报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内商品期货涨跌互现，集运欧线大幅上涨 [1] - 海外宏观方面，6月美国非农就业超预期使市场推迟联储降息押注，“大而美”法案落地加重美国赤字压力；国内宏观方面，经济基本面韧中有升，“反内卷”政策推动部分商品短期反弹；资产方面，国内资产以结构性机会为主，四季度国内增量政策落地概率更高，海外关注关税摩擦等进展，保持对黄金等资源品战略配置 [5] 根据相关目录分别进行总结 国内主要商品涨跌幅 - 航运板块集运欧线现价2006.2，日度涨跌幅6.23%，周度涨跌幅8.45%，月度涨跌幅13.90%，季度涨跌幅24.38%，今年涨跌幅 -11.11% [2] - 贵金属板块黄金现价776.22，日度涨跌幅0.64%，周度涨跌幅 -0.11%，月度涨跌幅1.13%，季度涨跌幅 -1.80%，今年涨跌幅25.68%；白银现价8953，日度涨跌幅0.63%，周度涨跌幅0.06%，月度涨跌幅1.88%，季度涨跌幅7.56%，今年涨跌幅19.85% [2] - 有色板块铜现价79620，日度涨跌幅0.44%，周度涨跌幅 -0.14%，月度涨跌幅 -0.31%，季度涨跌幅3.36%，今年涨跌幅7.93%等多种金属有不同涨跌幅表现 [2] - 黑色建材板块螺纹钢现价3063，日度涨跌幅0.07%，周度涨跌幅 -0.29%，月度涨跌幅2.20%，季度涨跌幅 -1.23%，今年涨跌幅 -7.43%等多种商品有不同涨跌幅 [2] - 能源化工板块原油现价510.7，日度涨跌幅1.67%，周度涨跌幅1.43%，月度涨跌幅2.82%，季度涨跌幅5.58%，今年涨跌幅 -8.79%等多种产品有不同涨跌幅 [2] - 农产品板块豆一现价4104，日度涨跌幅0.61%，周度涨跌幅 -0.17%，月度涨跌幅 -0.89%，季度涨跌幅 -3.55%，今年涨跌幅4.27%等多种农产品有不同涨跌幅 [2] 宏观精要 - 海外宏观：6月美国新增非农就业好于预期，但就业市场有隐忧，“大而美”法案将未来10年美国赤字增加3.3万亿美元 [5] - 国内宏观：6月中国制造业PMI回升，非制造业商务活动改善，“反内卷”政策扰动内需导向及持续下跌商品 [5] - 资产观点：国内资产以结构性机会为主，四季度国内增量政策落地概率高；海外关注关税等进展，长线弱美元格局延续，保持对黄金等资源品战略配置 [5] 观点精粹 宏观 - 国内适度降准降息，短期财政端落实既定政策；海外通胀预期结构扁平化，经济增长预期改善，滞胀交易降温 [7] - 股指期货窄幅震荡，关注微盘股踩踏和美元流动性恶化；股指期权维持备兑，关注期权流动性恶化；国债期货债市维持震荡，关注关税等超预期情况 [7] 贵金属 - 黄金/白银延续调整，关注特朗普关税政策和美联储货币政策 [7] 航运 - 集运欧线关注旺季预期与提涨落地成色博弈，关注关税政策和航运公司定价策略 [7] 黑色建材 - 钢材供给扰动升温，盘面表现强势，关注专项债发行进度等；铁矿铁水产量下降，港口小幅去库，关注海外矿山生产发运等情况 [7] - 焦炭基本面有好转，成本支撑偏强，关注钢厂生产等；焦煤供给缓慢恢复，上游持续去库，关注钢厂生产等 [7] - 硅铁政策预期升温，盘面强势拉涨，关注原料成本等；锰硅供需边际转弱，盘面震荡运行，关注成本价格等 [7] - 玻璃远月预期修复，库存略微去化，关注现货产销；纯碱供需仍旧过剩，价格中枢下移，关注纯碱库存 [7] 有色与新材料 - 铜LME库存低位，铜价高位运行，关注供应扰动等；氧化铝反内卷刺激市场情绪，盘面大涨，关注矿石复产等 [7] - 铝市场风险偏好提升，铝价震荡偏强，关注宏观风险等；锌供需偏过剩，锌价震荡偏弱，关注宏观转向风险等 [7] - 铅成本支撑稳固，铅价震荡运行，关注供应端扰动等；镍短期镍价偏强运行，关注宏观及地缘政治变动等 [7] - 不锈钢市场情绪提振，盘面拉涨，关注印尼政策风险等；锡供需基本面韧性，锡价震荡运行，关注佤邦复产预期等 [7] - 工业硅供给端政策预期向好，硅价震荡回升，关注供应端超预期减产等；碳酸锂需求预期及情绪驱动，锂价维持震荡，关注需求不及预期等 [7] 能源化工 - 原油反弹力度有限，关注地缘扰动；LPG盘面回归交易基本面宽松，PG盘面或弱势震荡 [9] - 沥青产油国超预期增产，期价下行压力较大；高硫燃油产油国超预期增产，预期差较大；低硫燃油低高硫价差继续反弹 [9] - 甲醇检修提升，震荡；尿素国内供强需弱格局难改，短期或震荡 [9] - 乙二醇基差持稳，装置陆续重启，延续震荡上涨；PX原油暂稳，震荡偏强 [9] - PTA供需转弱、成本端PX偏强，震荡；短纤基差回落，加工费回升，震荡上涨 [9] - 瓶片检修逐步开启，加工费见底，震荡；PP油价回落，震荡；塑料油价回落，震荡偏弱 [9] - 苯乙烯驱动真空期，震荡下跌；PVC低估值弱供需，震荡运行；烧碱现货反弹放缓，偏震荡 [9] - 油脂增产压力预期边际减弱，震荡上涨；蛋白粕市场观望，盘面震荡 [9] - 玉米/淀粉期价再探低位，拍卖成交转淡，震荡；生猪集团场出栏节奏平稳，猪价震荡 [9] - 橡胶维持区间震荡运行走势；合成橡胶装置意外快速推涨盘面 [9] - 纸浆金融市场暖意难改弱势氛围，震荡；棉花6月下半月去库速度减缓，震荡 [9] - 白糖糖价震荡，关注产区动态；原木区间操作，关注基差 [9]

报告行业投资评级 - 股指期货：震荡偏强 [7] - 股指期权：震荡 [8] - 国债期货：震荡 [8][9][10] 报告的核心观点 - 股指期货市场情绪回升，沪指逼近3500点，需提防踏空风险，若行情持续可关注逢低加仓IM多单 [7] - 股指期权市场流动性回暖，但盘面缺乏主线，后续或有波动率和指数回调风险，建议早盘关注波动率情况逢高空波，主线采用备兑策略 [8] - 国债期货全线下跌，市场缺乏催化因素，以震荡思维应对，关注央行操作情况，给出趋势、套保、基差和曲线等策略建议 [8][10] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 股指期货 - 沪指逼近3500点，IF、IH、IC、IM当月合约基差环比有变化，总持仓增加，市场情绪回升，量能放大、期货增仓贴水收敛、涨停家数维持一定水平隐含增量资金入市信号，操作建议观望 [7] 股指期权 - 标的冲高，期权市场流动性回暖，成交金额提升约95%，多数合约小幅升波，临近尾盘50ETF期权波动率下降，盘面缺乏主线，后续或回调，建议波动率趋势策略早盘关注波动率逢高空波，主线备兑策略 [8] 国债期货 - 国债期货全线下跌，权益市场走强压制T主力合约，尾盘持仓量下行市场反弹，现券市场央行净回笼，资金利率难下行，各期限利率上行，资金面波动或放大，短期以震荡思维应对，给出趋势、套保、基差和曲线等策略建议 [8][10] 经济日历 - 展示当周经济日历，包含欧元区5月零售销售年利率、中国6月CPI年率、PPI年率、M2货币供应年利率、新增人民币贷款、社会融资规模等指标的前值、预测值等信息 [11] 重要信息资讯跟踪 - 香港证监会行政总裁表示推动将人民币股票交易柜台纳入港股通，力争近期公布实施细则，推动在香港建立离岸国债商业回购市场 [12] - 新一轮反“内卷式”竞争涉及传统和新兴产业，专家认为是解决经济发展矛盾关键举措，本轮反内卷政策要循序渐进、因业施策，应对结构性就业压力 [12] 衍生品市场监测 - 包含股指期货、股指期权、国债期货数据监测，但文档未给出具体数据内容 [13][17][29]

报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级，但对各品种给出了中期展望，包括震荡、震荡偏强、震荡偏弱、偏弱等[278]。 报告的核心观点 海外宏观情绪偏暖，原油强于化工，国内化工延续震荡整理态势，市场在寻找新的方向，应以震荡思路对待能化，等待供需新的驱动[1][2]。 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 原油：EIA下调产量预期，红海地缘等事件短暂提振油价，宏观和成品油表现较好是油价近期走强的主要原因，但上方空间较有限[4][6]。 - LPG：成本端支撑走弱，基本面宽松格局未改，PG盘面或弱势震荡[2][12]。 - 沥青：沥青期价下行压力较大，绝对价格偏高估，沥青月差有望随仓单增加而回落[8][10]。 - 高硫燃油：高硫燃油期价下行压力较大，总体上供增需减相对确定，震荡偏弱[11]。 - 低硫燃油：低硫燃油期价跟随原油震荡，受绿色燃料替代、高硫替代需求空间不足，但当前估值较低[12]。 - 甲醇：港口价格延续回落，甲醇震荡走低，短期震荡[24][25]。 - 尿素：供需双弱，出口支撑行情，尿素短期或震荡[25]。 - 乙二醇：海外装置加速复产，乙二醇延续震荡[18]。 - PX：终端开工下滑，PX偏弱震荡[15]。 - PTA：终端负反馈，PTA偏弱震荡[15]。 - 短纤：基差持稳，产销持续低迷，短纤延续震荡，加工费将持稳，绝对值跟随原料波动[19][20]。 - 瓶片：跟随原料波动，加工费延续低位，绝对值跟随原料波动，现货加工费进一步压缩空间有限[20][22]。 - PP：检修小幅提升，短期PP震荡[28]。 - 塑料：美推迟部分国家关税节点，塑料震荡[27]。 - 苯乙烯：两套装置计划投产，苯乙烯偏弱[16]。 - PVC：低估值弱供需，PVC震荡运行[31]。 - 烧碱：现货反弹放缓，烧碱偏震荡[32]。 品种数据监测 能化日度指标监测 - 跨期价差：展示了Brent、Dubai、PX、PTA等多个品种的跨期价差最新值及变化值[36]。 - 基差和仓单：展示了沥青、高硫燃油、低硫燃油等多个品种的基差、变化值及仓单数量[37]。 - 跨品种价差：展示了1月PP - 3MA、5月PP - 3MA等多个跨品种价差的最新值及变化值[39]。 化工基差及价差监测 报告列出了甲醇、尿素、苯乙烯等多个品种，但未给出具体监测数据内容[40][52][63]。

报告行业投资评级 - 各品种均为震荡评级 [8][9][11][12][13][15][16] 报告的核心观点 - “反内卷”减产预期利好暂告段落，钢价上行乏力，但炉料基本面尚可，产业基本面相对均衡，各环节矛盾不明显，铁水小幅回落同比维持高位，钢材低库存，下方空间有限，预计短期区间震荡运行，需关注政策落实和需求转弱程度 [1][2] - 各品种短期均预计震荡运行，需关注海内外政策扰动、需求持续性、煤矿复产、蒙煤进口、钢招价格、用电成本调整等因素 [2][8][9][11][12][13][15][16] 根据相关目录分别进行总结 铁元素方面 - 本周海外矿山结束季末冲量，发运环比下降，45港口到港量小幅回升但不及预期，未来1 - 2周或集中到港；钢企盈利率持稳，铁水小幅下降同比保持高位；到港不及预期叠加需求高位，港口微幅去库，供需矛盾不突出 [2] 碳元素方面 - 山西临汾和长治地区两座煤矿复产，涉及产能840万吨，区域内供应恢复，其他地区煤矿维持前期节奏，总体供给逐步回升；进口端蒙煤口岸成交活跃，监管区库存下降，本周五至下周二中蒙口岸关闭；需求端焦炭产量稳中略降，焦煤刚需仍存，下游焦企采购积极但有观望迹象；当前基本面供需矛盾不突出，需关注煤矿复产及蒙煤进口状况 [3] 合金方面 - 锰矿价格小幅松动，澳矿发运恢复、港口库存抬升、远期低价期货矿到港，矿价有下滑空间；供应端厂家复产驱动增加，锰硅日产连续7周回升；需求端成材产量高位维稳，但终端用钢需求淡季深入，钢厂利润或收缩，成材产量有下滑预期，关注钢厂招标价格指引 [3] - 硅铁供需关系健康，但后市供需缺口有回补可能，市场去库难度增加，价格上行驱动不足，行业亏损，成本支撑下短期盘面震荡运行 [3][6] 玻璃方面 - 淡季需求下行，深加工需求环比走弱，上游库存累积，压力仍存；供应端有3条产线待出玻璃，1条计划复产，供给压力仍存；上游小幅去库，自身矛盾不突出；反内卷情绪升温，市场对减产担忧回升，中期观察下游需求能否带动；现实需求偏弱，盘面预期减产反弹但正反馈动能不强，下游预期未改善，中长期需市场化去产能，维持震荡观点 [6] 纯碱方面 - 供给过剩格局未变，市场传光伏行业反内卷，光伏日熔已有小幅下滑，重碱需求走平，需求预期偏弱；轻碱端下游需求弱，厂家持续降价；情绪干扰盘面，长期过剩格局难改，建议企业抓住短期正反馈套保空间；7月有计划检修，短期预计震荡，长期价格中枢下行推动产能去化 [6] 钢材方面 - 越南对中国热轧卷征收23.01 - 27.83%最终反倾销税，美国总统对14个国家输美产品加征25% - 40%关税；高价下游接货意愿有限，投机需求一般，现货成交一般，价格涨跌互现；梅雨季结束，螺纹供需双增去库，热卷供增需降库存累积，五大材供需双增库存变化有限且绝对值偏低；淡季基本面矛盾有限，海外关税扰动不断，钢价上涨后出口压力有转弱迹象，预计短期盘面震荡运行，关注海内外政策扰动和淡季需求持续性 [8] 铁矿方面 - 港口成交99.9(+14.1)万吨，掉期主力95.68(+0.45)美元/吨等；本周海外矿山结束季末冲量，发运环比下降，45港口到港量小幅回升不及预期，未来1 - 2周或集中到港；钢企盈利率持稳，铁水小幅下降同比保持高位；到港不及预期叠加需求高位，港口微幅去库，供需矛盾不突出；需求高位，基本面矛盾不明显，本轮上行后盘面价格至重要压力位，现货观望为主，预计矿价短期震荡运行，关注唐山地区检修状况 [8] 废钢方面 - 华东破碎料不含税均价2108（+1）元/吨，华东地区螺废价差914（-1）元/吨；上周螺纹表观需求微增，产量连续三周增加，总库存去化，淡季需求有韧性；供给端本周到货量下降，资源偏紧；需求端西南地区电炉日耗减少，高炉铁水产量微降，长流程废钢日耗微降，长短流程总日耗下降；本周到货下降多，厂库小幅去化，同比略高；供需均边际转弱，自身驱动不足，宏观降温后预计价格震荡 [9] 焦炭方面 - 焦炭供需逐步收紧，盘面震荡运行；供应端多数焦企正常开工，少部分减产，产量稳中略降；需求端铁水产量回落但同比高位，刚需偏强，钢厂积极补库，盘面升水加大期现商采购量，焦企出货顺畅，库存下降；成本端焦煤价格强势，入炉煤成本攀高，提涨预期加强；供需格局改善，关注铁水产量及煤矿复产节奏；提涨预期加强，关注煤价能否持续上涨，预计短期盘面震荡运行 [12] 焦煤方面 - 盘面跟随钢材震荡运行；供给端山西部分煤矿复产，仍有个别停限产，总体供给缓慢恢复；进口端临近蒙古国那达慕大会，口岸贸易商挺价，部分煤种报价上涨；需求端焦炭产量稳中略降，短期刚需仍存，下游采购积极性尚可，煤矿出货顺畅；现货报价稳中有涨，部分高价煤种采购谨慎；基本面供需矛盾不突出，关注煤矿复产及蒙煤进口状况；上游煤矿去库，现货价格暂时持稳，预计短期盘面震荡运行 [11][12] 硅锰方面 - 期价宽幅震荡，现货市场僵持，厂家低价出货意愿弱；成本端锰矿价格小幅松动，港口库存抬升，远期低价矿到港，矿价有下滑空间；供应端利润修复，厂家复产驱动增加，日产水平连续7周回升；需求端成材产量高位维稳，但终端用钢需求淡季深入，钢厂利润或收缩，成材产量有下滑预期；7月河钢招标启动，采购量14600吨，环比增2900吨，关注钢招价格指引；供需关系趋向宽松，去库难度增加，期价上行驱动不足，成本支撑下价格下方空间有限，短期预计盘面震荡运行 [15] 硅铁方面 - 期价走势偏弱，现货市场成交氛围一般；成本端兰炭市场暂稳，6月宁夏结算电价较5月降1 - 3分，青海环比微降；供给端厂家开工低位回升，供应趋增；需求端钢材产量高位但淡季有下滑预期，炼钢需求对价格支撑时间需谨慎看待；7月河钢招标启动，采购量2700吨，环比增500吨，关注钢招价格；金属镁厂家挺价但成交有限；供需关系健康，但后市供需缺口有回补可能，去库难度增加，价格上行驱动不足，行业亏损，成本支撑下短期预计盘面震荡运行，关注用电成本调整情况 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 降息预期收敛与关税担忧博弈，市场静待美联储6月会议纪要，金价震荡 [2] - 金价突破3350美元失败，因市场对美联储7月降息预期降温削弱黄金吸引力，虽特朗普关税计划引发贸易战担忧刺激黄金避险需求，但美元企稳限制金价反弹，市场预期美联储面对关税通胀压力将维持利率不变 [4] - 特朗普关税计划不确定性为金价提供支撑，下跌空间受限，市场对贸易局势高度敏感，关税动态和美联储6月会议纪要将成金市交易员主要关注焦点 [4] 根据相关目录分别进行总结 重点资讯 - 特朗普7日表示8月1日起对来自日本、韩国等14个国家进口产品征收25%至40%不等关税 [3] - 德国副总理兼财政部长克林拜尔强调欧盟愿保持开放态度继续谈判，但不接受不对等条件 [3] - 特朗普周一签署行政命令，指示联邦机构加强“大美丽法案”中废除或修改太阳能和风能项目税收抵免的条款 [3] 价格逻辑 - 金价突破3350美元失败，市场对美联储7月降息预期降温削弱黄金吸引力，特朗普关税计划引发贸易战担忧刺激避险需求，但美元企稳限制金价反弹，市场预期美联储维持利率不变 [4] - 特朗普关税计划不确定性为金价提供支撑，下跌空间受限，市场对贸易局势高度敏感，关税动态和美联储6月会议纪要将成金市交易员主要关注焦点 [4] 展望 - 周度COMEX黄金关注【3200,3450】，周度COMEX白银关注【35,38】 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对农业多个品种进行分析，认为油脂近期或震荡分化、棕油偏强，蛋白粕短期区间震荡，玉米及淀粉期价震荡，生猪价格震荡，天然橡胶和合成橡胶维持区间震荡，棉花短期震荡，白糖长期震荡偏弱、短期震荡，纸浆期货走势震荡，原木中期盘面维持区间760 - 830运行 [4][6][7][8][11][13][12][13][13][17] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 油脂：海外生柴需求预期乐观、美豆长势良好、马棕6月增产压力边际减弱，但棕油仍处增产季、国内菜油高库存、菜系进口预期下降，近期油脂或震荡分化，预计棕油偏强 [4] - 蛋白粕：美豆区间震荡，国内豆粕累库，油厂可逢高卖套，下游企业待价格下跌后逢低买基差合同或点价，单边2900附近企稳可逢低买入 [6] - 玉米及淀粉：期货价格再探低位后尾盘反弹，利空情绪释放，现货市场出货积极性提高，拍卖成交转淡，预计短期价格回落后震荡运行 [7][8] - 生猪：短期猪价由弱转强，中长期仍有供应压制风险，关注去产能落实情况 [8] - 天然橡胶：维持区间震荡走势，基本面短期尚可但变量不大，供给有增量预期，需求预期偏弱，三季度或有去库交易 [11] - 合成橡胶：装置意外推涨盘面，但基本面承压，预计整体维持区间震荡运行，关注装置变动情况 [13] - 棉花：新作存增产预期抑制上方空间，当前低库存格局支撑旧作合约，短期震荡，参考区间13500 - 14300元/吨 [13] - 白糖：新榨季预计供应宽松，糖价长期震荡偏弱，短期震荡，关注巴西天气和国内进口情况 [14] - 纸浆：金融市场暖意难改弱势氛围，供需偏弱，操作以前空持有为主，预计期货走势震荡 [15] - 原木：盘面偏弱运行，买卖双方交割成本提升，市场回归基本面主导，预计中期盘面维持区间760 - 830运行 [16][17] 品种数据监测 - 涉及油脂油料、蛋白粕、玉米淀粉、生猪、棉花棉纱、白糖、纸浆、原木等品种，但文档未提供具体数据内容 [19][38][51][70][109][122][137][156] 评级标准 - 偏强指预期涨幅大于2个标准差，震荡偏强指预期涨幅1 - 2个标准差，震荡指预期涨跌幅在正负一个标准差以内，震荡偏弱指预期跌幅1 - 2个标准差，偏弱指预期跌幅大于2个标准差，时间周期为未来2 - 12周，1倍标准差 = 500个交易日滚动标准差/当前价 [168]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月8日股指期货上涨、国债期货下跌，商品期货涨多跌少，欧线集运和多晶硅涨7%；美财长拟与中方会谈，澳大利亚总理将访华；香港证监会宣布债券通优化扩容措施并推动人民币股票交易柜台纳入港股通 [2][3][10][13][34][35] 根据相关目录分别进行总结 1. 期货异动 1.1 行情概述 7月8日，股指期货上涨，国债期货下跌；商品期货涨多跌少，SCFIS（欧洲）和多晶硅涨7%；涨幅前三为SCFIS（欧洲）、多晶硅和工业硅，跌幅前三为鸡蛋、苯乙烯和菜籽粕 [10][11][12][13] 1.2 上涨品种 - **工业硅**：7月8日上涨2.8%至8215元/吨，基本面过剩格局未改，价格反弹受政策预期驱动，需防范情绪回落风险；西北大厂减产或改善7月供需，西南部分硅厂复产；价格回升使企业复产及套保意愿增强，供应端压力或加剧；需求端仍弱，库存本周小幅去化，后续或再累积 [17][18][19][20] - **氧化铝**：7月8日上涨2.8%至3110元/吨，中短期不缺矿，产能和库存逐步恢复，但市场情绪波动大，仓单去化明显；长期关注矿价，几内亚事件未落地，政府举措或影响矿价；短期观望，中长期情绪消退可沽空远月 [21][23] 1.3 下跌品种 - **苯乙烯**：7月8日下跌1.1%至7276元/吨，驱动真空期窄幅震荡；受中东局势影响原油价格下跌，期货减仓时苯乙烯回调；现货供需减弱、港口库存增加，但月底逼空情绪强，基差走强使现货回调有限；基本面供应回归、需求转淡，向累库转变，纯苯基本面边际改善；关注产业链低库存下逼仓扰动和7 - 8月纯苯与苯乙烯价差做缩机会 [26][27][29] 2. 中国要闻 2.1 宏观新闻 美财长预计未来几周与中方官员会面，推动中美贸易等议题磋商；澳大利亚总理阿尔巴尼斯将于7月12日至18日访华 [34] 2.2 行业新闻 香港证监会宣布债券通优化扩容措施，扩大南向通参与机构范围；积极推动人民币股票交易柜台纳入港股通，技术准备顺利，有望提升人民币计价港股交易规模 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 以震荡思路对待能化，等待供需新的驱动 [3] - OPEC+增产超预期，库存区域分布不均衡导致外强内弱，能化震荡 [1] - 化工延续震荡整理态势，市场无明显趋势 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 原油 - 沙特上调OSP且美国推迟加征关税，油价反弹；OPEC+开启增产对市场供应增加需时间显现，投资者以震荡思路对待油价，后市反弹空间有限 [6][9][10] 沥青 - 产油国超预期增产，沥青期价下行压力较大；沥青绝对价格偏高估，沥青月差有望随仓单增加而回落 [12] 高硫燃油 - 产油国超预期增产，高硫燃油预期差较大；总体上高硫燃油供增需减相对确定，地缘升级对价格扰动短暂，高硫燃油震荡偏弱 [13] 低硫燃油 - 低硫燃油期价跟随原油震荡；受绿色燃料替代、高硫替代需求空间不足，但当前估值较低，跟随原油波动 [13] LPG - 成本端支撑走弱，基本面宽松格局未改，PG盘面或弱势震荡 [15] PX - 终端开工下滑，PX偏弱震荡；OPEC+会议预计维持增产，原油预期偏弱，PX绝对价格有下跌趋势 [16] PTA - 终端负反馈，PTA偏弱震荡；预估本周PTA行情下跌 [16] 苯乙烯 - 驱动真空期，苯乙烯窄幅震荡；基本面来看，苯乙烯供应回归、下游需求转淡，向累库趋势转变 [17] 乙二醇 - 09交割逐步临近，低库存格局下期价延续震荡；EG行业供需面转弱，预期供增需减 [19] 短纤 - 基差持稳，延续震荡整理；短纤加工费将持稳，短纤绝对值跟随原料波动 [20][21] 瓶片 - 成交低迷，跟随原料波动；绝对值跟随原料波动，瓶片现货加工费进一步压缩空间有限 [21][22] 甲醇 - 检修提升，甲醇震荡；7月7日甲醇期价震荡，短期震荡 [23][25] 尿素 - 供需双弱，出口支撑行情，尿素短期或震荡；国内供需宽松格局难改，依靠出口消化国内供需差，出口支撑下方价格 [25][26] 塑料 - 油价回落，塑料震荡偏弱；塑料09合约短期震荡 [27] PP - 油价回落，关注中美博弈，短期PP震荡 [28] PVC - 低估值弱供需，PVC震荡运行；市场情绪降温，PVC供需预期偏差，盘面以逢高空为主 [30] 烧碱 - 成本上移且现货转强，烧碱震荡上行；震荡偏强 [30][31] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 展示了Brent、Dubai、PX、PTA等品种的跨期价差、基差和仓单、跨品种价差等数据及变化值 [32][33][34] 化工基差及价差监测 - 提及甲醇、尿素、苯乙烯等品种，但未给出具体监测数据 [35][46][57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅供应收缩预期强化，新能源金属价格走势趋强，中央财经会议重提有序淘汰落后产能，投资者对硅供应端收缩预期增强，市场情绪转向偏乐观，中短期供应端收缩预期强化使工业硅和多晶硅价格大幅上涨，对碳酸锂有正面提振，长期低价或加快国内自主定价品种产能出清，但碳酸锂若锂矿无实质性减产，长期过剩问题将限制价格上方高度 [2] 各品种总结 工业硅 - 观点：市场情绪反复，硅价震荡运行 [7] - 信息分析：截至7月7日，通氧553华东8750元/吨，421华东9050元/吨，近几日现货价格小幅回升；百川国内库存437900吨，环比+0.1%；6月工业硅月产量32.7万吨，环比+6.5%，同比-27.7%；1 - 6月累计生产187.2万吨，同比-17.8%；5月出口55652吨，环比-8.0%，同比-22.5%；1 - 5月累计出口272382吨，同比-10.3%；5月新增光伏装机量92.9GW，环比+105.5%，同比+388.0%；1 - 5月光伏累计新增装机197.9GW，同比+150.0%；7月1日中央财经委员会强调治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出 [7] - 主要逻辑：西北大厂突发减产提升价格支撑，若减产范围扩大7月供需有望改善，否则供应过剩压力难缓解；西南丰水期复产进度偏慢，当前价格回升部分硅厂复产，后续开工或高于预期；价格回升企业复产及套保意愿增强，加剧供应端压力；需求端仍偏弱，多晶硅开工小幅回升对工业硅拉动有限，有机硅产业链持续亏损采购以刚需为主，铝合金需求整体平稳；本周社会库存小幅去化，盘面性价比改善带动仓单快速下降，后续硅价回升供应或恢复，库存仍有累积可能 [8] - 展望：基本面过剩格局未改，价格反弹受政策预期驱动，短期“反内卷”情绪面偏强，需防范情绪回落调整风险，硅价整体表现为震荡 [8] 多晶硅 - 观点：反内卷政策发酵，多晶硅价格震荡回升 [8] - 信息分析：N型复投料成交均价为3.47万元/吨，环比小幅回升0.87%；广期所多晶硅仓单数量2780手，较前值增加0手；5月出口量约2097.6吨，环比回升66.2%，同比下降30%；1 - 5月出口总量9167.32吨，累计同比增加6.68%；5月进口量约793吨，环比减少16.9%；1 - 5月进口1万吨，同比减少42.72%；1 - 5月份国内光伏新增装机量197.85GW，同比+150% [8][9] - 主要逻辑：中央财经委员会提到治理企业低价无序竞争，多晶硅期货价格反弹；供应端丰水期西南开工产能抬升，四川多晶硅产能回升，预计6 - 7月产量将回升至10万吨以上，中长期关注反内卷政策对供应的影响；需求端1 - 5月光伏装机增速大幅提高，透支下半年装机需求，光伏抢装结束下游产品价格回落，下半年光伏装机下降，多晶硅后续需求有走弱风险 [10] - 展望：下半年光伏抢装结束多晶硅需求有走弱风险，但反内卷政策使供应端产生较大波动，价格整体表现为宽幅震荡 [10] 碳酸锂 - 观点：仓单大量注销，碳酸锂走势偏强 [11] - 信息分析：7月7日，碳酸锂主力合约收盘价+0.6%至6.366万元；合约总持仓-1661手，至591177手；SMM电池级碳酸锂现货价格较上日+250，至62550元/吨；工业级碳酸锂价格较上日+250，至60950元/吨；同花顺锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价为660美元/吨，折碳酸锂6.16万元/吨；当日仓单-5481吨至15555吨；7月4日，藏格矿业子公司参与认购基金控股的公司收到《建筑工程施工许可证》 [11] - 主要逻辑：“反内卷”情绪发酵，冶炼厂检修，期货仓单不高，价格短期走强；供应端周度产量环比小幅下滑，国内锂矿产量维持增长，进口锂盐有下降预期；需求端1 - 6月国内正极材料维持增长，7月为传统淡季但需求排产预期较好，头部企业有采购迹象；社会库存继续累库，仓单库存近日持续去化，交仓意愿不强，预计短期维持当前水平；政策方面国内反内卷情绪发酵但未见到实际影响，美国大美丽法案废除IRA法案对电动车补贴将对需求产生负面效果；长期供应出清仍需等待，上下游博弈剧烈，仓单快速去化 [12] - 展望：供需维持过剩，但短期仓单减少对价格有所支撑，预计价格维持震荡 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美元偏弱势及6月制造业PMI数据改善对有色有提振，但美国对等关税延期到期日临近，资金趋于谨慎诱发获利了结，市场情绪从乐观转向谨慎 [1] - 基本金属供需逐步季节性趋松，LME金属库存整体偏低，国内库存去化逐步放缓 [1] - 中短期市场关注点聚焦美国对等关税，弱美元和低库存对价格有支撑，关税不确定性及需求走弱预期压制价格，关注结构性机会，谨慎关注铜铝锡低吸短多机会 [1] - 中长期基本金属需求前景存在不确定性，关注部分供需偏过剩或预期过剩品种的逢高沽空机会 [1] 各品种总结 铜 - 观点：LME挤仓风险缓和，铜价高位回落 [2][6] - 信息分析：6月非农就业人数增加14.7万人超预估，失业率4.1%低于预期；Antofagasta与中国冶炼厂2025年中谈判TC/RC为0；6月中国电解铜产量环比降0.34万吨、同比升12.93%；7月7日1电解铜现货升水较上日降20元/吨；截至7月7日铜库存回升1.11万吨至14.29万吨 [6] - 主要逻辑：宏观上美元指数总体偏弱支撑铜价；供需上铜矿加工费回落、原料供应紧张，海外部分冶炼厂减产，需求端下游补库意愿减弱，国内外库存累积，LME挤仓风险缓和 [6] - 展望：供应约束仍存、库存低位支撑铜价，短期或高位震荡 [6] 氧化铝 - 观点：仓单依然低位，氧化铝近月大涨 [2][7] - 信息分析：7月7日氧化铝多地现货价格持平；几内亚政府改革矿山开采行业，提出GBX和行使运输权；7月7日氧化铝仓单18612吨环比-2702 [7] - 主要逻辑：中短期不缺矿，运行产能和库存回升，市场情绪波动大，仓单去化明显；长期聚焦矿价，几内亚政策或增加企业成本影响矿价 [7] - 展望：短期市场情绪波动大、仓单低位暂观望，中长期若情绪消退可谨慎沽空远月，仓单回升或近月有套利空间可参与反套 [7] 铝 - 观点：累库幅度仍待观察，铝价有所回落 [2][9] - 信息分析：7月7日SMM AOO均价20640元/吨环比-130元/吨；7日国内主流消费地电解铝锭库存较上周四增0.4万吨、较上周一增1万吨；铝棒库存较上周四增0.6万吨、较上周一增1.2万吨；上期所电解铝仓单45478吨环比+6993；印尼拟建60万吨电解铝新厂；美国6月非农超预期，美联储7月降息概率仅6.7%，7月4日“大而美”法案获批 [9][10] - 主要逻辑：短期美元指数反弹、关税谈判截止日期近，政策不确定，风险偏好回落；基本面累库延续，下游接货意愿减弱，中长期消费有承压可能 [10] - 展望：短期国内累库幅度待观察，价格区间震荡；中长期消费有隐忧，视库存和升贴水拐点区间思路偏逢高空 [10] 铝合金 - 观点：淡季氛围显现，铝合金有所回调 [2][11] - 信息分析：7月7日保太ADC12报19500元/吨环比持平；SMM AOO均价20640元/吨环比-30元/吨；保太ADC12 - A00 -1140元/吨环比+30元/吨；泰国将征收碳税；乘联会预计6月乘用车零售同比+15%、新能源乘用车零售同比+25% [11] - 主要逻辑：短期废铝流通货源偏紧，成本端支撑强；需求端进入淡季，车企备库谨慎；供应端部分企业停炉检修和下调开工率；库存累库，成交清淡 [11] - 展望：短期现货ADC12和ADC12 - A00震荡偏弱，盘面跟随电解铝震荡，中期有回升空间 [11] 锌 - 观点：供需偏过剩，锌价震荡偏弱 [2][13] - 信息分析：7月7日上海、广东、天津0锌对主力合约升贴水不同；截至7月7日SMM七地锌锭库存总量8.91万吨较上周四上升0.67万吨；6月30日新疆火烧云铅锌冶炼工程投产 [13] - 主要逻辑：宏观上临近美国关税暂缓期，市场风险偏好下降；供应端锌矿供应转松，加工费抬升，冶炼厂盈利好、生产意愿强；需求端国内消费进入淡季，终端订单有限，需求预期一般；库存累积，现货升水走低 [13] - 展望：7月锌锭产量环比上升，下游需求转淡，库存或继续累积，锌价震荡偏弱 [13][14] 铅 - 观点：成本支撑稳固，铅价震荡运行 [2][14] - 信息分析：7月7日废电动车电池、原再价差持平；SMM1铅锭均价环比-50元，铅锭精现货升水环比-15元；7月7日铅锭社会库存较上周四升0.10万吨，沪铅仓单环比+375吨；铅价偏强震荡，再生铅亏损收窄，冶炼企业生产积极性上升，新建产能投产，锭端供应增量，消费好转有限，社库延续增势，预计交割前仓库上升 [14][15] - 主要逻辑：现货端贴水扩大、原再生价差持稳、期货仓单上升；供应端废电池价格持稳、铅价下跌、再生铅冶炼亏损扩大、环保检查结束、原生铅检修、周度产量上升；需求端铅酸蓄电池厂开工率上升，汽车及电动车市场以旧换新积极 [15] - 展望：美国对等关税暂缓期临近，市场风险偏好下降，宏观有不确定性；供需上需求淡季结束，电池厂开工率恢复且高于往年，原生铅产量恢复，再生铅亏损收窄 [15] 镍 - 观点：美国对等关税扰动再起，短期镍价宽幅震荡 [2][16] - 信息分析：7月7日LME镍库存20.247万吨持平，沪镍仓单20832吨较前一日-227吨；印尼镍矿商协会要求政府维持矿业配额有效期三年；矿业部长拟将采矿配额有效期从三年缩至一年；印尼、加拿大、巴西有相关镍项目进展 [16][17] - 主要逻辑：市场情绪主导盘面，产业基本面边际走弱，矿端雨季过后原料或偏松，印尼干扰减少但需警惕，中间品产量恢复，镍盐价格微幅走弱，盐厂利润修复，镍豆生产硫酸镍亏损，电镍现实过剩，库存大幅累积 [18] - 展望：美国对等关税扰动，中长线可逐步入场空，短期镍价宽幅震荡 [18] 不锈钢 - 观点：镍铁价格暂稳，不锈钢盘面偏弱运行 [2][19] - 信息分析：最新不锈钢期货仓单库存量111533吨较前一日-62吨；7月7日佛山宏旺304现货对主力合约升水10元/吨；印尼镍矿商协会和矿业部长关于矿业配额有效期有不同意见 [19][20] - 主要逻辑：镍铁、铬铁价格走弱，300系倒挂使钢厂承压；6月产量环比下跌但仍处高位，需求端走出旺季有走弱风险；本周社会库存和仓单去化，结构性过剩压力缓解 [20] - 展望：成本端走弱削弱支撑，警惕钢厂减停产规模扩大，需求端走出旺季使钢价承压，关注库存和成本端变化，短期区间震荡 [21] 锡 - 观点：市场情绪走弱，锡价振幅加大 [2][21] - 信息分析：7月7日伦锡仓单库存-25吨为2085吨，沪锡仓单库存+61吨至6868吨，沪锡持仓-2594手至52630手；7月7日上海有色网1锡锭报价均价266800元/吨较上一日-500元/吨 [21] - 主要逻辑：国内锡矿短缺加剧，印尼精炼锡出口有问题，供需基本面趋紧支撑锡价；佤邦锡矿未恢复，矿端紧缩，冶炼开工率下滑、部分企业停产减产，库存去化；印尼影响分散有限，下半年终端需求边际走弱，锡价向上动能不强 [21] - 展望：矿端紧缩支撑锡价，7月锡价高度取决于矿端紧张向锭端传导情况，预计震荡运行 [21]