| 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | （%） | (万手) | | (万手) | | | 铜 | CU2504 | 78,500 | 710 | 0.91 | 8.12 | 0.47 | 15.73 | -0.93 | | 铝 | AL2504 | 20,830 | 75 | 0.36 | 17.05 | 4.94 | 17.20 | -2.38 | | 锌 | ZN2504 | 23,920 | 210 | 0.89 | 13.05 | -0.84 | 7.95 | -0.30 | | 铅 | PB2504 | 17,425 | -35 | -0.20 | 4.08 | 0.35 | 4.43 | -0.23 | | 镍 | NI2504 | 131,920 | -370 | -0.28 | 3.42 | -0.60 | 3.29 | -0.00 | | 锡 | SN2504 | 263,410 | 9 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 股市短评：上证综指数、深成指数和中小创指数普遍下跌，中小板和创业板指数跌幅超1.5% [3] - 金融期权波动性分析：金融期权隐含波动率维持均值偏下水平小幅波动 [3] - 金融期权策略与建议：ETF期权适合构建备兑策略、偏中性双卖策略和垂直价差组合策略；股指期权适合构建偏中性双卖策略和期权合成期货与期货套利策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3324.49，跌0.93%，成交额6968亿元 [4] - 深证成指收盘价10617.26，跌1.61%，成交额11023亿元 [4] - 上证50收盘价2651.11，跌0.50%，成交额1106亿元 [4] - 沪深300收盘价3912.78，跌0.88%，成交额4002亿元 [4] - 中证500收盘价5840.71，跌1.82%，成交额3069亿元 [4] - 中证1000收盘价6142.14，跌2.22%，成交额4171亿元 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价2.713，跌0.37%，成交量1041.52万份，成交额28.35亿元 [5] - 上证300ETF收盘价4.012，跌0.72%，成交量1246.59万份，成交额50.28亿元 [5] - 上证500ETF收盘价5.844，跌1.68%，成交量304.79万份，成交额17.96亿元 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.066，跌2.47%，成交量4192.98万份，成交额45.26亿元 [5] - 易方达科创50ETF收盘价1.035，跌2.54%，成交量923.06万份，成交额9.67亿元 [5] - 深证300ETF收盘价4.110，跌0.77%，成交量207.18万份，成交额8.56亿元 [5] - 深证500ETF收盘价2.335，跌1.64%，成交量104.10万份，成交额2.45亿元 [5] - 深证100ETF收盘价2.796，跌1.24%，成交量48.95万份，成交额1.38亿元 [5] - 创业板ETF收盘价2.140，跌1.92%，成交量1336.31万份，成交额28.93亿元 [5] 期权因子—量仓PCR - 介绍了成交量PCR和持仓量PCR的含义及用途 [7] - 展示了各期权品种的成交量、持仓量及对应的PCR值和变化情况 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 从看涨和看跌期权最大持仓量行权价确定期权标的压力点和支撑点 [10] - 列出各期权品种的标的收盘价、平值行权价、压力点、支撑点等信息 [8] 期权因子—隐含波动率 - 说明了平值和加权期权隐含波动率的计算方法 [12] - 给出各期权品种的平值隐波率、加权隐波率等数据 [11] 策略与建议 - 金融期权板块分类：金融股（上证50、上证50ETF）、大中型股（深证100ETF）、大盘蓝筹股（沪深300、上证300ETF、深证300ETF）、中小板（上证500ETF、深证500ETF、中证1000）、创业板（华夏科创50ETF、易方达科创50ETF、创业板ETF） [14] - 各板块期权策略建议：多数板块方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性看涨+看跌期权组合，还有现货多头备兑策略 [15][16][18] 各期权品种图表 - 包含上证50ETF、上证300ETF、上证500ETF、创业板ETF、深证100ETF、中证1000股指期权的价格走势图、成交量和持仓量图、持仓量-PCR图、成交额-PCR图、隐含波动率图、隐波率微笑和压力支撑点图等 [20][34][48][65][83][102]

美国加征关税情况 - 2025年2月1日，美国对中国输美商品加征10%关税，涉及传统和新兴产业；对加拿大和墨西哥商品加征25%关税，对加拿大能源产品加征10%关税，冲击多个关键行业[2][6] - 2月3日，美国推迟对墨西哥和加拿大加征关税，对中国10%加征关税声明保留[2][4][7] 对美元影响 - 2月3日宣布加征关税后美元指数最高达109.88，收于108.99附近；暂停对墨加征税后，美元指数失守108 [8] - 短期加征关税推升美元指数，因避险需求和改善贸易逆差；长期或损害美元国际地位，增加波动风险 [8][10][11] 对美股影响 - 2月1日宣布加征关税后，纽约股市三大股指集体下跌，道指跌0.28%，标普500指数跌0.76%，纳指跌1.20%，大型科技股多数下跌 [12] - 加征关税冲击企业成本和利润，2018 - 2019年受关税影响美企利润普遍下降10% - 20%，市场对企业盈利预期下降 [12] 对中国资产影响 - 美国对中国加征10%关税幅度温和，符合市场预期，或减轻全面贸易冲突忧虑，提升中国资产相对价值 [3][17]

宏观经济数据 - 10月份主要经济数据呈现结构性改善，消费和出口表现好于预期，固定资产投资、工业增加值、价格指数和社融数据略不及预期[6] - 社会消费品零售总额中，限额以上商品消费增速从9月份的2.8%上升至10月份的6.8%[7] - 固定资产投资中，房地产开发投资增速从9月份的-10.1%下滑至10月份的-10.3%，基建投资增速从9月份的9.26%增至10月份的9.35%[9] - 工业增加值中，汽车制造增速从9月份的4.6%增至10月份的6.2%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造增速从9月份的13.7%回落至10月份的4.4%[13] - 10月份出口增速同比增长12.7%，远高于9月份的2.4%，主要受低基数效应和特朗普当选带来的贸易不确定性影响[14] 房地产市场 - 10月份全国新房销售面积7645.97万平方米，同比增速-1.6%，显著高于前三季度-17.1%的增速[19] - 深圳10月份二手房录得8269套，环比增长117.0%，同比增长122.5%，创近45个月以来新高[19] - 70个大中城市二手房价格同比-8.9%，环比-0.5%，一线城市环比增速0.4%，近13个月来首次转正[19] 金融数据 - 10月份新增社融13958亿元，相较去年同期同比少增4483亿元[25] - 新增居民短期贷款490亿元，同比多增1543亿元；新增居民中长期贷款1100亿元，同比多增393亿元[25] - 企业贷款新增1300亿元，同比少增3863亿元，表明企业信贷需求仍有待提振[25] - 政府债券融资1.05万亿元，同比少增5142亿元，是10月份社融的主要拖累项[25] - 10月份M1同比-6.1%，前值-7.4%，降幅收窄；M2同比增7.5%，前值6.8%，增速环比回稳[30]

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美联储的关注重点由通胀转向就业市场。本次会议表明联储去通胀任务进程取得明显进展，美 联储对于就业和通胀目标之间的权衡也随之发生变化，将更加重视充分就业的目标，尽可能支 持强劲的劳动力市场。 会上，鲍威尔释放了较为明确的降息信号，但对于后续降息的幅度以及降息的节奏并未作出说 明。会上强调后续将会根据经济数据的变化情况来确定政策的走向。基准情形下，美国降息幅 度可能并不大，更多是预防式降息而非应对衰退的措施，预计 9 月份降息 25bp。仍需关注美国 就业等主要经济数据情况以及 FOMC 的经济预测和点阵图，从而推断降息可能的展开路径。 专题报告 2024-08-27 降息已至，路径仍存在不确定性——杰克逊霍尔会议点评 蒋文斌 国债研究员 从业资格号：F3048844 交易咨询号：Z0017196 0755-23375128 jiangwb@wkqh.cn 报告要点： 美联储主席杰罗姆·鲍威尔于周五在怀俄明州举行的杰克逊霍尔年度研讨会上发表演讲，此次 演讲中鲍威尔对于降息的表态备受投资者关注。具体而言，本次会议传递的重要信息如下： 程靖茹（联系人） 宏观研究员 从业资格号：F03133937 chengjr@wk ...

经济形势判断 - 当前外部环境变化带来的不利影响增多，国内有效需求不足，经济运行出现分化[7] - 重点领域风险隐患仍然较多，新旧动能转换存在阵痛[7] - 要增强风险意识和底线思维，积极主动应对，保持战略定力，坚定发展信心[7] 下半年工作安排 - 坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念[9] - 加快构建新发展格局，因地制宜发展新质生产力，着力推动高质量发展[9] - 加大宏观调控力度，深化创新驱动发展，深入挖掘内需潜力[9] - 稳定市场预期，增强社会信心，增强经济持续回升向好态势[9] 改革重点 - 充分发挥经济体制改革的牵引作用，及时推出一批条件成熟、可感可及的改革举措[11] - 坚持和落实"两个毫不动摇"，促进各种所有制经济优势互补、共同发展[11] - 完善产权保护、市场准入、破产退出等市场经济基础制度[11] - 弘扬企业家精神，加快建设更多世界一流企业[11] 宏观政策 - 加强逆周期调节，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策[15] - 加快专项债发行使用进度，支持国家重大战略和重点领域安全能力建设[15] - 优化财政支出结构，兜牢"三保"底线[15] - 综合运用多种货币政策工具，加大金融对实体经济的支持力度[15] 产业政策 - 大力推进高水平科技自立自强，加强关键核心技术攻关[19] - 有力有效支持发展瞪羚企业、独角兽企业[19] - 强化行业自律，防止"内卷式"恶性竞争[20] - 畅通落后低效产能退出渠道[20] 对外开放 - 进一步营造市场化、法治化、国际化一流营商环境[22] - 落实制造业领域外资准入限制措施"清零"要求[22] - 积极培育外贸发展新动能，拓展中间品贸易、绿色贸易[22] 防风险 - 落实好促进房地产市场平稳健康发展的新政策[24] - 完善和落实地方一揽子化债方案，加快化解地方融资平台债务风险[24] - 提振投资者信心，提升资本市场内在稳定性[24]

特朗普当选对大类资产的影响 - 美元指数可能仍有韧性，特朗普主张弱势美元政策但其主要政策主张可能反而助推美元上涨[17] - 美债收益率曲线有望陡峭化，长期收益率难以大幅下行，短端利率倾向回落[18] - 黄金价格长短期均有支撑，避险属性和通胀预期可能支撑金价[19] - 原油价格存在下行压力，但增加供给需要时间，需求提振可能支撑价格[20] 特朗普的主要政策立场 - 经济政策：保护美国制造业利益，减税并增加就业机会[12] - 贸易政策："美国优先"战略，大幅增加关税，限制外国公司参与美国市场[12] - 气候与能源政策：支持化石燃料产业，减少对可再生能源的支持[12] - 移民政策：启动大规模驱逐行动，限制移民[12] - 社会保障政策：争取不削减医疗保险和社会保障[13,15] - 科技政策：加强对科技巨头的监管[16] 特朗普当选的不确定性 - 特朗普支持率虽有优势但与哈里斯差距仅1.7个百分点，选情胶着[7] - 哈里斯具有一定优势,如能获得不认可特朗普的选民支持[9] - 后续需关注8月民主党全国代表大会的提名情况[10]

业绩总结 - 2002年至2008年，我国出口增速平均为28.32%，高于GDP增速11.21%[1] - 2012年至2019年，我国出口增速平均为4.11%，低于GDP增速7.07%[4] - 2020年下半年至2022年上半年，我国出口增速平均约为19%[6] - 2023年全年，我国出口增速降至-4.66%[7] - 今年4月份，我国美元计价出口累计同比增速为1.5%，人民币计价为4.9%[9] 用户数据 - 一季度出口数量同比上涨的行业占比为80.34%，其中汽车、船舶、家电等行业增速超过20%[10] - 一季度出口金额上涨的行业占比为67.42%，乘用车、集成电路、通用机械等行业出口增速较高[11] 未来展望 - 我国今年出口结构性机会主要来自出口增量的行业，对经济增长和商品需求有贡献[13]