公司合作情况 - 公司已与电池厂商亿纬锂能和欣旺达建立合作关系 [2]

行业核心观点 - 锂电储能行业在2025年二季度出现根本性转变，市场情绪从担忧需求不足转向供给紧张，核心企业股价强劲反弹[2] - 电芯环节掀起一芯难求行情，储能从配角逆袭为主角，成为锂电需求核心引擎，头部厂商订单排到年底，二三线厂产能利用率提升[3] - 产业链进入紧平衡状态，推动价格回暖，大厂和二三线企业报价上调，海外订单需要加价排队优先排产，行业盈利预期改善[3] 订单与产能状况 - 2025年国内TOP10储能电芯企业上半年产能利用率基本稳定在80%以上，二季度多家头部电芯厂商月度开工率超过90%，接近满产[5] - 宁德时代上半年产能利用率达89.86%，在手储能订单超48GWh排期延至2026年一季度[6] - 亿纬锂能储能电池处于满产状态，2025年上半年出货量28.71GWh同比增长37.02%，产能利用率87.51%，收获订单超60GWh[6][7] - 欣旺达2025年7-8月储能电芯产能利用率较高基本实现满产满销，鹏辉能源主要储能产品生产线均满产[8] - 瑞浦兰钧电池产线实际产能利用率接近100%，海辰储能生产基地满产且订单排至9-10月[8][9] - 华为与欣旺达达成合作包下部分电芯产线至2027年，国轩高科电芯暂不外供优先保障自有需求[9][10] - 多数电芯企业订单排至2025年底，部分生产计划延伸至2026年，产能端饱和状态贯穿整个上半年[10] 价格变动趋势 - 100Ah电芯年初报价约0.33元/Wh，目前攀升至0.4元/Wh以上，紧急订单价格突破0.45元/Wh，最大涨幅超20%[10] - 314Ah电芯8月平均价格上涨至约0.31元/Wh，较年初低点0.29元/Wh有所回升，9月头部厂商报价接近0.32元/Wh[10] - 电芯短缺向设备材料环节传导，2025年上半年设备企业订单增长70%-80%，六氟磷酸锂等材料价格上涨超15%[11] 供需错配分析 - 国内电力市场化改革推动独立储能项目IRR提升至6%-10%以上，1-8月累计新增招标超210GWh同比增长1.5倍[14][15] - 新型储能规模化建设专项行动方案明确到2027年全国新型储能装机规模达1.8亿千瓦以上，带动直接投资约2500亿元[15] - 海外市场欧洲中东澳大利亚等地区需求激增，英国上半年新增储能系统超1.8万套，澳大利亚户储补贴刺激需求增长超200%[15] - 中国储能企业1-8月海外订单总规模达超180GWh同比增长超200%[16] - 供给端因2024年产能利用率低扩产意愿低迷，2025年需求突然爆发，扩产周期需6-12个月，短期内依赖头部企业扩产难以缓解矛盾[17] - 314Ah电芯市场渗透率从2023年15%快速提升至2025年70%以上，100Ah电芯因户用储能快速增长出现供应紧张[17][18] 行业前景展望 - 全球储能未来3-5年预计保持30%-50%复合增速，此轮供需缺口可能延续至2026年第一季度[20] - 主流电池厂均在扩充储能电池产线，短期内供需失衡难以快速缓解，中低端产能持续出清为短缺行情提供支撑[20] - 碳酸锂等原材料价格反弹带动电芯成本上升，但随着新产能释放供需关系可能再度宽松抑制涨价空间[20] - 500Ah+电芯量产加速将逐步替代部分314Ah市场份额，抑制314Ah电芯价格上涨[20] - 头部企业为保交付不会大幅提价，但通过技术迭代和产业链整合有望在涨价周期中受益[21]

会议概况 - 2025世界粤商大会举行5场专题会，围绕现代化产业体系建设、粤商助力“百县千镇万村高质量发展工程”、国际合作与全球市场拓展、青年粤商创新与传承、金融助力高质量发展等主题展开探讨 [1] - 海内外知名粤商、工商社团、专家学者代表齐聚，共商产业升级路径，共探开放合作机遇 [1] 国际合作与全球市场拓展 - 粤商国际化进程从“产品出口”到“制造业出海”再到“产业链全球化”，游戏规则正从“拼价格、拼规模”转向“拼创新、拼价值、拼品牌” [4][5] - 制造业企业需加大研发投入，拥有“独门绝技”和“硬核科技”，以摆脱“低端锁定”，掌握定价权和规则制定话语权 [5] - 企业出海需从“走出去”向“走进去”升级，加强协同创新并深化本地融合，带动产业链上下游共同出海 [5] 现代化产业体系建设 - 广州经济总量突破3万亿元，形成6个千亿级先进制造业集群和7个千亿级服务业集群，社消零总额、进出口总值持续巩固“双万亿”规模 [6] - 广州五大未来产业高地包括：“智车之城”规模超5000亿元，全国每10台汽车有1台“广州造”；生物医药产业全年诊疗量1.88亿人次；新型显示产业规模超2000亿元，全球近半数大尺寸OLED面板出自广州；低空经济汇聚超4000家企业；人工智能企业超2100家，智能制造装备产业规模突破1500亿元 [6] - 广州设立总规模超2350亿元的政府投资基金群，包括200亿元人工智能产业投资基金，并首创“算力券、数据券、场景券、模型券”机制，开放185个人工智能应用场景和221项低空经济场景，最高给予100万元/条的载人航线年度补助 [6] - 广东将人工智能与机器人产业作为“头号产业工程”，加快编制“十五五”智能经济发展规划，推出以广州琶洲、深圳南山、东莞滨海湾为核心的人工智能产业集聚区建设方案 [7] 金融助力高质量发展 - 广东省金融系统落实“支持民营经济25条”，截至今年8月末，民营企业贷款余额8.68万亿元，较年初增长2759亿元，同比增长1.2% [7] - 截至今年8月末，广东省小微企业贷款余额超5.8万亿元，较年初增长5714亿元，同比增长15.6% [7] 青年粤商创新与传承 - 青年粤商需以“传承精神”为底气，以“创新发展”为动力，在大湾区高质量发展和现代化产业体系建设中担当 [11] - 倡议积极搭建“大湾区青年粤商创新合作平台”，推动跨领域资源共享，将群体优势转化为服务国家战略的集体力量 [11] 粤商担当与实践 - 广东援藏企业落户林芝，参与资源开发与产业建设，重点开发高原特色植物资源，发展绿色环保型产品，实现经济效益与文化效益协同提升 [11] - 链主企业通过链式招商吸引产业链上下游企业入驻产业基地，积极融入“百千万工程”建设进程 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 到2035年中国新能源汽车成新销售车辆主流，全经济范围温室气体净排放量比峰值下降7%-10%，非化石能源消费占比达30%以上，风电和太阳能发电总装机容量达2020年6倍以上，森林蓄积量达240亿立方米以上，全国碳排放权交易市场覆盖主要高排放行业，气候适应型社会基本建成 [1][109][118] - 第38周（9月15 - 21日）国内新能源乘用车单周零售29.9万辆，同比增长5.9%，今年以来零售821.4万辆，同比增长23.0%，单周渗透率达59.5%，年累计渗透率为52.3% [1][113][119] - 1 - 7月全球新能源汽车销量同比增长25.9%达923.3万辆，除中国外，欧洲、其他地区1 - 7月增速分别为29.5%、53.4% [2][119] - 美国8月新能源汽车销量和渗透率均创新高，因联邦电动汽车税收抵免将于9月30日到期，预计9月高热度，随后断崖式下落，且美国对日本、欧盟进口汽车关税下调至15% [2][119] - 澳大利亚公布2035年减排目标，力争较2005年减排62 - 70%，聚焦零排放汽车及燃效提升等方面 [2][114][119] 根据相关目录分别进行总结 金融市场跟踪 - 展示相关板块和上市公司一周涨跌幅情况，如比亚迪收盘价107.29元，一周涨跌幅 - 1.65%；赛力斯收盘价157.22元，一周涨跌幅9.48%等 [12][15] 产业链数据跟踪 中国新能源汽车市场跟踪 - 涵盖中国新能源汽车销量、渗透率、内销、出口、EV和PHV销量，新能源乘用车渠道和厂商库存月度新增，以及零跑、理想等车企月度交付量等数据图表 [16][21][23] 全球及海外新能源汽车市场跟踪 - 涉及全球、欧洲、北美、其他地区新能源汽车销量、渗透率、EV和PHV销量等数据图表，还包括英国、德国、法国、日本、韩国、泰国等国家新能源汽车相关销量数据图表 [39][44][59] 动力电池产业链 - 包含动力电池装车量、出口量、电芯周度平均价、材料成本，以及三元材料、磷酸铁锂等开工率和价格等数据图表 [79][81][85] 其他上游原材料 - 展示橡胶、玻璃、钢材、铝等日度价格数据图表 [102][103][104] 热点资讯汇总 中国：政策动态 - 2035年中国新能源汽车成新销售车辆主流，全经济范围温室气体净排放量比峰值下降7% - 10%等新一轮国家自主贡献 [109] - 2026年起实施对纯电动乘用车出口许可证管理 [109] 中国：行业动态 - 9月1 - 21日全国乘用车市场零售和厂商批发数据，新能源零售和批发数据及渗透率情况 [111][112] - 第38周（9月15 - 21日）新能源乘用车零售数据及同比增长情况 [113] 中国：企业动态 - 9月25日奇瑞汽车于港股上市，募资91.4亿港元，成年内港股市场规模最大车企IPO [114] - 理想汽车与欣旺达动力合资成立电池公司，各持50%股权 [114] 海外：政策动态 - 澳大利亚2035年力争较2005年减排62 - 70%，制定新车燃效标准等 [114][115] - 美国自8月1日起对欧盟进口汽车及产品征15%关税 [116] - 土耳其9月22日对进口乘用车开征新关税 [116] 海外：企业动态 - 9月17日比亚迪巴西卡马萨里工厂获国际可再生能源证书，使用风能避免约470吨二氧化碳排放 [117] - 9月19日保时捷调整产品战略，电动化放缓，下调2025年业绩预期 [117][118] 行业观点 - 重申中国2035年新能源汽车成新销售车辆主流等新一轮国家自主贡献内容，提及新能源汽车销售数据及全球市场情况 [118][119] 投资建议 - 中国新能源汽车市场渗透率2023年突破30%，2024年超50%，2025年高竞争力新车推出，价格战叫停 [3][120] - 海外市场欧美贸易保护主义有出口波动风险，关注一带一路国家、中东等新增长点 [3][120] - 自主品牌市场份额扩大，关注产品力强、出海推进顺利、供应稳定性强的企业 [3][120]

公司基本情况 - 公司全称为欣旺达电子股份有限公司 总部位于广东省深圳市宝安区石岩街道石龙社区颐和路2号综合楼 香港铜锣湾希慎道33号利园1期19楼1919室 成立日期为1997年12月9日 A股上市日期为2011年4月21日 [3] - 公司主营业务为锂离子电池模组的研发、设计、生产及销售 主营业务收入构成为消费类电池51.47% 电动汽车类电池28.18% 其他16.63% 储能系统类3.72% [3] - 公司所属申万行业为电力设备-电池-锂电池 所属概念板块包括能源互联、固态电池、石墨烯、磷酸铁锂、钠电池等 [3] 财务与经营表现 - 2025年1月-6月 公司实现营业收入269.85亿元 同比增长12.82% 归母净利润8.56亿元 同比增长3.88% [3] - A股上市后累计派现16.61亿元 近三年累计派现6.45亿元 [4] - 截至2025年6月30日 公司股东户数11.46万户 较上期增加5.76% 人均流通股14946股 较上期减少5.45% [3] 股东与机构持仓 - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东 持股9069.51万股 较上期减少588.24万股 [5] - 易方达创业板ETF（159915）为第三大流通股东 持股3391.36万股 较上期减少85.94万股 [5] - 南方中证500ETF（510500）为第六大流通股东 持股2191.20万股 较上期增加300.96万股 [5] - 景顺长城新能源产业股票A类（011328）为第七大流通股东 持股1654.33万股 较上期增加60.70万股 [5] - 华安创业板50ETF（159949）为第十大流通股东 持股1281.18万股 较上期减少110.05万股 [5] 监管与合规事项 - 证监会就公司境外上市备案提出反馈意见 要求说明历史沿革及股权变动合规性 [1] - 需补充说明控股股东和实际控制人股权质押是否可能导致控制权变化 是否涉及禁止性情形 [1] - 需说明现有股东基本情况及关联关系 最近一年新增股东情况 是否存在股权代持 股权激励合规性等 [2] - 需在法律意见书中补充下属公司及分支机构情况 说明经营范围是否涉及外商投资准入负面清单领域 [2] 市场动态与风险因素 - 公司宣布赴香港IPO 但2021年定增募资39亿元已跌破发行价 [1] - 动储电池售价在半年内大跌30% 大客户理想汽车销量骤降 [1] - 拆分上市和定增融资计划先后搁浅 [1]

中国能源与气候目标 - 2035年风电和太阳能发电总装机容量力争达到36亿千瓦 为2020年的6倍以上 [3] - 2035年非化石能源消费占能源消费总量比重达到30%以上 全经济范围温室气体净排放量比峰值下降7%-10% [3] - 2035年森林蓄积量达到240亿立方米以上 新能源汽车成为新销售车辆主流 [3] 能源装备高质量发展 - 2030年能源关键装备产业链供应链实现自主可控 高端化智能化绿色化发展成效显著 [4] - 电池储能领域研制长寿命宽温域低衰减锂电池钠电池固态电池关键装备 构建低成本长时钒基铁基有机液流电池装备体系 [4] - 突破电池管理系统安全监测隐患预警和主动防护技术 提升储能电池本征安全性能 [4] - 物理储能技术突破大容量低成本物理储能 研制高水头抽水蓄能机组及大容量变速机组 研发大功率高参数压缩机及膨胀机等关键装备 [4] - 研制高效率飞轮储能高比能长寿命超级电容器等短时高频储能装备 推动工程验证 [4] 行业稳增长方案 - 钢铁行业2025-2026年增加值年均增长4%左右 经济效益企稳回升 市场供需更趋平衡 [5] - 钢铁行业实施产能产量精准调控 推进企业分级分类管理 促进大宗产品质量升级等5方面10条举措 [5] - 石化化工行业2025-2026年增加值年均增长5%以上 经济效益企稳回升 产业科技创新能力显著增强 [6] 企业合作与战略 - 欣旺达动力与理想汽车以50:50出资比例成立合资公司 从事电动汽车用锂离子动力电池生产制造销售业务 [7] - 理想汽车与宁德时代签署五年全面战略合作协议 在电池安全超充技术等方面深度合作 推动电池技术创新和全球化布局 [7] 碳市场与绿色金融 - 香港交易所与广州碳排放权交易中心深圳绿色交易所澳门国际碳排放权交易所签署合作备忘录 推动粤港澳大湾区碳市场及绿色金融生态圈发展 [8] - 四家交易所探索碳市场及绿色金融领域合作机遇 促进经验交流与知识共享 提升专业能力 [8] 公司管理层与业务目标 - 天合光能储能事业部高管调整 原国际营销事业部总裁杨豹升任储能事业部总裁 全球产品总裁倪莉莉不再担任储能总裁 [9] - 天合光能2025年储能业务出货目标超过8GWh 2026年计划保持50%以上同比增长 [9] 绿色能源项目 - 中国首条重载铁路绿色供能项目在包神铁路集团投运 全长303公里 实现6.02兆瓦新能源与4兆瓦时储能接入 [10] - 项目年均可提供739万度绿电 节约标准煤2218.3吨 减少二氧化碳排放量5804.53吨 [10]

**行业与公司** 储能行业 涉及储能电芯 储能系统 锂电材料（六氟磷酸锂 隔膜 铁锂） 独立储能 绿电直连项目 海外市场（欧洲大储 美国数据中心配储）[1][3][5][6][8][10] 提及公司包括宁德时代 亿纬锂能 中创瑞浦 鹏辉能源 湖北储能 海博思创 阳光新能源 天赐材料 多氟多 恩捷股份 湖南裕能 富临精工 龙蟠科技 欣旺达 孚能源 天际股份 鼎胜新材 上能电气 锦浪科技 艾罗能源[1][2][4][5][11] **核心观点与论据** **储能电芯供需紧张** 龙头企业宁德时代 亿纬 中创瑞浦等满产 排产周期延续至2026年初[2] 二三线企业鹏辉能源 湖北储能接近满产[2] 龙头企业提出5%-10%涨价诉求 新订单和小订单涨幅更高 散单价格持续上涨[1][2] 主流储能电池缺货情况加剧[1][2] **储能系统价格修复** 海博思创和阳光新能源招标价格上行3-4分 涨幅高于储能电池[1][4] 终端业主方收益率提升 符合国家反内卷政策[1][4] 预计2025年四季度大客户价格迎来修复 散单价格有望创新高[1][4] **锂电材料市场变化** 六氟磷酸锂报价超过55800元/吨 较中期上涨超10%[1][5] 有效产能约30万吨 需求乐观 若天赐 多氟多控制排产 10-11月仍有上探空间[1][5] 隔膜赛道进入新均衡阶段 恩捷股份满产两个月 四季度需求环比向上 难以满足客户需求[1][5] 二三线客户针对司法涂覆产品提价约10%[1][5] 铁锂市场需求饱满 裕能 富临 龙蟠等企业满产甚至超产[1][5] 预计铁锂行业价格可能迎来适当修复[1][5] **政策与市场需求驱动** 《136号文》要求所有电量进入现货交易 打破统一全额交纳模式 电价波动加大 利好独立储能发展[3][6] 不强制退出政策促进独立储能发展 收益机制逐渐清晰 激励政策推动独立存量释放[3][6] 弃风弃光比例提高 积极引导产业发展[3][6] 国内储能需求预计超过国家规划 增幅或超50%[3][7] 未来三年整体增量预计达600GWh 去年装机量为100GWh[3][7] 欧洲大储需求倍增 2025年保持倍增态势 2026年继续[3][8] 美国数据中心配储需求显著增长 2030年全球数据中心锂电池出货量预计接近300GWh[3][9] 若数据中心渗透率达30% 2030年需求接近200GWh 备电需求如UPS达70-80GWh[9] **绿电直连项目发展** 119号文明确新能源发电就近消纳项目价格机制 设置刚性技术标准[10] 高能耗企业需达34%以上 数据中心项目需达80%以上[10] 预期2026年国内绿电直连项目超过10个计划 加速放量[10] **投资机会** 电池赛道为核心 宁德时代2026年业绩预期900亿元以上 估值约20倍 有20%以上空间[11] 亿纬锂能盈利弹性较大 2026年业绩预期80-90亿元以上[11] 欣旺达和鹏辉能源2025年四季度开始有望扭亏[11] 美国储能需求高度确定 中国供应链短期无法替代 阳光和海博思创等集成商值得关注[11] 材料企业湖南裕能 天际 天赐和鼎胜新商业绩上升潜力[11] PCS公司上能电气 锦浪科技和艾罗能源受益于储能行业大环境[11] **其他重要内容** 2025年6月户用储能电芯实现满产 8-9月大规模储能电芯基本满产[2] 碳酸锂价格回落但六氟磷酸锂仍有上涨空间[1][5] 去年铁锂涨价未兑现 但2025年八月份开始需求显著增加[5] 风光建设较为完备 上半年弃风弃光比例提高[6] 算力最终依赖电力配套[8]

行业扩产总体情况 - 2025年1-8月中国锂电产业链新签约及开工扩产项目达183个 计划总投资额4000亿元 呈现高端扩产提速、低端产能出清特征 [4][7] - 锂电池环节扩产项目54个 占比30% 固态电池扩产项目23个 占比13% [4] - 锂电池环节投资额占比超40% 头部企业主导扩产 跨界企业大幅收缩 [7] 各环节扩产特点 - 固态电池领域规划投资额达350亿元 成为新兴增长极 主要受技术迭代及量产加速驱动 [7] - 磷酸铁锂正极及上游规划总投资额超800亿元 受三个百亿级项目拉动 包括贵州磷化331亿元项目、青山集团243亿元项目及云图控股159亿元项目 [7] - 负极材料规划投资额286亿元 呈现技术升级与海外扩张双主线 硅碳负极成扩产热点 海外建厂加速 [8] - 三元正极和锂电设备环节因产能相对饱和且市场增量较小 投资规模收缩 [8] 投资主体特征 - 传统环节扩产由宁德时代、比亚迪、恩捷股份等头部企业主导 [7] - 新兴赛道如固态电池、钠电池、硅基负极吸引跨界资本与初创企业入场 例如东驰新能源规划52亿元钠电池项目 固态电池初创企业签约数十亿元产业化项目 [7] 区域分布特征 - 国内扩产项目主要集中在华东和华中地区 华东依托化工资源与产业链配套优势布局材料及电池制造 华中打造资源加制造一体化基地 [10] - 海外市场以马来西亚、印尼、匈牙利项目居多 马来西亚因地缘政治风险低及政策友好吸引亿纬锂能等企业布局 欧洲受电动化需求及政策驱动吸引中国企业设厂 [10][11] 重大扩产项目 - 宁德时代在山东济宁投资140亿元建设30GWh新能源电池产业基地 [14] - 比亚迪在浙江台州投资100.2亿元建设22GWh动力电池项目 [14] - 中创新航在葡萄牙投资151.684亿元建设15GWh动力及储能电池项目 [14] - 宁德时代在印尼投资60亿美元建设6.9GWh动力及储能电池项目 [14]

政府产业基金设立 - 湖北省设立总规模100亿元数据产业基金 首期规模20亿元 聚焦大数据 数据要素流通 数据安全 绿色算力 工业互联网 人工智能等领域 [2] - 深圳市光明区设立大湾区综合性国家科学中心科创母基金 总目标规模50亿元 首期规模10亿元 聚焦投早 投小 投长期 投硬科技 覆盖深圳20+8产业集群和光明区3+3+1产业集群 [3] - 广西设立预期总规模100亿元人工智能产业投资基金 重点投向人工智能 数字经济 低空经济 北斗遥感 AI芯片 大模型应用开发平台等领域 采用子基金+直投双轮驱动模式 [3] - 湖北省荆州市设立长江荆楚新材产业投资基金 总规模10亿元 推动产业链上下游资源集聚 [4] - 北京延庆区设立顺禧低空技术股权投资基金 规模3亿元 重点投向无人机智能制造 低空安全技术 实验试飞服务 无人系统检测认证及绿色能源航空器研发制造等领域 [6][7] 企业专项基金合作 - 欣旺达与港华智慧能源 深圳资本集团共同成立深圳远致港欣储能基金 规划募集规模6亿元 首期募集3亿元 主要投向工商业储能项目 采用资产+运营+产业闭环模式 [5] - 上海未来产业基金拟参与投资6只子基金 今年计划投资二十几只子基金 构建全链条创新投资生态 [2] 科技企业融资进展 - 无锡泉智博科技完成连续两轮过亿元融资 A轮由光速光合与京国瑞 首程控股联合管理的北京机器人产业发展投资基金领投 Pre-A+轮由猎鹰投资旗下星奇基金 英诺天使基金与天启资本投资 资金用于人才建设 研发投入 生产制造升级 [7] - 零重力飞机工业完成近亿元A++轮战略融资 由云时资本 祥源文旅参股基金联合投资 资金用于推进适航认证及核心产品研发与量产交付 [7][8] - 星迈创新完成新一轮10亿元融资 三轮累计融资15亿元 本轮由美团龙珠独家领投 老股东追加投资 资金用于技术研发 产品迭代 全球渠道拓展和人才吸纳 [8][9] - 诺亦腾机器人完成数千万元天使轮融资 由阿尔法公社 经纬创投等机构投资 Pre-A轮融资正在进行中 [10]

股份质押与解除 - 2025年9月26日王明旺质押623万股，占其所持1.72%、总股本0.34%[1] - 同日王明旺解除质押1073万股、201.4万股[2] 持股情况 - 截至2025年9月26日，王明旺持股361,779,557股，比例19.58%[4] - 王威持股132,446,600股，比例7.17%[4] - 股东合计持股494,226,157股，比例26.75%[4] 质押比例 - 截至2025年9月26日，王明旺质押比例34.38%，占总股本6.73%[4] - 王威质押比例37.07%，占总股本2.66%[4] - 股东合计质押比例35.10%，占总股本9.39%[4]