报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 沪铜日内震荡为主持仓变化不大，周末美以袭击伊朗对有色板块影响有限，外围冲击对价格边际影响减弱，铜价日内波动不大，产业层面下游部分产业补库意愿上升，技术上需持续关注 20 日线附近表现 [6] - 沪铝日内走势较强午盘持续走高，持仓量略有增加，跟随板块情绪波动，今日穿越 20 日线，料后市继续维持偏强走势 [7] 根据相关目录分别进行总结 相关图表 - 铜相关图表包括铜基差、铜月差、上期所仓单、LME 库存、COMEX 库存、伦铜升贴水等，数据来源为 Wind、上期所、COMEX、LME、宝城期货研究所 [9][10][11] - 铝相关图表包括铝基差、铝月差、上期所仓单日报、沪伦比值、LME 库存、伦铝升贴水等，数据来源为 Wind、上期所、LME、宝城期货研究所 [20][21][22]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周螺纹钢市场“相对持稳”，宏观层面氛围偏暖，海外关税政策调整、地缘局势与国内地产政策放宽共同支撑市场情绪，期货价格表现较强，但产业现实稍显承压；随着节后电炉逐步复产，螺纹钢产量有望低位回升，节后需求恢复或等到元宵节之后，短期库存偏高压力仍将存在，基本面支撑有限 [1] 各部分总结 市场回顾与展望 - 本周螺纹钢市场“相对持稳”，宏观层面氛围偏暖，期货价格较强，产业现实稍显承压 [1] - 节后电炉逐步复产，螺纹钢产量有望低位回升，需求恢复或在元宵节之后，短期库存偏高压力仍存，基本面支撑有限 [1] 基本面数据周度变化 |钢材|单位|最新一周|上一期|周度环比变化量|周度环比变化率|频率| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |钢厂日均铁水产量|万吨|233.28|230.49|2.79|1.21%|周度 [3] |螺纹钢厂库存|万吨|232.84|221.07|11.77|5.32%|周度 [3] |螺纹社会库存|万吨|567.76|494.97|72.79|14.71%|周度 [3] |热卷钢厂库存|万吨|94.78|93.38|1.4|1.50%|周度 [3] |热卷社会库存|万吨|357.37|340.47|16.9|4.96%|周度 [3] 期货市场回顾 - 展示螺纹&热卷主力合约5日分时图、螺纹05 - 10价差、热卷05 - 10价差、盘面卷螺差、投机度（成交量/持仓量）等图表 [4][5][8] 现货市场回顾 - 展示螺纹钢华东价（上海）、热轧4.75现货价（上海）、螺纹钢基差、热卷基差等图表 [15][17] 基本面数据 - 展示247家钢厂日均铁水产量、螺纹钢高炉利润、螺纹钢供需趋势图、热卷供需趋势图、螺纹钢钢厂库存季节性分析、螺纹钢社会库存季节性分析、热卷钢厂库存季节性分析、热卷社会库存季节性分析等图表 [20][22][26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日国债期货均震荡上涨，上周末美伊冲突爆发使避险情绪升温，国债投资需求增加推动价格上涨，但地缘政治风险是短线扰动因素，价格走势将回归自身基本面 [3] - 临近两会政策时间窗口，政策面强调货币与财政协同发力，政策宽松预计以结构性为主，短期内全面降息可能性较低，国债期货上行驱动不足 [3] - 中长期来看，内需有效需求不足问题仍存，未来货币信用环境偏宽松，降息预期仍存，国债期货有较强支撑，短期内维持震荡整理 [3] 根据相关目录分别进行总结 行业新闻及相关图表 - 3月2日央行以固定利率、数量招标方式开展190亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量和中标量均为190亿元，当日无逆回购到期，单日净投放190亿元 [5] - 报告包含TL2606、T2606、TF2606、TS2606走势，国债到期收益率曲线，央行公开市场操作等图表 [6][8][9][10][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球投资者关注中东局势，霍尔木兹海峡石油运输暂停或加剧油价波动，引发通胀预期，但国内通胀处于低位，输入性通胀不引发货币政策调整预期 [2] - 国际地缘冲突提升债市避险需求，增加债市供需利多因素，股债跷跷板也提供利多支撑，债市短期做多情绪增加，但中期震荡格局不改，需关注4月政治局会议是否给债市提供方向指引 [2] 根据相关目录分别进行总结 关注因素 - 关注股债跷跷板、资金面扰动、经济数据情况 [3] 期货市场回顾 - 展示长期和超长期国债期货价格、短期和中期国债期货价格、短期和中期国债期货成交量与持仓量、长期和超长期国债期货成交量与持仓量等图表 [4][8] 宏观基本面 - 展示官方PMI、GDP与工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额、通胀数据、进出口数据等图表 [11][13][15] 政策面 - 展示一般公共预算、M2与新增人民币贷款、央行公开市场操作、M2与社融剪刀差等图表 [18][22] 资金面 - 展示同业存单发行利率、利率互换与资金预期、基准利率、资金成本等图表 [24][27]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - A股主要指数收盘涨跌互现，大盘蓝筹股强于中小盘股，沪深两市成交额大幅放量，行业板块涨少跌多，海外美伊冲突引发原油供应中断风险，市场避险情绪升温，亚太股市早盘集体低开；国内春节期间居民消费高涨，居民存款搬家加速为股市提供流动性支持；海外地缘冲突若持续推高油价将引发市场对再通胀的担忧，或使美联储年内降息落空，对人民币汇率形成压制，限制人民银行降准降息空间，外盘股市下跌也会对A股产生负面影响；目前市场对外部风险事件的担忧或令A股短线承压，长期走势取决于油价涨幅和国内经济基本面的修复情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2603）价格4711.2，环比+3.2↑；IH主力合约（2603）价格3045.8，环比+2.4↑；IC主力合约（2603）价格8627.0，环比-6.0↓；IM主力合约（2603）价格8423.8，环比-97.8↓；IF次主力合约（2606）价格4665.2，环比-3.0↓；IH次主力合约（2606）价格3038.4，环比-0.4↓；IC次主力合约（2606）价格8502.0，环比-10.0↓；IM次主力合约（2606）价格8230.6，环比-94.0↓ [2] - IF - IH当月合约价差1665.4，环比-3.0↓；IC - IF当月合约价差3915.8，环比-15.8↓；IM - IC当月合约价差 - 203.2，环比-89.2↓；IC - IH当月合约价差5581.2，环比-18.8↓；IM - IF当月合约价差3712.6，环比-105.0↓；IM - IH当月合约价差5378.0，环比-108.0↓ [2] - IF当季 - 当月为 - 46.0，环比-5.6↓；IF下季 - 当月为 - 110.2，环比-11.0↓；IH当季 - 当月为 - 7.4，环比-3.0↓；IH下季 - 当月为 - 42.6，环比-2.2↓；IC当季 - 当月为 - 125.0，环比-4.8↓；IC下季 - 当月为 - 276，环比-6.8↓；IM当季 - 当月为 - 193.2，环比+7.6↑；IM下季 - 当月为 - 394.8，环比+7.2↑ [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓35,052.00，环比-4354.0↓；IH前20名净持仓20,152.00，环比-1523.0↓；IC前20名净持仓41,437.00，环比-1194.0↓；IM前20名净持仓59,048.00，环比-1813.0↓ [2] 现货价格 - 沪深300价格4728.67，环比+18.0↑；上证50价格3,046.5，环比+7.0↑；中证500价格8,658.3，环比-0.1↓；中证1000价格8,477.0，环比-83.9↓ [2] - IF主力合约基差 - 17.5，环比-20.6↓；IH主力合约基差 - 0.7，环比-6.6↓；IC主力合约基差 - 31.3，环比-18.3↓；IM主力合约基差 - 53.2，环比-23.7↓ [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）30,457.65，环比+5402.84↑；两融余额（前一交易日，亿元）26,691.98，环比+21.57↑；北向成交合计（前一交易日，亿元）3415.43，环比+246.93↑；逆回购（到期量，操作量，亿元）0.0，环比+190.0 [2] - 主力资金（昨日，今日，亿元） - 278.52，环比-945.98；上涨股票比例（日，%）20.83，环比-38.80↓；Shibor（日，%）1.315，环比-0.003↓ [2] - IO平值看涨期权收盘价（2603）38.40，环比-5.20↓；IO平值看涨期权隐含波动率（%）12.18，环比-0.37↓；IO平值看跌期权收盘价（2603）74.20，环比-2.00↓；IO平值看跌期权隐含波动率（%）11.73，环比-0.52↓ [2] - 沪深300指数20日波动率（%）13.84，环比-0.03↓；成交量PCR（%）63.00，环比+15.86↑；持仓量PCR（%）64.94，环比+0.85↑ [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股3.20，环比-3.00↓；技术面2.10，环比-3.80↓；资金面4.40，环比-2.10↓ [2] 行业消息 - 3月1日召开的中国人民政治协商会议第十四届全国委员会常务委员会第十五次会议决定，中国人民政治协商会议第十四届全国委员会第四次会议于2026年3月4日在北京召开 [2] - 国家统计局2月28日发布的2025年国民经济和社会发展统计公报显示，2025年国内生产总值1401879亿元，比上年增长5%，最终消费支出拉动国内生产总值增长2.6个百分点，资本形成总额拉动国内生产总值增长0.8个百分点，货物和服务净出口拉动国内生产总值增长1.6个百分点，国家统计局副局长盛来运表示，5%的经济增长对应的经济增量超过5万亿元 [2] - 伊朗最高领袖哈梅内伊2月28日上午遇袭身亡，伊朗政府宣布40天全国哀悼，将很快选举最高领袖，美国总统特朗普表示，对伊朗的军事行动可能持续四周左右，特朗普称，伊朗新领导层希望恢复谈判，他已同意进行对话 [2] 重点关注 - 3月2日17:00关注美国2月ISM制造业指数；3月5日09:30关注中国2月官方制造业PMI、非制造业PMI；3月5日十四届全国人大四次会议在北京召开 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年（2.24–2.28）全国生猪现货价格延续节后下行态势，周内持续探底后小幅企稳，整体跌幅收窄，截至2月28日全国外三元生猪均价跌至10.8元/公斤，较前一周下跌0.52元/公斤，周跌幅约4.6%，3月2日进一步跌至10.79元/公斤创近期新低后显露出止跌迹象 [1] - LH05合约11000 - 11600元/吨区间震荡，目前生猪合约近弱远强，加速筑底 [2] - 需关注能繁母猪存栏变化、消费复苏进度、政策调控动态等因素 [3] 根据相关目录分别进行总结 本周基本面数据周度变化 - 仔猪价格356.19元/头，较上一期下跌0.95元 [4] - 周度出栏均重123.06公斤，较上一期增加0.36公斤 [4] - 外购仔猪养殖利润 - 34元/头，较上一期减少68.8元 [4] - 自繁自养养殖利润 - 97.76元/头，较上一期减少68.51元 [4] - 屠宰开工率26.04%，较上一期下降0.85% [4] 期现货市场回顾 - 展示主力合约基差（元/吨）相关内容 [6] 供应情况分析 - 展示样本企业能繁母猪存栏量月度走势图（综合养殖场，万头） [10] - 展示全国样本商品猪出栏均重周度走势图（公斤） [11] - 展示商品猪存栏结构（分体重，%） [14] 需求情况分析 - 展示重点屠宰企业开工率（81家样本企业，%） [15] - 展示重点屠宰企业冻品库容率（%） [18] 成本利润分析 - 展示外购仔猪利润（周，元/头）和自繁自养利润（周，元/头） [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 春节后第一周铜价延续震荡格局，在外盘带动下有一定补涨但幅度较小 [2] - 宏观上关税政策扰动暂歇，美伊冲突升级推升避险情绪但未显著影响铜价 [2] - 供应面分化，上游铜精矿紧张、TC低位，1月精炼铜产量创新高，3月有望再走高，内外市场高库存 [2] - 需求处于淡旺季切换前夕，下游企业复工慢，未能承接现货供应，现货贴水承压 [2] - 市场核心矛盾是下游需求未完全复苏，库存累积和高铜价抑制消费，等待旺季需求表现打破僵局，短期铜价预计震荡消化库存，旺季需求启动是关键驱动变量 [2] 根据相关目录分别进行总结 关注因素 - 需关注美国最新经济数据、地缘政治变动、节后需求复苏 [3] 本周基本面数据周度变化 |数据|单位|本周最新|上周同期|周度环比变化量|周度环比变化率|频率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |电解铜价格（≥99.95%）：上海|元/吨|101970|100275|1695|1.69%|周度| |电解铜升贴水（≥99.95%）：上海|元/吨|-250|-5|-245|-4900.00%|周度| |干净铜精矿远期现货综合指数（TC计）|美元/干吨|-51.06|-51.17|0.11|0.21%|周度| |无氧铜杆价格|元/吨|103090|101270|1820|1.80%|周度| | LME铜库存|吨|253700|241825|11875|4.91%|周度| | SHFE铜库存|吨|391529|272475|119054|43.69%|周度| | COMEX铜库存|短吨|601541|600436|1105|0.18%|周度| [3] 期货市场回顾 - 展示沪铜行情走势、伦铜电3行情走势、沪伦比（未剔除汇率）相关图表 [5][6][8] 供应情况分析 - 展示铜精矿远期现货价格（以TC价计）、粗铜现货加工均价、铜精矿港口库存、国内电解铜产量、电解铜及废铜价格变化趋势、主要市场精废价差相关图表 [12] 需求情况分析 - 展示1电解铜升贴水(≥99.95%)_上海、铜材价格、铜材产能利用率、精铜杆成交量、洋山铜保税溢价、电解铜仓单提单溢价（火法）相关图表 [13][15][18] 库存情况分析 - 展示电解铜现货库存、三大期货交易所库存相关图表 [23]

报告行业投资评级 - 供需压力改善不足，区间震荡 [5] 报告的核心观点 - 宏观上美最高院裁定特朗普全球关税违法，特朗普新推15%关税，美方宣布特朗普将于3月31日至4月2日访华；国内1月CPI同比涨幅回落至0.2%，PPI同比降幅收窄至1.4%，1月新增社融7.2万亿元，M2同比增长9.0%，人民币汇率持续升高 [7][9] - 2月纸浆呈倒N字走势，跟随工业品板块波动，进口木浆外盘报价持稳偏强，人民币兑美元汇率走强使进口成本支撑减弱；欧洲市场1月化学浆消费量同比下降3.0%，库存量同比下降5.5%；12月世界20主要产浆国化学浆出货量同比下降1.4%，其中针叶浆同比下降2.3%，阔叶浆同比下降0.9%；截止2月下旬主要地区及港口库存环比上升11.09%；2月原纸企业原料备货结束，市场需求转弱，接受订单不足 [7][9] - 成本端2月智利Arauco报价维持在710美元/吨，人民币升值对冲部分压力，待3月纸浆周商议后续报价；供应端节后浆企开工陆续恢复，进口量或增加，总供应量预计增加，2月底主要地区及港口纸浆库存量整体仍处同期高位，但累库幅度小于去年；需求端3月下游纸厂开工逐渐恢复正常，二季度进入造纸需求淡季，总需求量先增后减 [7] - 整体纸浆供需压力改善不足，低位宽幅震荡调整，有待海外市场发运量进一步下降或造纸行业利润持续性改善；策略为低买高卖，区间操作；重要变量为宏观政策、供应扰动、需求表现 [7] 根据相关目录分别总结 一、行情回顾 - 2月纸浆价格低位区间震荡，月度跌幅0.5%，走势为先弱后强再回调，跟随工业品板块波动 [9] - 进口木浆外盘报价持稳偏强，人民币兑美元汇率走强使进口成本支撑减弱；欧洲市场1月化学浆消费量和库存量同比下降；12月世界20主要产浆国产化学浆出货量同比下降 [9] - 截止2月下旬主要地区及港口库存环比上升11.09%；2月原纸企业原料备货结束，市场需求转弱，接受订单不足；1月进口针叶浆和阔叶浆月均价较上月下跌 [9] - 智利Arauco公司2月木浆外盘报价：针叶浆银星710美元/吨，本色浆金星620美元/吨，阔叶浆明星600美元/吨 [9] 二、全球商品浆发运量同比继续下降 - 世界20主要产浆国12月针叶浆发运量190万吨，环比上升14.80%，同比下降2.27%；阔叶浆发运量328万吨，环比上升14.93%，同比下降0.91% [17] - 12月全球商品化学浆发运量和产能比率季节性回升处于近年中性水平，较上月上升8.16%，较去年同期下降1.81% [17] - 12月全球生产商针叶浆库存天数47天，较上月增加1天，较去年同期增加5天；阔叶浆37天，较上月减少5天，较去年同期减少2天 [17] - 我国12月进口纸浆311万吨，环比下降4.3%，同比下降4.0%；1 - 12月纸浆累积进口3604万吨，同比上升4.9%；12月针叶浆进口78万吨，同比上升5.3%；阔叶浆进口135万吨，同比下降20.4% [17] - 2月主要港口库存环比大幅累积，截至2月下旬，国内主要港口及地区库存约235.51万吨，较上月上升11.09%，其中青岛港较上月上升11.17%，常熟港较上月上升6.86% [18] 三、下游市场需求处于节后恢复阶段 - 2025年12月我国机制纸及纸板产量为1492.8万吨，同比上升2.8%；1 - 12月累积产量为16405.35万吨，同比上升2.9% [37] - 12月我国造纸及纸制品业存货同比上升4.6%，环比上升2.6%；产成品存货同比上升8.2%，环比上升1.7% [37] - 2月原纸企业原料备货结束，市场需求转弱 [37] - 截至2月27日，白卡纸市场月度均价4269元/吨，较上月上涨0.02%，2月纸厂多持稳市态度，部分执行保价政策，市场交易有限，调价动力不强 [37] - 截至2月27日，生活用纸市场月度均价5850元/吨，较上月上涨0.07%，2月因春节假期影响，市场供需低位运行，交投有限，纸价基本稳定 [37] - 截至2月27日，本白双胶纸市场月度均价4459元/吨，较上月均价持平，2月纸企报盘稳定，月内出货转淡，部分产线停机，市场供应环比减量，节后需求恢复偏缓慢 [38] - 截至2月27日，双铜纸市场月度均价4660元/吨，较上月下跌0.38%，2月纸厂报盘稳定，货源供应充裕，春节前市场放假，物流停运，下游买货需求降低，节后市场恢复节奏不一，交投活跃度提升有限 [38] 四、木浆系纸品毛利率走势持稳略好 - 2025年1 - 12月，造纸及纸制品业营业收入累计同比下降2.6%，利润总额累计同比下降13.6%，整体跌幅再次扩大 [49] - 2月主要原料成本月均值较上月走势偏弱，终端纸制品价格调整有限，整体毛利率走势波动较小缓慢恢复 [49] - 1月，白卡纸毛利率较上月上升0.11个百分点，生活用纸毛利率较上月下降0.06个百分点，双胶纸毛利率较上月上升0.06个百分点，双铜纸毛利率较上月上升0.07个百分点 [49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 花生现货短期相对稳定，期货高位震荡，05花生底部震荡，油料米供应宽松但仓单成本较高 [3][6] - 建议05花生逢低轻仓短多，月差观望，逢低卖出pk605 - P - 7700 [7][8][9] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：PK604收盘价7912，涨0.56%，成交量16,863，减45.84%，持仓量31,012，减11.36%；PK610收盘价8252，涨0.10%，成交量666，增47.02%，持仓量3,995，增2.91%；PK601收盘价8286，涨0.22%，成交量41，增115.79%，持仓量115，增47.44% [1] - 现货与基差：山东济宁、河南南阳、山东临沂花生今日报价分别为8000、7600、8000，涨跌为0；日照花生粕3250，日照豆粕3040，花生油14300，日照一级豆油8580，豆油涨跌20；基差方面，山东济宁、河南南阳、山东临沂分别为88、 - 312、88，豆粕 - 花生粕为 - 3，花生油 - 豆油为5720；进口价格苏丹米8600，塞内米0 [1] - 价差：PK01 - PK04价差374，跌26；PK04 - PK10价差 - 340，涨36；PK10 - PK01价差 - 34，跌10 [1] 第二部分 行情分析 - 河南花生价格稳定，东北花生价格偏弱，进口花生价格稳定，预计花生现货短期相对稳定 [3] - 部分花生油厂收购价格上调，主流成交7200 - 7900元/吨，油厂理论保本价7800元/吨；豆油价格回落，花生油价格稳定，国内一级普通花生油报价14300元/吨，小榨浓香型花生油市场报价16500元/吨 [3] - 日照豆粕现货偏弱，较昨日跌5元/吨至3035元/吨，花生粕与豆粕单位蛋白价差偏低，短期花生粕偏强，48蛋白报价3050元/吨 [4] 第三部分 交易策略 - 单边：05花生底部震荡，逢低轻仓短多 [7] - 月差：观望 [8] - 期权：逢低卖出pk605 - P - 7700 [9] 第四部分 相关附图 - 包含山东花生现货价格、花生油厂压榨利润、花生油价格、花生现货与连续合约基差、花生4 - 10合约价差、花生1 - 4合约价差等附图及对应数据 [11][18][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米供应压力减弱，预计底部偏强震荡；华北玉米上量偏低价格上涨，东北玉米也上涨，但3月东北有卖粮压力，05玉米上涨空间有限；淀粉价格受玉米价格和下游备货影响，短期盘面05淀粉高位震荡 [4][6][7][8] - 交易策略上，05美玉米430美分/蒲有支撑，05玉米轻仓逢高短空并设好止损，05玉米和淀粉逢低做扩；期权策略为短期累沽策略滚动操作 [9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2322，涨12，涨0.52%，成交量1358，增幅19.65%，持仓量5147，增幅7.68%；C2605收盘价2360，涨18，涨0.76%，成交量525106，降幅4.16%，持仓量1475478，增幅4.13%；C2509收盘价2375，涨14，涨0.59%，成交量20533，降幅10.59%，持仓量109417，增幅7.39%；CS2601收盘价2663，涨21，涨0.79%，成交量27，降幅52.63%，持仓量105，增幅16.67%；CS2605收盘价2667，涨9，涨0.34%，成交量91289，增幅0.42%，持仓量231512，增幅1.64%；CS2509收盘价2694，涨13，涨0.48%，成交量2172，降幅31.50%，持仓量13073，降幅0.01% [2] - 现货与基差：玉米方面，青冈今日报价2170，涨10，基差 -205；松原嘉吉今日报价2210，基差 -165；诸城兴贸今日报价2386，涨10，基差11；寿光今日报价2380，涨16，基差5；锦州港今日报价2380，涨10，基差20；南通港今日报价2480，涨10，基差105；广东港口今日报价2510，涨10，基差135。淀粉方面，龙凤今日报价2780，涨30，基差113；中粮今日报价2700，基差33；益海（黑）今日报价2700，基差33；玉峰今日报价2870，涨20，基差203；金玉米今日报价2880，涨20，基差213；诸城兴贸今日报价2930，基差263；恒仁工贸今日报价2830，涨10，基差163 [2] - 价差：玉米跨期C01 - C05价差 -38，跌6；C05 - C09价差 -15，涨4；C09 - C01价差53，涨2。淀粉跨期CS01 - CS05价差 -4，涨12；CS05 - CS09价差 -27，跌4；CS09 - CS01价差31，跌8。跨品种CS09 - C09价差319，跌1；CS01 - C01价差341，涨9；CS05 - C05价差307，跌9 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米反弹但仍底部震荡，国外玉米进口利润上涨，7月巴西进口价格2233元；北方港口平仓价和东北玉米产区现货上涨，华北深加工开工率上升，玉米上量受天气影响少；小麦与玉米价差缩小，玉米性价比减弱，国内养殖需求3月下滑，下游饲料企业库存增加；东北玉米上量偏低价格上涨，港口库存偏低，北港收购价和华北玉米价格上涨；05冲高回落，短期玉米现货偏强，但3月玉米有小幅回落，05玉米短期上涨空间有限 [4][6] - 淀粉：山东深加工到车辆偏低，山东玉米现货偏强，山东地区淀粉约2850元，东北淀粉现货上涨；本周玉米淀粉库存上升至119.8万吨，较上周升8万吨，月增幅16.5%，年同比降幅11.3%；淀粉价格取决于玉米价格和下游备货，副产品价格稳定且高于去年，玉米和淀粉现货价差处于低位；华北玉米短期偏强，东北玉米稳定，下游陆续开工，但玉米现货上涨多企业亏损大；05淀粉跟随玉米高位震荡，华北玉米持续上涨，淀粉现货短期上涨，但盘面升水高，预计05淀粉短期高位震荡 [7] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为短期累沽策略，滚动操作 [11] 第四部分 相关附图 - 包含北港玉米平仓价、玉米05合约基差、玉米5 - 9价差、玉米淀粉5 - 9价差、玉米淀粉05合约基差、玉米淀粉05合约价差等附图 [14][15][16][18][19]