特朗普政策主张及其影响 财政政策 - 特朗普主张大规模减税,包括永久化《减税和就业法案》(TCJA)并进一步降低企业税率至15%,以及扩大儿童税收抵免等。这将大幅增加政府债务,带来较高的通胀压力。[9][13] - 相比哈里斯的财税政策,特朗普的减税力度更大,或将触发更大规模的再通胀。[9][13] 贸易政策 - 特朗普主张对所有进口商品征收10-20%的基准关税,并对中国商品加征60%的高额关税。这将导致进口价格上涨,拖累美国经济增长。[30][31] - 特朗普强硬的贸易保护主义或对全球经济和贸易格局造成一定冲击,中国资产和人民币汇率面临承压。[30][31] 移民政策 - 特朗普主张大幅收紧移民政策,减少移民数量,这可能导致劳动力紧缺,进而推高通胀,并可能引发资本外流。[26][27] 能源政策 - 特朗普偏好传统化石能源,主张放松对油气公司的监管,这可能推动美国油气产量进一步增长。[35][36] 资产价格影响 - 若特朗普当选,美股成长、周期和金融板块或受益,但中国资产和人民币汇率可能承压。[45] - 大选年通常权益资产和高收益债在大选前表现偏弱,但在大选结果出炉后迎来上涨。[48][49] - 对贸易依赖度较高的行业如耐用消费品、办公电子产品等可能受益,而个人用品、医疗设备等行业可能受到冲击。[55][56]

市场走势综述 - 周三（10月30日）A股市场冲高遇阻，小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中在3291点附近遭遇阻力，午后震荡回落 [2][7] - 汽车、房地产、光学光电子以及化纤等行业表现较好，半导体、互联网服务、通信设备以及电源设备等行业表现较弱 [2][7] - 上证综指收市报3266.24点，跌0.61%，深证成指收市报10530.85点，跌0.12%，科创50指数下跌1.70%，创业板指下跌1.18% [7] - 深沪两市全日共成交18940亿元，较前一交易日有所减少 [7] - 工程机械、光学光电子、教育、房地产开发以及商业百货等行业涨幅居前，保险、能源金属、医疗服务、电池以及珠宝首饰等行业跌幅居前 [7] 后市研判及投资建议 - 当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.96倍、36.26倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局 [3][11] - 两市周三成交金额18940亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方 [3][11] - 新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心，中央政治局会议释放重磅信号，四季度宏观调控预期显著增强 [3][11] - 央行、金融监管总局、证监会同时推出多项重磅政策，财政部、发改委多措并举，经济有望企稳回升 [3][11] - 美国上周初请失业金人数降幅超预期，11月降息25个基点概率增强 [3][11] - 未来股指总体预计将保持震荡上行格局，建议投资者短线关注汽车、房地产、光电子以及化纤等行业的投资机会 [3][11] 行业表现 - 房地产行业涨幅居首，最新价为4158.71点，涨1.76% [10] - 综合金融行业涨幅1.69%，计算机行业涨幅1.63%，建材行业涨幅1.36% [10] - 汽车行业涨幅0.51%，通信行业涨幅0.43%，电子行业涨幅0.22% [10] - 医药行业跌幅1.15%，银行行业跌幅1.21%，非银行金融行业跌幅1.09% [10] - 电力设备及新能源行业跌幅0.36%，有色金属行业跌幅0.67%，食品饮料行业跌幅0.75% [10] 港股市场表现 - 恒生指数收报20380.64点，跌1.6%，恒生国企指数收报7286.50点，跌1.8%，恒生红筹指数收报3759.15点，跌1.4% [9]

报告的核心观点 - 上周科创板整体交易活跃度有所上升,日均成交额约为1,515.02亿元,较前一周的1,151.36亿元上升。[6][7] - 科创板上周整体成交额为7575.08亿元,成交量为219.83亿股。截至2024年10月25日,科创板上市公司总数为576家,总市值为72,041.54亿元。[6] - 科创板整体PE(TTM)为45.04,高于纳斯达克指数。电子行业平均PE最高,为98.83倍,农林牧渔行业最低,为14.17倍。[13][14] - 科创板已发布三季报的公司中超过半数实现归母净利润同比增长。其中,电子、医药生物表现突出。[6] - "科创板八条"推出后,科创板新披露的并购交易近40单,较去年同期增长两倍以上。[46] 根据目录分别进行总结 上周市场回顾 - 上周科创板整体交易活跃度有所上升,日均成交额约为1,515.02亿元,较前一周的1,151.36亿元上升。[6][7] - 科创板上周整体成交额为7575.08亿元,成交量为219.83亿股。截至2024年10月25日,科创板上市公司总数为576家,总市值为72,041.54亿元。[6] - 科创板平均换手率为18.85%,低于北交所和创业板。涨跌幅方面,科创板上涨幅度大于沪深主板,低于北交所和创业板,上涨2.82%。[7][8] 不同指数对比 - 与沪深300、上证指数、创业板指及纳斯达克指数相比,科创50的跌幅最大。2024年9月24日以来,科创50、沪深300、上证指数、创业板指均大幅上涨。[19][20] - 截至2024年10月25日,科创板整体PE约为45.04倍,较前一周上升,科创50的PE约为51.71。上证指数、沪深300的市盈率较前一周下降。[20] 科创板行业2024年中报业绩分析 - 科创板2024H1营收累计同比增速较高的行业依次为医药生物、电子、公用事业、通信等,均高于上半年GDP同比增速。[25][26] - 科创板2024H1共有7个行业归母净利润累计同比上升,其中增速较高的行业依次为通信、公用事业、家用电器等。[25][26] - 科创板有7个一级行业2024H1营收累计同比增速较2024Q1上升,升幅较大的行业有公用事业、建筑材料等。[25][26] - 科创板有6个一级行业2024H1归母净利润累计同比增速较2024Q1上升,升幅较大的行业为通信、医药生物等。[25][26] 板块要闻 - 晶科能源计划通过发行GDR的方式在德国法兰克福证券交易所挂牌上市,将成为第一家通过GDR登陆德国资本市场的科创板公司。[37][38] - "科创板八条"明确了"轻资产、高研发投入"认定标准,约三成科创板公司有望受益。[41][42] - 半导体领域并购活跃,如晶丰明源拟收购四川易冲等。[43] - "科创板八条"推出后,科创板新披露的并购交易近40单,较去年同期增长两倍以上。[46] 科创板相关基金与指数表现 - 上周科创板关联的主题基金与指数基金表现有所分化。科创50、科创100周涨跌幅分别为+1.28%、+1.48%,主题基金中广发科技创新A涨幅最大(+7.61%)。[47][48][50] - 上周科创板指数基金产品整体表现强于主题基金,其中鹏华上证科创板新能源ETF涨幅最大(+15.73%)。[47]

全球拉面市场概况 拉面的定义 - 拉面起源于中国,可以追溯到1504年的明朝 [5] - 拉面是一种起源于中国的面食,做法是将揉好的面团拉长、折叠、再拉长,反复若干次,直到面条足够细为止 [5] - 兰州牛肉面是最负盛名的拉面,对面条、牛肉汤底、配菜等均有严格要求 [5] 全球消费拉面的主要国家或地区 - 亚太地区主导着全球拉面市场,日本、中国、韩国和印度尼西亚等国广泛消费面条 [6] - 中亚的拉面一般比较粗,类似于新疆的拉条子 [6] - 日本拉面从中国引进后发展出不同风味,如酱油拉面、豚骨拉面等 [6] - 韩国拉面又称为"辛拉面",口味偏香辣 [6] - 美国等文化大熔炉国家也有广泛的拉面消费 [6] 全球拉面的特点与趋势 - 市场规模持续增长,受到消费者对方便快捷和美味餐饮需求的推动 [8][9] - 拉面在全球形成了多样化的风味和风格,如日本拉面、中国兰州拉面、韩国拉面等 [8] - 健康拉面产品如低脂、低钠、全麦等逐渐受到消费者青睐 [8] - 拉面行业不断推出新口味、新形式的产品以满足消费者需求 [8] - 拉面正逐渐全球化,得到世界各地消费者的认可 [8] - 拉面市场存在众多品牌的竞争,既有地方性小店,也有国际连锁品牌 [8] - 新技术应用提高了拉面生产和供应链的效率和产品质量 [9] - 环保和可持续性成为拉面行业关注的焦点 [9] - 电子商务发展带动了拉面线上销售渠道的拓展 [9] 影响全球拉面市场增长的限制性因素 - 拉面钠含量高受到批评,消费者对健康食品需求增加 [15][16] - 消费者对深度加工拉面存在疑虑,倾向于选择天然、最低限度加工的食品 [15][16] 中国拉面市场概况 - 2021年中国中式面馆市场营收规模达3120.9亿元,预计2024年突破4300亿元 [17] - 2010-2020年拉面相关餐饮企业注册量呈现前7年整体增长、后5年平稳波动的态势 [18] - 拉面相关餐饮企业主要集中在西安、青岛、大连等城市 [19] 中国拉面界的翘楚--兰州牛肉拉面 - 甘肃省政府制定了《兰州牛肉拉面产业高质量发展三年行动方案》,到2026年底产业规模预计达1000亿元 [20][21][22] - 该方案提出了增强原料保障能力、推动产业集群建设、拓展销售渠道、挖掘文化特色等重点任务 [22] - 确保兰州牛肉拉面高质量发展的保障措施包括加强组织领导、强化法制保障、保障企业用地等 [23] 中国中式面馆品牌排行及消费者偏好 - 2024年中国中式面馆品牌排行Top15中,九毛九、陈香贵·兰州牛肉面、和府捞面位列前三 [25][26] - 中国消费者主食更倾向于面条,其次是米饭 [27] - 中国各地区消费者吃面频率存在差异,华中地区"每天都吃"占比最高,东北地区"2-3天一次"占比最高 [27] - 中国消费者最喜欢的面条种类是兰州拉面,其次是炸酱面、重庆小面 [28] 日本拉面市场概况 - 日本拉面以小麦粉为原料,主要由面条和汤组成,有酱油拉面、豚骨拉面、海鲜拉面等多种风味 [29][30][31] - 日本拉面普及于明治时代,经历了从中国引进到发展出不同地方特色的过程 [30][31] 日本拉面行业的市场规模和供需趋势 - 日本拉面店数量基数庞大,新增频率较高,但2023年出现了创纪录的拉面店倒闭潮 [34][35] - 日本物价上涨、食材成本居高不下、用工成本增加等因素导致拉面店经营压力增大 [35][36][37][38][39][40][41] - 消费者对高价拉面非常介意,有减少外出就餐的倾向 [39][40] 日本消费者偏好和市场趋势 - 2022年中国消费者对日本料理品类的偏好中,41.67%偏好日式拉面 [42][43] - 日式拉面店消费者中,愿意花30分钟以内排队的占比较高,愿意花1小时以上排队的多为拉面爱好者 [44][45] - 日式拉面店消费者主要看重口碑评价、过去用餐体验、特殊菜单等因素 [47][48] 日本拉面行业的主要企业和市场份额 - 一兰拉面、山冈家拉面、一风堂拉面、田所商店等是日本较为知名的拉面品牌 [49][50][51][52][55][56][57] - 一兰拉面在日本拉面品牌中的品牌声量占比最高,达48.06% [49] - 一兰拉面、博多一风堂等品牌近年来业绩表现良好 [50][55][56] 韩国拉面市场概况 - 韩国拉面又称"辛拉面",主要材料有韩国辣酱、方便面等,口味偏香辣 [60][61][62] - 韩国拉面最初起源于日本,经历了从贫穷象征到韩国象征的转变 [61]

报告的核心观点 - 特朗普在2024年美国总统选举中表现突出,全线领先哈里斯。[11][12][13] - 特朗普和哈里斯在政策方向上存在一些差异,如在经济、外交、社会等方面的立场不同。[5] - 大选前后,不同类型的资产会有不同的表现,如股票、债券、大宗商品等。[19][20][27] 根据目录分别进行总结 多维度解析选情现状 - 美国总统大选周期较长,从初选到就职典礼历时一年多。[10] - 根据Real Clear Politics的数据,特朗普在选举人票和得票率上均领先哈里斯。[11][12] - 特朗普和哈里斯在政策方向上存在一些差异,如在经济、外交、社会等方面的立场不同。[5] 大选前后大类资产如何表现? - 大选前后,不同类型的资产会有不同的表现,如股票、债券、大宗商品等。[19][20][27] - 过去几次大选期间,美股三大指数和主要行业的涨跌幅也存在较大差异。[27] - 美元指数和美债收益率在大选前后也会有较大波动。[20][21]

核心观点 - 上证指数短线或有震荡整理需求 上证指数近期在10个交易日内快速大幅收涨，积累了一定的短线获利盘 在前期高点3731点压力位附近遇阻，这里同时也是历时9年形成的巨大的箱体顶部压力位，压力较重 较大的短线获利盘与长年震荡回落形成的套牢盘双重打击下，指数快速回落 虽在3087—3152点这宽达65点的缺口上沿暂时获得支撑，小碎步反弹，但较大的多空冲突或不能快速达成共识，指数的震荡整理或并不充分 2024年10月29日，指数跌破5日均线，并伴随量能放大，大单资金涌出，日线MACD死叉，指数短线技术条件走弱，短线或仍有回落调整动能 但指数目前的均线体系已经在近期快速大幅收涨中明显修复，中期均线多头排列，长期均线拐头向上，日线趋势已经有向好之势，指数即便回落调整，趋势性大幅回落的可能性并不大 下方条条均线均或构成短线支撑 若指数遇到支撑位，量价指标再度配合向好，或仍可寻找再次做多机会 [2] 上证指数近期表现 - 上证指数近期在十个交易日内上演逼空行情，积累了一定的短线获利盘 上证指数自2024年9月18日波段低点2689点之后，在大单资金明显介入推动下，快速向上拉升，到2024年10月8日形成近期高点3674点，在10个交易日内，最大收涨超过780点，振幅超36%，走出上证指数有史以来罕见的逼空行情 10个交易日收复了前期约670个交易日震荡回落的跌幅 如此快速大幅收涨，积累了一定的短线获利盘 [3] 上证指数面临的阻力与调整 - 上证指数遇到较强阻力，面临较大的解套压力，目前回落调整尚不充分 指数在2021年2月形成的3731点高点压力位附近受阻，这一高点同时也是2015年11月以来，历时近9年的宽幅震荡横盘推进形成的巨大箱体顶部压力位，解套压力较重 在套牢盘与短线获利盘的双重打击下，指数快速大幅回落，在8个交易日内回落跌超15%，于2024年10月18日在前期缺口（3087—3152点）支撑位上沿获得支撑，产生弱势反弹 但指数小幅震荡盘升，目前或并未企稳 因快速收涨与快速回落，产生了较大的多空冲空，多空双方或不能轻易达成共识 在反弹期间，指数小碎步上行，收涨不足6% 量能放大不明显，除2024年10月18日大单资金大幅净流入超188亿元外，其他7个交易日大单资金均呈大幅净流出，累计净流出超900亿元，金额相当可观 指数在反弹期间，未能得到量能、资金流的充分支持，未能得到量、价、指标充分向好的确认 反弹之后，有可能延续之前的回落调整之势 [4] 上证指数技术指标异动 - 上证指数近日K线、量能、资金流、指标出现异动 指数于2024年10月29日回落收阴K线，跌破5日均线并收于之下，5日均线破位 且5日均线即将拐头向下，短期均线走弱 阴量能有所放大，覆盖前一日的阳量，大单资金单日大幅涌出超340多亿元，金额相当可观，抛盘明显放大 日线MACD死叉延续未能及时修复 指数短线技术条件有所走弱，目前的小碎步反弹有结束风险 一旦反弹结束，有可能延续2024年10月8日之后的回落调整之势，或再度向下寻找支撑 [5] 上证指数中期均线与趋势 - 上证指数日线中期均线已经多头排列，日线趋势有向好之势，趋势性大幅回落的可能性不大 上证指数虽有反弹结束风险，但指数在近期快速收涨的带动下，日线均线体系已经明显向好 指数目前处于年线、半年线这两条长期均线之上，已经拐头向上 20日、30日、60日这三条中期均线多头排列，指数日线趋势已经明显好转 即便指数短线回落调整，趋势性大幅回落的可能性不大 下方的条条均线，均或构成短线支撑 尤其是下方3087—3152点这宽达65点的缺口，仍具有较强支撑力 缺口下沿3087点附近，同时重合30日均线支撑位，支撑力较强 而再下方的年线、半年线重合3000点整数关口，支撑力也较强 若指数运行到重要支撑位附近，可密切关注量、价、线、形、位等技术条件的充分配合，若技术条件成熟，仍可寻找再次可做多机会 [6]

报告的核心观点 - 本周国资央企并购事件共10项,其中中央国有企业并购2项,地方国有企业并购8项 [1] - 本周链长企业动态方面,中国机械工业集团、中国通用技术集团、中国第一汽车集团、中国中化控股等央企下属上市公司均有并购或重组事项 [1] - 本周涉及技术创新类并购2项,分别为荣科科技收购上海敬在信息部分股权和国投智能收购南京金鼎55%股权 [2][3] 报告内容总结 国资央企并购 1. 中央国有企业并购: - 华电国际定增收购江苏公司80%股权及上海福新等8家公司部分股权 [1] 2. 地方国有企业并购: - 中设股份收购苏州悉地51%股权 [1] 链长动态 1. 中国机械工业集团下属上市公司苏美达发布关于子公司受让上海吉润置业52%股权的公告 [1] 2. 中国通用技术集团下属上市公司沈阳机床发布发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书 [1] 3. 中国第一汽车集团下属上市公司一汽解放发布关于筹划重大资产重组的提示性公告 [1] 4. 中国中化控股下属上市公司风神股份发布2024年度以简易程序向特定对象发行股票预案 [1] 技术创新并购 1. 荣科科技收购上海敬在信息部分股权 [2][3] 2. 国投智能收购南京金鼎55%股权 [2][3]

报告的核心观点 - 宁波银行前三季度营业收入、净利润增速均保持7%左右,总资产同比增速15%,净息差基本稳定,拨备充足,业绩保持稳定增长[1][2] - 百胜中国2024年上半年同店表现和门店扩张保持强劲,通过成本费用精细化管控实现净利润转正,未来每股盈利有望保持双位数增长[2] - 联想集团作为全球PC龙头,2024年将迎来AI PC元年,同时服务器业务快速增长,有望带动收入和毛利率增长[2] - 尚太科技作为全球锂电负极头部企业,凭借成本优势不断提升市场份额,同时受益于行业格局集中[2] - 时代新材作为轨道交通减振器龙头和风电叶片第二大企业,通过新建产能和海外市场拓展,盈利能力稳定[2] - 北方稀土作为国内稀土龙头,受益于稀土价格上涨周期,利润弹性较大[2] - 中芯国际作为国内半导体晶圆代工龙头,受益于全球半导体需求恢复和国内设计公司产业链国产化,产能利用率和毛利率持续提升[2] - 阿里巴巴完成反垄断整改后,将进入新的增长阶段,聚焦主业和云业务发展,未来两年所有业务将扭亏为盈[2] - 德赛西威在智能化核心布局(交互+驾驶)方面持续领先,新产品量产和订单持续增加,业绩有望保持高增长[2] - 顺丰控股受益于时效快递稳健增长以及供应链及国际业务收入加速增长,盈利能力持续提升,股息率有望稳步提升[3] 行业分类总结 银行 - 宁波银行前三季度营业收入、净利润增速均保持7%左右,总资产同比增速15%,净息差基本稳定,拨备充足,业绩保持稳定增长[1][2] 社会服务 - 百胜中国2024年上半年同店表现和门店扩张保持强劲,通过成本费用精细化管控实现净利润转正,未来每股盈利有望保持双位数增长[2] 计算机 - 联想集团作为全球PC龙头,2024年将迎来AI PC元年,同时服务器业务快速增长,有望带动收入和毛利率增长[2] 电力设备与新能源 - 尚太科技作为全球锂电负极头部企业,凭借成本优势不断提升市场份额,同时受益于行业格局集中[2] - 时代新材作为轨道交通减振器龙头和风电叶片第二大企业,通过新建产能和海外市场拓展,盈利能力稳定[2] 金属与金属材料 - 北方稀土作为国内稀土龙头,受益于稀土价格上涨周期,利润弹性较大[2] 电子 - 中芯国际作为国内半导体晶圆代工龙头,受益于全球半导体需求恢复和国内设计公司产业链国产化,产能利用率和毛利率持续提升[2] 互联网 - 阿里巴巴完成反垄断整改后,将进入新的增长阶段,聚焦主业和云业务发展,未来两年所有业务将扭亏为盈[2] 汽车 - 德赛西威在智能化核心布局(交互+驾驶)方面持续领先,新产品量产和订单持续增加,业绩有望保持高增长[2] 交通运输及仓储 - 顺丰控股受益于时效快递稳健增长以及供应链及国际业务收入加速增长,盈利能力持续提升,股息率有望稳步提升[3]

核心观点（海外资产承压，A股逆势上涨） - A股方面：LPR如期下调，A股震荡上行。上周A股总体处于国内经济数据及宏观政策的真空期，但仍有央行如期下调LPR、社科院发布报告称建议设立平准基金等利好支撑市场情绪。上周A股各大指数全线上涨，全市场日均成交额为18632.1亿元，较前一周上升13.14%。在全球股市调整居多的背景下，A股实现逆势上涨，反映出当前市场活跃度较好且资金风险偏好较高。[5][6] - 海外市场：美债收益率创近期新高，海外权益市场普遍承压。美国部分经济数据向好，如消费者信心终值、服务业PMI、初次申领失业金人数和耐用品订单均好于预期，推动美债收益率上行，美元指数维持强势，市场对全球流动性改善预期减弱。美股三大指数除纳指外均有所回落，全球权益市场也是跌多涨少。[5] 大类资产周度跟踪（权益资产跌多涨少，大宗商品表现较好） - 上周资产表现为：大宗商品> A股>债券（国内）>港股>美股。上周A股总体处于国内经济数据及宏观政策的真空期，但仍有央行如期下调LPR、社科院发布报告称建议设立平准基金等利好支撑市场情绪。[7] - 海外方面，美国部分经济数据向好，推动美债收益率上行，美元指数维持强势，市场对全球流动性改善预期减弱。美股三大指数除纳指外均有所回落，全球权益市场也是跌多涨少。[7] 股票（A股迎来普涨，小盘股强于大盘股） - 国内方面，A股各大指数均收涨。其中，中证1000、中小综指和中证500表现相对靠前，上周涨跌幅分别3.92%、3.89%和3.01%；表现相对靠后的为上证指数、沪深300和上证50，上周涨跌幅分别为1.17%、0.79%和0.05%。[10][11] - 从规模来看，小盘指数表现好于中盘指数好于大盘指数，上周涨跌幅分别2.54%、0.75%和-1.40%；从风格来看，成长指数表现好于价值指数，300成长和300价值上周涨跌幅分别2.89%和-0.15%。[11] 债券（长端或维持震荡，短端或有望下行） - 临近月末央行呵护流动性，上周净投放短期流动性资金12571亿元。从价格上看，上周货币市场利率有所上行。[12] - 公开市场操作方面，截至10月25日，上周央行净回笼短期流动性资金12571亿元。[13] - A股上涨令债市承压，多数利率有所上行。截至10月25日，10年期国债收益率上行3.30bp至2.15%，10年期国开债收益率上行3.10bp至2.23%。短端1年期国债利率下行1.60bp至1.42%，1年期国开债利率上行2.67bp至1.74%。[13] 大宗商品（地缘政治冲突加剧，黄金原油均上涨） - 原油方面，上周由于中东地缘政治局势有升级趋势，以色列有攻击伊朗核设施和石油设施的预期，油价震荡走高；往后看，随着以色列周末仅攻击了伊朗军事设施，伊朗反应平淡，地缘政治再度升级预期落空，叠加需求偏弱状况暂未明显改善，油价大概率呈现震荡趋势。[15][16] - 贵金属方面，上周由于中东局势升级以及美国大选不确定性影响，避险情绪犹存，黄金高位震荡上行；往后看，近期美国经济数据较强，基本面对黄金有所利空，但降息周期开启后的流动性改善仍将支撑金价，建议逢低布局。[15][16] 高频数据跟踪（AH股溢价回落） - AH股比价方面，截至10月25日，恒生沪深港通AH股溢价为9.66%，较上周回落，高于2007年以来的中位数7.04%，处于±两倍标准差【0.08%，14.00%】区间。[18] - 股债比价方面，截至10月25日，万得全A风险溢价为3.29%，较上周回落，仍高于该指标上市以来的中位数1.20%，处于±两倍标准差【-3.28%，5.68%】区间。[18] 重点数据大事展望 - 10月31日，国家统计局将公布10月国内PMI数据。[22] - 11月1日，美国劳工部将公布10月美国非农数据。[22] 风险提示 - 地缘政治冲突升级、海外市场波动、宏观经济下行。[22]

核心观点 - 牛市方向明确，但斜率预期应降低。政策总量充足但有节制、有节奏地释放，导致当前"牛头"波动性较历史上的慢牛显著放大[1][8] 金融工程 - 基于行业轮动模型，11月行业多头为：传媒，社会服务，纺织服饰，农林牧渔，基础化工，石油石化，机械设备，家用电器，汽车，银行[1][11] 汽车 - 德赛西威（002920.SZ）是国内自动驾驶域控制器的龙头，L3级自动驾驶域控制器迎来快速增长。公司前瞻性布局的域融合产品中央计算平台在自动驾驶进一步升级以及舱驾一体融合发展的趋势下有望成为新的增长点[1][12] 家用电器 - 石头科技（688169.SH）当前被低估，主要由于管理层更换的影响尚未被反应、Q3净利率高基数问题影响较小、竞争优势未被发现、德国诉讼案影响不大、美国加关税后续竞争受益[1][13] 电子 - 长电科技（600584.SH）加速对高性能计算、存储、汽车电子、5G通信等高附加值市场布局，进一步提升核心竞争力[1][14] 通信 - 亨通光电（600487.SH）是全球领先的信息与能源互联解决方案服务商，深耕能源网络与通信网络领域，多板块与全球化产业布局有望充分受益于行业发展[2][15] 电力设备与新能源 - 阳光电源（300274.SZ）是全球逆变器及储能系统集成龙头，充分受益原材料降价后全球光储需求放量[2][16] 食品饮料 - 甘源食品（002991.SZ）收入端增长稳健，零食量贩渠道和东南亚出海带来较多贡献[2][17] 非银金融 - 中国太保（601601.SH）负债端延续高质量增长，政策端呵护调降负债成本，利差损风险有望改善[2][18] 传媒 - 上海电影（601595.SH）控股股东旗下优质资产较多，有望受益于新一轮并购浪潮[2][19] 商贸零售 - 珀莱雅（603605.SH）品牌矩阵已初步搭建完成，短期业绩&长期成长确定性均较强[2][20] 医药 - 药明康德（603259.SH）海外投融资先于国内回暖，新药研发外包需求企稳回升[2][21]