报告的核心观点 - 市场综述:周四市场全天冲高回落,沪指收盘失守3200点,北证50指数盘中一度大涨超11%。个股跌多涨少,全市场超3400只个股下跌。[3] - 融资融券:截至10月16日,两市合计融资余额15802.28亿元,较前一交易日增加16.92亿元。[4] - 投顾观点:沪指5日均线和10日均线死叉,受5日均线压制冲高回落,市场风险偏好会越来越低,目前继续向下方缺口逼近。[5] - 行业动态: - 2024中国卫星应用大会即将召开,国内卫星互联网基础设施稳步落地,卫星及火箭的批量化制造、航班化运营、产业化应用体系正加速构建。[6] - 无图城市NOA加速落地,城市NOA市场在2025年将迎来爆发式增长,2026年成为量产增速提高的拐点,2027年破千亿元。[6] 报告分类总结 市场分析 - 市场综述:周四市场全天冲高回落,沪指收盘失守3200点,北证50指数盘中一度大涨超11%。个股跌多涨少,全市场超3400只个股下跌。[3] - 融资融券:截至10月16日,两市合计融资余额15802.28亿元,较前一交易日增加16.92亿元。[4] - 投顾观点:沪指5日均线和10日均线死叉,受5日均线压制冲高回落,市场风险偏好会越来越低,目前继续向下方缺口逼近。[5] 行业动态 - 2024中国卫星应用大会即将召开,国内卫星互联网基础设施稳步落地,卫星及火箭的批量化制造、航班化运营、产业化应用体系正加速构建。[6] - 无图城市NOA加速落地,城市NOA市场在2025年将迎来爆发式增长,2026年成为量产增速提高的拐点,2027年破千亿元。[6]

报告的核心观点 - 市场整体呈现上涨态势,沪深两市均有较大涨幅,创业板指涨幅最大达7.95% [6] - 市场成交量大幅放量,较上个交易日增加6064亿元 [7] - 半导体、光刻机、CPO、AI手机等板块涨幅居前,无下跌板块 [7] - 两市融资余额合计增加35.66亿元,投资者风险偏好提升 [8] 行业分析 车联网行业 - 中国车联网产业规模预计将于2024年超过3000亿元,市场潜力巨大 [10] - 未来2-6年内将密集发布多项车联网相关的国家强制和推荐标准,为行业发展提供支撑 [10] - 软件信息服务和感知设备是车联网市场的两大支柱,占比分别为23.4%和21.3% [10] AI服务器和电磁屏蔽材料 - 英伟达GB200需求超预期,带动AI服务器对电磁屏蔽材料的需求大幅增加 [10] - 新型AI终端系统集成度更高,对电磁屏蔽功能的需求更强 [10] - 电磁屏蔽材料需求有望随着AI服务器和终端系统的迭代升级而持续提升 [10]

报告的核心观点 - 中国国际进口博览会将继续发挥推动高水平开放的平台作用,在持续传递开放强音、释放开放红利、凝聚开放共识等方面持续发力 [1][2] - 商务部将积极扩大对最不发达国家的单边开放,包括100%税目产品"零关税"、推进贸易投资便利化、深化重点领域开放合作等 [2][3] - 商务部将组织中国国际消费中心城市联动举办精品消费月,作为实施"提振消费行动"的标志性活动 [3][4] - 财政部将于10月30日在澳门发行50亿元人民币国债,充分体现了中央政府对澳门发展现代金融业、促进经济适度多元的支持 [4] - 三季度中国经济增长动能有所改善,外资行纷纷上调2024年GDP增长预测 [4][5][6] 行业要闻总结 - 工信部启动增值电信业务扩大对外开放试点,外资企业可在试点地区独资经营IDC、在线数据处理等业务 [6][7] - 工信部将推动出台《机动车生产准入管理条例》,健全"有进有出"的动态管理机制,激发经营主体活力 [7] - 9月全国铁路旅客发送量同比增长5.1% [8] - 国内汽、柴油价格每吨分别上涨90元和85元 [8] - 10月1-20日乘用车市场零售同比增长16% [8] 个股动态 - 福安药业子公司获化学原料药上市申请批准通知书 [8] - 振东制药拟以5000万-1亿元回购股份 [9] - 赛诺医疗冠脉产品在摩洛哥获注册证 [10] - 力诺特玻中硼硅玻璃输液瓶与制剂共同审评审批结果转为"A"状态 [11] - 甘李药业GLR1023注射液中国Ⅰ期临床试验完成首例受试者给药 [12] - 应流股份拟注册和发行中期票据和超短期融资券 [12][13] - 南京高科第三季度净利润同比增长59.33% [14] - 中科微至拟将回购价格上限由每股27.74元调整为每股44.23元 [15] - 光峰科技成为某主机厂的车载光学解决方案供应商 [16] - 乖宝宠物前三季度净利同比增49.64%,拟10派2.5元 [17]

报告的核心观点 - 国内金融市场整体呈现震荡上行态势,股指期货品种普遍上涨[1] - 外资持续净流入境内股票市场,未来还有进一步提升空间[1] - 政策面持续利好,多个行业迎来发展机遇[1] - 部分上市公司三季报业绩表现亮眼,同比大幅增长[1] 行业动态总结 低空经济行业 - 低空经济大会即将召开,相关政策利好持续发酵,带动相关个股如新晨科技(300542)、金盾股份(300411)等上涨[1] 操作系统行业 - 华为原生鸿蒙操作系统正式发布,鸿蒙生态合作伙伴迎来重大发展机遇,相关个股如网达软件(603189)、云鼎科技(000409)等受益[1] 传媒行业 - 国产AI视频模型在海外爆火,有望带动传媒板块内容资产重估,相关个股如捷成股份(300182)、掌阅科技(603533)等受益[1] 上市公司业绩表现 - 海兴电力(603556)2024年三季报净利润同比增长18.34%[1] - 中元股份(300018)2024年三季报净利润同比增长43.97%[1] - 贝仕达克(300822)2024年三季报净利润同比增长54.40%[1] - 甘源食品(002991)2024年三季报净利润同比增长29.48%[1] 市场展望 - 在"抓住重点、主动作为"的政策导向下,此前相对悲观的市场预期已经逆转,短期内市场有望震荡上行[1] - 结构性机会将一直存在,可重点关注电子、新能源、通信、军工等成长板块,以及受益于景气度提升或政策支持的消费品领域[1]

报告的核心观点 金盘科技/电网设备(688676/216308) 1) 2024年前三季度,公司实现营收48亿元,同比+1%;归母净利润4.0亿元,同比+21%;扣非归母净利润3.8亿元,同比+19%。[1][2] 2) 2024Q3公司外销收入占比提升,公司盈利能力进一步改善。外销收入占比由2024年前三季度的28.6%提升至2024Q3的30.8%,推动销售毛利率和销售净利率同比提升。[2] 3) 公司持续加大研发投入,2024年前三季度研发投入2.2亿元,占营收比例为4.6%。公司凭借产品优势,受益于AI技术发展对数据中心需求的拉动,国内数据中心订单量同比高增102%。[2] 阿里巴巴-W/互联网电商(09988/214506) 1) 预计2025Q2阿里巴巴实现总营收2,396亿元(同比+7%,环比-1%),经调整EBITA同比下降7%至398亿元,经调整EBITA margin为17%。[3] 2) 淘天集团预计2025Q2营收1,013亿元(同比+4%,环比-11%),经调整EBITA margin为44%。淘天集团GMV增速有所放缓,但整体货币化率企稳。[3] 3) 阿里国际数字商业集团预计2025Q2营收313亿元(同比+28%,环比+7%),经调整EBITA margin为-11%。国际商业各平台业务保持强劲增长。[4] 4) 云智能集团预计2025Q2营收299亿元(同比+8%,环比+13%),经调整EBITA margin为8%。AI驱动云收入增长,战略聚焦公有云与盈利能力提升。[4] 贝斯特/汽车零部件(300580/212802) 1) 2024年前三季度,公司实现营收10.4亿元,同比+3.5%;归母净利润2.2亿元,同比+7.1%;扣非归母净利润2.1亿元,同比+22.4%。[5] 2) 公司通过维护老客户原业务、拓展老客户新业务、开发新客户,强化传统主业综合竞争力,同时持续夯实新能源汽车零部件业务的全面布局。[5] 3) 公司全面布局直线滚动功能部件,导入"工业母机"、"人形机器人"、"汽车传动"等新赛道,丝杠产品多场景导入顺利。[5][6]

宏观策略 - 目前距美国大选日仅 3 周，二次辩论后，主流观点认为哈里斯上台是大概率事件，但是近期的数据表明特朗普大有反超之势。[17] - 市场追踪："特朗普交易"卷土重来。比特币在过去一周( 10/10-10/17)大涨 10%以上，此外美债利率、美元指数也都双双走强，反映出市场特朗普 2.0 重新推高通胀的预期，金融市场重新定价特朗普上台。[17] - 大选选情更新：特朗普从民调及关键摇摆州都反超哈里斯。[17] - 不同情景演绎下的对资产的影响。根据博彩赔率,按照总统党派,梳理了四种情形,并演绎其对资产价格的影响。[17] 宏观经济 - 年内经济低点已过,政策发力下全年经济增长目标有望实现。三季度实际GDP同比 4.6%,延续边际放缓,但结构上呈现诸多利好。[18] - 工业生产反弹,主要受益于极端高温天气消退和工作日天数增多。[18] - 基建投资大幅反弹,主要体现在中央财政主导项目投资进程加快。[18] - 制造业投资延续高景气增长,是当前稳经济的主要推动力。[18] - 地产投资降幅延续收窄,房地产止跌回稳仍有待政策加力。[18] - 消费出现边际改善,政策组合拳下居民消费预期改善。[18] 固收市场 - 豪24转债发行规模为5.50亿元,扣除发行费用后的募集资金净额用于新能源汽车关键零部件生产基地建设项目和补充流动资金项目。[20] - 豪24转债存续期为6年,中证鹏元资信评估股份有限公司资信评级为AA-/AA-,票面利率第一年至第六年分别为0.20%、0.40%、0.80%、1.50%、1.90%、2.10%。[20] - 我们预计豪24转债上市首日价格在129.71~143.99元之间,预计中签率为0.0024%。[20] - 成都豪能科技股份有限公司主要从事同步器齿环、同步器、结合齿等汽车零件的生产和销售,是国内同时具备全工艺过程的齿环制造行业龙头企业。[20] 行业研究 - 重卡行业:内销方面,等待以旧换新政策效果逐步显现,24Q3淡季+油气价差持续收窄,内销表现不及预期,24Q4有望反弹;出口方面,展望Q4,随10月俄罗斯报废税落地,出口俄罗斯环比压力较大,但低基数下同比拖累有限,非俄地区延续高增长趋势。[21] - 白酒行业:4-9月消费普遍走弱,主流酒企普遍务实调速。泸州老窖公司在Q3推进控货去库,维护市场良性。预期改善幅度于行业内更为明显。[22] 个股点评 - 歌尔股份:2024年前三季度营收696亿元,同比略降6%,归母净利润23.5亿元,同比大增163%。公司业绩持续超预期,主要源自于持续强化精益运营和内控改善,以及各类产品线的结构优化。[23] - 道通科技:2024年前三季度收入28.0亿元,同比+28%,扣非归母净利润4.4亿元,同比+66%。公司盈利能力持续同比优化,数字能源和数字维修业务保持高增长。[23] - 香港交易所:2024年前三季度收入及其他收益同比+2.13%至159.93亿港元,股东应占溢利同比+0.05%至92.70亿港元。现货和商品业务表现较好,预计2024-2026年归母净利润将进一步提升。[25] - 零跑汽车:借力海外巨头Stellantis,成立零跑国际合资公司,实现出海共赢。产能、渠道、售后等全方位优势明显,预计2024-2026年归母净利润将大幅改善。[26]

报告的核心观点 宏观视角 - 特朗普民调赔率翻转,美国大选进入最后冲刺阶段,特朗普支持率有所上升,但无论谁当选美国总统,对华关税或再度加剧[6] - 从商品出口增速、商品技术水平和类别、商品的对华依赖度三个维度总结美国对华四轮加征关税的三个规律[7][9] - 加征关税后,我国对美国出口不同商品出口金额表现分化,可分为三类:受关税影响较大且尚未恢复、先下行后恢复、几乎未受到关税影响[7][9] - 从结构视角看,光学等仪器、植物产品等商品属于增速相对较快、依赖度相对较低的范畴,更有可能被新一轮关税针对,且关税覆盖率会相对更高[9] - 我国对美出口结构调整,抵抗力上升但恢复力下滑,应加快推进高水平对外开放,维护多元稳定的国际经贸关系和格局[9] - 上一轮中美贸易战关税落地后实际上对美国自身均存在明显的负面影响,特朗普提议的对华加征60%关税举措并不一定能得到足够的支持[9] 行业分析 - 中央会议释放坚决稳增长信号,钢铁作为低位顺周期品种有望充分受益,超额收益可期[15][16] - 钢铁需求从房地产向高端制造转型,制造业对钢材需求存在刚性支撑,基建需求有望集中释放,出口需求存在韧性,总需求方面有望好于上半年[16] - 传统"金九银十"钢材消费旺季到来,行业供需格局有望进一步改善,具备经营韧性和竞争优势的制造业核心资产有望迎来盈利复苏与价值重估[16] 报告目录分析 宏观分析 - 特朗普民调赔率翻转,美国大选进入最后冲刺阶段[6] - 美国对华关税政策分析,从商品出口增速、技术水平和类别、对华依赖度三个维度总结规律[7][9] - 我国对美出口商品表现分化,可分为三类[7][9] - 从结构视角分析未来关税加征趋势和我国出口的抵抗力与恢复力[9] 行业分析 - 钢铁行业供需分析,政策利好推动行业复苏[15][16] - 钢铁下游需求分析,制造业和基建需求有望支撑行业[16] - 钢铁行业景气度有望改善,具有竞争优势的龙头企业有望受益[16] 投资建议 宏观层面 - 关注未来美国关税政策走向及其对我国出口的影响[6][9] - 建议我国加快推进高水平对外开放,维护多元稳定的国际经贸关系和格局[9] 行业层面 - 看好钢铁行业复苏,建议关注具有竞争优势的制造业龙头[16]

报告的核心观点 - A股三大股指冲高回落,上证指数涨0.52%,深证成指涨0.16%,创业板指跌0.53%[4] - 两市A股成交额1.93万亿元人民币,超2500股上涨[4] - 申万行业方面,国防军工、电力设备行业涨幅居前,传媒、电子行业跌幅居前[4] - 概念板块方面,BC电池、硅能源概念涨幅居前[4] - 港股方面,香港恒生指数涨1.27%,恒生科技指数涨1.86%[4] - 海外方面,美国三大股指全线收跌,欧洲股市全线下跌,亚太股市涨跌不一[4] 工信部相关政策 - 继续开展新能源汽车下乡活动,新启动一批公共领域车辆全面电动化试点[5] - 深入开展智能网联汽车准入和上路通行试点、"车路云一体化"试点,稳妥推进自动驾驶技术产业化[5] - 加快培育低空物流、城市和城际空中交通、低空文旅等低空消费新业态,拓展农林植保、巡视巡检、应急救援等新模式[5] - 开展低空经济无线电频率使用研究,按需推进低空信息基础设施建设,加快低空智联技术发展和模式创新[5]

公司业绩及经营情况 麦格米特(002851.SZ) - 公司近期推出适用于NVIDIA MGX™平台的最新电源系统,具有高达97.5%的效率,参与英伟达Blackwell GB200系统的开发,预计将对公司未来生产经营产生积极影响[1] - 公司2024/2025年盈利预测下调至5.7/8.9亿元,考虑到AI服务器电源有望放量,2026年盈利预测上调至11.6亿元,2024-2026年归母净利润同比变动-9.4%/+56.2%/+29.9%[1] 宁德时代(300750.SZ) - 公司2024Q3实现归母净利润131.36亿元,同比+26%,电池出货量维持稳定增长趋势,2024Q3动储电池出货量超125GWh,同比增长超22%[6] - 公司电池业务盈利能力表现强劲,2024Q3动储电池单位扣非净利约0.13元/Wh,环比提升超0.02元/Wh,主要系产能利用率改善、高端电池产品占比提升[6] - 公司针对锂矿项目计提较大减值损失47.38亿元,主要系碳酸锂价格持续下跌背景下,对已开发的锂盐项目以及在手的采矿探矿权价值进行重新评估[6] 铂科新材(300811.SZ) - 公司前三季度实现营收12.27亿元,同比+43.63%;实现归母净利润2.86亿元,同比+51.69%,三季度维持良好的经营状态[7] - 公司金属软磁粉芯、电感元件等主要产品保持稳健增长,公司产品体系和收入结构得到进一步完善,有效熨平了下游部分行业周期性波动对公司整体经营业绩和发展速度的影响[7] - 公司拟募集资金3亿元用于新型高端一体成型电感建设项目,芯片电感第二增长级加速形成[7] 中国有色矿业(01258.HK) - 公司前三季度累计生产阴极铜约9.59万吨,同比减少约13%,但预估实现归母净利润约3.14亿美元,同比增长约23%[9] - 公司自有矿山年产铜中长期有望逐步提升至约30万吨,目前在建和筹建矿山项目共有4个,预计2030年自有矿山年产铜金属量将达到约30万吨,年均复合增速达到约8%[9] - 公司铜矿产量有望持续提升,且有望充分享受铜价上涨所带来的利润弹性[9] 周大福(01929.HK) - 公司2024年7-9月整体零售值同比下降21%,中国(不含港澳台)市场同店销售下降24.3%,降幅较4-6月有所收窄[10] - 公司中国(不含港澳台)市场黄金首饰产品中,毛利率较高的定价产品销售占比自去年同期的5%上升至12.8%,支撑公司毛利率保持韧性[10] - 公司继续贯彻强化单店效益的规划,季内对低效门店进行调整,净关店142家[10] 凯因科技(688687.SH) - 公司2024Q1-3实现营收10.11亿元,同比+0.8%;归母净利润1.08亿元,同比+19.7%,销售费用率持续改善[11] - 公司加大研发投入,培集成干扰素α-2注射液联合富马酸丙酚替诺福韦片(TAF)用于治疗成人慢性乙型肝炎(HBV)优势人群适应症NDA获受理[11] - 公司核心品种凯力唯23年医保续约适应症扩大至全部国内主要基因型,金舒喜销售有望恢复,派益生治疗慢乙肝适应症NDA申请获受理[11] 李宁(02331.HK) - 公司2024年第三季度特步主品牌线上线下全渠道零售销售流水同比增长中单位数,索康尼品牌线上线下全渠道零售销售流水同比增长超过50%[12] - 公司聚焦跑步领域、发挥跑步品类专业优势,主品牌流水稳健增长,专业运动品牌流水快速增长,折扣率与库销比环比稳定、同比改善[12] - 公司与红杉资本成立合资公司,拓展国际业务,上市公司持股29%[12] 特步国际(01368.HK) - 公司2024年第三季度特步主品牌线上线下全渠道零售销售流水同比增长中单位数,索康尼品牌线上线下全渠道零售销售流水同比增长超过50%[13] - 公司聚焦跑步领域,主品牌流水稳健增长,专业运动品牌流水快速增长,折扣率与库销比环比稳定、同比改善[13] - 公司KP剥离后,利润有望进一步提升,预计2024-2026年净利润分别为12.4/14.4/16.1亿元,同比增长20.3%/16.0%/12.3%[13] 行动教育(605098.SH) - 公司前三季度实现收入5.63亿元,同比+22%;归母净利润1.95亿元,同比+21%,但三季度收入利润逊于预期,系企业客户受环境影响,对付费报班决策更为谨慎[14] - 公司合同负债2022年四季度以来首次环比下滑,主要系在消课的同时,客源拉新受外部环境影响较大[14] - 公司三季度拟每10股派发现金红利5元(含税),占三季度归母净利102%,体现了较强的红利属性[14] 行业发展趋势 医药生物行业 - 医药板块中报于8月底披露完毕,除了部分创新药的海外授权、临床数据等事件催化,以及部分创新药品种商业化超预期,板块整体表现缺乏亮点[4] - 行业集中度预计在未来几年会加速提升,龙头公司将

【电力设备】风电设备行业动态点评—国内海风持续推进，边际有望改善把握配置机遇 - 国内海风项目稳步推进,江苏国信大丰85万千瓦海上风电项目和广东帆石一海缆项目相继开展招标[2][3] - 国内风机招标容量保持高景气,2024年前三季度达89.17GW,同比增长110.3%,为未来1-2年装机提供支撑[3] - 整机厂商达成遏制内卷共识,有利于产业链盈利能力改善[3] 【电力设备】光伏行业动态点评—光伏行业协会呼吁合规竞争 - 光伏行业供需失衡,产业链价格持续下跌,行业普遍亏损[6] - 政策多次引导光伏供给侧优化,加强行业自律,防止"内卷式"恶性竞争[6] - 光伏行业协会通过"成本法"指导市场价格,有利于组件价格修复,带动产业链利润改善[7] 【美容护理】锦波生物—深耕重组胶原蛋白领域，业绩保持高速增长 - 公司2024年Q1-Q3实现营业收入9.88亿元,同比增长91.16%;实现归母净利润5.20亿元,同比增长170.42% [9][10] - 毛利率在高水平基础上继续提升,2024年Q1-Q3达92.37%,同比提升2.40pct [10] - 公司深耕重组胶原蛋白领域,重组Ⅲ型人源化胶原蛋白具备独特优势[10] 【医药生物】江苏吴中—利润端同比改善明显，医美业务表现强劲 - 公司2024年Q1-Q3实现营业收入16.47亿元,同比增长9.58%;实现归母净利润0.45亿元,同比增长311.54% [12][13] - 医美生科业务2024年Q1-Q3实现营业收入1.99亿元,毛利率为82.17%,业绩表现亮眼[13][14] - 医药业务收入端承压,但毛利率改善明显,2024年Q1-Q3达34.54%,同比提高6.20pct[13]