金融期权 2025-05-19 金融期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | 金融期权策略早报概要： （1）股市短评：上证综指数震荡上行高位盘整，大盘蓝筹股偏强震荡，而中小盘股和创业板股表现为高位盘整。 （2）金融期权波动性分析：金融期权隐含波动率历史较低水平水平波动。 （3）金融期权策略与建议：对于ETF期权来说，适合构建备兑策略和偏中性的双卖策略，垂直价差组合策略；对于 股指期权来说，适合构建偏中性的双卖策略和期权合成期货多头或空头与期货空头或多头做套利策略。 表1：金融市场重要指数概况 | 重要指数 | 指数代码 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交额 | 额变化 | PE | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | ...

有色金属日报 2025-5-19 五矿期货早报 | 有色金属 铜 有色金属小组 吴坤金 从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 0755-23375135 wukj1@wkqh.cn 曾宇轲 从业资格号：F03121027 0755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 张世骄 从业资格号：F03120988 0755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 王梓铧 从业资格号：F03130785 0755-23375132 wangzh7@wkqh.cn 刘显杰 从业资格号：F03130746 0755-23375125 liuxianjie@wkqh.cn 陈逸 从业资格号：F03137504 0755-23375125 cheny40@wkqh.cn 上周铜价冲高回落，伦铜微涨 0.01%至 9440 美元/吨，沪铜主力合约收至 77670 元/吨。产业层面， 上周三大交易所库存环比增加 2.4 万吨，其中上期所库存增加 2.7 至 10.8 万吨，LME 库存减少 1.2 至 17.9 万吨，COMEX 库存增加 1.0 至 15.4 万吨。上海保税区库存 ...

专题报告 2025-05-19 白糖：5 月可能是糖价的转折点 农产品研究员 从业资格号：F03116327 交易咨询号：Z0019233 13352843071 yangzeyuan@wkqh.cn 报告要点： 原糖 5 月合约在交割前大幅下跌，叠加巴西中南部开始新榨季生产，外盘价差结构开始走弱， 或意味着国际市场供应最紧张的阶段已经过去。国内方面，虽然当前产销情况良好，整个 4 月 贸易商做多基差，大量采购现货并在盘面上卖出套保，使得 4 月产销率创新高。但随着盘面价 格下跌，价格更具竞争力的基差糖流入市场。另一方面，外盘价格下跌后进口利润窗口打开， 未来进口供应将陆续增加，5 月可能是糖价从强变弱的转折点。 农产品研究 | 白糖 国际市场供应最紧张的阶段已经过去 在北半球主产国中，泰国早在 4 月 8 日就已经全部收榨。据 Ocsb 数据显示，泰国 2024/25 榨 季累计食糖产量为 1005 万吨，同比上年度增产 128 万吨，但产量低于此前 1050 万吨的市场预 期。印度方面，虽然目前尚未完全收榨，但生产也接近尾声。据 ISMA 数据显示，4 月 15 日至 30 日印度产糖量仅 26.5 万吨 ...

特朗普政府减税政策所带来美国居民医保的隐忧：美国共和党控制的众议院正式就特朗普所领 导提出的减税法案进行表决，此法案在未来十年内将减税 4 万亿美元，并削减 1.5 万亿美元的 支出，同时将债务上限提高 4 万亿美元，该法案将延续多项即将到期的减税政策。减税政策所 带来财政收入的下降需要支出端的缩减以弥补，根据美国国会预算办公室的预测，能源及商业 委员会所公布草案中的医保条款将会在未来十个财年间减少 7150 亿美元的联邦政府支出，但 会使得超过一千三百万美国人失去医疗保险。特朗普政府延续当前的减税政策并不会对于居民 消费形成进一步的利好驱动，但医疗保险补贴的退坡将会对其形成明显的边际负面作用，进而 利空其总体经济增长水平。 贵金属日报 2025-05-19 钟俊轩 贵金属研究员 从业资格号：F03112694 交易咨询号：Z0022090 电话：0755-23375141 邮箱： zhongjunxuan@wkqh.cn 沪金跌 0.38 %，报 749.00 元/克，沪银跌 0.15 %，报 8093.00 元/千克；COMEX 金涨 1.54 %， 报 3235.90 美元/盎司，COMEX 银涨 0. ...

金融期权 2025/05/16 金融期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | 金融期权策略早报概要： （1）股市短评：上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为高位震荡。 （2）金融期权波动性分析：金融期权隐含波动率历史均值偏下水平波动。 （3）金融期权策略与建议：对于ETF期权来说，适合构建备兑策略和偏中性的双卖策略，垂直价差组合策略；对于 股指期权来说，适合构建偏中性的双卖策略和期权合成期货多头或空头与期货空头或多头做套利策略。 表1：金融市场重要指数概况 | 重要指数 | 指数代码 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交额 | 额变化 | PE | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | （%） | ( ...

金属期权 2025-05-16 金属期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | 金属期权策略早报概要：（1）有色金属盘整震荡偏上，构建做空波动率策略策略；（2）黑色系大幅反弹回暖，适 合构建卖方期权组合策略；（3）贵金属多头趋势方向上高位震荡，构建牛市价差组合策略、做空波动率策略和现 货避险策略。 表1：标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | （%） | (万手) | | (万手) | | | 铜 | CU2506 | 78,490 | 100 | 0.13 | 11.02 | ...

农产品期权 2025-05-16 农产品期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | 农产品期权策略早报概要：油料油脂类农产品区间盘整，油脂类，豆类偏弱行情，农副产品维持震荡行情，软商品 白糖上升受阻回落，棉花延续弱势反弹形态，谷物类玉米和淀粉逐渐回暖上升后窄幅盘整。 策略上：构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益。 表1：标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | （%） | (万手) | | (万手) | | | 豆一 | A2507 | 4,157 | -24 ...

能源化工期权 2025-05-16 能源化工期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | 能源化工期权策略早报概要：能源类：原油、LPG；聚烯烃类期权：聚丙烯、聚氯乙烯、塑料、苯乙烯；聚酯类期 权：对二甲苯、PTA、短纤、瓶片；碱化工类：烧碱、纯碱；其他能源化工类：橡胶等。 策略上：构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益。 表1：标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | （%） | (万手) | | (万手) | | | 原油 | SC2507 | 462 | -1 ...

农产品早报 2025-05-16 白糖、棉花研究员 从业资格号：F03116327 交易咨询号：Z0019233 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 联系人 从业资格号：F03114441 电话：028-86133280 邮箱：sxwei@wkqh.cn 王俊 组长、生鲜研究员 隔夜美豆下跌逾 2%，EPA 已向白宫提交了 RVO 规则供审核，但传言提交的版本大幅低于市场预期，美 豆油跌停带动美豆下跌。周四国内豆粕现货小幅下跌，因开机率提升，华东报2990元/吨持平。据MYSTEEL 预估 5 月大豆预计到港 919.75 万吨，6 月 1100 万吨，7 月 1050 万吨。昨日大豆油厂开机率 54.55%，成 交 7.31 万吨。 杨泽元 美豆产区未来两周中部和北部降雨较多，预计种植进度正常，截至上周美豆种植进度已达 48%。巴西农 民大豆销售进度已接近 60%，后期卖压或逐步下降，另一方面，巴西也有对中美关系恢复的担忧，有利 润的情况下当地也会积极出货，因此当前中美缓和下巴西升贴水报价又有所下跌，关注何时起稳。 【交易策略】 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 从业资格号：F0273729 ...

铝：海外主要铝冶炼企业运营情况梳理 吴坤金 专题报告 2025-05-16 有色研究员 从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 0755-23375135 wukj1@wkqh.cn 报告要点： 我国电解铝运行产能接近 4500 万吨上限的背景下，海外电解铝供应成为全球供应的主要变量， 本文将对海外主要在产铝冶炼企业运营情况进行梳理，并大致判断海外铝冶炼供应的趋势。 通过梳理，可以发现海外现有电解铝供应集中度较高，且主要分布在能源资源（天然气、水、 煤炭）比较丰富的地区，当前随着能源供应更加充足，叠加铝市场情况改善，海外电解铝开工 率整体仍在抬升，但由于产能利用率已经较高，产能抬升带来的产量增长幅度较小，现有产能 增量或将来自欧洲、北美、拉丁美洲、非洲等地。从新增产能来看，中东和东南亚的印度、印 度尼西亚等地有较为明确和较大规模的扩产计划，预计将成为海外电解铝供应的重要增量来 源。 有色金属研究 | 铝 铝：海外主要铝冶炼企业运营情况梳理 我国电解铝运行产能接近 4500 万吨上限的背景下，海外电解铝供应成为全球供应的主要变量， 本文将对海外主要在产铝冶炼企业运营情况进行梳理，并大致判断海 ...