报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金融期权市场成交相对活跃，成交量达783万张，多数品种PCR比值显著低于1，认购期权热度大于认沽期权 [1][3] - 各ETF期权VIX指数不同幅度上升，上交所中证500ETF期权VIX上升0.40%，深交所创业板ETF期权VIX上升1.09%，中金所沪深300股指期权VIX指数上升0.48% [1][3] 根据相关目录分别进行总结 一、行情速览 1.1成交持仓量 - 上交所上证50ETF收盘价2.715，涨0.89%，期权成交量1285515张，持仓量1594677张，成交量PCR为1.00，持仓量PCR为0.77 [5] - 上交所沪深300ETF收盘价3.860，涨0.23%，期权成交量1369245张，持仓量1414333张，成交量PCR为0.97，持仓量PCR为0.71 [5] - 上交所中证500ETF收盘价5.545，跌0.88%，期权成交量1632882张，持仓量1216514张，成交量PCR为1.11，持仓量PCR为0.87 [5] - 上交所科创50ETF收盘价1.061，涨0.66%，期权成交量968114张，持仓量1919468张，成交量PCR为0.99，持仓量PCR为0.69 [5] - 上交所科创版50ETF收盘价1.034，涨0.58%，期权成交量339488张，持仓量560260张，成交量PCR为0.95，持仓量PCR为0.70 [5] - 深交所沪深300ETF收盘价3.897，涨0.39%，期权成交量160681张，持仓量352399张，成交量PCR为1.03，持仓量PCR为0.80 [5] - 深交所中证500ETF收盘价2.218，跌0.58%，期权成交量212597张，持仓量404424张，成交量PCR为1.28，持仓量PCR为0.84 [5] - 深交所创业板ETF收盘价1.870，跌1.22%，期权成交量1347656张，持仓量1583690张，成交量PCR为1.02，持仓量PCR为0.62 [5] - 深交所深证100ETF收盘价2.565，跌0.54%，期权成交量80343张，持仓量158568张，成交量PCR为1.32，持仓量PCR为1.08 [5] - 中金所沪深300指数收盘价3772.8204，涨0.31%，期权成交量99866张，持仓量215359张，成交量PCR为0.79，持仓量PCR为0.64 [5] - 中金所中证1000指数收盘价5835.348，跌1.33%，期权成交量298958张，持仓量275140张，成交量PCR为1.01，持仓量PCR为0.66 [5] - 中金所上证50指数收盘价2658.4955，涨0.91%，期权成交量35573张，持仓量80515张，成交量PCR为0.66，持仓量PCR为0.63 [5] 1.2波动率 - 上交所上证50ETF隐波指数（VIX）为16.90，IV涨跌幅0.60%，偏度指数105.61，30日历史波动率21.94%，90日历史波动率16.57%，隐历差 -5.03% [9] - 上交所沪深300ETF隐波指数（VIX）为18.16，IV涨跌幅0.69%，偏度指数105.23，30日历史波动率23.75%，90日历史波动率17.86%，隐历差 -5.60% [9] - 上交所中证500ETF隐波指数（VIX）为23.49，IV涨跌幅0.40%，偏度指数106.65，30日历史波动率32.74%，90日历史波动率24.58%，隐历差 -9.24% [9] - 上交所科创50ETF隐波指数（VIX）为33.36，IV涨跌幅0.68%，偏度指数106.93，30日历史波动率36.25%，90日历史波动率30.96%，隐历差 -2.89% [9] - 上交所科创版50ETF隐波指数（VIX）为33.80，IV涨跌幅1.06%，偏度指数111.07，30日历史波动率34.39%，90日历史波动率30.22%，隐历差 -0.59% [9] - 深交所沪深300ETF隐波指数（VIX）为18.10，IV涨跌幅0.84%，偏度指数110.23，30日历史波动率23.52%，90日历史波动率17.97%，隐历差 -5.42% [9] - 深交所中证500ETF隐波指数（VIX）为23.15，IV涨跌幅0.56%，偏度指数108.63，30日历史波动率33.87%，90日历史波动率25.20%，隐历差 -10.73% [9] - 深交所创业板ETF隐波指数（VIX）为28.52，IV涨跌幅1.09%，偏度指数102.09，30日历史波动率42.44%，90日历史波动率32.00%，隐历差 -13.92% [9] - 深交所深证100ETF隐波指数（VIX）为21.64，IV涨跌幅0.52%，偏度指数104.84，30日历史波动率30.79%，90日历史波动率23.29%，隐历差 -9.15% [9] - 中金所沪深300指数隐波指数（VIX）为18.99，IV涨跌幅0.48%，偏度指数107.27，30日历史波动率24.89%，90日历史波动率18.60%，隐历差 -5.90% [9] - 中金所中证1000指数隐波指数（VIX）为27.86，IV涨跌幅0.70%，偏度指数104.50，30日历史波动率39.23%，90日历史波动率30.15%，隐历差 -11.37% [9] - 中金所上证50指数隐波指数（VIX）为17.83，IV涨跌幅0.76%，偏度指数111.85，30日历史波动率21.81%，90日历史波动率16.60%，隐历差 -3.97% [9] 二、品种研究 2.1上交所上证50ETF期权 - 展示了波动率微笑曲线、波动率期限结构、VIX指数、SKEW指数、成交量PCR、持仓量PCR等图表 [14] 2.2上交所沪深300ETF期权 - 展示了波动率微笑曲线、波动率期限结构、VIX指数、SKEW指数、成交量PCR、持仓量PCR等图表 [17][19] 2.3上交所中证500ETF期权 - 展示了波动率微笑曲线、波动率期限结构、VIX指数、SKEW指数、成交量PCR、持仓量PCR等图表 [22] 2.4上交所科创50ETF期权 - 展示了波动率微笑曲线、波动率期限结构、VIX指数、SKEW指数、成交量PCR、持仓量PCR等图表 [25][27] 2.5上交所科创版50ETF期权 - 展示了波动率微笑曲线、波动率期限结构、VIX指数、SKEW指数、成交量PCR、持仓量PCR等图表 [29] 2.6深交所沪深300ETF期权 - 展示了波动率微笑曲线、波动率期限结构、VIX指数、SKEW指数、成交量PCR、持仓量PCR等图表 [32][34] 2.7深交所中证500ETF期权 - 展示了波动率微笑曲线、波动率期限结构、VIX指数、SKEW指数、成交量PCR、持仓量PCR等图表 [36][38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中短期内贸易战影响不确定性高，大国博弈反复，黄金易涨难跌，白银或受黄金托举偏强震荡 [8] - 交易策略包括单边背靠 5 日均线持有多单、套利观望、期权采用领式看涨期权策略 [8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 贵金属市场：白天贵金属强势走高，伦敦金突破 3300 美元大关，刷历史高点至 3317.89 美元，现交投于 3295 美元附近，伦敦银交投于 32.9 美元附近；沪金主力合约收涨 2.68%，报 781.6 元/克，沪银主力合约收涨 1.5%，报 8233 元/千克 [3] - 美元指数：低位波动，现交投于 99.6 附近 [4] - 美债收益率：10 年美债收益率窄幅波动，现交投于 4.31%附近 [5] - 人民币汇率：兑美元汇率低开后小幅走高，现交投于 7.316 附近 [5] 重要资讯 - 关税政策动向：特朗普称暂停关税是过渡期，将加速向英伟达发放许可；美欧贸易分歧弥合进展甚微，美国大部分关税将维持；加拿大给予部分美国商品 6 个月关税暂停，有条件免除部分针对美进口汽车反制措施，墨西哥加强审查，美得州边境燃料进口停滞 [6] - 美联储观察：5 月维持利率不变概率 81.4%，降息 25 个基点概率 18.6%；6 月维持利率不变概率 27.6%，累计降息 25 个基点概率 60.1%；市场押注今年 6 月、7 月、9 月、12 月各降息 1 次 [6] 逻辑分析 - 特朗普政府关税政策松动使市场风险情绪回升，但美欧贸易谈判停滞致市场情绪悲观，推动黄金刷新历史高点 [8] 数据参考 - 美元指数与贵金属走势：展示美元指数与伦敦金、伦敦银走势图表 [15] - 实际收益率与贵金属走势：展示实际收益率与伦敦金、伦敦银走势图表 [16] - 内外盘期货走势：展示内外盘黄金、白银走势图表 [17][18] - 期现走势：展示黄金、白银期现走势图表 [20][21] - 内外价差：展示黄金、白银相关内外价差图表 [26][27] - 金银比：展示上期所、Comex 金银比图表 [36] - ETF 持仓：展示 SPDR 黄金 ETF、SLV 白银 ETF 持仓图表 [37] - 期货持仓量：展示黄金、白银期货持仓量图表 [39][40] - 期货库存：展示沪金、沪银库存图表 [42] - 成交量：展示沪金、沪银成交量图表 [44][45] - TD 数据：展示黄金、白银 td 递延费、交收量图表 [48][55] - 国债收益率与盈亏平衡通胀率：展示名义利率、通胀预期与实际利率、美债收益率图表 [52][53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际装置开工率大幅回升，5月进口量预计大增，下游需求稳定，港口库存去化使基差偏强，甲醇价格底部短期有支撑，但国内煤炭价格低、煤制利润高，春检规模或不及预期，国内供应宽松，不过CTO外采量维持、内地企业库存偏低，短期有支撑，应等待反弹高位，不追空 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 期货市场：期货盘面震荡，最终报收2369（-1/-0.04%） [4] - 现货市场：生产地内蒙南线报价2260元/吨，北线报价2240元/吨等；消费地鲁南地区市场报价2490元/吨，鲁北报价2550元/吨等；港口太仓市场报价2440元/吨，宁波报价2520元/吨等 [4] 重要资讯 截至2025年4月16日，中国甲醇港口库存总量58.56万吨，较上一期增加1.58万吨，华东地区累库增加3.03万吨，华南地区去库减少1.45万吨 [5] 逻辑分析 - 供应端：西北煤炭主产地煤矿开工率回升但需求偏弱，原料煤价格震荡，西北主流甲醇企业竞拍价格坚挺，煤制甲醇利润超700元/吨，甲醇开工率高位稳定，国内供应宽松 [6] - 进口端：国际甲醇装置开工率大幅攀升，伊朗装置全部恢复，欧美价格下跌，东南亚价格稳定，内外价差缩小，东南亚转口窗口接近关闭，非伊货源增加，4月进口预期80万吨，预计5月进口量超115万吨 [6] - 需求端：传统下游陆续恢复，开工率稳定提升，MTO装置开工率提升，部分装置有检修预期 [6] - 库存方面：进口有减量，需求刚性，进口顺挂，港口持续去库，基差小幅走强，内地企业库存刚需消耗下持续去库 [6] 交易策略 - 单边：反弹沽空 [7] - 套利：观望 [9] - 期权：卖看涨 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周美豆盘面偏强运行，主要因自身基本面有支撑，国际大豆需求端支撑明显，国内豆粕宽幅震荡，后续供应收紧，深跌空间有限；菜粕近期扰动因素多，短期需求弱，但中长期偏紧，价格深跌空间有限 [3][4] - 策略上，单边远月低点买入，套利观望，期权买入远月看涨期权 [5] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 国际大豆方面，美豆前期销售快压力小，巴西后续供应或收紧，需求端美豆销售一般但装船高、巴西出口好，压榨上USDA上调美豆压榨、巴西压榨利润好转 [3] - 国内豆粕以宽幅震荡为主，后续供应收紧与供应压力影响，累库明显，成本端偏弱，单边震荡，但国际供应收紧、巴西有价格支撑，深跌空间有限 [3] - 菜粕近期扰动多、短期需求弱致价格压力增加，但中长期偏紧，深跌空间有限 [4] 核心逻辑分析 - 国际大豆需求表现良好价格支撑强，美豆盘面偏强运行，USDA上调美豆压榨和豆粕需求，美豆销售转弱但装运偏强，巴西需求和出口表现好 [7][9] - 供应压力仍在体现宏观扰动增加，美豆库存和销售压力有限，巴西后续压力或不大，美豆新作种植面积难提振，天气影响有限，宏观关注关税缓和迹象，汇率上雷亚尔贬值、美元指数回落 [10][12] - 现货逐步收紧后续供应或有改善，国内豆粕盘面震荡，现货成交改善，市场收紧，提货量未明显增加，油厂开机率低，深跌空间有限，月间价差或偏弱 [13][15] - 杂粕进口增加菜粕继续偏弱运行，菜粕跟随豆粕但走势弱，需求一般且新增杂粕买船，现货成交改善但不积极，库存维持高位，中长期供应偏紧，走弱空间有限 [16][18] 基本面数据变化 - 国际市场展示美豆周度销售、出口检验量、月度压榨量、周度压榨利润，巴西月度出口量、压榨量，阿根廷出口、月度压榨量，国外贴水等数据 [20][21][25] - 宏观方面涉及汇率（美元兑人民币、雷亚尔、比索等）和国际海运（美湾 - 中国、巴西 - 中国、阿根廷 - 中国海运费价格及涨跌情况） [32][37][41] - 供应端展示大豆进口量、周度压榨量，菜籽月度进口量、周度压榨量等数据 [46][47] - 需求端展示豆粕和菜粕提货量数据 [50][51] - 库存端展示大豆、菜籽、豆粕、菜籽 + 菜粕库存数据 [52][53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前进入4月中旬，主产地煤矿产量有所恢复，整体供应充裕；电厂库存去化慢，仅维持刚需采购，港口库存被动累库，可售资源多；全国气温同期偏高，电厂日耗季节性回落，耗煤量一般，库存可用天数高，港口平仓价弱稳；坑口地区化工煤需求尚可，但电厂长协外溢使坑口支撑力度减弱，且进口倒挂进口煤缩量明显，预计煤价弱稳为主 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 4月16日港口市场僵持，贸易商报价维稳，5500大卡市场报价670 - 675元/吨，5000大卡报价595 - 600元/吨，4500大卡报价525 - 530元/吨 [3] - 内蒙、榆林、山西等地非电企业用煤各热值煤种有不同价格区间，江内港口5500大卡动力煤报价715 - 730元/吨，5000大卡报价640 - 650元/吨 [3] 重要资讯 - 3月份规上工业原煤产量4.4亿吨，同比增长9.6%，增速比1 - 2月加快1.9个百分点，日均产量1421万吨；1 - 3月产量12.0亿吨，同比增长8.1% [4] 逻辑分析 - 供应：坑口价格企稳，晋陕蒙主产地煤矿开工率回升，截至4月15日，鄂尔多斯开工率71%，榆林开工率48%，鄂榆两市日均产量390 - 400万吨，国内供应宽松 [5] - 进口：全国气温回升，电厂日耗季节性回落，北港和长江口库存高，国内供应足且耗煤量下滑，非电需求寡淡，短期库存压力仍在 [5] - 需求：电厂日耗回落，库存中高位，多数电厂采购意愿不高，少量拉运以刚需压价为主；非电端水泥开工率低，甲醇、尿素检修装置重启，化工煤需求尚可，对坑口煤价支撑平稳 [5] - 库存：大秦线日均运量100万吨，呼局批车数降至30列，港口调入高位回落、调出低位，持续被动累库，4月16日环渤海港口库存3000万吨附近创历史记录；沿海电厂日耗回落、去库慢，内地电厂库存高，全国电厂总库存处往年同期高位且去库慢 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期油脂窄幅震荡，机会有限，单边、套利、期权操作均建议观望，豆油可考虑逢低试多滚动操作 [5][6][7][9] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 油脂现货价格及基差：2509 合约中，豆油收盘价 7652 元，跌 24 元；棕榈油收盘价 8078 元，跌 56 元；菜油收盘价 9325 元，涨 39 元。各品种不同地区现货价及基差有相应涨跌 [3] - 月差收盘价：豆油 9 - 1 月差 16 元，跌 42 元；棕油 9 - 1 月差 68 元，跌 8 元；菜油 9 - 1 月差 181 元，跌 19 元 [3] - 跨品种价差：09 合约 Y - P 价差 - 426 元，涨 32 元；OI - Y 价差 1673 元，涨 63 元；OI - P 价差 1247 元，涨 95 元；油粕比 2.54，涨 0.04 [3] - 进口利润：24 度棕榈油（马来&印尼）盘面利润 - 375 元，CNF 价 1025 元；毛菜油（鹿特丹）盘面利润 - 1490 元，FOB 价 1085 元 [3] - 周度油脂商业库存：2025 年第 15 周，豆油库存 69.4 万吨，上周 79.1 万吨，去年同期 83.9 万吨；棕榈油库存 37.1 万吨，上周 37.3 万吨，去年同期 49.7 万吨；菜油库存 78.6 万吨，上周 77.3 万吨，去年同期 38.2 万吨 [3] 第二部分 基本面分析 - 国际市场：预计马来西亚 4 月 1 - 15 日棕榈油出口量 376584 吨，较上月同期增加 7.05% [5] - 国内市场（P/Y/OI）：棕榈油期价震荡小幅收跌，库存处于历史同期偏低水平，进口利润倒挂大，买船少，预计维持紧库存，短期窄幅震荡 [5] - 国内市场（P/Y/OI）：豆油期价震荡小幅收跌，上周油厂大豆压榨量和开机率下滑，库存环比降 12.30%，近端供应紧张支撑基差上涨，后期预计累库，基差或走弱 [6] - 国内市场（P/Y/OI）：菜油期价震荡小幅收涨，上周沿海油厂菜籽压榨量和开机率下滑，库存环比增 1.75%，处于历史同期高位，进口利润倒挂收窄，基差反弹，短期波动加大 [7] 第三部分 交易策略 - 单边：短期油脂窄幅震荡，机会有限，建议多看少动 [9] - 套利：观望 [9] - 期权：观望 [9] 第四部分 相关附图 - 展示华东一级豆油、华南 24 度棕榈油、华东三级菜油现货基差，Y 9 - 1、P 5 - 9、OI 5 - 9 月差，Y - P 05、OI - Y 05 价差等历史数据图表 [12][15]

【生猪周报】供应端增量有限 价格整体震荡运行 研究员：陈界正 期货从业证号：F3045719 投资咨询证号：Z0015458 目录 | 第一章 | 综合分析&交易策略 | 2 | | --- | --- | --- | | 第二章 | 内容提纲 | 3 | | 第二章 | 数据图表&逻辑分析 | 3 | GALAXY FUTURES 1 1.综合分析&交易策略 ◼ 综合分析 本周全国各地生猪价格整体呈现震荡运行态势。其中，规模企业由于前期出栏进度偏慢，近期出栏动力整体有所改善，出 栏量有所增加。普通养殖户出栏积极性有所下降，主要因前期出栏有所增多，近期存栏有所下降。此外，近期二次育肥数 量开始有所增加，二次育肥入场对于价格也有一定支撑。总体来看，生猪供应端开始有一定收紧表现。需求方面来看，本 周生猪屠宰环比有所下降，但冻品库存有所增加，因此生猪表观消费有所下降，不过由于生猪鲜销率整体有所增加并且生 猪价格也呈现上涨态势，实际消费预计整体一般。由于整体生猪出栏将呈现增加态势，而前期生猪出栏进度相对偏低，预 计后续生猪出栏量也将呈现增加态势，价格可能也将表现出一定压力。 期货方面来看，本周盘面整体走势仍然以相对偏 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集装箱航运市场短期整体情绪偏空，预计维持低位震荡，干散货运价市场短期震荡偏弱，油轮运输市场BDTI维持震荡偏强走势 [3][5][17][22] 根据相关目录分别进行总结 集装箱航运 - 期货盘面：4月16日，EC2506收盘报1540.6点，较上一日收盘价-3.72%，部分合约收盘价、成交量、持仓量有不同变化 [2] - 月差结构：不同合约价差有涨跌变化，如EC04 - EC06价差为 - 114，涨跌47.2 [2] - 集装箱运价：SCFIS欧线（点）1402.35，环比 - 1.41%，同比 - 34.71%，不同航线运价环比、同比有不同变化 [2] - 燃油成本：WTI原油近月价格60.80美元/桶，环比 - 0.49%，同比 - 28.55%；布伦特原油近月价格64.02美元/桶，环比 - 0.33%，同比 - 28.5% [2] - 市场分析及策略推荐：MSK报价带动EC盘面震荡下行，4月上旬实际成交一般致结算指数低于预期；现货运价方面，4月下半月主流船司报价中枢2000美金/FEU附近，5月短期涨价困难；需求端旺季货量受关税压制，供给端需关注多余运力冲击；交易策略上，单边短期整体情绪偏空，预计维持低位震荡，套利建议8 - 10正套，6 - 10正套持有，10 - 12反套逢低入场 [3][4][5][6] - 行业资讯：包括特朗普关税政策、加拿大关税政策、欧盟关税预期、美国关键矿产调查、墨西哥燃料进口、新船交付及红海局势等资讯 [8][9][10][11] 干散货航运 - 干散货运价指数：4月15日，BDI下跌1.48%至1263点，BCI下跌4.05%至1753点，BPI上涨1.51%至1208点，BSI上涨0.11%至937点 [14][15] - 干散货运价：4月15日，部分即期运价有变化，如巴西图巴朗 - 青岛（BCI - C3）运价报18.74美元/吨，环比 - 2.98%；周度运价数据显示，截至4月11日，部分航线运价环比上周有不同幅度下降 [14][16] - 燃油成本：WTI原油近月价格60.98美元/桶，环比2.16%，同比 - 28.25%；布伦特原油近月价格63.85美元/桶，环比1.59%，同比 - 28.5% [14] - 市场分析及展望：干散货运输市场，海岬型船市场货盘偏少，运价承压下跌，巴拿马型船市场粮食货盘一般，煤炭货盘略有增加，运价略有上涨；预计5月中下旬铁矿发运或好转，整体运输需求有限，短期运价市场震荡偏弱，需关注关税等因素 [17] - 行业资讯：澳大利亚、巴西主要港口铁矿石库存总量环比增加，巴西4月大豆出口预估增加，3月铁矿石出口量同比、环比增长，淡水河谷和力拓一季度铁矿石产量、发运量有不同变化 [18][19] 油轮运输 - 油运市场运价指数：4月15日，BDTI报1138，环比 + 0.09%，同比 + 2.71%；BCTI报687，环比 - 0.43%，同比 - 29.83%；不同船型平均收益有不同变化 [21][22] - 港口拥堵情况：全球原油油轮港口停靠7天平均数据（艘）为1075.00，环比0.00%，同比 - 3.75%；全球成品油油轮港口停靠7天平均数据（艘）为2171.00，环比0.19%，同比0.75% [21] - 原油期货价格：WTI原油近月价格60.80美元/桶，环比 - 0.49%，同比 - 28.46%；布伦特原油近月价格64.02美元/桶，环比 - 0.33%，同比 - 28.3% [21] - 市场分析及展望：BDTI维持震荡偏强走势，VLCC受制裁影响或提振原油油轮运价，需关注贸易战对原油运输的影响 [22] - 行业资讯：俄罗斯经济敏感领域已遭制裁，俄罗斯与伊朗战略伙伴关系条约生效，IEA下调全球石油需求、供应增长预期及全球GDP预测 [23][24] 相关附图 - 包含SCFIS欧线指数和SCFIS美西线指数、SCFI综合指数、BDI指数等多个航运相关指数的附图 [26][28][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内尿素期现弱势下调 主流交割区尿素企业待发相对充裕，工厂降价收单意愿不高 中原地区下游复合肥厂开工率下滑，东北地区春耕临近收尾，尿素需求下滑 前期供不应求局面缓解，市场情绪降温 企业连续去库后总库存下滑，但近期连续两周累库 现货市场情绪低迷，下游高价拿货意愿不高，厂家收单乏力 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 期货市场 尿素期货完成移仓换月，切换为 09 合约，价格为 1767，较上一交易日下跌 13，跌幅 0.73% [3] - 现货市场 出厂价延续跌势，成交乏力 河南出厂报 1830 - 1850 元/吨，山东小颗粒出厂报 1830 - 1840 元/吨，河北小颗粒出厂 1830 - 1840 元/吨，山西中小颗粒出厂报 1750 - 1830 元/吨，安徽小颗粒出厂报 1820 - 1830 元/吨，内蒙出厂报 1680 - 1730 元/吨 [3] 重要资讯 - 4 月 16 日，尿素行业日产 19.10 万吨，较上一工作日减少 0.28 万吨，较去年同期增加 1.13 万吨 今日开工 84.91%，较去年同期 83.00%回升 1.91% [4] 逻辑分析 - 山东地区 主流出厂报价领跌，市场情绪一般 工业复合肥开工率高位运行，原料库存充裕，基层订单稀少，刚需补货为主 农业继续刚需采购 主流厂涨价后贸易商观望，新单成交走弱，代发告罄，预计出厂报价平稳 [5] - 河南地区 市场情绪偏低，出厂报价跟跌 贸易商观望，收单量下滑，成交乏力，待发充裕，预计出厂报价下调 [5] - 交割区周边区域 出厂价跟跌，区内市场氛围平平 东北地区春耕收尾，交投情绪一般，农业刚需采购 期现商和贸易商开始出货，外发订单量一般，新单成交平平，待发消耗，预计出厂价延续跌势 [5] - 供需情况 部分装置开始检修，日均产量降至 19 万吨附近，仍处同期最高水平 国内法检严格，暂无出口可能性 华中、华北地区复合肥生产积极性降低，基层抵制高价货，复合肥厂开工率高位回落，尿素库存可用一周左右，对原料采购情绪不高 [5] 交易策略 - 单边 短期震荡 [6] - 套利 0 以下长期布局 91 正套 [7] - 期权 双卖 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪供应压力体现，价格偏弱运行，预计现货仍有走弱压力，期货以震荡运行为主 [2][6] - 交易策略上单边抛空操作，套利观望，期权采用卖出宽跨式策略 [7] 根据相关目录分别进行总结 现货价格 - 今日现货价格整体偏弱，多地价格有不同程度变化，均价从 14.96 元降至 14.90 元 [4] 期货价格 - 各合约期货价格今日较昨日均有回落，如 LH01 从 14065 降至 14015 [4] 母猪/仔猪价格 - 本周仔猪和母猪价格与上周持平，分别为 546 和 1636 [4] 现货养殖利润 - 自繁自养利润从 47.00 增至 51.15，外购仔猪利润从 -31.97 增至 -11.86 [4] 屠宰端 - 屠宰量从 138082 头降至 135895 头，减少 2187 头 [4] 大小猪价差 - 标猪 - 中猪价差从 0.47 降至 0.39，中大猪 - 标猪价差从 -0.08 升至 -0.06 等 [4] 供应情况 - 规模企业出栏量增加、体重高位，普通养殖户出栏改善但存栏增加，二育积极性下降，供应端较上月或更宽松 [4] 期货盘面 - 前期反弹基于供需评估，后续出栏增加使近端供应压力体现，期货偏向下但走弱空间受限，以震荡为主 [6]