经济形势与政策 - 中央经济工作会议提出积极宽松的政策基调，延续政治局会议的总体部署，重点在于应对内外部压力和风险[3][7] - 财政政策将更加积极，包括提高财政赤字率（今年为3%）、增加发行超长期特别国债（今年为1万亿元）和地方政府专项债券（今年为3.9万亿元）[8] - 货币政策将适度宽松，预计明年央行会根据经济情况更及时甚至更前瞻地降准降息[9] 消费与民生 - 政策重心从“科技创新”转向“扩大国内需求”，提出实施提振消费专项行动，加力扩围实施“两新”政策，更大力度支持“两重”项目[15] - 财政支出将继续加大在民生相关领域的倾斜力度，通过“惠民生”扫除居民部门的消费顾虑，配合消费补贴等相关措施，进一步释放消费动能[16] 房地产市场与风险防范 - 房地产调控目标是“止跌回稳”，而不是开启新一轮拉升，预计明年“四个降低”和“两个增加”将是楼市政策进一步发力的主要方向[24] - 地方化债风险淡化，稳地产关注“两个增加”的扩容空间，预计明年在100万套的基础上进一步扩容[23] 科技创新与金融支持 - “以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系”作为第二项重点任务，事关我国高质量发展大局[17] - 金融将在以科技创新引领新质生产力发展中发挥更大作用，进一步加大对科技创新的支持力度、培育壮大耐心资本预计将是明年资本市场改革的主线[22]

核心观点 - 中央经济工作会议延续12月政治局会议的政策基调，面对外部压力加大、内部困难增多的复杂严峻形势，中央对于2025年经济工作的紧迫感和决心明显提升。其中，“适度宽松的货币政策”为2010年后首次重提，“更加积极的财政政策+适度宽松的货币政策”这一组合表述和“加强超常规逆周期调节”的表述均为历史上首次出现。此外，“稳住楼市股市”放在开篇总基调中，目标靶点清晰明确[2][15] 货币政策 - 2010年后首次重提“适度宽松”的货币政策，预计转向后短期内即将迎来降准降息，红利板块性价比将有所提升。中央经济工作会议要求实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，后续政策利率下限空间有望进一步打开[2][21] 财政政策 - 中央经济工作会议前夕资金对财政政策进行了多轮博弈。本次政策层充分展示了2025年的财政政策工具箱储备，预计明年目标赤字率或创历史新高，但市场关注的财政扩张具体规模仍需等待两会公布[15] 内需政策 - 两个会议将“全方位扩大国内需求”放在2025年重点任务的首位，内需政策有望进一步加强，内需板块有望成为未来市场中期主线之一。10月社零同比达4.8%，限额以上企业消费品零售总额和商品零售总额增速由负转正后进一步提升至6.2%和6.8%[6][28] 科技创新 - 以科技创新引领新质生产力发展亦是2025年重要任务。中美科技竞争加剧背景下，国内科技创新、自主可控政策支持有望提速，叠加当下由人工智能引领的新一轮科技浪潮正持续升温，自主可控领域有望在中期持续占优，建议关注人工智能+、半导体、量子信息技术等相关领域投资机会[5][6][41] 市场走势 - 本周市场表现分化，上证指数（-0.36%）、深证成指（-0.73%）、沪深300（-1.01%）、科创50（-2.43%）创业板指（-1.40%）表现较弱，中证500（0.15%）、中证1000（0.08%）表现较强。行业风格上，消费风格表现较强，上涨3.71%。分行业来看，申万一级行业中商贸零售、纺织服饰、传媒表现较强，分别上涨6.17%、4.23%、4.11%[14] 投资建议 - 政策层明确稳住股市。结构上，重提适度宽松的货币政策，短期红利板块有望跑赢市场。中期看，提振消费、扩大内需和科技创新引领新质生产力发展被列为2025年前两大工作任务，内需板块和自主可控有望成为市场中期主线[7][43]

安全事故、"黑飞"等事件逐步显现,于是出现越来越多不同的声音。 我们认为: 2024年 12月 14 证券研究报告|行业研究|军工行业点评 国防军工 投资评级 增持 军工行业周报:低空经济的安全发展观 维持评级 | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------|-----------------------|--------------------------------------| | | 行业走势图 | | | 报告摘要 | | | | 全年观点请关注 12 月 9 日发布的 2025 年投资策略《今朝更好 | | | | | | | | 看》。 | | | | | | | | | | | | > 军工行情的节奏 | 20% | | | 本周,国防军工(申万)指数(-0.66%),行业(申万)排名(20/31); | | | | | | | | 本周成交量、成交占比在市场调整环境下逆势回升,整体节奏上, | | | | 军工板块在中长期"进二退一"的过程中,大军工赛道的轮动表现将持 | ...

报告行业投资评级 - 维持“增持”评级 [2] 报告的核心观点 - 安全应急产业是“大安全”概念下的大主题、长主题，具备逆周期属性，投资价值逐步显现 [1][33] - 无人航空器是安全应急产业的重要一环，带动的市场未来具备可观增长潜质与良好经济效益 [1][33] - 从价值链端应关注无人航空器整机企业及应用方案提供商 [2] 根据相关目录分别进行总结 安全应急产业中的无人航空器：风好正扬帆 - 安全应急产业发展有必要性与必然性，包括对安全的需求是经济社会发展必然要求、是应对灾害和城镇化隐患的迫切需要、是打造经济新增长极的需要 [34][36][38] - 中央与地方利好政策频出，2024年有望成为行业增速拐点，如中央出台系列规划，地方形成产业集群，万亿国债支持产业发展 [42][43][52] - 无人航空器正成为不可或缺的安全应急装备，可执行多种任务，国家将其纳入应急救援体系专业装备 [56][58] 安全应急产业的发展历程与特点：新兴的产业属性结合传统的产业内容 - 我国安全应急产业范畴明确是逐步发展过程，经历分部门单灾种应急管理、初步形成应急管理体系、深化建设应急管理体系、聚焦整合综合应急管理能力四个阶段 [71] - 安全应急产业特点是新兴产业属性结合传统产业内容，具有广泛应用领域与局限应用空间并存、高度专业垄断和密切技术集成结合、显著公益作用和强大市场辐射共有的特点 [87][88][90] 产业链与价值链:既是"造出来"也是"用起来" - 安全应急产业应用领域中公共消防等占比65%，从价值链端应关注无人航空器整机企业及应用方案提供商 [98] - 国内无人航空器整机产品分消费级、工业级、特种，服务安全应急产业以消费级与工业级为主，产业链以制造为核心、应用为目的、基础设施与运营管控为支撑 [99] - 复合翼无人机与无人直升机占据市场主流，固定翼有望进一步拓展，中型复合翼无人机中标金额超13亿元，无人航空器在火灾类场景应用最多 [107][108][124] 产业规模与市场空间：2024年民用无人机应急领域市场规模预计将达50.64亿元 - 我国安全应急产业产值逐年增长，预计2024年超2.4万亿元，2030年达约5万亿元 [137] - 我国民用无人机应急救援领域市场规模2021年为23.98亿元，2022年增至35.17亿元，同比上浮46.37%，预计2024年达50.64亿元，2027年达87.51亿元 [7][137] 投资建议 - 适航取证是未来趋势，相关厂商将面临竞争与洗牌，龙头和上市公司更可能度过难关，积累熬过考验的企业将享受时代红利 [8][144] - 固定翼拥有差异化机会，未来随着安全应急需求释放，大型固定翼无人机应用有望拓展 [12][145] - 具备垂直起降能力的无人机仍将被最广泛应用，因其起降基础设施要求低等特点 [12][146]

行业投资评级 - 行业评级为增持 [3] 报告的核心观点 - 报告重点推荐北特科技、组威股份、三花智控、双林股份、鸣志电器、莱斯信息、纳睿雷达、万集科技、万马科技、牧通动力等公司 [4] - 核心个股组合包括北特科技、组威股份、三花智控、双林股份、鸣志电器、五洲新春、莱斯信息、纳睿雷达、中信海直、软通动力、航锦科技、华伍股份、华阳集团、万集科技、万马科技、绿的谐波、埃斯顿等 [4] - 报告认为人形机器人、光伏设备、储能、半导体设备、自动化、氢能源、工程机械等行业具有明确的发展趋势和投资机会 [4] 本周专题研究 - 北京市发布首批车路云一体化4项地方标准，涵盖路侧基础设施及信息交互技术要求，助力车路云一体化路侧基础设施和云控平台建设 [4][6] - 中国联通与华为共同孵化车联网产业应用，5G-A车联网端到端全要素创新基地落地，利用5G-A的高速传输、低时延和高可靠性特性，实现车辆与道路、车辆与云端间的即时数据交换与智能协同，产业化进程有望加速 [4][12] - 自动驾驶厂商如特斯拉、百度正在以不同模式建设云端计算中心，用于模型训练和数据处理 [4][8] 重点跟踪行业 - **光伏设备**：N型渗透率加速提升，设备龙头企业具备技术创新、客户基础以及规模效应的优势，核心竞争力进一步加强。建议关注迈为股份、捷佳伟创等 [15] - **储能**：发电侧和用户侧储能均迎来重磅政策利好，推动储能全面发展。建议关注星云股份、科创新源等 [15] - **半导体设备**：预计2030年行业需求达1400亿美元，中国大陆占比提高但国产化率仍低，看好平台型公司和国产替代有望快速突破的环节。建议关注中微公司、北方华创、华峰测控、长川科技、精测电子、芯源微、万业企业、至纯科技、华海清科等 [17] - **自动化**：刀具市场规模在400亿元左右，预计2026年达557亿元，看好受益于集中度提高和进口替代的行业龙头。建议关注华锐精密、欧科亿 [18] - **氢能源**：绿氢符合碳中和要求，随着光伏和风电快速发展，看好光伏制氢和风电制氢。建议关注隆基绿能、亿华通、兰石重装、科威尔等 [15] - **工程机械**：强者恒强，建议关注行业龙头。推荐关注三一重工、恒立液压、中联重科等 [16]

2024年12月14日 证券研究报告|行业研究|行业点评 社会服务行业·周观点 � � � � | --- | --- | --- | |-------|----------------------------|--------------------------------------------------------------| | | | | | | | 2025 年春节档大片云集，电影大盘表现值得期待 | | | | ◆ 本周行情：社会服务（申万）板块指数周涨跌幅为4.09%，在申万 | | | 一级行业涨跌幅中排名4/31。 | | | | | 各基准指数周涨跌幅情况为：社会服务（4.09%）、上证指数（- | | | | 0.36%）、深证成指（-0.73%）、沪深300 (-1.01%）、创业板指 | | | (-1.40%）。 | | | | | 子行业涨跌幅排名: 酒店餐饮 (12.71%)、旅游及景区 (10.62%)、 | | | | 体育Ⅱ（8.51%）、教育（2.93%）、专业服务（2.25%）。 | | | | 个股涨跌幅排名前五: 锋尚文化 (28.39%) 、西安饮食 (2 ...

行业投资评级 - 非银金融行业投资评级为“增持”，维持评级 [4] 报告的核心观点 - 证券行业：市场层面，本周证券板块下跌2.14%，跑输沪深300指数1.13个百分点，跑输上证综指1.78个百分点。当前券商板块PB估值为1.51倍，位于2020年50分位点附近。国泰君安与海通证券的合并重组完成关键一步，预计合并后营业收入有望达到600亿元上下，归母净利润或超百亿元，总资产达16800亿元左右，资产规模跃升至行业第一 [3] - 保险行业：本周保险板块下跌2.65%，跑输沪深300指数1.65个百分点，跑输上证综指2.29个百分点。A股五大上市险企前11月保费数据悉数披露，2024年1-11月，A股5家上市险企合计实现原保费收入2.67万亿元，同比增长5.6% [6][7] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 本期（2024.12.9-2024.12.13）非银（申万）指数下跌2.29%，行业排名31/31，券商II指数下跌2.14%，保险Ⅱ指数下跌2.65%。上证综指下跌0.36%，深证成指下跌0.73%，创业板指下跌1.40% [2] - 个股涨跌幅排名前五位：国盛金控(+48.26%)、国联证券(+8.72%)、第一创业(+6.52%)、浙江东方(+4.06%)、新力金融(+3.34%)；个股涨跌幅排名后五位：渤海租赁(-6.25%)、中粮资本(-5.52%)、东方财富(-5.14%)、中航产融(-4.31%)、光大证券(-4.08%) [2] 证券行业 行业动态 - 券商并购整合或将提速，头部券商和具备资本实力的区域券商预计将持续通过外延并购实现扩张，从而带来投资机会的升温 [6] - 12月11日至12日，中央经济工作会议在北京举行，会议总结了2024年经济工作，分析了当前经济形势，并对2025年经济工作进行部署 [82] 公司公告 - 国泰君安与海通证券合并重组完成关键一步，12月13日，两家公司同步发布股东大会决议公告，本次合并重组交易方案等相关议案经股东大会审议，均获高票通过 [3] - 中信证券聘任邹迎光为公司执行委员，并披露了“提质增效重回报”行动方案落实情况 [85] - 招商证券第八届监事会第九次会议审议并通过了公司原副总裁赵斌同志离任审计报告的议案 [88] - 国泰君安发布公告披露2024年第三次临时股东大会决议内容，会议审议并通过了多项有关公司换股吸收合并海通证券的相关议案 [89] 保险行业 行业动态 - 12月12日，中国平安联合主办的“平安守护·防患未‘燃’”2024年基层应急能力提升公益活动在南京举行，发布《城市重点消防安全与火灾防控指引》系列科普丛书 [90] 公司公告 - 中国人寿2024年1月1日至2024年11月30日期间，累计原保险保费收入约6443亿元，同比增长4.8% [91] - 中国太保2024年1月1日至2024年11月30日期间，子公司太保人寿累计原保险保费收入2288.42亿元，同比增长2.2%，太保财险累计原保险保费收入1870.33亿元，同比增长7.0% [97] - 中国人保2024年1月1日至2024年11月30日期间，子公司人保财险、人保寿险及人保健康所获得的原保险保费收入分别为4968.45亿元、1025.91亿元及474.97亿元 [98] - 新华保险2024年1月1日至2024年11月30日期间，累计原保险保费收入1631.66亿元，同比增长2.2% [99] - 中国平安2024年1月1日至2024年11月30日期间，子公司平安财险、平安寿险、平安养老及平安健康所获得的原保险保费收入分别为2923.23亿元、4721.25亿元、158.81亿元及160.67亿元 [99] 资产端 - 截至12月13日，10年期债券到期收益率为1.7771%，环比下降13.97BP。10年期国债750日移动平均值为2.5051%，环比下降0.82BP [67] - 截至2024年8月，保险公司总资产为34.13万亿元，环比增长0.66%，同比增长16.31%。其中，人身险公司总资产29.76万亿元，环比增长0.80%，同比增长17.98%，占总资产的87.20%；财产险公司总资产2.94万亿元，环比下降0.09%，同比增长3.34%，占总资产的8.62% [74][75] 负债端 - 2024年10月，全行业共实现原保险保费收入50773.40亿元，同比增长12.41%。其中，财产险业务原保险保费收入11989.76亿元，同比增长5.49%；人身险原保费收入38783.64亿元，同比增长14.74% [76] - 2024年2月，全行业资金运用余额27.67万亿元，同比增长10.47%。其中，银行存款2.72万亿元，占比9.84%；债券12.57万亿元，占比45.41%；股票和证券投资基金3.33万亿元，占比12.02%；其他投资9.06万亿元，占比32.72% [76]

行业投资评级 - 行业评级为增持 [3] 报告的核心观点 - 高阶智驾渗透率提升，FSD版本更新有望推动端到端加速 [3] 根据相关目录分别进行总结 重点推荐和核心个股组合 - 重点推荐：北特科技、组成股份、三花智控、双林股份、鸣志电器、莱斯信息、纳睿雷达、万集科技、万马科技、坎通动力 [5] - 核心个股组合：北特科技、组威股份、三花智控、双林股份、鸣志电器、五洲新春、莱斯信息、纳睿雷达、中信海直、软通动力、航锦科技、华伍 [5] 本周专题研究 - 今年前三季度，我国新车整体摄像头安装量为6421.3万颗，同比增长22.6%，前视、周视摄像头高分辨率化趋势不变，8MP像素搭载量持续上升，前视安装渗透率从10.6%提升至23.8%，L2.9渗透率保持在9.2% [5] - 特斯拉发布最新FSD版本并于近期开启交付，此次更新新增停车启动、自动换挡、目的地自动泊车等功能，FSD更新交付或将掀起端到端的技术更新潮流 [9] - 华为ADS 3.0采用PDP网络，实现预决策和规划一张网，通行效率更高，ADS SE相较于ADS 3.0成本更低，目前已搭载在深蓝 L07、深蓝S07等车型上，车型搭载门槛降低至20万元区间 [13] 重点跟踪行业 - 光伏设备：N型渗透率加速提升，马太效应下头部企业竞争力进一步强化，看好平台型布局电池片、组件的龙头公司 [5] - 人形机器人：至2030年全球累计需求量有望达约200万台，目前进入从0到1的重要突破阶段，看好Tier1及核心零部件供应商 [5] - 储能：储能是构建新型电网的必备基础，政策利好落地，发电、用户侧推动行业景气度提升，看好电池、逆变器、集成等环节龙头公司 [5] - 半导体设备：预计2030年行业需求达1400亿美元，中国大陆占比提高但国产化率仍低，看好平台型公司和国产替代有望快速突破的环节 [5] - 自动化：市场规模在400亿左右，预计2026年达557亿元，看好受益于集中度提高和进口替代的行业龙头 [5] - 氢能源：绿氢符合碳中和要求，光伏和风电快速发展为光伏制氢和风电制氢奠定基础，看好具备绿氢产业链一体化优势的龙头公司 [5] 光伏、储能、锂电设备 - 光伏设备：N型渗透率加速提升，设备龙头企业具备技术创新、客户基础以及规模效应的优势，核心竞争力进一步加强 [18] - 锂电设备：从新技术带来新需求、扩产结构性加速度和打造第二成长曲线等角度出发筛选公司，2024年重点推荐以下方向：新技术、主业拓展、出口链 [18] - 储能：发电侧和用户侧储能均迎来重磅政策利好，推动储能全面发展 [18] 工程机械、半导体设备、自动化、碳中和、氢能源 - 激光设备：激光自动化设备市场格局分散，下游分散，行业集中度提高难度较大，重点关注其在锂电、光伏等高成长性行业的大规模应用 [20] - 工程机械：强者恒强，建议关注龙头公司 [20] - 半导体设备：全球半导体设备市场未来十年翻倍增长，国产替代是一个长期、持续、必然的趋势 [20] - 自动化：刀具市场规模在400亿元左右，预计到2026年市场规模将达到557亿元，头部企业有望迎来高速成长机遇 [20] - 碳中和：换电领域千亿市场规模正在形成，全国碳交易系统上线在即，碳交易市场有望量价齐升 [20]

行业投资评级 - 行业投资评级为“增持”，维持评级 [3] 报告的核心观点 - 证券行业：市场层面，本周证券板块上涨2.37%，跑赢沪深300指数0.93个百分点，跑赢上证综指0.04个百分点。当前券商板块PB估值为1.51倍，位于2020年50分位点附近。本周“浙商证券+国都证券”整合迎来实质性进展，浙商证券通过三轮总计斥资51.28亿元，成功拿下国都证券34.2546%的股权。合并完成后，浙商证券可通过国都证券间接持有中欧基金股权，补足自身在公募基金业务上的短板，与财富管理和研究业务形成协同效应。预计随着行业并购重组案例逐渐增多，行业集中度有望提升，头部券商和中小特色券商分化将加剧 [2] - 保险行业：本周保险板块上涨4.10%，跑赢沪深300指数2.65个百分点，跑赢上证综指1.76个百分点。保险板块当前的不确定性主要基于资产端面临的压力，后续估值修复情况仍需根据债券市场、权益市场以及房地产市场表现进行判断 [7] 根据相关目录分别进行总结 一、券商周度数据跟踪 (一) 经纪业务 - 本周A股日均成交额17246亿元，环比+13.23%；日均换手率4.89%，环比+0.47个百分点，市场活跃度有所上升 [24] (二) 投行业务 - 截至2024年12月6日，本年股权融资规模达2943.07亿元，其中IPO 600亿元，再融资2054亿元，增发1543亿元。2024年11月券商直接融资规模为290.99亿元，同比-39.76%，环比+100.34%。截至12月6日，券商累计主承债券规模125848.42亿元。2024年11月债券承销规模达到15871.63亿元，同比+28.38%，环比+68.16% [25] (三) 资管业务 - 截至12月6日，券商资管累计新发行份额273.71亿份，新成立基金2372只。11月共计新发资管产品202只，同比下滑28.37%，共计市场份额17.08亿份，同比上升344.26%。截至12月6日，基金市场份额29.67万亿份，实现基金规模31.80万亿元 [35] (四) 信用业务 - 截至12月6日，两融余额18657.58亿元，较上周同比+213.89亿元，12月两融日均余额18600亿元，环比+2.49%；市场质押股数3304.58亿股，市场质押股数占总股本4.11%，市场质押市值28630.46亿元 [38] (五) 自营业务 - 截至12月6日，沪深300年内上涨15.80%，中债总财富(总值)指数年内上涨6.66%。本周股票市场小幅上行，债券市场上行 [40] 二、保险周度数据跟踪 (一) 资产端 - 截至12月6日，10年期债券到期收益率为1.9539%，环比-2.71BP。10年期国债750日移动平均值为2.5150%，环比-0.67BP [41] (二) 负债端 - 2024年10月，全行业共实现原保险保费收入50773.40亿元，同比+12.41%。其中，财产险业务原保险保费收入11989.76亿元，同比+5.49%；人身险原保费收入38783.64亿元，同比+14.74%。2024年2月，全行业资金运用余额27.67万亿元，同比增长10.47%。其中，银行存款2.72万亿元，占比9.84%；债券12.57万亿元，占比45.41%；股票和证券投资基金3.33万亿元，占比12.02%；其他投资9.06万亿元，占比32.72% [48] 三、行业动态 (一) 券商 1. 行业动态 - 12月3日，证监会核准浙商证券成为国都证券主要股东，浙江省交通投资集团有限公司成为国都证券的实际控制人，同时要求两家券商在一年内制定并上报具体整合方案 [54] - 12月2日，深圳证券交易所及其全资子公司深圳证券信息有限公司发布公告，对深证成指、创业板指、深证100样本股进行定期调整，本次调整将于2024年12月16日正式实施 [54] 2. 公司公告 - 国信证券：拟通过发行A股股份的方式向深圳资本、鲲鹏投资等购买其合计持有的万和证券96.08%的股份 [55] - 浙商证券：获准成为国都证券主要股东，核准浙江省交通投资集团有限公司成为国都证券的实际控制人，对公司依法受让国都证券1997043125股股份（占国都证券股份总数34.2546%）无异议 [55] - 中国银河：与银河金控签订《证券及金融服务框架协议》，协议有效期自2025年1月1日起至2027年12月31日止 [56] - 中信证券：子公司中信国际证券为CSI MTN Limited提供担保，担保金额为1570万美元 [60] - 浙商证券：监事会主席赵伟江因到达法定退休年龄辞去监事会主席职务 [61]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“增持”，维持评级 [2] 报告的核心观点 - 证券行业并购重组持续升温，头部券商通过强强联合巩固市场地位，中小券商通过并购寻求跨越式发展，行业集中度不断提升，预计未来行业并购重组案例将增多，头尾部券商分化加剧 [1] - 保险行业在政策推动下，财险公司提质增效有望带来负债端高速增长，行业内并购重组得到政策支持，预计将进一步优化全行业的风险管理 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 本期（2024.12.2-2024.12.6）非银（申万）指数上涨2.86%，券商II指数上涨2.37%，保险II指数上涨4.10%，上证综指上涨2.33%，深证成指上涨1.69%，创业板指上涨1.94% [1] - 个股涨跌幅排名前五位：天茂集团（+17.18%）、香溢融通（+10.79%）、华金资本（+10.55%）、哈投股份（+9.23%）、新华保险（+8.13%） [1] - 个股涨跌幅排名后五位：锦龙股份（-16.94%）、浙江东方（-3.00%）、永安期货（-2.16%）、拉卡拉（-1.34%）、第一创业（-0.34%） [1] 证券行业 - 本周证券板块上涨2.37%，跑赢沪深300指数0.93个百分点，跑赢上证综指0.04个百分点，当前券商板块PB估值为1.51倍，位于2020年50分位点附近 [1] - 浙商证券通过三轮总计斥资51.28亿元，成功拿下国都证券34.2546%的股权，合并完成后，浙商证券可通过国都证券间接持有中欧基金股权，补足自身在公募基金业务上的短板，与财富管理、研究业务形成协同效应 [1] - 证券行业高质量发展阶段，政策鼓励并购重组，行业竞争激烈，市场集中度不断提升，头部券商通过强强联合巩固市场地位，中小券商通过并购寻求跨越式发展 [1] 保险行业 - 本周保险板块上涨4.10%，跑赢沪深300指数2.65个百分点，跑赢上证综指1.76个百分点 [6] - 金融监管总局印发《关于强监管防风险促改革推动财险业高质量发展的行动方案》，明确财险业高质量发展的指导思想、发展目标和实施路径，包括强化全面监管、严格监管，防范化解风险，深化改革、推进开放，提升服务实体经济质效，营造财险业良好发展环境 [6] - 财险公司将进一步优化服务品质，加快业务转型升级，加强对智能驾驶、低空经济、量子科技等新领域新赛道保险研究应用，中资财险公司有望优化境外布局，财险公司兼并重组得到政策支持 [7] 券商周度数据跟踪 经纪业务 - 本周A股日均成交额17246亿元，环比增长13.23%，日均换手率4.89%，环比增长0.47个百分点，市场活跃度有所上升 [38] 投行业务 - 截至2024年12月6日，本年股权融资规模达2943.07亿元，其中IPO 600亿元，再融资2054亿元，增发1543亿元 [39] - 2024年11月券商直接融资规模为290.99亿元，同比减少39.76%，环比增长100.34% [39] - 截至12月6日，券商累计主承债券规模125848.42亿元，2024年11月债券承销规模达到15871.63亿元，同比增长28.38%，环比增长68.16% [39] 资管业务 - 截至12月6日，券商资管累计新发行份额273.71亿份，新成立基金2372只，11月共计新发资管产品202只，同比下滑28.37%，市场份额17.08亿份，同比增长344.26% [48] - 截至12月6日，基金市场份额29.67万亿份，实现基金规模31.80万亿元 [48] 信用业务 - 截至12月6日，两融余额18657.58亿元，较上周增长213.89亿元，12月两融日均余额18600亿元，环比增长2.49% [51] - 截至12月6日，市场质押股数3304.58亿股，市场质押股数占总股本4.11%，市场质押市值28630.46亿元 [51] 自营业务 - 截至12月6日，沪深300年内上涨15.80%，中债总财富（总值）指数年内上涨6.66%，本周股票市场小幅上行，债券市场上行 [55] 保险周度数据跟踪 资产端 - 截至12月6日，10年期债券到期收益率为1.9539%，环比下降2.71BP，10年期国债750日移动平均值为2.5150%，环比下降0.67BP [56] - 截至2024年8月，保险公司总资产为34.13万亿元，环比增长0.66%，同比增长16.31%，其中人身险公司总资产29.76万亿元，环比增长0.80%，同比增长17.98%，占总资产的比重为87.20% [58] 负债端 - 2024年10月，全行业共实现原保险保费收入50773.40亿元，同比增长12.41%，其中财产险业务原保险保费收入11989.76亿元，同比增长5.49%，人身险原保费收入38783.64亿元，同比增长14.74% [63] - 2024年2月，全行业资金运用余额27.67万亿元，同比增长10.47%，其中银行存款2.72万亿元，占比9.84%，债券12.57万亿元，占比45.41%，股票和证券投资基金3.33万亿元，占比12.02%，其他投资9.06万亿元，占比32.72% [63] 行业动态 券商 - 12月3日，证监会核准浙商证券成为国都证券主要股东，浙江省交通投资集团有限公司成为国都证券的实际控制人，要求两家券商在一年内制定并上报具体整合方案 [73] - 12月2日，深圳证券交易所及其全资子公司深圳证券信息有限公司发布公告，对深证成指、创业板指、深证100样本股进行定期调整，将于2024年12月16日正式实施 [73] 公司公告 - 国信证券拟通过发行A股股份的方式向深圳资本、鲲鹏投资、深业集团、深创投、远致富海十号、成都交子、海口金控购买其合计持有的万和证券96.08%的股份 [74] - 浙商证券获准成为国都证券主要股东，核准浙江省交通投资集团有限公司成为国都证券的实际控制人，对浙商证券依法受让国都证券1997043125股股份（占国都证券股份总数34.2546%）无异议 [75] - 中国银河与银河金控签订《证券及金融服务框架协议》，协议有效期自2025年1月1日起至2027年12月31日止 [76] - 中信证券子公司中信国际证券为CSI MTN Limited提供担保，担保金额为1570万美元 [80] - 浙商证券监事会主席赵伟江因到达法定退休年龄辞去监事会主席职务 [81]