报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 动力煤现货日内和中期参考观点为震荡，旺季需求支撑良好，北港库存快速去化，带动煤价偏强运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 供应端 - 7月底部分煤矿完成生产目标后暂时停产，煤炭产量短期下滑，8月预计迅速恢复；国家能源局综合司的煤矿超产整治未引起产地安监明显收紧，主产区煤矿旺季肩负保供职责，产量平稳运行 [4] 需求端 - 国家气候中心发布8月气候趋势预测，显示8月全国大部地区气温接近常年同期到偏高，今夏第三产业和居民生活用电将有一定支撑 [4] 库存方面 - 截至7月31日，环渤海9港煤炭总库存2484.7万吨，周环比大幅去库225万吨，较去年同期基本持平，小幅偏高23.5万吨 [4]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货贵金属有色早报（2025 年 8 月 4 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 2510 | 上涨 | 震荡 | 震荡 偏强 | 短线看强 | 非农爆冷，市场避险需求上升 | | 铜 | 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 观望 | 国内多头氛围冷却，铜价承压 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 品种：黄金（AU） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：短线看强 核心逻辑：上周五夜晚美国非农就业爆冷促使金价大幅反弹。关税扰动下降的背 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内经济虽有下行压力但政策积极，经济或稳中求进；海外美联储降息预期因非农数据升温，但存在反复可能 [2] - 人民币相对于美元或暂不存在单边贬值风险，短线运行区间大概率在7.15–7.23，中枢位于7.20附近 [6] - 短期股市回调幅度预计不大，主要风险在于外部关税变化带来的避险情绪升温 [8] - 集运指数（欧线）期货预计震荡偏回落，部分合约可能回调，中期走势或仍偏回落 [10] - 贵金属中长线或偏多，短线多空博弈剧烈，接下来价格有望止跌回升 [13] - 沪铜价格预计小幅回落，周度价格区间7.77万 - 7.85万元每吨 [15] - 铝承压震荡，氧化铝偏弱运行，铸造铝合金震荡 [17] - 锌宽幅震荡，长期看跌 [19] - 镍和不锈钢周内震荡偏弱，后续预计在一定区间震荡运行 [21] - 锡震荡为主，周运行区间26.1万 - 26.8万元每吨 [23] - 铅震荡 [25] - 螺纹钢和热卷盘面有回调压力但难回落至前期低点 [28] - 铁矿石不适合作为空配品种，短期估值水分挤出后低买性价比更好 [32] - 煤焦中长期走势不悲观，近期焦煤近月合约有回调压力 [34] - 硅铁和硅锰反内卷交易情绪回落，逐渐回归基本面 [37] - 原油需关注宏观情绪，OPEC+会议结果符合预期 [41] - LPG供需均走弱，保持宽松局面 [44] - PX - TA逢低做扩TA加工费 [46] - MEG - 瓶片区间震荡，瓶片盘面加工费以区间操作为主 [49] - 甲醇行情回归基本面，短期基本面弱 [51] - PP预计回归偏弱震荡格局 [53] - PE短期走势维持震荡格局，等待需求回归信号 [56] - PVC定价回归产业，建议开仓做空 [58] - 纯苯震荡看待，苯乙烯预计偏弱运行，均考虑逢高做缩纯苯苯乙烯价差 [59][60] - 燃料油短期驱动向下，低硫燃料油偏空配置为主，沥青跟随成本端震荡 [62][63][64] - 尿素09合约预计震荡偏弱 [66] - 纯碱供强需弱格局不变，玻璃处于弱平衡状态，烧碱关注仓单压力和旺季成色 [67][68][70] - 原木区间震荡操作 [71] - PL回归基本面，成本扰动加大，供需整体变化不大 [74] - 生猪以逢高沽空思路为主，适当布局反套 [76] - 油料逢低远月多配 [78] - 玉米和淀粉震荡，短期暂稳 [80] - 棉花短期进入震荡格局，关注相关政策和贸易协议调整情况 [81] - 白糖维持弱势，短期跟随外盘表现 [83] - 鸡蛋可适当布局反套 [84] - 苹果短期价格仍可能回落 [86] - 红枣价格或暂以震荡为主，关注产区天气 [87] 根据相关目录分别进行总结 金融期货 - 宏观方面，国内政策积极，7月制造业PMI边际回落，经济有下行压力但政策基调积极；海外美联储降息预期因非农数据升温，关注美国通胀情况 [1][2] - 人民币汇率方面，非农数据爆冷使人民币暂获喘息，美元兑人民币即期汇率波动弹性抬升，未来关注中间价偏离度，人民币短线运行区间大概率在7.15–7.23 [3][5][6] - 股指方面，上周五股市震荡回调，成交额缩量，短期回调幅度预计不大，主要风险是外部关税变化带来的避险情绪升温 [7][8] 大宗商品 有色 - 黄金和白银方面，上周市场分化，周五因非农数据推高降息预期而上涨，中长线或偏多，短线多空博弈剧烈，接下来价格有望止跌回升 [11][13] - 铜方面，周中价格回落是因美国对铜关税政策调整，预计未来一周COMEX与LME、SHFE铜价差波动后平衡，沪铜价格与LME铜挂钩紧密，下游需求疲弱本周或显现，价格预计小幅回落 [14][15] - 铝产业链方面，铝承压震荡，氧化铝偏弱运行，铸造铝合金震荡，基本面各有特点 [16][17] - 锌方面，上一交易日窄幅震荡，基本面供给端从偏紧过渡至过剩，需求端疲软，宽幅震荡，长期看跌 [17][18][19] - 镍和不锈钢方面，周内震荡偏弱，受大盘情绪带动，基本面有一定支撑，后续预计在一定区间震荡运行 [19][20][21] - 锡方面，周中小幅下跌，符合预期，供给端缅甸锡矿预计8月下旬复工，未来一周震荡为主 [21][22][23] - 铅方面，上一交易日窄幅震荡，基本面原生铅开工率相对再生铅强势，需求端近期或有好转，震荡为主 [24][25] 黑色 - 螺纹钢和热卷方面，内外宏观均走弱，盘面有回调压力但难回落至前期低点 [26][27][28] - 铁矿石方面，宏观上市场情绪回落但有反复，基本面具有韧性，不适合作为空配品种，短期低买性价比更好 [29][30][32] - 焦煤焦炭方面，月底政治局会议后市场情绪降温，盘面或回归基本面逻辑，焦煤近月合约有回调压力，中长期走势不悲观 [33][34] - 硅铁和硅锰方面，反内卷交易情绪回落，逐渐回归基本面，钢厂利润好为需求提供支撑，但长期需求存疑 [36][37][38] 能化 - 原油方面，上周冲高回落，需关注宏观情绪，OPEC+会议决定9月增产54.7万桶/日并提前结束首阶段复产 [39][40][41] - LPG方面，供需均走弱，供应端宽松，需求端变动不大，保持宽松局面 [42][43][44] - PX - TA方面，近期价格回落，8月PX供应存上调预期，PTA或出现供需缺口，逢低做扩TA加工费 [45][46] - MEG - 瓶片方面，“反内卷”溢价挤出，基本面驱动不足，区间震荡，瓶片盘面加工费以区间操作为主 [47][48][49] - 甲醇方面，行情回归基本面，短期基本面弱，关注下游抵抗行为和港口 - 内地价差 [50][51] - PP方面，宏观情绪降温，预计回归偏弱震荡格局，供需不平衡情况短期难缓解 [52][53] - PE方面，宏观情绪降温，短期走势维持震荡格局，等待需求回归信号 [54][55][56] - PVC方面，定价回归产业，目前处于高估值、高库存、高仓单状态，建议开仓做空 [57][58] - 纯苯和苯乙烯方面，纯苯震荡看待，苯乙烯预计偏弱运行，均考虑逢高做缩纯苯苯乙烯价差 [59][60] - 燃料油方面，7月出口缓和，进料和发电需求有变化，短期驱动向下；低硫燃料油7月供应缩量，需求疲软，偏空配置为主；沥青跟随成本端震荡，需求端受降雨和资金影响，中长期旺季可期 [61][62][63][64] - 尿素方面，“反内卷”投机资金离场，09合约预计震荡偏弱，中期出口有一定支撑 [65][66] - 玻璃纯碱烧碱方面，纯碱供强需弱格局不变，玻璃处于弱平衡状态，烧碱关注仓单压力和旺季成色 [67][68][70] - 原木方面，供需格局相对平衡，盘面资金离场，区间震荡操作 [71] - PL方面，回归基本面，成本扰动加大，供需整体变化不大 [73][74] 农产品 - 生猪方面，市场博弈增强，7、8月出栏量或为全年低位，建议逢高沽空，适当布局反套 [75][76] - 油料方面，外盘美豆走弱，内盘近月正套，逢低远月多配 [77][78] - 玉米和淀粉方面，窄幅震荡，中美关税与进口政策无新变化，短期暂稳 [79][80] - 棉花方面，关注中美关税落地情况，短期进入震荡格局，国内年度末供需偏紧预期或支撑棉价 [81] - 白糖方面，维持弱势，短期跟随外盘表现 [82][83] - 鸡蛋方面，分歧增大，中长周期产能偏宽松，可适当布局反套 [84] - 苹果方面，压力犹存，短期价格仍可能回落 [86] - 红枣方面，关注产区天气，价格或暂以震荡为主，陈枣供应充足下价格有所承压 [87]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪胶 | 2509 | 震荡 | 震荡 偏强 | 震荡 偏弱 | 偏弱运行 | 偏空因素压制，沪胶震荡偏弱 | | 合成胶 | 2509 | 震荡 | 震荡 偏强 | 震荡 偏弱 | 偏弱运行 | 偏空因素压制，合成胶震荡偏弱 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 晨会纪要 宝城期货橡胶早报-2025-08-04 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 沪胶（RU） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡偏强 参考观点：偏弱运行 核心逻辑：近期中美双方在瑞典展开第三轮经贸会谈， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇2509合约短期、中期震荡，日内震荡偏弱，整体偏弱运行 [1] - 预计本周一国内甲醇期货2509合约维持震荡偏弱走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 价格行情驱动逻辑 - 近期中美进行第三轮经贸会谈，双方推动美方已暂停的对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期，利多因素消化后，煤炭期货价格大幅回落拖累甲醇价格 [5] - 上周五夜盘国内甲醇略微收低0.83%至2383元/吨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域信息，反映经济现状与趋势，为投资者提供决策参考。如货币政策适度宽松、商品价格有波动、股市有结构性行情等 各部分内容总结 宏观数据速览 - 2025年6月GDP当季同比5.2%，较上期降0.2个百分点，高于去年同期[1] - 7月制造业PMI 49.3%，较上期降0.4个百分点，低于去年同期；非制造业PMI商务活动50.1%，较上期降0.4个百分点，高于去年同期[1] - 6月社会融资规模增量、金融机构人民币贷款当月新增等数据有变化，M0、M1、M2同比有升有降[1] - 6月CPI当月同比0.1%，较上期升0.2个百分点，低于去年同期；PPI当月同比 -3.6%，较上期降0.3个百分点，低于去年同期[1] - 6月固定资产投资累计同比2.8%，较上期降0.9个百分点，低于去年同期；社会消费品零售总额累计同比5.0%，与上期持平，高于去年同期[1] - 6月出口总值当月同比5.9%，较上期升1.2个百分点，低于去年同期；进口总值当月同比1.1%，较上期升4.5个百分点，高于去年同期[1] 商品投资参考 综合 - 中国央行实施适度宽松货币政策，降准降息促融资成本下行，完善政策框架[2] - 广期所新增多晶硅期货指定质检机构[2] - 特朗普修改多国“对等关税”，推迟生效日期，额外征转运货物关税[2] - 特朗普“逼宫”美联储降息，解雇劳工统计局局长；7月美非农就业数据差，或引发衰退担忧，交易员消化10月降息情景[3] 金属 - 钨供给收缩长单价格上调，近两周黑钨精矿和仲钨酸铵价格分别涨7.82%和7.95%[5] - 产业链利润向矿端集中，三大钢企抵制高钼价炒作，博弈或重塑钼市格局[5] - 7月31日伦敦金属交易所锌、钴库存创阶段新低，铜、铝、镍库存创阶段新高[6] - 截至7月29日当周，COMEX白银和黄金投机客净多头头寸削减[6] - 8月15日起实施新版移动电源认证规则，增加生产企业等级认证[7] - 美纽约商品期货交易所高价吸引全球铜库存，进口量激增至正常月的7倍[7] 煤焦钢矿 - 中国炼焦行业协会决议7月31日起焦炭价格上调[9] - 印度7月煤炭产量、销量、销售额同比下降[9] - 本周建材价格震荡下跌，原料有支撑；产地及港口煤价上涨，受供应收缩和火电需求攀升影响[9] - 德国总理将与美国就钢铁问题谈判，关注出口配额[10] 能源化工 - 国家发改委等完善省内天然气管道运输价格机制，向统一定价过渡[11][12] - 8月1日商务部发布《成品油流通管理办法》，9月1日实施[11] - 8个欧佩克+核心成员国8月3日决定9月原油减产计划，市场预期增产[12] - 8月1日当周美国石油、总钻井数减少，天然气钻井数增加[12] - 6月巴西天然气和石油产量同比增长[13] - 截至7月29日当周，布伦特原油、汽油期货、WTI原油投机者净多头头寸增加[13] 农产品 - 8月3日全国外三元生猪均价14.29元/公斤，单日跌0.01元/公斤[14] - 8月1日全国农产品批发市场猪肉均价20.60元/公斤，较7月25日降1.3%[15] - 市场监管总局起草直播电商食品安全规定征求意见稿[15] - 咨询公司预估巴西2024/25年度大豆、玉米产量增加[15] 财经新闻汇编 公开市场 - 本周央行16632亿元逆回购到期，上周净投放69亿元[16] - 8月1日央行开展1260亿元7天期逆回购，单日净回笼6633亿元[16] 要闻资讯 - 8月8日起新发行国债等债券利息收入恢复征增值税，之前发行的继续免征至到期[17] - 自然人购买国债等每月不超10万元，2027年12月31日前免征利息收入增值税[18] - 国家发改委将加快报批设立新型政策性金融工具，政府债券发行有望加快，下半年基建投资或回升[18] - 多部门年中会议部署下半年工作，有效释放内需、推动创新融合、推进产能治理是关键词[18] - 7月中小行做债热情创新高，城农商行现券交易金额超大行和股份行[19] - 央行、证监会发布《金融基础设施监督管理办法》，统一监管标准[19] - 央行要求推进人民币国际化，提升融资货币功能，发展离岸市场等[19] - 央行要求金融机构提升服务水平，支持重点领域融资，防范金融风险[20] - 央行下半年继续实施适度宽松货币政策，保持流动性充裕[20] - 财政部通报六起地方政府隐性债务问责典型案例[21] - 国家发改委将推动民营企业参与重大项目建设，统筹解决“内卷式”竞争问题[21] - 截至8月3日今年银行间市场熊猫债发行规模1166.50亿元，累计突破1万亿元[22] - 截至7月25日天津8家主体发行121亿元科技创新债券[22] - 联合国际等对部分企业进行信用评级调整[22] 债市综述 - 中国债市期、现货窄幅震荡，国债期货涨跌不一，银行间利率债收益率波动小，资金面充裕[23] - 交易所债券市场部分债券涨跌超1.5%[23] - 中证转债指数和万得可转债等权指数上涨，部分转债涨幅居前[23] - 货币市场利率多数下行，Shibor短端品种多数下行[24] - 财政部、进出口行部分债券中标收益率和全场倍数等情况[25] - 周五银行间和银银间回购定盘利率全线下跌[25] - 欧债和美债收益率收盘涨跌不一[25][26] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘下跌，中间价调贬；美元指数下跌，非美货币多数上涨[28] 研报精粹 - 中金固收认为下半年政策重心从财政转向货币，货币政策放松可降国债利率[29] - 华泰证券称房地产政策落地节奏或加快，一线城市及核心区域政策弹性或超预期[29] - 中金固收认为7月政治局会议淡化房地产，下半年经济下行压力或体现，政策聚焦货币放松[29] - 华泰固收认为7月PMI回落，利率上下空间不大，建议配置盘关注调整增持机会[30] - 国盛固收称公募债基二季度债券仓位增加、加杠杆、久期攀升，增持利率债和信用债[31] - 中金公司认为美国经济有韧性但下半年增速低于潜在水平，通胀或上行，2025年GDP增速放缓至2%左右[31] 股票市场要闻 - 北交所新股市场火爆，鼎佳精密上市首日涨479.12%，今年7只新股上市首日涨幅超150%[33] - 8月4日港交所优化IPO定价机制新规生效，聚焦多方向改革[34] - 截至7月25日股票私募仓位回升，百亿级私募加仓明显[34] - A股市场本周回调，机构认为核心逻辑未变，建议聚焦产业趋势确定和受外部扰动少的板块[35] - 多家公募机构认为A股将延续结构性行情，港股红利资产吸引力有望提升[36] - 中信证券建议关注AI、创新药等板块[36] - 招商策略认为8月市场中上旬震荡，中下旬或上行创新高[37] - 公募基金IPO打新策略转向“靠专业吃饭”[37]

南华期货铜风险管理日报 2025年8月4日 南华有色金属研究团队 | 行为导向 | 情景分析 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 | 套保比例 | 建议入场区间 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 库存管理 | 产成品库存偏高，担心价格下跌 | 多 | 做空沪铜主力期货合约 | 沪铜主力期货合约 | 卖出 | 75% | 82000附近 | | | | | 卖出看涨期权 | CU2509C82000 | 卖出 | 25% | 波动率相对稳定时 | | 原料管理 | 原料库存较低，担心价格上涨 | 空 | 做多沪铜主力期货合约 | 沪铜主力期货合约 | 买入 | 75% | 75000附近 | | | | | - | - | - | - | - | 铜价格波动率（日度） | 最新价格 | 价格区间预测（月度） | 当前波动率 | 当前波动率历史百分位 | | --- | --- | --- | --- | | 78400 | 73000-80000 | 11.64% | 22.6% | source： 南华研究,同花顺 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面分析和黄金分割线、水平线、日均线等技术面分析，对 2025 年 8 月 4 日期货主力合约行情走势作出预测，如股指期货震荡整理，黄金、白银、豆粕期货偏强震荡，铜、工业硅、螺纹钢等期货偏弱震荡，原油期货震荡偏弱等[1][2] 根据相关目录分别总结 期货行情前瞻要点 - 股指期货震荡整理，给出 IF2509、IH2509、IC2509、IM2509 合约阻力位和支撑位 [2] - 十年期国债期货主力合约 T2509 和三十年期国债期货主力合约 TL2509 大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [2] - 黄金期货主力合约 AU2510 和白银期货主力合约 AG2510 大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [2][3] - 铜、铝、锌、工业硅等期货主力合约大概率偏弱震荡，镍、多晶硅、碳酸锂等期货主力合约大概率宽幅震荡，氧化铝期货主力合约大概率震荡整理，均给出阻力位和支撑位 [3][4] - 螺纹钢、热卷、焦煤、玻璃等期货主力合约大概率偏弱震荡，铁矿石期货主力合约大概率偏强震荡，纯碱期货主力合约大概率宽幅震荡，原油期货主力合约大概率震荡偏弱，均给出阻力位和支撑位 [6] - PTA、PVC、甲醇、天然橡胶、豆油、棕榈油等期货主力合约大概率偏弱震荡，豆粕期货主力合约大概率偏强震荡，均给出阻力位和支撑位 [7] 宏观资讯和交易提示 - 财政部、税务总局对新发行国债等债券利息收入恢复征收增值税 [8] - 央行继续实施适度宽松货币政策，加大重点领域融资支持 [8] - 国家发改委推动稳就业、稳经济举措出台，加强经济监测和政策储备 [8] - 国家发改委推进价格法修订，下达支持消费品以旧换新国债资金 [9] - 央行、证监会印发金融基础设施监督管理办法 [9] - 国家税务总局明确自然人购买国债利息收入增值税优惠政策 [9] - 国家发改委加快报批设立新型政策性金融工具，政府债券发行有望加快 [9] - 上半年全国企业销售收入平稳增长，制造业发展稳中提质 [10] - 多部门部署下半年重点工作，多项政策措施有望落地 [10] - 国家卫生健康委指导基孔肯雅热疫情防控工作 [11] - 美国 7 月非农就业数据不佳，引发衰退担忧，交易员消化美联储 10 月降息情景 [11] - 美国总统特朗普签署行政令拟征对等关税，贸易代表称关税基本已定 [11][12] - 特朗普逼宫美联储主席降息，美联储部分理事担忧劳动力市场 [12] - 美联储理事库格勒提前离职，纽约联储主席预计美国经济增长放缓 [13] - 美国对进口商品平均有效关税税率达 1934 年以来最高，7 月 ISM 制造业 PMI 创九个月新低 [13] 商品期货相关信息 - 国内商品期市收盘多数下跌，黑色系、能源品、化工品多数下跌，油脂油料涨跌互现 [14] - 国际贵金属期货普遍收涨，美油、布伦特原油主力合约收跌，伦敦基本金属收盘多数上涨 [14][15] - 芝加哥期货交易所和洲际交易所农产品期货主力合约收盘全线下跌 [16] - 欧佩克+同意 9 月大幅增产石油 [16] - 国家外汇局部署下半年外汇管理重点工作 [16] - 人民币对美元汇率有跌有涨，美元指数下跌 [17] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 8 月 1 日沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000 股指期货主力合约表现不佳，短线继续下行或反弹乏力压力增大 [17][18][19] - 8 月 A 股震荡走低，股票私募仓位略有回升，港股下跌，南向资金净买入超百亿港元 [20][21] - 港交所 IPO 定价机制改革新规 8 月 4 日生效 [22] - 美国三大股指和欧洲主要股指 8 月 1 日全线收跌 [22][23] - 预期 8 月股指期货主力合约偏强震荡，8 月 4 日震荡整理，均给出阻力位和支撑位 [23][24] 国债期货 - 8 月 1 日十年期国债期货主力合约 T2509 小幅偏弱震荡，反弹动能减弱，下行压力轻度增大 [41] - 8 月 1 日国债期货收盘表现分化，央行开展逆回购操作，单日净回笼 6633 亿元 [41] - 资金面 Shibor 短端品种多数下行，一级市场有债券发行 [42] - 预期 8 月 4 日十年期国债期货主力合约 T2509 大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [43] - 8 月 1 日三十年期国债期货主力合约 TL2509 小幅偏弱震荡，反弹动能减弱，下行压力轻微增大 [44] - 8 月 1 日国内债市银行间主要利率债收益率多数下行，美债收益率收盘集体下跌 [46] - 预期 8 月 4 日三十年期国债期货主力合约 TL2509 大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [47] 黄金期货 - 8 月 1 日黄金期货主力合约 AU2510 小幅偏强震荡，初步止跌小幅反弹，反弹明显乏力 [47] - 预期 8 月黄金期货主力连续合约大概率宽幅震荡，8 月 4 日主力合约大概率偏强震荡，均给出阻力位和支撑位 [47][48] 白银期货 - 8 月 1 日白银期货主力合约 AG2510 震荡下行，短线继续下行压力增大 [56] - 预期 8 月白银期货主力连续合约大概率宽幅震荡，8 月 4 日主力合约大概率偏强震荡，均给出阻力位和支撑位 [57] 铜期货 - 8 月 1 日铜期货主力合约 CU2509 小幅震荡上行，初步止跌小幅反弹走高 [60] - 预期 8 月铜期货主力连续合约大概率宽幅震荡，8 月 4 日主力合约大概率偏弱震荡，均给出阻力位和支撑位 [60] 铝期货 - 8 月 1 日铝期货主力合约 AL2509 震荡整理，初步止跌企稳，无力反弹 [65] - 预期 8 月铝期货主力连续合约大概率宽幅震荡，8 月 4 日主力合约大概率偏弱震荡，均给出阻力位和支撑位 [65] 氧化铝期货 - 8 月 1 日氧化铝期货主力合约 AO2509 偏弱震荡下行，短线继续下行压力明显增大 [70] - 预期 8 月氧化铝期货主力连续合约大概率偏弱宽幅震荡，8 月 4 日主力合约大概率震荡整理，均给出阻力位和支撑位 [70] 锌期货 - 8 月 1 日锌期货主力合约 ZN2509 小幅偏弱震荡，短线继续下行压力轻度增大 [74] - 预期 8 月锌期货主力连续合约大概率偏弱震荡，8 月 4 日主力合约大概率偏弱震荡，均给出阻力位和支撑位 [74] 镍期货 - 8 月 1 日镍期货主力合约 NI2509 小幅震荡下行，短线继续下行压力轻微增大 [77] - 预期 8 月镍期货主力连续合约大概率宽幅震荡，8 月 4 日主力合约大概率宽幅震荡，均给出阻力位和支撑位 [77] 锡期货 - 8 月 1 日锡期货主力合约 SN2509 小幅偏弱震荡，短线继续下行压力轻度增大 [83] - 预期 8 月锡期货主力连续合约大概率宽幅震荡，8 月 4 日主力合约大概率偏强震荡，均给出阻力位和支撑位 [84] 工业硅期货 - 8 月 1 日工业硅期货主力合约 SI2509 偏弱震荡下行，短线继续下行压力明显增大 [88] - 预期 8 月 4 日工业硅期货主力合约 SI2509 大概率偏弱震荡，给出阻力位和支撑位 [88] 多晶硅期货 - 8 月 1 日多晶硅期货主力合约 PS2509 小幅偏强震荡，初步止跌小幅反弹，反弹明显乏力 [89] - 预期 8 月 4 日多晶硅期货主力合约 PS2509 大概率宽幅震荡，给出阻力位和支撑位 [89] 碳酸锂期货 - 8 月 1 日碳酸锂期货主力合约 LC2509 偏强震荡，初步止跌反弹走高 [92] - 预期 8 月 4 日碳酸锂期货主力合约 LC2509 大概率宽幅震荡，给出阻力位和支撑位 [92] 螺纹钢期货 - 8 月 1 日螺纹钢期货主力合约 RB2510 小幅震荡下行，短线继续下行压力轻微增大 [95] - 预期 8 月螺纹钢期货主力连续合约大概率偏弱宽幅震荡，8 月 4 日主力合约大概率偏弱震荡，均给出阻力位和支撑位 [95] 热卷期货 - 8 月 1 日热卷期货主力合约 HC2510 小幅偏强震荡，初步止跌小幅反弹 [100] - 预期 8 月 4 日热卷期货主力合约 HC2510 大概率偏弱震荡，给出阻力位和支撑位 [101] 铁矿石期货 - 8 月 1 日铁矿石期货主力合约 I2509 小幅震荡上行，初步止跌小幅反弹走高 [102] - 预期 8 月铁矿石期货主力连续合约大概率宽幅震荡，8 月 4 日主力合约大概率偏强震荡，均给出阻力位和支撑位 [102] 焦煤期货 - 8 月 1 日焦煤期货主力合约 JM2601 偏弱震荡下行，短线继续下行压力明显增大 [109] - 预期 8 月 4 日焦煤期货主力合约 JM2601 大概率偏弱震荡，给出阻力位和支撑位 [110] 玻璃期货 - 8 月 1 日玻璃期货主力合约 FG509 震荡下行，短线继续下行压力增大 [111] - 预期 8 月 4 日玻璃期货主力合约 FG509 大概率偏弱震荡，给出阻力位和支撑位 [111] 纯碱期货 - 8 月 1 日纯碱期货主力合约 SA509 震荡上行，短线初步止跌企稳反弹走高 [114] - 预期 8 月 4 日纯碱期货主力合约 SA509 大概率宽幅震荡，给出阻力位和支撑位 [114] 原油期货 - 8 月 1 日原油期货主力合约 SC2509 震荡下行，短线下行压力增大 [117] - 预期 8 月原油期货主力连续合约大概率宽幅震荡，8 月 4 日主力合约大概率震荡偏弱，均给出阻力位和支撑位 [117] PTA 期货 - 8 月 1 日 PTA 期货主力合约 TA509 震荡下行，短线继续下行压力增大 [121] - 预期 8 月 4 日 PTA 期货主力合约 TA509 大概率偏弱震荡，给出阻力位和支撑位 [122] PVC 期货 - 8 月 1 日 PVC 期货主力合约 V2509 小幅震荡下行，短线继续下行压力轻度增大 [124] - 预期 8 月 4 日 PVC 期货主力合约 V2509 大概率偏弱震荡，给出阻力位和支撑位 [124] 甲醇期货 - 8 月 1 日甲醇期货主力合约 MA509 小幅震荡下行，短线继续下行压力轻度增大 [126] - 预期 8 月 4 日甲醇期货主力合约 MA509 大概率偏弱震荡，给出阻力位和支撑位 [126] 天然橡胶期货 - 8 月 1 日天然橡胶期货主力合约 RU2509 震荡下行，短线继续下行压力增大 [128] - 预期 8 月 4 日天然橡胶期货主力合约 RU2509 大概率偏弱震荡，给出阻力位和支撑位 [128] 豆粕期货 - 8 月 1 日豆粕期货主力合约 M2509 小幅震荡上行，短线继续小幅上行走高 [129] - 预期 8 月 4 日豆粕期货主力合约 M2509 大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [129] 豆油期货 - 8 月 1 日豆油期货主力合约 Y2509 震荡上行，中线、中短线、短线止跌上行走高 [132] - 预期 8 月 4 日豆油期货主力合约 Y2509 大概率偏弱震荡，给出阻力位和支撑位 [132] 棕榈油期货 - 8 月 1 日棕榈油期货主力合约 P2509 小幅震荡上行，短线初步止跌小幅反弹，反弹乏力 [133] - 预期 8 月 4 日棕榈油期货主力合约 P2509 大概率偏弱震荡，给出阻力位和支撑位 [133]

玻璃八月报 市场情绪降温 尝试短期做空 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 2025-8-4 【产业服务总部 | 黑色金属团队】 研究员 姜玉龙 执业编号：F3022468 投资咨询号：Z0013681 联系人 殷玮岐 执业编号：F03120770 01 投资策略：震荡偏弱 p 主要逻辑 行情回顾：七月玻璃期货价格先涨后跌，大幅波动，月底基本跌回月初原点。起初反内卷和化工装置淘汰等政策拉涨盘面， 期货大幅升水带动现货去库并锁住流动性。月末宏观会议落地，市场情绪减弱，盘面回归基本面。供给方面，七月份冷修2条， 点火复产1条，日熔量小幅回落。月内全国库存持续下降，主要还是因为期现商正套拿货导致，其中湖北作为价格洼地，库存 明显下降。同样，沙河市场观望情绪增加，厂家出货放缓，库存已出现拐头向上。华东华南受现货提涨影响，产销良好，库存 保持小幅去化。煤炭价格回升，煤制气成本均有所增加，但幅度不如售价，三种工艺利润得到改善。需求方面，中小加工厂的 订单情况仍然较差，中游加工厂商对需求仍持悲观看法。纯碱方面，产量处于高位水平，库存有止降回升的迹象，结合下半年 投产计划，市场对远期悲观预期较 ...

研究报告 铅周报 沪铅或以震荡偏强运行 | 华龙期货投资咨询部 | | --- | 投资咨询业务资格： 期货从业资格证号：F0305841 投资咨询资格证号：Z0016251 电话：0931-8582647 邮箱：451591573@qq.com 报告日期：2025 年 8 月 4 日星期一 摘要： 【基本面分析】 证监许可【2012】1087 号 有色板块研究员：刘江 美国联邦储备委员会 7 月 30 日宣布，将联邦基金利率目标区 间维持在 4.25%至 4.5%之间的水平不变。这是美联储 2025 年连续 第五次"按兵不动"。全球铅供需基本平衡，铅消费和铅供给都 有所下降。全球铅矿山产量维持增长。铅加工费变化不大，仍然 处于底部区域。铅产量同比保持增长，环比结束下降趋势。沪铅 库存小幅回升，库存水平处于近年来适中位置。LME 铅库存下降， 库存水平处于近年来高位。 【后市展望】 铅价或以震荡偏强趋势为主。 【风险提示】 美联储政策变化超预期，经济数据变化超预期，铅供给变化 超预期。 本报告中所有观点仅供参 考，请投资者务必阅读正文之后 的免责声明。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的 ...