报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周五纽约原糖期货走弱，巴西中南部7月上半月生产数据利空压制原糖价格，但市场下行驱动不强；昨日郑糖主力合约小幅下跌，今日继续下行受加工糖集中供给压力影响，近月09合约投机多头大量退出且未移仓01合约，产业套保多头同步进场，考虑期货快速杀跌、基差较大，这轮跌势或接近尾声 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 期货行情方面，SR509收盘价5718元/吨，跌44元、跌幅0.76%，持仓量205423张，减仓25642张；SR601收盘价5636元/吨，跌3元、跌幅0.05%，持仓量226390张，增仓12592张；美糖10收盘价16.20美分/磅，跌0.15美分、跌幅0.92%，持仓量387081张，减仓3169张；美糖03收盘价16.80美分/磅，跌0.17美分、跌幅1.00%，持仓量224139张，增仓1384张 [7] - 国内产区现货价报价下跌，南宁糖报价6010元，昆明糖报价5820元 [8] 行业要闻 - 巴西中南部7月上半月甘蔗入榨量4982.3万吨，同比增641.1万吨、增幅14.77%；ATR为133.66kg/吨，同比减9.79kg/吨；制糖比53.68%，同比增3.79%；产乙醇21.94亿升，同比增0.51亿升、增幅2.36%；产糖量340.6万吨，同比增44.6万吨、增幅15.07% [9] - 2025/26榨季截至7月上半月，巴西中南部累计入榨量25614万吨，同比减2721.7万吨、降幅9.61%；甘蔗ATR为124.37kg/吨，同比减6.28kg/吨；累计制糖比51.58%，同比增2.69%；累计产乙醇116.2亿升，同比减15.87亿升、降幅12.02%；累计产糖量1565.5万吨，同比减159.1万吨、降幅9.22% [9] - 印度糖业和生物能源制造商协会预计2025/26榨季食糖总产量将增长18%达约3490万公吨，2024/25榨季产量为2950万公吨；2025/26榨季全国甘蔗种植总面积约572.4万公顷，略高于2024/25榨季的571.1万公顷 [9] 数据概览 - 展示了郑糖主力合约前20名席位成交持仓情况，包括各会员简称的成交量、增减量，持买合量、增减量，持卖合量、增减量等数据 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期市场关注新发国债利息收入征增值税，老券有免税优势或有抢筹需求支撑，征税后新券收益率可能上行，若CTD保持在老券对国债期货影响有限 [11] - 长期来看征税主要影响长期限品种，债市最终需关注市场趋势，7月中下旬以来市场风险偏好提升对债市有压力，但本轮调整未恐慌下跌，未来周期股和商品炒作持续性存疑，短期债市或反弹修复，牛市基础未改，8月关注经济数据，警惕反内卷措施落地带来调整压力 [12] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：上周五晚宣布对新发国债利息收入征增值税，周一早盘债市抢筹，午后A股涨幅扩大压制债市，涨幅持续收窄 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率短降长升，长端上行1 - 2bp，10年国债活跃券250011收益率报1.7075%上行1.25bp [9] - 资金市场：月初资金平稳宽松，资金利率窄幅变动，今日有4958亿元逆回购到期，央行开展5448亿元逆回购操作，实现净投放490亿元，银行间资金情绪指数平稳，短端资金利率窄幅变动，7天回升2.76bp至1.45%，中长期资金平稳宽松，1年AAA存单利率在1.6%附近变动不大 [10] 行业要闻 - 财政部、税务总局公告，8月8日起对新发国债、地方政府债券、金融债券利息收入征增值税，之前已发行的继续免征直至到期 [13] - 国家税务总局明确自然人购买国债等每月额度不超10万元，2027年12月31日前享受免征利息收入增值税优惠政策 [13] - 国家发展改革委有关负责人表示近期将加快报批设立新型政策性金融工具，多地已开会抢抓政策红利，政府债券发行有望加快，下半年基建投资将回升 [13] - 多部门召开年中会议部署下半年重点工作，有效释放内需潜力、推动“两个创新”融合和推进重点行业产能治理成关键词，多项政策措施有望落地 [14] 数据概览 - 国债期货行情：包含国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差、走势等数据 [15][16][19] - 货币市场：涉及SHIBOR期限结构变动、走势，银行间质押式回购加权利率变动、银存间质押式回购利率变动等数据 [28][32] - 衍生品市场：有Shibor3M利率互换定盘曲线(均值)、FR007利率互换定盘曲线（均值）等数据 [34]

行业 PTA 日报 日期 2025 年 08 月 05 日 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 油） 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃料 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（尿素、工业 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 请阅读正文后的声明 每日报告 数据来源：Wind， ...

报告基本信息 - 报告名称：沥青日报 [1] - 报告日期：2025年8月5日 [2] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 沥青供应端增长相对有限，需求仍处旺季，但实际表现仍待观察，考虑到油价表现，预计沥青单边价格震荡运行为主，套利方面考虑在油价涨势趋缓后多裂解价差 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 期货市场：BU2509开盘3658元/吨，收盘3573元/吨，最高3659元/吨，最低3566元/吨，涨跌幅-2.16%，成交量16.91万手；BU2510开盘3657元/吨，收盘3556元/吨，最高3657元/吨，最低3547元/吨，涨跌幅-2.39%，成交量14.03万手 [6] - 现货市场：西北以及东北市场沥青现货价格小幅上涨，华北、山东、华南以及川渝地区下跌，华东市场持稳，原油及期货下跌对现货利空明显 [6] - 供应情况：8月初齐鲁石化、河南丰利、江苏新海将复产沥青，月初装置开工率将反弹，8月国内炼厂沥青排产计划总量243.3万吨 [6] - 需求情况：预计需求延续回升但幅度待观察，8月华北、东北降水仍偏多但天气好转，叠加部分项目赶工需求，利好需求，关注后期需求实际表现 [6] 行业要闻 - 华南市场：70A级沥青主流成交价格3580 - 3630元/吨，较前一工作日跌5元/吨，广石化计划排产量大，周末汽运和船运价格下调50元/吨，今日发船为主无汽运资源，期货下跌使社会库期现商低价合同成交，带动现货小跌 [8] - 山东市场：70A级沥青主流成交价格3590 - 4070元/吨，较前一工作日跌25元/吨，国际油价下跌带动期货走低，从成本和心态上利空现货，虽交投平稳但部分炼厂和贸易商报价下调致价格下跌 [8] 数据概览 - 报告展示了沥青日度开工率、山东沥青综合利润、沥青裂解、沥青社会库存、山东沥青现货价格、山东沥青基差、沥青厂家库存、沥青仓单等数据图表，数据来源为wind和建信期货研究发展部 [9][14][17]

报告基本信息 - 报告行业：油脂 [1] - 报告日期：2025年8月5日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 行情回顾与操作建议 行情回顾 |合约|前结算价|开盘价|最高价|最低价|收盘价|涨跌|涨跌幅|成交量|持仓量|持仓量变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |60954|8894|8918|8926|8746|8838|-56|-0.63%|611600|350396|-43745| |P2601|8914|8946|8946|8756|8832|-82|-0.92%|187926|207992|6902| |Y2509|8228|8274|8296|8210|8250|22|0.27%|310265|474605|-25151| |Y2601|8186|8230|8256|8154|8214|28|0.34%|205137|468687|14291| |OI2509|8495|9516|9545|9442|9542|41|0.49%|218228|181646|-7467| |OI601|9434|9462|9478|9383|9472|38|0.40%|76818|133755|5894| [7] 基差价格 - 东莞三级菜油8月：OI2509 + 80；东莞一级菜油8月：OI2509 + 220 - 华东市场豆油基差价格：8 - 9月：Y2509 + 220，10 - 11月：Y2601 + 270，10 - 1月：Y2601 + 280，2 - 5月：Y2605 + 280 - 华东现货24度P09 + 30~60元/吨，实单议价 [7] 点评与建议 - 早盘油脂表现不佳，受CBOT豆油下滑以及国际原油疲软拖累 - 7月棕榈油产量可能好于预期，但出口疲软，7月底棕榈油库存可能超210万吨，7月马来西亚棕榈油出口环比下降2.4%至9.6%，产量增长和需求疲软令棕榈油价格承压 - 菜油近端供应充足，远月买船较少支撑期价 - 现阶段巴西大豆供应充足，工厂高开机率，豆油库存仍有增加可能，拖累豆油上涨，但远期看好 - 国内三大油脂现货基差后期大幅下调空间不大，可适当买入远月基差 - 三大油脂短期随时可能调整，但空间有限，中长期以逢低买入为主 [8] 行业要闻 - 7月马来西亚棕榈油产量环比增加7.07%，其中鲜果串（FFB）单产环比增加7.19%，出油率（OER）环比下降0.02% - 7月1 - 25日马来西亚棕榈油产量环比增加5.52%，其中鲜果串（FFB）单产环比增加6.08%，出油率（OER）环比下降0.1% - 独立检验机构AmSpec公布马来西亚7月棕榈油出口量为1163216吨，较6月减少9.6%；船运调查机构ITS公布7月出口量为1289727吨，较6月减少2.4% [9] 数据概览 - 报告展示了华东三级菜油现货价格、华东四级豆油现货价格、华南24度棕榈油现货价格、棕榈油基差变动、豆油基差变动、菜油基差变动、P1 - 5价差、P5 - 9价差、P9 - 1价差、美元兑林吉特汇率、美元兑人民币汇率等图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [11][19][21][23][26][30]

报告基本信息 - 报告名称：聚烯烃日报 [1] - 报告日期：2025 年 8 月 5 日 [2] 研究团队信息 - 能源化工研究团队研究员包括彭婧霖（聚烯烃）、李捷（原油燃料油）、任俊弛（PTA、MEG）、彭浩洲（尿素、工业硅）、刘悠然（纸浆）、冯泽仁（玻璃纯碱） [4] 期货市场行情 |合约|开盘（元/吨）|收盘（元/吨）|最高（元/吨）|最低（元/吨）|涨跌（元）|涨跌幅|持仓量|持仓量变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |塑料 2601|7385|7351|7385|7315|-47|-0.64%|185899|7369| |塑料 2605|7372|7343|7372|7306|-34|-0.46%|9048|501| |塑料 2509|7312|7279|7318|7251|-57|-0.78%|300262|-12855| |PP2601|7130|7105|7131|7082|-32|-0.45%|196940|3592| |PP2605|7120|7111|7120|7090|-23|-0.32%|10119|172| |PP2509|7098|7074|7108|7049|-39|-0.55%|260222|-18401| [5] 行情回顾与展望 - 连塑 L2509 低开震荡，收 7279 元/吨，跌 57 元/吨（-0.78%），成交 26 万手，持仓减 12855 手至 300262 手；PP 主力收 7074 元/吨，跌 39 元，跌幅 0.55%，持仓减 18401 手至 26.02 万手 [6] - 期货低开震荡挫伤市场交投气氛，多数出厂价稳定，贸易商随行报盘，下游刚需补仓为主 [6] - 供应压力持续，三季度吉林石化、埃克森美孚惠州及广西石化 PE 新装置计划投产，宁波大榭二期 90 万吨/年产能预计投放 [6] - 需求疲软待改善，下游开工负荷整体维持低位，农膜开工低位反弹但需求跟进慢，建筑领域订单平淡，管材、塑编开工处历史同期低位，日用注塑类需求环比略升 [6] - 预计下旬需求有望走出淡季，但下游企业多维持低库存策略，主动补库驱动有限 [6] - 政策驱动行情带动聚烯烃跟随，但基本面宽松格局制约其上行空间，聚烯烃回归偏弱震荡运行 [6] 行业要闻 - 2025 年 8 月 4 日，主要生产商库存 82 万吨，较前一工作日累库 2 万吨，增幅 2.50%，去年同期库存 83 万吨 [7] - PE 市场价格部分跌，华北地区 LLDPE 价格 7180 - 7450 元/吨，华东地区 7230 - 7600 元/吨，华南地区 7340 - 7650 元/吨 [7] - 山东丙烯市场价格小幅探涨，截止 12 点收盘参照 6140 - 6180 元/吨，较昨日上涨 25 元/吨，局部供应缩量，企业出货好转，下游跟进良好 [7] - 国内 PP 市场偏弱运行，跌幅 10 - 30 元/吨，下游工厂入市接盘积极性不佳，低价适量补货，市场成交平淡，华北拉丝主流价格 6950 - 7080 元/吨，华东拉丝主流价格 7000 - 7150 元/吨，华南拉丝主流价格 6960 - 7150 元/吨 [7][8] 数据概览 - 报告展示了 L 基差、PP 基差、L - PP 价差、原油期货主力合约结算价、两油库存及两油库存同比增减幅等图表，数据来源为 Wind、卓创资讯和建信期货研究发展部 [10][16][19]

报告基本信息 - 报告行业：铝 [1] - 报告日期：2025年8月5日 [2] - 研究团队：有色金属研究团队 [3] - 研究员：余菲菲、张平、彭婧霖 [3] 报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 4日沪铝震荡略偏强运行，主力2509小幅收涨0.24%报20525，指数总持仓减少4596至573219手，08 - 09升水报50；铸铝合金跟随沪铝震荡偏强，AD - AL负价差报 - 515 [8] - 进入8月铝土矿供应有趋紧态势，但港口库存高企加上部分停产矿企复产，预计短缺有限，矿价底部运行为主 [8] - 过剩行业反内卷政策刺激对相关工业品提振暂告一段落，氧化铝过剩格局不变，政策未明确前需谨慎看待氧化铝上方空间，若有高点仍可沽空参与 [8] - 铸铝处于汽车行业淡季，需求减弱同时废铝供应短缺，供需双弱下铸铝跟随沪铝延续区间波动，AD - AL维持低位负价差结构 [8] - 电解铝国内运行产能维持高位，淡季需求侧尚低迷，库存呈现季节性累增，冶炼企业利润有所回落但仍丰厚 [8] - 当前宏观情绪主导铝市场，美元下跌以及国内政策预期支撑板块偏强，但淡季仍在持续，可适当高空参与 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 4日沪铝震荡略偏强，主力2509收涨0.24%，指数总持仓减少，08 - 09升水50；铸铝合金跟随震荡偏强，AD - AL负价差 - 515 [8] - 8月铝土矿供应趋紧但短缺有限，矿价底部运行；氧化铝过剩格局不变，谨慎看待上方空间，有高点可沽空 [8] - 铸铝处于汽车淡季，供需双弱，跟随沪铝区间波动，AD - AL维持低位负价差 [8] - 电解铝国内产能高位，淡季需求低迷，库存累增，利润回落但仍丰厚 [8] - 宏观情绪主导铝市场，美元下跌和国内政策预期支撑偏强，淡季持续可适当高空参与 [8] 行业要闻 - 加纳取消与Rocksure International的12亿美元铝土矿协议，寻求与海外公司合作开发铝土矿，该国铝土矿约9亿吨 [9] - 2025年6月国内原铝进口量约19.24万吨，环比减13.8%，同比增58.7%；1 - 6月累计进口约124.99万吨，同比增2.5% [10] - 2025年6月国内原铝出口量约1.96万吨，环比减39.5%，同比增179.4%；1 - 6月累计出口约8.66万吨，同比增206.6% [10] - 2025年6月国内原铝净进口17.27万吨，环比减9.4%，同比增51.3%；1 - 6月累计净进口约116.33万吨，同比减2.3% [10] - 2025年7月17日几内亚撤销45家矿业公司许可证，含6家铝土矿企，均属闲置矿权 [10] - 美国铝业预计西班牙圣西普里安铝冶炼厂2026年中期完成重启，预计2025年净亏损约9000万 - 1.1亿美元 [10][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍基本面整体过剩格局显著，宏观提振作用有限，镍价有阶段性反弹但上方承压，宏观情绪退潮后回归过剩交易逻辑并测试成本支撑，八月指数主要运行区间参考11.9 - 12.5万，保持波段思路 [8][45] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 七月沪镍延续窄幅区间波动，中上旬受国内宏观政策预期刺激偏强运行，临近月末转跌；过去一年多镍市场未突破区间运行格局，宏观和供应端因素推动价格波动，最终回归基本面过剩和成本支撑博弈逻辑；电积镍产能投放使原生镍过剩压力大，镍价在有色板块表现弱势且重心下移；七月沪镍指数开盘120810元/吨，最高125420元/吨，最低118920元/吨，报收119970元/吨，较上月末跌0.76%，指数总持仓19万手，较上月末增37484手，成交量增123.9万手至425.9万手；伦镍月初开盘15155美元/吨，最高15640美元/吨，最低14885美元/吨，报收14950美元/吨，较上月末跌1.16%，伦镍总持仓减1820手至23.7万手，成交量增3.7万手至15万手 [10] 供需分析 镍矿市场 - 七月菲律宾矿价转跌，市场预期三季度降水少发运量高，菲矿供应充足价格下行；印尼矿价月内坚挺，但RKAB配额大多获批，火法及湿法价格面临压力；后续菲、印尼供应宽松，矿端支撑转弱；截至七月末，菲律宾1.5%CIF均价报58美元/湿吨，较上月末跌2美元/湿吨；印尼内贸红土镍矿1.2%（到厂价）报25美元/湿吨，较上月末持平；1.6%（到厂价）52.1美元/湿吨，较上月末跌0.8美元/湿吨；2025年6月镍矿进口量434.66万吨，环比增41.95万吨，增幅10.68%，同比减44.07万吨，降幅9.21%；2025年1 - 6月镍矿进口总量1478.12万吨，同比减8.36% [8][12][13] 电解镍/电积镍市场分析 - 电积镍产能快速释放，新能源汽车带动三元电池需求增长，三元前驱体大厂投建MHP和硫酸镍产能成为电积镍新增产能主要力量；7月精炼镍产量3.22万吨，环比增3%，同比增13.69%，国内精炼镍企业开工率61%；7月现货成交冷清，成交量较6月环比减10% - 20%，因进入消费淡季，下游采购仅维持刚需 [19] 镍铁市场分析 - 1 - 6月中国和印尼镍铁产量合计106.4万镍吨，累计同比增21%，印尼镍铁产量累计同比增27%至92.6万镍吨；2025年6月中国进口镍铁总量104.1万实物吨，环比升22.8%，同比升50%，折合金属量13.1万镍吨，环比升25.2%，同比升48.2%；1 - 6月镍铁累计进口量约555.74万实物吨，同比升28.4%，累计进口量约67.82万金属吨，同比升约22.8%；7月不锈钢淡季影响未结束，叠加海外关税政策不确定，不锈钢产量有下行预期，对NPI需求走弱，印尼NPI产量有下滑预期，可出口量减少，预计进入国内总量较6月下滑 [23][27] 硫酸镍市场分析 - 7月硫酸镍产量约2.91万金属吨（折合实物吨13.22万吨），环比增17.30%，同比增4.77%；下游因前驱体企业订单回暖及备货需求释放，镍盐消费量提升，部分厂家新增产能释放及一体化企业加大备货，市场供应增量；8月受原料供应趋紧影响，部分镍盐生产企业计划减产或停产检修，预计供应收缩 [29] 基本面之需求端 地产端 - 1 - 6月全国房地产开发投资46658亿元，同比降11.2%；房屋施工面积633321万平方米，同比降9.1%；新开工面积30364万平方米，降20.0%；竣工面积22567万平方米，降14.8%；新建商品房销售面积45851万平方米，同比降3.5%；销售额44241亿元，降5.5%；在稳楼市政策作用下，房地产销售平稳，商品房库存减少，地产板块处于去库趋势 [33] 汽车端 - 2025年1月商务部等8部门扩大汽车报废更新支持范围，利好汽车消费；上半年汽车以旧换新政策显效，乘用车市场态势良好；6月新能源汽车产销分别完成126.8万辆和132.9万辆，同比分别增26.4%和26.7%；1 - 6月产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增41.4%和40.3%；6月出口20.5万辆，环比降3.6%，同比增1.4倍；1 - 6月出口106万辆，同比增75.2% [36][37] 合金以及电镀行业耗镍需求平稳 - 原生镍供需中，合金电镀行业需求平稳，金属量占比不大；纯镍下游需求中，合金电镀纯镍需求占比因新能源对镍豆需求接近零而抬升，电镀产能因环保难扩张，纯镍直接消费增长靠合金；高温合金应用于航空航天发动机等，军工消费带动需求，但对镍需求拉动有限；2025年6月国内主要镍基合金企业纯镍耗量总计约1.68吨，环比5月增0.18万吨；6月电镀耗镍总计约0.36万吨，环比3月减0.05万吨 [40][42] 行情展望 - 菲律宾矿价转跌，供应充足价格下行，印尼矿价后续有压力，矿端支撑转弱；NPI方面，矿价下跌预期强但短期跌幅浅，印尼铁厂成本倒挂，不锈钢领域低迷，对原料高价接受度有限；新能源三元电池需求平平，镍盐价格月末低位修复，回暖空间有限；宏观对需求端实质性提振需等待，七月下旬商品及股市热炒反内卷但价格传导不畅，终端对高价接受度有限，关注政策落地情况；镍基本面过剩格局显著，宏观提振有限，镍价有反弹但上方承压，回归过剩交易逻辑并测试成本支撑，八月指数运行区间参考11.9 - 12.5万，保持波段思路 [43][45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期焦炭、焦煤期货价格大幅回落，需关注焦炭现货第4轮涨价落地后焦炭市场供需关系变化，以及焦化厂焦煤库存增减情况，预计后市双焦行情并不乐观，或有1 - 2周左右的震荡偏弱期，而后或转为震荡整理，整体上以逢高尝试卖出保值或投资策略为主 [11] 各部分总结 行情回顾 - 8月1日，焦炭期货主力合约2509反弹后再度走弱；焦煤期货主力合约2509震荡下滑、跌幅较大，焦炭、焦煤2509合约午后均创7月22日以来新低 [5] - 8月1日，焦炭、焦煤2509合约日线KDJ指标继续走低，日线MACD指标均死叉 [8] 后市展望 - 消息面，国家能源局将指导产煤省区和企业抓好煤炭生产供应，开展煤矿生产核查，严禁超能力生产 [10] - 基本面，焦炭方面，独立焦化厂焦炭产量连续2周上升后小幅回落，钢厂焦炭产量创2月下旬新低，港口焦炭库存回升至6月上旬以来新高，但钢厂和焦化厂焦炭库存均创去年12月下旬以来新低，吨焦利润连续11周亏损，7月29日焦炭现货第4轮涨价落地；焦煤方面，1 - 6月份我国炼焦煤进口量同比降幅至 - 7.4%，近7周洗煤厂原煤和精煤库存均大幅回落，独立焦化厂库存连续6周回升并再创2月上旬以来新高，港口库存创去年8月初以来新低，钢厂库存连续3周回升，焦化厂补库明显降温 [10] 行业要闻 - 8月1日，国家发改委表示今年全国最高用电负荷连续4次创历史新高，跨区输送电力最高达1.48亿千瓦，再创历史新高 [12] - 7月31日，国家发改委召开会议强调稳投资促消费，推进全国统一大市场建设等工作 [12] - 7月31日，国家发改委解读经济形势，回应“两新”“两重”等问题，将完善稳就业扩内需政策工具箱 [13] - 近日，国家发改委、国家能源局发布意见，推动省内天然气管道运输价格向分区定价或全省统一价格过渡 [13] - 7月份，受制造业进入传统生产淡季等因素影响，PMI降至49.3%，制造业景气水平回落 [13] - 6月份，债券市场共发行各类债券87939.5亿元，截至6月末，债券市场托管余额188.5万亿元 [13] - 2025年上半年，内蒙华电营业收入98.27亿元，同比下降8.75%，净利润15.57亿元，同比下降11.91%，煤炭生产按1500万吨/年核准产能推进 [14] - 截至8月1日，秦皇岛港存煤量为522万吨，较上周同期减少63万吨，较上月同期减少53万吨，较去年同期增加7万吨 [14] - 2025年上半年，陕煤集团营收2275亿元，利润180.4亿元，投资同比增长52.3%，煤炭等实物量指标同比增长 [14] - 近日，山东能源集团所属新能源集团单日发电量达1.015亿千瓦时，同比增长70.2%，相当于当日全山东省用电量的约6% [14] - 山西省应急管理厅对150座煤矿开展帮扶指导工作，已完成对54座煤矿的帮扶指导 [14] - 2025年1 - 7月，中国TOP100房企销售总额为20730.1亿元，同比减少13.3%，7月单月销售额同比下滑18.2% [14] - 8月1日，印尼发布8月上半月动力煤参考价，多数品种价格较7月下半月下调 [14] - 2025年1 - 6月份，嘉能可煤炭产量达6400万吨，同比增长26%，冶金煤产量同比大增3.6倍，动力煤产量同比增长2% [14] - 今年4 - 6月份，印度煤炭公司综合净利润同比下降20%，营业收入同比下降4.4% [14] - 2025年6月份，土耳其煤炭进口总量为302.63万吨，同比增长16.97%，环比下降9.55%，创一年来低点 [15] - 2025年1 - 5月，俄罗斯煤炭企业净亏损1362亿卢布，亏损企业占比达64.9% [15] 数据概览 - 报告展示了主要市场冶金焦现货价格指数、主焦煤现货汇总价格、焦化厂产量与产能利用率、钢厂焦炭产量与产能利用率、全国日均铁水产量、港口/钢厂/焦化厂焦炭库存、独立焦化厂吨焦利润、洗煤厂产量与开工率、洗煤厂原煤与精煤库存、港口/焦化厂/钢厂炼焦煤库存、日照港准一级焦与9月合约基差、临汾低硫主焦煤与9月合约基差等图表 [17][19][25][28][30][35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 八月份铝土矿供应趋紧，进口铝土矿价格上浮空间有限；氧化铝过剩格局不变，价格仍将承压；铸铝供需双弱，跟随沪铝区间波动；电解铝运行产能维持高位，淡季需求低迷，但八月淡旺季切换，铝价或先抑后扬，运行区间 20000 - 20900 元/吨，建议波段操作[7][59] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 七月沪铝震荡偏强，上中旬随宏观情绪修复上涨，下旬转跌；七月进入淡季，但铝锭库存低位运行，下旬累库；进口窗口关闭，亏损幅度约 - 1500 元/吨；全月沪铝指数开盘 20460 元/吨，最高 20940 元/吨，最低 20230 元/吨，报收 20490 元/吨，较上月末下跌 0.02%；月末指数总持仓 59.1 万手，成交量 588 万手；伦铝月开盘 2595 美元/吨，最高 2664.5 美元/吨，最低 2555.5 美元/吨，报收 2562.5 美元/吨，较上月末下跌 1.35%，月底持仓量 68.4 万手，成交量 37.7 万手[9] 基本面之供应端 1. **铝土矿**：国产矿供应稳定，价格持平；进口矿方面，几内亚和澳洲铝土矿 CIF 平均报价较上月末小幅下跌；6 月中国进口铝土矿 1811.6 万吨，1 - 6 月累计进口 10340 万吨，同比增加 34%；7 月中国自几内亚进口铝土矿预计同比大增，后续受雨季影响，8 - 10 月进口量或下滑[14][15] 2. **氧化铝**：现货价格上涨，进口窗口关闭；7 月中国冶金级氧化铝产量 765.02 万吨，环比增加 5.40%，同比增加 6.65%；截至 7 月底，建成产能 11032 万吨，实际运行产能环比上升 2.00%，开工率 81.6%；预计 8 月运行产能延续小幅增加[20][21] 3. **电解铝**：7 月国内电解铝产量 372.14 万吨，同比增长 1.05%，环比增长 3.11%；截止月末，建成产能约 4569 万吨，运行产能约 4390 万吨；8 月运行产能维持高位；内外市场外强内弱，进口窗口关闭，预计 7 月电解铝净进口维持偏低位置；6 月国内原铝出口量 1.96 万吨，1 - 6 月累计出口 8.66 万吨；6 月进口量 19.24 万吨，1 - 6 月累计进口 124.99 万吨；6 月净进口 17.27 万吨，1 - 6 月累计净进口 116.33 万吨[28][35] 4. **库存端**：截至 7 月 31 日，国内主流消费地电解铝锭库存 54.4 万吨，较上月末增加 7.6 万吨；铝棒库存 14.7 万吨，环比上月末减少 0.5 万吨；伦敦金属交易所铝锭库存报 461025 吨，较上月末增加 112400 吨[40] 基本面之需求端 1. **地产端**：1 - 6 月全国房地产开发投资、施工面积、新开工面积、竣工面积、销售面积和销售额均同比下降；7 月建筑型材表现低迷，预计八月继续保持低迷[50][51] 2. **汽车端**：2025 年汽车以旧换新政策惠及更多消费者；6 月新能源汽车产销同比快速增长，1 - 6 月产销分别完成 696.8 万辆和 693.7 万辆，同比分别增长 41.4%和 40.3%；6 月出口 20.5 万辆，1 - 6 月出口 106 万辆，同比增长 75.2%[54][55] 行情展望 八月份铝土矿供应趋紧，对矿价形成底部支撑，但进口铝土矿价格上浮空间有限；氧化铝过剩格局不变，价格仍将承压；铸铝供需双弱，跟随沪铝区间波动；电解铝运行产能维持高位，淡季需求低迷，但八月淡旺季切换，铝价若持续走跌加上旺季将至，需求端或有增量；铝价走势或先抑后扬，运行区间 20000 - 20900 元/吨，建议波段操作[7][59]