价格企稳，成本支撑尚可，关税政策影响进口，后续到港或减少，短期聚酯开工和需求尚可，价格低位震荡 [3] - 短纤低位反弹，受原料上涨和供应减少推动，但原油支撑减弱，下游订单未明显回暖，5 - 6 月终端淡季，价格近强远弱 [4] - 白糖高位震荡，国际上 ICE 糖价受巴西制糖比和产糖量增加抑制，但库存偏低支撑价格，后期或趋于宽松；国内产销快，五一消费增加支撑价格，但广西降雨缓解减产预期且远期进口有压力 [5] - 苹果高位震荡，产区行情稳硬，五一走货顺畅，产地进入花期和坐果期，新季苹果有不确定性，现货走强确定，关注产区天气等情况 [5][6] 各品种基本面信息跟踪 棉花 - 5 月 8 日中国棉花价格指数 14135 元/吨，较上交易日上调 35 元/吨，棉纱指数 20410 元/吨，较上交易日持平，2025 年 5 月 8 日棉花仓单总量 12175(-64)张，注册仓单 11269(+97)张，有效预报 906(-161)张 [10] - 2025 年 4 月，全国纺织服装专业市场管理者景气指数为 50.83，较上期下降 1.64 个百分点；专业市场商户景气指数为 50.18，较上期下降 1.17 个百分点 [10] - 2 月印尼进口棉花 3.8 万吨，环比增加 11.5%，同比增加 50.6%，2024/25 年度累计进口量 25.3 万吨，同比增加 5.1%，巴西棉进口量居首 [10] PTA - 截至 4 月底，PTA 现货月均价 4439 元/吨，环比减少 401 元/吨，4 月均价差 88.89 元/吨，环比增加 73.31 元/吨，同比增加 74.31 元/吨，月度加工费 344.47 元/吨，环比+43.69 元/吨，同比+26.08 元/吨 [10] - 上周国内 PTA 周均产能利用率至 74.48%，环比-2.53%，同比+1.25%，本周台化 2线和虹港石化 2检修，国内产能利用率大幅下降 [10] 乙二醇 - 中国乙二醇总产能利用率 61.93%，环比-0.01%，一体化装置产能利用率 67.01%，环比-2.06%，煤制乙二醇产能利用率 53.17%，环比+3.53% [14] - 中国乙二醇装置周度产量 54.97 万吨，环比下跌 0.12%，周内装置检修与重启并存，整体供应增量略高于缩量，防冻液消费淡季，其他行业需求下滑 [14] 短纤 - 截至 8 日，国内短纤周产量 16.44 万吨，环比增加 0.05 万吨，增幅 0.31%，产能利用率平均值 86.94%，环比提升 0.26%，部分前期检修装置重启 [14] - 截至 8 日，中国涤纶短纤聚合成本平均 5315.65 元/吨，环比涨 0.84%，行业现金流平均-193.98 元/吨，环比跌 31.58%，成本反弹动力不足，需求趋弱，利润缩水 [14] 白糖 - 巴西 4 月出口糖和糖蜜 155.58 万吨，较去年同期减少 33.34 万吨，降幅 17.65%，日均出口量减少 0.81 万吨 [14] - 截至 2025 年 5 月 5 日，俄罗斯共播种 100.985 万公顷甜菜，4 月底和 5 月初寒潮减缓播种进度，超 12 万公顷甜菜受影响，预计超 7.5 万公顷需重新播种 [14] - 云南省 2024/2025 榨季截至 4 月 30 日，入榨甘蔗 1773.64 万吨，产糖 236.39 万吨，产糖率 13.33%，累计销糖 131.68 万吨，销糖率 55.71%，工业库存 104.70 万吨 [14][15] 苹果 - 截至 2025 年 4 月 24 日，全国主产区苹果冷库库存量 309.98 万吨，环比上周减少 44.58 万吨，去库同比加快，当前库存处于近五年低值 [15] - 山东产区库存纸袋晚富士 80不同等级价格在 2.20 - 4.50 元/斤，陕西产区库存 70以上库存客商半商品价格 4.40 - 4.50 元/斤 [15] 宏观重点信息 - 商务部回应中美经贸高层会谈，美方需纠正错误、取消单边加征关税，中方不会牺牲原则立场 [11] - 美国上周初请失业金人数下降 1.3 万至 22.8 万人，前一周续请失业金人数下降 2.8 万人至 187.9 万，均好于市场预期，但关税威胁下劳动力市场恶化或只是时间问题 [11]

棉纺策略日报 简要观点 ◆ 棉花：震荡运行 基本面方面，巴西种植 3 月 13 日已经结束，播种进度 99.97%，2024 年总产达到 370 万吨，2025 年预计总产达到 395 万吨，对外棉压力比 较大。国内新疆新棉播种已经结束，并未出现异常天气，今年丰产概率 增大。美棉已经进入播种期，后续 7、8 月美国天气值得关注，从整体 上，25、26 年度预期全球依然是高产年份。近期美国宏观数据显示疲 弱，美联储释放鸽派信号，叠加中美贸易战进入新的阶段，中美双方开 始进行接触，并且国务院降息降准等刺激政策落地，市场情绪有所缓和， 但由于中美贸易战不确定性仍存，以及全球经济的衰退预期上升，在消 费端存在下滑的可能性，供增需弱，对长远趋势看弱，未来的 6 月份显 得比较关键，如果中美握手言和，取消对等关税，美联储开始降息，行 情还有转机的机会，如果不能，则会一直发展不利。短期国内基本面无 变化，操作建议，依然是保持谨慎，有反弹做好套保对冲思路。（数据 来源：中国棉花信息网 TTEB） ◆ PTA：偏强震荡 产业服务总部 棉纺团队 2025-5-8 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业 务资格：鄂证监期货字{2 ...

报告行业投资评级 - 股指策略建议为震荡运行 [2] - 国债策略建议为短期看好 [3] 报告的核心观点 - 美联储暂停降息示警滞胀风险，鲍威尔重申不急降息；日本央行维持利率不变；中国金融部门出台政策稳市场，公募业改革方案落地；利好齐出，关注股指走势，若向下补缺口或补完反弹，若整体平稳偏好则震荡偏强运行 [1] - 国债市场政策利率带动短端货币市场利率中枢下移，曲线中短端确定性较高，阶段性走陡为长端提供“保护”，债市胜率较高但赔率有限，基本面未好转前不必过分谨慎 [2] 市场回顾 股指 - 沪深300股指主力合约期货涨0.51%，上证50股指主力合约期货涨0.66%，中证500股指主力合约期货涨0.01%，中证1000股指主力合约期货涨0.12% [4] 国债 - 10年期主力合约跌0.19%，5年期主力合约跌0.08%，30年期主力合约跌0.62%，2年期主力合约跌0.01% [6] 技术分析 股指 - KDJ指标显示大盘震荡偏强运行 [5] 国债 - KDJ指标显示T主力合约震荡偏强运行 [7] 期货数据 |日期|期货品种|收盘价（元/张）|涨跌幅（%）|成交量（手）|持仓量（手）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025/05/07|沪深300主连|3785.00|0.51|56105|141994| |2025/05/07|上证50主连|2646.40|0.66|29460|46351| |2025/05/07|中证500主连|5620.20|0.01|54572|100287| |2025/05/07|中证1000主连|5955.20|0.12|158085|174521| |2025/05/07|十年国债主连|108.85|-0.19|85388|180727| |2025/05/07|五年国债主连|106.00|-0.08|62281|151057| |2025/05/07|三十年国债主连|120.14|-0.62|115667|93433| |2025/05/07|二年国债主连|102.31|-0.01|40388|89974|[9]

期货市场交易指引 2025 年 05 月 08 日 | | 宏观金融 | | --- | --- | | ◆股指： | 震荡运行 | | ◆国债： | 震荡上行 | | | 黑色建材 | | ◆螺纹钢： | 暂时观望 | | ◆铁矿石： | 震荡偏弱 | | ◆双焦： | 震荡运行 | | | 有色金属 | | ◆铜： | 区间谨慎交易 | | ◆铝： | 不建议追空 | | ◆镍： | 建议观望或逢高做空 | | ◆锡： | 区间交易 | | ◆黄金： | 待价格充分回调后，逢低建仓 | | ◆白银： | 区间交易 | | | 能源化工 | | ◆PVC： | 震荡 | | ◆纯碱： | 观望。 | | ◆烧碱： | 震荡 | | ◆橡胶： | 震荡 | | ◆尿素： | 震荡运行 | | ◆甲醇： | 震荡运行 | | ◆塑料： | 震荡运行 | | | 棉纺产业链 | | ◆棉花棉纱： | 震荡偏弱 | | ◆苹果： | 震荡运行 | | ◆PTA： | 震荡偏弱 | | | 农业畜牧 | | ◆生猪： | 震荡偏弱 | | ◆鸡蛋： | 走势偏弱 | | ◆玉米： | 震荡偏强 | | ◆豆粕： | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢期货价格预计震荡运行，当前静态估值偏低，政策端中美关税政策或反复博弈，国内短期出台大规模财政刺激政策概率小，产业端现实供需尚可但市场预期偏弱，需关注限产政策是否落地 [1] - 铁矿石09震荡偏弱看待，基本面供需均有走弱趋势，即将进入传统淡季，铁水存在见顶回落预期，海外成材反倾销增多使国内钢材出口预期趋减 [1] - 焦煤市场短期或延续震荡整理态势，需关注下游铁水复产持续性、进口煤价变化及政策预期 [3] - 焦炭市场短期或维持震荡格局，上方受钢厂利润及终端需求兑现力度制约，下方依托铁水高产刚性需求支撑，需关注成材需求回暖进度、焦钢利润分配平衡及政策性限产扰动 [3] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢 - 周三螺纹钢期货价格冲高回落，杭州中天螺纹钢3220元/吨，较前一日涨10元/吨，10合约基差122（-11） [1] - 7日上午国新办发布会货币政策利多落地，盘面高开低走，市场期待财政政策发力 [1] - 估值上，期货价格跌至电炉谷电成本附近，仅高于长流程成本，静态估值偏低 [1] - 驱动上，政策端中美关税政策或反复博弈，国内短期出台大规模财政刺激政策概率小，产业端现实供需尚可，但关税影响出口+需求季节性下滑，市场预期偏弱，关注限产政策是否落地 [1] 铁矿石 - 供给上，全球发运季节性回升，国内进口矿到港增长，港口铁矿库存小幅上升 [1] - 需求上，铁水产量大幅增长，钢厂产能利用率提升，月末钢厂复产节奏加快，成材价格暂稳，钢厂生产积极性提高 [1] - 市场有粗钢限产预期但无具体政策文件，五千万吨限产相较总量较少，正反馈难形成，矿价弱势 [1] - 基本面供需均有走弱趋势，即将进入传统淡季，高位铁水再向上空间不大，存在见顶回落预期，海外成材反倾销增多，国内钢材出口预期趋减 [1] 双焦 焦煤 - 供应上，国内主产区煤矿生产总体平稳，少数区域因月度任务完成或设备检修有阶段性产量波动，进口市场分化，蒙古低硫资源成本优势凸显，通关量受环保检查扰动但总量有韧性，澳煤因物流成本攀升到岸价差扩大，市场替代效应减弱 [3] - 需求上，焦钢企业原料采购策略分化，焦企受制于利润空间有限维持低库存周转，钢厂在铁水产量回升背景下按需补库，终端需求释放速度制约原料消耗效率 [3] - 焦煤市场短期或延续震荡整理态势，需关注下游铁水复产持续性、进口煤价变化及政策预期 [3] 焦炭 - 供应上，焦企开工维持高位平稳，部分前期减产企业逐步恢复生产，但受制于利润空间有限，整体提产节奏克制 [3] - 需求上，钢厂铁水产量维持高位支撑刚需韧性，但终端需求复苏节奏缓慢压制钢厂补库意愿，下游成材价格震荡使钢厂利润承压，原料采购延续低库存策略，贸易商投机性需求低迷 [3] - 焦炭市场短期或维持震荡格局，上方受钢厂利润及终端需求兑现力度制约，下方依托铁水高产刚性需求支撑，需关注成材需求回暖进度、焦钢利润分配平衡及政策性限产扰动 [3] 产经要闻 - 美国财政部周二拍卖420亿美元10年期国债，结果稳健，最终得标利率4.342%，为2025年以来第二低，投标倍数2.60高于近期平均水平，直接投标比例回升至19.9%，间接投标比例71.2%，一级交易商获配比例8.9%为历史第二低，体现需求强劲 [4] - 5月6日国家税务总局数据显示，2025年一季度我国工程项目全面推进，投资增长势头良好，3月投资项目施工明显加快，呈现区域发展项目稳步提速、重大工程项目陆续开工、“小而美”项目纷纷落地三大特点 [4] - 近日央行披露4月开展12000亿元买断式逆回购操作，其中3个月（91天）期规模7000亿元，6个月（182天）期规模5000亿元，以保持银行体系流动性充裕 [4] - 5月7日央行、证监会联合发布支持发行科技创新债券公告，有利于拓宽科技创新企业融资渠道，引导债券市场资金投早、投小、投长期、投硬科技，激发科技创新动力和市场活力，助力培育新质生产力 [4] - 5月7日央行发布下调个人住房公积金贷款利率通知，自2025年5月8日起，下调0.25个百分点，5年以下（含5年）和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为2.1%和2.6%，5年以下（含5年）和5年以上第二套分别调整为不低于2.525%和3.075% [4]