报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 亚太地区可持续基金表现分化，有更广泛区域授权的基金连续六个季度跑赢非ESG同行，业绩对可持续投资资产管理规模渗透率至关重要 [1] - 看好支持电力/水/能源可靠性、能源/资源/土地效率以及应对人口老龄化/劳动力紧张的股票 [1] - 日本股票在现代化所需的电力/水基础设施和自动化与效率解决方案供应链中处于有利地位 [61] 各部分总结 APAC Sustainable Fund Flows, AUM, Performance - 亚太地区专注可持续的股票资产管理规模基本持平于2120亿美元，2025年第一季度有9亿美元的小幅流出，主要来自日本和新兴市场基金 [9] - 被动可持续策略在亚太地区继续占据份额，占总亚太地区专注可持续资产管理规模的52%，2025年第一季度吸引了10亿美元的流入 [9] - 全球可持续基金在2025年第一季度出现了164亿美元的大幅流出，主要由西欧和北美基金主导 [9] - 亚太地区专注可持续基金的资金流向与业绩相关，基于三年风险调整后回报排名前两个五分位数的基金在2024年有60亿美元的累计流入，而后两个五分位数的基金有160亿美元的累计流出 [10] - 可持续股票在所有亚太地区专注基金中的渗透率在2025年第一季度略有下降至5.9%，较2024年底下降7个基点 [12] Performance of APAC Sustainable funds - 亚太地区专注可持续基金在2025年第一季度略微跑输同类基金，中位数基金表现处于第45百分位，高于2024年第四季度的第40百分位 [35] - 大中华区专注可持续基金表现不佳，在2025年第一季度处于第38百分位，但较2024年第四季度有所改善 [36] - 日本专注基金表现有所改善，从第43百分位提升至第47百分位，而澳新地区专注可持续基金在2025年第一季度表现低于同类基金中位数 [36] - 具有更广泛区域授权的基金连续六个季度跑赢，2025年第一季度中位数基金处于第57百分位，高于2024年第四季度的第55百分位 [37] Dissecting top performing Sustainable funds - 对表现最佳的10只具有广泛亚太区域授权的可持续基金进行分析，这些基金平均在12个月累计回报基础上跑赢MSCI亚太除日本指数4.4个百分点 [53] - 8只基金声称将环境、社会和治理因素纳入投资过程，4只基金进行主题投资，主要关注可持续发展主题领域 [54] - 这些基金资产的58%投资于中国大陆和印度，相对低配香港和东盟市场，大幅高配台湾市场 [55] - 这些基金相对低配公用事业、工业和房地产等行业，高配通信服务、信息技术和金融等行业 [56] Differentiation beyond AEJ - 日本股票在电力/水基础设施和自动化与效率解决方案供应链中处于有利地位，优先考虑的绿色资本支出垂直领域、对公司治理和质量的高度关注以及人口老龄化将继续推动日本企业盈利 [61] - 分析师看好Harmonic Drive Systems，因其在工业机器人组件供应方面的领先地位和在人形机器人应用方面的潜力 [66] Additional APAC ideas - 使用GS SUSTAIN ESG工具包和质量数据筛选出具有强劲资本回报和可持续发展概况的股票，包括JYP Entertainment、Kweichow Moutai等 [82][83] - 筛选出亚太地区运营环境与社会动量机会的股票，包括PeptiDream、Zhen Ding等 [86] - 列出全球可持续基金中最相对高配和最广泛持有的亚太股票，如Huaneng Lancang、Ganfeng Lithium等 [89][91] APAC Sustainability Policy Monitor - 印度财政部在2025年5月发布了气候融资分类法草案框架，旨在促进与印度2070年气候目标和转型路径相一致的融资，咨询将持续至2025年6月 [93] - 更新GS SUSTAIN亚太可持续政策框架，识别可能影响企业披露和可持续投资者基金流程的关键法规 [94]

报告行业投资评级 - 报告对日本汽车、汽车零部件和轮胎行业内多家公司给出投资评级，包括“Overweight”（增持）、“Neutral”（中性）和“Underweight”（减持） [5] 报告的核心观点 - 需仔细研究关税影响并关注各公司复苏策略，环境法规有放松迹象 [4] - 全球汽车行业克服危机，需求将趋于正常，预计2024年起复合年增长率约2% [20] - 印度汽车市场自2020年低谷回升，预计增长持续至2027年 [77] - 中国2024年国内需求平稳，新能源汽车增长20%，传统燃油车下降12%，混合动力汽车渗透有限 [110] 根据相关目录分别进行总结 覆盖范围与估值 - 报告列出日本汽车、汽车零部件和轮胎行业多家公司的评级、价格、目标价格、市值、市盈率、企业价值与息税折旧摊销前利润比率、市净率和净资产收益率等指标 [5] 丰田集团结构 - 丰田集团结构复杂性增加，展示了集团内各公司的股权关系 [7][8] 金融机构持股情况 - 展示了丰田、本田、铃木、马自达、斯巴鲁等公司主要金融机构持股比例和市值 [13][14][15] 日本OEM企业盈利预测 - 给出丰田、本田、日产等10家日本OEM企业2024 - 2027财年的营收、营业利润、经常性利润、净利润、每股收益、股息和净资产收益率等预测数据 [17][18] 全球汽车需求展望 - 全球汽车行业克服危机，需求将趋于正常，预计2024年起复合年增长率约2% [20] - 北美汽车需求短期波动，但可持续水平约为1700万辆 [27] 北美市场情况 - 展示了日本品牌在北美的销售、生产、激励措施和库存水平趋势 [37][39][40] - 列出主要OEM在北美的车型周期 [44] - 介绍了北美汽车和汽车零部件的关税框架 [47] - 展示了日本车企在北美的生产和销售流程 [50] - 分析了关税对汽车价格的上行压力 [56] - 计算了关税对日本汽车、汽车零部件和轮胎行业公司盈利的影响 [58] 泰国市场情况 - 泰国汽车总需求复苏步伐延迟，家庭债务与GDP比率呈改善趋势 [60][64] - 丰田在泰国乘用车市场份额稳定，皮卡市场竞争激烈 [67][70] 印度市场情况 - 印度汽车市场自2020年低谷回升，预计增长持续至2027年 [77] - 展示了MSIL的出货、生产、零售销售和经销商库存趋势 [81][82][85] - 分析了印度汽车市场主要参与者的市场份额趋势 [88][91][93] - 印度轻型SUV市场竞争充分，中型SUV市场呈双寡头垄断 [94][98][99] - 列出主要参与者在印度的车型周期 [100] - 分析了铃木汽车的估值 [105] 中国市场情况 - 中国2024年国内需求平稳，新能源汽车增长20%，传统燃油车下降12%，混合动力汽车渗透有限 [110] - 展示了中国乘用车需求展望、主要合资品牌份额趋势、日本车企在中国的生产和销售情况 [111][116][130] - 分析了主要OEM在中国各利润阶段的盈利依赖情况 [147] 日本汽车零部件和轮胎行业情况 - 展示了6家汽车零部件公司2025 - 2028财年各季度的营收、营业利润、营业利润率、经常性利润和净利润等数据 [152]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际贸易法院阻止特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）征收关税，该裁决阻止了自年初以来6.7个百分点的关税上调，但不影响部门关税；政府可依据其他法律权力征收关税，此裁决虽使关税计划受挫、增加不确定性，但可能不改变多数美国主要贸易伙伴的最终结果 [1] 根据相关目录分别进行总结 法院裁决内容 - 国际贸易法院3名法官组成的小组对特朗普政府依据IEEPA征收的关税作出简易判决，阻止了自年初以来6.7个百分点的关税上调，包括10%的基线关税（有效关税税率增加3.6个百分点）、对中国进口商品加征的20个百分点额外关税（2.7个百分点）以及对加拿大和墨西哥不符合美墨加协定的进口商品征收的25%关税（0.4个百分点）；该裁决不影响依据第232条征收的关税，若所有待决调查都导致征收25%的关税，可能使美国平均有效关税税率再增加4.9个百分点 [2] - 法院以国会无限度授权征收关税违宪，且IEEPA征收关税的权力理解不允许特朗普政府征收如此大规模关税为由，驳回“解放日”关税；指出总统可依据《1974年贸易法》第122条在150天内征收最高15%的关税以解决国际收支逆差，依据第301条解决不公平贸易行为；认为对加拿大、中国和墨西哥征收的移民/芬太尼关税未“应对”所引用的紧急情况，以长期贸易逆差为由的“解放日”关税不符合“异常和特殊”威胁的标准；还驳回紧急情况构成不可裁判的政治问题的观点 [3] 裁决后续影响 - 裁决要求政府10天内停止征收关税，但未规定退还已征收的关税；特朗普政府已向美国联邦巡回上诉法院上诉，还可能向最高法院上诉，但未来10天内这些机构不太可能作出决定 [7] 政府其他关税征收途径 - 政府可能在10天内无法通过上诉恢复关税，预计白宫将依据第122条宣布类似的全面关税，为对较大贸易伙伴发起一系列第301条调查争取时间，可能在某些情况下征收高于10%的关税；但未来几个月内不太可能完成对所有美国贸易伙伴的第301条调查；若法院对基于IEEPA的关税裁决仍然有效，150天后第122条关税到期时，较小贸易伙伴和/或与美国贸易顺差较小的国家可能不会面临基线关税 [7] - 该关税决定预计不会对国会的财政方案产生重大影响，被法院驳回的关税每年可能增加近2000亿美元收入，与财政方案明年增加的赤字大致相当；预计特朗普政府会找到其他征收关税的方式，大部分收入仍有望实现 [9] - 政府可依据第122条迅速用最高15%的类似关税取代10%的全面关税，该关税最长持续150天，之后需国会行动才能延长；美国贸易代表可迅速对主要贸易伙伴发起第301条调查，为调查完成后征收关税奠定程序基础；第232条关税可扩大到其他部门；《1930年贸易法》第338条允许总统对歧视美国的国家进口商品征收最高50%的关税 [8]

报告行业投资评级 - 报告对中国医疗保健行业中CDMO子行业给出“有吸引力”评级，对相关公司给出评级建议，如对WuXi XDC、WuXi Biologics、WuXi AppTec（A/H）均给予“增持”评级 [6][45] 报告的核心观点 - 中国CDMO行业基本面强劲，资本支出、研发投入和订单积压呈积极趋势，但地缘政治影响估值，WuXi系公司在全球CDMO市场地位独特，WuXi XDC为首选投资标的 [2][4][9] 根据相关目录分别进行总结 中国CDMO行业概述 - 中国自加入世贸组织后成为全球制药工厂，在创新药领域也有发展，WuXi系公司是创新领域领导者 [15][16] - WuXi AppTec专注小分子CDMO服务，WuXi Biologics聚焦生物药领域，WuXi XDC专注ADC工程制造 [18] 影响CDMO盈利和估值的因素 资本支出和制造产能 - 新冠后全球和中国CDMO再次加大产能投资，利用率维持在80%左右，WuXi系公司产能扩张显著 [4][23] - 2024年中国样本CDMO资本支出回到或超过疫情前水平，全球和中国样本PP&E较2019年分别增长2.2倍和3.3倍 [54] - 全球生物药CDMO产能到2024年底超1000万升，WuXi Biologics产能到2026年预计达58万升，WuXi AppTec固相肽合成产能2024 - 2025年预计翻倍 [63][69][72] 研发支出 - 新冠后研发支出虽有减速但超疫情前水平，外包率高，复杂药物外包率达30% - 80% [4][24] - ADC、化学药和生物药样本集2024年研发支出占收入比例均高于2019年 [95][97][105] 生物科技融资 - 2025年中国融资有改善，美国融资下降，但临床试验启动数量未受影响 [110] - WuXi XDC对融资趋势最敏感，WuXi Biologics后期和商业合同收入占比达40%，WuXi AppTec对早期融资最不敏感 [111] 订单积压率 - WuXi XDC、WuXi Biologics和WuXi AppTec分别积累了9.91亿美元、37亿美元和73亿美元积压订单，支持收入和盈利增长 [152] - WuXi XDC积压订单2024年增长71%，主要来自北美，支持2024 - 2028年超30%的复合年增长率 [154] - WuXi Biologics非新冠积压订单增长，2025年收入增长12% - 15%，2024 - 2028年预计收入和盈利复合年增长率分别为14%和20% [163][172] - WuXi AppTec积压订单2025年第一季度同比增长47%，TIDES业务是主要驱动力，2025年预计增长10% - 15% [177][181][182] 地缘政治和外包倾向 - 地缘政治影响公司决策，生物制药和CDMO公司增加美国本土产能投资 [186] - 美国生物制药外包倾向仍强，WuXi系公司美国收入增长快，价格目标显示有重估机会 [40][42] 全球CDMO市场竞争格局 - 欧美CDMO占据创新高端和大型商业合同，韩国和日本有进展，中国WuXi系公司未来2 - 3年后期和商业合同贡献将增加 [32] 估值分析 - 全球CDMO估值自新冠后回落，中国CDMO总市值从高峰的超2000亿美元降至约500亿美元，2025年有回升 [33][35] - WuXi XDC、WuXi Biologics、WuXi AppTec（A/H）远期市盈率分别为29倍、23倍、16倍/15倍，价格目标市盈率为44倍、35倍、21倍/19倍 [5][43]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [6] 报告的核心观点 - 海外遮阳面料市场规模大，国内企业出海加速，市占率有望持续提升，部分国内遮阳材料企业拓展海外遮阳成品业务，通过跨境电商取得显著效果，建议关注聚焦遮阳面料和遮阳成品双轮驱动且盈利能力有提升空间的行业龙头西大门(605155，买入)等 [4] - 跨境电商业务是功能性遮阳材料企业重要拓展方向，以西大门为例，2024年遮阳成品业务收入3.2亿元，同增119.7%，主要由跨境电商业务贡献增量，且毛利率达48.7%，同增2.0pct [9] - 税率重新调整，小包裹从价税率从120%降至54%，减轻跨境电商商家压力，中国遮阳成品窗帘竞争力有望维持 [9] - 遮阳材料企业双轮驱动成长可期，海外遮阳面料市场成熟，国内企业有制造优势，出海加速市占率有望提升，部分企业发力海外遮阳成品销售已取得显著成果，未来潜力大 [9] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年4月2日，美国特朗普政府宣布自5月2日起取消“小额豁免”，中国小包裹需缴纳30%从价税或每件25美元关税；4月8日加征至120%从价税或75美元从量税；5月12日中美日内瓦经贸会谈，美国将从价税率降至54%，保留每件100美元从量税，撤销6月1日将从量税提高至200美元的规定 [9] 跨境电商业务情况 - 以西大门为例，结合国内外市场需求拓展海外跨境电商业务，通过亚马逊等平台开发海外客户，加速品牌出海，在美国、澳洲等地部署海外仓，2024年遮阳成品业务收入3.2亿元，同增119.7%，主要为跨境电商业务贡献增量，毛利率48.7%，同增2.0pct [9] 税率调整影响 - 小包裹从价税率从120%降至54%，减轻跨境电商商家压力，美国是遮阳成品窗帘最大消费市场，小包裹邮寄是重要物流渠道，关税增加影响企业运营成本，企业可通过价格调整转移部分成本，关税下调后中国遮阳成品窗帘竞争力有望维持 [9] 遮阳材料企业发展趋势 - 海外遮阳面料市场成熟、体量大，国内企业有制造优势，出海加速市占率有望提升，带来遮阳面料业务稳定增长；部分企业发力海外遮阳成品销售，通过海外线上平台面向欧美市场已取得显著成果，未来潜力大 [9]

报告行业投资评级 - 维持基础化工行业“增持”评级 [7][42] 报告的核心观点 - 过去一周（5.16 - 5.23），基础化工指数涨跌幅为 -1.23%，沪深 300 指数涨跌幅为 -0.18%，基础化工板块跑输沪深 300 指数 1.05 个百分点，涨跌幅居于所有板块第 21 位 [4] - 周涨幅排名前五的化工产品为钠（18.03%）、煤焦油（太钢焦化）（11.43%）、丙烯酸（10.79%）、国际磷矿石（10.00%）、煤焦油（长三角）（7.84%）；周跌幅前五的产品为三氯甲烷（-6.81%）、丁二烯（-5.41%）、原盐（-4.00%）、顺丁橡胶（-3.94%）、国产维生素 E（-3.92%） [5][20] - 建议关注制冷剂、化纤、优质标的、轮胎、农化、优质成长等板块相关个股 [7][42] 各目录总结 市场行情走势 行业走势情况 - 过去一周基础化工指数跑输沪深 300 指数 1.05 个百分点，涨跌幅居所有板块第 21 位 [4][13] - 基础化工子行业涨跌幅靠前的有橡胶助剂（16.99%）、聚氨酯（3.37%）、炭黑（3.30%）、钛白粉（2.38%）、氨纶（2.33%） [4][14] 个股走势情况 - 过去一周基础化工涨幅居前的个股有汇得科技（35.58%）、阳谷华泰（32.05%）、宁新新材（29.32%）、联合化学（26.55%）、润阳科技（24.74%） [17] - 过去一周基础化工涨跌幅靠后的个股有常青科技（-32.45%）、渝三峡 A（-25.91%）、集泰股份（-24.85%）、红墙股份（-22.46%）、华密新材（-17.34%） [18] 化工品价格走势 价格统计 - 周涨幅前五化工产品为钠、煤焦油（太钢焦化）、丙烯酸、国际磷矿石、煤焦油（长三角） [5][20] - 周跌幅前五化工产品为三氯甲烷、丁二烯、原盐、顺丁橡胶、国产维生素 E [5][20] 化工品价差统计 - 三聚磷酸钠价差、DMF 价差、二甲醚价差、天然橡胶 - 顺丁、己二酸价差周涨幅居前；PTA 价差、环氧丙烷（PO）价差、丁酮价差、甲醇价差、PTMEG 价差周跌幅居前 [41] 投资建议 - 建议关注制冷剂板块金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份；化纤板块华峰化学、新凤鸣、泰和新材；优质标的万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源；轮胎板块赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎；农化板块亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工；优质成长标的蓝晓科技、圣泉集团、山东赫达 [7][42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2024 - 2025财年Q4公司营收创历史新高净利润小幅下滑 营收838.2亿卢比同比增长10.6% 毛利率59.1% EBITDA为179.2亿卢比同比增长6.2% EBITDA利润率21.4%同比下滑0.9pct 净利润90.3亿卢比同比下滑0.5% 营收创新高得益于销量增长等 但一次性营业支出影响EBITDA超10.5亿卢比 [4] - 美国及欧洲市场增长强劲新兴市场增长放缓 美国制剂业务收入407.2亿卢比同比增长13.5% 欧洲制剂业务收入214.7亿卢比同比增长17.2% 新兴市场制剂业务收入78.6亿卢比同比下滑7.8% ARV制剂业务收入30.8亿卢比同比增长29.4% API业务收入106.9亿卢比同比增长5.0% [5] - 预计2026财年收入高个位数增长利润率维持稳定 公司已有2个生物类似药在欧洲获批预计26财年开始贡献收入 欧洲制剂业务将向10亿美元（约8500亿卢比）收入里程碑迈进 预计2027财年美国注射剂和专科制剂业务快速放量 2025年4月底青霉素G工厂失火仍停产 [5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年5月26日 印度制药企业Aurobindo Pharma发布2024 - 2025财年第四季度财报 Q4实现营业收入838.2亿卢比同比增长10.6% 净利润为90.3亿卢比同比下滑0.5% [3] 相关研究报告 - 《太平洋医药日报（20250527）：卫材lemborexant在华获批上市》（2025 - 05 - 28） [3] - 《行业基本企稳，有望持续复苏》（2025 - 05 - 27） [3] - 《太平洋医药日报（20250526）：PDE4抑制剂Zoryve获FDA批准》（2025 - 05 - 28） [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻尿酸内衣是近年来兴起的功能性内衣，自2022年起市场迎来爆发式增长，未来有望在全球市场占据更大份额中国玻尿酸内衣行业呈现“头部品牌主导，腰部企业竞逐，尾部市场分散”的竞争格局，行业发展趋势包括生物科技与功能面料深度融合、内容电商重构消费决策路径、消费需求向“品质+场景”双维度升级 [4][15][28] 市场背景 - 摘要：玻尿酸内衣凭借护肤效果受关注，自2022年起市场爆发式增长，供给多样化，未来有望在全球市场占更大份额 [4] - 定义：在面料中添加玻尿酸因子的贴身穿着衣物，包括文胸、内裤等 [5] - 市场演变：中国玻尿酸内衣行业从起步到高速发展，经历从无到有、从单一到多品类转型，分为萌芽期（2022 - 2023年）和高速发展期（2024年至今） [6][7] 市场现状 - 市场规模：2022 - 2024年市场规模由1亿元增长至9.1亿元，年复合增长率超300%，预计2025 - 2029年从12.7亿元增长至22.1亿元，年复合增长率14.9% [8] - 市场供需：供给方面，传统内衣品牌和新兴品牌均有参与；需求方面，核心人群为25 - 35岁女性，多在一二线城市，月可支配收入1.5万元以上，多通过短视频了解产品 [9][10] 市场竞争 - 市场评估维度：包括产品研发与创新、品牌影响力塑造、渠道建设与运营；如俏爱缇研发新型纤维使玻尿酸长效缓释，都市丽人定位高端塑造品牌形象，头部品牌构建线上线下销售网络 [11][13][14] - 市场竞争格局：呈现“头部品牌主导，腰部企业竞逐，尾部市场分散”格局，2024年线上市场集中度较高，CR3达61.9%，CR5达83.8%，俏爱缇市场占比34.3% [15] - 十大品牌推荐：包括俏爱缇、都市丽人、南极人等十个品牌，各品牌在产品定位、研发、营销等方面各有特色 [16][17][27] 发展趋势 - 生物科技与功能面料深度融合：行业与生物科技融合，实现玻尿酸精准缓释与长效锁水，开发复合功能面料，抖音平台“玻尿酸肌底衣”搜索指数同比激增571.9% [28] - 内容电商重构消费决策路径：内容电商与传统电商协同，缩短消费决策周期，部分企业采用全渠道融合策略，抖音电商服饰类目GMV同比增长187% [29] - 消费需求向“品质+场景”双维度升级：消费者关注点从基础保暖转向场景适配与品质体验，企业推出细分品类并提升产品颜值 [30]

报告行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为优于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 拜耳农药诉讼不断赔偿金额持续增长，草甘膦诉讼案件数量增加，仍有案件等待和解 [5] - 行业格局有望重塑，草甘膦拐点或出现，国内企业将受益，草甘膦涨价空间巨大 [5] - 草铵膦系列高性价，若草甘膦行业格局重塑，草铵膦/精草铵膦有望迎来替代市场 [5] 根据相关目录分别进行总结 拜耳农药诉讼情况 - 2018年拜耳以630亿美元收购孟山都，旗下“农达”因致癌争议多次被起诉，赔偿总额为101 - 109亿美元 [5] - 2020年拜耳支付96亿美元解决大部分“农达”诉讼，但未防止未来诉讼，近期登记案件增加约4000起，总量达约18.1万起，6.7万起待和解 [5] 草甘膦行业格局与价格情况 - 全球草甘膦产能约118万吨/年，拜耳孟山都产能37万吨/年占比31.4%，其余81万吨/年产能集中在中国 [5] - 2022年全球草甘膦产量90万吨，若拜耳放弃业务全球产量将缩减约36.68%，行业格局有望重塑 [5] - 截至2025年5月23日，草甘膦周度库存6.03万吨，减少6300吨，环比 - 9.46%，开始去库 [5] - 截至2025年5月23日，草甘膦周度毛利润750.22元/吨，近5年历史分位4.16%，价格2.33万元/吨，处于过去5年价格分位5.03%，距最高报价有约2.5倍上涨空间 [5] 建议关注标的 - 草甘膦相关建议关注江山股份、兴发集团、新安股份、广信股份、和邦生物、扬农化工、中农立华、中农联合等 [5] - 草铵膦相关建议关注利尔化学 [5] 草铵膦与草甘膦替代情况 - 草甘膦抗性杂草问题严重，草铵膦可部分替代，近5年草铵膦价格最高达草甘膦7.2倍，后价差缩小 [5] - 截至2025年5月23日，草铵膦/精草铵膦（50%母液）价格为4.43/6万元/吨，仅为草甘膦价格1.9/2.6倍，性价比凸显 [5]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 智能座舱细分赛道众多，涵盖座舱显示、智能监控、OTA、座舱域控、车联网、语音交互六个领域，通过多系统融合可获得人—机—环融合能力，为驾乘人员提供综合体验[3] - 智能座舱呈现多模态交互成熟、AI大模型上车、舱驾融合趋势显现、车载显示升级、跨界创新活跃和上下游产业链整合发展等特点[4] - 全球及中国智能座舱行业市场规模未来增长空间较大，2021 - 2024年全球和中国市场规模均持续增长，未来预计继续保持较快增长趋势[5] 根据相关目录分别进行总结 智能座舱行业发展背景 - 智能座舱发展成高度智能化、网联化和个性化的移动生活空间，是车企差异化竞争关键领域，可通过硬件增值和软件收费开辟新盈利增长点[6] 智能座舱行业细分赛道 - **座舱显示**：多屏化是显著趋势，产品将朝大屏化、高清化、集成化、智能化、个性化发展，涵盖中控屏、副驾驶屏等多种显示产品，各有不同发展趋势[13][14][16] - **智能监控**：分为驾驶员监控系统DMS和乘客监控系统OMS，可监测驾乘状态和环境，识别安全隐患并提醒，2024年1 - 11月DMS和OMS标配渗透率分别为19%和5.7%，同比上升59.66%和46.15%[21] - **OTA**：按升级对象分软件升级SOTA和固件升级FOTA，发展经历四个阶段，正朝产业链级OTA 4.0迈进，2024年1 - 9月中国市场乘用车前装标配OTA渗透率为74.4%，新能源乘用车达88.7%[27] - **座舱域控**：是核心控制单元，负责整合管理座舱功能模块，与其他域控系统融合推动汽车智能化，2024年1 - 10月中国市场标配座舱域控渗透率从15.2%升至27%[32] - **车联网**：是新一代信息通信技术，实现车辆与周围全方位连接通信，自动驾驶等级提升对其通信技术提出更高要求，2024年1 - 10月中国市场标配车联网渗透率从77.2%升至83.2%[35][38] - **语音交互**：基于语音识别技术实现与车机互动，中国语音识别准确率超98%，是较成熟的交互方式，2024年1 - 10月中国市场标配语音交互渗透率从78.7%升至83.2%[44] 智能座舱行业发展特点 - **多模态交互成熟**：多模态交互技术从单一/部分模态向全场景多模态演变，以科大讯飞为代表的头部厂商推出的模型趋于成熟[45] - **AI大模型上车**：呈现车企自研与合作研发模式共存、大语言模型仍是多模态交互核心、“AI + 汽车”带动座舱智能化变革等特征[49][54] 智能座舱行业市场规模 - **整体市场**：2021 - 2024年全球智能座舱市场规模从331.6亿美元增长至706.3亿美元，CAGR达28.66%；中国从76.3亿美元增长至173.8亿美元，CAGR达31.58%，未来预计继续保持增长[5][59] - **细分赛道**：各细分赛道市场规模增速有差异，2021 - 2024年座舱显示、车联网、座舱域控、DMS/OMS市场规模CAGR分别为9.95%、27.34%、101.57%、80.26%，预计2025 - 2030年CAGR分别为13.12%、28.97%、11.07%、47.44%[63]