报告行业投资评级 - 单边：铝评级为中性，氧化铝评级为中性 [5] - 套利：评级为中性 [6] 报告的核心观点 - 节后累库引发消费担忧 [1] - 美元指数跌破98关口，有色商品普涨，铝价跟随上涨，当前关税对消费实际影响存争议，后续关税有不确定性，美元指数下跌有通胀风险；氧化铝方面，3 - 4月集中检修和进口氧化铝价格低位反弹支撑价格，但铝土矿价格下滑使成本回落，供应过剩预期不改，海外新增产能释放会减弱价格支撑 [4] 相关目录总结 重要数据 - 铝现货：2025 - 05 - 07长江A00铝价19610元/吨，较上一交易日跌240元/吨，升贴水涨10元/吨至 - 20元/吨；中原A00铝价19560元/吨，升贴水持平于 - 70元/吨；佛山A00铝价19560元/吨，升贴水涨25元/吨至 - 65元/吨 [2] - 铝期货：2025 - 05 - 07沪铝主力合约开于19770元/吨，收于19465元/吨，较上一交易日收盘价跌405元/吨，跌幅 - 2.04%，最高价19905元/吨，最低价19415元/吨，成交266742手，较上一交易日增加128036手，持仓194811手，较上一交易日增加11053手 [2] - 库存：截止2025 - 05 - 06，国内电解铝锭社会库存63.6万吨；截止2025 - 05 - 07，LME铝库存407575吨，较前一交易日减少4000吨 [2] - 氧化铝现货：2025 - 05 - 07山西价格2900元/吨，山东价格2850元/吨，广西价格2880元/吨，澳洲氧化铝FOB价格348美元/吨 [3] - 氧化铝期货：2025 - 05 - 07主力合约开于2686元/吨，收于2704元/吨，较上一交易日收盘价涨12元/吨，涨幅0.45%，最高价2738元/吨，最低价2682元/吨，成交457420手，较上一交易日增加163175手，持仓297760手，较上一交易日增加10178手 [3] 市场分析 - 电解铝：美元指数下跌使有色商品普涨，铝价跟随上涨，现货市场消费未受关税影响，库存下滑，升贴水好转，终端或抢出口，近两个月国内中端加工消费强度有保证，基本面无利空因素，供应稳定，消费端下游加工企业开工率恢复正常，社会库存季节性去库顺利，库存绝对值低于历史5年同期水平 [4] - 氧化铝：3 - 4月集中检修和进口氧化铝价格低位反弹支撑价格，5月检修与新投并行，供给端难进一步下滑，但铝土矿价格下滑使成本回落，国产矿价格可能补跌，对氧化铝价格形成负反馈，供应过剩预期不改，海外新增产能释放会减弱价格支撑 [4]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PVC期货早报 2025年5月8日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 供给端来看，据隆众统计，2025年4月PVC产量为195.4977万吨，环比减少5.51%；本周样本企业产能 利用率为79.33%，环比增加0.01个百分点；电石法企业产量33.278万吨，环比减少0.88%,乙烯法企 业产量12.662万吨，环比增加9.04%；本周供给压力有所增加；下周预计检修有所减少，预计排产少 量增加。 需求端来看，下游整体开工率为43.94%，环比减少4.22个百分点，低于历史平均水平；下游型材开 工率为33.4%，环比减少6.5个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率为43.13%，环比减少 5.93个百分点，低于历史平均水平；下游薄膜开工率为65.56%，环比减少3.88个百分点，高于历史 平均水平；下游糊树脂开工率为74.93%，环比持平.高于历史平均水平；船运费用看跌；国内PVC出 口价格价格占优；当前需求与历史平均水平接近。 1、基本面: 中性。 成本端来看，电 ...

石油沥青日报 | 2025-05-08 盘面上行，提振现货市场氛围 市场分析 1、5月7日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2506合约下午收盘价3432元/吨，较昨日结算价上涨89元/吨，涨幅 2.66%；持仓114336手，环比上涨418手，成交233614手，环比上涨39209手。 2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，3700—4086元/吨；山东，3410—3720元/吨；华南，3320—3430元/吨； 华东，3500—3570元/吨。 昨日西北、华北以及山东地区沥青现货价格有所上涨，其余地区沥青现货价格大体企稳。原油以及沥青期货上行， 提振沥青现货市场氛围。就沥青自身基本面而言，供需两弱格局大体延续，炼厂开工率与产量出现小幅回升。参 考隆众资讯数据，截止2025年5月6日，国内54家沥青样本厂库库存共计88.1万吨，较4月28日增加2.2%。目前整体 压力暂时有限，但需要注意利润修复后边际供应变化的情况。 策略 单边：震荡 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 原油价格大幅波动、宏观风险、海外原料供应风险、沥青终端需求变动、装置开工负荷变动等 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅 ...

1、\t5月7日地区价格：山东市场，4740—4880；东北市场，4430—4760；华北市场，4790—4905；华东市场，4900—5050； 沿江市场，5260—5500；西北市场，4700—4750；华南市场，5200—5280。数据来源：卓创资讯 2、\t2025年6月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷641美元/吨，跌5美元/吨，丁烷587美元/吨，跌5美元/吨，折合 人民币价格丙烷5081元/吨，跌40元/吨，丁烷4633元/吨，跌60元/吨。（数据来源：卓创资讯） 3、\t2025年6月上半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷638美元/吨，跌5美元/吨，丁烷585美元/吨，跌5美元/吨，折合 人民币价格丙烷5057元/吨，跌40元/吨，丁烷4637元/吨，跌40元/吨。（数据来源：卓创资讯） 昨日东北民用气稳中个别小涨，整体出货氛围尚可，卖方库压可控，但进口端冲击仍存，预计今日主流维稳居多。 当前市场心态不一，民用端资源压力不大，但进口冲击犹存。原油上行缓和悲观情绪，但醚后下游有待改善，市 场情绪较为谨慎。 策略 单边：震荡 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 宏观政策、关税政策、港口装船 ...

聚烯烃日报 | 2025-05-08 价格与基差方面，L主力合约收盘价为7046元/吨（+59），PP主力合约收盘价为7029元/吨（+34），LL华北现货为7300 元/吨（-20），LL华东现货为7330元/吨（+0），PP华东现货为7220元/吨（+20），LL华北基差为254元/吨（-79），LL 华东基差为284元/吨（-59）， PP华东基差为191元/吨（-14）。 上游供应方面，PE开工率为84.8%（+1.1%），PP开工率为74.4%（-1.1%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为685.1元/吨（+25.9），PP油制生产利润为315.1元/吨（+25.9），PDH制PP生产利 润为-458.2元/吨（+218.8）。 进出口方面，LL进口利润为-202.3元/吨（-50.0），PP进口利润为-332.3元/吨（+7.8），PP出口利润为29.9美元/吨（+9.7）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为23.4%（-2.7%），PE下游包装膜开工率为47.9%（-1.0%），PP下游塑编开工率 为45.0%（-0.3%），PP下游BOPP膜开工率为59.6%（-2.1%）。 关税大幅提 ...

FICC日报 | 2025-05-08 一揽子金融政策提振预期，股指收红 市场分析 策略 总的来看，美联储如期维持利率决议不变，鲍威尔明确表态货币政策不受政治因素干扰，美股三大股指全线收涨。 国内金融监管部门联合推出政策组合拳，旨在稳定市场预期、夯实资本市场基础。尽管A股市场日内呈现高开回落 态势，但政策红利释放下市场整体价格中枢有望上移。部分中小盘股指短期累计涨幅过大，超买压力显现，预计 后市将进入震荡整固阶段。 风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级c，股指有下行风险 美联储按兵不动。宏观方面，三部门发布一揽子金融政策稳市场稳预期。央行宣布推出十项政策措施，其中包括 全面降准0.5个百分点，下调政策利率0.1个百分点，降低结构性货币政策工具利率和公积金贷款利率0.25个百分点， 设立5000亿元"服务消费与养老再贷款"等。金融监管总局将推出八项增量政策，包括加快出台适配房地产发展新 模式的融资制度、再批复600亿元保险资金长期投资试点等。证监会将全力支持中央汇金发挥好类"平准基金"作用， 出台深化科创板、创业板改革政策措施等。海外方面，美联储如期按兵不动，维持联邦基金利率目标区间在 ...

| 期 货 | | 昨日收盘价 | 日涨跌 | 昨日成交 | 持仓变动 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | PP2509 | 7029 | 0.34% | 321,988 | -14290 | | 价 差 | | 昨日价差 | | 前日价差 | | | | 09合约基差 | 141 | | 205 | | | | 09-01合约价差 | 7 7 | | 9 6 | | | 重要现货价格 | | 昨日价格 | （元/吨） | 前日价格 | （元/吨） | | | 华北 | 7050 - | 7290 | 7040 - | 7290 | | | 华东 | 7100 - | 7280 | 7100 - | 7250 | | | 华南 | 7180 - | 7370 | 7150 - | 7360 | 资料来源：卓创资讯，隆众资讯、国泰君安期货 【现货消息】 国内 PP 市场窄幅波动，波幅在 10-30 元/吨。PP 期货震荡运行对现货市场指引有限，上游石化企业厂 价部分下调，持货商报盘基于现货供应和开单成本有所分化，部分偏紧资源价格小涨，个别品种低价仍有 松动。下 ...

2025 年 05 月 08 日 商 品 研 究 豆粕：隔夜美豆收跌，连粕或偏弱震荡 【宏观及行业新闻】 5 月 7 日 CBOT 大豆日评：中美贸易关系担忧，大豆互有涨跌。北京德润林 2025 年 5 月 8 日消息： 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 豆一：现货稳定，盘面回落 吴光静 投资咨询从业资格号：Z0011992 wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 豆粕/豆一基本面数据 | | | 收盘价 （日盘） | 涨 跌 收盘价 （夜盘） 涨 跌 | | --- | --- | --- | --- | | | DCE豆一2507（元/吨） | 4236 +61 | （+1.46%） -67（-1.58%） 4161 | | 期 货 | DCE豆粕2509 （元/吨） | 2920 -1 | （-0.03%） 2917 +0（+0.00%） | | | CBOT大豆07（美分/蒲） | 1039.25 | -1.25（-0.12%） | | | CBOT豆粕07（美元/短吨） | 295.1 +2.2 | n a （+0.75%） | | | | | 豆粕 （43%） | | | 山 ...

2025 年 05 月 08 日 铝：价格承压 氧化铝：继续磨底 王蓉 投资咨询从业资格号：Z0002529 wangrong2@gtjt.com 铝、氧化铝基本面数据更新 | | | T | T-1 | 1-5 | T-22 | T-66 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 沪铝主力合约收盘价 | 19465 | -320 | -565 | -1060 | -950 | | | 沪铝主力合约夜盘收盘价 | 19340 | ー | । | l | l | | | LME铝3M收盘价 | 2381 | -47 | -57 | -124 | -271 | | | 沪铝主力合约成交量 | 266742 | 128036 | 105362 | 131711 | 162672 | | | 沪铝主力合约持仓量 | 194811 | 11053 | -473 | 1037 | -6315 | | 电解铝 | LME铝3M成交量 | 12659 | 3079 | 2620 | -3457 | -11861 | | | LME注销仓单占比 | 38. 50% | ...

CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 豆粕早报 2025-05-08 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸豆粕观点和策略 豆粕M2509：2880至2940区间震荡。 1.基本面：美豆震荡回落，美豆种植正常推进和技术性震荡整理，美豆短期千点关口上方震 荡等待中美关税战后续和美国大豆产区种植天气进一步指引。国内豆粕窄幅震荡，5月进 口大豆到港增多但油厂豆粕库存处于低位现货偏强支撑期货盘面，进口巴西大豆到港增 多和中美关税战预期交互影响，整体维持震荡偏弱格局。中性 2.基差：现货3090（华东），基差170，升水期货。偏多 3.库存：油厂豆粕库存8.21万吨，上周7.48万吨，环比增加9.76%，去年同期52.51万吨，同 ...