报告行业投资评级 未提及报告行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 2月3日股指期货上涨、国债期货涨跌不一、多数商品期货下跌，有色金属领涨 [2][3][10] - 铜供应约束仍在，短期调整不改长期上涨趋势，中长期震荡偏强 [16][21][22] - 锡供应风险高，中长期预计震荡偏强，但短期需警惕价格波动风险 [26][29][30] - 原油基本面供应过剩，若伊朗局势缓和，油价有望回落 [35][36] 根据相关目录分别进行总结 1. 中国期货异动 1.1 行情概述 - 2月3日股指期货上涨、国债期货涨跌不一、多数商品期货下跌，有色金属领涨 [10][12][13] - 股指期货中IC涨3.8%、IM涨2.9%；国债期货中TF涨0.06%、TL跌0.10% [10][12] - 商品期货涨幅前三为钯（8.6%）、多晶硅（6.6%）、SCFIS欧线（5.2%）；跌幅前三为白银（16.7%）、锡（6.7%）、原油（4.9%） [11][12][13] 1.2 上涨品种 铜 - 2月3日沪铜主力合约涨2.6%至104,500元/吨，供应约束仍存，短期调整不改长期上涨趋势，中长期震荡偏强 [16][21][22] - 宏观上特朗普提名鹰派的凯文·沃什任美联储主席，美元指数攀升使铜价调整 [17][21] - 供需上铜矿供应扰动增加，2026年铜矿长单加工费极低，需求淡季终端需求疲弱但远期供需有望偏紧 [18][20][22] 1.3 下跌品种 锡 - 2月3日沪锡主力合约跌6.7%至383,340元/吨，供应风险高，中长期预计震荡偏强，但短期需警惕价格波动风险 [26][29][30] - 供应问题是关键因素，佤邦炸药审批问题解决或缓解供应紧张，印尼短期供应受限，刚果（金）局势严峻加剧供应担忧 [27][29][30] - 需求上半导体行业高增、光伏和新能源车等领域消费上升、产业链库存需重建，锡锭需求将持续增长 [27][30] 原油 - 2月3日原油主力合约跌4.9%至449.4元/桶，前期美伊局势紧张引发的地缘溢价有所消退 [33][36] - 当前原油市场基本面难言乐观，全球原油库存回升、哈萨克斯坦供应回升、炼厂高开工下成品油库存压力大、中东原油现货贴水趋弱 [34][36] - 后市原油基本面供应过剩，关注美伊谈判进展，若局势缓和，油价有望回落 [35][36] 2. 中国要闻 2.1 宏观要闻 - 上海启动收购二手住房用于保障性租赁住房工作，浦东新区、静安区和徐汇区为首批试点区，房源将满足人才“职住平衡”需求 [41] 2.2 行业新闻 - 上金所公告，2月3日收盘清算起Ag(T+D)合约保证金水平从26%调至23%，下一交易日起涨跌幅度限制从25%调至22% [42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期多晶硅价格在反垄断担忧、供需弱现实拖累下呈宽幅震荡 长期产能出清为主线 价格有望在“反内卷”“反垄断”博弈下找到新平衡 中枢有企稳并小幅抬升空间 [4] 根据相关目录分别进行总结 最新动态及原因 今日多晶硅价格大幅回升 主力合约上涨超8% 重回50000元/吨 此前因反垄断担忧、美元指数走强等价格阶段性承压 今日市场担忧缓和 供需有边际改善迹象 头部企业主动停产消化库存 供应端压力缓解 部分硅料企业挺价 现货支撑盘面 [2] 基本面情况 供应端1月多晶硅供应回落 头部企业全面停产 部分企业有减产计划 2月产量预计下滑至8.2 - 8.5万吨 收缩力度加大 需求端多晶硅生产与同期硅片企业排产规模基本匹配 累库速度放缓 后续单月供需或呈紧平衡 高库存有望消耗 [3] 总结及策略 短期供需弱现实拖累多晶硅价格 但供应收缩 供需存边际改善预期 价格宽幅震荡 长期产能出清是主线 关注政策信号变动 下游备货企业可逢低采购 机构投资者卖出虚值看跌期权可继续持有 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 氧化铝 - 2月2日国产矿价格491元/吨，环比0元/吨；几内亚进口矿价格61美元/干吨，环比0美元/吨 [1] - 1月30日现货价格指数为2610元/吨，环比0元/吨 [1] 电解铝 - 2月2日电解铝现货均价23723元/吨，环比-92元/吨；升贴水为-220元/吨，环比-10元/吨 [1] - 2月2日期货库存为150459吨，环比+5388吨 [1] - 2月2日铝棒加工费为21元/吨，环比+60元/吨 [1] 铝合金 - 2月2日生铝价格为1730元/吨，熟铝价格为17750元/吨，环比-700元/吨 [1] - 2月2日ADC12价格为23300元/吨，环比-400元/吨 [1] - 2月2日期货库存为67725吨，环比-481吨 [1] - 2月2日期货库存为182201吨，环比+11097吨 [1]

报告行业投资评级 - 维持甲醇区间震荡判断 [3] 报告的核心观点 - 海外扰动暂缓沿海甲醇回归偏弱基本面2605主力合约显著下跌 [2] - 甲醇盘面遵循偏弱基本面显著下行后续MTO利润预计逐步修复或为盘面带来一定提振 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面 - 国内甲醇内地和沿海市场分化显著内地供应端开工持续高位节前产区企业降价排库消费市场相对坚挺预计春节前内地甲醇仍偏弱沿海进口缩量预期部分兑现但港口仍累库下游MTO需求偏弱 [3] - 截至2026年1月30日内地甲醇库存42.47万吨环比降3.12%沿海周度到港量25.48万吨环比降10.57%港口库存147.21万吨环比增1% [3] 海外扰动 - 美伊关系缓和伊朗甲醇装置2 - 3月重启概率提升国内甲醇进口压力或加大去库窗口或提前结束 [3] - 美国寒潮退去天然气价格回落外盘甲醇价格预计回落市场利多因素减少 [3] 市场情绪 - 伊朗局势缓和影响多领域市场情绪偏向空配 [3] 后市展望 - 关注伊朗局势进展、国内沿海下游MTO装置运行情况和库存变化 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外宏观方面，凯文·沃什获美联储主席提名预计对市场影响有限，建议关注美伊局势和美国政府停摆风险事件 [10] - 国内宏观方面，一季度政策加力实现“十五五”开局之年经济“开门红”预期走强，政策环境偏暖，看多一季度风险资产 [10] - 资产观点上，强调组合配置结构性机会，推荐超配IC和有色金属，国债整体中性，贵金属短期观望，黑色商品震荡，原油观望 [10] 根据相关目录分别进行总结 1、宏观精要 - 海外宏观：凯文·沃什获美联储主席提名，其偏鹰派但缩表政策难实现，美国货币政策大幅转鹰或转鸽有阻力，对市场影响有限，建议关注美伊局势和美国政府停摆 [10] - 国内宏观：一季度政策加力实现经济“开门红”预期增强，政策环境偏暖，1月政策靠前发力，经济整体平稳，出口偏强有助于实现经济目标 [10] - 资产观点：强调组合配置结构性机会，推荐超配IC和有色金属，国债中性，短端机会好于长端；贵金属短期观望；有色金属回调后右侧配置；黑色商品震荡，原油观望 [10] 2、观点精粹 金融板块 - 股指期货：商品流动性踩踏传导至股市，短期避险等待，关注流动性踩踏和止盈压力，短期震荡上涨 [11] - 股指期权：期权对冲情绪凸显，反弹博弈不显著，关注期权市场流动性，短期震荡 [11] - 国债期货：债市长端走势偏强，关注货币政策落地、风险偏好和政府债发行，短期震荡 [11] 贵金属板块 - 黄金：地缘冲突缓和，沃什交易压制流动性预期，关注美国基本面、美联储货币政策和地缘冲突走势，短期震荡 [11] - 白银：现货结构性紧张缓和，沃什交易压制流动性预期，关注要点同黄金，短期震荡 [11] 航运板块 - 集运欧线：现货运价承压，节前船司降价揽货，关注现货市场运价、地缘情绪和船司价格战风险，短期震荡 [11] 钢铁板块 - 钢材：市场情绪走弱，盘面波动加剧，关注专项债发行、钢材出口和铁水产量，短期震荡 [11] - 铁矿：发运环比回升，有天气扰动，关注海外矿山生产发运等情况，短期震荡 [11] - 焦炭：首轮提涨落地，供需小幅下滑，关注钢厂生产等情况，短期震荡 [11] 黑色建材板块 - 焦煤：基本面变化有限，期现震荡运行，关注煤矿复产等情况，短期震荡 [11] - 硅铁：节前成交转淡，期价承压，关注原料成本和复产动向，短期震荡 [11] - 锰硅：去库难度大，上方压力明显，关注成本价格和控产幅度，短期震荡 [11] - 玻璃：下游临近放假，产销环比走弱，关注现货产销，短期震荡 [11] - 纯碱：宏观情绪带动，价格震荡运行，关注纯碱库存，短期震荡 [11] 有色与新材料板块 - 铜：美元指数反弹，铜价大幅回落，关注供应扰动等情况，短期震荡上涨 [11] - 氧化铝：减产预期博弈过剩现实，价格震荡运行，关注矿石复产等情况，短期震荡 [11] - 铝：资金情绪反复，铝价大幅回调，关注宏观风险等情况，短期震荡上涨 [11] - 锌：有色板块杀跌，锌价高位回落，关注宏观转向等风险，短期震荡 [11] - 铅：有色板块承压但成本支撑高，铅价震荡下行，关注供应端扰动等情况，短期震荡 [11] - 镍：有色板块回调，镍价大幅下挫，关注宏观及地缘政治等变动，短期震荡上涨 [11] - 不锈钢：镍价回调，盘面走弱，关注印尼政策风险等，短期震荡上涨 [11] - 锡：市场情绪偏弱，锡价调整，关注佤邦复产及需求改善预期，短期震荡上涨 [11] - 工业硅：市场情绪反复，硅价震荡，关注供应端复产和政策变动，短期震荡 [11] - 多晶硅：政策预期反复，价格震荡，关注供应端复产和国内光伏政策，短期震荡 [11] - 碳酸锂：资金情绪悲观，锂价回调，关注需求不及预期等情况，短期震荡上涨 [11] 能源化工板块 - 原油：供应压力仍在，地缘主导节奏，关注OPEC+产量政策和地缘局势，短期震荡 [13] - LPG：化工需求走弱，关注伊朗风险，关注原油和海外丙烷成本进展，短期震荡 [13] - 沥青：原油重挫，期价大跌，关注制裁和供应扰动，短期震荡 [13] - 高硫燃油：地缘局势降温，期价大跌，关注地缘和原油价格，短期震荡 [13] - 低硫燃油：跟随原油大跌，关注原油价格，短期震荡 [13] - 甲醇：海外扰动暂缓，下行后区间震荡，关注宏观能源等情况，短期震荡 [13] - 尿素：新单跟进乏力，震荡整理，关注煤炭行情等情况，短期震荡 [13] - 乙二醇：成本支撑不足，港口到港压力大，价格承压，关注煤、油价格和港口库存，短期震荡 [13] - PX：成本支撑坍塌，供需趋弱，关注原油波动等情况，短期震荡 [13] - PTA：成本和情绪共振，近端累库压力大，关注原油波动等情况，短期震荡 [13] - 短纤：成本坍塌，供需双减，关注下游纱厂拿货节奏，短期震荡 [13] - 瓶片：跟随成本下挫，利润支撑增强，关注企业减产目标执行等情况，短期震荡 [13] - 丙烯：跟随商品情绪波动，震荡走低，关注油价和国内宏观，短期震荡 [13] - PP：油价回落，市场情绪转向，震荡走低，关注油价和国内外宏观，短期震荡 [13] - 塑料：商品情绪转向，价格回落，关注油价和国内外宏观，短期震荡 [13] - 苯乙烯：原油价格回落，跟随下跌，关注油价等情况，短期震荡上涨 [13] - PVC：强预期低估值，节前反弹谨慎，关注预期、成本和供应，短期震荡 [13] - 烧碱：上游亏损扩大，暂观望，关注市场情绪等情况，短期震荡 [13] 农产品板块 - 油脂：宏观情绪转弱，显著回调，关注菜籽贸易等情况，短期震荡 [13] - 蛋白粕：市场情绪偏弱，双粕震荡走低，关注海关政策等情况，短期震荡 [13] - 玉米/淀粉：备货尾声，期现偏弱，关注需求、宏观和天气，短期震荡下跌 [13] - 生猪：月初出栏稍减，库存压力仍在，关注养殖情绪等情况，短期震荡下跌 [13] - 天然橡胶：商品氛围转差，价格回落，关注产区天气等情况，短期震荡 [13] - 合成橡胶：中期逻辑未改，关注原油大幅波动，短期震荡 [13] - 棉花：跟随宏观预期调整，空间有限，关注产量和需求，短期震荡上涨 [13] - 白糖：中长期震荡偏弱，关注进口和北半球生产，短期震荡下跌 [13] - 纸浆：大宗商品跌幅明显，抗跌，关注宏观经济等变动，短期震荡 [13] - 双胶纸：商品走弱，承压，关注产销等情况，短期震荡 [13] - 原木：基本面转好，偏强运行，关注出货量和发运量，短期震荡 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油气价格回落，化工成本支撑减弱，美伊局势缓和带动原油地缘溢价回落，美国气温趋缓使天然气价格高位回落，原油供应压力仍在，化工预计震荡，需关注成本端指引 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - **原油**：供应压力仍在，地缘主导节奏，美伊局势缓和使原油地缘溢价回落，美国气温和库存因素也有影响，基本面供应过剩但地缘局势有潜在扰动，展望为震荡 [7] - **沥青**：原油重挫致沥青期价大跌，美国对委内瑞拉制裁部分解除使沥青远端原料供应充裕，沥青供需双弱、库存积累，绝对价格高估，中长期估值有望回落，展望为震荡 [8] - **高硫燃油**：地缘局势降温使燃油期价大跌，美国帮助委内瑞拉增产使重油供应激增预期强，中长期施压高硫燃油，中东燃油发电需求被替代构成利空，展望为震荡 [8] - **低硫燃油**：跟随原油大跌，天然气价格波动有影响，面临航运需求回落等利空但估值偏低，基本面供应增加、需求回落，展望为震荡 [10] - **PX**：成本支撑坍塌，叠加现货供需趋弱，国际油价暴跌使成本支撑坍塌，供应高位、下游负荷回落，短期价格在情绪指引下震荡，关注支撑情况和PXN区间，展望为震荡 [11] - **PTA**：成本和情绪共振，近端累库压力尽显，国际油价暴跌使成本支撑坍塌，西南装置重启、下游开工率回落，供需趋累，预计短期震荡整理，关注合约支撑情况，展望为震荡 [11] - **纯苯**：原油价格下跌，纯苯跟随偏弱，国际油价下跌、春节下游有补库需求、苯乙烯装置回归和纯苯估值低等因素影响，高库存需消化但基本面环比改善、有去库预期，展望为震荡偏强 [11][12] - **苯乙烯**：原油价格回落，苯乙烯跟随下跌，SC原油跌停、供需有转弱预期，但出口利好使季节性累库高度下调，3月重回去库趋势，展望为震荡偏强 [13][14] - **乙二醇**：成本支撑不足，叠加港口到港压力，价格承压运行，国际油价下挫、商品情绪不佳，港口到港多、库存累库，基本面结构欠佳，预计短期区间下沿调整，展望为震荡 [15][16][17] - **短纤**：成本坍塌，供需双减，上游聚酯原料价格下移，短纤跟跌，工厂减停产增加但下游需求走弱，加工费下方支撑增强，价格跟随上游运行，展望为震荡 [18] - **瓶片**：跟随成本下挫，利润下方支撑增强，上游原料成本下跌，成交氛围好转，价格受商品情绪和成本影响大，加工费暂看扩张，绝对价格跟随原料波动，关注头寸，展望为震荡 [20] - **甲醇**：海外扰动暂缓，甲醇下行后区间震荡，2月2日甲醇偏弱下行，内地市场相对坚稳，沿海库存高位但扰动暂缓，外盘价格预计回落，伊朗局势有不确定性，后续MTO利润预计修复，展望为震荡 [22][23][24] - **尿素**：新单跟进乏力，尿素震荡整理，供应端限气装置恢复、供应充足，需求端以刚需采购为主，企业有出货压力，临近春节买卖双方博弈，短期震荡整理，关注下游拿货等情况，展望为震荡 [24][25] - **LLDPE**：商品情绪转向，塑料回落，2月2日塑料主力回落，受油价走低、商品情绪转弱、制法利润修复、需求淡季和宏观消费政策预期等因素影响，短期震荡，展望为震荡 [27] - **PP**：油价回落，市场情绪转向，PP震荡走低，2月2日PP主力回落，受油价回落、商品市场情绪退潮、制法利润修复、下游淡季和宏观消费政策预期等因素影响，短期震荡，展望为震荡 [28] - **PL**：跟随商品情绪波动，PL震荡走低，2月2日PL主力震荡走低，PDH检修有提振但下游观望升温，粉料利润窄幅波动、需求淡季支撑有限，短期震荡，展望为震荡 [29] - **PVC**：强预期低估值，节前反弹谨慎，宏观上地缘扰动和政策有影响，微观上“抢出口”支撑需求、库存去化，但下游开工走弱、补库意愿不佳，盘面或先扬后抑，整体偏震荡，展望为震荡 [30] - **烧碱**：上游亏损扩大，烧碱暂观望，宏观上地缘扰动和政策有影响，微观上液氯价格走低、氯碱亏损扩大，观察上游是否降负，基本面表现为氧化铝减产慢、需求有边际提振但中下游补库意愿不高、产量维持高位，上游库存高但利润走弱、减产风险增大，展望为震荡 [33] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 展示了Brent、Dubai、PX、PTA等品种的跨期价差数据及变化值 [36] - 展示了沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差、仓单数据及变化值 [37] - 展示了1月PP - 3MA、1月TA - EG等跨品种价差数据及变化值 [38] 化工基差及价差监测 - 提及甲醇、尿素、苯乙烯等多个品种，但未给出具体监测数据 [39][52][65] 中信期货商品指数 - 2026 - 02 - 02综合指数2420.95，跌3.75%；商品20指数2773.66，跌4.55%；工业品指数2312.70，跌2.62% [279] - 能源指数2026 - 02 - 02值为1161.40，今日涨跌幅 - 2.32%，近5日涨跌幅 + 2.00%，近1月涨跌幅 + 6.89%，年初至今涨跌幅 + 6.89% [281]

报告行业投资评级 - 股指期货展望为震荡偏强，股指期权展望为震荡偏弱，国债期货展望为震荡 [6][7] 报告的核心观点 - 商品流动性踩踏向股市传导，短期需避险等待，市场风格或向价值、红利切换，后续关注板块补涨机会 [1][6] - 期权对冲情绪凸显，反弹博弈暂不显著，短期建议保护型看跌对冲继续持有 [2][6] - 债市长端走势偏强，长端利率趋势不明朗或维持震荡，短期以套利为主 [3][7] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 股指期货 - 周一沪指低开下行，单边回撤近2.5%，受外盘商品传导，国内商品罕见跌停，期货期权杠杆强平加速负反馈 [6] - 国内中期通胀主线仍成立，但短期需回避波动风险，建议IC多单切换至IH多单或降仓防御，后市考虑切换至IM多单 [1][6] 股指期权 - 周一标的市场缩量跳空调整，金融期权单日总成交额小幅放量至171.4亿元，各品种IV拉升2.5个百分点以上 [2][6] - 成交PCR与偏度上升，买入看跌对冲情绪凸显，比值PCR冲高幅度不及前两轮调整时期，市场博弈反弹情绪一般 [2][6] - 短期建议保护型看跌对冲继续持有，待波动下行再择机减仓或布局卖权类策略 [2][6] 国债期货 - 昨日国债期货走势分化，银行间主要利率债收益率长端下行、短端上行，收益率曲线走平 [3][7] - 资金面整体平稳，但非银与存款类机构拆借成本有温差，流动性传导或有堵点，需观察央行后续动作 [3][7] - 传统逻辑有效性下降，大宗商品对通胀传导效力减弱，分红险带动“存款搬家”形成“股债同温”格局 [3][7] - 长端利率趋势不明朗或维持震荡，短期以套利为主，关注30年与10年期国债利差收敛机会 [3][7] 衍生品市场监测 - 分别对股指期货、股指期权、国债期货数据进行监测，但文档未给出具体数据内容 [8][12][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 有色金属恐慌杀跌，宏观面预期反复，关注美联储降息预期变化；原料端偏紧，冶炼端有扰动预期，供应端支撑强；终端偏弱但需求有改善预期，短期价格下跌或提振消费；短期恐慌情绪宣泄，部分品种超跌，若贵金属止跌或基本金属企稳，可关注铜铝锡镍低吸做多机会；中期弱美元预期及供应端扰动支撑仍在，铜铝锡等品种有望震荡偏强；长期国内潜在增量刺激政策预期仍在，铜铝锡供需趋紧，看好其价格走势[1] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 铜：美元指数反弹致铜价大幅回落；2025年12月中国电解铜产量环比增1.48万吨、同比增11.68%；2月2日上海1电解铜现货贴水环比升15元/吨；中国铜社会库存环比降0.55万吨；25%铜精矿现货TC环比持平；特朗普提名沃什为美联储主席；宏观上沃什被提名使美元指数攀升致铜价调整，供需上铜矿供应扰动增加、冶炼厂利润回落、需求淡季终端需求疲弱但远期供需有望偏紧，短期波动大、中长期震荡偏强[7][8] - 氧化铝：减产预期与过剩现实博弈，价格震荡运行；1月29日氧化铝现货全国加权指数持平，仓单环比增2402吨；宏观情绪放大盘面波动，基本面现货均价下滑、内陆高成本产能亏损、供应收缩预期加剧但现实不足、国内累库、原料价格弱、成本下移弱化价格支撑，盘面强于现货，期货价格上方有压力，预计宽幅震荡[8][9] - 铝：资金情绪反复致铝价大幅回调；2月2日国内电解铝现货均价环比降922元/吨、现货升贴水环比降10元/吨；国内主流消费地铝锭库存环比增2.9万吨、铝棒库存环比增1.4万吨；上期所电解铝仓单环比增5388吨；华南建材市场需求下降、华东工业材市场相对稳定，光伏型材订单量增长15 - 100%；宏观上美国1月议息会议中性、特朗普提名沃什使短期风险偏好降低但后续宏观预期正面，供应上国内产能平稳、海外印尼项目投产但中期供应放量有约束，需求上周度初端开工率下降、高价抑制需求、现货贴水，库存上周度社会库存累积、铝水比例预计下降，预计短期震荡偏强，中期供需转向短缺、价格中枢上移[10][13] - 铝合金：盘面跟随铝锭价格回落；2月2日ADC12报23300元/吨，环比降400元/吨；成本上废铝价格随铝锭、供应紧俏、成本支撑强，供应上部分厂商提前放假、中期政策或约束供应，需求上汽车以旧换新政策补贴退坡、高价压制需求、刚需补库，库存上周度社会库存累积，短期成本支撑叠加供需持稳，预计价格震荡偏强，中期成本支撑强化、供应或减停产、供需紧平衡，价格维持震荡偏强[14][15] - 锌：有色板块杀跌致锌价高位回落；2月2日上海、广东、天津0锌对主力合约贴水情况；截至2月2日七地锌锭库存总量环比增0.38万吨；1月美联储利率决议符合预期但特朗普提名使宏观预期反复，供应上锌矿加工费下滑放缓、短期供应偏紧、炼厂利润下滑、2025年12月锌锭产量环比降、短期进口压力不大，需求上国内消费进入淡季、终端订单有限、需求预期一般，短期锌锭出口延续、产量提升有限、社会库存累积压力不大，价格或高位震荡，中长期供给增加、需求增量少，价格有下跌空间，整体表现为震荡[16][17] - 铅：有色板块承压但成本支撑高，铅价震荡下行；2月2日废电动车电池价格降25元/吨、原再价差持平；1铅锭均价环比降100元/吨、河南铅锭现货升水环比降35元/吨；2月2日国内主要市场铅锭社会库存环比增0.06万吨、沪铅仓单持平；现货上升水下降、原再生价差持稳、期货仓单持稳，供应上废电池价格降、再生铅冶炼利润收窄、产量下降，需求上电动自行车订单走弱、汽车蓄电池订单好转、铅酸蓄电池企业开工率下滑但仍处高位；原生铅和再生铅冶炼厂复产使铅锭产量高位，需求边际走弱但废电池成本高，价格整体表现为震荡[19] - 镍：有色板块集体回调致镍价大幅下挫；2月2日沪镍仓单环比降302吨、LME镍库存环比降756吨；中国高镍铁市场价格持平；供应上国内电镍12月产量回升、印尼12月相关产量维持高位，需求上进入消费淡季、不锈钢排产增长但电镀和合金端下滑，基本面过剩；印尼拟修订镍矿内贸计价方式及下修26年镍矿配额，影响成本及平衡预期，当下基本面未改善、1月供需宽松、LME库存高压制价格，预计镍价震荡偏强，需跟踪印尼政策变动[20] - 不锈钢：镍价回调致不锈钢盘面走弱；2月2日不锈钢期货仓单库存量环比增239吨；佛山宏旺304现货对不锈钢主力合约830元/吨；中国高镍铁市场价格持平；镍铁价格修复、铬端持稳，成本有支撑；12月产量环比回落、1月排产或回升但终端需求谨慎；社会库存累积、产业链淡季库存有压力、仓单边际增长；1月排产回升但下游需求疲软，基本面压制价格，但产业链利润被压制、矿端有支撑，预计震荡偏强，需跟踪印尼政策变动[21][22] - 锡：市场情绪偏弱致锡价延续调整；2月2日伦锡仓单库存持平、沪锡仓单库存环比增30吨、沪锡持仓环比降3262手；长江有色1锡锭报价均价环比降10150元/吨；供应上佤邦供应紧张或缓解、印尼短期供应受限、刚果（金）局势加剧担忧，矿端紧缩、精炼锡产量难提升，加工费抬升反映冶炼厂资金压力大；需求上半导体等行业消费上升、产业链库存需重建，需求持续增长；预计锡价底部支撑强，但短期美元指数强、市场情绪弱、矿端供给未恶化、多头力量减弱，需警惕价格波动风险，中长期震荡偏强[22][23] 行情监测 - 中信期货商品指数（2026 - 02 - 02）：综合指数方面，商品指数2420.95，跌3.75%；商品20指数2773.66，跌4.55%；工业品指数2312.70，跌2.62%；板块指数方面，有色金属指数2709.50，今日涨跌幅 - 5.11%，近5日涨跌幅 - 4.88%，近1月涨跌幅 + 0.88%，年初至今涨跌幅 + 0.88%[150][152]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 新能源方面恐慌性情绪蔓延，碳酸锂领跌新能源金属，短期有色整体恐慌情绪蔓延，中期政策预期反复呈宽幅震荡，长期硅供应端收缩预期强，锂矿产能上升但需求预期拔高，供需改善预期推高价格重心[1] - 工业硅市场情绪反复，硅价震荡运行[2][6] - 多晶硅政策预期反复，价格延续震荡[2][8] - 碳酸锂资金情绪悲观，锂价明显回调，短期供需紧平衡，预计价格震荡偏强[2][9] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 工业硅 - 截至2月2日，通氧553新疆8800元/吨、云南9600元/吨，421新疆9050元/吨、云南10050元/吨；截至上周，国内库存439350吨，环比 -3.0%；12月产量35.6万吨，同比 +6.2%，环比 -1.2%；12月出口59036吨，环比 +7.6%，同比 +2.4%；12月国内光伏新增装机40.18GW，同比 -43.30%，环比 +82.47%[6] - 供应端西北大厂月底减产，2月供应量或降，西南枯水期开工下滑；需求端多晶硅需求偏弱，有机硅需求持稳，铝合金需求有限；若大厂减产，2月供需平衡或好转，硅价短期有支撑，中长期仍承压[6] 多晶硅 - 2月2日N型致密料成交均价为57.5元/千克，广期所最新多晶硅仓单数量8470手，环比 +50手；2025年12月出口量约1670.41吨，进口量约1872.81吨[7] - 供应端西南产能减产，产量预计延续收缩；需求端需求偏弱，库存累积，仓单数量攀升；一季度国内光伏抢出口或提振短期需求，价格或宽幅震荡[8] 碳酸锂 - 2月2日主力合约收盘价较上日 -10.63%至132440元/吨，合约总持仓 -34807手；电池级碳酸锂早盘现货价格148350元/吨，晚盘141550元/吨；工业级早盘146000元/吨，晚盘141550元/吨；当日仓单 +1610手至32241手[9] - 当下供需双强，情绪影响大，1月供应强但部分企业减产，需求好于预期，预计供需维持紧平衡，关注回调买入机会[9] 行情监测 工业硅 未提及具体监测内容 多晶硅 未提及具体监测内容 碳酸锂 未提及具体监测内容 中信期货商品指数 - 2026年2月2日综合指数中，商品20指数2773.66，较上日 -4.55%；工业品指数2312.70，较上日 -2.62%[47] - 新能源商品指数2026年2月2日今日涨跌幅 -4.53%，近5日涨跌幅 -14.63%，近1月涨跌幅 -0.34%，年初至今涨跌幅 -0.34%[49]

报告行业投资评级 - 铂和钯展望均为震荡偏强 [3][4] 报告的核心观点 - 受凯文·沃什被提名美联储主席及CME上调保证金标准影响，贵金属市场情绪受压，铂钯价格明显回调 [1] - 铂钯中长期维持价格震荡偏强预期，短期市场波动受金银走势牵引 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 铂方面 - 主要逻辑：凯文·沃什被提名为美联储主席人选，其鹰派立场使市场预期货币政策收紧推动美元走强，压制贵金属价格；CME上调保证金标准打压投机情绪，令铂金价格短期回落，但中长期供需与宏观逻辑未变，仍维持多头观点 [2] - 操作建议：警惕短期价格剧烈波动风险，短线暂时观望，待价格企稳后关注低吸布局机会；若内外盘价差进一步走阔，可择机关注内外正套机会 [2] - 供需展望：供给上南非存在电力供应及极端天气风险；需求上市场处于结构性扩张阶段，汽车催化剂需求稳定，氢能产业是增长点，首饰和投资需求扩张，“降息+软着陆”组合放大远期价格弹性 [2] 钯方面 - 主要逻辑：短期市场情绪降温，部分多头获利了结致钯价回调；长期供需趋于宽松，但短期受现货供应偏紧、美国加征关税及对俄制裁预期等因素支撑，价格底部稳固，美联储降息周期也有积极影响 [4] - 操作建议：短期内警惕价格波动加剧风险，暂时保持观望，待市场情绪与价格企稳后关注低吸布局机会 [4] 商品指数方面 - 特色指数：商品指数2420.95，跌幅3.75%；商品20指数2773.66，跌幅4.55%；工业品指数2312.70，跌幅2.62% [51] - 板块指数：有色金属指数2026 - 02 - 02今日涨跌幅 - 5.11%，近5日涨跌幅 - 4.88%，近1月涨跌幅 + 0.88%，年初至今涨跌幅 + 0.88% [53]