报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种报价及变化情况 焦煤 - 加拿大CFR山西柳林低硫价格173（此处可能有误，推测为1120），涨跌0；山西柳林中硫价格1030，涨跌0；蒙5精煤（乌不浪口）价格1085，涨跌0；主焦煤（唐山）价格1200，涨跌0，折交割品1043 [1] 焦炭 - 日照准一级（现货出库）价格1330，涨跌 - 40，折交割品1430；唐山二级价格1250，涨跌0；陕西长治准价格1390，涨跌0；出口FOB价格224，涨跌0；普氏指数795，涨跌 - 18 [1] 铁矿 - 青岛港61.5% - PB粉价格768，涨跌 - 18，折交割品816；青岛港59.5% - 金布巴价格724，涨跌 - 13，折交割品833；青岛港62.5% - 巴混价格778，涨跌 - 18，折交割品793；青岛港56.5% - 超特粉价格630，涨跌 - 15，折交割品856；青岛港65% - 卡粉价格842，涨跌 - 16，折交割品828；铁矿日成交量96，涨跌5 [1] 锰硅 - 天津价格5750，涨跌 - 200，折交割品5940；广西价格5800，涨跌 - 80；内蒙古价格2850，涨跌 - 50；内蒙生产利润 - 203，涨跌 - 76；广西生产利润 - 972，涨跌 - 34 [1] 硅铁 - 天津价格5980，涨跌 - 70，折交割品5980；内蒙鄂尔多斯价格5760，涨跌 - 60；青海西宁价格5750，涨跌 - 50；宁夏价格5750，涨跌 - 50；内蒙生产利润 - 89，涨跌 - 54；宁夏生产利润 - 75，涨跌 - 44 [1] 螺纹 - 北京价格3190，涨跌 - 50，折交割品3302；上海价格3170，涨跌 - 60，折交割品3274；广州价格3450，涨跌 - 40，折交割品3450；唐山方坯价格2970，涨跌 - 70；钢厂日成交量112235，涨跌 - 838；华东高炉利润103，涨跌 - 15；华东电炉利润50，涨跌9 [1] 热卷 - 上海价格3290，涨跌 - 60，折交割品3290；天津价格3260，涨跌 - 40，折交割品3260；广州价格3280，涨跌 - 70，折交割品3280；东南亚CFR进口价格485，涨跌0；美国CFR进口价格860，涨跌0；欧盟CFR进口价格（此处数据显示异常），涨跌5；日本FOB出口价格（此处数据显示异常），涨跌0；中国FOB出口价格472，涨跌0 [1] 玻璃 - 沙河5mm价格1194，涨跌 - 13，折交割品1194；生产成本（石油焦）1140，涨跌 - 16；生产成本（天然气）1529，涨跌 - 5；生产成本（煤炭）1083，涨跌 - 7 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市短评：上证综指数和深成指数、上证50ETF和沪深300小幅区间偏弱震荡，创业板延续近期弱势偏空 [2] - 金融期权波动性分析：金融期权隐含波动率在历史均值偏下水平波动 [2] - 金融期权策略与建议：ETF期权适合构建备兑策略、偏中性双卖策略和垂直价差组合策略；股指期权适合构建偏中性双卖策略和期权合成期货与期货套利策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3342.01，跌0.24%，成交额4865亿元 [3] - 深证成指收盘价10365.73，跌1.40%，成交额6511亿元 [3] - 上证50收盘价2662.25，涨0.14%，成交额756亿元 [3] - 沪深300收盘价3861.50，跌0.59%，成交额2637亿元 [3] - 中证500收盘价5845.50，跌0.91%，成交额1737亿元 [3] - 中证1000收盘价6203.26，跌1.18%，成交额2383亿元 [3] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价2.720，涨0.15%，成交量689.61万份，成交额18.74亿元 [4] - 上证300ETF收盘价3.959，跌0.50%，成交量1114.33万份，成交额44.12亿元 [4] - 上证500ETF收盘价5.842，跌0.87%，成交量266.48万份，成交额15.59亿元 [4] - 华夏科创50ETF收盘价1.068，跌0.56%，成交量2727.51万份，成交额29.21亿元 [4] - 易方达科创50ETF收盘价1.042，跌0.38%，成交量591.96万份，成交额6.17亿元 [4] - 深证300ETF收盘价3.994，跌0.52%，成交量194.26万份，成交额7.76亿元 [4] - 深证500ETF收盘价2.330，跌0.98%，成交量117.53万份，成交额2.75亿元 [4] - 深证100ETF收盘价2.703，跌1.49%，成交量37.56万份，成交额1.02亿元 [4] - 创业板ETF收盘价2.027，跌1.79%，成交量1562.64万份，成交额31.81亿元 [4] 期权因子—量仓PCR - 各期权品种成交量、持仓量及量仓PCR有不同变化，如上证50ETF成交量100.37万张，量PCR为1.00，持仓量136.87万张，仓PCR为0.72 [5] 期权因子—压力点和支撑点 - 各期权品种有对应的压力点和支撑点，如上证50ETF压力点2.75，支撑点2.70 [7] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种平值隐波率、加权隐波率等数据不同，如上证50ETF平值隐波率14.32%，加权隐波率14.67% [10] 各板块期权策略与建议 金融股板块（上证50ETF、上证50） - 标的行情分析：上证50ETF下方有支撑震荡上行后高位盘整，短期偏弱，清明期间富时中国A50指数期货跌逾2% [13] - 期权因子研究：隐含波动率均值附近波动，持仓量PCR报收于0.80附近，压力位2.75，支撑位2.70 [13] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，采用现货多头备兑策略 [13] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF、深证300ETF、沪深300） - 标的行情分析：上证300ETF宽幅区间震荡 [13] - 期权因子研究：隐含波动率历史均值附近波动，持仓量PCR报收于0.80附近，压力位4.10，支撑位4.00 [13] - 期权策略建议：构建卖出偏空头的认购+认沽期权组合策略，采用现货多头备兑策略 [13] 大中型股板块（深证100ETF） - 标的行情分析：深证100ETF宽幅震荡，上方有压力 [14] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏下波动，持仓量PCR报收于0.84，压力位2.80，支撑位2.75 [14] - 期权策略建议：构建卖出偏空头的认购+认沽期权组合策略，采用现货多头备兑策略 [14] 中小板股板块（上证500ETF、深证500ETF、中证1000） - 标的行情分析：上证500ETF短期回落弱势偏空，中证1000指数高位震荡回落 [14][15] - 期权因子研究：上证500ETF隐含波动率历史均值偏下波动，持仓量PCR降至0.90以下，压力位6.00，支撑位6.00；中证1000隐含波动率围绕一年均值偏下波动，持仓量PCR降至0.70以下，压力位6600，支撑位6000 [14][15] - 期权策略建议：上证500ETF构建看跌期权熊市组合策略、卖出偏空头的认购+认沽期权组合策略和现货多头备兑策略；中证1000构建做空波动率策略 [14][15] 创业板板块（创业板ETF、华夏科创50ETF、易方达科创50ETF） - 标的行情分析：创业板ETF上方有压力，走势弱势 [15] - 期权因子研究：隐含波动率逐渐上升但仍在历史均值偏下水平，持仓量PCR报收于0.60附近，压力位2.15，支撑位2.10 [15] - 期权策略建议：构建熊市价差组合策略、卖出偏空头的认购+认沽期权组合策略和现货多头备兑策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贸易战影响农产品市场，不同品种受关税、供需等因素影响呈现不同走势，需关注贸易关系及基本面变化进行投资决策 [2][3][5] 各目录总结 大豆/粕类 - 重要资讯：上周美国对中国加征34%关税，总税率达54%，美豆跟跌，中国加征34%关税回应，巴西升贴水上涨，国内进口成本或持平；美国生柴中期利多或支撑国内大豆到港成本、豆粕、豆油；短期市场交易关税影响，若中美纷争延续美豆或走弱但受种植季减面积支撑，巴西升贴水或涨，大豆到港成本有支撑，国内榨利抬升，若中美关系缓和，大豆到港成本或稳定，国内榨利因供应宽松回落；粕现货涨100 - 150元/吨 [2][3][7] - 交易策略：05豆粕合约成本区间2750 - 2850元/吨，09等远月豆粕成本区间2850 - 2900元/吨，贸易战下有成本支撑，关注巴西升贴水，豆粕有上涨空间，但贸易战致需求下滑，若美豆种植面积缩减不大，全球丰产下溢价易回落，豆粕预计震荡 [5] 油脂 - 重要资讯：ITS及AMSPEC预估马棕3月前15日出口环比下降7.5% - 10.1%，前20日下降4.98% - 14.2%，前25日预计下降8.08%，前31日预计增0.4%；SPPOMA预计前10日产量环比上升1.57%，前15日增加4.69%，前20日增加6.12%，前25日增加5.1%；MPOA预计前20日环增9.48%；美国加征关税致原油大跌带动棕榈油估值下跌，3月马棕产量增出口持平，预计库存下降，同比处低位，4、5月产量恢复存疑，中期有支撑；国内现货基差震荡 [6] - 交易策略：原油大跌抑制棕榈油高估值，前3月马棕同比减产，美国相关团体要求提高RVO提振信心，若宏观企稳油脂或受支撑；豆油因贸易关系供应不畅担忧或引发豆棕走扩；建议棕榈油短空、豆棕套利短期做扩 [9] 白糖 - 重点资讯：节前郑州白糖期货价格延续上涨，郑糖5月合约收盘价6189元/吨，较前一交易日涨28元/吨或0.45%；广西制糖集团报价区间6210 - 6300元/吨，云南制糖集团报价区间6030 - 6080元/吨，主流加工糖集团报价区间6500 - 6600元/吨，报价均持平；广西现货 - 郑糖主力合约基差21元/吨；截至4月2日当周，巴西港口等待装运食糖船只36艘，此前38艘，等待装运食糖142.2万吨，此前155.5万吨；巴西3月出口糖185万吨，日均出口量9.7万吨，较上年3月日均出口量13.3万吨减少27% [11] - 交易策略：美国对等关税政策致金融市场下跌，预计节后郑糖价格低开；基本面北半球产量不及预期，巴西未开榨，库存低位，原糖3月合约交割丰益国际接手大量糖，巴西开榨前国际市场供应偏紧；国内12月以来进口糖等供应减少，产销情况良好；中长期主要产糖国种植面积增长，若2025年天气正常，2025/26榨季将增产，建议短线观望，中长线寻找卖出套保机会 [12] 棉花 - 重点资讯：节前郑州棉花期货价格下跌，郑棉5月合约收盘价13510元/吨，较前一交易日跌150元/吨或1.1%；中国棉花价格指数3128B新疆机采提货价14450元/吨，较上个交易日持平，基差940元/吨；中方4月10日起对原产美国进口商品加征34%关税；截至3月27日当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增12.91万包，较前一周增加53%，较前四周均值减少26%，对中国大陆出口销售净减2.13万吨，下一年度出口销售净增4万包 [14] - 交易策略：美国对等关税政策及中方加征关税致金融市场下跌，预计节后郑棉价格低开；基本面2025/26年度美棉种植面积预期下调，国内进口减少后下游产销情况好转；建议短线观望，中长线寻找逢低买入机会 [15] 鸡蛋 - 现货资讯：假期国内蛋价稳定，黑山大码2.7元/斤，馆陶2.8元/斤，节后需求转弱，供应增势不减，蛋价承压，但持续低于成本线致淘鸡增多限制跌幅，月底五一备货需求或带动蛋价小幅反弹，后市供应偏高整体重心或下移 [17] - 交易策略：节前备货支撑现货暂时企稳，新开产增势大于预期，本月现货或偏弱；盘面持仓大，考虑博弈及限仓因素双向波动加大，产能实质去化或消费启动前，反弹抛空及反套思路不变 [18] 生猪 - 现货资讯：假期国内猪价涨跌互现，河南均价落0.02元至14.51元/公斤，四川均价涨0.05元至14.45元/公斤，多数地区养殖端出栏略增，需求跟进一般，总体稳中偏弱，东北、西南局部偏强，假期后需求或回落，养殖端出栏节奏正常，短时行情偏弱 [19] - 交易策略：现货有偏弱预期，但受消费、二育、冻品等支撑，回落空间不及预期；盘面近端留意偏高贴水下现货跌价不及预期后的反向收贴水可能，关注下方支撑，远端长期高空思路为主 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国对等关税致股市和金融市场大幅下跌，标准普尔500指数周四和周五下跌近10.5%，市场风险偏好低迷，建议整体保守操作，缩短决策和持仓周期，降低仓位，观望为主，交易能力高的交易者可快进快出 [2][25] - 关税事件对中国轮胎行业影响存在分歧，需进一步验证；对橡胶消费量影响按中性和悲观视角分别为 -2.6万吨、 -7.7万吨；宏观预期波动对橡胶价格影响大于关税对轮胎需求下降的影响 [4][5][6] - 加征关税利好美国轮胎公司，固特异是相对受益的美国轮胎公司 [8][20] - 若乌克兰重建，对橡胶需求提升较大，预计第1年天然橡胶需求量为5.97 - 9.55万吨，第2年为5.97 - 9.55万吨，第3年为3.98 - 6.37万吨 [21][24] 根据相关目录分别进行总结 美国对等关税对橡胶和轮胎行业的影响 - 关税事件对中国轮胎行业影响存在分歧，出口到美国的轮胎产品适用关税情况需进一步验证 [4] - 美国轮胎制造商协会预测2025年总出货量为3.404亿条，较2024年增加0.9%；加征关税对橡胶消费量影响按中性和悲观视角分别为 -2.6万吨、 -7.7万吨 [5] - 宏观预期波动对橡胶价格影响大于关税对轮胎需求下降的影响 [6] 中国轮胎行业的出口 - 2024年中国轮胎总产量突破11亿条，为11.86894亿条，同比增长9.2% [7] - 2024年中国橡胶轮胎出口量达932万吨，同比增长5.2%；出口金额为1645亿元，同比增长5.6% [7] 美国轮胎行业的产量和进口 - 美国轮胎制造业生产总值达320亿美元，轮胎及相关行业年产值约占其生产总值的0.8%，提供超过29.1万个就业机会 [17] 美国本土的一些著名轮胎厂 - 固特异成立于1898年，是全球最大的轮胎制造商之一；固铂成立于1914年，2021年被固特异收购；凡士通成立于1900年，1988年被日本普利司通收购；将军轮胎成立于1915年，后被德国大陆马牌公司收购；泰坦轮胎成立于1983年，专注于非公路车辆轮胎；百路驰成立于1870年，是米其林旗下的品牌 [19] 乌克兰重建对轮胎和橡胶的需求预测 - 乌克兰未来十年重建与恢复成本将达到5240亿美元，推算重建需钢材约3500万吨、水泥6.93亿吨、木材1.67亿吨 [21] - 重卡需求量预测第1年为3.93 - 6.28万辆，第2年为3.93 - 6.28万辆，第3年为2.62 - 4.19万辆；重卡橡胶需求量第1年为1.49 - 2.38万吨，第2年为1.49 - 2.38万吨，第3年为1.00 - 1.59万吨 [22][24] - 包括重卡和工程机械的总体天然橡胶需求量第1年为5.97 - 9.55万吨，第2年为5.97 - 9.55万吨，第3年为3.98 - 6.37万吨 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 特朗普宣布“对等关税”，风险资产和工业品均明显下挫，有色金属普跌，各品种受影响程度和后续走势不同 [2][4] - 各品种价格受宏观因素、产业供需、库存变化等多因素影响，投资者需关注宏观信号、需求支撑、库存变化、矿价等因素 [2][4][7] 各品种总结 铜 - 假期外盘铜价大跌，伦铜跌至8690美元/吨，较国内假期前收盘跌8.9%，单周跌幅达11.2% [2] - 三大交易所库存环比减少0.2万吨，上海保税区库存增加1.0万吨，现货进口维持亏损，洋山铜溢价环比下滑 [2] - 国内铜价预计大幅低开，仍有进一步下探风险，本周沪铜主力运行区间参考70000 - 77000元/吨，伦铜3M运行区间参考8200 - 9200美元/吨 [2] 铝 - 受特朗普关税政策影响，供应端产能利用率维持高位，1 - 2月铝锭进口维持高位，需求端消费预期整体良好但关税政策预计影响家电出口 [4] - 海外LME库存去化持续，国内库存持续去化且速度维持高位，后续铝价预计维持低位震荡走势，国内主力合约参考运行区间19500 - 20600元，海外参考运行区间2100 - 2600美元 [4] 铅 - 周四沪铅指数收跌1.43%，清明期间伦铅3S再跌，国内原生供应维持高位，下游消费相对疲软 [6][7] - 前期利多逐步消化，外盘领跌后铅锭进口窗口临近，预计后续国内铅价补跌空间较大 [7] 锌 - 周四沪锌指数收跌0.95%，清明期间伦锌3S再跌，海外注销仓单及冶炼减产扰动过后，市场关注点重回锌元素过剩 [8] - 预计后续远月锌价仍有下行空间和风险，近期下游补库较多，国内社会库存去库明显，沪锌月差边际走强 [8] 锡 - 假期受特朗普关税政策影响下跌，3月28日缅甸地震或延缓锡矿复产，矿端供应前期偏紧，后续预计偏宽松 [9] - 现阶段消费进入旺季，但关税政策预计冲击后续国内家电出口，消费预计走弱，锡整体供需双强，沪锡后续预计维持偏弱走势，国内主力合约参考运行区间210000 - 290000元，海外伦锡参考运行区间32000 - 37000美元 [9] 镍 - 周五镍价受宏观影响大幅下跌，LME主力合约收盘价14640美元/吨，较前日下跌6.84% [10] - 成本支撑让位于需求端坍塌预期，市场或回归镍中长期过剩逻辑，短期镍价弱势震荡为主，沪镍主力合约参考运行区间112000 - 125000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考14500 - 15500美元/吨 [10] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报73213元，较上一工作日 - 0.14%，基本面缺少反弹动力，库存增势未改，上周环增1.2%接近去年历史高位 [12] - 市场预期4月供给小幅回落，累库幅度有望收缩，但供求矛盾未修复，成本支撑走弱，周一锂价继续弱势概率较大，广期所碳酸锂2505合约参考运行区间71600 - 73300元/吨 [12] 氧化铝 - 2025年4月3日，氧化铝指数日内下跌1.41%，现货多地价格下跌，海外价格下跌，出口盈亏为 - 419元/吨 [14] - 供应过剩格局未改变，成本支撑持续下移，建议逢高布局空单，国内主力合约AO2505参考运行区间2800 - 3000元/吨 [14] 不锈钢 - 周五不锈钢主力合约收13430元/吨，当日 - 0.96%，社会库存环比减少1.08%，3月以来镍元素供应偏紧，铬矿惜售，对成本形成较强支撑 [15] - 钢厂挺价坚决，现货交投氛围转暖，预计未来呈震荡偏强走势，建议关注社库去化速度及原料价格走势 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 清明假期间外盘贵金属价格大幅下跌，COMEX黄金主力合约价格跌3.75%至3033.1美元/盎司，伦敦金价格跌3.71%至3011.74美元/盎司，COMEX白银主力合约价格跌13.7%至28.8美元/盎司，伦敦银价格跌12.87%至28.93美元/盎司 [2] - 本轮贵金属价格下跌受两方面因素影响，一是特朗普政府宣布施行“对等关税”，但黄金及白银不在征收范围内，前期市场对美国潜在关税的预期交易结束，纽约金银溢价下跌驱动金银价格回落；二是鲍威尔讲话后美国股市及贵金属价格进一步下跌，联储货币政策预期维持鹰派，贵金属板块尤其是白银价格短期仍有下跌空间 [3][4] - 沪银主力合约节前结算价为8373元/千克，若以清明节期间伦敦银跌幅计算，今日内盘白银将以跌停价格开盘，参考开盘价格为7535元/千克，不考虑内盘涨跌停板时价格为7295.4元/千克，沪金主力合约参考运行区间694 - 720元/克 [4] 根据相关目录分别进行总结 贵金属价格表现 - 4月3日15:00至4月7日今晨7:00，COMEX黄金主力合约价格下跌3.75%至3033.1美元/盎司，伦敦金价格下跌3.71%至3011.74美元/盎司，COMEX白银主力合约价格下跌13.7%至28.8美元/盎司，伦敦银价格下跌12.87%至28.93美元/盎司 [2] - Au(T+D)收盘价738.97元/克，日度变化7.18元，环比0.98%；Ag(T+D)收盘价8263.00元/千克，日度变化 - 123.00元，环比 - 1.47% [5] 价格下跌原因 - 特朗普政府4月3日宣布施行“对等关税”，但黄金及白银不在征收范围内，前期贵金属市场对美国潜在关税的预期交易结束，纽约金银溢价下跌驱动金银价格回落 [3] - 鲍威尔讲话后美国股市及贵金属价格进一步下跌，联储货币政策预期维持鹰派，在美联储鹰派表态及关税交易放缓背景下，贵金属板块尤其是白银价格短期仍有下跌空间 [4] 市场数据汇总 - 黄金方面，COMEX活跃合约收盘价3056.10美元/盎司，成交量30.92万手，持仓量49.87万手；LBMA黄金收盘价3054.50美元/盎司；SHFE黄金活跃合约收盘价739.04元/克，成交量69.74万手，持仓量38.91万手，库存15.68吨，沉淀资金460.11亿元；AuT+D收盘价738.97元/克，成交量60.53万手，持仓量185.18万手 [8] - 白银方面，COMEX活跃合约收盘价29.53美元/盎司，持仓量17.02万手，库存15243吨；LBMA白银收盘价31.34美元/盎司；SHFE白银活跃合约收盘价8286.00元/千克，成交量167.64万手，持仓量89.03万手，库存1186.94吨，沉淀资金199.17亿元；AgT+D收盘价8263.00元/千克，成交量1002.63万手 [8] - 金银ETF持仓情况，黄金SPDR美国持有量932.80吨，iShare美国持有量426.90吨等；白银SLV美国持有量13881.01吨，ETPMAG澳大利亚持有量293.67吨等 [8] - 基差方面，外盘黄金基差（伦敦金现 - COMEX黄金）为 - 1.60美元/盎司，内盘黄金基差（AuT+D - SHFE黄金）为 - 0.07元/克，外盘白银基差（伦敦银现 - COMEX白银）为1.82美元/盎司，内盘白银基差（AgT+D - SHFE白银）为 - 23元/千克 [8] 相关市场表现 - 美国10年期国债收益率4.0100%，TIPS收益率1.8300%，美元指数102.9189，离岸人民币7.2545 [5] - 道琼斯指数38314.86，跌幅 - 5.50%；标普500指数5074.08，跌幅 - 5.97%；纳斯达克指数15587.79，跌幅 - 5.82%；VIX指数45.31，涨幅50.93%；伦敦富时100指数8054.98，跌幅 - 4.95%；东京日经225指数33780.58，跌幅 - 2.75% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 受特朗普关税政策影响，海外股市普遍大跌，压制市场风险偏好，但国内降准、降息等货币政策工具留有调整余地，不同行业受影响程度和表现各异，投资者需根据各行业具体情况调整投资策略[2][4] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 前一交易日沪指等多数指数下跌，两市成交增加，宏观消息面有多项重要事件，资金面融资额减少，流动性较宽松[2] - 受特朗普关税政策影响海外股市大跌压制风险偏好，但国内政策有调整空间，建议关税风波影响减弱后逢低做多与经济高度相关的IH或IF股指期货，择机做多与“新质生产力”相关性高的IC或IM期货，单边等待关税影响减弱后择机逢低买入，套利短期多IH空IM[2][4] 国债 - 周四国债主力合约上涨，消息方面美国加征关税，中国将对美进口商品加征关税，央行实现净投放[5][6] - 美国对等关税加征力度超预期，内需恢复不稳，宽货币政策对冲关税冲击可期，4月降准及结构性宽松政策配合可能性大，利率总体震荡下行，短期可能下行较快，需关注政策冲击和止盈风险[6] 贵金属 - 清明假期间外盘贵金属价格大幅下跌，COMEX黄金、伦敦金、COMEX白银、伦敦银均有不同程度跌幅[7] - 价格下跌受特朗普政府关税政策及美联储货币政策预期影响，短期贵金属尤其是白银价格仍有下跌空间，沪银主力合约预计跌停开盘，沪金主力合约参考运行区间694 - 720元/克[8][9] 有色金属类 铜 - 受特朗普关税政策影响，国内清明假期间外盘铜价大跌，产业层面库存有变化，现货进口亏损，基差报价抬升，废铜替代优势降低，精铜制杆企业开工率回升[11] - 国内铜价预计大幅低开，因需求担忧和多头交易拥挤，铜价有进一步下探风险，短期关注宏观止跌信号和需求支撑力度，沪铜主力运行区间70000 - 77000元/吨，伦铜3M运行区间8200 - 9200美元/吨[11] 铝 - 受特朗普关税政策影响有色普跌，供应端产能利用率维持高位，需求端消费旺季来临但关税政策预计影响家电出口，海外和国内库存均有去化[12] - 特朗普关税政策对国内出口市场造成冲击，后续铝价预计维持低位震荡走势，国内主力合约参考运行区间19500 - 20600元，海外参考运行区间2100 - 2600美元[12] 锌 - 周四沪锌指数和伦锌3S均下跌，清明节期间伦锌3S再跌，库存和基差等数据有相应变化，国内社会库存小幅录减[13] - 特朗普政府关税政策使全球经济贸易风险加大，市场关注点重回锌元素过剩，预计后续远月锌价有下行空间和风险，近期下游补库使国内社会库存去库明显，沪锌月差边际走强，注意单边风险[13] 铅 - 周四沪铅指数和伦铅3S均下跌，清明节期间伦铅3S再跌，库存和基差等数据有相应变化，国内社会库存录增[14] - 特朗普政府关税政策使全球经济贸易风险加大，国内原生供应维持高位，下游消费疲软，外盘领跌后铅锭进口窗口临近，预计后续国内铅价补跌空间较大，注意单边风险[14] 镍 - 周五镍价受宏观影响大幅下跌，美国关税超出预期冲击终端需求，镍基本面成本支撑让位于需求坍塌预期[15] - 短期宏观矛盾主导镍价，在关税政策事件性拐点出现前不宜过早判断底部，操作谨慎，预计镍价弱势震荡，沪镍主力合约参考运行区间112000 - 125000元/吨，伦镍3M合约运行区间14500 - 15500美元/吨[15] 锡 - 假期受特朗普关税政策影响有色普跌，锡基本面矿端供应前期受地震影响或延缓复产，现阶段消费旺季但关税政策预计影响家电出口，库存国内相对高位，LME低位[16] - 沪锡后续预计维持偏弱走势，国内主力合约参考运行区间210000 - 290000元，海外伦锡参考运行区间32000 - 37000美元[16] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数及合约收盘价下跌，美国关税政策冲击市场，基本面库存增势未改，市场预期4月供给小幅回落但供求矛盾未修复，成本支撑走弱[17][18] - 周一锂价继续弱势概率较大，建议留意商品市场氛围、库存、矿价变化和供应持续性，广期所碳酸锂2505合约参考运行区间71600 - 73300元/吨[18] 氧化铝 - 2025年4月3日氧化铝指数下跌，持仓减少，现货多地价格下跌，基差、海外价格和期货库存等有相应变化，矿端价格下跌[19] - 供应过剩格局未改变，成本支撑下移，建议逢高布局空单，国内主力合约AO2505参考运行区间2800 - 3000元/吨[19] 不锈钢 - 周五不锈钢主力合约下跌，持仓减少，现货部分价格有变动，原料部分价格持平，期货库存增加，社会库存减少[20] - 3月以来镍元素供应偏紧，铬矿惜售支撑成本，钢厂挺价，现货交投氛围转暖，预计不锈钢未来震荡偏强走势，关注社库去化速度及原料价格走势[20] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢主力合约收盘价微跌，注册仓单增加，持仓量减少，现货市场价格下跌；热轧板卷主力合约收盘价上涨，注册仓单增加，持仓量增加，现货价格下跌[22] - 上周钢材价格弱势震荡，海外商品跌幅大，国内氛围悲观，螺纹钢供需向上恢复但旺季需求高点已过，库存去化慢，热卷需求向下修复，产量降低，库存去化，整体表现中性，预计成材价格维持底部震荡，关注出口市场、原料价格和终端需求[23] 铁矿石 - 节前铁矿石主力合约收跌，持仓减少，现货基差和基差率有相应数据，清明假期新加坡铁矿石主连下跌，供给发运量回升，到港量回落，需求高炉复产，铁水产量上升，库存港口去化，厂内增加[24] - 核心矛盾在于终端需求对高铁水的承接，远月预期偏弱压制估值，5 - 9价差偏强，特朗普加征关税及中国反制使全球经济贸易不确定增强，节后首日铁矿石价格面临下跌风险，注意仓位控制[24] 玻璃纯碱 - 玻璃现货报价下跌，产销回落，库存减少，行业多数亏损，供需两弱，节前持仓变化不大，建议观望[25] - 纯碱现货价格个别调整，供应窄幅波动，库存增加，光伏玻璃产能投放支撑需求，但中期库存压力大，供应偏宽松，关税对进口影响小，净持仓09空头增仓，中期方向不明朗[26] 锰硅硅铁 - 4月3日锰硅和硅铁主力合约震荡，现货价格持稳，清明节假日外盘市场下跌，警惕节后开盘冲击[27] - 锰硅价格进入盘整，下方有支撑但向上动力不足，建议观察6000 - 6300元/吨区间运行情况，短期观望；硅铁价格偏弱，警惕进一步走低风险，关注能否扭转弱势，操作观望[27][28] - 锰硅供给偏强，下游需求疲弱，企业亏损但未大规模停产，成本端锰矿价格走弱，仍需警惕扰动；硅铁供给偏高，下游需求疲弱，产区利润转负但减产未扭转市场情绪，关注降碳政策对价格的带动，当前不建议左侧抄底[29][31] 工业硅 - 4月3日工业硅期货主力合约震荡反弹，现货价格持稳，清明节假日外盘市场下跌，警惕节后开盘冲击[33] - 工业硅仍处于下跌趋势但近两周底部横移，若摆脱短期趋势线或能盘整，但向上空间有限，当前单边参与性价比低，建议观望或短线日内趋势跟随[34] - 基本面产能扩张供应过剩，需求不足，本周新疆产量回落，供给边际改善，需求端多晶硅产量低，有机硅增幅不足以弥补需求缺失，价格向上周期尚早[35] 能源化工类 橡胶 - 美股下跌带动全球金融市场和多个商品下跌，橡胶受宏观因素主导，多空观点不同，多头因减产预期和收储轮储预期看多，空头因需求平淡和新增供应预期看跌[37][38] - 山东轮胎企业开工负荷有变化，国内天然橡胶社会库存增加，现货价格下跌，建议整体保守操作，缩短决策和持仓周期，降低仓位观望，交易能力高的可偏空思路快进快出[39][40] 原油 - 截至周五，WTI、布伦特和INE主力原油期货均下跌，欧洲ARA周度数据显示成品油库存有变化[41][42] - 当前OPEC增产造成大幅累库预期，油价受政治预期压制，单边难大幅反弹，高硫重油空配持有[42] 甲醇 - 4月3日05合约和现货价格下跌，基差扩大，海外装置回归和国内检修结束，供应将见底回升，需求端港口MTO开工高位但利润不佳，后续需求有走弱风险[43] - 甲醇面临低库存和供增需减格局，估值偏高，利润有回落风险，可逢高关注09合约空配，套利关注09合约PP - 3MA价差做扩机会[43] 尿素 - 4月3日05合约下跌，现货维稳，基差扩大，当前国内尿素农业需求旺季，企业利润改善，后续供需双增，但受高供应制约，价格上升空间有限，且有政策风险[44] - 旺季尿素适合逢低多配，盘面冲高获利了结，5 - 9价差接近交割月，正套逢高减仓，后续观望，当前多单谨慎参与[44] 苯乙烯 - 4月3日05合约收盘价和江苏现货价格下跌，基差缩小，成本端纯苯价格下跌，苯乙烯供应高但边际回落，库存去化，下游EPS开工下降，其他维持季节性偏弱[45] - 苯乙烯主要矛盾在成本端，成本未明确趋势时盘面交易基差回归，建议等待逢高抛空机会[45] PVC - PVC05合约下跌，常州SG - 5现货价持平，基差扩大，成本端持平，本周开工率上升，厂内库存增加，社会库存减少，烧碱下跌使一体化企业利润承压，下游负荷缓慢恢复，出口短期维持较好格局[46] - 库存加速去化，成本支撑预期走强，供需改善，短期基本面有支撑，中期受产能增长和房地产需求下滑压制，估值中枢下移[46] 乙二醇 - EG05合约和华东现货价格下跌，基差扩大，5 - 9价差缩小，供给端负荷持平，部分装置检修，下游负荷上升，部分装置有变动，终端负荷下降，进口到港预报和港口库存增加[47] - 前期供应预期下调使盘面反弹，但化纤工厂4月联合减产，去库幅度预期缩减，估值高且成本无支撑，预期乙二醇在下游减产和关税冲击下震荡偏弱[47] PTA - PTA05合约和华东现货价格下跌，基差扩大，5 - 9价差持平，PTA负荷下降，部分装置停车或计划检修，下游负荷上升，部分装置有变动，终端负荷下降，库存去库，加工费下跌[48] - 供给端处于检修季，但聚酯化纤4月联合减产，PTA加工费承压，原油中期有下跌预期，建议中期跟随原油下跌逢高空配[48] 对二甲苯 - PX05合约和PX CFR价格下跌，基差扩大，5 - 9价差缩小，PX负荷有变化，部分装置检修或降负，PTA负荷下降，进口量减少，库存去库，PXN和石脑油裂差有相应数据[49] - PX迎来基本面改善阶段，但聚酯化纤联合减产将对上游估值造成压力，PXN承压，估值走扩空间有限，跟随原油下跌逢高空配[49] 聚乙烯PE - 现实需求进入季节性小旺季，现货价格无变动，成本端原油价格低位震荡，一季度供应端新增产能大，上中游库存去库，需求端农膜订单回升，房地产宏观预期转好，但反弹力度持续性存疑[50] - 预计3月伴随新增产能落地，聚乙烯价格下行，主力合约收盘价下降，基差走弱，上游开工下降，库存去库，下游开工率上升，LL5 - 9价差缩小[50] 聚丙烯PP - 沙特阿美增产使原油及LPG价格下跌，成本端支撑松动，现实需求进入季节性小旺季，现货价格无变动，预计维持震荡，3月供应端新增产能多，需求端下游开工率随塑编订单上升，期限结构水平[51] - 预计3月中长期聚丙烯价格维持震荡，主力合约收盘价下降，基差走弱，上游开工下降，库存去库，下游开工率微降，LL - PP价差缩小，建议跟踪LL05合约逢高做空LL - PP价差，前低320元/吨止盈[52] 农产品类 生猪 - 假期国内猪价涨跌互现，多数地区养殖端出栏增加，需求跟进一般，总体稳中偏弱，假期后需求或回落，养殖端出栏恢复正常[54] - 现货有偏弱预期，但受支撑因素托底回落空间不及预期，盘面近端留意现货跌价不及预期后的反向收贴水可能，关注下方支撑，远端长期高空思路为主[54] 鸡蛋 - 假期国内蛋价稳定，节后需求转弱，供应增势不减，蛋价或承压，但淘鸡增多限制跌幅，月底临近五一备货需求或带动蛋价反弹，后市供应主导下重心或下移[55] - 节前备货支撑现货企稳，但新开产增势大于预期，本月现货仍有偏弱预期，盘面持仓大，考虑博弈和限仓因素或加大双向波动，产能实质去化或消费启动前，反弹抛空和反套思路不变[55] 豆菜粕 - 上周美国对中国加征关税，原油和美豆跟跌，中国回应加征关税，巴西升贴水上涨，国内进口成本或持平，周末国内豆粕现货上涨，南美天气暂无明显问题[56] - 短期市场交易关税影响，若中美纷争延续，美豆或走弱但受种植面积支撑，巴西升贴水或上涨，国内榨利抬升；若中美关系缓和，大豆到港成本或稳定，国内榨利回落，05和09等远月豆粕有成本支撑，预计呈震荡走势[56][57] 油脂 - ITS及AMSPEC预估马棕3月出口数据有变化，SPPOMA和MPOA预计产量增加，上周美国对中国加征关税，中国回应加征，原油大跌带动棕榈油估值下跌，马棕3月库存可能下降，国内现货基差震荡[58][59] - 原油大跌抑制棕榈油高估值，前3月马来西亚棕榈油同比减产，美国相关团体要求提高RVO提振信心，若宏观企稳油脂或受支撑，豆油端供应不畅担忧或引发豆棕走扩，建议棕榈油短空、豆棕套利短期做扩[60] 白糖 - 节前郑州白糖期货价格上涨，现货价格持平，巴西港口等待装运食糖船只和数量减少，3月出口量减少[61] - 美国对等关税政策预计节后郑糖价格低开，基本面北半球产量不及预期，巴西未开榨，库存低位，国内产销情况良好，但中长期主要产糖国种植面积增长，若天气正常2025/26榨季增产，建议短线观望，中长线寻找卖出套保机会[62] 棉花 - 节前郑州棉花期货价格下跌，现货价格持平，中方宣布对美加征关税，USDA公布美国棉花出口销售数据，对中国大陆出口销售净减[63] - 美国对等关税政策预计节后郑棉价格低开，基本面2025/26年度美棉种植面积预期下调，国内下游产销情况好转，建议短线观望，中长线寻找逢低买入机会[63]