报告的核心观点 - 美国大选结果和国内财政政策力度是影响A股走势的两大关键因素 [1][2] - 特朗普当选可能推升美债利率中枢,对A股估值形成压制;哈里斯当选有利于美债利率维稳,对A股估值有利 [2] - 国内财政政策持续发力有望支撑股票盈利,与美国大选结果共同决定A股未来走势 [2] 根据目录分别总结 美国大选及潜在落地法案对美国经济、货币政策的影响 - 特朗普当选后可能推升美国再通胀,导致美债利率上行,对A股估值形成压制 [6] - 哈里斯当选有利于美债利率维稳,对A股估值有利 [6] - 通过分析不同候选人上台后的法案落地数量、概率和效果,可以预测对各行业的影响 [7][8] 国内财政政策逆周期发力,对A股前景保持乐观 - 近期国内财政政策持续发力,财政收支拐点出现,后续财政政策有望持续加力 [9] - 国内财政宽松叠加海外美债利率上行,有利于A股反弹延续 [10][11] - 近期政策强度和协同一致性均有提高,有助于改善市场情绪 [12]

资讯要闻 - 2024年前三季度全体A股实现营业收入52.59万亿元,同比增速为-1.72%;实现归母净利润4.42万亿元,同比增速为-0.03%。单季度来看,2024年三季度全体A股实现营业收入17.76万亿元,同比增速为-2.06%;实现归母净利润1.52万亿元,同比增长4.79%。[12][13] - 2024年第三季度业绩增速表现较好的行业有非银金融、电子和机械设备,第三季度营业收入增速分别为29.15%、16.14%和5.26%,第三季度归母净利润增速分别为232.79%、19.66%和2.23%。[13][14][15][16][17] 市场概览 - 本周国内证券市场主要指数表现分化,中证500指数涨幅最大为0.4%。申万一级行业中,房地产行业涨幅最大为6.0%。[4][25][27] 投资建议 - 建议关注第三季度业绩表现较好的行业:非银金融、电子、机械设备。[6] - 基于一揽子政策出炉提振经济及内需,推荐关注:科技、证券、消费等板块。[6] - 新质生产力:培育壮大新兴产业和未来产业,推动传统产业转型升级,新质生产力长期重点关注。[6] - 央国企:关注央国企并购重组和市值管理考核。[6] - 黄金:随着美国进入到降息周期,黄金中长期投资机会将持续。[6] 其他 - 10月31日,制造业采购经理指数(PMI)为50.1%,比上月上升0.3个百分点,制造业景气水平回升。[18][19][20][21][22] - 国务院办公厅印发《关于加快完善生育支持政策体系推动建设生育友好型社会的若干措施》,提出强化生育服务支持。[23][24]

A股市场走势综述 - A股市场周四先抑后扬、小幅震荡上涨 [6] - 早盘股指高开后震荡回落,午后股指震荡回升 [6] - 盘中证券、房地产、汽车以及半导体等行业表现较好,黄金、酿酒、中药以及船舶制造等行业表现较弱 [6] - 创业板市场周四震荡上行,与主板市场表现基本同步 [6] - 上证综指收于3279.82点,涨0.42%;深证成指收于10591.22点,涨0.57% [7] - 两市全日成交22629亿元,较前一交易日有所增加 [6] 后市研判及投资建议 - 当前上证综指和创业板指数的平均市盈率分别为13.85倍和36.00倍,处于近三年中位数平均水平,适合中长期布局 [10] - 新国九条发布,推动市场走向成熟,提振市场长期信心 [10] - 中央政治局会议释放重磅信号,四季度宏观调控预期显著增强 [10] - 央行、金融监管等部门推出多项重磅政策,经济有望企稳回升 [10] - 美国就业数据超预期,11月降息概率增强 [10] - 建议关注汽车、新能源、互联网服务和半导体等行业的投资机会 [10]

行业概况 - 自动驾驶是核心竞争力,燃油车时代由丰田、大众主导,电动化时代由比亚迪主导,智能时代由特斯拉主导 [1] - 2024年是智驾元年,高阶智驾价格带下沉至20万元以内,技术突破加速落地 [1] - 智驾重点在整车板块,通过技术降本将产品带入主流价格带的车企将享受智能化红利 [26] 端到端自动驾驶的技术变革 - 端到端自动驾驶方案相比早期模块化方案能整合多个算法,提升系统性能和效率 [11] - 特斯拉、华为、小鹏等企业纷纷推出端到端大模型方案,NOA进入成熟阶段 [11][13][15] - 端到端自动驾驶能整合多个算法,提升系统性能和效率 [12] 公司推荐 - 特斯拉是电动汽车和自动驾驶行业的领军者,2024年将推出无人监督的Cybercab [13] - 华为智驾ADS系统从1.0升级到3.0,预计2025年推出ADS 4.0实现高速L3级商用及城区L3级试点 [14] - 小鹏汽车推出端到端大模型量产上车,XNGP实现不限城市、不限路线、不限路况的"门到门"体验 [15][16] - 理想汽车计划在27年前实现L4级别的无监督自动驾驶 [18][19] - 蔚来计划在2025年解决智驾全国好用的问题,将城区体验提高到目前高速领航的水平 [21][22] - 吉利、长城、比亚迪等车企也在加快智驾系统的研发和落地 [23][24] 政策鼓励 - 我国完善自动驾驶法律框架,涵盖试点区域划分、商业化运营服务规范等 [7][8] - 政策对L3级别自动驾驶上路较保守,车企多在L2级辅助驾驶基础上发展 [7] 行业规模 - 2023年中国智能汽车销量为1240万辆,渗透率达57.1%,预计2030年将达99.7% [5][6] - 2023年高阶自动驾驶渗透率达12%,2030年将进一步提高到80%以上 [5][6]

核心观点 - 新媒体的"信息杠杆"正不断加速推动"资金杠杆",导致市场大幅波动。924国新办发布会后,A股市场在极短时间内出现史无前例的暴涨,之后又出现较大幅度回调。市场波动除了政策扰动外,新媒体的信息杠杆也起到推波助澜作用。[序号][4] 目录总结 一、引言：信息潮涌下的市场急剧波动 - 9月24日以来,A股市场快速升温。国新办发布会推出一系列超预期利好政策,A股走出大幅上涨行情,上证指数从9月23日收盘价2748.92点涨至9月30日收盘价3336.50点。[序号][15] 二、历史的警钟：硅谷银行&GameStop案例解读 - 硅谷银行事件中,新媒体引发市场恐慌,使存款人第一时间获得信息并做出决策,缩短了银行处理危机的时间,最终导致银行挤兑甚至破产。[序号][29] - GameStop事件中,散户投资者受到社交媒体影响,形成群体效应,导致股价剧烈波动。[序号][37] 三、信息的觉醒：信息传播的路径演化与技术革新 - 数字技术及移动网络持续革新,人类网络的连接深度和广度不断扩大,媒介形态及内容生成形式发生巨大转变,多重内外部因素共同影响新媒体舆情的产生与传播。[序号][47] 四、情绪的杠杆:新媒体对资本市场的"双刃剑"作用 - 新媒体时代的信息透明度、信息影响力、信息时效性均提高,信息价值提升,使得资本市场的市场反应速度加快,舆论监管力度增大,资产真实价值显现。[序号][73] - 过量信息容易造成"信息过载",信息深度和准确度降低,多元互动式参与的信息生产模式下,信息质量参差不齐、真假难辨,且极易扩散,导致市场泡沫产生且波动剧烈。[序号][76] 五、资本的共振:新媒体影响资本市场的多重视角 - 新媒体驱动的数字化信息流,对资本市场的影响是复杂而多样的。通过进一步拆解资本市场的主体结构,可以从资产端、资金端、渠道端、监管侧四个维度讨论信息扩散对资本市场的影响机制。[序号][79] 六、政策的罗盘：防范化解新媒体带来的金融风险 - 监管部门应完善底层制度,加强新媒体监管。[序号][10]

报告的核心观点 - 三大指数全天宽幅震荡,市场博弈激烈 [1] - 10月制造业PMI有所回升 [2] - 多项IPO相关数据8月以来均呈加速态势,尤其是9月24日股市回升以来,提速明显 [2] 报告内容总结 指数表现 - 上证指数收涨0.42%,深证成指收涨0.57%,创业板指收涨0.60% [3] - 沪深300指数收涨0.04%,科创50指数收涨1.11%,北证50指数下跌1.68% [3] 市场表现 - 沪深两市上涨家数占比62.82% [4] - 两市成交量1887.74亿股,成交额22173.24亿元 [4] 行业表现 - 房地产、非银金融、电子等行业涨幅居前,家用电器、美容护理、银行等行业跌幅居前 [6] - 主力资金净流入房地产、非银金融等行业,流出家用电器、美容护理等行业 [7][8] 评级规则 - 股票评级分为强烈推荐、谨慎推荐、中性、回避4个级别 [9] - 行业评级分为看好、中性、看淡3个级别 [10]

超材料行业概述 - 超材料是指具有人工设计的结构并呈现出天然材料所不具备的超常物理性质的复合材料 [1][2] - 超材料具备超常的电磁、声、热、力等功能，能实现自然材料无法实现或很难实现的特殊物理特性 [1] - 超材料相比天然材料具有可设计性和非天然材料所有的超常态物理性能等优势 [2] 超材料应用前景 - 超材料在隐身伪装、导航通讯、成像识别、医疗、能源等领域具有巨大的应用潜力 [2] - 2010-2020年,全球超材料市场保持快速增长,2020年市场规模达到15.4亿美元 [2] - 得益于应用领域扩展和市场需求升级,超材料市场将保持快速增长趋势 [2] 超材料技术的重要性 - 超材料技术是国际上应用于现代高端军事装备领域最热门的新兴技术之一,美国、日本、俄罗斯等国家高度重视 [2][4] - 我国也对超材料研究予以高度重视,在多个重大科研计划中均有相关支持 [2] 上下游产业受益 - 制造超材料的原材料如石墨烯、玻璃纤维等行业市场需求有望提升 [3] - 超材料技术在军工、通信、能源等下游产业应用较早,随着技术进一步成熟和市场需求增加,商业应用领域有望继续扩大 [3] 投资建议 - 超材料技术应用领域广泛,市场前景广阔,受益标的如光启技术等 [3]

报告的核心观点 - 我国育龄妇女人数和生育水平持续下降,不孕症已成为困扰许多育龄夫妇的重大生殖疾病之一,辅助生殖技术被认为是治疗不孕症的最有效方法之一 [2][3] - 为减轻辅助生殖费用带来的经济负担,国家医保政策不断推进,已有23个省份将治疗性辅助生殖类医疗服务项目纳入基本医疗保险支付范围 [4] - 辅助生殖产业链上游包括辅助生殖药物、试剂及器械供应商,下游包括辅助生殖服务提供商和辅助生殖检测服务提供方 [6][7] - 建议关注相关标的,涵盖医疗服务、医疗器械、化学制药、生物制品等多个行业和领域 [9] 报告内容总结 辅助生殖产业概览 - 辅助生殖技术主要包括人工授精(AI)和体外受精(IVF)及其衍生技术,其中IVF技术分为三代,适用于不同患者 [5] - 辅助生殖产业链上游包括辅助生殖药物、试剂及器械供应商,生殖健康试剂、器械等检测工具供应商 [7] - 下游主要包括辅助生殖服务提供商,辅助生殖检测服务提供方 [7] - 国家卫生健康委对人类辅助生殖技术进行了规划,包括夫精人工授精、供精人工授精、体外受精-胚胎移植、卵胞浆内单精子显微注射、植入前胚胎遗传学诊断等 [7] 相关标的梳理 - 建议关注涉及辅助生殖产业链的相关标的,包括IT服务、中药、化学制药、专用设备、饮料制造、小家电、物流、生物制品、医疗器械、医疗服务、医药商业、电子化学品、软件开发等多个行业 [9]

如何筛选出在外布局生产基地的个股？ - 通过观察公司年报中的"在建工程明细"来判断公司是否在中国以外的地区有生产基地 [7][8] - 通过检索上市公司公告,搜索"美国:工厂"等关键词,可以获取相关信息 [11][12][13] - 综合上述两种方法,我们可以较为全面地识别出A股中有哪些公司在海外布局生产基地 [14] 出海建厂个股的股价特点和规律 YTD收益探究 - 不同行业中有24个申万二级行业的公司在美国设有生产基地,其中汽车零部件行业最多,有9家公司在美国建厂 [18][19] - 我们对细分行业内不同出海地点的个股进行了净值走势分析,发现大多数向外产能出海的个股在今年相较未出海股票具有明显的超额收益 [26] - 其中新能源(光伏、电池)、电子等行业的出海个股尤为突出,无论出海至何处均跑赢未出海个股 [26] - 但白色家电和工程机械行业的出海个股在今年并未体现出明显的收益差异,主要是因为这些行业较早完成了产能出海,目前处于业绩兑现阶段,而非增量信息阶段 [33] 不同出海地相关个股走势对"关税缩圈"言论的反应 - 在特朗普发表"对中国加征60%关税"和"对墨西哥中国车企加征100%关税"的言论后,前往美国建厂的个股相较前往东南亚和墨西哥建厂的个股,短期内上涨幅度更大 [34][35] - 这表明市场对于前往美国建厂的个股更为看好,认为其能更好地应对关税压力 [34][35] 哪些行业出海个股今年有超额收益,且与特朗普胜率相关 - 光伏、电池、小家电、电子等行业的出海至美国的个股,其超额收益与特朗普当选胜率变化有较强相关性 [40][41][42][49][50] - 家居用品行业的东南亚建厂个股超额收益也与特朗普胜率走势较为紧密 [52][53] - 汽车零部件行业的墨西哥建厂个股,在特朗普发表"对墨西哥中国车企加征100%关税"后,出现了持续的超额收益下滑,市场认为其属于无效建厂 [58]

美国流媒体市场概览 - 美国流媒体观看份额已超过有线电视 [2][4] - 美国流媒体订阅用户规模已超有线电视 [2] - 预计今年流媒体收入将超过有线电视 [3][4] 美国流媒体市场竞争现状 - 美国流媒体市场玩家可分为三类：独立专业型流媒体平台、科技公司布局流媒体、大型传媒娱乐公司/有线电视转型流媒体 [5] - 流媒体模式分类包括订阅制视频点播(SVOD)、广告支持视频点播(AVOD)、交易型付费视频点播(TVOD) [6] - 竞争分散，奈飞是份额第一独立专业流媒体平台 [8] - 内容差异化竞争，平台间探索推出捆绑套餐 [8] - 广告和订阅模式走向融合 [8] 美国流媒体市场规模及增速 - 美国人均娱乐消费支出稳定 [9][10] - 视频点播与游戏市场规模相当，预计2024-2027年视频点播市场规模复合增速9% [11][12][13][14] - 视频订阅人均花费在娱乐消费中排名第二，但增速维持第一 [14] 主要流媒体经营数据对比 - 会员规模对比：奈飞＞迪士尼＞亚马逊，奈飞国际会员占比高于其他平台 [15][16][17] - 订阅价格对比：广告版套餐价格具备吸引力，无广告套餐价格在10-18美元 [18] - 订阅收入对比：奈飞订阅收入规模领先 [19][20][21][22] - 奈飞会员忠诚度和独立性较高 [21] 投资标的分析 - Netflix(NFLX.US)：全球视频流媒体领导者，会员增长强劲，广告业务潜力大 [23][24][25][26][27][28][29] - 迪士尼(DIS.US)：流媒体业务首次实现经营利润层面盈利 [33][34] - WBD(WBD.US)：HBO Max业务经调整EBITDA亏损收窄，但实现规模盈利仍需时间 [35][36][37]