报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观上中国经济企稳向好，贸易战冲击全球供应链拖累全球经济并加剧美国滞涨风险 [4][53] - 新疆开工率降至6成，内蒙甘肃低位回升，西南临近丰水期复产，供应端改善有限，库存回落 [4][53] - 需求端多晶硅减产，硅片订单弱，电池抛售去库，组件需求弱，传统行业有机硅减产挺价收效微，铝合金产量和加工费回升，6月需求下压，工业硅或确认阶段性底部支撑 [4][53][55] 根据相关目录分别进行总结 2025年5月工业硅行情回顾 - 期价：5月工业硅震荡下探，主力2507合约运行区间7130 - 8500元/吨，5月30日报收7160元/吨，月度跌幅16.1% [9] - 现货：5月总体开炉数215台，开炉率27.3%，成本降至10376.45元/吨，环比降9.1%，主流牌号价格下行，预计6月难反弹 [12][13] 宏观经济分析 - 外贸：4月出口总值5352亿美元，同比+4.6%，出口同比+8.1%，1 - 4月东盟成第一大贸易伙伴，预计二季度“抢出口”持续 [18] - 工业利润：1 - 4月规模以上工业企业利润同比增长1.4%，装备制造业引领作用突出 [19] 基本面分析 - 产能：5月产量30.5万吨，环比-3.6%，北方产能恢复有限，川滇临近丰水期复产，预计6月开工率反弹至35% [21][22] - 出口：1 - 4月累计出口21.67万吨，同比-7%，4月出口6.05万吨，同比-9%，预计5 - 6月出口量6 - 7万吨平稳 [31] - 库存：5月社会库存降至58.9万吨，仓单库存31.6万吨，环比-8.6%，预计6月社会库存回落 [34] - 产业链：多晶硅产量下滑，组件量价齐跌，预计6月光伏装机减速；有机硅DMC产量升，价格弱震荡；铝合金产量和加工费回升，预计6月铝棒产量减少 [36][38][39] 行情展望 - 宏观：中国经济企稳向好，贸易战冲击全球经济 [53] - 供应：新疆开工率6成，内蒙甘肃回升，西南复产，供应改善有限，库存回落 [53] - 需求：多晶硅减产，硅片订单弱，电池去库，组件需求弱，传统行业需求下压，工业硅或确认底部支撑 [53][55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面全国房地产开发投资、施工面积、新开工面积、竣工面积等数据同比下降，产业数据平稳，产量表需双增，库存下降，建材需求偏弱，热卷下游制造业韧性偏强，多空交织，预计钢价震荡走势，淡季需求深入，钢价震荡承压运行 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - SHFE螺纹钢收盘价2992元/吨，涨跌23，涨跌幅0.77%，总成交量7142023手，总持仓量3003707手 [2] - SHFE热卷收盘价3116元/吨，涨跌34，涨跌幅1.10%，总成交量2406634手，总持仓量1488632手 [2] - DCE铁矿石收盘价703.0元/吨，涨跌0.0，涨跌幅0.00%，总成交量2099456手，总持仓量678221手 [2] - DCE焦煤收盘价795.0元/吨，涨跌20.5，涨跌幅2.65%，总成交量4896063手，总持仓量685871手 [2] - DCE焦炭收盘价1384.5元/吨，涨跌35.0，涨跌幅2.59%，总成交量142071手，总持仓量54570手 [2] 行情评述 - 上周钢材期货震荡走势，终端数据不佳，供需双弱，成本支撑小幅增加，钢价震荡为主 [4] - 现货市场唐山钢坯价格2920（+20）元/吨，上海螺纹报价3090（0）元/吨，上海热卷3200（+20）元/吨 [4] - 宏观方面1 - 5月份全国房地产开发投资等数据同比下降 [4] - 产业方面上周螺纹和热卷产量、表需、库存有相应变化，建材需求偏弱，热卷表观需求增加 [5] 行业要闻 - 1 - 5月份全国房地产开发投资等数据同比下降 [6][7] - 2025年5月中国粗钢、生铁、钢材产量同比有不同变化，1 - 5月数据也有相应变化 [10] - 美联储将基准利率维持在4.25% - 4.50%不变，预计2025年降息两次，2026年和2027年各降息25个基点 [10] - 2025年5月汽车产量同比增长11.3%，1 - 5月份同比增长11.1% [10] 相关图表 - 包含螺纹钢期货及月差走势、热卷期货及月差走势、螺纹钢基差走势等多种图表，数据来源为iFinD和铜冠金源期货 [9][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周沪铅主力期价窄幅震荡，宏观上美联储不急于降息，美元坚挺，以伊冲突升级使风险资产承压；基本面上原料偏紧加工费微降，部分企业检修，再生铅炼厂低开工，供应阶段性收紧，需求端铅酸蓄电池处淡旺季过渡阶段，消费暂无实质改善，但部分电池企业计划上调售价，期待价格传导提升铅价 [3][6][7] - 整体中东局势加剧风险资产承压，基本面供需双弱，市场货源偏紧库存回落，下游有上调报价意愿，支撑因素边际增加，但消费未实质改善，资金做多谨慎，预计短期铅价震荡，关注整数压力突破情况 [3][7] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - SHFE铅6月13日价格16945元/吨，6月20日16810元/吨，周度跌幅135元/吨；LME铅6月13日1992.5美元/吨，6月20日1995美元/吨，周度涨幅2.5美元/吨；沪伦比值从8.50降至8.43 [4] - 上期所库存从49811吨增至51291吨，LME库存从264975吨增至284075吨，社会库存从5.47万吨增至5.6万吨，现货升水从 -205元/吨升至 -160元/吨 [4] 行情评述 - 上周沪铅主力PB2507合约期价震荡，上方万七阻力明显，最终收至16810元/吨，周度跌幅0.8%，周五晚间窄幅震荡；伦铅横盘震荡，受美元偏强和LME库存高企压力，最终收至1995美元/吨，周度涨幅0.15% [5] - 现货市场，上海、江浙市场铅价有差异，沪铅震荡回落，持货商挺价出货，炼厂厂提货源报价分歧扩大，贸易商大贴水出货，炼厂低价惜售，下游企业按需采购，铅价走低后观望情绪上升，部分企业长单采购为主 [5] - 库存方面，LME周度库存284075吨，增加19100吨，上期所库存51291吨，增加1480吨，SMM五地社会库存6月19日为5.6万吨，较周一减少300吨，较上周四增加0.13万吨，当月交割后交割货源流入市场，下游采买使社会库存转跌，预计库存延续回落态势 [6] 行业要闻 - 截止6月20日当周，内外锌精矿周度加工费分别报550元/金属吨和 -55美元/干吨，环比 -50元/金属吨和 -10美元/干吨 [8] - 华北某大型再生铅炼厂因原料到货量差延迟复产，初步计划7月底恢复；某电动自行车铅酸蓄电池大型企业建议6月21日起上调电池销售价格，全系列产品涨5元/只 [8] - 2025年5月铅精矿进口量10.4万实物吨，环比减少6.4%，同比增加3.8%，1 - 5月累计进口量55.27万实物吨，累计同比增加32.05%；银精矿进口量1.36万实物吨，环比增加10.6%，同比减少0.13%，1 - 5月累计进口量7.2万吨，累计同比增加4.04% [8] - 5月精铅进口量4411吨，环比减少6.8%，同比增加2720.3%，1 - 5月累计进口量1.6万吨，累计同比增加2872%；精铅及铅材进口量1.63万吨，环比增加22.6%，同比增加124.31%，1 - 5月累计进口量6.35万吨，累计同比增加181% [9] - 5月精铅出口量5555吨，环比增加65%，同比增加118%，1 - 5月累计出口2.08万吨，累计同比增加43.5%；精铅及铅材出口7633吨，1 - 5月累计出口3万吨，累计同比增加24.4% [9] - 5月铅酸蓄电池出口量2008.89万个，环比 -1.83%，同比 -18.20%；进口量42.37万个，环比 -14.04%，同比 +6.66%；5月净出口1966.52万个，2025年1 - 5月净出口9157.09万个，同比 -3.58% [9] 相关图表 - 包含SHFE与LME铅价、沪伦比值、SHFE库存、LME库存、1铅升贴水、LME铅升贴水、原生铅与再生精铅价差、废电瓶价格、再生铅企业利润、铅矿加工费、原生铅产量、再生精铅产量、铅锭社会库存、精炼铅进口盈亏等图表 [11][12][14][17][18][21][22]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告核心观点 该报告为宝城期货2025年6月23日的品种套利数据日报，涵盖动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品、股指期货等多个领域，展示各品种基差、跨期、跨品种等数据及变化情况，为投资者提供参考[1] 各目录总结 动力煤 - 2025年6月16 - 20日基差均为 - 192.4元/吨，5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月价差均为0 [2] 能源化工 能源商品 - 展示原油、燃料油基差及原油/沥青比价数据，2025年6月16 - 20日原油/沥青比价在0.1450 - 0.1527之间 [6][9] 化工商品 - 基差方面，2025年6月16 - 20日天胶、甲醇、PTA等品种基差有不同变化，如天胶基差从 - 10元/吨到50元/吨 [10] - 跨期方面，各品种5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月价差不同，如甲醇5月 - 1月为 - 90元/吨 [10] - 跨品种方面，2025年6月16 - 20日LLDPE - PVC、LLDPE - PP等价差有波动，如LLDPE - PVC价差在2453 - 2554元/吨之间 [10] 黑色 - 基差方面，2025年6月16 - 20日螺纹钢、铁矿石等基差有变化，如螺纹钢基差从110元/吨到78元/吨 [15] - 跨期方面，螺纹钢、铁矿石等各跨期价差不同，如螺纹钢5月 - 1月为2元/吨 [15] - 跨品种方面，2025年6月16 - 20日螺/矿、螺/焦等比价及螺 - 热卷价差有波动，如螺/矿比价在4.24 - 4.28之间 [15] 有色金属 国内市场 - 2025年6月16 - 20日铜、铝等品种基差有变化，如铜基差从160元/吨到500元/吨 [23] 伦敦市场 - 2025年6月20日LME铜、铝等品种升贴水、沪伦比、CIF、国内现货及进口盈亏数据，如铜LME升贴水为274.99，沪伦比为8.14 [30] 农产品 - 跨期方面，各品种5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月价差不同，如豆一5月 - 1月为13元/吨 [38] - 跨品种方面，2025年6月16 - 20日豆一/玉米、豆二/玉米等比价及豆粕 - 菜粕等价差有波动，如豆一/玉米比价在1.76 - 1.80之间 [38] 股指期货 - 基差方面，2025年6月16 - 20日沪深300、上证50等基差有变化，如沪深300基差从4.00到73.04 [48] - 跨期方面，各品种次月 - 当月、当季 - 当月等跨期价差不同，如沪深300次月 - 当月为 - 46.5 [48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国大豆产区天气和中美关税谈判影响美豆价格，美豆短期或在千点上方震荡；国内豆粕受美豆、进口大豆到港、油厂压榨和需求等因素影响，短期回归区间震荡格局；国内大豆受南美大豆收割、中美贸易关税、国产大豆增产等因素影响，预计维持震荡走势；生猪养殖利润回落，需求偏淡，预计维持震荡偏弱格局 [10][33][57] 各部分内容总结 每周提示 - 未提及具体内容 近期要闻 - 中美关税谈判短期利多美豆，美盘震荡偏强，未来等待美豆种植和生长情况以及进口大豆到港和中美关税谈判后续指引；国内进口大豆到港量6月进入高位，豆类短期受中美关税战落地影响回归震荡；国内生猪养殖利润减少，豆粕需求五一后转淡，供应偏紧支撑价格，短期进入震荡偏弱格局；国内油厂豆粕库存维持低位支撑价格，豆粕短期维持震荡，等待南美大豆产量明确和中美关税战后续指引 [13] 多空关注 - 豆粕利多因素为进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存维持低位、美国大豆产区天气仍有变数；利空因素为国内进口大豆到港总量6月回升至高位、巴西大豆收割结束，南美大豆丰产预期持续 [14] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期；利空因素为巴西大豆丰产预期持续，中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [15] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表显示2015 - 2024年收获面积、产量、总供给、总消费和期末库存整体呈上升趋势 [22] - USDA近半年月度供需报告显示美国大豆收割面积、单产、产量、期末库存等数据有一定波动 [23] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程数据显示播种、出苗、开花、结荚、落叶、收割等各阶段进度与去年同期和五年均值有差异 [24][25][26] - 2024/25年度巴西和阿根廷大豆种植和收割进程数据显示种植和收割进度与去年同期和五年均值有差异 [27][28][29] - 国内大豆供需平衡表显示2015 - 2024年收获面积、产量、进口量、总供给、总消费和期末库存有一定变化 [35] - 进口大豆到港量高峰推迟到6月，整体有所增长；油厂大豆库存小幅回落，豆粕库存继续回升；油厂未执行合同高位回落，远期备货需求力度减弱；油厂大豆入榨量维持高位，4月豆粕产量同比减少；巴西豆进口成本小幅波动，进口大豆盘面利润小幅波动；国内中下游采购回升至偏高位，提货量维持良好 [36][37][39] - 生猪和母猪存栏同比小幅增加，环比小幅回落；生猪价格和仔猪价格小幅回落；国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅回升；国内生猪养殖利润回落至偏低位 [46][48][52] 持仓数据 - 未提及具体内容 粕类市场结构 - 豆粕期货偏强震荡，现货相对稳定，贴水小幅波动；豆菜粕现货价差小幅波动，2509合约豆菜粕价差维持震荡 [59][61] 技术面分析 - 大豆期货震荡回升，KDJ指标高位震荡，MACD低位震荡回升，短期进入技术性反弹阶段，但指标处于偏高位限制继续上涨空间，未来等待新指引；豆粕本周偏强震荡，KDJ指标高位震荡，MACD震荡回升，短期进入技术性震荡整理阶段，处于区间震荡格局，后续走势尚待观察和指引 [67][69] 下周关注点 - 最重要的是美国大豆产区种植天气、中美贸易关系和关税战后续、中国进口大豆到港及开机情况；次重要的是国内豆粕需求情况、国内油厂库存和下游采购情况；再次重要的是宏观和俄乌、巴以冲突等 [72][73][74]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对多个行业进行分析，涉及原油、贵金属、有色金属、化工、农产品、金融等领域，综合考虑地缘政治、供需关系、成本因素等，对各行业给出投资建议，如部分行业震荡偏强、部分行业观望、部分行业空头持有等 各行业总结 能源化工 - 原油上周国际油价上行，美伊冲突使供应风险仍存，维持震荡偏强判断，看好虚值看涨期权及SC较布伦特价差配置价值 [1] - 贵金属伊以冲突升级，短期金融市场波动风险大，观望为主 [2] - 燃料油&低硫燃料油周末冲突发酵，燃油系期货波动性加大，伊以冲突提振高硫燃料油，高硫燃油需求受裂解估值影响，低硫燃油供应充裕需求不足 [21] - 沥青地缘风险使油价波动高，走势跟随原油，地炼增产缺乏韧性，主营炼厂沥青产量增幅有限，终端需求将提振，库存下滑，地缘风险解除前BU裂解承压 [22] - 液化石油气中东冲突发酵，国际市场偏强，国内化工需求回升，关注进口成本压力，若地缘风险缓释供给压力大，基本面有宽松压力，盘面震荡偏强 [23] 有色金属 - 铜上周五伦铜波幅放大，库存跌破10万吨，升水扩大，关注国内现铜报价及社库变动，空头持有 [3] - 铝低库存使沪铝维持Back结构，指数持仓接近高位，下游开工走弱，关注库存负反馈及月差收窄后沽空机会；另一处提到需求偏弱，原料紧缺，方向性不明，底部盘整，观望等待资金放量 [4][8] - 铸造铝合金周五跟随沪铝调整，现货价差扩大，盘面价差波动，如有扩大考虑多AD空AL介入 [5] - 氧化铝现货成交稀少，价格回落，行业产能过剩，期货弱势震荡反弹活空为主 [6] - 锌炼厂增产预期不改，需求增量不足，基本面供增需弱，锌价承压，低库存支撑不足，主反弹空配，警惕物流问题助推价格，暂观望 [7] - 镍沪镍反弹，交投活跃，上游价格支撑减弱，库存有变化，处于空头趋势，空头持有为主 [9] - 锡上周五伦锡涨幅扩大，库存下降，升水拉高，关注沪锡，国内锡精矿进口增量好于预期，消费转淡，少量远月空单持有 [10] - 碳酸锂价格下跌，市场平淡，下游采购弱，中间环节库存增加，矿端抵抗显现，中游产量抬升，空头动力迟滞，短期震荡 [11] - 工业硅期货收跌，现货持稳，供应端新疆复产、云南产量将增加，需求端各板块有修复但难抵供应增量，主趋势偏空，关注现货价格走势 [12] - 多晶硅期货大幅下探，市场情绪弱，光伏市场需求回落，企业复产使供应增加，现货价格松动，短期或有修复，基本面未改善前走势偏弱 [13] 黑色金属 - 螺纹&热卷周五夜盘钢价上涨，周末钢坯稳，螺纹表需趋稳、产量回升、库存下降，热卷需求回暖、产量高位、库存回落，高炉有利润，铁水产量高，淡季承接能力不足，需求预期悲观，短期震荡，关注终端需求及政策变化 [14] - 铁矿上周盘面震荡，供应端全球发运旺季，国内到港量将回升，需求端终端需求淡季，钢厂有利润，铁水短期维持高位，宏观层面等待政策，受地缘政治影响，走势偏弱震荡 [15] - 焦炭日内价格震荡，第四轮提降部分落地，铁水日产增加，焦炭利润微薄、日产回落，库存下降，贸易商采购意愿低，价格窄幅震荡 [16] - 焦煤日内价格震荡，煤矿产量回落，现货竞拍成交好转，终端库存下降，总库存环比下降，价格窄幅震荡 [17] - 锰硅日内价格冲高回落，前期减产使库存下降，产量回升，基本面好转有限，锰矿库存累增价格承压，但矿山挺价意愿增加，短期内暂时看涨 [18] - 硅铁跟随硅锰，日内价格震荡冲高回落，期货、期权交易对合格境外投资者开放，需求尚可，供应下行，库存下降，短期内暂时看涨 [19] 农产品 - 大豆&豆粕上周五夜盘大连豆粕震荡微跌，美豆下行，国内油脂上涨抑制豆粕涨幅，美国天气利于大豆生长，国内豆粕现货普涨，6月进口大豆到港量高，进入累库周期，关注油脂异动及天气变化 [35] - 豆油&棕榈油美豆下跌，豆棕油盘面有获利了结现象，长期对植物油逢低多配 [36] - 菜粕&菜油外盘利好消化后涨势疲态，菜系需求受考验，关注加拿大降雨情况，短期策略转为中性 [37] - 豆一价格震荡上涨，国储和地方储备拍卖补充市场，进口大豆受天气影响，长期美国生柴政策利多，短期关注天气 [38] - 玉米中储粮启动小麦最低收购价预案，山东现货供应量低，价格涨幅不大，贸易商对未来价格有期待，库存去化，深加工企业开工率下降，库存走平，期货继续震荡 [39] - 生猪周五期货主力反弹，远月跟随，现货周末上涨，政策稳猪价意图明显，但产能及新生仔猪显示出栏压力大，猪价中期下行，关注降重节奏 [40] - 鸡蛋上周盘面近月偏强，现货周末稳定，蛋价低位抄底情绪释放，后期有中秋需求旺季，但产能释放且老鸡淘汰一般，蛋价反弹而非反转 [41] - 棉花美棉震荡偏弱，美棉周度签约数据尚可，国内成交一般，进口量低，纯棉纱成交清淡，下游需求不足，观望或逢回调买入 [42] - 白糖美糖震荡，巴西中南部生产数据偏空，国内食糖和糖浆进口量低，国产糖销售快库存压力轻，关注降雨情况，美糖趋势向下，国内利多不足，糖价震荡 [43] - 苹果期价震荡，市场需求下降，冷库出货放缓，交易重心转向新季度估产，西部产区受影响但产量影响不大，关注套袋数据，观望 [44] - 木材期价震荡，辐射松外盘价格低，国内到港量低，需求淡季，港口原木去库，供给有利多但需求弱，价格偏弱，观望 [45] - 纸浆期货震荡，现货报价持稳，国内进口量增加，港口库存偏高，需求偏弱，供给宽松，估值偏低，关注回调做多机会，观望 [46] 金融 - 集运指数（欧线）7月上旬市场中枢提升但涨幅不及预期，市场解读为旺季运价见顶，但预计本周指数体现7月涨幅，现货货量良好，盘面上08合约需更实质利空下行，冲突升级消息或带来短暂推涨 [20] - 股指前一交易日大盘回落，期指主力合约走势分化，国内政策有资金下达，美联储观望压制风险偏好，伊以局势不确定高，市场弱势震荡，配置红利资产基础上关注科技成长机会 [47] - 国债期货震荡走强，本周央行公开市场有到期回笼，6月LPR报价持稳，政策进入窗口期，海外美联储降息预期有变化，短期内债市震荡偏强 [48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周油脂板块震荡偏强运行，BMD马棕油主连、棕榈油09合约、豆油09合约、菜油09合约、CBOT美豆油主连、ICE油菜籽活跃合约均上涨 [4][7] - 以色列和伊朗冲突范围扩大，美国介入或加剧地缘政治冲突风险，油价受支撑偏强运行，提振油脂板块；美国生物柴油政策提案利多影响逐步被消化，盘面涨势放缓；马棕油6月产量环比减少，出口需求较好，供减需增支撑盘面价格 [4][7] - 宏观上，中东地缘冲突范围扩大，油价或震荡走强；美联储6月维持利率不变，关税冲击带来通胀回升风险，年内降息预期或下调。基本面上，5月马棕油产量强劲，6月环比下滑，短期产出放缓，出口需求稳定但印度高价下有洗船行为，需求或受抑制；国内库存增加。美国生柴政策提案利多情绪被消化，关注后续执行情况。短期棕榈油或震荡偏强运行 [4][10] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 上周CBOT豆油主连涨3.85收于55.04美分/磅，涨幅7.52%；BMD马棕油主连涨188收于4115林吉特/吨，涨幅4.79%；DCE棕榈油涨396收于8536元/吨，涨幅4.86%；DCE豆油涨370收于8156元/吨，涨幅4.75%；CZCE菜油涨416收于9726元/吨，涨幅4.47%；豆棕价差期货跌26元/吨；菜棕价差期货涨20元/吨；现货价一级豆油涨370元/吨，涨幅4.64%；现货价菜油（进口）涨390元/吨，涨幅4.09% [5] 市场分析及展望 - 据SPPOMA数据，2025年6月1 - 15日马来西亚棕榈鲜果串单产减少3.85%，出油率下调0.03%，棕榈油产量减少4% [8] - 据ITS数据，马来西亚2025年6月1 - 20日棕榈油产品出口量为847695吨，较上月同期出口环比增加106135吨，增幅14.31%；据AmSpec数据，出口量为798813吨，较上月同期增加78391吨，增幅10.88%；据SGS数据，预计出口量为759881吨，较上月同期增加16.66% [8] - 海关总署数据显示，中国2025年5月棕榈油进口量为17.9万吨，环比增长13.51%，从印尼进口13.66万吨，环比减少3.53%，从马来西亚进口4.2万吨，环比增加166.36%；据ITS数据，印尼棕榈油5月出口量环比大增43.3%，增加59.9万吨，预计达198.3万吨 [9] - 截至2025年6月13日当周，全国重点地区三大油脂库存为199.59万吨，较上周增加5.56万吨，较去年同期增加28.81万吨；其中豆油库存84.7万吨，较上周增加3.43万吨，较去年同期减少9.06万吨；棕榈油库存40.96万吨，较上周增加3.7万吨，较去年同期增加4.2万吨；菜油库存73.93万吨，较上周减少1.57万吨，较去年同期增加33.68万吨 [9] - 截至2025年6月20日当周，全国重点地区豆油周度日均成交为27640吨，前一周为22820吨；棕榈油周度日均成交为462吨，前一周为2593吨 [10] 行业要闻 - 从7月1日开始，马来西亚油脂化工行业投入成本或增加，以前免征销售和服务税的棕榈仁油等将被征收5%销售税 [11] - MPOC数据显示，马来西亚5月棕榈油产量环比增长5.05%，达177万吨，为2015年以来同期最高，出口激增25.62%至138万吨；短期内生产可能放缓，6月生产活动预计减少 [11] - 受马来西亚基准棕榈油价格飙升影响，印度炼厂取消7 - 9月交付的6.5万吨毛棕榈油订单；7月交付到印度的毛棕榈油报价约为每吨1070美元，一个月前为1020 - 1030美元；虽订单取消，但印度进口量未来几个月有望回升 [12][13] 相关图表 - 包含马棕油主力合约走势、美豆油主力合约走势、三大油脂期货价格指数走势、棕榈油现货价格走势等多个图表，数据来源为iFinD、铜冠金源期货等 [15][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面终端消费增速尚可，正极周度排产平稳，终端热度传导有限，材料厂补库力度有限，价格反弹后上游供给回暖，库存压力强，基本面偏弱延续 [4] - 成本方面，报告期内百川口径下锂辉石价格小幅走弱，锂云母价格小幅上涨 [4] - 盘面上周一主力合约走出倒锤头底部信号，随后数天低位震荡，周五早盘冲高后空头增仓压价，合约持仓高位时锂价跌至前低水平 [4] - 后期市场交易弱现实逻辑，对终端消费改善预期存疑，7月多家冶炼厂计划复产，供给或有增量，但复产强度待察，需求端不确定多，基本面预期弱化，锂价或创新低，需关注补贴政策时效性和上游复产力度 [4][15] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 进口锂原矿、进口锂精矿、国产锂精矿价格无变动，即期汇率美元兑人民币小幅变动0.05%，电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、碳酸锂主力合约等价格有不同程度下跌，碳酸锂库存合计增加4.89%，磷酸铁锂、钴酸锂等价格也有下跌，部分三元材料价格无变动 [6] 市场分析及展望 上周市场分析 - 监管与交割：截止2025年6月20日，广期所仓单规模27793吨，最新匹配成交价60340元/吨，主力合约2509持仓规模35.43万手 [8] - 供给端：截止6月20日碳酸锂周度产量17288吨，较上期增加170吨，7月部分锂盐厂计划复产但强度存疑，北方某大型盐湖企业遭环保监管暂无明确停产减产信息 [8] - 进口方面：4月碳酸锂进口量约2.8万吨，环比增56.3%，同比增33.6%，智利出口至中国规模走弱或拖累5月进口量，4月锂矿石进口约62.3万吨，环比增16.5%，非洲锂矿发运规模整体爬升 [9][10] - 需求方面：下游正极材料产量相对平稳，三元厂去库，铁锂厂库存压力强，终端消费走弱预期下材料厂或主动去库难驱动原料补库；6月1 - 15日新能源汽车零售40.2万辆，同比增38%，6月第二周增速走弱，政策托底车价或提振消费，但国补份额紧缺、新审批资金未落地或拖累6月下旬销量 [11][12] - 库存方面：截止6月20日碳酸锂库存合计103436吨，较上期累库约4821吨，交易所库存去库，现货市场大幅累库，预计后期更多冶炼厂复产库存仍累库 [13][14] 本周展望 - 市场交易弱现实逻辑，7月多家冶炼厂计划复产，供给或有增量，但复产强度待察，需求端不确定多，基本面预期弱化，锂价或创新低，需关注补贴政策时效性和上游复产力度 [15] 行业要闻 - 盛新锂能印尼6万吨锂盐项目预计第三季度批量供货，公司看好固态电池前景，金属锂项目有产能布局 [16] - 津巴布韦将于2027年禁止锂精矿出口，鼓励外国矿业公司开展精炼业务，该国去年供应中国约14%的锂进口量 [16] - 天赐材料拟在摩洛哥投资20.3亿元建设年产15万吨电解液与原材料一体化综合基地 [16] 相关图表 - 包含碳酸锂期货价格、电池级氢氧化锂价格、进口锂精矿价格走势、碳酸锂产量等相关图表 [18][20][23][27][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周铁矿石全球发运量环比小幅回落，减量主要在澳洲，但澳洲发运整体仍维持高位，巴西发运量亦稳步抬升，结合发运数据推算，后续到港均值仍将维持偏高水平 [2] - 需求端本周铁水环比小幅增长，钢厂盈利率持稳，钢坯出口维持强势，短期铁水仍有望维持高位，但后市终端需求面临淡季转弱风险，抢出口及海外经济变动不确定性强，需关注铁水边际变动 [2] - 库存方面，疏港量环比继续走低，叠加本周到港量大增，港口库存累库，钢厂权益矿库存亦有所增长，主要受海漂货发货影响 [2] - 展望后市，成材终端需求面临淡季转弱风险，但短期仍存在一定韧性，6月铁水均值预计维持在240万吨以上，关注7月铁水产量变动，6月到港高峰将逐步显现，需求淡季转弱下铁矿供应压力将有所回升，短期铁矿上方存在明显压制，源自铁水回落、供应增量及行政性压减预期，但短期铁水降幅有限，中长期09合约偏空思路对待不改，淡季需求转弱风险下，铁矿价格区间或将下移，区间参考670 - 720，建议逢高试空 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格和价差 - 现货价格方面，本周多种矿粉价格有不同程度变化，如卡粉806元/吨，环比-11元；PB粉710元/吨，环比-12元；普指Fe62%指数93.05美元/吨，环比-1.20美元 [4] - 展示了卡粉、PB粉、超特粉等品种09合约基差及PB粉与金布巴粉、超特粉等价差的历史走势 [12][17][19] - 呈现了连铁合约月差走势及不同日期各合约价格情况 [27][28] 供应 - 全球发运方面，本周全球发运量3353万吨，环比-158万吨，澳巴发运量2766万吨，环比-73万吨，四大矿山发运量2293万吨，环比-12万吨，其他非主流国家发运587万吨，环比-85万吨 [34] - 四大矿山中，力拓至中国发货量570万吨，环比+70万吨；必和必拓至中国发货量518万吨，环比-68万吨；淡水河谷发货量570万吨，环比+84万吨；FMG至中国发货量458万吨，环比-25万吨 [36] - 运费方面，西澳 - 青岛运费9.3美元/吨，环比-1.1美元；巴西图巴朗 - 青岛运费22.9美元/吨，环比-3.5美元 [45] - 到港量方面，45港到港量2385万吨，环比-225万吨；47港到港量2518万吨，环比-156万吨 [52] - 2025年1 - 4月全国进口总量38847万吨，同比-2262万吨，同比增幅-6%，澳巴矿进口量31301万吨，同比-1295万吨，同比增幅-4%，非主流矿进口总量7546万吨，同比-967万吨，同比增幅-11% [64] - 国产精粉产销方面，186家矿企铁精粉产量46.4万吨，环比-0.3万吨；126家矿企铁精粉产量38.7万吨，环比持平 [76] 需求 - 247家钢企日均铁水产量242.18万吨，环比+0.57万吨；高炉产能利用率90.79%，环比+0.21个百分点；高炉开工率83.82%，环比+0.41%；盈利率59.31%，环比+0.87% [93] - 45港日均疏港量、247家钢厂进口矿日耗等数据有相应的历史走势展示 [101][102] - 烧结矿入炉比73.95%，环比+0.32%；球团矿入炉比15.33%，环比-0.32%；块矿入炉比10.72%，环比持平 [107] - 展示了全球及部分国家粗钢、生铁产量的历史数据及累计同比情况 [110][123] 库存 - 港口库存方面，截至6月19日，45港库存13894.16万吨，环比-38.98万吨，45港库存分货权展示了贸易矿库存和港口钢厂 + 矿山货权库存情况，45港压港天数有相应走势 [127][130][132] - 钢厂库存方面，247家钢厂进口矿库存环+137.56至8936.24万吨，展示了247家钢厂库存及库消比的历史走势 [2][136][137] - 还展示了15港分品种库存情况 [139]

2025 年 6 月 23 日 本周热点前瞻 2025-06-23 陶金峰 投资咨询从业资格号：Z0000372 邮箱：taojinfeng@gtht.com 声明 本报告的观点和信息仅供风险承受能力合适的投资者参考。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬 请谅解。若您并非风险承受能力合适的投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务或 产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主 承担投资风险，不应凭借本报告进行具体操作。 【本周重点关注】 6 月 24 日至 27 日，十四届全国人大常委会第十六次会议将在北京举行。 6 月 24 日 22:00，美联储主席鲍威尔在众议院金融服务委员会发表半年度货币政策报告证词。 6 月 26 日 20:30，美国商务部将公布 2025 年第一季度 GDP 终值。 6 月 27 日 09:30，国家统计局将公布今年 5 月工业企业利润。 6 月 28 日 20:30，美国商务部将公布 5 月 PCE（个人消费支出）物价指数。 此外，重点关注国内宏观政策变化、国际贸易战和关税战、国际地缘政治局势、美国 ...