报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对期货市场不同品种给出投资建议，包括股指逢低做多、国债保持观望等，还分析各品种行情及热点，如螺纹钢震荡、铁矿石震荡偏强等，为投资者提供参考[1][6] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指建议逢低做多，市场因特朗普相关会谈、李强表态及央行货币政策等因素强劲，可利用股指期货 T+0 功能操作[1][6] - 国债建议保持观望，因老债和地方债收益率上升吸引险资，权益市场技术面走势背离修复需求或使债券市场小幅修复[6] 黑色建材 - 螺纹钢震荡运行，价格周一大幅下挫，受中美关税、交易所调控及基本面供需影响，预计短期涨跌空间有限，区间交易为主[7][8] - 铁矿石震荡偏强，周一价格震荡，供给端矛盾不突出，需求端无明显恶化，阅兵国庆预期利好，关注 01 合约压力位[8] - 双焦震荡运行，焦煤供应偏紧与需求边际走弱博弈，焦炭低库存、高刚需及供应扰动支撑，关注相关政策和采购节奏[9] 有色金属 - 铜高位震荡，受美国数据和国内政策影响，基本面库存低位但供应有增加趋势，预计维持震荡偏强走势，关注运行区间[11] - 铝建议趁机布局多单，几内亚铝土矿价格上涨且发运量下降，氧化铝和电解铝产能有变化，下游需求处于淡旺季转换期，周一铝价或低开[12] - 镍建议逢高适度持空，镍矿、精炼镍、镍铁等各环节情况不同，中长期镍产业供给过剩[16] - 锡建议区间交易，国内产量增加，消费端有复苏迹象，库存处于中等水平，关注供应复产和需求回暖情况[16] - 黄金和白银建议待价格回调后逢低买入，受美国数据、贸易谈判及市场预期等因素影响，预计价格下方有支撑，关注运行区间[17][18] 能源化工 - PVC 预计短期偏弱震荡，关注 01 合约区间，成本利润低位，供应高且投产压力大，需求受地产和出口影响，库存和宏观因素需关注[19][20] - 烧碱震荡偏强，关注 09 合约支撑位，宏观、供应、需求等因素综合影响，旺季合约可逢低偏多对待[21][22] - 苯乙烯震荡，关注运行区间，成本利润受美俄会谈和油价影响，供应有累库预期，需求有走弱风险[23][24] - 橡胶偏强震荡，关注区间，市场多空交织，库存有变化，下游产能利用率有差异，关注原料价格和基差[25][27] - 尿素中性，供应增加，需求有变化，库存企业累库、港口部分消化，关注价格支撑和压力位及相关数据公布[28][29] - 甲醇中性，供应下降，下游需求有差异，内地库存中低、港口累库，盘面震荡偏弱[30] - 聚烯烃偏弱震荡，关注 L2509 和 PP2509 区间，供应开工率和产量有变化，需求处于淡旺季交替，成本端不确定[30][31] - 纯碱建议 09 空头持有，受盐湖政策影响市场担忧供给扰动，但实际影响有限，产业端利空，盘面或下行[33] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡偏强，全球棉花供需好转，宏观环境变好，旺季预期和现货市场紧张使价格预期偏强[35] - 苹果震荡偏强，库存富士行情稳淡，早熟果情况不同，销区需求不佳，基于低库存和生长影响有望维持高位震荡[35] - 红枣震荡偏强，新疆枣树处于生长期，坐果情况有变化，市场到货和成交有差异，预期价格震荡上行[36] 农业畜牧 - 生猪整体承压，不同合约情况不同，供应压力和消费预期影响价格，可进行滚动操作和关注套利机会[37][39] - 鸡蛋建议逢高偏空，现货可能反弹，市场情绪悲观，淘鸡是关键变量，关注淘汰等情况[39][40] - 玉米区间震荡，主力合约转为 11 月，新旧作供应衔接，天气适宜和成本下移使盘面偏弱，关注政策和替代品[41][42] - 豆粕上涨有限，美豆供需收紧但上涨有限，国内 8 - 9 月到港充裕，中长期进入去库周期，多单滚动持有[43][44] - 油脂回调有限，短期关注各品种合约支撑和压力位，建议回调多思路，菜油关注 11 - 01 反套[44][51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石供需两端均回升，需求有韧性支撑矿价，但钢厂利润收缩利好效应趋弱，供应增加且需求增量空间有限，基本面存走弱预期，叠加估值偏高，预计矿价延续震荡调整态势，关注钢厂生产情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿2601短期震荡偏弱、中期震荡、日内震荡偏弱，关注MA5一线压力，核心逻辑是供应回升显著，矿价震荡调整 [1] 行情驱动逻辑 - 铁矿石需求端钢厂生产趋稳，终端消耗再度回升且处年内高位，需求韧性尚可支撑矿价，但钢厂利润收缩利好效应减弱；供应端国内港口到货回升，矿商发运大幅增加至年内高位，海外供应回升，内矿生产也恢复，供应增加；需求增量空间有限，基本面有走弱预期，叠加估值偏高，预计矿价震荡调整，需关注钢厂生产情况 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹2510短期和日内震荡偏弱，中期震荡，关注MA5一线压力，基本面表现偏弱，钢价承压下行 [2] - 螺纹钢需求再度走弱，供应平稳，基本面弱势格局未变，钢价承压运行，成本抬升使下行空间受限，短期预计延续震荡偏弱，关注需求表现 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 螺纹2510短期震荡偏弱，中期震荡，日内震荡偏弱，关注MA5一线压力，核心逻辑是基本面表现偏弱，钢价承压下行 [2] 行情驱动逻辑 - 关税扰动使市场情绪趋弱，黑色金属承压，螺纹钢基本面偏弱 [3] - 建筑钢厂生产趋稳，螺纹钢周产量环比微降，品种吨钢利润尚可，后续有增量空间 [3] - 螺纹钢需求走弱，高频指标环比下行，下游行业未好转，需求弱势格局未变，承压钢价 [3] - 螺纹钢需求再度走弱，供应平稳，基本面弱势未变，钢价承压，成本抬升使下行空间受限，短期预计震荡偏弱，关注需求表现 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面随着情绪降温及盘面上方套保压力硅价有所回落调整，但近日多头情绪仍有反复预计硅价或维持高位整理后续持续关注硅企生产动态 [1] - 多晶硅方面六月底以来受供给侧改革预期及现货涨价推动盘面持续向上近期情绪虽有淡化但仍有反复预计价格维持高位整理盘面波动较大操作需谨慎后续持续关注宏观情绪演变及仓单注册情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 工业硅不通氧553（华东）平均价格9200元/吨，期货主力合约收盘价8605元/吨，较前一天下跌2.27%；基差595元/吨，较前一天增加200元 [1] - 多晶硅N型致密料46元/千克，N型复投料47元/千克，N型混包料45元/千克，N型颗粒硅44.5元/千克；期货主力合约收盘价52280元/吨，较前一天下跌0.87%；基差 - 6280元/吨，较前一天增加460元 [1] - 硅片N型210mm 1.54元/片，N型210R 1.34元/片，N型183mm 1.20元/片；电池片单晶PERC电池片M10 - 182mm 0.27元/瓦；组件单晶PERC组件单面 - 182mm 0.70元/瓦，单面 - 210mm 0.72元/瓦，双面 - 182mm 0.73元/瓦，双面 - 210mm 0.71元/瓦，价格均较前一天持平 [1] - 有机硅DMC 11000元/吨，较前一天下跌3.51%；107胶12250元/吨，较前一天持平；硅油13750元/吨，较前一天下跌1.08% [1] 行业资讯 - 8月14日，河北冀中新能源科技有限公司供电分公司2025年冀中新材7.15MWp N型双面双玻光伏组件中标候选人公示，晶澳太阳能科技有限公司投标价格5112586.05元，折算单价约0.715元/W；英利能源发展有限公司投标价格5076500元，折算单价约0.71元/W [1] - 国家电投、中广核分别在天津、西藏成立新能源公司，注册资本合计4亿元，国家电投间接100%控股电投清能新能源（天津）合伙企业（有限合伙） [1] 投资策略 工业硅 - 供给端随着硅价上行，新疆部分检修硅厂复产，西南产区进入丰水期，电力成本下移，企业开工回升，预计8月部分硅炉重启，供给稳中有增 [1] - 需求端多晶硅企业减产，部分硅料厂复产带来需求增量；有机硅某大厂事故停车整改后单体厂恢复，市场供应压力回升，价格或承压；硅铝合金企业按需采买，下游囤货意愿不足 [1] 多晶硅 - 供给端硅料企业减产，部分硅料厂有新增产能投放，预计7月产量逼近11万吨，8月环比增至13万吨左右 [1] - 需求端光伏市场疲软，硅片、硅料库存上涨，下游硅片价格随多晶硅价格上调预期跟涨，成交氛围好转，但终端市场偏弱，组件价格回调 [1]

市场展望： 沪金跌 0.13 %，报 775.04 元/克，沪银涨 0.16 %，报 9225.00 元/千克；COMEX 金涨 0.02 %， 报 3378.80 美元/盎司，COMEX 银涨 0.19 %，报 38.10 美元/盎司； 美国 10 年期国债收益率 报 4.34%，美元指数报 98.11 ； 贵金属研究员 从业资格号：F03112694 交易咨询号：Z0022090 电话：0755-23375141 邮箱： zhongjunxuan@wkqh.cn 贵金属 贵金属日报 2025-08-19 钟俊轩 贵金属研究 海外地缘政治风险存在进一步缓和的预期，黄金价格走势明显弱于白银。今日凌晨，特朗普和 泽连斯基举行会晤，媒体报道显示乌克兰将在欧洲国家的支持下购买上千亿美元的美国武器以 保证停战后乌克兰的安全。特朗普表示他将开始安排普京和泽连斯基的会面，地点暂时待定。 两人会晤结束后，特朗普将进行三边会谈，他本人将参与其中。海外地缘风险的阶段性释放对 于黄金价格形成利空因素。 图 1：金银重点数据汇总 美联储货币政策方面，联储主席鲍威尔将在北京时间 8 月 22 日晚间于杰克逊霍尔央行年会中 发表讲话， ...

张 航 投资咨询从业资格号：Z0018008 zhanghang2@gtht.com 【基本面跟踪】 工业硅、多晶硅基本面数据 | | | 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-22 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | Si2511收盘价（元/吨） Si2511成交量（手） | 8,605 511,250 | -200 -31,867 | -395 -150,946 | -140 -521,869 | | | | Si2511持仓量（手） | 297,619 | 21,347 | 25,676 | -83,429 | | | | PS2511收盘价（元/吨） | 52,280 | -460 | -705 | | | 工业硅、多晶硅期货市场 | | PS2511成交量（手） | 425,548 | -194,013 | -167,274 | - | | | | PS2511持仓量（手） | 135,517 | -3,206 | -4,222 | - - | | | | 工业硅：近月合约对连一价差（元/吨） | -20 | 20 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面供强需弱，短期预计震荡运行为主，其基本面偏空，但盘面中性 [2] - 利多因素为夏季检修高峰期来临，产量将有所下滑 [3] - 利空因素为23年以来产能大幅扩张、今年仍有较大投产计划、重碱下游光伏玻璃减产、“反内卷”政策情绪消退，行业供需错配格局尚未有效改善 [5] 根据相关目录分别进行总结 纯碱期货行情 - 主力合约收盘价1386元/吨，较前值下跌0.65%；重质纯碱沙河低端价1260元/吨，较前值下跌1.56%；主力基差-126元/吨，较前值涨幅9.57% [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1260元/吨，较前一日下跌20元/吨 [11] 基本面——供给 - 重质纯碱华北氨碱法利润-25.60元/吨，华东联产法利润-41元/吨，生产利润从历史低位回升 [14] - 纯碱周度行业开工率87.32%，预期开工率将季节性回落 [17] - 纯碱周度产量76.13万吨，其中重质纯碱42.97万吨，产量处于历史高位 [19] - 2023 - 2025年有新增产能情况，2023年新增产能640万吨，2024年新增产能180万吨，2025年计划新增产能750万吨，实际投产100万吨 [21] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为92.73% [24] - 全国浮法玻璃日熔量15.96万吨，开工率75.34%企稳 [27] - 光伏玻璃价格持续下跌，“反内卷”政策影响下行业减产，在产日熔量延续大幅下行趋势 [33] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存189.38万吨，较前一周增加1.54%，库存在5年均值上方运行 [36] 基本面分析——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E年纯碱年度供需平衡表相关数据，包括有效产能、产量、开工率、进出口等情况及各指标增速 [37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 橡胶预计震荡偏强，焦炭预计短期盘面震荡调整运行，聚酯瓶片预计价格偏弱震荡，螺纹钢关注钢厂限产及终端需求表现，铁矿石预计后市价格震荡，生猪短线供大于求，棕榈油短期内预计震荡偏强，豆粕预计现货价格重心上移，纯碱预计01合约短期震荡运行，甲醇预计01合约短期震荡偏弱，聚丙烯预计PP 01合约短期震荡运行，黄金短期有反弹需求但中期震荡偏空，白银维持震荡偏多判断但周五波动或较大，短期国债震荡偏空，原油震荡偏弱对待 [1][2][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13] 各品种总结 橡胶 - 泰国原料下跌，海南降水多割胶停滞，1 - 7月我国橡胶轮胎出口同比增长5.4%，供给端平稳，成本支撑强，抛储未达预期市场看多，但8月下旬下游控产或压制价格反弹 [1] 焦炭 - 全国平均吨焦盈利 - 45元/吨，六轮提涨落地焦化利润回正产量回升但供应增量有限，钢厂利润可观刚需好，上游焦企去库，钢厂库存下滑，预计短期盘面震荡调整 [2] 瓶片 - 本期聚酯瓶片产量环比持平，周均利润下跌，聚合成本下降，下游软饮料等行业开工有不同表现，原料支撑走弱，下游刚需补货，预计价格偏弱震荡 [4] 螺纹钢 - 8月18日国内钢材市场涨跌互现，价格有下调，阅兵高炉限产待跟踪，钢厂复产检修并存产量变化有限，库存增加需求回落，供需双降库存累积，但阅兵前限产扰动及成本有支撑 [5] 铁矿石 - 全国47个港口进口铁矿库存增加，日均疏港量增加，海外矿山发运环比下降，45港口到港量回落，供应平稳，需求端钢企盈利率小幅下降但铁水产量微升，预计后市价格震荡 [6] 生猪 - 8月18日猪肉价格比上周五上升0.7%，全国猪价涨跌不一，供应充足养殖端挺价意愿一般，需求平平，短线供大于求 [7] 棕榈油 - 截至2025年8月15日全国重点地区棕榈油商业库存环比、同比均增加，国内库存累库，受看涨情绪和备货需求支撑基差坚挺，市场观望，短期内预计震荡偏强 [7] 豆粕 - 2025年第33周全国主要油厂大豆库存下降、豆粕库存上升、未执行合同下降，下游饲料企业接受度不高，库存消耗后采购意愿或增强，预计现货价格重心上移，国内M01合约宽幅震荡 [8] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价震荡偏弱，产量环比增加，厂家总库存上升，浮法玻璃开工率上升、均价下降、库存上升，国内纯碱市场走势一般，预计01合约短期震荡运行 [9] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价下降，港口样本库存、生产企业库存增加，订单待发减少，产能利用率上升，下游总产能利用率下降，国内开工高位上升，港口库存积累，预计01合约短期震荡偏弱 [10] 聚丙烯 - 华东拉丝级聚丙烯主流价下降，产能利用率下降，下游行业平均开工上升，商业库存下降、两油聚烯烃库存上升，供应充裕，预计PP 01合约短期震荡运行 [11] 黄金 - 特朗普与泽连斯基会晤，地缘政治或缓和，避险情绪降温，叠加美联储降息，黄金基本面偏空，短期有反弹需求但中期震荡偏空 [11] 白银 - 市场关注杰克逊霍尔年会，年会是否释放增量信号未知，9月降息概率大，美元指数反弹施压贵金属，维持震荡偏多判断，周五波动或较大 [12] 短期国债 - 8月18日货币市场利率多数上行，资金面价格上行、股市上行利空债市，短期资金面偏紧，国债震荡偏空，短端债券震荡属性强 [12] 原油 - 特朗普主持乌克兰峰会各方支持和平，国际能源署上调供应预期、下调需求增长预测，EIA认为今明两年部分时段累库，近期美中印需求端数据偏弱，短期无上涨驱动力，震荡偏弱对待 [13]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 黄金因PPI超预期打压降息预期；白银小幅回落；铜缺乏驱动价格震荡；锌承压下行；铅因LME库存减少价格存支撑；锡区间震荡；铝波动收敛，氧化铝重心下移，铸造铝合金跟随电解铝；镍基本面逻辑窄幅震荡，需警惕消息面风险；不锈钢宏观预期与现实博弈，钢价震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - **基本面跟踪**：沪金2510收盘价775.80，日涨幅 -0.37%；Comex黄金2510收盘价3381.70，日涨幅 -0.02%；沪银2510收盘价9204，日涨幅 -0.88%；Comex白银2510收盘价38.020，日涨幅 -0.04%；SPDR黄金ETF持仓965.37，较前日增加4；SLV白银ETF持仓（前天）15,071.31，较前日无变动；沪金库存36,345千克，较前日无变动；Comex黄金库存（前日）38,642,421金衡盎司，较前日增加20,005；沪银库存1,141,555千克，较前日减少9227；Comex白银库存（前日）507,014,610金衡盎司，较前日减少27,266 [5] - **宏观及行业新闻**：李强表示采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势，培育壮大服务消费，加力扩大有效投资；特朗普与泽连斯基称会谈气氛良好，特朗普与普京通话，双方支持俄乌代表团进行直接谈判；王毅同印度外长苏杰生会谈；美印贸易协议或还渺茫，特朗普顾问猛批印度；报道称特朗普政府考虑入股英特尔10%，或成最大股东 [5][7][8][9] - **趋势强度**：黄金趋势强度 -1，白银趋势强度 -1 [8] 铜 - **基本面跟踪**：沪铜主力合约收盘价78,910，日涨幅 -0.19%；伦铜3M电子盘收盘价9,752，日涨幅 -0.08%；沪铜主力合约成交27,589，较前日减少22,527；伦铜3M电子盘成交11,092，较前日减少1,051；沪铜期货库存25,498，较前日增加938；伦铜期货库存155,600，较前日减少200；LME铜升贴水 -93.75，较前日减少5；保税区仓单升水48，较前日无变动；保税区提单升水53，较前日减少2；上海1光亮铜价格73,600，较前日无变动；现货对期货近月价差225，较前日增加45；近月合约对连一合约价差40，较前日减少70；买近月抛连一合约的跨期套利成本203 [10] - **宏观及行业新闻**：美国7月PPI环比增长0.9%，创三年来最高环比增速，华尔街预期仅增长0.2%；特朗普告诉泽连斯基若一切顺利将举行美俄乌三边会谈；6月受智利铜产量下滑影响，智利铜和铜矿对华出口回落，7月明显回升；中国2025年7月未锻轧铜及铜材进口量为48万吨，连续两个月增加，且较去年同期增加9.6%，1 - 7月累计进口量为311.3万吨，同比减少2.6%；Codelco公司6月铜产量同比增长17%，攀升至120,200吨；PT Smelting冶炼厂制氧设备故障，原定四周检修期延长；智利国家铜业公司表示埃尔特尼恩特铜矿的冶炼厂已重启运行 [10][12] - **趋势强度**：铜趋势强度0 [12] 锌 - **基本面跟踪**：沪锌主力收盘价22360，日涨幅 -0.64%；伦锌3M电子盘收盘价2796.5，日涨幅 -1.62%；沪锌主力成交95738，较前日增加12516；伦锌成交10973，较前日增加3256；沪锌主力持仓96755，较前日增加20408；伦锌持仓193998，较前日增加3010；上海0锌升贴水 -50，较前日无变动；广东0锌升贴水 -90，较前日减少20；天津0锌升贴水 -60，较前日无变动；LME CASH - 3M升贴水 -5.22，较前日减少4.69；进口提单溢价135，较前日无变动；锌锭现货进口盈亏 -1662.37，较前日增加206.63；ZN00 - ZN01 -20，较前日增加5；沪锌连三进口盈亏 -1472.47，较前日增加226.54；沪锌期货库存32538，较前日增加12518；LME锌库存75850，较前日减少475；1.0mm热镀锌卷含税价4375，较前日无变动；LME锌注销仓单30450，较前日减少475；上海Zamak - 5锌合金价格23475，较前日减少150；上海Zamak - 3锌合金价格22925，较前日减少150；氧化锌 ≥99.7%价格21300，较前日减少200 [13] - **新闻**：杰克逊霍尔央行年会，鲍威尔关键发声，华尔街一致“示警”，野村预计鲍威尔不会在周五给出“明确承诺”，美银预计鲍威尔会秉持强硬鹰派立场，大摩预计鲍威尔会在讲话中继续强调通胀风险，抵制市场降息预期 [14] - **趋势强度**：锌趋势强度 -1 [14] 铅 - **基本面跟踪**：沪铅主力收盘价16775，日涨幅 -0.45%；伦铅3M电子盘收盘价1981，日涨幅 -0.45%；沪铅主力成交30595，较前日减少2006；伦铅成交3833，较前日减少1426；沪铅主力持仓49496，较前日减少1711；伦铅持仓159114，较前日减少522；上海1铅升贴水 -25，较前日无变动；LME CASH - 3M升贴水 -43.24，较前日减少2.37；PB00 - PB01 -15，较前日增加75；进口升贴水105，较前日无变动；铅锭现货进口盈亏 -486.03，较前日增加48.91；沪铅连三进口盈亏 -536.75，较前日减少11.92；沪铅期货库存62225，较前日增加441；LME铅库存260475，较前日减少625；废电动车电池价格10175，较前日无变动；LME铅注销仓单60975，较前日增加675；再生精铅价格16675，较前日减少50；再生铅综合盈亏 -487，较前日减少43 [16] - **新闻**：美国7月PPI环比增长0.9%，创三年来最高环比增速，华尔街预期仅增长0.2%；特朗普告诉泽连斯基若一切顺利将举行美俄乌三边会谈 [16] - **趋势强度**：铅趋势强度0 [16] 锡 - **基本面跟踪**：沪锡主力合约收盘价267,020，日涨幅0.07%；伦锡3M电子盘收盘价33,670，日涨幅0.18%；沪锡主力合约成交34,781，较前日减少10,601；伦锡3M电子盘成交180，较前日减少9；沪锡期货库存7,587，较前日增加161；伦锡期货库存1,655，较前日无变动；SMM 1锡锭价格268,000，较前日无变动；长江有色1锡平均价266,900，较前日增加800；LME锡(现货/三个月)升贴水89，较前日增加26；近月合约对连一合约价差71,590，较前日无变动；现货对期货主力价差80，较前日增加1,400；40%锡精矿(云南)价格256,000，较前日无变动；60%锡精矿(广西)价格260,000，较前日无变动；63A焊锡条价格181,750，较前日无变动；60A焊锡条价格173,750，较前日无变动 [19] - **宏观及行业新闻**：李强表示采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势，培育壮大服务消费，加力扩大有效投资；特朗普与泽连斯基称会谈气氛良好，特朗普与普京通话，双方支持俄乌代表团进行直接谈判；王毅同印度外长苏杰生会谈；美印贸易协议或还渺茫，特朗普顾问猛批印度；报道称特朗普政府考虑入股英特尔10%，或成最大股东 [20] - **趋势强度**：锡趋势强度 -1 [20] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - **基本面跟踪**：沪铝主力合约收盘价20600，较前日减少170；LME铝3M收盘价2589，较前日减少15；沪铝主力合约成交109366，较前日增加13016；LME铝3M成交12900，较前日增加632；沪铝主力合约持仓172995，较前日减少20812；LME注销仓单占比2.93%，较前日减少0.01%；LME铝cash - 3M价差 -0.05，较前日减少3.96；近月合约对连一合约价差20，较前日无变动；买近月抛连一跨期套利成本19.49，较前日减少43.6；沪氧化铝主力合约收盘价3171，较前日减少34；沪氧化铝主力合约成交332334，较前日减少65841；沪氧化铝主力合约持仓177575，较前日增加4066；近月合约对连一合约价差7，较前日减少10；买近月抛连一跨期套利成本23.01，较前日增加26.01；铝合金主力合约收盘价20090，较前日减少75；铝合金主力合约成交2389，较前日增加1381；铝合金主力合约持仓7988，较前日减少173；近月合约对连一合约价差15，较前日无变动；现货升贴水 -20，较前日无变动；上海保税区Premium -10，较前日增加8；欧盟虎特丹铝锭Premium(MB)210.0，较前日无变动；预培阳极市场价5502，较前日无变动；佛山铝棒加工费300，较前日增加70；山东1A60铝杆加工费250，较前日无变动；铝锭精废价差222，较前日减少41；电解铝企业盈亏3819.66，较前日减少152.3；铝现货进口盈亏13.79，较前日减少102.96；铝3M进口盈亏 -1161.15，较前日增加49.77；铝板卷出口盈亏1915.99，较前日减少63.19；国内铝锭社会库存58.60万吨，较前日增加1.5；上期所铝锭仓单0.03万吨，较前日减少6.55；LME铝锭库存47.95万吨，较前日无变动；国内氧化铝平均价3266，较前日减少4；氧化铝连云港到岸价(美元/吨)396，较前日减少3；氧化铝连云港到岸价(元/吨)3325，较前日无变动；澳洲氧化铝FOB(美元/吨)370，较前日无变动；山西氧化铝企业盈亏280，较前日减少10；澳洲进口三水铝土矿价格(美元/吨)72，较前日无变动；印尼进口铝土矿价格(美元/吨)0，较前日无变动；几内亚进口铝土矿价格(美元/吨)74，较前日无变动；阳泉铝土矿价格550，较前日无变动；ADC12理论利润 -107，较前日增加11；保太ADC12价格0，较前日增加100；保太ADC12 - A00 -650，较前日增加160；三地库存合计308，较前日减少31345；陕西离子膜液碱(32%折百)价格2710，较前日无变动 [22] - **综合快讯**：美印贸易协议或还渺茫，特朗普顾问猛批印度；美国“粘性通胀”正在重新加速，摩根大通表示多项替代通胀指标显示通胀不仅未能继续下行，核心通胀的粘性部分正重新加速，且其坚挺程度还有相当部分与关税无关，除非经济陷入衰退，否则通胀的持续坚挺将不支持美联储采取更激进的宽松政策 [24] - **趋势强度**：铝趋势强度0；氧化铝趋势强度 -1；铝合金趋势强度0 [24] 镍、不锈钢 - **基本面跟踪**：沪镍主力收盘价120,340，较前日减少260；不锈钢主力收盘价13,010，较前日无变动；沪镍主力成交78,139，较前日减少9,510；不锈钢主力成交121,765，较前日减少22,195；1进口镍价格120,875，较前日增加100；俄镍升贴水500，较前日增加50；镍豆升贴水2,550，较前日无变动；近月合约对连一合约价差 -120，较前日减少200；8 - 12%高镍生铁(出厂价）926，较前日增加1；镍板 - 高镍铁价差283，较前日增加1；镍板进口利润 -1,749，较前日减少362；红土镍矿1.5%(菲律宾CIF)价格57，较前日无变动；304/2B卷 - 毛边(无锡)宏旺/北部湾价格13,125，较前日无变动；304/2B卷 - 切边(无锡)太钢/张浦价格13,800，较前日增加50；304/No.1卷(无锡)价格12,650，较前日无变动；304/2B - SS价差790，较前日增加50；NI/SS价差9.25，较前日减少0.02；高碳铬铁（FeCr55内蒙）价格8,000，较前日无变动；电池级硫酸镍价格27,570，较前日增加25；硫酸镍溢价978，较前日增加3 [25] - **宏观及行业新闻**：3月3日加拿大安大略省省长福特针对美国关税威胁，提出安大略省的矿产也是关税斗争的关键，或将停止向美国出口镍；4月27日，中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目成功产出镍铁，标志着项目正式进入试生产阶段，CNI项目位于印尼东南苏拉威西省，生产品位22%的镍铁，单条线年产金属镍约1.25万吨；印尼莫罗瓦利工业园区发现环境违规行为，可能对园区内被证实违法的公司处以罚款，并对整个工业园区进行审计；印尼矿业部长表示计划将采矿配额期限从目前的三年缩短至一年；印尼镍矿开采商协会透露政府批准的2025年工作计划和预算产量为3.64亿吨，高于2024年3.19亿吨的目标；印尼某镍铁冶炼产业园因长期生产亏损，全部EF产线已于近期暂停生产，该产业园包含4个EF镍铁冶炼项目（11条EF产线）和1个冰镍项目（1条OESBF产线），目前冰镍项目还在生产中，停产后预计影响镍铁产量约1900金属吨/月；印尼能源与矿产资源部强调印尼的矿产和煤炭开采公司必须重新提交2026年的工作计划和预算，重新提交工作计划和预算可于2025年10月开始；受省内钢厂产能限制，全年产量压减目标5%，山东某钢厂开启检修，将减少热轧板卷供应，自即日起，对于所有于本年8月签订之长期供货协议项下的交货义务，本公司将予以暂时中止履行；印尼总统表示将严惩非法采矿行为，已收到有关1063个非法矿场的报告 [25][26][27][28][29

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 现货市场 - 澳洲主流矿粉中纽曼粉最新价格767，日变化0，周变化 -8；PB粉最新价格770，日变化 -2，周变化 -8；麦克粉最新价格763，日变化0，周变化 -4等[1] - 巴西主流矿粉中巴混最新价格809，日变化 -1，周变化 -3；巴粗IOC6最新价格762，日变化 -2，周变化 -6等[1] - 内矿唐山铁精粉最新价格977，日变化0，周变化6 [1] 交易所合约市场 - 大商所合约中i2601最新价格772.0，日变化 -4.0，周变化 -17.0；i2605最新价格750.0，日变化 -5.5，周变化 -18.0；i2509最新价格790.0，日变化 -2.0，周变化 -6.5 [1] - 新交所合约中FE01最新价格101.20，日变化 -0.04，周变化 -0.56；FE05最新价格98.73，日变化 -0.07，周变化 -0.86；FE09最新价格101.90，日变化 -0.19，周变化 -0.20 [1] 其他数据 - 普氏62指数最新101.80，日变化0.00，周变化0.30 [1] - 各品种矿粉有对应的折盘面、进口利润、月间价差等数据 [1]