报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个金融和商品市场进行分析，指出市场受政策、供需、情绪等因素影响，各品种走势分化，建议投资者根据不同市场情况采取相应投资策略，关注市场风格转换、多空机会及风险控制[3][6][8] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 消息包括李强将出席会议、国资委优化国资投向、郑商所提醒交易、价格法草案征求意见、马斯克对特斯拉表态等[2] - 期指基差比例公布，交易逻辑是“反内卷”和“雅江水电”带动权重和基建电力板块反弹，建议逢低做多IF股指期货[2][3] 国债 - 周四主力合约下跌，消息有欧元区PMI数据和特朗普访问美联储安排，央行净回笼资金[4] - 策略是经济数据有韧性但抢出口效应或弱化，资金有扰动，预计利率向下，关注股债跷跷板影响等待配置机会[5][6] 贵金属 - 沪金、COMEX金下跌，沪银、COMEX银有涨跌，美国失业数据显示劳动力市场有韧性，特朗普与鲍威尔讨论利率问题[7] - 建议维持多头思路，关注白银做多机会，给出沪金、沪银主力合约运行区间[8] 有色金属类 铜 - 欧洲关税反制计划使美元企稳，铜价震荡回调，产业层面库存、升贴水等有变化，美债收益率回落，国内将发布稳增长方案[10] - 预计铜价反弹力度受限，给出沪铜、伦铜运行区间[10] 铝 - 国内黑色系强势，铝锭社库增加，铝价下探回升，沪铝持仓和仓单变化，国内库存有增减，外盘库存增加[11] - 预计铝价在低库存和情绪推动下可能冲高但跟随为主，给出国内主力合约和伦铝运行区间[11] 锌 - 周四沪锌指数收涨，库存、基差等数据公布，国内锌矿供应宽松，6月锌锭供应增量明显，后续放量预期高[12] - 中长期锌价偏空，短期震荡偏强[12] 铅 - 周四沪铅指数收涨，库存、基差等数据公布，原生开工率下滑，再生开工率抬升，铅蓄电池价格企稳，中东征反倾销关税[13][14] - 预计国内铅价偏弱运行[14] 镍 - 周四镍价窄幅震荡，镍矿报价走跌，镍铁价格承压，精炼镍成交转冷，宏观氛围降温，不锈钢库存高企[15] - 预计后市矿价阴跌带动产业链价格下移，建议轻仓试空，给出沪镍、伦镍运行区间[15] 锡 - 昨日锡价回调，缅甸佤邦复产推进，国内冶炼厂原料供应压力大，加工费低，需求淡季欠佳，现货成交少[16] - 锡基本面偏弱，建议观望，给出国内锡价和LME锡价运行区间[16] 碳酸锂 - 五矿钢联指数和合约收盘价上涨，矿端消息扰动强化做多情绪，本周产量减少，库存增加[17] - 建议谨慎观望，给出广期所合约运行区间[17] 氧化铝 - 2025年7月24日指数上涨，持仓增加，现货价格部分上涨，海外价格上涨，进口窗口关闭，期货仓单降至低位[18][19] - 建议短期观望，后市跟踪相关节点布局空单，给出国内主力合约运行区间[19] 不锈钢 - 周四主力合约收涨，持仓增加，现货价格部分持平部分上涨，原料价格有变化，期货库存减少，社会库存下降[20] - 市场多空博弈，供需结构优化，预计下周库存去化，基本面供过于求格局未改[20] 铸造铝合金 - 截至周四下午3点合约下滑，持仓减少，成交量收缩，现货价格持平，库存增加[21] - 下游淡季，供需偏弱，成本支撑加强，价格上涨难度大[21] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价上涨，注册仓单减少，持仓有增减，现货价格部分下降[23] - 商品氛围偏好，成本支撑明显，供给需求双向发力，库存低，盘面预计走强，关注政策、需求和成本端情况[24] 铁矿石 - 昨日主力合约收跌，持仓减少，现货基差和基差率公布，供给端发运量有变化，需求端铁水产量高位运行，库存回升[25] - 基本面现实偏强，市场情绪加持，矿价偏震荡，关注情绪和宏观节点[25] 玻璃纯碱 - 玻璃沙河和华中现货报价有变化，期现商采购积极，库存下降，受宏观政策提振，预计价格偏强震荡[26] - 纯碱现货价格上涨，库存下降，下游需求平稳，供应高位徘徊，预计价格偏强震荡但上涨高度有限[27] 锰硅硅铁 - 7月24日锰硅主力合约宽幅震荡收涨，硅铁主力合约收跌，现货价格有变化，日线级别走势不同[28][29] - 建议观望，基本面指向价格向下，短期多头情绪主导，建议投机理性对待，产业端套保[29][30] 工业硅 - 7月24日主力合约收涨，现货价格上涨，日线级别反弹后回落[32] - 建议投机理性对待，产业端套保，基本面供给过剩需求不足[32][34][35] 能源化工类 橡胶 - NR和RU连续上涨，泰国柬埔寨冲突引发供应担忧，多空观点不同，行业轮胎开工率有变化，库存有增减，现货价格上涨[37][38][39][40] - 建议中线多头思路，短线防范回落风险，根据形势判断操作[41] 原油 - 行情主力期货收涨，数据显示油品库存有变化，基本面健康，有上涨动能但8月中旬受限[42] - 给出9月飓风季目标价格，建议逢低短多止盈[42] 甲醇 - 7月24日合约和现货价格上涨，市场受消息驱动，上游开工回落，海外装置开工中高位，需求端表现偏弱[43] - 预计供需双弱，建议观望[43] 尿素 - 7月24日合约上涨，现货下跌，受反内卷政策影响冲高，基本面开工回落，需求端复合肥开工回升，出口集港持续[44] - 建议逢低关注多配机会，冲高不追[44] 苯乙烯 - 现货价格不变，期货上涨，基差走弱，成本端支撑尚存，BZN价差修复空间大，供应端开工上行，库存累库，需求端开工率上涨[45][46] - 预计价格跟随成本端波动[46] PVC - 合约和现货价格上涨，基差走弱，成本端持稳，开工率上升，需求端开工下降，库存有增减，企业利润改善，检修减少，产量高位[47] - 基本面悲观预期好转但有压力，短期偏强，谨防情绪退潮[47] 乙二醇 - 合约和现货价格上涨，基差和价差变化，供给端负荷上升，下游负荷上升，库存去库，估值和成本有变化[48] - 基本面强转弱，短期估值有支撑[48] PTA - 合约和现货价格上涨，基差和价差变化，负荷持平，装置变动不大，库存累库，加工费有变化[49][50] - 预计供给累库，需求承压，关注跟随PX做多机会[50] 对二甲苯 - 合约和价格上涨，基差和价差变化，负荷有增减，装置有变动，进口下降，库存下降，估值成本有变化[51] - 关注跟随原油做多机会[51] 聚乙烯PE - 期货价格上涨，成本端支撑尚存，现货价格不变，贸易商库存高位震荡，需求端开工率下行[52] - 价格或将震荡下行，建议空单持有[52] 聚丙烯PP - 期货价格上涨，成本端开工率上升，库存累库，需求端开工率下降[53][54] - 预计7月价格偏空[53] 农产品类 生猪 - 昨日猪价下跌，供应尚可，需求欠佳，市场预期交易盛行，期现背离，养殖盈利尚可但有产能去化预期[56] - 建议月间反套思路[56] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格多数稳定，余货量不大，需求趋稳，高温使产蛋率下降，现货触底提前[57] - 近月震荡，09及之后合约关注反弹抛空机会[57] 豆菜粕 - 周四夜盘美豆微涨，豆粕回落，国内豆粕现货下调，成交和提货较好，上周压榨量和本周预计压榨量公布，美豆产区天气有利，巴西升贴水企稳[58] - 建议在成本区间低位逢低试多，关注榨利和供应压力，等待关税进展和供应驱动[60] 油脂 - 高频出口数据显示马来西亚棕榈油出口和产量有变化，周四国内棕榈油震荡，外资仓位变动，国内现货基差低位稳定[61][62] - 建议震荡看待，关注上涨预期和抑制因素[63] 白糖 - 周四郑州白糖期货上涨，现货价格部分下调，巴西中南部甘蔗单产和含糖量下降[64] - 假设外盘不反弹，后市郑糖价格可能下跌[65] 棉花 - 周四郑州棉花期货震荡，现货价格上涨，基差扩大，预计2025年新棉单产增长，下游消费一般，预期增发配额是利空[66] - 无明确投资建议[66]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 各金属品种价格走势受宏观、产业供需等多因素影响 ，市场多空博弈复杂 ，不同品种投资建议不同 [1][3][4] - 铜价反弹力度受限 ，铝价或冲高但跟随为主 ，铅价偏弱运行 ，锌价短期震荡偏强中长期偏空 ，锡价基本面偏弱建议观望 ，镍价预计产业链价格中枢下移可轻仓试空 ，碳酸锂短期资金博弈大建议谨慎观望 ，氧化铝建议短期观望后市布局空单 ，不锈钢供需结构优化但基本面未实质改善 ，铸造铝合金价格持续上涨难度大 [1][3][4] 各金属品种总结 铜 - 价格：昨日伦铜收跌0.8%至9854美元/吨 ，沪铜主力合约收至79290元/吨 ，今日沪铜主力运行区间参考78800 - 80000元/吨 ，伦铜3M运行区间参考9750 - 9950美元/吨 [1] - 产业层面：LME库存减少50至124775吨 ，注销仓单比例提高至15.9% ，Cash/3M贴水68美元/吨 ；国内电解铜社会库存下滑 ，上期所铜仓单增加0.1至1.6万吨 ，上海地区现货升水期货145元/吨 ，广东地区库存减少 ，现货贴水期货持平于10元/吨 ；国内铜现货进口亏损扩至400元/吨左右 ，洋山铜溢价持平 ；精废价差缩小至1300元/吨 [1] - 影响因素：美债收益率回落 ，市场对美联储降息有预期 ，国内将发布重点行业稳增长方案 ，情绪面积极 ；铜原料供应紧张 ，矿端供应扰动增多 ，全年供应增量预期下调 ，但下游处于淡季 ，美国铜关税执行时间临近或使铜价承压 [1] 铝 - 价格：昨日伦铝收涨0.27%至2646美元/吨 ，沪铝主力合约收至20755元/吨 ，今日国内主力合约运行区间参考20600 - 20900元/吨 ，伦铝3M运行区间参考2620 - 2680美元/吨 [3] - 产业层面：沪铝加权合约持仓量66.6万手 ，环比减少2.6万手 ，期货仓单减少0.2至5.6万吨 ；国内主要消费地铝锭库存录得51万吨 ，较周一增加1.2万吨 ，主流消费地铝棒库存录得14.6万吨 ，较周一减少0.55万吨 ，铝棒加工费抬升 ，市场走量不理想 ；华东现货升水期货10元/吨 ，环比下调30元/吨 ；LME铝库存44.8万吨 ，环比增加0.3万吨 ，注销仓单比例维持低位 ，Cash/3M小幅升水 [3] - 影响因素：国内将发布重点行业稳增长方案 ，海外有美联储降息交易 ，情绪面偏积极 ；国内铝锭库存相对低位 ，但下游淡季和出口需求减弱 ，库存预计累积 [3] 铅 - 价格：周四沪铅指数收涨0.31%至16897元/吨 ，预计国内铅价偏弱运行 [4] - 产业层面：上期所铅锭期货库存录得6万吨 ，内盘原生基差 - 115元/吨 ，连续合约 - 连一合约价差 - 5元/吨 ；LME铅锭库存录得26.32万吨 ，LME铅锭注销仓单录得7.3万吨 ；外盘cash - 3S合约基差 - 25.21美元/吨 ，3 - 15价差 - 60.5美元/吨 ；剔汇后盘面沪伦比价录得1.167 ，铅锭进口盈亏为 - 851.74元/吨 ；国内社会库存微减至6.58万吨 [4] - 影响因素：原生开工率小幅下滑 ，再生开工率低位抬升 ，铅锭供应相对宽松 ；铅蓄电池价格止跌企稳 ，旺季将至下游蓄企采买转好 ；中东对部分中国或中资铅酸蓄电池企业征收反倾销关税 ，抑制铅锭消费预期 [4] 锌 - 价格：周四沪锌指数收涨0.20%至22999元/吨 ，短期震荡偏强 ，中长期偏空 [6] - 产业层面：上期所锌锭期货库存录得1.19万吨 ，内盘上海地区基差 - 15元/吨 ，连续合约 - 连一合约价差 - 50元/吨 ；LME锌锭库存录得11.53万吨 ，LME锌锭注销仓单录得5.7万吨 ；外盘cash - 3S合约基差 - 2.77美元/吨 ，3 - 15价差 - 12.02美元/吨 ；剔汇后盘面沪伦比价录得1.122 ，锌锭进口盈亏为 - 1707.33元/吨 ；国内社会库存小幅去库至9.27万吨 [6] - 影响因素：国内锌矿供应宽松 ，进口锌精矿TC指数上行 ，6月锌锭供应增量明显 ，后续放量预期高 ，国内各项库存上行 ，沪锌月差下行 ；联储鸽派氛围浓 ，货币宽松预期抬高 ，白银价格偏强 ，LME市场锌多头集中度高 ，注销仓单骤增 ，海外结构性风险仍在 ，反内卷政策和大基建项目推动商品整体氛围强 [6] 锡 - 价格：昨日锡价小幅回调 ，建议观望 ，国内锡价运行区间参考250000 - 280000元/吨 ，LME锡价运行区间参考31000 - 35000美元/吨 [7] - 产业层面：缅甸佤邦锡矿复产推进 ，预计三、四季度产量释放 ，但短期国内冶炼厂原料供应压力大 ，加工费低 ，云南江西两省冶炼开工率低 ；淡季消费欠佳 ，下游工厂订单量低迷 ，对锡原料补库谨慎 ，6月国内样本企业锡焊料开工率为68.97% ，较5月下滑明显 ；冶炼厂挺价但成交少 ，观望情绪浓 [7] - 影响因素：供应处于偏低水平 ，但缅甸复产预期加强 ，需求端疲软 ，基本面偏弱 [7] 镍 - 价格：周四镍价窄幅震荡 ，建议轻仓试空 ，沪镍主力合约价格运行区间参考115000 - 128000元/吨 ，伦镍3M合约运行区间参考14500 - 16500美元/吨 [8] - 产业层面：菲律宾8月镍矿资源开售 ，报价环比小幅走跌 ；镍铁产量小幅下降 ，不锈钢厂采购压价 ，镍铁价格承压 ；精炼镍日内走强 ，下游企业观望 ，成交转冷 ，各品牌现货升贴水多持稳 ，金川资源升水回落 [8] - 影响因素：短期宏观氛围降温 ，不锈钢价格放量滞胀 ，库存高企 ，投机需求对盘面影响有限 ；需求疲软 ，矿价下跌但下游冶炼厂扩产动力不足 ，预计矿价继续阴跌带动产业链价格中枢下移 [8] 碳酸锂 - 价格：五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报74832元 ，较上一工作日 + 6.17% ，LC2509合约收盘价76680元 ，较前日收盘价 + 10.52% ，今日广期所碳酸锂2509合约参考运行区间73800 - 79000元/吨 [10][11] - 产业层面：本周国内碳酸锂产量环比减少2.5%至18630吨 ，库存报143170吨 ，环比上周 + 550吨 ，其中上游 - 2654吨 ，下游和其他环节 + 3204吨 [10] - 影响因素：矿端消息扰动强化做多情绪 ，短期资金博弈不确定性高 [10] 氧化铝 - 价格：2025年7月24日氧化铝指数日内上涨2.34%至3406元/吨 ，国内主力合约AO2509参考运行区间3200 - 3600元/吨 [13] - 产业层面：现货方面 ，广西、贵州、河南、山东、山西和新疆价格有变动 ，山东现货价格报3195元/吨 ，贴水08合约232元/吨 ；海外MYSTEEL澳洲FOB价格上涨5美元/吨至373美元/吨 ，进口盈亏报 - 75元/吨 ，进口窗口关闭 ；期货库存周四期货仓单报0.69万吨 ，较前一交易日不变 ，降至历史低位 ；矿端几内亚CIF价格维持73美元/吨 ，澳大利亚CIF价格维持69美元/吨 [13] - 影响因素：供应端政策落地情况待观察 ，年内产能过剩格局难改 ，当前仓单注册量走低 ，多空均有不确定性 [13] 不锈钢 - 价格：周四下午15：00不锈钢主力合约收12935元/吨 ，当日 + 0.27% [15] - 产业层面：现货方面 ，佛山、无锡市场部分冷轧卷板价格有变动 ，佛山基差 - 285 ，无锡基差 - 235 ；原料方面 ，山东高镍铁出厂价报910元/镍 ，保定304废钢工业料回收价报9150元/吨 ，高碳铬铁北方主产区报价7800元/50基吨 ；期货库存录得103354吨 ，较前日 - 61 ；社会库存下降至111.86万吨 ，环比减少2.54% ，其中300系库存66.99万吨 ，环比减少2.55% [15] - 影响因素：万亿基建计划提振投资信心 ，海外关税政策波动加剧不确定性 ；钢厂减产使流通资源趋紧 ，需求端回暖 ，价格回升带动采购和投机需求释放 ，供需结构优化 ，预计下周库存延续去化 ，但供过于求基本面未实质改善 [15] 铸造铝合金 - 价格：截至周四下午3点 ，AD2511合约下滑0.1%至20135元/吨 ，预计价格持续上涨难度大 [17][18] - 产业层面：加权合约持仓减少0.03至1.06万手 ，成交量0.3万手 ，AL2511合约与AD2511合约价差525元/吨 ，环比扩大5元/吨 ；现货方面 ，国内主流地区ADC12平均价约19910元/吨 ，环比持平 ，进口ADC12均价持平于19560元/吨 ，低价成交尚可 ；库存方面 ，国内主流消费地再生铝合金锭库存录得3.26万吨 ，较上周四增加0.22万吨 [18] - 影响因素：下游处于淡季 ，供需均偏弱 ，近期成本端支撑加强 ，但期现货价差大 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前能源化工市场各品种表现不一，部分品种受基本面、政策、季节性等因素影响，有不同的走势和投资机会。如原油在特定因素下有上涨动能但上行空间受限；甲醇、尿素、橡胶、PVC、苯乙烯、聚烯烃、聚酯等品种也因各自的供需、成本等情况呈现不同态势，投资者可根据各品种特点进行相应操作[2][4][6][11][13][15][19][22] 各品种总结 原油 - 行情：WTI主力原油期货收涨0.74美元，涨幅1.13%，报66.16美元；布伦特主力原油期货收涨0.69美元，涨幅1.00%，报69.36美元；INE主力原油期货收涨6.60元，涨幅1.27%，报527元[1] - 数据：新加坡ESG油品周度数据显示，汽油库存累库0.74百万桶至12.97百万桶，环比累库6.02%；柴油库存去库1.19百万桶至7.87百万桶，环比去库13.15%；燃料油库存累库0.31百万桶至23.70百万桶，环比累库1.34%；总成品油去库0.14百万桶至44.54百万桶，环比去库0.32%[1] - 观点：当前基本面市场健康，在库欣低库存、飓风预期与俄罗斯相关事件影响下，原油具备上涨动能，但8月中旬淡季降至，季节性需求转弱将限制上行空间，给予9月飓风季WTI $70/桶的目标价格，建议逢低短多止盈[2] 甲醇 - 行情：7月24日09合涨69元/吨，报2480元/吨，现货涨48元/吨，基差 -15[4] - 观点：当前市场受消息驱动明显，波动率放大后操作难度增大，建议多看少动。基本面上游开工继续回落，利润小幅下跌但绝对水平依旧不低；海外装置开工重新回到中高位，市场对海外供应端干扰反映结束，波动开始收窄；需求端港口烯烃负荷本周有所回升，传统需求淡季，整体表现偏弱；甲醇价格回落后下游利润有所修复但整体水平依旧偏低，现货估值依旧偏高，淡季背景下预计上方空间有限，后续国内市场大概率呈现供需双弱格局，短期受国内政策消息影响较大，大涨之后建议观望为主[4] 尿素 - 行情：7月24日09合约涨12元/吨，报1785元/吨，现货跌20元/吨，基差 +15[6] - 观点：受国内反内卷政策进一步深化影响，尿素大幅走高，但实际更多是短期情绪影响，盘面冲高不追。基本面国内开工小幅回落，企业整体利润处于中低位，成本支撑预计逐步增强；需求端复合肥开工见底回升，开始进入秋季肥生产阶段，后续开工仍将进一步走高，对尿素需求有所支撑，出口集港仍在持续，港口库存继续走高，后续需求集中在复合肥以及出口端；国内尿素供需尚可，价格下方仍有支撑，但上方空间也受高供应压制，目前尿素估值中性偏低，供需边际预计有所好转，更倾向于逢低关注多配机会[6] 橡胶 - 行情：2025年7月24日，NR和RU连续上涨后，出现震荡走势，商品多头情绪出现松动[8] - 数据：截至2025年7月17日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为65.08%，较上周走高0.54个百分点，较去年同期走高12.19百分点；国内轮胎企业半钢胎开工负荷为75.62%，较上周走高3.07个百分点，较去年同期走低3.12个百分点。截至2025年7月13日，中国天然橡胶社会库存129.5万吨，环比增0.18万吨，增幅0.14%；中国深色胶社会总库存为79.7万吨，环比增加0.8%；中国浅色胶社会总库存为49.8万吨，环比降0.9%。截至2025年7月20日，青岛天然橡胶库存50.56（ -0.19）万吨[9][10] - 现货：泰标混合胶14600（ -100）元，STR20报1795（ -10）美元，STR20混合1800（ -5）美元，江浙丁二烯9650（ -50）元，华北顺丁11600（ -100）元[11] - 观点：胶价下半年易涨难跌，中线保持多头思路，择机建仓；短线涨幅偏大，宜防范回落风险，建议中性思路，快进快出；多RU2601空RU2509出现再次加仓的波段操作机会[11] PVC - 行情：PVC09合约上涨87元，报5238元，常州SG - 5现货价5090（ +20）元/吨，基差 -148（ -67）元/吨，9 - 1价差 -114（ +4）元/吨[13] - 数据：成本端电石乌海报价2250（0）元/吨，兰炭中料价格585（0）元/吨，乙烯820（0）美元/吨，成本端持稳，烧碱现货830（0）元/吨；PVC整体开工率77.6%，环比上升0.6%；其中电石法79.7%，环比上升0.5%；乙烯法72%，环比上升0.9%。需求端整体下游开工40.1%，环比下降1%。厂内库存36.8万吨（ -1.4），社会库存65.7万吨（ +3.4）[13] - 观点：基本面企业利润持续改善，检修量逐渐减少，产量位于五年期高位，短期多套装置将投产；下游国内开工处于五年期低位水平，且仍处于淡季，出口方面印度反倾销延期，边际上悲观预期有所改善，成本端电石限产缓解，烧碱反弹，成本支撑走弱；整体而言，基本面的悲观预期在印度反倾销延后下好转，但供需及估值仍有压力，短期在反倾销延期和反内卷情绪刺激下走势偏强，需谨防情绪退潮的风险[13] 苯乙烯 - 行情：现货价格无变动，期货价格上涨，基差走弱[15] - 数据：成本端华东纯苯5985元/吨，无变动0元/吨；苯乙烯现货7450元/吨，无变动0元/吨；苯乙烯活跃合约收盘价7440元/吨，上涨43元/吨；基差10元/吨，走弱43元/吨；BZN价差176.62元/吨，下降8元/吨；EB非一体化装置利润 -272.65元/吨，下降20元/吨；EB连1 - 连2价差69元/吨，缩小19元/吨；供应端上游开工率78.3%，下降0.90 %；江苏港口库存15.07万吨，累库1.22万吨；需求端三S加权开工率38.76 %，上涨0.41 %；PS开工率50.60 %，下降0.50 %，EPS开工率53.18 %，上涨2.12 %，ABS开工率65.90 %，上涨0.90 %[17] - 观点：工信部、中钢协相继发声推进反内卷政策后，煤炭板块冲高回落企稳，成本端支撑尚存，目前BZN价差处同期较低水平，向上多空讲述不同故事，涨因需求预期和减产预期看多，跌因需求证伪；成本端纯苯开工回升，供应量偏宽，供应端乙苯脱氢利润下降，苯乙烯开工持续上行，苯乙烯港口库存大幅累库，季节性淡季，需求端三S整体开工率震荡上涨，短期BZN或将修复，预计苯乙烯价格或将跟随成本端波动[15][17] 聚烯烃 聚乙烯 - 行情：期货价格上涨[19] - 数据：主力合约收盘价7385元/吨，上涨97元/吨，现货7280元/吨，无变动0元/吨，基差 -105元/吨，走弱97元/吨。上游开工80.26%，环比下降0.13 %。周度库存方面，生产企业库存50.29万吨，环比去库2.64万吨，贸易商库存5.98万吨，环比累库0.22万吨。下游平均开工率38.5%，环比下降0.01 %。LL9 - 1价差 -51元/吨，环比扩大7元/吨[19] - 观点：黑色板块冲高回落后企稳，成本端支撑尚存，聚乙烯现货价格无变动，PE估值向下空间有限；贸易商库存高位震荡，对价格支撑松动；季节性淡季，需求端农膜订单低位震荡，整体开工率震荡下行；短期矛盾从成本端主导下跌行情转移至高检修助推库存去化，7月惠州埃克森美孚乙烯装置投产，聚乙烯价格或将维持震荡下行，建议空单继续持有[19] 聚丙烯 - 行情：期货价格上涨[20] - 数据：主力合约收盘价7181元/吨，上涨85元/吨，现货7135元/吨，无变动0元/吨，基差 -46元/吨，走弱85元/吨。上游开工76.58%，环比上涨0.2%。周度库存方面，生产企业库存58.06万吨，环比累库1.48万吨，贸易商库存16.66万吨，环比累库1.43万吨，港口库存6.72万吨，环比累库0.41万吨。下游平均开工率48.45%，环比下降0.07%。LL - PP价差204元/吨，环比扩大12元/吨[20] - 观点：山东地炼利润止跌反弹，开工率或将逐渐回升，丙烯供应边际回归；需求端下游开工率季节性震荡下行；季节性淡季，供需双弱背景下，预计7月聚丙烯价格偏空[20] 聚酯 PX - 行情：PX09合约上涨96元，报6956元，PX CFR上涨14美元，报856美元，按人民币中间价折算基差87元（ +16），9 - 1价差108元（ +24）[22] - 数据：PX负荷上，中国负荷81.1%，环比下降0.2%；亚洲负荷73.6%，环比持平；装置方面，盛虹因前道装置故障降负，海外越南装置恢复，天津石化计划停车；PTA负荷79.7%，环比持平；7月中上旬韩国PX出口中国23.8万吨，同比下降0.5万吨；5月底库存434.6万吨，月环比下降16.5万吨；估值成本方面，PXN为275美元（ -2），石脑油裂差64美元（ +1）[22] - 观点：目前PX检修季结束，负荷维持高位，但下游PTA检修季同样结束，负荷水平偏高，加工费有所修复，库存水平偏低，即使聚酯端及终端处于淡季，短期对于PX的负反馈压力仍然较小，且三季度因PTA新装置投产，PX有望持续去库；估值目前中性水平，短期关注跟随原油逢低做多机会[22][23] PTA - 行情：PTA09合约上涨66元，报4850元，华东现货上涨5元，报4815元，基差0元（ -2），9 - 1价差26元（ +22）[24] - 数据：PTA负荷79.7%，环比持平；下游负荷88.7%，环比上升0.4%，装置方面，吉兴20万吨短纤、华亚30万吨长丝重启；终端加弹负荷上升6%至67%，织机负荷上升3%至59%；7月18日社会库存（除信用仓单）218.9万吨，环比累库1.7万吨；PTA现货加工费下跌69元，至195元，盘面加工费上涨3元，至287元[24] - 观点：供给端7月检修量较小，且有新装置投产，预期持续累库，PTA加工费修复空间有限；需求端聚酯化纤库存及利润压力上升，甁片减产，综合看需求端淡季持续承压；估值方面，由于较低的库存水平及加工费有所修复，预期向上负反馈的压力较小，PXN后续在PTA投产带来的格局改善下有支撑，关注跟随PX逢低做多机会[24] 乙二醇 - 行情：EG09合约上涨49元，报4485元，华东现货上涨29元，报4530元，基差58元（ -4），9 - 1价差 -3元（ -3）[25] - 数据：供给端，乙二醇负荷68.4%，环比上升2.2%，其中合成气制74.4%，环比上升4.2%；乙烯制负荷64.7%，环比上升0.9%；合成气制装置方面，建元、榆能化学、阳煤重启，油化工方面，远东联负荷提升，海外方面，沙特朱拜勒地区Sharq装置两套重启，美国乐天检修；下游负荷88.7%，环比上升0.4%，装置方面，吉兴20万吨短纤、华亚30万吨长丝重启；终端加弹负荷上升6%至67%，织机负荷上升3%至59%；进口到港预报15.7万吨，华东出港7月23日0.8万吨，出库上升；港口库存53.3万吨，去库2万吨；估值和成本上，石脑油制利润为 -279元，国内乙烯制利润 -556元，煤制利润955元；成本端乙烯持平至820美元，榆林坑口烟煤末价格上涨至540元[25] - 观点：产业基本面上，海内外检修装置逐渐开启，下游开工因淡季持续下滑，预期上港口库存去化将逐渐放缓；估值同比中性偏高，检修季将逐渐结束，基本面强转弱，但近期在一致性弱预期下，现实开工端超预期，沙特装置意外导致进口预期下降，国内多套装置出现意外，叠加到港量偏少，库存低位去化，短期估值有支撑向上的动力[25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国劳动力市场具备韧性，特朗普干预下美联储货币政策将转向宽松，国际银价在联储表态偏鸽派时往往表现强势，建议维持多头思路，重点关注白银做多机会，沪金主力合约参考运行区间760 - 809元/克，沪银主力合约参考运行区间9095 - 10000元/千克 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 贵金属价格表现 - 沪金跌0.78%，报778.08元/克，沪银跌0.55%，报9369.00元/千克；COMEX金跌0.16%，报3368.10美元/盎司，COMEX银涨0.27%，报39.33美元/盎司 [2] - 美国10年期国债收益率报4.43%，美元指数报97.47 [2] - 多个市场指数有不同表现，如道琼斯指数跌0.70%，标普500涨0.07%等 [4] 金银重点数据 - 2025年7月24日较23日，COMEX黄金收盘价下跌0.77%，成交量下跌19.07%，持仓量上涨1.22%等；COMEX白银收盘价下跌0.59%，持仓量上涨5.33%等 [6] 市场动态 - 美国至7月19日当周初请失业金人数为21.7万人，低于预期和前值，显示劳动力市场有韧性 [2] - 特朗普访问美联储大楼与鲍威尔争论翻修工程并讨论利率问题，称不会解雇鲍威尔 [2] 图表相关 - 包含金银价格与美元指数、实际利率、成交量、持仓量等关系的图表，以及近远月结构、内外价差等图表 [11][21][50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 外盘大豆低估值、供大于求，国内大豆进口成本因供应来源单一震荡小幅上涨，豆粕市场多空交织，油脂受政策影响运行中枢提升但利空仍存，白糖后市价格或延续跌势，棉花价格有潜在利空因素，鸡蛋近月震荡、远月关注抛空机会，生猪短期期现背离、中期关注季节性反弹后压力 [2][4][6][9][12][15][19][22] 根据相关目录分别进行总结 大豆/粕类 - 重要资讯：周四夜盘美豆微幅上涨，因北美天气好限制上方空间且估值低维持区间震荡，豆粕因政策及累库回落；美豆产区未来降雨预计超出前期预估，巴西升贴水企稳回升；外盘大豆低估值、供大于求，国内大豆进口成本震荡小幅上涨；上周国内压榨大豆230.55万吨，本周预计压榨223.51万吨；周四豆粕成交好，提货达18.9万吨，下游库存天数超去年同期；国内现货基差低位稳定 [2] - 交易策略：外盘大豆进口成本震荡运行，国内豆粕市场多空交织，建议在豆粕成本区间低位逢低试多，高位关注榨利、供应压力，等待中美关税进展及供应端新驱动 [4] 油脂 - 重要资讯：马来西亚6月棕榈油出口量前期增加后期下降，7月产量增加；预计2025年马来西亚毛棕榈油产量和出口量增加，印尼棕榈油出口量下降、毛棕榈油产量增加；周四国内棕榈油震荡，外资三大油脂净多仓位小幅变动；EPA政策利多、远期B50政策预期及东南亚供应有限提升年度油脂运行中枢，但东南亚棕榈油产量同比恢复较多，油脂利空仍存；国内现货基差低位稳定 [6][8] - 交易策略：近期商品乐观情绪推动棕榈油上涨，基本面看美国生物柴油政策草案支撑油脂中枢，7 - 9月产地或维持库存稳定，四季度有上涨预期，但目前估值高，上方空间受多种因素抑制，震荡看待 [9] 白糖 - 重点资讯：周四郑州白糖期货价格小幅上涨，郑糖9月合约收盘价报5866元/吨，较前一交易日上涨0.55%；现货方面，广西、云南制糖集团及加工糖厂报价有调整；6月巴西中南部地区甘蔗单产和含糖量下降 [11] - 交易策略：国内处于近5年最佳进口利润窗口期，下半年进口供应压力可能增大，假设外盘价格不大幅反弹，后市郑糖价格延续跌势概率偏大 [12] 棉花 - 重点资讯：周四郑州棉花期货价格延续震荡，郑棉9月合约收盘价报14160元/吨，较前一交易日下跌0.14%；现货方面，中国棉花价格指数3128B新疆机采提货价上涨，基差为1190元/吨；预计2025年新棉单产同比增长2.5% [14] - 交易策略：郑棉价格已反弹至美国对等关税公布前水平，部分体现利好预期，但近期下游消费一般，市场预期7至8月增发滑准税进口配额，对棉价是潜在利空因素 [15] 鸡蛋 - 现货资讯：全国鸡蛋价格多数稳定，少数调整，市场鸡蛋余货量不大，销区需求趋稳，经销商拿货积极性一般，今日蛋价或多数稳定，少数微调 [17][18] - 交易策略：高温使产蛋率下降，供应压力缓解和备货情绪点燃使现货触底提前且涨幅高，近月震荡，09及之后合约关注反弹后抛空机会，留意现货节奏及持仓波动风险 [19] 生猪 - 现货资讯：昨日国内猪价继续下跌，市场供应能力尚可，养殖端或降重走量，终端消费欠佳，今日猪价或继续偏弱 [21] - 交易策略：市场预期交易盛行，短期期现背离，宏观利好不断，盘面估值抬升但套保压力大；市场对8月行情有期待，中期关注季节性反弹兑现后的压力，月间反套思路为主 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 商品市场整体氛围偏好，成材价格延续强势，成本端对钢材价格支撑效果明显，盘面预计会持续性走强；后续市场需关注政策面信号、终端需求修复节奏及成本端支撑力度；各品种短期受市场情绪影响价格偏强震荡，但部分品种中长期基本面供需矛盾仍存，上涨高度有限，建议投机层面理性对待行情，产业端可择机套保 [3][9][13][15][16] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 螺纹钢主力合约下午收盘价3294元/吨，较上日涨20元/吨（0.610%），注册仓单83539吨，环比减2995吨，持仓量190.635万手，环比减16348手；现货天津汇总价3320元/吨，环比减20元/吨，上海汇总价3380元/吨，环比持平 [2] - 热轧板卷主力合约收盘价3456元/吨，较上日涨18元/吨（0.523%），注册仓单58655吨，环比减296吨，持仓量150.7782万手，环比增12461手；现货乐从汇总价3470元/吨，环比减10元/吨，上海汇总价3450元/吨，环比持平 [2] - 成本端支撑明显，短期供给需求双向发力，库存水平低，盘面预计走强；螺纹钢需求上升库存去化，热轧卷板需求回落出现累库，二者库存均处近五年低位；后续关注政策、终端需求及成本端支撑 [3] 铁矿石 - 主力合约（I2509）收至811.00元/吨，涨跌幅 -0.12%（-1.00），持仓变化 -17104手，变化至56.28万手，加权持仓量103.95万手；现货青岛港PB粉790元/湿吨，折盘面基差29.04元/吨，基差率3.46% [5] - 海外发运量环比回升，巴西发运贡献主要增量，近端到港量环比下滑；日均铁水产量基本延续高位运行；港口及钢厂进口矿库存均小幅回升；基本面偏强，市场情绪加持，矿价偏震荡运行 [5] 锰硅硅铁 - 锰硅主力（SM509合约）宽幅震荡，最终收涨0.17%，收盘报5948元/吨；现货天津6517锰硅报价5860元/吨，环比持平，折盘面6050元/吨，升水盘面102元/吨 [7] - 硅铁主力（SF509合约）早盘跌后反弹，尾盘回落，最终收跌1.34%，收盘报5754元/吨；现货天津72硅铁报价5700元/吨，环比下调50元/吨，贴水盘面54元/吨 [8] - 基本面指向依旧向下，短期商品多头情绪主导盘面，建议投机理性对待，产业端可择机套保；硅铁未来或面临需求边际趋弱风险 [9] 工业硅 - 主力（SI2509合约）盘中一度涨逾4.7%，尾盘大幅回落，最终收涨1.73%，收盘报9690元/吨；现货华东不通氧553报价9850元/吨，环比上调100元/吨，升水期货主力合约160元/吨；421报价10350元/吨，环比上调100元/吨，折合盘面价格9550元/吨，贴水期货主力合约140元/吨 [12] - 自身面临供给过剩且有效需求不足问题，建议投机理性对待，产业端可择机套保 [12][13] 玻璃纯碱 - 玻璃：沙河现货报价1245元，环比涨8元，华中现货报价1150元，环比持平；全国浮法玻璃样本企业总库存6189.6万重箱，环比 -304.3万重箱，环比 -4.69%，同比 -7.74%；预计价格偏强震荡，建议空单规避观望 [15] - 纯碱：现货价格1390元，环比涨70元；国内纯碱厂家总库存186.46万吨，较周一下降1.96万吨，降幅1.04%；短期内价格偏强震荡，中长期基本面供需矛盾仍存，建议空单规避观望，等待高空机会 [16]

报告核心观点 - 有色金属震荡偏强，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系快速上涨，适合构建看涨期权牛市价差组合策略；贵金属黄金高位盘整偏多，构建现货避险策略 [2] 标的期货市场概况 - 铜最新价79,680，跌130，跌幅0.16%，成交量8.57万手，持仓量17.29万手 [3] - 铝最新价20,750，跌95，跌幅0.46%，成交量14.46万手，持仓量32.75万手 [3] - 锌最新价22,940，涨35，涨幅0.15%，成交量17.36万手，持仓量13.79万手 [3] - 铅最新价16,910，涨5，涨幅0.03%，成交量7.02万手，持仓量6.23万手 [3] - 镍最新价123,660，涨120，涨幅0.10%，成交量13.38万手，持仓量9.57万手 [3] - 锡最新价273,540，涨4,380，涨幅1.63%，成交量4.21万手，持仓量2.65万手 [3] - 氧化铝最新价3,366，跌53，跌幅1.55%，成交量93.93万手，持仓量19.39万手 [3] - 黄金最新价785.26，跌6.14，跌幅0.78%，成交量28.68万手，持仓量22.24万手 [3] - 白银最新价9,431，跌34，跌幅0.36%，成交量102.48万手，持仓量47.83万手 [3] - 碳酸锂最新价69,380，跌2,940，跌幅4.07%，成交量133.42万手，持仓量36.21万手 [3] - 工业硅最新价9,525，涨55，涨幅0.58%，成交量168.20万手，持仓量33.48万手 [3] - 多晶硅最新价50,080，涨2,610，涨幅5.50%，成交量124.62万手，持仓量16.56万手 [3] - 螺纹钢最新价3,256，跌27，跌幅0.82%，成交量284.75万手，持仓量192.27万手 [3] - 铁矿石最新价807.50，跌8.00，跌幅0.98%，成交量48.50万手，持仓量57.99万手 [3] - 锰硅最新价5,938，跌22，跌幅0.37%，成交量41.04万手，持仓量33.40万手 [3] - 硅铁最新价5,832，涨52，涨幅0.90%，成交量40.35万手，持仓量18.01万手 [3] - 玻璃最新价1,222，跌1，跌幅0.08%，成交量363.17万手，持仓量103.94万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR为0.34，持仓量PCR为0.67 [4] - 铝成交量PCR为0.77，持仓量PCR为0.97 [4] - 锌成交量PCR为0.61，持仓量PCR为0.99 [4] - 铅成交量PCR为0.34，持仓量PCR为0.44 [4] - 镍成交量PCR为0.25，持仓量PCR为0.40 [4] - 锡成交量PCR为0.36，持仓量PCR为0.84 [4] - 氧化铝成交量PCR为0.88，持仓量PCR为0.89 [4] - 黄金成交量PCR为0.54，持仓量PCR为0.86 [4] - 白银成交量PCR为0.75，持仓量PCR为1.16 [4] - 碳酸锂成交量PCR为0.38，持仓量PCR为0.43 [4] - 工业硅成交量PCR为0.52，持仓量PCR为0.82 [4] - 多晶硅成交量PCR为1.35，持仓量PCR为3.52 [4] - 螺纹钢成交量PCR为0.50，持仓量PCR为0.68 [4] - 铁矿石成交量PCR为0.76，持仓量PCR为1.26 [4] - 锰硅成交量PCR为0.28，持仓量PCR为0.41 [4] - 硅铁成交量PCR为0.39，持仓量PCR为0.66 [4] - 玻璃成交量PCR为0.58，持仓量PCR为0.83 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位为82,000，支撑位为75,000 [5] - 铝压力位为20,200，支撑位为20,000 [5] - 锌压力位为23,200，支撑位为22,400 [5] - 铅压力位为18,000，支撑位为16,800 [5] - 镍压力位为130,000，支撑位为118,000 [5] - 锡压力位为310,000，支撑位为260,000 [5] - 氧化铝压力位为4,200，支撑位为2,800 [5] - 黄金压力位为968，支撑位为768 [5] - 白银压力位为10,000，支撑位为6,200 [5] - 碳酸锂压力位为80,000，支撑位为60,000 [5] - 工业硅压力位为15,000，支撑位为8,000 [5] - 多晶硅压力位为57,000，支撑位为30,000 [5] - 螺纹钢压力位为3,850，支撑位为3,000 [5] - 铁矿石压力位为920，支撑位为700 [5] - 锰硅压力位为7,000，支撑位为5,800 [5] - 硅铁压力位为6,000，支撑位为5,300 [5] - 玻璃压力位为1,840，支撑位为1,000 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 铜平值隐波率为13.11，加权隐波率为17.99 [6] - 铝平值隐波率为11.08，加权隐波率为13.56 [6] - 锌平值隐波率为15.10，加权隐波率为18.34 [6] - 铅平值隐波率为13.06，加权隐波率为19.14 [6] - 镍平值隐波率为21.96，加权隐波率为30.69 [6] - 锡平值隐波率为17.99，加权隐波率为32.61 [6] - 氧化铝平值隐波率为38.41，加权隐波率为48.69 [6] - 黄金平值隐波率为16.89，加权隐波率为21.53 [6] - 白银平值隐波率为26.71，加权隐波率为29.67 [6] - 碳酸锂平值隐波率为38.43，加权隐波率为50.74 [6] - 工业硅平值隐波率为44.30，加权隐波率为51.45 [6] - 多晶硅平值隐波率为60.93，加权隐波率为69.43 [6] - 螺纹钢平值隐波率为17.37，加权隐波率为21.10 [6] - 铁矿石平值隐波率为23.41，加权隐波率为28.06 [6] - 锰硅平值隐波率为23.05，加权隐波率为30.44 [6] - 硅铁平值隐波率为28.44，加权隐波率为32.19 [6] - 玻璃平值隐波率为45.82，加权隐波率为50.62 [6] 期权策略与建议 有色金属 - 铜期权构建做空波动率的卖方期权组合策略和现货套保策略 [7] - 铝/氧化铝期权构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌/铅期权构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍期权构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头避险策略 [10] - 锡期权构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [11] 贵金属板块 - 黄金/白银期权构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [14] - 铁合金期权构建看涨期权牛市价差组合策略、做空波动率策略和现货套保策略 [15] - 工业硅/多晶硅期权构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货套保策略 [15] - 玻璃期权构建看涨期权牛市价差组合策略、做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [16]

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏强震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖反弹回升震荡上行，棉花多头上涨，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整，建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一A2509最新价4193，跌36，跌幅0.85%，成交量13.91万手，持仓量18.11万手 [3] - 豆二B2509最新价3672，跌60，跌幅1.61%，成交量12.70万手，持仓量11.35万手 [3] - 豆粕M2509最新价3041，跌55，跌幅1.78%，成交量116.62万手，持仓量183.85万手 [3] - 菜籽粕RM2509最新价2713，跌41，跌幅1.49%，成交量35.89万手，持仓量53.86万手 [3] - 棕榈油P2509最新价8952，跌32，跌幅0.36%，成交量75.86万手，持仓量49.66万手 [3] - 豆油Y2509最新价8062，跌10，跌幅0.12%，成交量33.43万手，持仓量50.06万手 [3] - 菜籽油OI2509最新价9431，跌20，跌幅0.21%，成交量27.33万手，持仓量22.08万手 [3] - 鸡蛋JD2509最新价3637，涨13，涨幅0.36%，成交量26.86万手，持仓量24.78万手 [3] - 生猪LH2509最新价14590，涨240，涨幅1.67%，成交量12.16万手，持仓量6.73万手 [3] - 花生PK2510最新价8142，涨2，涨幅0.02%，成交量3.99万手，持仓量9.58万手 [3] - 苹果AP2510最新价7956，涨58，涨幅0.73%，成交量4.64万手，持仓量9.10万手 [3] - 红枣CJ2509最新价9575，涨130，涨幅1.38%，成交量2.35万手，持仓量4.50万手 [3] - 白糖SR2509最新价5858，涨32，涨幅0.55%，成交量18.35万手，持仓量33.20万手 [3] - 棉花CF2509最新价14140，跌80，跌幅0.56%，成交量20.61万手，持仓量53.82万手 [3] - 玉米C2509最新价2315，涨4，涨幅0.17%，成交量69.63万手，持仓量92.30万手 [3] - 淀粉CS2509最新价2666，跌3，跌幅0.11%，成交量11.47万手，持仓量20.80万手 [3] - 原木LG2509最新价823，跌18，跌幅2.08%，成交量3.57万手，持仓量2.51万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量51455，持仓量61844，成交量PCR0.29，持仓量PCR0.47 [4] - 豆二成交量27853，持仓量23722，成交量PCR0.37，持仓量PCR0.76 [4] - 豆粕成交量384182，持仓量898113，成交量PCR0.48，持仓量PCR0.62 [4] - 菜籽粕成交量162110，持仓量169057，成交量PCR0.60，持仓量PCR1.46 [4] - 棕榈油成交量221821，持仓量263396，成交量PCR0.56，持仓量PCR1.23 [4] - 豆油成交量66024，持仓量178946，成交量PCR0.53，持仓量PCR0.74 [4] - 菜籽油成交量68370，持仓量109321，成交量PCR0.77，持仓量PCR1.07 [4] - 鸡蛋成交量80259，持仓量107756，成交量PCR0.29，持仓量PCR0.43 [4] - 生猪成交量46024，持仓量36667，成交量PCR0.15，持仓量PCR0.33 [4] - 花生成交量30656，持仓量74051，成交量PCR0.58，持仓量PCR0.56 [4] - 苹果成交量12838，持仓量37806，成交量PCR0.41，持仓量PCR0.54 [4] - 红枣成交量46154，持仓量87726，成交量PCR0.28，持仓量PCR0.33 [4] - 白糖成交量132010，持仓量267132，成交量PCR0.33，持仓量PCR0.62 [4] - 棉花成交量167656，持仓量423380，成交量PCR0.51，持仓量PCR0.99 [4] - 玉米成交量156367，持仓量440600，成交量PCR0.83，持仓量PCR0.53 [4] - 淀粉成交量22147，持仓量53890，成交量PCR0.63，持仓量PCR1.03 [4] - 原木成交量15087，持仓量24843，成交量PCR0.46，持仓量PCR0.59 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4300，支撑位4100 [5] - 豆二压力位3750，支撑位3600 [5] - 豆粕压力位3100，支撑位2900 [5] - 菜籽粕压力位2800，支撑位2500 [5] - 棕榈油压力位10000，支撑位8000 [5] - 豆油压力位7800，支撑位7900 [5] - 菜籽油压力位10000，支撑位9000 [5] - 鸡蛋压力位4000，支撑位3400 [5] - 生猪压力位18000，支撑位13800 [5] - 花生压力位9000，支撑位8000 [5] - 苹果压力位8900，支撑位7000 [5] - 红枣压力位11400，支撑位9000 [5] - 白糖压力位5900，支撑位5700 [5] - 棉花压力位14000，支撑位13000 [5] - 玉米压力位2320，支撑位2300 [5] - 淀粉压力位2700，支撑位2700 [5] - 原木压力位900，支撑位750 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率10.96，加权隐波率13.30，购隐波率13.79，沽隐波率11.57 [6] - 豆二平值隐波率13.2，加权隐波率15.69，购隐波率16.33，沽隐波率13.94 [6] - 豆粕平值隐波率15.02，加权隐波率17.57，购隐波率18.54，沽隐波率15.54 [6] - 菜籽粕平值隐波率24.175，加权隐波率27.04，购隐波率28.26，沽隐波率24.98 [6] - 棕榈油平值隐波率21.06，加权隐波率23.24，购隐波率24.33，沽隐波率21.31 [6] - 豆油平值隐波率12.17，加权隐波率14.45，购隐波率15.40，沽隐波率12.68 [6] - 菜籽油平值隐波率16.02，加权隐波率18.55，购隐波率18.94，沽隐波率18.03 [6] - 鸡蛋平值隐波率22.435，加权隐波率26.66，购隐波率28.40，沽隐波率20.74 [6] - 生猪平值隐波率23.375，加权隐波率29.35，购隐波率30.72，沽隐波率20.02 [6] - 花生平值隐波率12.19，加权隐波率15.36，购隐波率16.49，沽隐波率13.37 [6] - 苹果平值隐波率16.09，加权隐波率19.89，购隐波率20.26，沽隐波率19.01 [6] - 红枣平值隐波率24.25，加权隐波率30.50，购隐波率31.76，沽隐波率25.92 [6] - 白糖平值隐波率8.78，加权隐波率12.57，购隐波率13.17，沽隐波率10.74 [6] - 棉花平值隐波率13.72，加权隐波率15.54，购隐波率16.44，沽隐波率13.75 [6] - 玉米平值隐波率10.625，加权隐波率11.70，购隐波率11.84，沽隐波率11.53 [6] - 淀粉平值隐波率9.115，加权隐波率10.53，购隐波率11.01，沽隐波率9.76 [6] - 原木平值隐波率22.405，加权隐波率27.44，购隐波率29.47，沽隐波率23.04 [6] 油脂油料期权策略与建议 豆一、豆二 - 基本面：USDA7月月报维持美豆25/26年度约1.18亿产量水平，压榨量上调136万吨，出口下调191万吨，库存环比上调约41万吨，库销比由6.68%上调至7.06% [7] - 行情分析：豆一6月超跌反弹回升后受阻回落，7月跌幅收窄后回暖上升 [7] - 期权因子研究：豆一期权隐含波动率维持历史均值较高水平波动，持仓量PCR报收于0.70以下，压力位4300，支撑位4100 [7] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，现货多头套保策略构建多头领口策略 [7] 豆粕、菜粕 - 基本面：截至7月15日机构统计3 - 9月买船量不等 [9] - 行情分析：豆粕6月先涨后跌，7月低位盘整后反弹回暖上升 [9] - 期权因子研究：豆粕期权隐含波动率维持历史均值偏上水平小幅波动，持仓量PCR维持至0.80附近，压力位3100，支撑位2900 [9] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，现货多头套保策略构建多头领口策略 [9] 棕榈油、豆油、菜籽油 - 基本面：MPOB6月报告显示马来西亚棕榈油出口环比减少10.52%，产量环比减少4.48%，库存环比增加2.41% [10] - 行情分析：棕榈油止跌反弹后延续短期偏多头上涨 [10] - 期权因子研究：棕榈油期权隐含波动率持续下降至历史均值偏下水平波动，持仓量PCR报收于1.00附近，压力位10000，支撑位8000 [10] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，现货多头套保策略构建多头领口策略 [10] 花生 - 基本面：河南通货花生价格在4.55元/斤附近，进口量大幅减少，油厂开机率下降，下游消费仍偏弱 [11] - 行情分析：花生5月止跌回暖，6月区间盘整后走弱，7月反弹后下降再小幅震荡 [11] - 期权因子研究：花生期权隐含波动率延续历史较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.80以下，压力位9000，支撑位7200 [11] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略，波动性策略无，现货多头套保策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权策略与建议 生猪 - 基本面：上周国内猪价持续下跌，集团厂放量，散户兑现盈利，屠宰量恢复，需求受高温及放假影响 [11] - 行情分析：生猪6月止跌回暖，7月温和上涨后上扬突破，本周快速下跌 [11] - 期权因子研究：生猪期权隐含波动率当前处于历史均值偏高水平波动，持仓量PCR长期处于0.50以下，压力位18000，支撑位13800 [11] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，现货多头备兑策略持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [11] 鸡蛋 - 基本面：上周国内蛋价触底反弹，高温影响产蛋率，产区大码货源供应偏紧，南方出梅后质量问题减轻 [12] - 行情分析：鸡蛋6月以来低位弱势区间盘整振荡 [12] - 期权因子研究：鸡蛋期权隐含波动率维持较高水平波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位3500，支撑位2800 [12] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略，波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，现货套保策略无 [12] 苹果 - 基本面：截至2025年7月10日，全国冷库苹果剩余总量82.44万吨，处于近五年历史的最低位置 [12] - 行情分析：苹果5月以来高位区间大幅度震荡，6月先抑后扬，7月区间震荡有所回升 [12] - 期权因子研究：苹果期权隐含波动率维持历史均值偏下水平波动，持仓量PCR处于0.60以下，压力位8900，支撑位7000 [12] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，现货套保策略无 [12] 红枣 - 基本面：第27周36家样本点物理库存在10520吨，较上周减少168吨，环比减少1.57%，同比增加71.08%，消费淡季，陈果库存较高 [13] - 行情分析：红枣6月跌幅收窄后回暖，7月加速上涨后高位震荡再大幅下跌回落 [13] - 期权因子研究：红枣期权隐含波动率持续下降，当前处于均值偏上水平波动，持仓量PCR处于0.50以下，压力位14000，支撑位8600 [13] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，现货备兑套保策略持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [13] 软商品类期权策略与建议 白糖 - 基本面：巴西港口等待装运食糖的船只数量和食糖数量减少，伦敦洲际交易所ICE白糖8月合约到期

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市短评上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为偏多头震荡上行行情[3] - 金融期权波动性分析金融期权隐含波动率逐渐下降至均值较低水平波动[3] - 金融期权策略与建议ETF期权适合构建备兑策略、偏中性双卖策略、垂直价差组合策略；股指期权适合构建偏中性双卖策略和期权合成期货多头或空头与期货空头或多头做套利策略[3] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3582.30，涨0.44，涨跌幅0.01%，成交额8570亿元，额变化165亿元，PE15.56[4] - 深证成指收盘价11059.04，跌40.79，涨跌幅 - 0.37%，成交额10076亿元，额变化 - 449亿元，PE28.11[4] - 上证50收盘价2801.20，涨9.02，涨跌幅0.32%，成交额1309亿元，额变化15亿元，PE11.49[4] - 沪深300收盘价4119.77，涨0.81，涨跌幅0.02%，成交额4703亿元，额变化195亿元，PE13.54[4] - 中证500收盘价6196.76，跌16.65，涨跌幅 - 0.27%，成交额3111亿元，额变化 - 26亿元，PE30.33[4] - 中证1000收盘价6607.22，跌29.88，涨跌幅 - 0.45%，成交额3783亿元，额变化 - 176亿元，PE40.62[4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价2.921，涨0.007，涨跌幅0.24%，成交量726.23万份，量变化719.64，成交额21.25亿元，额变化2.14亿元[5] - 上证300ETF收盘价4.199，跌0.002，涨跌幅 - 0.05%，成交量994.73万份，量变化983.91，成交额41.88亿元，额变化 - 3.29亿元[5] - 上证500ETF收盘价6.270，跌0.022，涨跌幅 - 0.35%，成交量280.30万份，量变化278.06，成交额17.65亿元，额变化3.66亿元[5] - 华夏科创50ETF收盘价1.074，涨0.005，涨跌幅0.47%，成交量4582.05万份，量变化4543.75，成交额49.28亿元，额变化8.42亿元[5] - 易方达科创50ETF收盘价1.047，涨0.004，涨跌幅0.38%，成交量1305.74万份，量变化1297.56，成交额13.70亿元，额变化5.19亿元[5] - 深证300ETF收盘价4.331，涨0.005，涨跌幅0.12%，成交量182.52万份，量变化180.84，成交额7.92亿元，额变化0.69亿元[5] - 深证500ETF收盘价2.507，跌0.008，涨跌幅 - 0.32%，成交量100.47万份，量变化99.46，成交额2.53亿元，额变化0.01亿元[5] - 深证100ETF收盘价2.921，跌0.005，涨跌幅 - 0.17%，成交量43.27万份，量变化42.70，成交额1.27亿元，额变化 - 0.41亿元[5] - 创业板ETF收盘价2.287，跌0.002，涨跌幅 - 0.09%，成交量1233.56万份，量变化1222.78，成交额28.30亿元，额变化3.69亿元[5] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量205.56万张，量变化30.82，持仓量146.28万张，仓变化 - 0.89，成交量PCR0.59，变化 - 0.08，持仓量PCR1.31，变化0.11[6] - 上证300ETF成交量203.80万张，量变化28.14，持仓量133.38万张，仓变化2.42，成交量PCR0.60，变化 - 0.02，持仓量PCR1.28，变化0.02[6] - 上证500ETF成交量181.17万张，量变化 - 9.66，持仓量125.55万张，仓变化 - 0.32，成交量PCR0.63，变化 - 0.14，持仓量PCR1.34，变化 - 0.06[6] - 华夏科创50ETF成交量129.31万张，量变化25.39，持仓量205.79万张，仓变化2.48，成交量PCR0.37，变化 - 0.09，持仓量PCR0.68，变化0.03[6] - 易方达科创50ETF成交量37.84万张，量变化15.39，持仓量60.25万张，仓变化0.65，成交量PCR0.31，变化 - 0.11，持仓量PCR0.66，变化0.05[6] - 深证300ETF成交量17.56万张，量变化2.04，持仓量21.23万张，仓变化0.89，成交量PCR0.52，变化 - 0.10，持仓量PCR1.25，变化 - 0.01[6] - 深证500ETF成交量19.26万张，量变化0.32，持仓量25.81万张，仓变化 - 0.72，成交量PCR0.49，变化 - 0.14，持仓量PCR1.44，变化0.15[6] - 深证100ETF成交量8.59万张，量变化 - 2.94，持仓量10.83万张，仓变化0.01，成交量PCR0.50，变化 - 0.52，持仓量PCR1.12，变化0.05[6] - 创业板ETF成交量180.25万张，量变化 - 5.15，持仓量156.58万张，仓变化 - 0.75，成交量PCR0.65，变化 - 0.07，持仓量PCR1.38，变化0.06[6] - 上证50成交量5.54万张，量变化1.43，持仓量5.97万张，仓变化0.33，成交量PCR0.34，变化 - 0.10，持仓量PCR0.55，变化0.00[6] - 沪深300成交量13.33万张，量变化2.64，持仓量16.70万张，仓变化0.79，成交量PCR0.48，变化 - 0.11，持仓量PCR0.71，变化0.01[6] - 中证1000成交量22.52万张，量变化4.51，持仓量22.54万张，仓变化0.77，成交量PCR0.66，变化 - 0.06，持仓量PCR0.92，变化0.00[6] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF标的收盘价2.921，平值行权价2.90，压力点2.90，压力点偏移0.00，支撑点2.90，支撑点偏移0.05，购最大持仓67948，沽最大持仓61870[8] - 上证300ETF标的收盘价4.199，平值行权价4.20，压力点4.20，压力点偏移0.10，支撑点4.10，支撑点偏移0.00，购最大持仓73764，沽最大持仓75701[8] - 上证500ETF标的收盘价6.270，平值行权价6.25，压力点6.25，压力点偏移0.00，支撑点6.00，支撑点偏移0.00，购最大持仓69696，沽最大持仓66969[8] - 华夏科创50ETF标的收盘价1.074，平值行权价1.05，压力点1.05，压力点偏移0.00，支撑点1.05，支撑点偏移0.00，购最大持仓131824，沽最大持仓124176[8] - 易方达科创50ETF标的收盘价1.047，平值行权价1.05，压力点1.05，压力点偏移0.00，支撑点1.05，支撑点偏移0.00，购最大持仓29360，沽最大持仓23436[8] - 深证300ETF标的收盘价4.331，平值行权价4.30，压力点4.30，压力点偏移0.00，支撑点4.20，支撑点偏移0.00，购最大持仓8845，沽最大持仓7548[8] - 深证500ETF标的收盘价2.507，平值行权价2.50，压力点2.50，压力点偏移0.00，支撑点2.45，支撑点偏移0.05，购最大持仓9672，沽最大持仓7175[8] - 深证100ETF标的收盘价2.921，平值行权价2.90，压力点2.95，压力点偏移0.00，支撑点2.85，支撑点偏移 - 0.05，购最大持仓5191，沽最大持仓1921[8] - 创业板ETF标的收盘价2.287，平值行权价2.30，压力点2.30，压力点偏移0.00，支撑点2.25，支撑点偏移0.00，购最大持仓59454，沽最大持仓48993[8] - 上证50标的收盘价2801.20，平值行权价2800，压力点2800，压力点偏移0，支撑点2750，支撑点偏移50，购最大持仓4440，沽最大持仓2067[8] - 沪深300标的收盘价4119.77，平值行权价4100，压力点4100，压力点偏移0，支撑点4100，支撑点偏移0，购最大持仓7075，沽最大持仓6165[8] - 中证1000标的收盘价6607.22，平值行权价6600，压力点6600，压力点偏移0，支撑点6000，支撑点偏移 - 500，购最大持仓6932，沽最大持仓5207[8] 期权因子—隐含波动率(%) - 上证50ETF平值隐波率27.93，加权隐波率16.41，加权隐波率变化2.08，年平均15.55，购隐波率16.84，沽隐波率15.64，HISV2012.82，隐历波动率差3.59[11] - 上证300ETF平值隐波率12.60，加权隐波率16.79，加权隐波率变化1.89，年平均16.22，购隐波率17.15，沽隐波率16.15，HISV2013.14，隐历波动率差3.64[11] - 上证500ETF平值隐波率11.51，加权隐波率20.01，加权隐波率变化1.99，年平均20.50，购隐波率20.65，沽隐波率19.00，HISV2015.88，隐历波动率差4.13[11] - 华夏科创50ETF平值隐波率60.27，加权隐波率26.13，加权隐波率变化3.14，年平均30.05，购隐波率26.94，沽隐波率24.23，HISV2022.46，隐历波动率差3.67[11] - 易方达科创50ETF平值隐波率31.60，加权隐波率27.23，加权隐波率变化2.65，年平均30.91，购隐波率28.35，沽隐波率24.36，HISV2022.99，隐历波动率差4.24[11] - 深证300ETF平值隐波率40.87，加权隐波率17.53，加权隐波率变化2.11，年平均17.41，购隐波率17.80，沽隐波率16.89，HISV2013.58，隐历波动率差3.95[11] - 深证500ETF平值隐波率12.42，加权隐波率19.23，加权隐波率变化1.59，年平均20.97，购隐波率19.42，沽隐波率18.87，HISV2015.91，隐历波动率差3.32[11] - 深证100ETF平值隐波率35.02，加权隐波率21.08，加权隐波率变化2.36，年平均21.44，购隐波率21.29，沽隐波率20.44，HISV2016.60，隐历波动率差4.48[11] - 创业板ETF平值隐波率38.33，加权隐波率25.22，加权隐波率变化2.06，年平均26.06，购隐波率25.73，沽隐波率24.37，HISV2020.85，隐历波动率差4.37[11] - 上证50平值隐波率16.50，加权隐波率17.69，加权隐波率变化1.97，年平均17.12，购隐波率18.03，沽隐波率16.63，HISV2014.13，隐历波动率差3.56[11] - 沪深300平值隐波率16.72，加权隐波率17.86，加权隐波率变化1.73，年平均16.91，购隐波率18.24，沽隐波率17.06，HISV2013.35，隐历波动率差4.51[11] - 中证1000平值隐波率19.65，加权隐波率20.73，加权隐波率变化1.46，年平均23.99，购隐波率20.74，沽隐波率20.72，HISV2017.49，隐历波动率差3.24[11] 策略与建议 - 金融期权板块分为大盘蓝筹股、中小板、创业板等板块 各板块选择部分品种给出期权策略与建议 每个期权品种按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告[13] 金融股板块：上证50ETF、上证50 - 标的行情分析上证50ETF6月以来先盘整震荡后快速上行，7月延续偏多上涨后高位震荡 整体呈短期下方有支撑偏多上行温和上涨后小幅盘整走势[14

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工期权策略以构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2509最新价506，涨跌2，涨跌幅0.42%，成交量12.88万手，持仓量3.63万手 [4] - 液化气PG2509最新价3972，涨跌0，涨跌幅0.00%，成交量10.18万手，持仓量9.23万手 [4] - 甲醇MA2509最新价2469，涨跌39，涨跌幅1.60%，成交量86.70万手，持仓量66.66万手 [4] - 乙二醇EG2509最新价4467，涨跌27，涨跌幅0.61%，成交量17.03万手，持仓量26.25万手 [4] - 聚丙烯PP2509最新价7145，涨跌19，涨跌幅0.27%，成交量33.82万手，持仓量35.62万手 [4] - 聚氯乙烯V2509最新价5197，涨跌3，涨跌幅0.06%，成交量180.60万手，持仓量86.51万手 [4] - 塑料L2509最新价7328，涨跌8，涨跌幅0.11%，成交量31.40万手，持仓量38.84万手 [4] - 苯乙烯EB2509最新价7399，涨跌 -34，涨跌幅 -0.46%，成交量34.88万手，持仓量29.18万手 [4] - 橡胶RU2509最新价14950，涨跌 -65，涨跌幅 -0.43%，成交量35.87万手，持仓量12.92万手 [4] - 合成橡胶BR2509最新价11930，涨跌 -70，涨跌幅 -0.58%，成交量12.51万手，持仓量4.86万手 [4] - 对二甲苯PX2509最新价6880，涨跌 -10，涨跌幅 -0.15%，成交量22.80万手，持仓量11.87万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2509最新价4786，涨跌 -22，涨跌幅 -0.46%，成交量117.13万手，持仓量103.03万手 [4] - 短纤PF2509最新价6440，涨跌 -36，涨跌幅 -0.56%，成交量16.19万手，持仓量10.96万手 [4] - 瓶片PR2509最新价5994，涨跌 -18，涨跌幅 -0.30%，成交量7.02万手，持仓量3.37万手 [4] - 烧碱SH2509最新价2635，涨跌2，涨跌幅0.08%，成交量59.37万手，持仓量11.56万手 [4] - 纯碱SA2509最新价1325，涨跌 -24，涨跌幅 -1.78%，成交量330.68万手，持仓量103.73万手 [4] - 尿素UR2509最新价1773，涨跌 -33，涨跌幅 -1.83%，成交量28.83万手，持仓量18.08万手 [4] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量50938，量变化 -10285，持仓量40123，仓变化1965，成交量PCR0.48，量PCR变化 -0.05，持仓量PCR0.53，仓PCR变化 -0.02 [5] - 液化气成交量81342，量变化19727，持仓量50478，仓变化16226，成交量PCR0.25，量PCR变化 -0.17，持仓量PCR0.31，仓PCR变化 -0.05 [5] - 甲醇成交量346226，量变化484，持仓量325887，仓变化16774，成交量PCR0.31，量PCR变化0.01，持仓量PCR0.66，仓PCR变化 -0.08 [5] - 乙二醇成交量41597，量变化 -11834，持仓量90183，仓变化3650，成交量PCR0.52，量PCR变化0.02，持仓量PCR0.94，仓PCR变化0.04 [5] - 聚丙烯成交量49728，量变化 -1880，持仓量74125，仓变化1900，成交量PCR0.30，量PCR变化 -0.10，持仓量PCR0.53，仓PCR变化 -0.01 [5] - 聚氯乙烯成交量280763，量变化 -33354，持仓量225537，仓变化13377，成交量PCR0.36，量PCR变化0.10，持仓量PCR0.40，仓PCR变化0.01 [5] - 塑料成交量42098，量变化 -4509，持仓量56451，仓变化2631，成交量PCR0.34，量PCR变化 -0.12，持仓量PCR0.63，仓PCR变化0.01 [5] - 苯乙烯成交量101123，量变化 -37847，持仓量73142，仓变化7307，成交量PCR0.35，量PCR变化0.05，持仓量PCR0.56，仓PCR变化0.04 [5] - 橡胶成交量60094，量变化 -16523，持仓量86217，仓变化1215，成交量PCR0.20，量PCR变化 -0.02，持仓量PCR0.41，仓PCR变化 -0.02 [5] - 合成橡胶成交量107125，量变化3494，持仓量40013，仓变化 -1997，成交量PCR0.69，量PCR变化0.18，持仓量PCR0.86，仓PCR变化 -0.04 [5] - 对二甲苯成交量75665，量变化17547，持仓量61517，仓变化7197，成交量PCR0.53，量PCR变化 -0.23，持仓量PCR0.74，仓PCR变化0.02 [5] - 精对苯二甲酸成交量558952，量变化137868，持仓量380593，仓变化16823，成交量PCR0.34，量PCR变化 -0.08，持仓量PCR0.68，仓PCR变化 -0.01 [5] - 短纤成交量27018，量变化9854，持仓量25712，仓变化 -649，成交量PCR0.43，量PCR变化0.06，持仓量PCR1.16，仓PCR变化0.11 [5] - 瓶片成交量5461，量变化 -984，持仓量8541，仓变化102，成交量PCR0.84，量PCR变化0.56，持仓量PCR0.99，仓PCR变化0.11 [5] - 烧碱成交量163028，量变化 -63520，持仓量118807，仓变化5354，成交量PCR0.62，量PCR变化0.09，持仓量PCR0.83，仓PCR变化0.01 [5] - 纯碱成交量1708670，量变化101326，持仓量1068964，仓变化7514，成交量PCR0.35，量PCR变化0.02，持仓量PCR0.46，仓PCR变化 -0.02 [5] - 尿素成交量72231，量变化 -968，持仓量85878，仓变化7536，成交量PCR0.28，量PCR变化0.02，持仓量PCR0.51，仓PCR变化 -0.05 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力点640，支撑点500 [6] - 液化气压力点4200，支撑点3950 [6] - 甲醇压力点2950，支撑点2200 [6] - 乙二醇压力点4350，支撑点4450 [6] - 聚丙烯压力点7500，支撑点6800 [6] - 聚氯乙烯压力点7000，支撑点4800 [6] - 塑料压力点7700，支撑点7000 [6] - 苯乙烯压力点8000，支撑点7100 [6] - 橡胶压力点16000，支撑点13500 [6] - 合成橡胶压力点12000，支撑点11000 [6] - 对二甲苯压力点7100，支撑点6600 [6] - 精对苯二甲酸压力点5000，支撑点3800 [6] - 短纤压力点6700，支撑点5700 [6] - 瓶片压力点6400，支撑点5500 [6] - 烧碱压力点3400，支撑点2200 [6] - 纯碱压力点2080，支撑点1100 [6] - 尿素压力点1900，支撑点1700 [6] 期权因子—隐含波动率 - 原油平值隐波率29.785，加权隐波率33.57，加权隐波率变化0.94，年平均35.55，购隐波率35.38，沽隐波率29.77，HISV2032.05，隐历波动率差 -2.26 [7] - 液化气平值隐波率27.23，加权隐波率33.04，加权隐波率变化6.14，年平均22.79，购隐波率35.24，沽隐波率24.42，HISV21.93，隐历波动率差5.30 [7] - 甲醇平值隐波率22.485，加权隐波率30.07，加权隐波率变化4.30，年平均21.32，购隐波率32.60，沽隐波率21.76，HISV18.79，隐历波动率差3.70 [7] - 乙二醇平值隐波率11.76，加权隐波率14.00，加权隐波率变化0.31，年平均16.24，购隐波率14.91，沽隐波率12.26，HISV13.69，隐历波动率差 -1.93 [7] - 聚丙烯平值隐波率10.97，加权隐波率14.75，加权隐波率变化0.68，年平均11.98，购隐波率15.92，沽隐波率10.86，HISV10.65，隐历波动率差0.32 [7] - 聚氯乙烯平值隐波率20.635，加权隐波率27.10，加权隐波率变化2.10，年平均18.53，购隐波率29.88，沽隐波率19.32，HISV16.55，隐历波动率差4.08 [7] - 塑料平值隐波率12.655，加权隐波率15.77，加权隐波率变化1.14，年平均13.32，购隐波率16.89，沽隐波率12.45，HISV11.18，隐历波动率差1.47 [7] - 苯乙烯平值隐波率20.12，加权隐波率24.51，加权隐波率变化0.70，年平均22.20，购隐波率26.21，沽隐波率19.68，HISV20.25，隐历波动率差 -0.13 [7] - 橡胶平值隐波率23.03，加权隐波率28.23，加权隐波率变化2.32，年平均23.18，购隐波率29.20，沽隐波率23.38，HISV21.09 [7] - 合成橡胶平值隐波率23.655，加权隐波率32.27，加权隐波率变化1.59，年平均28.77，购隐波率35.81，沽隐波率27.16，HISV26.15，隐历波动率差 -2.49 [7] - 对二甲苯平值隐波率27.93，加权隐波率32.04，加权隐波率变化4.51，年平均23.45，购隐波率36.25，沽隐波率24.15，HISV20.92，隐历波动率差7.01 [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率21.71，加权隐波率26.02，加权隐波率变化1.70，年平均23.73，购隐波率27.88，沽隐波率20.55，HISV19.68，隐历波动率差2.03 [7] - 短纤平值隐波率17.635，加权隐波率21.26，加权隐波率变化1.18，年平均19.46，购隐波率22.66，沽隐波率17.90，HISV16.43，隐历波动率差1.21 [7] - 瓶片平值隐波率17.395，加权隐波率20.51，加权隐波率变化1.76，年平均19.51，购隐波率22.01，沽隐波率18.54，HISV17.48，隐历波动率差 -0.08 [7] - 烧碱平值隐波率32.29，加权隐波率36.07，加权隐波率变化2.52，年平均30.86，购隐波率38.17，沽隐波率32.63，HISV23.40，隐历波动率差8.89 [7] - 纯碱平值隐波率45.43，加权隐波率51.46，加权隐波率变化5.82，年平均29.27，购隐波率54.44，沽隐波率42.84，HISV23.95，隐历波动率差21.48 [7] - 尿素平值隐波率26.09，加权隐波率30.72，加权隐波率变化3.28，年平均24.33，购隐波率33.29，沽隐波率21.52，HISV21.61，隐历波动率差4.48 [7] 策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面OPEC+8月增供55万桶/日，美国供给随油价反弹 [8] - 行情5月以来先抑后扬，6月冲高回落，7月先弱后企稳上升 [8] - 期权隐含波动率在均值附近波动，持仓量PCR低于0.80，空头力量增加，压力位640，支撑位500 [8] - 策略构建卖出偏中性期权组合，构建多头领口策略 [8] 能源类期权：液化气 - 基本面LPG期货震荡下行，需求端调油旺季但开工高，民用需求淡季 [10] - 行情宽幅震荡后偏空下行，6月低位盘整后上涨，7月冲高回落 [10]