报告行业投资评级 - 股指期货：震荡 [6] - 股指期权：震荡 [6] - 国债期货：震荡 [6][7] 报告的核心观点 - 股指期货延续温和上⾏态势，受地产政策预期、反内卷与供给侧预期、银行保险高股息吸引资金等因素影响，短线高度与大金融板块持续性有关 [6] - 股指期权维持谨慎，标的表现偏强但投资者情绪谨慎，操作建议备兑为主并适当叠加买入认沽构建领口 [2][6] - 国债期货债市情绪偏弱，受权益市场压制和资金面收敛影响，后续关注央行操作，短期以震荡思维应对 [2][6][7] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 股指期货：IF、IH、IC、IM当月合约基差及当月与次月合约价差有环比变化，总持仓也有变动；盘面地产、保险等领涨，因政治局会议临近、反内卷等逻辑；涨停家数中等偏低，大金融行情有分流作用；操作建议观望 [6] - 股指期权：上证50指数上涨，上证指数突破3500点，期权量能变动不大，波动率窄幅抬升且斜率放缓，持仓量PCR冲高、比值PCR探底，投资者情绪谨慎，操作主线备兑 [2][6] - 国债期货：T、TF、TS、TL当季成交量、持仓量有1日变动，跨期、跨品种价差及基差有1日变动；央行开展900亿元7天期逆回购，当日有572亿元逆回购到期；国债期货全线下跌，受权益市场和资金面影响；操作上趋势策略维持震荡，套保关注基差低位空头套保，基差策略关注基差走阔，曲线策略中期做陡曲线赔率更高 [6][7] 经济日历 - 2025年7月7日17:00欧元区5月零售销售年利率前值2.3%，预测值1.2%，公布值1.8% - 2025年7月9日9:30中国6月CPI年率前值 -0.1%，预测值0，公布值0.1% - 2025年7月9日9:30中国6月PPI年率前值 -3.3%，预测值 -3.2%，公布值 -3.6% [9] 重要信息资讯跟踪 - 美联储6月会议纪要显示，与会者对货币政策前景看法不一，部分人愿考虑下调政策利率，部分人认为今年不下调，还有人认为当前利率目标区间可能距中性水平不远 [9] - 商务部回应中国开展打击战略矿产走私出口专项行动，同时依法依规审查相关出口许可申请 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金价连续第二天上涨维持在3300美元以上但多头动能不足，美元走软、美债收益率下滑、市场对美联储降息押注及全球贸易紧张局势为金价提供支撑，劳动力市场发展好于预期使金价上行受阻，当前关税政策或支撑金价进一步上行，周度COMEX黄金关注【3200,3450】，周度COMEX白银关注【35,38】 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 重点资讯 - 特朗普向七个小型贸易伙伴发最终关税通知，美与欧盟距达成协议更近一步 [2] - 布鲁塞尔与美讨论保护欧盟汽车产业措施，包括削减关税、设定进口配额及提供抵免 [2] - 俄罗斯对基辅军工企业和军用机场基础设施实施集群打击 [2] - 美国至7月5日当周初请失业金人数22.7万人，不及预期 [2] 价格逻辑 - 美元走软、美债收益率下滑、市场对美联储降息押注及全球贸易紧张局势为金价提供支撑，此前特朗普加征关税加剧贸易摩擦提振黄金需求，美联储多数官员支持年底前降息，美元疲软和美债收益率低迷短期内支撑金价 [3] - 7月5日美国当周初请失业金人数下行不及预期，劳动力市场发展好于预期使金价上行受阻，市场关注特朗普关税政策进展、美国经济数据及美联储官员讲话以寻找交易指引 [3] - 近期海外市场风险偏好好转，市场风险偏好改善使黄金总持仓下降压制其上行幅度，当前关税政策使市场风险偏好和经济增长预期受考验，有望支撑金价进一步上行 [3]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 7月9日股指期货下跌，国债期货上涨，商品期货涨多跌少，能化板块涨幅靠前 [11][13] - 焦煤短期盘面预计震荡，原油后市反弹空间有限，沪铜价格短期或偏承压 [17][25][34] 根据相关目录分别进行总结 1. 期货异动 1.1 行情概述 - 7月9日，股指期货下跌，国债期货上涨，多数商品期货上涨，能化板块涨幅居前 [11][13] - 涨幅前三为多晶硅、焦煤和焦炭，多晶硅涨5.0%，持仓环比降12.1%；焦煤涨3.8%，持仓环比增1.9%；焦炭涨2.4%，持仓环比增0.8% [11][13] - 跌幅前三为铜(BC)、铜和镍，铜(BC)跌1.6%，持仓环比降9.1%；铜跌1.4%，持仓环比降6.5%；镍跌1.2%，持仓环比增8.5% [12][13] 1.2 上涨品种 - **焦煤**：7月9日涨3.8%至871.5元/吨，上游煤矿去库，现货价格持稳，短期盘面预计震荡；山西部分煤矿复产，总体供给缓慢恢复；临近蒙古国那达慕大会，口岸贸易商挺价，部分煤种报价小涨；焦炭产量稳中略降，焦煤刚需仍存，下游采购积极性尚可，现货报价稳中有涨 [17][18][19] - **原油**：7月9日涨1.9%至519.7元/桶，OPEC+增产对市场供应增加需时间显现，投资者应以震荡思路对待油价，后市反弹空间有限；国际原油期货近强远弱格局延续，周一市场风险偏好提升，美国推迟加征关税提振风险资产，石油需求表现好，成品油表现佳，沙特上调8月OSP [25][26][27] 1.3 下跌品种 - **铜**：7月9日跌1.4%至78400元/吨，特朗普称美国将对进口铜征50%新关税，消息发布后COMEX铜价涨幅超40%，LME铜价下跌，COMEX与LME价差扩大；铜矿加工费回落，粗铜加工费低位，原料供应紧张，冶炼厂减产风险上升；近期国内外库存累积，LME挤仓风险缓和，现货升水回落，投资者趋于谨慎；后续特朗普加征关税概率上升，C-L价差或极端化，LME库存有累积压力，可关注空LME多沪铜，下半年沪铜价格面临三大风险，目前美国关税落地风险骤升，预计短期偏承压 [30][31][34] 2. 中国要闻 2.1 宏观新闻 - 美商务部长称美代表团预计8月初与中方就贸易问题磋商，美方代表团成员包括财政部长和贸易代表 [38][39] - 2025年6月，中国CPI同比涨0.1%，其中食品价格降0.3%，非食品价格涨0.1%；PPI同比降3.6%，环比降0.4%；工业生产者购进价格同比降4.3%，环比降0.7% [38][39] - 工信部开通重点车企践行账期承诺线上问题反映窗口，受理中小企业相关问题 [38][39]

报告行业投资评级 - 报告对黑色建材行业各品种的中期展望均为震荡 [8][10][13] 报告的核心观点 - 宏观利好叠加良好基本面，黑色建材短期价格偏强运行；钢材新一轮供给侧改革预期增强，市场情绪回暖催生投机需求，形成正反馈，现货基本面尚可下盘面预计偏强运行；后续关注政策落实及淡季需求表现 [1][2][6] 根据相关目录分别进行总结 铁元素方面 - 本周海外矿山结束季末冲量，发运环比下降，45港口到港量小幅回升但不及预期，未来1 - 2周或集中到港；需求端钢企盈利率持稳，小样本钢企铁水小幅下降但同比高位；到港不及预期叠加需求高位，港口微幅去库，供需矛盾不突出，盘面价格震荡偏强运行 [2] 碳元素方面 - 供给端山西事故煤矿逐步恢复供应但扰动仍存，总体供给缓慢恢复；进口端口岸通关维持800车以上，临近蒙古国那达慕大会，口岸成交好，有节前备货心态；需求端焦炭产量稳中略降，焦煤刚需仍存，下游采购积极，成交氛围好，竞拍成交上涨，煤矿出货顺畅；基本面供需矛盾暂不突出，关注煤矿复产及蒙煤进口状况 [3] 合金方面 - 锰矿价格持稳，港口库存抬升且远期低价矿将到港，后市矿价有下滑空间；锰硅供需趋向宽松，去库难，期价上行驱动不足但成本支撑下下方空间有限，短期盘面震荡；硅铁供需健康，但后市供需缺口有回补可能，去库难度增加，价格上行驱动不足，行业亏损，成本支撑下短期盘面震荡 [3][6] 玻璃方面 - 淡季需求下行，深加工需求环比走弱，沙河产销以中游投机为主，下游走货弱；供应端有3条产线待出玻璃，1条计划复产，供给压力仍存；上游小幅去库，矛盾不突出，市场情绪扰动多；反内卷情绪升温，市场担忧供应端减产，正反馈不足，市场观望，预计盘面震荡；现实需求弱，预期减产使价格反弹但正反馈动能不强，下游预期未改善，中长期需市场化去产能 [12][13] 纯碱方面 - 供应端产能未出清，产量高位，供给压力大，短期减量企业或增加；需求端重碱刚需采购，浮法日熔预期增长，光伏日熔下滑，重碱需求走平，预期偏弱，轻碱下游需求弱，厂家降价；情绪干扰盘面，长期过剩格局难改，短期反内卷情绪带动上涨，正反馈后仍过剩，建议企业抓住短期套保空间；7月有计划检修，短期震荡，长期价格中枢下行推动产能去化 [13] 各品种具体情况 - **钢材**：海外关税扰动不断，高价下游接货意愿有限，现货成交一般，价格涨跌互现；螺纹供需双增去库，热卷供增需降累库，五大材供需双增库存变化有限；淡季基本面矛盾有限，压力待察，出口压力有转弱迹象，预计短期盘面震荡 [8] - **铁矿**：港口成交减少，掉期主力、PB粉等价格上涨；海外矿山发运环比下降，45港口到港量回升不及预期，未来1 - 2周或集中到港；需求端钢企盈利率持稳，小样本铁水小幅下降但同比高位；港口微幅去库，供需矛盾不突出，盘面价格震荡偏强但现货跟涨不足，基差降至同期低位；需求高位，本轮上行后盘面至压力位，现货观望，预计短期震荡 [8] - **废钢**：华东破碎料不含税均价不变，螺废价差增加；螺纹表观需求微增，产量增库存降，淡季需求有韧性；供给端到货量下降，资源偏紧；需求端长短流程废钢总日耗下降；库存厂库小幅去化同比略高；供需边际转弱，驱动不足，宏观降温后预计价格震荡 [9] - **焦炭**：盘面价格跟随焦煤走强；供应端多数焦企正常开工，少部分减产，产量稳中略降；需求端铁水产量回落但同比高位，钢厂利润好，补库积极，盘面升水使期现商采购增加，焦企出货顺畅，库存下降；成本端焦煤价格上涨，成本支撑走强，提涨预期加强；关注铁水产量及煤矿复产节奏，预计短期盘面震荡 [10][11] - **焦煤**：主力合约涨幅近4%；供给端山西事故煤矿逐步恢复但扰动仍存，总体供给缓慢恢复；进口端口岸通关维持800车以上，临近那达慕大会，成交好，有备货心态；需求端焦炭产量稳中略降，焦煤刚需仍存，下游采购积极，成交氛围好，竞拍成交上涨，煤矿出货顺畅；基本面供需矛盾暂不突出，关注煤矿复产及蒙煤进口状况；上游煤矿去库，市场情绪好，预计短期盘面震荡 [12] - **硅锰**：市场情绪偏暖，焦煤期价拉涨带动锰硅期价走强；现货市场上下游僵持，厂家挺价但下游接受度有限；成本端锰矿价格持稳但后市有下滑空间；供应端厂家复产驱动增加，日产水平回升7周；需求端成材产量高位维稳但终端需求淡季，钢厂利润或收缩，成材产量有下滑预期，7月河钢招标采购量增加，首轮询盘价下调；供需趋向宽松，去库难，期价上行驱动不足但成本支撑下下方空间有限，预计短期盘面震荡 [14] - **硅铁**：焦煤期价拉涨带动硅铁期价偏强震荡；现货钢招期间低价货源减少；成本端兰炭市场暂稳，部分地区电价下调，成本支撑削弱；供应端厂家开工回升，供应增加；需求端钢材产量高位但淡季有下滑预期，炼钢需求对价格支撑需谨慎看待，7月河钢招标采购量增加，关注钢招价格；金属镁厂家挺价但下游接受度谨慎；供需健康但后市供需缺口有回补可能，去库难度增加，价格上行驱动不足，行业亏损，成本支撑下短期盘面震荡 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种近期走势分化，油脂震荡偏强，蛋白粕、玉米及淀粉、生猪、天然橡胶、合成橡胶、棉花震荡，白糖震荡偏弱，纸浆震荡，原木震荡偏弱 [8][9][10][11][13][15][16][17][19] - 各品种受不同因素影响，如油脂受海外生柴需求、美豆长势、马棕产量等因素博弈；蛋白粕受美豆面积和天气、中美贸易关系等因素影响；玉米受天气、政策等因素影响；生猪受养殖情绪、疫情、政策等因素影响；天然橡胶受宏观和天气因素影响；合成橡胶受原油大幅波动影响；棉花受宏观和需求因素影响；白糖受主产区天气、港口物流等因素影响；纸浆受美金盘报价和宏观经济预期影响；原木受地产需求、现货流动性等因素影响 [8][9][10][11][13][15][16][17][19] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 油脂：昨日棕油偏强运行，关注MPOB报告，近期油脂或继续震荡分化，预计棕油仍偏强 [8] - 蛋白粕：多空交织，盘面延续区间运行，预计短期区间震荡，关注中美贸易关系动向和月度供需报告 [9] - 玉米及淀粉：现货局部走弱，期价低位震荡，关注玉米库存去化程度 [10] - 生猪：情绪冷却，猪价小幅回调，短期猪价由弱转强，中长期仍有供应压制风险，关注去产能落实情况 [11] - 天然橡胶：区间震荡走势延续，目前无大矛盾，波动可控，关注基本面指引 [13] - 合成橡胶：暂时企稳运行，整体维持区间震荡，关注装置变动情况 [15] - 棉花：棉价震荡运行，短期震荡，参考13500 - 14300元/吨，关注天气变化 [15] - 白糖：糖价小幅上涨，长期震荡偏弱，短期震荡，关注巴西天气和国内进口情况 [16] - 纸浆：期货转暖未拉动现货氛围，预计期货走势震荡，维持空配持有，不追空 [17] - 原木：短期交割品流通冲击，现货偏弱运行，中期盘面维持区间760 - 830运行，关注基差变化 [19] 品种数据监测 - 涉及油脂油料、蛋白粕、玉米淀粉、生猪、棉花棉纱、白糖、纸浆、原木等品种数据监测，但文档未给出具体数据内容 [21][40][53][72][111][124][139][158] 评级标准 - 评级标准包括偏强、震荡偏强、震荡、震荡偏弱、偏弱，时间周期为未来2 - 12周，标准差为1倍标准差 = 500个交易日滚动标准差/当前价 [170]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国7月4日当周商业原油库存增加707万桶，延续上期底部回升态势，开工率由94.9%降至94.7%，原油加工量下降9.9万桶/日但仍处近五年同期高位，单周原油产量下降4.8万桶/日为5月9日当周以来最低，需关注后期产量回落持续性；汽油库存高位回落，柴油库存延续逆季节性走低，成品油表观需求走高，原油与石油产品总库存季节性累积未停止，单周数据指向有限 [4] 根据相关目录分别进行总结 库存数据 - 美国商业原油库存变动增加707万桶，前值增加384.5万桶 [6] - 美国库欣原油库存变动增加46.4万桶，前值减少149.3万桶 [6] - 美国战略石油库存变动增加23.8万桶，前值增加23.9万桶 [6] - 美国汽油库存变动减少265.8万桶，前值增加418.8万桶 [6] - 美国柴油库存变动减少82.5万桶，前值减少171万桶 [6] - 美国航煤库存变动减少90.9万桶，前值增加63.1万桶 [6] - 美国燃料油库存变动减少45.3万桶，前值减少38.9万桶 [6] - 美国原油及石油产品库存变动（不含SPR）增加641.1万桶，前值增加936.1万桶 [6] 产量与需求数据 - 美国原油产量为1338.5万桶/日，前值1343.3万桶/日 [6] - 美国成品油表观需求为2086.3万桶/日，前值2048.7万桶/日 [6] - 美国汽油表观需求为915.9万桶/日，前值864万桶/日 [6] - 美国柴油表观需求为366.8万桶/日，前值404.3万桶/日 [6] 进出口与加工数据 - 美国原油进口为601.3万桶/日，前值691.9万桶/日 [6] - 美国原油出口为275.7万桶/日，前值230.5万桶/日 [6] - 美国炼厂原油加工量为1700.6万桶/日，前值1710.5万桶/日 [6] - 美国炼厂开工率为94.7%，前值94.9% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际柴油期货延续强势格局，下游表现亮眼使原油价格获得支撑，化工品基差近两日略有企稳，油化工有补涨需求但下游及终端产业不支持趋势走高，应以震荡思路对待能化，等待供需新的驱动 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 原油：美国原油商业库存周度大增，油价横盘，7月9日原油价格周三持稳，EIA报告显示美国汽油需求强劲 [5] - 沥青：期价下行压力较大，主力期货收于3623元/吨，现货华东、东北和山东分别为3830元/吨、3920元/吨、3835元/吨 [10] - 高硫燃油：期价下行压力较大，主力收于2982元/吨 [11] - 低硫燃油：期价跟随原油震荡，主力收于3692元/吨 [12] - LPG：成本端支撑走弱，基本面宽松格局未改，PG盘面或弱势震荡，7月9日PG 2508合约收盘4192元/吨，涨跌幅+0.53% [13] - PX：原油上涨，PX反弹，7月9日，PX CFR中国台湾价格为850(3)美元/吨，PX 2509收在6724(28)元/吨，基差313(6)元/吨 [17] - PTA：终端负反馈，PTA偏弱震荡，7月9日，PTA现货价格为4755(-50)元/吨，现货加工费收在146(-72)元/吨，现货基差至37(-58)元/吨 [17] - 纯苯：下游投产消息利好，纯苯连续上涨，7月9日纯苯2603合约开盘价6070，最高价6145，最低价6056，收盘价6070，涨幅2.50% [18] - 苯乙烯：纯苯偏强带动，苯乙烯反弹，7月9日华东苯乙烯现货价格7610（50）元/吨，主力基差260（-22）元/吨 [22] - 乙二醇：能源走高提振EG，本身供需偏震荡，7月9日，乙二醇价格重心窄幅整理，现货主流成交在4334 - 4360元/吨附近，基差持稳 [23] - 短纤：产销略放量，基差持稳，加工费走高，7月9日，直纺涤短期货震荡盘整，工厂报价下调50 - 100元/吨，平均产销59% [24] - 瓶片：加工费仍需维持低位，瓶片检修才能逐步推进，7月9日，聚酯瓶片工厂报价多稳，7 - 9月订单多成交在5870 - 6000元/吨出厂不等 [26] - 甲醇：港口库存偏累，甲醇震荡，7月9日甲醇太仓现货低端2375元/吨（-15），01港口现货基差3（-14） [27] - 尿素：供需双弱，出口支撑行情，尿素短期或震荡，7月9日，尿素厂库和市场低端价分别为1780（+20）和1830（+20），主力合约收盘价1770元/吨（+0.4%） [28] - 塑料：短期驱动有限，塑料震荡，7月9日LLDPE现货主流价7200（-50元/吨），主力合约基差-78（-83）元/吨，期价震荡，基差走弱 [30] - PP：检修小幅提升，短期PP震荡，7月9日华东拉丝主流成交价7060（-20）元/吨，PP主力合约基差-18（-53）元/吨，期价震荡，基差走弱 [32] - PVC：低估值弱供需，PVC震荡运行，华东电石法PVC基准价4860（+30）元/吨，主力基差-104（-60）元/吨 [34] - 烧碱：下游或补库，烧碱偏强运行，山东32%碱折百价2531（+0）元/吨，主力基差79（-53）元/吨 [34] 市场要闻 - 阿联酋能源部长称市场需要更多石油，OPEC+努力实现油价稳定，合理价格对供应端投资必要 [6] - 俄罗斯炼油厂7月前两天加工量减少至约500万桶/日，较6月19 - 25日减少12.2万桶/日 [6] - EIA周报显示美国石油总库存周度增加，原油库存增加700万桶，库欣库存增加50万桶，汽油库存下降270万桶，馏分油库存下降80万桶，产量从1343万桶/日降至1338万桶/日，炼厂开工率下滑0.2%至94.7%，表需周度增加40万桶/日至2090万桶/日 [7] - 美联储6月会议纪要显示官员对关税通胀影响预期有分歧 [7] - 哈萨克斯坦计划年底前保持石油产量稳定 [8] - 7月8 - 14日全球客运航空燃油需求预计环比增长1.8%，达到约740万桶/日，同比增4.5%，除北美外各地区需求环比增长，亚洲预计增长3.5% [8] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 跨期价差：展示了Brent、Dubai、PX、PP等多个品种不同月份的价差及变化值 [36] - 基差和仓单：展示了沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差、变化值及仓单数量 [37] - 跨品种价差：展示了1月PP - 3MA、5月PP - 3MA等不同类别跨品种价差及变化值 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内资产以结构性机会为主，政策驱动逻辑强化，四季度国内增量政策落地概率更高，关注后续供给侧破“内卷”对资产的影响；海外关注关税摩擦、地缘风险等进展，长线来看弱美元格局延续，警惕波动率跳升，关注非美元资产，保持对黄金等资源品战略配置 [7] 根据相关目录分别进行总结 1、宏观精要 - 海外宏观：美国对多数经济体“对等关税”税率下调，短期关税不确定性回落；5月美国批发销售和库存月率不佳，6月纽约联储1年通胀预期下降；6月美国新增非农就业有隐忧；7月4日“大而美”法案落地，将增加未来10年美国赤字3.3万亿美元 [7] - 国内宏观：6月中国CPI同比涨0.1%，PPI同比降3.6%，6月制造业PMI和非制造业商务活动有所改善；7月1日中央财经委会议提出“反内卷”政策，内需导向商品和多晶硅受扰动较大 [7] 2、观点精粹 宏观 - 国内适度降准降息，短期财政端落实既定政策；海外通胀预期结构扁平化，经济增长预期改善，滞胀交易降温 [9] 金融 - 股指期货沪指逼近3500关口，增量资金不足，震荡；股指期权波动回落概率偏强，期权流动性持续恶化，震荡；国债期货债市维持震荡，关注关税、供给、货币宽松情况，震荡 [9] 贵金属 - 黄金/白银延续调整，关注特朗普关税政策、美联储货币政策，震荡 [9] 航运 - 集运欧线关注旺季预期与提涨落地成色博弈，关注关税政策、航运公司定价策略，震荡 [9] 黑色建材 - 钢材宏观情绪反复，盘面宽幅震荡，关注专项债发行进度等，震荡；铁矿基本面无变化，价格震荡运行，关注海外矿山等情况，震荡；焦炭供需逐步收紧，提涨预期加强，关注钢厂生产等，震荡；焦煤现货市场持稳，部分煤种上涨，关注钢厂生产等，震荡；硅铁7月钢招启动，期价偏弱震荡，关注原料成本等，震荡；锰硅7月钢招开启，盘面宽幅震荡，关注成本价格等，震荡；玻璃投机情绪减弱，湖北部分地区价格下调，关注现货产销，震荡；纯碱库存持续累积，厂家价格下调，关注纯碱库存，震荡 [9] 有色与新材料 - 铜LME挤仓风险缓和，铜价高位回落，关注供应扰动等，震荡；氧化铝仓单低位叠加市场情绪，持续上涨，关注矿石复产等，震荡；铝仓单数量回升，铝价区间震荡，关注宏观风险等，震荡；锌供需偏过剩，锌价震荡偏弱，关注宏观转向风险等，震荡下跌；铅成本支撑稳固，铅价震荡运行，关注供应端扰动等，震荡；镍美国对等关税再度延长，短期镍价宽幅震荡，关注宏观及地缘政治变动等，震荡下跌；不锈钢镍铁价格下移，盘面冲高回落，关注印尼政策风险等，震荡；锡两市库存持续去化，锡价震荡运行，关注佤邦复产预期等，震荡；工业硅“反内卷”情绪偏强，硅价震荡运行，关注供应端超预期减产等，震荡；碳酸锂仓单大量注销，走势偏强，关注需求不及预期等，震荡 [9] 能源化工 - 原油反弹力度有限，关注地缘扰动，震荡下跌；LPG盘面回归交易基本面宽松，弱势震荡，关注原油和海外丙烷等成本端进展；沥青期价下行压力较大，关注需求超预期情况，下跌；高硫燃油期价下行压力较大，关注原油价格天然气价格，下跌；低硫燃油高低硫价差继续反弹，关注原油价格天然气价格，下跌；甲醇港口价格延续回落，震荡，关注宏观能源等；尿素国内供强需弱格局难改，依赖出口拉动，短期震荡，关注市场成交等；乙二醇基差持稳，装置陆续重启，延续震荡，关注乙二醇库存；PX原油暂稳，震荡偏强，关注原油波动等；PTA供需转弱、成本端PX偏强，震荡，关注聚酯生产情况；短纤基差回落，加工费回升，绝对值跟随原料波动，关注终端纺织服装出口情况，震荡上涨；瓶片检修逐步开启，加工费见底，关注瓶片后期开工情况，震荡；PP检修小幅提升，震荡，关注油价等；塑料美推迟部分国家关税节点，震荡，关注油价等；苯乙烯驱动真空期，震荡下跌，关注油价等；PVC低估值弱供需，震荡运行，关注预期等；烧碱中下游或补库，偏强运行，关注市场情绪等 [11] 农业 - 油脂棕油继续偏强运行，关注MPOB报告，关注美豆天气等，震荡上涨；蛋白粕多空交织，盘面延续区间运行，关注美豆面积和天气等，震荡；玉米/淀粉现货局部走弱，期价低位震荡，关注需求不及预期等，震荡；生猪情绪冷却，猪价小幅回调，关注养殖情绪等，震荡；橡胶区间震荡走势延续，关注产区天气等 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国对等关税博弈延续，资金谨慎驱动有色回落，市场情绪中性偏负面，基本金属供需逐步季节性趋松，国内库存去化放缓 [1] - 中短期关税不确定性及需求走弱预期压制价格，关注结构性机会，谨慎关注铝锡低吸短多机会；中长期基本金属需求前景不确定，关注部分供需偏过剩或预期过剩品种逢高沽空机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - **铜**：特朗普宣称对进口铜加征50%关税，COMEX铜价拉升，LME铜和沪铜承压；供需面铜矿加工费回落，原料供应紧张，需求端下游补库意愿减弱，库存累积，预计铜价震荡运行 [6][7] - **氧化铝**：中短期不缺矿，运行产能和库存回升，反内卷带动情绪，仓单去化明显；长期聚焦矿价，几内亚政策或影响矿价底部预期；短期观望，中长期若情绪消退可谨慎沽空远月，仓单回升可参与反套 [8][9][10] - **铝**：短期关税谈判有不确定性，国内反内卷推动资金情绪，基本面累库，仓单回升，下游接货意愿弱；中长期消费有承压可能；短期价格区间震荡，中长期视库存和升贴水拐点区间思路偏逢高空 [11] - **铝合金**：短期废铝流通货源偏紧，成本支撑强，需求进入淡季，供应部分企业检修减产，库存累库，成交清淡；中期消费回升，ADC12和ADC12 - A00有回升空间，可参与跨品种套利 [12][13][14] - **锌**：宏观上临近美国关税暂缓期，市场风险偏好下降；供应端锌矿供应转松，冶炼厂盈利好，生产意愿强；需求端进入淡季，订单有限，需求预期一般；锌锭库存累积，升水走低，预计锌价震荡偏弱 [15][16] - **铅**：现货贴水扩大，原再生价差上升，期货仓单上升；供应端废电池价格稳，再生铅亏损收窄，原生铅检修，产量上升；需求端铅酸蓄电池开工率上升；预计铅价震荡 [16][17][18] - **镍**：市场情绪主导盘面，产业基本面边际走弱，矿端雨季过后或偏松，中间品产量恢复，镍盐价格走弱，电镍过剩，库存累积，预计镍价震荡偏弱 [19][20][22] - **不锈钢**：镍铁和铬铁价格走弱，300系倒挂使钢厂承压；6月产量环比下跌但仍处高位，需求走出旺季，表需有走弱风险，库存去化，结构性过剩压力缓解；预计不锈钢短期区间震荡 [24] - **锡**：国内锡矿短缺加剧，印尼出口许可证更换带来供应问题，供需趋紧支撑锡价；未来矿端紧缩，开工率和产量或下降，库存去化，但终端需求边际走弱，预计锡价震荡运行 [25] 行情监测 未提及具体监测内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关税及美联储分歧推动金价反弹，当前关税政策再起，市场风险偏好以及经济增长预期再受考验，有望支撑金价进一步上行 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 重点资讯 - 美联储6月会议纪要显示官员对利率前景分歧日益显现，源于对关税影响通胀预期不同 [2] - 特朗普宣布对进口铜征50%关税，半导体和药品关税即将出台 [2] - 中国6月消费者物价五个月来首涨，食品及能源价格降幅收窄，核心物价同比创14个月最高涨幅 [2] - 特朗普要求美联储主席鲍威尔立即辞职 [2] - 欧盟可能与美国达成贸易协议，但难争取立即减免关税和不出台新措施 [2] 价格逻辑 - 金价下破3300美元后反弹，因美联储内部对经济前瞻有分歧和特朗普公布新关税政策 [3] - 美联储6月会议纪要显示政策制定者对关税影响通胀的时间、规模和持续性有“相当大的不确定性” [3] - 特朗普宣布对12国加征25%-40%关税，对金砖国家商品额外征10%关税，8月1日起对多国征不同比例关税 [3] - 近期海外市场风险偏好好转，权益类资产表现好，市场风险偏好改善会使黄金总持仓下降，压制其上行幅度 [3] 展望 - 周度COMEX黄金关注【3200,3450】，周度COMEX白银关注【35,38】 [5]