股价表现 - 8月5日午后涨幅超过7% 市值突破7000亿元 [1] - 自低点13.94元以来累计涨幅达150% [3] 回购计划 - 截至2025年7月31日累计回购约770万股 [2] - 回购价格区间18.4-19.84元/股 使用资金总额约1.47亿元 [2] 财务业绩 - 上半年归母净利润预计119.58-121.58亿元 同比增长36.84%-39.12% [2] - 上半年扣非净利润预计115.97-117.97亿元 同比增长35.91%-38.25% [2] - 第二季度归母净利润67.27-69.27亿元 同比增幅47.72%-52.11% [2] - 第二季度扣非净利润66.94-68.94亿元 同比增长57.10%-61.80% [2] 业务表现 - 云计算业务整体收入同比增长超50% [2] - AI服务器收入增长超60% [2] - 云服务商服务器收入增长达1.5倍 [2] - 800G交换机营收达2024年全年的3倍 [2] 市场地位 - 作为英伟达GB200机柜核心供应商 [2] - AI服务器市场份额约40% [2] - 深度绑定微软、Meta等云巨头 [2] - 第二季度出货量显著提升 [2]

ETF表现与资金流向 - 电子ETF(515260)8月5日盘中价格摸高0.73% 现涨0.52% [1] - 该ETF近两日或转为资金净流入 [1] 成分股表现 - 工业富联涨超4% 景嘉微涨逾3% [3] - 海康威视 三环集团 纳思达 蓝思科技涨超2% [3] 行业政策与安全事件 - 英伟达H20芯片被指存在追踪定位和远程关闭等安全问题 [4] - 国家网信办7月31日约谈英伟达 [4] - 美国对华AI芯片管制未放松 [4] 国产替代趋势 - H20芯片安全漏洞或导致国内厂商采购计划缩减 [4] - 英伟达已向台积电下达30万片H20芯片订单 [4] - 算力芯片自主可控趋势加速 云厂商加速适配国产芯片 [4] 板块业绩表现 - 中证有色金属指数覆盖的50家上市公司中17家披露2025年中报预告 [4] - 16家预告盈利 占比超九成 [4] - 15家预告净利润同比正增长 6家预告净利润翻倍增长 [4] 重点公司业绩预告 - 士兰微归母净利最高同比预增1203% 预告净利润上限2.75亿元 [4][5] - 闻泰科技归母净利最高同比预增317% 预告净利润上限5.85亿元 [4][5] - 瑞芯微预告净利润上限5.40亿元 同比增长195% [5] - 工业富联预告净利润上限121.58亿元 同比增长39.12% [5] - TCL科技预告净利润上限20.00亿元 同比增长101% [5] 行业展望 - 2025年全球半导体保持乐观增长 AI驱动下游需求 [5] - 建议关注存储 功率 代工 ASIC SoC等环节业绩弹性 [5] - 重点关注AI-PCB 算力硬件 半导体自主可控 苹果链及AI驱动受益产业链 [6] ETF投资覆盖范围 - 电子ETF(515260)跟踪电子50指数 重仓半导体和消费电子行业 [7] - 覆盖计算机设备 光学光电子 元件等领域 [7] - 布局AI芯片 汽车电子 5G 云计算 PCB等热门产业 [7] - 持仓立讯精密 中芯国际 海光信息 寒武纪等核心资产 [7]

电子ETF表现及资金流向 - 电子ETF（515260）8月5日盘中价格最高上涨0.73%，现涨0.52%，近两日或转为资金净流入 [1] - 成份股中工业富联涨超4%，景嘉微涨逾3%，海康威视、三环集团、纳思达、蓝思科技涨超2% [1] H20芯片安全事件及国产替代影响 - H20芯片存在"追踪定位"、"远程关闭"等安全问题，国家网信办7月31日约谈英伟达 [3] - 英伟达已向台积电下达30万片H20芯片订单，但安全漏洞或导致国内厂商缩减采购计划 [3] - 该事件加速国内云厂商适配国产算力芯片，算力芯片自主可控趋势强化 [3] 电子板块业绩表现 - 中证有色金属指数覆盖的50家公司中，17家披露2025年中报预告，16家预告盈利（占比超90%），15家净利润同比正增长 [3] - 6家公司预告净利润翻倍增长：士兰微归母净利最高预增1203%，闻泰科技最高预增317% [3] - 具体数据：士兰微净利润2.35-2.75亿元（同比+1042.87%-1203.36%），闻泰科技3.9-5.85亿元（+178%-317%），瑞芯微5.2-5.4亿元（+185%-195%） [4] 半导体行业展望 - 2025年全球半导体增长保持乐观，AI驱动下游需求增长 [4] - 建议关注存储/功率/代工/ASIC/SoC等环节在三季度旺季的业绩弹性 [4] 投资主线建议 - 重点关注业绩增长持续性强的公司、AI-PCB及算力硬件、半导体自主可控、苹果链及AI驱动受益产业链 [5] - 电子ETF覆盖AI芯片、汽车电子、5G、云计算、PCB等产业，重仓立讯精密、中芯国际、海光信息等核心资产 [6]

业绩超预期股概况 - A股半年报业绩披露中59只股票被券商机构认定为"超预期"，包括宁德时代、工业富联、紫金矿业等千亿市值龙头股 [1] - 超预期股主要来自电力设备（8只）、机械设备、电子、汽车、国防军工、基础化工等行业 [1] - 18只股票上半年净利润翻倍增长，其中智明达净利润同比增长2148%位居榜首 [1][2] 高增长个股分析 - 智明达上半年净利润0.38亿元（+2148%），嵌入式模块新增订单显著增长，弹载和AI类产品表现突出 [2] - 仕佳光子营收9.93亿元（+121%），净利润2.17亿元（+1712%），1.6T光模块AWG芯片及800G/1.6T MT-FA产品实现技术突破 [2] - 索通发展预计净利润4.5-5.4亿元（+1335%-1622%），受益于预焙阳极价格上涨及原铝产业链需求旺盛 [2] 行业分布与财务数据 - 牧原股份净利润102亿元（+1130%），华夏航空净利润2.2亿元（+741%），新易盛净利润37亿元（+328%） [3] - 国防军工行业表现突出，中国重工净利润15亿元（+181%），中船防务净利润4.6亿元（+213%） [3] - 电力设备行业广大特材净利润2亿元（+368%），中科电气净利润2.32亿元（+235%） [3] 市场表现与资金动向 - 59只超预期股年内平均上涨37.45%，仕佳光子、杰普特等6股涨幅翻倍 [4] - 18只股票7月以来获融资净买入超1亿元，新易盛以34.06亿元居首 [4] - 新易盛预计上半年净利润37-42亿元（+328%-385%），800G/1.6T高端产品占比提升驱动增长 [6]

行业表现 - 光模块CPO板块午后底部拉升强势上涨 5G通信ETF翻红且盘中成交额超1亿元[1] - 太辰光与工业富联涨幅超5% 广和通、移远通信及华工科技跟涨[1] - 创业板人工智能ETF（159381）涨跌幅限制为±20% 光模块权重占比超41%[1] 投资逻辑 - 海外AI算力基建从投入期迈向收获期 市场低估其长期成长性与确定性[1] - 海外AI算力产业链在技术生态、商业闭环和资本投入可持续性方面具备显著优势[1] - 算力板块持续看好 光模块为代表的海外算力链有望深度受益[1] 产品结构 - 5G通信ETF（515050）规模超60亿元 跟踪中证5G通信主题指数[1] - 覆盖英伟达、苹果、华为产业链 AI算力硬件与6G产业链龙头[1] - AI算力概念股权重超30% 光模块CPO权重31% PCB电路板权重15.95%[1] 成分特征 - 前十大权重股包括中际旭创、新易盛、立讯精密、工业富联等[1] - 创业板人工智能ETF前三大成分股为中际旭创(15.89%)、新易盛(14.86%)、天孚通信(4.77%)[1] - 创业板人工智能ETF综合费率最低 管理费率0.15% 托管费率0.05%[1]

市场整体表现 - A股半年报业绩披露阶段，部分企业凭借技术创新和市场拓展实现逆势增长，为市场注入积极因素并吸引资金流入 [1] - 已披露半年报的股票中，券商机构认定59只业绩超预期，包含宁德时代、工业富联、紫金矿业等多只千亿市值行业龙头 [3] 行业分布特征 - 业绩超预期股票集中在电力设备（8只）、机械设备、电子、汽车、国防军工、基础化工等行业，电力设备行业景气度最高 [4] - 18只股票上半年净利润实现翻倍增长，智明达净利润0.38亿元（同比增长21.48倍），仕佳光子净利润2.17亿元（同比增长17.12倍） [4] - 仕佳光子营业总收入9.93亿元（同比增长121.12%），境外收入4.52亿元（同比增长323.59%），成功开发1.6T光模块相关技术 [4] 二级市场反应 - 59只业绩超预期股今年以来平均上涨37.45%，6股涨幅翻倍（仕佳光子、杰普特、新易盛等） [5] - 18只业绩超预期股7月以来融资净买入超1亿元，新易盛融资净买入34.06亿元（上半年净利润预增327.68%-385.47%） [5] - 药明康德、宁德时代、紫金矿业等行业龙头获融资大幅加仓，索通发展预计2025年上半年净利润增长13.35-16.22倍 [5]

业绩超预期股票 - 59只股票被券商机构认为业绩"超预期"，包括宁德时代、工业富联、紫金矿业、牧原股份、中际旭创、药明康德等千亿市值行业龙头 [1] - 18只业绩超预期股票7月以来融资净买入超亿元，包括新易盛、药明康德、宁德时代、紫金矿业、中际旭创等 [1] 融资动向 - 业绩超预期股票获得融资客大手笔加仓，截至8月4日收盘数据 [1]

行业与公司概述 * 行业：北美云计算服务提供商（CSP）资本支出（Capex）及算力需求爆发，PCB（印刷电路板）与ODM（原始设计制造商）行业受益[1][2][4] * 核心公司：谷歌、Meta、微软、亚马逊（CSP）；沪电、鹏鼎、生益科技、生益电子、深南电路、景旺电子（PCB）；工业富联、伟创力、广达（ODM）[1][3][6][7][10][12][16][17] --- CSP资本支出与算力需求 * **谷歌**：2025年Capex预期从750亿美元上调至850亿美元，2026年进一步增加 云业务收入同比增长31.7%[2] * **Meta**：2025年Q2 Capex 170亿美元（同比翻倍），全年预期660-720亿美元，2026年将增加300亿美元至1,000亿美元[2] * **微软**：2025年Q2 Capex 242亿美元（数据中心占比超50%），2026年Q1预计超300亿美元（年增长率超50%）[2][4] * **亚马逊**：2025年Q2 Capex 314亿美元（同比增90%），全年预期1,100-1,200亿美元（原预期约1,000亿） AWS收入同比增长19%[4] --- PCB行业核心观点 1. **供需紧张**：2026年算力需求爆发将加剧PCB供需紧张，股价大幅增长反映市场信心[5] 2. **核心公司表现**： - **沪电**：AI PCB领域最大投入者，客户包括谷歌、AWS、Meta、OpenAI 预计产值增长三倍以上，市值1,500-2,000亿 新技术储备（正交背板、COOP技术）[6][7] - **鹏鼎**：苹果硬板业务高增长，算力PCB弹性大 通过ODM打样NV核心料号，下一代产品份额有望提升 产能扩张超100亿[7] - **生益科技**：覆铜板产能50%可切换至AI（月400万张） 北美ASIC客户（AWS、谷歌、Meta）验证中 高速CCL短缺或带来机会[7] - **生益电子**：亚马逊收入占比提升，算力ASIC领域敞口加大 产能增速预计超三倍[3][8] - **深南电路**：国产算力龙头，切入GPU/ASIC供应链 ABF载板验证中（16层以下良率高）[10][11] - **景旺电子**：珠海工厂产能宽裕（120万平米高多层硬板+60万平米HDI），有望切入核心供应链[12] --- ODM厂商动态 * **工业富联**：2025年NV产业链Rack业务为主要增量 全年REF预计3万台（工业富联占2万台） Q2 REC达3K，Q3/Q4预计8K/10K[14][15][17] * **其他ODM**：伟创力、广达、志邦主导ASIC服务器组装（Google TPU、AWS UBB、Meta ST） Flextech财报超预期，EPS上修10%[16][17] --- 其他关键数据与趋势 * **GPU出货量**：2025年NVIDIA GPU预计450-500万颗 2026年COS达480K[14] * **国内PCB行业**：技术及产能扩充全球领先，增速快于海外竞争者[13] * **ASIC服务器主导者**：Google（Slate stick）、AWS（志邦）、Meta（ST/广达）[16] --- 可能被忽略的细节 * **鹏鼎消费电子弹性**：苹果17系列备货上修+折叠机/AI眼镜需求[7] * **生益电子验证进展**：谷歌/Meta产品规格验证通过后将带来弹性[8] * **深南电路ABF载板**：16层以上产品明后年贡献显著[11]

新股申购 - 志高机械开启申购 发行代码920101 发行价格17.41元 发行市盈率14.50倍 初始发行数量2148.15万股 网上发行量1718.53万股 超额配售选择权机制下网上发行数量扩大至2040.76万股[1] - 公司为专业凿岩设备和空气压缩机研发生产企业 系国家第四批专精特新"小巨人"企业 ZGYX-6500全液压露天凿岩钻车被评为浙江省装备制造业重点领域首台套产品并被列入国家火炬计划[1] 定增预案 - 漳州发展拟非公开发行不超过2.97亿股 预计募集资金10.5亿元 用于夯实水务主业 加大新能源业务投入 增强资本实力[2] - 三超新材拟非公开发行不超过1247.5万股 发行价格20.04元 预计募集资金2.5亿元 用于补充流动资金及偿还银行贷款[2] - 丰立智能拟非公开发行不超过3603万股 预计募集资金7.3亿元 用于新能源汽车精密动力齿轮智能制造项目 新一代精密传动制造项目 精密传动研发中心建设及补充流动资金[2] 融资交易 - 市场融资余额1.98万亿元 较前一交易日增加113.30亿元[3] - 工业富联融资净买入额3.15亿元居首 捷佳伟创净买入2.74亿元 寒武纪净买入2.57亿元 太辰光 新易盛 鼎捷数智等净买入额居前[3] 股东户数变动 - 联发股份股东户数下降42.44%至31362户 德固特下降37.53%至16180户 三川智慧 山科智能环比降幅均超30%[4] - 629只个股公布股东户数 38只环比降幅超一成 其中9只降幅超两成[4] ETF动态 - 食品饮料ETF(515170)近五日跌1.73% 市盈率19.87倍 份额增加3450万份至60.3亿份 主力资金净流出257.5万元 估值分位16.99%[8] - 游戏ETF(159869)近五日涨0.54% 市盈率43.19倍 份额减少1.6亿份至67.7亿份 主力资金净流入2.1亿元 估值分位63.70%[8] - 科创半导体ETF(588170)近五日跌1.57% 份额增加600万份至3.8亿份 主力资金净流出93.3万元[8] - 云计算50ETF(516630)近五日涨2.22% 市盈率114.70倍 份额减少1700万份至4.0亿份 主力资金净流入5.6万元 估值分位91.20%[9]

8月金股组合 - 顺丰控股(002352 SZ)、卫星化学(002648 SZ)、安集科技(688019 SH)、恒瑞医药(600276 SH)、佰仁医疗(688198 SH)、北京人力(600861 SH)、菲利华(300395 SZ)、工业富联(601138 SH)、鹏鼎控股(002938 SZ)、合合信息(688615 SH)入选当月十大金股 [1] 宏观经济分析 - 国内"低通胀"现象主要受生产资料价格疲软拖累，表现为CPI同比增速均值仅0 1%而社零增速达4 1%的"量价背离"格局 [5] - 生产资料价格不振三大主因：国际大宗商品价格震荡(矿产品进口依赖度达60%)、地产投资拖累建材需求、行业"内卷式"竞争加剧 [5][6] - 低通胀导致实际利率上行12BP至2 84%，干扰货币政策传导效果，并拖累采矿业利润(煤炭/油气/黑色金属开采业利润分别下滑53%/11 5%/36 2%) [6] 美国经济动态 - 非农就业数据连续下修显示劳动力市场降温，时薪同比增速3 91%仍处高位，美联储可能将首次降息时点提前至9月 [8] - 6月PCE物价涨幅扩张0 2个百分点，但二季度个人消费名义增速放缓，显示关税对通胀的传导效应有限 [9] - 货币流通量与GDP比值已回落至2017年水平，流动性推动通胀的效应显著减弱 [9] 行业表现 - 国防军工(+3 06%)、机械设备(+1 93%)、有色金属(+1 87%)领涨申万一级行业 [4] - 商贸零售(-0 46%)、石油石化(-0 36%)、社会服务(-0 21%)表现相对弱势 [4] 市场指数 - 上证综指收涨0 66%报3583 31点，深证成指涨0 46%报11041 56点，创业板指涨0 50%报2334 32点 [3]