文章核心观点 - 2025年汽车行业进入“全民智驾”时代，人工智能技术深度融入智能座舱与自动驾驶，“AI定义汽车”成为核心范式，标志着产业从硬件、软件定义迈入AI驱动的新阶段 [2] - “智驾平权”成为全年关键词，技术进步与成本下降推动智能驾驶功能向10万元左右及更低价格车型普及 [2][3] - 政策指引为汽车智能化发展提供方向与规范，多项国家级政策推动智能网联技术产业化应用与健康发展 [12][14] 行业技术趋势：智驾平权与AI大模型应用 - 2025年初行业“智驾平权”呼声高涨，被称为“全民智驾元年”，传统车企、新势力及智驾供应商均竞相布局 [3] - 比亚迪发布自研“天神之眼”高阶智驾系统并逐步覆盖全系车型 [3] - 小鹏汽车智驾XNGP系统通过云端算力与融合感知大模型提升复杂路况处理能力 [3] - 智驾供应商Momenta的一段式端到端大模型实现规模化量产，为智能驾驶大规模商业化应用奠定基础 [3] - 固态激光雷达因体积小、可靠性好、成本更低等优势大量替代机械雷达，推动智驾系统成本显著下降，得以下沉至10万元左右车型 [3] - 视觉语言行动模型成为2025年汽车智能化亮点，理想、小鹏、吉利、长城等车企年内均发布各自VLA大模型 [4] - VLA模型通过引入思维链，模仿人类“观察-思考-行动”逻辑，提升应对复杂场景的能力与决策可解释性，被视为端到端的“智能增强版” [4][5] - VLA模型可通过世界模型仿真系统单日进行智能驾驶测试30万公里，显著降低对实车数据的依赖 [4] - 理想汽车通过将端到端+VLM双系统架构升级为VLA架构，使其智驾大模型具备空间理解、思维、记忆与沟通以及行为能力 [5] 自动驾驶商业化：Robotaxi加速发展 - 2025年L4级自动驾驶出租车示范应用与商业化进程驶入快车道 [6] - 小马智行、百度、文远知行等公司首批获得上海智能网联汽车示范运营牌照，萝卜快跑、小马智行、文远知行等已在武汉、重庆、北京、上海、广州等多地开展商业化示范运营和测试 [6] - 武汉市已开放智能网联汽车测试道路里程突破3829公里，辐射面积约3000平方公里，触达人口超770万，目标成为“自动驾驶第一城” [6] - 高盛报告指出，中国Robotaxi市场规模预计从2025年的5400万美元激增至2035年的470亿美元（约合人民币3400亿元），到2030年中国将有超过10座城市投入运营5万辆Robotaxi [7] - 小马智行2025年三季度总营收达1.81亿元，同比增长72%，其中Robotaxi业务收入4770万元，同比增长89.5%，乘客车费收入涨超200%，在广州已实现城市级别L4级Robotaxi单车盈利转正 [8] - 文远知行2025年三季度实现营收1.71亿元，同比大幅增长144.3%，其中Robotaxi业务营收达3530万元，同比增长761% [8] 产业新增长点：具身智能、人形机器人与飞行汽车 - 在AI加持下，具身智能、飞行汽车、人形机器人成为车企2025年发力的“新三样” [9] - 奇瑞汽车首款具身智能机器人墨茵通过欧盟认证并实现量产，已批量交付至东南亚、中东、南非等30多个国家 [9] - 吉利汽车以具身智能赋能智能座舱，使汽车具备长期陪伴属性 [9] - 车企凭借技术、供应链和资金优势进军人形机器人市场，人形机器人在汽车制造等工业场景成为提高效率、确保质量、降低成本的重要工具 [9][10] - 小鹏汇天、广汽高域等企业将2026年作为飞行汽车的量产节点 [10] - 工业互联网在汽车制造中快速推广升级，推动汽车生产从传统制造向“智造”变革 [10] 政策环境与产业规范 - 2025年8月国务院发布《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，提出推动智能终端“万物智联”，大力发展智能网联汽车等新一代智能终端 [12] - 2025年9月工信部等8部门印发《汽车行业稳增长工作方案（2025～2026年）》，提出推动智能网联技术产业化应用，深入开展“车路云一体化”应用试点，加快网联基础设施建设，鼓励前装V2X、5G通信模块，有条件批准L3级车型生产准入 [14] - 工信部组织制定的《智能网联汽车 组合驾驶辅助系统安全要求》强制性国家标准于2025年9月公开征求意见，对L2级辅助驾驶系统过度营销等问题进行纠偏，明确系统激活前需确认驾驶员完成培训、激活期间需具备手部及视线脱离检测能力等要求 [13]

国内宏观与产业政策 - 1-11月规模以上装备制造业增加值同比增长9.3%，占规模以上工业比重36.4%，其中汽车制造业增加值增长11.8%，汽车产量增长10.8% [2] - 沈阳在“十五五”规划中提出做大做强汽车及零部件产业，布局智能网联新能源汽车全产业链，铁西区与大东区为重点发展区域 [5] - 洛阳在“十五五”规划中推动轴承产业关联新能源汽车等新赛道，并计划完善新能源电池产业链，打造全国竞争力的产业集群 [6] 国内市场动态与监管 - 国家市场监督管理总局宣布2025年11月共召回24.45万辆汽车 [3] - 多家车企积极响应《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》，包括江汽集团、赛力斯、比亚迪、小鹏等，强调合规经营与公平竞争 [11] - “粤车南下”政策进入实施阶段，自12月15日起可预约12月23日至2026年1月31日期间进入香港市区的名额 [4] 国际车企战略调整 - 雷诺关停汽车共享业务并缩减电动汽车充电网络建设规模，计划到2026年底在法国和意大利各建约100座充电站，远低于原定2028年在欧洲建650座的目标 [7] - 大众汽车将于12月16日后关闭其德累斯顿工厂的整车生产，这是公司88年来首次在德国本土关闭整车生产业务，该工厂累计产量不足20万辆 [8][9] - 梅赛德斯-奔驰印度公司因原材料、物流成本及欧元兑卢比汇率上行，计划从明年1月起上调汽车售价，最高涨幅2% [10] 中国企业业务拓展与合作 - 广汽集团旗下飞行汽车品牌GOVY的AirCab产品已进入适航审定阶段，预计2026年量产，并计划2027年在粤港澳大湾区推出示范运行 [12] - 小鹏汽车在马来西亚启动第三个海外本地化生产项目，计划2026年量产，旨在服务东盟右舵车市场 [13] - 蔚来在上海建成第500座充换电站，网络每日可提供超一万次换电及近五千次充电服务，日均提供电量超60万度 [14] - 宁德时代与传化集团达成战略合作，将共同推动重卡换电、新能源材料研发、具身智能机器人等领域的合作 [15] - 东安动力与北京汽车制造厂签署战略合作协议，并成立“新动力联合创新实验室” [16] 企业投资与收购 - 涛涛车业孙公司拟以1500万美元收购Champion Motorsports Group Holdings, LLC. 100%股权，以获得Racka品牌所有权，拓展自有品牌矩阵 [17]

文章核心观点 - 中国新能源汽车企业正加速在马来西亚进行本地化生产布局，以应对国内竞争并抓住东盟市场增长机遇 [1][2][3] - 马来西亚凭借其市场潜力、政策激励、产业链配套及地理枢纽优势，成为中国车企出海的重点战略阵地 [5][6] 中国车企在马来西亚的本地化生产布局 - 小鹏汽车与马来西亚EPMB集团签约，启动其全球第三个本地化生产项目，计划于明年量产，旨在打造服务东盟右舵车市场的战略枢纽 [1][2] - 零跑汽车与Stellantis集团合作，在马来西亚吉打州的Gurun工厂启动本地化组装，初始投资额500万欧元，计划年底前启动C10车型生产 [3] - 比亚迪选择在马来西亚建设组装工厂进行本地化制造生产，并将于明年正式投产，其ATTO 3车型已于2022年在当地推出 [3] - 包括广汽、长城、北汽、奇瑞在内的多家中国车企也已进入马来西亚市场，从车型出口转向当地生产 [1][3] 马来西亚市场的吸引力与优势 - 市场增长强劲：今年二季度，马来西亚汽车销量反超印尼，在东盟五国中首次成为区域销冠，五国总销量约70.71万辆 [5] - 电动车渗透率快速提升：去年马来西亚纯电动车市场销量同比增长超200%，约1/4的消费者有意购买电动汽车 [5] - 明确的政策目标：马来西亚政府规划到2030年电动汽车销量占新车销量比例达15%，2040年提升至38% [5] - 积极的激励措施：电动汽车享受为期三年的进口税和消费税豁免，车主可获得税务返还；2027年底前本地组装的电动汽车及零部件享受多项税收减免 [6] - 完善的产业链配套：马来西亚拥有超600家汽车零部件制造商，产业配套能力强 [6] - 优越的地理位置：地处东南亚核心，是连接太平洋和印度洋的重要通道，可作为辐射整个东南亚地区市场的重要枢纽 [6] 中国车企的出海策略与影响 - 车企采取多元化竞争策略，包括技术输出、合作模式、当地生产等，从最初车型出口转向更节省成本且能享受当地政策的本地化生产 [4] - 小鹏汽车海外布局迅速，半年内三个海外本地化生产项目落地，分别位于印尼、奥地利和马来西亚 [2] - 车企的涌入带动了产业链企业布局，例如亿纬锂能马来西亚工厂已于今年2月首颗电池下线，具备年产6.8亿只圆柱电池的产能 [7]

美股市场表现 - 当地时间周一，美股三大指数集体收跌，道琼斯工业平均指数下跌0.09%至48416.56点，纳斯达克综合指数下跌0.59%至23057.41点，标普500指数下跌0.16%至6816.51点 [1][2] - 纳斯达克中国金龙指数收跌2.17%，热门中概股普遍下跌 [1][7] 个股及板块动态 - 特斯拉股价上涨超过3%，创下近一年新高，其市值在一夜之间增加超过530亿美元 [1][4] - 特斯拉CEO埃隆·马斯克身家达到6770亿美元，成为历史上首位身家达到或超过6000亿美元的人 [1][4] - iRobot股价大跌超过72%，公司于上周日申请破产保护，并计划由其中国主要供应商和代工厂接盘并退市 [1][5] - 大型科技股多数下跌，其中博通下跌超过5%，苹果、亚马逊和美光科技下跌超过1% [4] - 汽车制造、贵金属、旅游和减肥药板块走高，丰田汽车和礼来公司股价上涨超过3%，安进、辉瑞和罗氏上涨超过2% [5] - 加密矿企和货币储备概念股跌幅居前，Hut8下跌超过14%，Circle下跌超过9%，Coinbase下跌超过6% [5] - 热门中概股中，百度下跌近5%，金山云下跌超过4%，知乎、阿里巴巴和小鹏汽车下跌超过3%，理想汽车和好未来下跌超过2%，名创优品上涨超过2% [7] 美联储政策动态 - 美联储理事斯蒂芬·米兰表示，美国潜在通胀水平更接近美联储2%的目标，并认为当前货币政策过于紧缩 [9] - 米兰指出，住房通胀成分具有滞后性，且一些推高通胀的因素（如基于高资产价格收取的投资组合管理费）未能反映潜在价格趋势 [9] - 他认为货币政策应面向2027年制定，而非停留在2022年，并在上周美联储利率决议中投票反对降息25个基点，主张一次性降息50个基点 [10] - 纽约联储主席约翰·威廉姆斯表示，美联储货币政策目前处于良好位置，通胀有望持续缓和，且随着近期政策放松，货币政策立场已向中性方向推进 [11] - 威廉姆斯在联邦公开市场委员会兼任负责制定利率政策的副主席，拥有永久投票权 [12] 交易所机制更新 - 纳斯达克计划向美国证券交易委员会提交文件，拟推出股票近乎全天候交易机制，将股票及交易所交易产品的交易时长从每周五个交易日的16小时延长至23小时 [1][13][14] - 新方案将分设日间交易时段（每日凌晨4点至晚间8点）和夜间交易时段（每日晚间9点至次日凌晨4点） [14] - 在夜间交易时段中，晚间9点至午夜12点达成的交易将被计入下一个交易日 [14] - 交易周的周期将调整为从周日晚间9点开始，至周五日间交易时段结束（即周五晚间8点）为止 [15]

汽车行业召回与市场销售数据 - 2025年11月，市场监管总局备案的汽车召回计划涉及7家生产企业，总计召回24.45万辆汽车，其中比亚迪工业、比亚迪-秦PLUSDM-i汽车召回88,981辆 [1] - 2025年11月，皮卡市场销售5.6万辆，同比增长18.8%，环比增长16.8%，处于近5年高位水平 [2] - 2025年1-11月，皮卡市场累计销售53.7万辆，同比增长12.1% [2] 行业合规与价格行为管理 - 江汽集团表示将坚守合规经营底线，依托技术创新、品质升级与服务优化构筑核心竞争力，坚决摒弃价格欺诈、不正当竞争等行为 [3] - 赛力斯集团发布声明，将完善价格合规管理体系，从产品定价、经销商管理、销售推广等全链路规范价格行为管理 [3] 车企战略合作与业务拓展 - 广汽集团与中兴通讯签署深化战略合作协议，双方将围绕汽车产业智能化、网联化、数字化发展方向，进一步拓展战略协同的深度与广度 [4] - 小鹏汽车与马来西亚汽车零部件制造商EPMB的全资子公司签署协议，将在马来西亚共同开展特定车辆项目的研发、制造、生产及组装合作 [5] - 亿纬锂能与福田汽车共同成立北京福田亿纬新能源科技有限公司，注册资本5亿人民币，经营范围包括新材料技术研发、电子专用材料研发、电池销售等 [7] 新能源汽车与前沿技术动态 - 福特汽车宣布，到2030年其全球销量中约50%将是混合动力车、增程型电动车和纯电动车，同时因需求低于预期、成本高昂及监管政策变化，将不再生产部分大型电动汽车 [8] - 福特汽车将推出一项新的电池储能系统业务，旨在满足数据中心和电网基础设施的需求，并计划在未来两年内投资约20亿美元以扩大该业务规模 [9] - 广汽集团旗下低空出行科技品牌高域GOVY的首款量产级飞行汽车产品GOVY AirCab已进入适航审定阶段，预计2026年实现量产交付 [6]

文章核心观点 - 国家市场监督管理总局发布《汽车行业价格行为合规指南》征求意见稿，旨在规范汽车行业价格行为，核心是禁止车企以排挤竞争对手或独占市场为目的的“亏本卖车”行为，并强化明码标价，以遏制行业低价内卷、无序竞争，同时维护消费者权益[4][5][6][7][12][17] - 政策出台背景是汽车行业面临低盈利与激烈价格战，行业利润率仅为4.5%，低于制造业平均水平，且终端平均成交价从2023年的19.64万元下跌至2025年上半年的17.16万元，终端优惠幅度从14.53%扩大至27.77%[22][25] - 政策对不同车企影响各异：对新势力车企在交付、定价、供应链管理等方面构成较大挑战；对传统车企及头部规模车企影响相对有限，甚至可能有利[41][42] - 短期看，政策叠加2026年新能源车购置税征收预期，可能影响明年汽车销量；长期看，价格战仍是市场化出清途径，但监管有助于为行业竞争设定底线[40][44] 监管政策核心内容 - **规范汽车生产企业价格行为**：严禁以排挤竞争对手或独占市场为目的，使出厂价格低于生产成本的行为，包括直接低价、以好充次、以物抵债等数十种变相降价情形[13] - **规范汽车销售企业价格行为**：强化明码标价，要求显著公示车辆配置、实际售价、促销规则及可选配件详情，严禁虚假宣传；明确各类补贴、积分折抵价款的计算方法与标示要求；在合同中明确交付日期及违约责任[15][17] - **监管双重目标**：一是遏制行业低价内卷与无序竞争；二是严管消费市场价格不透明乱象，维护消费者权益[17] 行业现状与“亏本卖车”原因 - **行业盈利状况堪忧**：汽车行业利润率为4.5%，低于制造业平均水平；整车商业模式利润微薄，新能源车研发成本高，利润空间更稀薄[22][25] - **“亏本卖车”的两重含义**：一是出厂价低于生产成本的销售行为；二是车企整体处于亏损经营状态，例如哪吒汽车2021-2023年累计亏损近200亿元[20][21] - **亏本卖车的主要原因**：一是企业战略判断错误导致库存积压，需低价出清；二是行业恶性竞争，部分车企利用市场支配地位进行倾销以淘汰对手[21] - **车企维持运营的模式**：传统车企用燃油车现金流补贴新能源车亏损；盈利头部车企通过低端车走量、高端车走价的组合策略；造车新势力则依赖融资维持运营[27] 对消费者的潜在影响 - **短期可能存在的“便宜”**：在激烈竞争下，厂家可能通过各种变相降价让利消费者[31] - **长期存在的购车乱象**：包括金融套路（模糊补贴条件导致最终车价高于宣传价）、赠送权益不透明、降价减配导致质量下滑、交付周期缺乏保障等[32][33][34][35] - **政策引导的长期益处**：引导车企健康经营，将利润投入研发与提升产品服务质量，长期形成正向循环，最终使消费者在交付质量和服务体验上受益[35] 政策对行业的后续影响 - **价格战已触及天花板**：2024年中国汽车销量约3144万辆，同比增长4.5%，低于过去十年平均6%的增速，国内市场规模基本稳定在2600万辆左右，继续价格战将一损俱损[36][39] - **短期销量承压**：2026年新能源车购置税征收预期已引发部分需求前置，叠加车企降价受限，可能影响明年市场销售[40][44] - **对不同车企的差异化影响**：政策对新势力车企约束更大，因其面临更大生存压力，直营模式频繁调价，供应链管理不如传统车企成熟；对传统车企及规模大的头部车企影响较小[41][42] - **长期市场出清与底线思维**：乘用车市场仍处激战阶段，价格战作为市场化出清途径未来仍不可避免，但监管有助于遏制无底线竞争，为行业设定竞争底线[44]

行业投资评级 - 强于大市（维持）[1] 核心观点 - 工业和信息化部正式公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，标志着我国L3级自动驾驶从测试阶段迈入商业化应用的关键一步[2] - 自动驾驶技术走向量产应用，此次生产准入许可意味着我国L3级自动驾驶技术走向量产应用[3] - 智能驾驶的商业化进程有望在2026年加速，为后续智驾的商业化进程奠定基础[3] - 2026年智驾主旋律是城区领航算法迭代以及基于量产车的Robotaxi业务推进，智驾迎来商业闭环打通的关键机遇期[3] 行业事件与政策背景 - 2025年9月，工信部等八部门联合发布的《汽车行业稳增长工作方案（2025~2026年）》中明确提出“有条件批准L3车型生产准入”[3] - 在汽车驾驶自动化的6个等级中（L0~L5），0~2级为辅助驾驶，驾驶主体仍为驾驶人；3~5级为自动驾驶，当功能激活时，驾驶主体是系统，责任主体将由驾驶员向车企或系统供应商转移[3] 当前获批L3车型运行条件分析 - 长安此次获得准入的车型可实现交通拥堵环境下高速公路和城市快速路单车道内的自动驾驶功能，最高车速50km/h，且该功能仅可在重庆部分路段开启[3] - 极狐获得准入的车型可以实现高速公路和城市快速路单车道内的自动驾驶功能，最高车速80km/h，但目前该功能也仅允许在北京部分路段开启[3] - 从目前两款车型的运行条件看，极狐的L3运行条件更加宽松，如车速更高且没有“交通拥堵”的条件限制[3] 2026年商业化进程展望 - 特斯拉专为无人驾驶设计的Cybercab将于2026年量产[3] - 小鹏将在2026年推动其Robotaxi车型落地[3] - 华为则表示在2026年实现高速L3商用以及城区L4商用试点[3] 投资建议与推荐标的 - 推荐地平线机器人，赛力斯（华为ADS赋能的主流高端车）、理想汽车、长城汽车、小鹏汽车[3] 汽车驾驶自动化分级定义 - L0 应急辅助：无法持续控制车辆，但具备目标探测与响应能力，驾驶人全程主导驾驶，典型功能如AEB、LDW[4] - L1 部分驾驶辅助：持续控制横向或纵向运动中的一项，驾驶人控制另一项并监控系统独立工作，典型功能如ACC或LKA独立工作[4] - L2 组合驾驶辅助：同时控制横向和纵向运动，驾驶人全程监控并随时接管，典型功能如ACC、LKA、ALC、HPA、TJA协同工作[4] - L3 有条件自动驾驶：在设计运行范围内系统独立完成所有驾驶任务，但需驾驶人待命接管，需响应系统接管请求，典型功能如奔驰Drive Pilot[4] - L4 高度自动驾驶：在限定场景内完全自主驾驶，无需人类干预，系统故障时自动处理，典型功能如百度Apollo Robotaxi、文远知行Robobus[4] - L5 完全自动驾驶：在任何可行驶条件下完全替代人类驾驶，驾驶人无责任仅作为乘客[4]

中国设计智造大奖与行业趋势 - 第十届中国设计智造大奖颁奖典礼举行，该奖项十年累计参赛作品超65000件，覆盖全球87个国家和地区，涵盖人工智能、生命健康、数字制造、智慧城市等多个前沿领域，多个项目已走向产业化 [1] - 中央经济工作会议将“深化拓展‘人工智能+’，完善人工智能治理”列为明年重点任务，“十五五”规划建议提出全面实施“人工智能+”行动，加强AI与产业发展等多领域结合，以抢占产业应用制高点 [1] 智能时代的设计理念共识 - 行业设计师共识认为，产品设计不是单纯的技术堆砌，而是立足用户体验、融合人文情感与系统思维的综合创造，需坚守品质并具备开放的系统视野 [1] - 未来需要强调人与AI的融合创造，好的产品需在现实世界和用户体验中得到确认，人的情感认知和空间感知为产品设计确定重要方向 [2] - 设计应深入产品内核，关乎运行方式与用户体验，这为中国制造业从单一产品思考转向生态布局、探索兼具技术实力与人文价值的设计方案提供了借鉴 [5] 前沿产品与创新应用案例 - 小鹏汇天的“陆地航母”分体式飞行汽车获得产业装备组金奖，该产品被认为是全球首款面向个人用户量产交付的飞行汽车 [3] - “瑞智”临床决策辅助系统获得数字经济组金奖，该系统能连接院内外，实时传输患者监测数据，并通过大模型远程指导医疗操作，整合患者全流程数据以节省时间并助力健康管理 [3][4] - 鸿蒙生态全场景智能终端获得全场大奖，其设计注重体验创新和情感价值，例如在汽车产品上设计了手势关门控制和变色玻璃调节功能 [4][5] 人工智能对设计行业的影响与挑战 - 在汽车设计和视觉等传统领域，人工智能已得到不少应用，但在情感传递、灵感顿悟及策略思考层面，仍需人类设计师主动引导 [6] - AI能提供大量数字化样本与选择，但真实世界的产品需兼顾安全、成本及消费者情感接受度，涉及综合决策，人的判断力非常重要 [6] - 数字化发展有优势，但在立体层面的判断（如汽车形体体量）仍需结合物理世界的实际感受 [6] - 产品制造工艺等综合决策需要人与AI的合作融合，机器能提高效率，但感性认知和灵感迸发仍需设计师投入更多思考 [7] - 有观点认为当前AI工具尚未完全成熟，期待未来五年AI能具备更强能力，直接与设计师沟通并助力他们将设计愿景付诸实践 [7]

文章核心观点 - 文章作者James Foord是一位拥有十年全球市场分析经验的经济学家 他领导名为The Pragmatic Investor的投资研究小组 其核心目标是构建稳健且真正多元化的投资组合 以实现财富的持续保值和增值 [1] 作者及研究小组概况 - James Foord领导的The Pragmatic Investor研究小组覆盖全球宏观 国际股票 大宗商品 科技和加密货币等多个领域 [1] - 该小组旨在为不同水平的投资者提供投资指导 其服务内容包括一个名为The Pragmatic Investor Portfolio的投资组合 每周市场更新通讯 可操作的交易建议 技术分析以及聊天室功能 [1]

分析师背景与投资方法 - 分析师James Foord为经济学家 拥有超过十年的全球市场分析经验 [1] - 其领导的投资团体“The Pragmatic Investor”专注于构建稳健且真正多元化的投资组合 以实现财富的持续保值与增值 [1] - 该团体的研究覆盖全球宏观、国际股票、大宗商品、科技和加密货币等多个领域 旨在为不同水平的投资者提供指导 [1] - 其服务内容包括“The Pragmatic Investor”投资组合、每周市场更新通讯、可操作的交易建议、技术分析以及聊天室 [1] 分析师利益披露 - 分析师声明 在提及的任何公司中均未持有股票、期权或类似衍生品头寸 并且在未来72小时内也无计划建立任何此类头寸 [2] - 该文章为分析师独立撰写 仅代表其个人观点 [2] - 除来自Seeking Alpha的报酬外 分析师未因本文获得其他补偿 [2] - 分析师与文章中提及的任何股票所属公司均无业务关系 [2] 平台免责声明 - 平台声明 过往表现并不保证未来结果 [3] - 平台未就任何投资是否适合特定投资者给出推荐或建议 [3] - 文章所表达的任何观点或意见可能并不代表Seeking Alpha的整体立场 [3] - Seeking Alpha并非持牌证券交易商、经纪商、美国投资顾问或投资银行 [3] - 其分析师为第三方作者 包括可能未经任何机构或监管机构许可或认证的专业投资者和个人投资者 [3]